МОСКОВСЬКИЙ ІНСТИТУТ ПІДПРИЄМНИЦТВА І ПРАВА
Курсова робота НА ТЕМУ:
«МІЖНАРОДНА ВАЛЮТНА СИСТЕМА та валютний курс»
Факультет менеджменту
II курс група 204-Е
ВИКЛАДАЧ:
Міхалкін В.А .
Робота виконана:
Малецкова Надія
Г. Москва
1998
ВСТУП
I. 3 ЕТАПУ еволюцією світової валютної системи.
ЄВРОПЕЙСЬКА ВАЛЮТНА СИСТЕМА.
II. СВІТОВА ВАЛЮТНА СИСТЕМА та валютний курс.
III. Міжнародних і регіональних валютно-КРЕДИТНІ ТА ФІНАНСОВІ
ОРГАНІЗАЦІЇ.
IV. Список використаних джерел.
ВСТУП
Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини - складовачастину і один з найбільш складних сфер ринкового господарства. У нихфокусуються проблеми національної та світової економіки, розвиток якихісторично йде паралельно і тісно переплітаючись. У міруінтернаціоналізації господарських зв'язків збільшуються міжнародні потокитоварів, послуг і особливо капіталів і кредитів.
Великий вплив на міжнародні валютно-кредитні та фінансовівідносини роблять провідні промислово-розвинені країни (особливо
«Сімка»), які виступають як партнери-суперники. Останні десятиліттявідзначені активізацією країн, що розвиваються в цій сфері.
В даний час лише деякі країни не використовують перевагиміжнародного поділу праці, спеціалізації і кооперації. Зростаючаінтернаціоналізація виробництва змушує економічних суб'єктів
(підприємства, банки, фізичних осіб і т.д.) активно виходити на світовийринок.
Принципи роботи економічного суб'єкта на зовнішньому ринку істотновідрізняються від принципів роботи на внутрішньому ринку. Саме тому привихід на міжнародний ринок необхідно враховувати величезну кількістьекономічних і політичних обставин. Зокрема, на міжнародномуринку підприємство стикається з великою кількістю валют, необхідністюплатити за своїми зобов'язаннями прийнятними платіжними засобами,оцінювати різні види ризиків, що виникають при здійсненнізовнішньоекономічної діяльності, а також слідувати вимогам ірекомендацій міжнародних інституцій, конвенцій і договорів. Так як всіці операції можуть мати суттєвий вплив на загальну ефективністьдіяльності економічних суб'єктів, необхідно всебічне вивченняміжнародних валютно-кредитних відносин.
Під впливом багатьох факторів функціонування міжнародних валютно -кредитних і фінансових відносин ускладнилося і характеризується частимизмінами. Тому вивчення світового досвіду представляє велику важливістьі великий інтерес для складається в Росії та інших країнах СНД ринковоїекономіки. Поступова інтеграція України у світове співтовариство, вступ до
Міжнародний валютний фонд (МВФ) і групу Міжнародного банкуреконструкції та розвитку (МБРР) вимагають знання загальноприйнятогоцивілізованого кодексу поведінки на світових ринках валют, кредитів, ціннихпаперів, золота.
3 ЕТАПУ еволюцією світової валютної системи (МВС)
Характер функціонування і стабільність світової валютної системизалежать від ступеня її відповідності структурі світового господарства. Призміну структури світового господарства і співвідношення сил на світовій аренівідбувається заміна існуючої форми МВС на нову. З'явившись в XIX столітті,
МВС пройшла 3 етапи еволюції:
«Золотий стандарт» або Паризька валютна система
1. Бреттон-Вудська система фіксованих валютних курсів
2. Ямайська система плаваючих валютних курсів.
СИСТЕМА «Золотий стандарт»
«Золотий стандарт" виник з початком відходу біметалічною системи [1],і припинив своє існування протягом першого місяця світової війни. Еразолотого стандарту іноді асоціюється з швидкою індустріалізацією іекономічним процвітанням.
Початок золотого стандарту було покладено Банком Англії в 1821 р.
Юридично ця система була оформлена міждержавною угодою на
Паризької конференції в 1867 р., що визнало золото єдиноюформою світових грошей. За місцем оформлення угоди ця система називаєтьсятакож як Паризька валютна система.
Золотий стандарт базувався на таких структурних принципах:
1. Його основою був золотомонетний стандарт.
2. Кожна валюта мала золотий зміст. Курс національних валют жорстко прив'язувався до золота і через золотий вміст валюти співвідносився один з одним за твердим валютним курсом. Відповідно до золотого змісту валют встановлювались їх золоті паритети. Валюти вільно конвертувалися в золото. Золото використовувалося як загальноприйняті світові гроші.
3. Склався режим вільно плаваючих курсів валют з урахуванням ринкового попиту і пропозиції, але в межах "золотих точок» (так називають максимальні межі відхилення курсу валют від встановленого золотого паритету, які визначаються витратами на транспортування золота за кордон). Якщо ринковий курс золотих монет відхилявся від паритету, заснованого на їхньому золотому змісті, то боржники віддавали перевагу розплачуватися по міжнародних зобов'язаннях золотом, а не іноземними валютами.
Золотий стандарт грав певною мірою роль стихійного регуляторавиробництва, зовнішньоекономічних зв'язків, грошового обігу, платіжнихбалансів, міжнародних розрахунків.
Різновидами золотого стандарту є:
> Золотомонетний стандарт, при якому банками здійснювалася вільне карбування золотих монет (він діяв до початку XX в)
> золотослиткового стандарт, при якому золото застосовувалося лише в міжнародних розрахунках (початок XX - початок першої світової війни)
> Золотовалютний (золотодевізний) стандарт, при якому поряд із золотом в розрахунках використовувалися і валюти країн, що входять в систему золотого стандарту. Він відомий ще як Генуезький (1922 р - початок другої світової війни).
Золотомонетний стандарт був відносно ефективний до першої світовоївійни, коли діяв ринковий механізм вирівнювання валютного курсу таплатіжного балансу.
У період першої світової війни і особливо в часи Великої депресії
(1929-1934 рр.) система золотого стандарту переживала кризи.
Золотомонетний і золотослиткового стандарти зжили себе, тому що пересталивідповідати масштабами збільшених господарських зв'язків. Через високуінфляції в більшості країн Європи їх валюти стали неконвертованими. СШАперетворилися на нового фінансового лідера, а золотий стандарт видозмінювався.
Генуезька міжнародна економічна конференція 1922 року закріпилаперехід до золотодевізний стандарт, заснований на золоті і головнихвалютах, що конвертуються в золото. З'явилися «девізи» - платіжнікошти в іноземній валюті, призначені для міжнародних розрахунків.
золотодевізний стандарт або, як його ще називають, Генуезька валютнасистема, функціонував на наступних принципах:
1. Його основою були золото і девізи - іноземні валюти. У тойперіод і грошові системи 30 країн базувалися на золотодевизного стандарту.
Національні кредитні гроші стали використовуватися в якості міжнароднихплатіжно-резервних засобів. Проте в міжвоєнний період статус резервноївалюти не був офіційно закріплений не за однією валютою.
2. Збережено золоті паритети. Конверсія валют у золото сталаздійснюватися не тільки безпосередньо, але і побічно, через іноземнівалюти, що дозволяло економити золото державам, збіднілим під часпершої світової війни.
3. Відновлено режим вільно хитається валютних курсів.
4. Валютне регулювання здійснювалося у формі активної валютноїполітики, міжнародних конференцій, нарад.
У період між війнами країни послідовно відмовлялися від золотогостандарту. Першими вийшли з системи золотого стандарту аграрні іколоніальні країни (1929-1930 рр..), тому що різко скоротився попит насировину на світовому ринку і ціни на нього понизились на 50-70%. У 1931 р. -
Німеччина, Австрія та Великобританія, так як Німеччина та Австрія виявилисяслабкою ланкою в МВС в зв'язку з відливом іноземних капіталів, зменшеннямофіційного золотого запасу і банкрутством банків; Великобританія скасувалазолотий стандарт через погіршення стану платіжного балансу та зменшенняофіційних золотих резервів країни в зв'язку з різким скороченням експортутоварів.
У квітні 1933 р. США вийшли з системи золотого стандарту;безпосередньою причиною скасування послужило значне і нерівномірнепадіння цін. Це викликало масові банкрутства. Банкрутство 10000 банківпідірвало грошово-кредитну систему США і привело до скасування розмінудоларових банкнот на золоті монети.
У 1936 р. Франція скасувала золотий стандарт. Вона підтримувала йогодовше інших країн. Штучне зберігання золотого стандарту знижувалоконкурентноздатність французьких фірм.
У результаті кризи золотодевізний стандарт або Генуезька валютнасистема утратив відносну еластичність і стабільність. Незважаючи наскорочення розміну банкнот на золото у внутрішньому обороті, зберегласязовнішня конвертованість валют у золото за згодою центральних банків
США, Великобританії, Франції. У цей час на базі національних валютнихсистем провідних країн починають складатися валютні блоки та зони.
Валютний блок - угруповання країн, залежних в економічному, валютномута фінансовому відношеннях від очолює його держави, що диктує їмєдину політику в галузі міжнародних економічних відносин івикористовує їх як привілейований ринок збуту, джерело дешевої сировини,вигідну сферу застосування капіталу.
Метою валютних блоків - зміцнення конкурентних позицій країни-лідерана міжнародній арені, особливо в моменти економічних криз.
Для валютного блоку характерні такі риси:
1) курс залежних валют прикріплений до валюти країни, яка очолюєугруповання;
2) міжнародні розрахунки входять до блоку країн здійснюються у валютікраїни-гегемона;
3) їхні валютні резерви зберігаються в країні-гегемона;
4) забезпеченням залежних валют є казначейські векселі таоблігації державних позик країни-гегемона.
У цей час утворилися стерлінгових, доларовий та золотий валютнийблоки.
стерлінгових блок: був утворений в 1931 р., до нього увійшли країни
Британської співдружності націй (крім Канади і Ньюфаундленду), території
Гонконг, Єгипет, Ірак і Португалія. Пізніше до нього приєдналися Данія,
Норвегія, Швеція, Фінляндія, Японія (де-факто), Греція, Іран.
Доларовий блок: очолюваний США, був створений в 1933 р. У нього увійшли:
Канада, багато країн Центральної і Південної Америки, де панувавамериканський капітал.
У червні 1933 р. на Лондонській міжнародній економічній конференціїкраїни, які прагнули зберегти золотий стандарт, створили золотий блок. Цекраїни: Франція, Бельгія, Нідерланди, Швейцарія, а пізніше в нього ввійшли
Італія, Чехословаччина та Польща. До 1936 р., у зв'язку зі скасуванням золотогостандарту у Франції, золотий блок розпався.
Під час другої світової війни всі валютні блоки розпалися.
Далі приведені переваги і недоліки золотого стандарту.
Переваги:
1) забезпечення стабільності як у внутрішній, так і в зовнішнійекономічній політиці, що пояснюється наступним: транснаціональні потокизолота стабілізували обмінні валютні курси і створили тим самимсприятливі умови для росту і розвитку міжнародної торгівлі;
2) стабільність курсів валют, що забезпечує достовірність прогнозівгрошових потоків компанії, планування витрат і прибутків.
Недоліки:
1) встановлена залежність грошової маси від видобутку і виробництвазолота (відкриття нових родовищ і збільшення його видобутку призводило дотранснаціональної інфляції);
2) неможливість проводити незалежну грошово-кредитну політику,спрямовану на вирішення внутрішніх проблем країни.
Друга світова війна призвела до кризи та розпаду Генуезької валютноїсистеми, яка була замінена на Бреттон-Вудський.
Бреттон-Вудської валютної системи.
Друга валютна система була офіційно оформлена на Міжнароднійвалютно-фінансовій конференції ООН, що проходила з 1 по 22 липня 1944 р. в м.
Бреттон-Вудс (США). Тут також були засновані МВФ і МБРР.
Цілі створення другої світової валютної системи:
1. Відновлення великої вільної торгівлі.
2. Встановлення стабільної рівноваги системи міжнародного обмінуна основі системи фіксованих валютних курсів.
3. Передача в розпорядження держав ресурсів для протидіїтимчасових труднощів в зовнішньому балансі.
Друга МВС базувалася на наступних принципах:
> Встановлено тверді обмінні курси валют країн-учасниць до курсу ведучої валюти;
> Курс ведучої валюти фіксований до золота;
> Центральні банки підтримують стабільний курс своєї валюти по відношенню до провідної (у рамках +/- 1%) валюті за допомогою валютних інтервенцій;
> Зміни курсів валют здійснюються за допомогою девальвації і ревальвації [2];
> Організаційним ланкою системи є МВФ і МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів
МВС, забезпечує валютне співробітництво країн.
Під тиском США в рамках Бреттон-Вудської системи затвердивсядоларовий стандарт - МВС, заснована на пануванні долара (США володіли
70% від всього світового запасу золота). Долар - єдина валюта,конвертована в золото, став базою валютних паритетів, переважаючимзасобом міжнародних розрахунків, валютної інтервенції і резервних активів.
Було встановлено золоте співвідношення долара США: 35 дол за 1 тройськуунцію. США встановили монопольну валютну гегемонію, відтіснивши свогодавнього конкурента - Великобританію.
Таким чином, національна валюта США стала одночасно світовимигрошима, і тому Бреттон-Вудська валютна система часто називаєтьсясистемою золотодолларового стандарту.
Валютні інтервенції розглядалися як механізм самоадаптаціі другу
МВС до мінливих зовнішніх умов, аналогічно транспортуванні золотихзапасів для регулювання сальдо платіжного балансу при золотому стандарті.
Курси валют можна було змінювати лише у разі виникнення фундаментальноїнезбалансованості балансу. Ці зміни валютних курсів в рамкахтвердих паритетів називалися ревальвацією і девальвацією валют.
Друга МВС могла існувати лише до тих пір, поки золоті запаси СШАмогли забезпечувати конверсію закордонних доларів на золото. Однак до початку
70-х рр.. відбувся перерозподіл золотих запасів на користь Європи.
З'являються і значні проблеми з міжнародною ліквідністю, тому що попорівнянні зі збільшенням обсягів міжнародної торгівлі видобуток золота буланевелика. Довіра до долара як резервної валюти падає і через гігантськогодефіциту платіжного балансу США. Утворюються нові фінансові центри
(Західна Європа і Японія), що призводить до втрати США свого абсолютногодомінуючого становища в світі. Чітко виявляється парадоксальністьданої системи, заснованої на внутрішньому протиріччі, відомому якпарадокс, або дилема Тріффена.
За дилемі Тріффена, золотодолларовий стандарт повинен сполучати двіпротилежних вимоги:
1 - емісія ключової валюти повинна корелювати зі зміною золотогозапасу країни. Надмірна емісія ключової валюти, не забезпечена золотимзапасом, може підірвати оборотність ключовою валюти в золото і зчасом викличе кризу довіри до неї;
2 - ключова валюта повинна випускатися в кількостях, достатніх длятого, щоб забезпечити збільшення міжнародної грошової маси дляобслуговування зростаючої кількості міжнародних угод. Тому їїемісія має набагато перевершувати золотий запас країни.
Таким чином, виникає необхідність перегляду основ існуючоївалютної системи; її структурні принципи, встановлені в 1944 р.,перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі ізмінилося співвідношення сил у світі. Сутність кризи Бреттон-Вудськоїсистеми полягає в протиріччі між інтернаціональним характером МЕО івикористанням для їхнього здійснення національних валют, підданихзнецінення (переважно долара).
Причини кризи Бреттон-Вудської валютної системи (їх можна представитиу вигляді бесіди взаімообусловленних факторів):
1. Нестійкість і протиріччя економіки. Початок валютної кризи в
1967 збіглося з уповільненням економічного зростання.
2. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни іконкурентоспроможність фірм, заохочувала спекулятивні переміщення «гарячих»грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах впливали надинаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювалоумови для "курсових перекосів».
3. Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансіводних країн (особливо США, Великобританії) і активне сальдо інших (ФРН,
Японія) посилювали різкі коливання курсів валют відповідно униз івгору.
4. Невідповідність принципів Бреттон-Вудської системи змінилосяспіввідношенню сил на світовій арені. Валютна система, заснована наміжнародному використанні схильних до знецінення національних валют --долара і почасти фунта стерлінгів, зайшла в суперечність зінтернаціоналізацією світового господарства. Це протиріччя Бреттон-Вудськоїсистеми посилювалося в міру ослаблення економічних позицій США і
Великобританії, які гасили дефіцит своїх платіжних балансівнаціональними валютами, зловживаючи їхнім статусом резервних валют. У підсумкубула підірвана стійкість резервних валют.
Принцип амеріканоцентрізма, на якому була побудована Бреттон-Вудськасистема, перестав відповідати новій розстановці сил з виникненнямтрьох світових центрів: США - Західна Європа - Японія. Використання СШАстатусу долара як резервної валюти для розширення своєїзовнішньоекономічної і військово-політичної експансії, експорту інфляціїпідсилило міждержавні розбіжності і суперечило інтересамкраїн, що розвиваються.
5. Активізація ринку «євродоларів». Оскільки США покривають дефіцитсвого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщаєтьсяв іноземні банки, сприяючи розвитку ранка євродоларів. Цейколосальний ранок доларів "без батьківщини» зіграв двояку роль у розвиткукризи Бреттон-Вудської системи. Спочатку він підтримував позиціїамериканської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х рокахєвродоларові операції, прискорюючи стихійний рух «гарячих» грошей міжкраїнами, загострили валютну кризу. Надлишок доларів у вигляді лавини
«Гарячих» грошей періодично падав то на одну, то на іншу країну,викликаючи валютні потрясіння і втечу від долара.
6. Дезорганізують роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютнійсфері: ТНК мають у своєму розпорядженні гігантськими короткостроковими активами в різнихвалютах, що більш ніж удвічі перевищують валютні резерви центральнихбанків, вислизають від національного контролю й у погоні за прибуткамиберуть участь у валютній спекуляції, надаючи їй грандіозний розмах.
Форми прояву кризи Бреттон-Вудської валютної системи:
> «валютна лихоманка» - переміщення «гарячих» грошей, масовий продаж нестійких валют у очікуванні їх девальвації і скупка валют
- кандидатів на ревальвацію;
> «золота лихоманка» - втеча від нестабільних валют до золота і періодичне підвищення його ціни;
> паніка на фондових біржах і падіння курсів цінних паперів у чеканні зміни курсу валют;
> загострення проблеми міжнародної валютної ліквідності, особливо її якості;
> масові девальвації і ревальвації валют (офіційні та неофіційні);
> активна валютна інтервенція центральних банків, у тому числі колективна;
> різкі коливання офіційних золотих-валютних резервів;
> використання іноземних кредитів і запозичень у МВФ для підтримки валют;
> порушення структурних принципів Бреттон-Вудської системи;
> активізація національного і міждержавного валютного регулювання;
> посилення двох тенденцій у міжнародних економічних і валютних відношеннях - співробітництва і протиріч, що періодично переростають у торгову і валютну війни.
Розвиток кризи Бреттон-Вудської валютної системи можна розділити нанаступні ключові етапи:
1) 17 березня 1968 Встановлено подвійний ринок золота. Ціна на золото наприватних ринках встановлюється вільно відповідно до попиту іпропозицією. За офіційними операцій для центральних банків країнзберігається оборотність долара в золото за офіційним курсом 35 доларівза 1 тройську унцію.
2) 15 серпня 1971 Тимчасово заборонено конвертація долара в золотодля центральних банків.
3) 17 грудня 1971 Девальвація долара по відношенню до золота на
7,89%. Офіційна ціна золота збільшилася з 35 до 38 доларів за 1тройську унцію без поновлення обміну доларів на золото за цим курсом.
4) 13 лютого 1973 Долар девальвував до 42,2 доларів за 1тройську унцію.
5) 16 березня 1973 Міжнародна конференція підпорядкувала курси валютзаконами ринку. З цього часу курси валют не фіксовані і змінюються підвпливом попиту та пропозиції.
Таким чином, система твердих обмінних курсів припинила своєіснування.
Після тривалого перехідного періоду, протягом якого країнимогли спробувати різні моделі валютної системи, почала утворюватисянова МВС, для якої було характерно значне коливання обміннихкурсів.
Ямайської валютної системи
Пристрій сучасної МВС було офіційно обговорене на конференції
МВФ в Кінгстоні (Ямайка) у січні 1976 р.
Основою цієї системи є плаваючі обмінні курси і багато -валютний стандарт.
Перехід до гнучких обмінних курсів припускав досягнення трьох основнихцілей:
1 - вирівнювання темпів інфляції в різних країнах
2 - урівноваження платіжних балансів
3 - розширення можливостей для проведення незалежної внутрішньоїгрошової політики окремими центральними банками.
Основні характеристики Ямайської валютної системи:
1. Система поліцентричності, тобто заснована не на одній, а на декількохключових валютах;
2. Скасовано монетний паритет золота;
3. Основним засобом міжнародних розрахунків стала вільноконвертована валюта, а також СПЗ і резервні позиції в МВФ;
4. Не існує меж коливань валютних курсів. Курс валютформується під впливом попиту та пропозиції.
5. Центральні банки країн не зобов'язані втручатися в роботу валютнихринків для підтримки фіксованого паритету своєї валюти. Однак вониздійснюють валютні інтервенції для стабілізації курсів валют.
6. Країна сама вибирає режим валютного курсу, але їй забороненовиражати його через золото.
7. МВФ спостерігає за політикою країн в області валютних курсів; країни -члени МВФ повинні уникати маніпулювання валютними курсами, що дозволяєперешкодити дійсній перебудові платіжних балансів абоодержувати однобічні переваги перед іншими країнами-членами МВФ.
За класифікацією МВФ країна може вибрати наступні режими валютнихкурсів: фіксований, плаваючий або змішаний.
Фіксований валютний курс має цілий ряд різновидів:
1 - фіксований курс національної валюти по відношенню до однієїдобровільно обраній валюті. Курс національної валюти автоматичнозмінюється в тих же пропорціях, що і базовий курс. Зазвичай фіксують курсисвоїх валют по відношенню до долара США, англійського фунта стерлінгів,французького франка, що розвиваються.
2 - курс національної валюти фіксується до СПЗ.
3 - «кошика» валютний курс. Курс національної валюти прив'язуєтьсядо штучно сконструйованим валютним комбінацій. Зазвичай в данікомбінації (чи кошика валют) входять валюти основних країн - торговельнихпартнерів даної країни.
4 - курс, розрахований на основі змінного паритету. Встановлюєтьсятвердий курс по відношенню до базової валюти, але зв'язок між динамікоюнаціонального та базового курсу не автоматична, а розраховується заспеціально обумовленої формулою, що враховує відмінності (наприклад, в темпахзростання цін).
У «вільному плаванні» перебувають валюти США, Канади, Великобританії,
Японії, Швейцарії та ряду інших країн. Однак часто центральні банки цихкраїн підтримують курси валют при їх різкі коливання.
Саме тому говорять про «керованому», або «брудному», плаваннівалютних курсів.
Змішане плавання також має ряд різновидів. По-перше, цегрупове плавання. Воно характерно для країн, що входять в ЕВС. Для нихвстановлені два режими валютних курсів: внутрішній - для операцій усередині
Спільноти, зовнішній - для операцій з іншими країнами. Тим валютами країн
ЄВС діє твердий паритет, розрахований на основі відносини центральнихкурсів до ЕКЮ з межею коливань +/- 15%. Курси валют спільно «плавають»по відношенню до будь-якій іншій валюті, яка не входить в систему ЄВС. Крім того,до цієї категорії валютних режимів належить режим спеціального курсу вкраїнах ОПЕК. Саудівська Аравія, Об'єднані Арабські Емірати, Бахрейн іінші країни ОПЕК «прив'язали» курси своїх валют до ціни на нафту.
Загалом розвинуті країни мають курси валют, що знаходяться в чистому абогруповому плаванні. Країни, що розвиваються зазвичай фіксують курс власноївалюти до більш сильну валюту або визначають його на базі ковзногопаритету (див. таблицю «Режими валютного курсу»).
| | | | | Таблиць | | | | |
| | | | | А | | | | |
| | | | | "Режим | | | | |
| | | | | И | | | | |
| | | | | Валютно | | | | |
| | | | | Ого | | | | |
| | | | | Курсу "| | | | |
| | | | | (1995 | | | | |
| | | | | Р.) | | | | |
| | | | | | | | | |
| Режим | | | Количе | | Країни | | | |
| курсу | | | ство | | | | | |
| валюти | | | країн | | | | | |
| | | | | | | | | |
| Фиксиров | | | 67 | | | | | |
| ованни | | | | | | | | |
| є | | | | | | | | |
| курси, | | | | | | | | |
| в тому | | | | | | | | |
| числі: | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| До | | | 23 | | Аргентит | | | |
| долар | | | | | ина, | | | |
| у США | | | | | Сирія, | | | |
| | | | | | Литва, | | | |
| | | | | | Ірак, | | | |
| | | | | | Панама | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Туркмен | | | |
| | | | | | Ністан | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Венес | | | |
| | | | | | Ела, | | | |
| | | | | | Нігерії | | | |
| | | | | | Я, | | | |
| | | | | | Оман і | | | |
| | | | | | Ін | | | |
| | | | | | | | | |
| До | | | 14 | | Африка | | | |
| Франція | | | | | нський | | | |
| зскому | | | | | країни | | | |
| франка | | | | |, | | | |
| | | | | | Вхідні | | | |
| | | | | | Ие в | | | |
| | | | | | Зону | | | |
| | | | | | Франка | | | |
| | | | | |. | | | |
| | | | | | | | | |
| До | | | 7 | | Намібія | | | |
| іншим | | | | | я, | | | |
| валюта | | | | | Лесото | | | |
| м | | | | |, | | | |
| | | | | | Сісваті | | | |
| | | | | | Енд | | | |
| | | | | | (Ранд | | | |
| | | | | | ПАР), | | | |
| | | | | | Естонія | | | |
| | | | | | Я | | | |
| | | | | | (Марка | | | |
| | | | | | ФРН), | | | |
| | | | | | Таджик | | | |
| | | | | | Іста | | | |
| | | | | | (Рубль | | | |
| | | | | | РФ) | | | |
| До СПЗ | | | 4 | | Лівія, | | | |
| | | | | | М'янма | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Руанда | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Сейшел | | | |
| | | | | | Ьскіе | | | |
| | | | | | Острів | | | |
| | | | | | А | | | |
| До | | | 20 | | Кіпр, | | | |
| кошиків | | | | | Острови | | | |
| є | | | | | ия, | | | |
| валют | | | | | Кувейт | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Чехія, | | | |
| | | | | | Бангла | | | |
| | | | | | Деш, | | | |
| | | | | | Угорщина | | | |
| | | | | | Я, | | | |
| | | | | | Марокко | | | |
| | | | | | О, | | | |
| | | | | | Таїла | | | |
| | | | | | Д і | | | |
| | | | | | Ін | | | |
| Плаваю | | | 98 | | | | | |
| щие | | | | | | | | |
| курси | | | | | | | | |
| З | | | 3 | | Чилі, | | | |
| урахуванням | | | | | Евкадо | | | |
| завдання | | | | | р., | | | |
| х | | | | | Нікара | | | |
| параметрами | | | | | гуа | | | |
| трів | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| Регули | | | 36 | | Ізра | | | |
| руемое | | | | | ь, | | | |
| плавав | | | | | Туреччина | | | |
| ие | | | | |, | | | |
| | | | | | Південна | | | |
| | | | | | Корея, | | | |
| | | | | | Росія | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Китай, | | | |
| | | | | | Малайзія | | | |
| | | | | | Ия, | | | |
| | | | | | Польща | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Словен | | | |
| | | | | | Ия, | | | |
| | | | | | Сінгап | | | |
| | | | | | Ур і | | | |
| | | | | | Ін | | | |
| | | | | | | | | |
| Свобод | | | 59 | | США, | | | |
| ве | | | | | Італія | | | |
| плавав | | | | |, | | | |
| ие | | | | | Швейцарії | | | |
| | | | | | Рія, | | | |
| | | | | | Індія, | | | |
| | | | | | Україн | | | |
| | | | | | А, | | | |
| | | | | | Канада | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Філліп | | | |
| | | | | | Раїни, | | | |
| | | | | | Норвегія | | | |
| | | | | | Ия, | | | |
| | | | | | Велико | | | |
| | | | | | Британ | | | |
| | | | | | Ия, | | | |
| | | | | | Іспанія | | | |
| | | | | | Я, | | | |
| | | | | | АЗЕРБ | | | |
| | | | | | Йджан | | | |
| | | | | | Та ін | | | |
| | | | | | | | | |
| Змішай | | | 14 | | | | | |
| ве | | | | | | | | |
| плавав | | | | | | | | |
| ие | | | | | | | | |
| До | | | | | | | | |
| однієї | | | | | | | | |
| валюті | | | | | | | | |
| (долла | | | | | | | | |
| ру) | | | | | | | | |
| | | | 4 | | Бахр | | | |
| | | | | | Н, | | | |
| | | | | | Саудом | | | |
| | | | | | Ська | | | |
| | | | | | Аравія | | | |
| | | | | |, | | | |
| | | | | | Катар, | | | |
| | | | | | Об'єднаних | | | |
| | | | | | Ненние | | | |
| | | | | | Арабська | | | |
| | | | | | Чі | | | |
| | | | | | Емірат | | | |
| | | | | | И | | | |
| | | | | | | | | |
| До | | | 10 | | Країни | | | |
| групі | | | | | Європі | | | |
| валют | | | | | йской | | | |
| | | | | | Валютно | | | |
| | | | | | Ой | | | |
| | | | | | Систем | | | |
| | | | | | И | | | |
Важливу роль відіграють спеціальні права запозичення - СПЗ. У рамках
Ямайської валютної системи вони є одним з офіційних резервнихактивів. Друга поправка до Статуту МВФ закріпила заміну золота в СПЗякості масштабу вартості. СПЗ стали мірою міжнародної вартості,важливим резервним авуарів, одним із засобів міжнародних офіційнихрозрахунків.
Учасниками системи СДР можуть бути лише країни-члени МВФ. Однакчленство у Фонді не означає автоматичної участі в механізмі СПЗ. Дляздійснення операцій з СПЗ в структурі МВФ утворено Департамент СПЗ. Уданий час всі країни-члени МВФ є його учасниками. При цьому СПЗфункціонують лише на офіційному, міждержавному рівні, на якомувони вводяться в обіг центральними банками і міжнародними організаціями.
МВФ наділений повноваженнями створювати «безумовну ліквідність» шляхомвипуску в обіг коштів, виражених в СПЗ, для країн-учасників
Департаменту СПЗ. Емісія СПЗ здійснюється і в тому випадку, коли
Виконавча Рада МВФ приходить до висновку, що на даному етапі єдовготривалий загальний недолік ліквідних резервів і існуєпотреба в їх поповнення. Оцінка такої потреби визначає розміривипуску СДР. Емісія СДР проводиться у вигляді кредитових записів наспеціальних рахунках в МВФ. СПЗ розподіляються між країнами-членами МВФпропорційно величині їх квот у МВФ на момент випуску.
Фонд не може випускати СПЗ для самого себе або для інших
«Уповноважених власників». Крім країн-членів отримувати, тримати івикористовувати СДР може МВФ, а також за рішенням Ради Керуючих МВФ,що приймається більшістю, - країни, які не є членами Фонду, і іншіміжнародні і регіональні установи (банки, валютні фонди тощо),мають офіційний статус. У той же час їх власниками не можуть бутикомерційні банки та приватні особи.
Всупереч задумом СДР не стали еталоном вартості, головним міжнароднимрезервним і платіжним засобом. СДР в основному застосовуються в операціях МВФяк коефіцієнт перерахунку національних валют, масштаб валютних порівняння;квоти, кредити, доходи і витрати виражені в цій рахункової валютної одиниці.
У якості міжнародного платіжного засобу СДР використовуються вобмеженому колі міждержавних операцій. Не досягнута головна мета
СДР: вони направляються на придбання конвертованої валюти не стільки вметою покриття дефіциту платіжного балансу (бл. 24% їх загального обсягу),скільки для погашення заборгованості країн по кредитах МВФ. Значнісуми СДР повертаються до Фонду (шляхом оплати отриманої іноземної валюти тавикупу національної валюти) і інтенсивно накопичуються на його рахунках,переважно на користь промислово розвинених країн з активним платіжнимбалансом. Обсяг операцій у СДР незначний.
Роль СДР у порівнянні з ЕКЮ залишається скромною. При наявності рядупозитивних моментів у СПЗ, що робить можливим їх використання як базибагатовалютний застережень, вони не мають абсолютно прийнятним, незабезпечують еквівалентності зіставлень і врегулювання сальдоплатіжного балансу. МВФ створив Департамент СПЗ з метою активізації операційз цієї колективної рахункової валютної одиницею як наднаціональним резервно -платіжним засобом, оскільки використання в цій якості національнихвалют суперечить логіці інтернаціоналізації господарських зв'язків.
Функціонування Ямайської валютної системи суперечливо. Очікування,пов'язані з введенням плаваючих валютних курсів, справдилися лише частково.
Однією з причин є розмаїтість можливих варіантів дій країн -учасниць, доступних їм у рамках цієї системи. Режими обмінних курсів усвоєму чистому вигляді не практикуються протягом тривалого періоду.
Іншою причиною є збереження доларом США лідируючих позицій в
Ямайської валютній системі. Пояснюється це рядом обставин:
А) з часів Бреттон-Вудської валютної системи збереглися значнізапаси доларів у приватних осіб та урядів у всьому світі;
Б) альтернативні до долара, визнані всіма резервні та?? рансакціонние валюти будуть постійно в дефіциті до тих пір, поки платіжнібаланси країн, валюти яких можуть претендувати на цю роль (Німеччина,
Швейцарія, Японія), мають стабільні активні сальдо;
В) євродоларові ринки створюють долари незалежно від стануплатіжного балансу США, тим самим сприяють постачання світової валютноїсистеми необхідним засобом для трансакцій.
Для Ямайської валютної системи характерне сильне коливання валютногокурсу для долара США, що пояснюється суперечливою економічноїполітикою США у формі експансіоністської фіскальної та рестриктивно грошовоїполітики.
Це коливання долара стало причиною багатьох валютних криз.
На тлі численних проблем, пов'язаних з коливанням валютнихкурсів, особливий інтерес у світі викликає досвід функціонування зонистабільних валютних курсів у Європі, який дозволяє входять у цювалютну угруповання країнам стійко розвиватися, незважаючи на проблеми,що виникають у світовій валютній системі.
У відповідь на нестабільність Ямайської валютної системи країни ЄЕС створиливласну міжнародну (регіональну) валютну систему з метоюстимулювання процесу економічної інтеграції.
ЄВРОПЕЙСЬКА ВАЛЮТНА СИСТЕМА (ЄВС)
Існування Європейської валютної системи є однією зособливостей сучасних валютних відносин. На взаємну торгівлю країн -членів ЄВС припадає від 55 до 70% від їх зовнішньоторговельного обороту. Рішеннямвід 13 березня 1979 р. була створена Європейська валютна система (ЄВС).
Її основні цілі такі:
1) Забезпечити досягнення економічної інтеграції;
2) Створити зону європейської стабільності з власною валютою в противагу Ямайської валютній системі, заснованої на доларовому стандарті, відсутність якої ускладнювало співпрацю країн-членів Європейського співтовариства в області виконання спільних програм і у взаємних торговельних відносинах:
3) Захистити «Загальний ринок »від експансії долара:
4) зблизити економічні та фінансові політики країн-учасниць.
Виконання цих завдань сприяло б побудові європейськоївалютної організації, здатної відбивати спекулятивні атаки ринку, а такожстримувати коливання міжнародної валютної системи (особливо змінидолара).
ЄВС - це міжнародна (регіональна) валютна система - сукупністьекономічних відносин, пов'язана з функціонуванням валюти в рамкахекономічної інтеграції; державно-правова форма організаціївалютних відносин країн «Загального ринку» з метою стабілізації валютнихкурсів і стимулювання інтеграційних процесів.
Активними членами ЄМС є Бельгія, Люксембург, Данія, Німеччина,
Франція, Нідерланди, Ірландія, Іспанія, Португалія, Греція.
ЄВС - підсистема світової валютної системи (Ямайської). Особливостізахідноєвропейського інтеграційного комплексу визначають структурніпринципи ЄВС, що відрізняються від Ямайської валютної системи.
1. ЄВС базується на ЕКЮ - європейській валютній одиниці. Умовнавартість ЕКЮ
