Оцінка бізнесу

Контрольна робота

Санкт-Петербурзький державний інженерно-економічний університет

Санкт-Петербург 2008

1. Основні підходи до оцінці бізнесу і загальна характеристика методів оцінки.

З розвитком економіки потреба в оцінці бізнесу постійно зростає. Оцінка об'єктів власності (об'єктів, що належать повністю або частково Російської Федерації, суб'єктам Російської Федерації або муніципальним утворень) є обов'язковою при приватизації, передачі в довірче управління або в оренду, продажу, націоналізації, викуп, іпотечному кредитуванні, передачі в якості внеску в статутні капітали.

Оцінка бізнесу дозволяє оцінити ринкову вартість власного (статутного) капіталу закритих підприємств або відкритих акціонерних товариств з недостатньо ліквідними акціями. Відповідно до Федерального закону «Про акціонерні товариства» в ряді випадків повинна проводитися оцінка ринкової вартості акціонерного капіталу незалежними оцінювачами. Наприклад, ця процедура передбачена при додаткової емісії, викуп акцій і т.д.

Зростає потреба в оцінці бізнесу при інвестуванні, кредитуванні, страхуванні, вирахуванні оподатковуваної бази.

Оцінка бізнесу необхідна для обгрунтованого вибору напрямку реструктуризації підприємства. У процесі оцінки бізнесу виявляються можливі підходи до управління підприємством і визначається, який з них забезпечить підприємству максимальну ефективність, а отже, і більш високу ринкову ціну, що і виступає основною метою власників і завданням менеджерів фірми в ринковій економіці.

Перехід до ринкової економіки в Росії призвів до появи нової професії, затвердженої Міністерством праці РФ, - експерт-оцінювач. У зв'язку зі зростаючими потребами у сфері послуг розробляються законодавчі методичні основи оцінної діяльності, урядом РФ затверджені стандарти оцінки. Оціночні дисципліни вводяться в навчальні плани провідних економічних навчальних закладів.

В розвиток цього процесу у вересні 1996 р. у Фінансовій академії при Уряді Російської Федерації в рамках спеціальності «фінанси і кредит» була введена спеціалізація з оціночної діяльності.

В Федеральному законі «Про оціночної діяльності в Російській Федерації» від 29 липня 1998 р. № 135-ФЗ (із змінами станом на 27 лютого 2003 р.) в ст. 3 дається таке формулювання: «Під оціночною діяльністю розуміється діяльність суб'єктів оціночної діяльності, спрямована на встановлення в щодо об'єктів оцінки ринкової або іншої вартості ».

Визначаючи вартість об'єкта оцінки, оцінювачі використовують інформацію, представлену замовником, що надійшла з зовнішніх джерел, що містить поряд з іншими відомості про стан ринку в цілому і того сегмента, на якому «торгується» оцінюваний об'єкт. На основі отриманої інформації розраховується величина, відображає в грошовому еквіваленті витрати на створення об'єкта, що генерується їм дохід, ризики, що супроводжують освіта цього доходу, та ін Знайдена величина може збігатися з майбутньою ціною угоди, а може і відрізнятися від неї. Більше того, виконуючи замовлення покупця і продавця замовлення на оцінку одного і того ж об'єкта, оцінювач швидше за все отримає різні величини, тому що спостерігається невідповідність інформаційної бази та очікувань замовників. Однак таке розбіжність не повинно бути суттєвим. Отже, величина, яка визначається оцінювачем, це і не ринкова ціна, і не вартість як властивість товару. Вона займає проміжне положення між ними, органічно поєднуючи специфіку оцінюваного об'єкта та існуючі на момент оцінки загальноринкові параметри, висловлюючи перше через друге. Тому будь-яка вартісна оцінка «прив'язана» до конкретну дату.

Для того щоб зрозуміти сутність та особливості оціночної діяльності, необхідно дати більш розгорнуті її визначення.

Оцінка вартості бізнесу, як і будь-якого іншого об'єкта власності, представляє собою цілеспрямований впорядкований процес обчислення величини вартості об'єкта в грошовому виразі з урахуванням що впливають на неї факторів в конкретний момент часу в умовах конкретного ринку. Кілька громіздке на першу погляд визначення сутності оцінки вартості розкриває проте основні риси даного процесу.

Ринкова вартість бізнесу змінюється в часі під впливом численних факторів, тому вона «прив'язана» тільки до конкретної дати.

Іншим істотним чинником оцінки в умовах ринку виступає ризик - мінливість і невизначеність, пов'язані з кон'юнктурою ринку, з макроекономічними процесами і т.п. Іншими словами, ризик - це ймовірність того, що доходи, які будуть отримані від інвестицій в оцінюваний бізнес, виявляться більше або меншою за прогнозовані.

Результатом виробленої оцінки служать розрахована величина ринкової вартості або її модифікації, величина обов'язково визначається грошовим визначенням.

Розглядаючи, оцінку бізнесу, необхідно виявити його суб'єкти.

Суб'єктами оціночної діяльності виступають фізичні та юридичні особи, органи державної влади та саморегульовані організації оцінювачів, тобто всі ті, хто замовляє оцінку, проводить її, регулює і контролює, а також є споживачем оціночних послуг. До суб'єктів оціночної діяльності можна віднести:

органи виконавчої влади Російської Федерації (РФ), суб'єктів Федерації, муніципальних утворень;

оцінювачів - Індивідуальних підприємців або юридичних осіб;

професійні об'єднання оцінювачів;

замовників оцінювачів - юридичних і фізичних осіб, з ініціативи яких на підставі укладеного між ними та оцінювачем в письмовій формі договору проводиться оцінка того чи іншого об'єкта;

споживачів оціночних послуг - юридичних чи фізичних осіб, органів виконавчої влади, що використовують інформацію, що міститься у звіті про оцінку.

До об'єктів оціночної діяльності відповідно до ст. 5 Закону «Про оціночної діяльності в Російській Федерації »відносяться:

окремі матеріальні об'єкти (речі);

сукупність речей, що становлять майно особи, у тому числі майно певного виду (рухоме або нерухоме, у тому числі підприємства);

право власності та інші речові права на майно або окремі речі зі складу майна;

права вимоги, зобов'язання (борги);

робота, послуги, інформація;

інші об'єкти цивільних прав, щодо яких законодавством Росії встановлено можливість їх участі в цивільному обороті.

Особливе місце серед об'єктів оцінки займає бізнес (підприємство, організація, компанія). При оцінці бізнесу об'єктом виступає діяльність, спрямована на отримання прибутку і здійснюється на основі функціонування майнового комплексу підприємства. Підприємство (організація) є об'єктом цивільних прав (ст. 132 Цивільного кодексу РФ - ГК РФ), вступає в господарський оборот, бере участь у господарських операціях. В результаті виникає потреба в оцінці його вартості. До складу майнового комплексу підприємства входять всі види майна, призначеного для досягнення його цілей, для здійснення господарської діяльності для отримання прибутку, в тому числі нерухомість (земельні ділянки, будівлі, споруди), машини, обладнання, транспортні засоби, інвентар, сировина, продукція, а також майнові зобов'язання, цінні папери, нематеріальні активи та об'єкти інтелектуальної власності, у тому числі фірмові найменування, знаки обслуговування, патенти, ліцензії, ноу-хау, товарні знаки. Тому при оцінці бізнесу оцінювач оцінює підприємство в цілому, визначаючи вартість як його власного капіталу, так і окремих частин майнового комплексу (активів і зобов'язань).

Мета оцінки складається, як правило, у визначенні будь-якого виду оціночної вартості, необхідної клієнту для прийняття інвестиційного рішення, для укладання угоди, для внесення змін у фінансову звітність і т.п. У проведення оціночних робіт зацікавлені різні сторони, від державних структур до приватних осіб: контрольно-ревізійні органи, управлінські структури, кредитні спілки, страхові компанії, податкові фірми та інші організації, приватні власники бізнесу, інвестори і т.п.

Сторони, що беруть участь у проведенні оціночних робіт, прагнучи діяти в своїх економічні інтереси, визначають цілі оцінки.

В залежно від мети проведеної оцінки і від кількості і підбору враховуються факторів оцінювач розраховує або ринкову вартість, або вид вартості, відмінною від ринкової. У стандартах оцінки, обов'язкових до застосування суб'єктами оціночної діяльності Росії, визначено 10 видів вартості, у тому числі:

ринкова вартість;

вартість об'єкта оцінки з обмеженим ринком;

вартість заміщення об'єкта оцінки;

вартість відтворення об'єкта оцінки;

вартість об'єкта оцінки при існуючому використанні;

інвестиційна вартість;

вартість об'єкта для цілей оподаткування;

ліквідаційна вартість;

утилізаційна вартість;

спеціальна вартість.

При розрахунку вартості бізнесу оцінювач бере до уваги різні мікро-і макроекономічні чинники, до яких відносяться наступні.

Попит. Попит визначається перевагами споживачів, які залежать від того, які доходи приносить цей бізнес власнику, в який час, з якими ризиками це пов'язане, які можливості контролю і перепродажу даного бізнесу.

Дохід. Дохід, який може отримати власник об'єкта, залежить від характеру операційної діяльності та можливості отримати прибуток від продажу об'єкта після використання. Прибуток від операційної діяльності, у свою чергу, характеризується співвідношенням потоків доходів і витрат.

Час. Велике значення для формування вартості підприємства має час отримання доходів. Одна справа, якщо власник купує активи і швидко починає отримувати прибуток від їх використання, і інша справа, якщо інвестування і повернення капіталу відокремлені значним проміжком часу.

Ризик. На величини вартості неминуче відображається ризик як ймовірність отримання очікуваних у майбутньому доходів.

Контроль. Одним з найважливіших факторів, що впливають на вартість, є ступінь права контролю, яку отримує новий власник. Якщо підприємство купується в індивідуальну приватну власність або якщо купується контрольний пакет акцій, то новий власник отримує такі суттєві права, як: призначити керуючих, визначити величину оплати їх праці, впливати на стратегію і тактику роботи підприємства, продавати або купувати його активи; реструктурувати і навіть ліквідувати дане підприємство; приймати рішення про поглинання інших підприємств; визначати величину дивідендів і т.д. У силу того що купуються більші права, вартість і ціна, як правило, будуть вищі, ніж у випадку покупки неконтрольного пакету акцій.

Ліквідність. Ринок готовий виплатити премію за активи, які можуть бути швидко перетворені в гроші з мінімальним ризиком втрати частини вартості. Звідси вартість закритих акціонерних товариств повинна бути нижче вартості аналогічних відкритих товариств.

Обмеження. На вартості підприємства відображаються будь-які обмеження, які має бізнес. Наприклад, якщо держава обмежує ціни на продукцію підприємства, то вартість такого бізнесу буде нижче, ніж у випадку відсутності обмежень.

Співвідношення попиту та пропозиції. Попит на підприємство, разом з корисністю, залежить також від платоспроможності потенційних інвесторів, цінності грошей, можливості залучити додатковий капітал на фінансовому ринку. Відношення інвестора до рівнем прибутковості та ступеня ризику пов'язане навіть з його віком: молодші люди схильні йти на великий ризик заради більш високої прибутковості в майбутньому. На попит і вартість бізнесу впливає і наявність різних можливостей для інвестицій. Попит залежить не тільки від економічних, але й соціальних, і політичних чинників, таких, як відношення до бізнесу в суспільстві і політична стабільність.

Ціни пропозиції перш за все визначаються витратами створення аналогічних підприємств у суспільстві. Дуже важливе значення (для одержання доходу) має і кількість виставлених на продаж об'єктів.

На оціночну вартість будь-якого об'єкта впливає співвідношення попиту і пропозиції. Якщо попит перевищує пропозицію, то покупці готові сплатити максимальну ціну. Верхня межа ціни попиту визначається поточною вартістю майбутніх прибутків власника від володіння цим підприємством. Особливо це характерно для галузей, в яких пропозиція обмежена природними можливостями. Звідси випливає, що найбільш близько до верхньої межі у разі перевищення попиту над пропозицією будуть ціни на сировинні підприємства. У той же час при перевищенні попиту над пропозицією можуть з'явитися в деяких галузях нові підприємства, що призведе до збільшення їх числа. Надалі ціни на ці підприємства можуть трохи знизитися.

Якщо ж пропозиція перевищує попит, то ціни диктуються виробником. Мінімальна ціна, за якою він може продати свій бізнес, визначається витратами на його створення.

Можна виділити три групи принципів оцінки бізнесу:

засновані на уявленнях власника;

пов'язані з експлуатацією власності;

обумовлені дією ринкового середовища.

Велике кількість принципів не означає, що можна керуватися ними всіма одразу. У кожному випадку виділяються основні та допоміжні принципи. Коли маються на увазі принципи, то виявляються

лише основні закономірності поведінки суб'єктів ринкової економіки. У реальному ж життя ряд чинників може спотворювати їх дію

Перша група принципів.

Співпадіння критерієм вартості будь-якого об'єкта власності є його корисність. Бізнес має вартість тільки в тому випадку, коли може бути корисний реальному чи потенційному власнику. Корисність для кожного споживача індивідуальна, але якісно і кількісно визначена в часі, у просторі і вартості. Однак як загальну корисність об'єкта для власника в ринковій економіці можна виділити здатність об'єкта приносити дохід. Корисність бізнесу - це його здатність приносити дохід у даному місці і протягом даного періоду часу. Чим більше корисність, тим вище величина оцінної вартості.

Принцип корисності полягає в тому, що чим більше підприємство здатне задовольняти потреба власника, тим вище його вартість.

Ще один методологічний принцип оцінки вартості підприємства - принцип заміщення. Він визначається наступним чином: максимальна вартість підприємства характеризується найменшою ціною, за якою може бути придбаний другий об'єкт з еквівалентною корисністю.

З принципу корисності випливає ще один принцип оцінки - принцип очікування або передбачення. Звичайно, минуле і сьогодення бізнесу є важливими, однак його економічну оцінку визначає майбутнє. Минуле та сьогодення стан бізнесу являє собою лише вихідну основу, ключ до розуміння майбутнього «поведінки» бізнесу.

Друга група принципів. Прибутковість будь-якої економічної діяльності визначається чотирма факторами виробництва: землею, робочою силою, капіталом та управлінням, результатом їх взаємодії. Тому вартість підприємства як системи розраховується на основі оцінки доходу. У формування доходу вносить «Внесок» кожної з перерахованих факторів, величину такого внеску потрібно знати для оцінки підприємства. Звідси випливає ще один принцип оцінки - принцип вкладу, який полягає в тому, що включення будь-якого додаткового активу в систему підприємства економічно доцільно, якщо отриманий приріст вартості підприємства більше витрат на придбання цього активу.

Кожен фактор повинен бути сплачений з доходів, що створюються даною діяльністю. Оскільки земля фізично нерухомості, то спочатку повинна бути проведена компенсація за використання робочої сили, капіталу та управління, а залишкову суму грошей потрібно направити на оплату за користування?? земельною ділянкою її власнику.

Результатом того, що земля дозволяє користувачеві отримувати максимальні доходи або до межі зменшувати витрати, може бути залишкова продуктивність. Наприклад, підприємство буде оцінено вище, якщо земельна ділянка буде забезпечувати більш високий дохід або якщо його положення дозволяє мінімізувати витрати. Залишкова продуктивність земельної ділянки визначається як чистий дохід, віднесений до земельної ділянки, після того, як сплачені витрати на менеджмент, робочу силу і експлуатацію капіталу. Це - принцип залишкової продуктивності.

Фактори виробництва оцінюються не самі по собі, а з урахуванням періоду їх відтворення, місця в обороті капіталу. Отже, застаріле технологічне обладнання потребують повної заміни, оплати демонтажу і монтажу нового обладнання, що повинно відображатися в оцінці вартості підприємства. Навпаки, висококваліфікований склад робочої сили повинен оцінюватися з урахуванням зміни або незмінності виду виробничої діяльності; висококваліфікованих працівників, які мають великий досвід роботи на застарілому обладнанні, важче перевчити. Ці фактори повинні прийматися до уваги покупцем.

Зміна того чи іншого фактора виробництва може збільшувати або зменшувати вартість об'єкта. Звідси випливає принцип оцінки бізнесу, суть якого можна звести до наступного: у міру додавання ресурсів до основних факторів виробництва чиста віддача має тенденцію збільшуватися швидше темпу зростання витрат, однак після досягнення певної точки загальна віддача хоча й зросте, проте вже сповільнюються темпи. Уповільнення відбувається до тих пір, поки приріст вартості не стане менше, ніж витрати на додані ресурси. Цей принцип базується на теорії граничного доходу і називається «принцип граничної продуктивності ».

Підприємство являє собою систему, однією з закономірностей розвитку та існування якої є збалансованість, пропорційність її елементів. Найбільша ефективність підприємства досягається при об'єктивно обумовленої пропорційності факторів виробництва. Різні елементи системи підприємства повинні бути узгоджені між собою по пропускної здатності і інші характеристики. Додавання будь-якого елемента в систему, що призводить до порушення пропорційності, призводить до зростання вартості підприємства.

Отже, при оцінці вартості підприємства необхідно враховувати принцип збалансованості (пропорційності), відповідно до якого максимальний дохід від підприємства можна отримати при дотриманні оптимальних величин факторів виробництва.

Одним з важливих моментів дії даного принципу є відповідність розмірів підприємства потребам ринку. Якщо ця відповідність порушується, то бізнес неефективний (може бути ускладнена доставка ресурсів чи товарів та ін.)

Третя група принципів. Провідним фактором, що впливає на ціноутворення в ринковій економіці, виступає співвідношення попиту та пропозиції. Якщо попит та пропозиція знаходяться в рівновазі, то ціни залишаються стабільними і можуть збігатися з вартістю, особливо в умовах ринку вільної конкуренції (досконалого ринку).

Коли ринок пропонує незначну кількість прибуткових підприємств, тобто попит перевищує пропозицію, то ціни на них можуть перевищити їх вартість. Якщо на ринку є надлишок підприємств-банкрутів, то ціни на їх майно виявляться нижче реальної ринкової вартості.

На тривалий термін оцінювання попит і пропозиція є відносно ефективними критеріями при визначенні напрямку зміни цін. У короткі ж проміжки часу такі чинники, як попит та пропозиція, можуть бути неефективними на ринку майна підприємств. Ринкові викривлення можуть являти собою наслідок монопольного становища власників. Крім того, на цей ринок можуть впливати

державні механізми контролю. Наприклад, органи влади можуть встановити контроль над продажем підприємств.

Як зазначалося раніше, корисність визначена в часі і просторі. Ринок враховує цю визначеність насамперед через ціну. Якщо підприємство відповідає ринковим стандартам, характерним в даний час для даної місцевості, то ціна на нього буде коливатися навколо середньоринкового значення; якщо ж він не відповідає вимогам ринку, то, як правило, ціна на даний підприємство більш низька. Згідно з принципом відповідності підприємства, не відповідають вимогам ринку по оснащеності виробництва, технології, рівнем прибутковості і т.д., швидше за все будуть оцінені нижче середнього.

З принципом відповідності пов'язані принцип регресії та принцип прогресії. Регресія є, коли підприємство характеризується зайвими стосовно даними ринкових умов поліпшеннями. Ринкова ціна такого підприємства, ймовірно, не буде відображати його реальну вартість і буде нижче реальних витрат на його формування. Прогресія спостерігається, коли в результаті функціонування сусідніх об'єктів, наприклад, об'єктів, що забезпечують покращену інфраструктуру, ринкова ціна даного підприємства виявиться вище його вартості.

На ціноутворення впливає конкуренція. Якщо галузь, в якій діє підприємство, приносить надлишкову прибуток, то у вільній ринковій економіці в цю галузь намагаються проникнути і інші підприємці. Це збільшить пропозицію в майбутньому і знизить норму прибутку. В даний час багато російські підприємства отримують надприбутки тільки в результаті свого монополістичного положення, і в міру загострення конкуренції їхні доходи будуть помітно скорочуватися. Звідси випливає, що при оцінці вартості підприємств слід враховувати ступінь конкурентної боротьби в даній галузі в даний час і в майбутньому. Принцип конкуренції зводиться до наступного: якщо очікується загострення конкурентної боротьби, то при прогнозуванні майбутніх прибутків даний фактор можна врахувати або за рахунок прямого зменшення потоку доходів, або шляхом збільшення фактору ризику, що знову ж таки знизить поточну вартість майбутніх доходів.

Вартість бізнесу визначається не тільки внутрішніми факторами, але багато в чому - зовнішніми. Вартість підприємства, його майна в значній мірі залежить від стану зовнішнього середовища, ступеня політичної та економічної стабільності в країні. Отже, при оцінці підприємства необхідно враховувати принцип залежності від зовнішнього середовища.

Зміна політичних, економічних і соціальних факторів впливає на кон'юнктуру ринку і рівень цін. Вартість підприємства змінюється, і її оцінка повинна проводитися на певну дату. В цьому полягає принцип зміни вартості, тобто для того, щоб розглянути можливі способи використання даного підприємства, необхідно виходити з умов ринкового середовища. Попит на ринку, можливості розвитку бізнесу, місце розташування та інші фактори визначають способи використання даного підприємства. При розгляді напрямків розвитку бізнесу може виникнути питання про економічний поділ майнових прав на власність, якщо таке дозволить збільшити загальну вартість. Економічний поділ здійснюється, якщо право на об'єкт можна розділити на два права або більше, у результаті чого загальна вартість об'єкта зростає. Принцип економічного поділу означає, що майнові права слід розділити і з'єднати таким чином, щоб збільшити загальну вартість об'єкта.

Результатом аналізу факторів вартості і характеристик бізнесу є вибір варіанта найкращого і найбільш ефективного використання власності, який юридично і технічно здійснимо і забезпечує власнику максимальну вартість оцінюваного майна. У цьому полягає суть принципу найкращого і найбільш ефективного використання. Принцип необхідний, якщо на його основі здійснюється оцінка для реструктуризації компанії. Якщо ж мета оцінки -- розрахунок вартості діючого підприємства без урахування можливих змін, то цей принцип не застосовується.

Оцінку бізнесу здійснюють за допомогою трьох підходів: дохідного, порівняльного і витратного. Кожен підхід дозволяє підкреслити особливі характеристики об'єкта.

При дохідному підході на перше місце ставиться дохід як основний чинник, що визначає величину вартості об'єкта. Чим більший дохід, принесений об'єктом оцінки, тим більше величина його ринкової вартості за інших рівних умов. Тут мають значення тривалість періоду отримання можливого доходу, ступінь і вид ризиків, які супроводжують цей процес. Прибутковий підхід - це обчислення поточної вартості майбутніх доходів, які виникнуть у результаті використання власності і можливої подальшої її продажу. У даному випадку застосовується принцип очікування.

Прибутковий підхід, як правило, є найбільш придатною процедурою для оцінки бізнесу, однак буває доцільно використовувати також порівняльний і витратний підходи. У деяких випадках витратний та порівняльний підходи можуть бути більш точними або більш ефективними. У багатьох випадках кожен з трьох підходів може бути використаний для перевірки оцінки вартості, отриманої при інших підходах.

Порівняльний підхід особливо ефективний, коли існує активний ринок порівнянних об'єктів власності. Точність оцінки залежить від якості зібраних даних, тому що, застосовуючи даний підхід, оцінювач повинен зібрати достовірну інформацію про нещодавні продажі порівняльних об'єктів. Ці дані включають: економічні характеристики, час продажу, місце розташування, умови продажу та умови фінансування. Дієвість такого підходу знижується, якщо: угод було мало; момент їх здійснення і момент оцінки розділяє тривалий період часу; ринок знаходиться в аномальному стані, тому що швидкі зміни на ринку призводять до спотворення показників. Порівняльний підхід заснований на застосуванні принципу заміщення. Для порівняння вибираються конкуруючі з оцінюваним бізнесом об'єкти. Зазвичай між ними існують розбіжності, тому необхідно провести відповідне коригування даних. В основу приведення поправок покладено принцип внеску.

Витратний підхід найбільш застосовний для оцінки підприємств, що мають різнорідні активи, в тому числі фінансові, а також коли бізнес не приносить стійкий дохід. Методи витратного підходу доцільно використовувати і при оцінці спеціальних видів бізнесу (готелів, мотелів і т.п.), страхуванні. Зібрана інформація включає дані про оцінюваних активах (ціни на землю, будівельні специфікації тощо), дані про рівень зарплати, вартості матеріалів, витрати на обладнання, про прибутку і накладних витратах будівельників на місцевому ринку і т.д. Необхідна інформація залежить від специфіки оцінюваного об'єкта. Витратний підхід складно застосовувати при оцінці унікальних об'єктів, що володіють історичною цінністю, естетичними характеристиками, або застарілих об'єктів.

Витратний підхід заснований на принципах: заміщення, найкращого та найбільш ефективного використання, збалансованості, економічної величини, економічного поділу.

Три підходу пов'язані між собою. Кожен з них передбачає використання різних видів інформації, що отримується на ринку. Наприклад, базовими для витратного підходу є дані про поточні ринкові ціни на матеріали, робочу силу та ін; для дохідного підходу - ставки дисконтування і коефіцієнтів капіталізації, які також розраховуються за даними ринку.

При виборі підходу перед оцінювачем відкриваються різні перспективи. Хоча ці підходи грунтуються на даних, зібраних на одному і тому ж ринку, кожен з них пов'язаний з різним аспектом ринку. На досконалому ринку усі підходи повинні призвести до однієї і тієї ж величини вартості. Однак більшість ринків недосконале, пропозиція і попит не знаходяться в рівновазі. Потенційні користувачі можуть бути неправильно інформовані, виробництво може бути неефективним. За цим, а також і з інших причин за даних підходах можуть бути отримані різні показники вартості.

2. Оцінка вартості нематеріальних активів.

В Нині в майні підприємств неухильно зростає роль нематеріальних (невідчутних) активів. Це обумовлено хвилею поглинання одних підприємств іншими, швидкістю та масштабами технологічних змін, розповсюдженням інформаційних технологій, ускладненням і інтеграцією фінансового ринку Росії. Питання методики і організації обліку даного виду майна активно обговорюються в усьому світі. Можна сміливо сказати, що нематеріальні активи - одна з найбільш проблемних в даний час питань російської методології бухгалтерського обліку.

Практичне використання нематеріальних активів в економічному обороті підприємств є по суті процес комерціалізації інноваційної сфери, який умовно можна звести до наступних стадіях.

Перша стадія - це грамотна класифікація об'єктів інтелектуальної власності, на базі якої повинна формуватися попередня оцінка їх ринкової вартості. Проте в даний час підприємства або її не виконують, або роблять це по-дилетантськи. Тому необхідна професійна розробка базових методологічних і методичних рекомендацій.

Друга стадія - це включення вартості об'єктів нематеріальних активів до складу майна підприємств по бухгалтерському рахунку 04 «Нематеріальні активи». Відповідно законодавством ці кошти підлягають амортизації: щомісяця відносяться на собівартість продукції (робіт, послуг) за нормами, які розраховує підприємство (фірма) виходячи з первісної вартості та терміну їх корисного використання, але не більше терміну діяльності самого підприємства (фірми), потім реалізуються і осідають на розрахунковому рахунку підприємства. Надалі вони використовуються виключно на розвиток даного виробництва, на винагороду авторам розробок (а також особам, які сприяли створенню або використання цих розробок), і тому не повинні оподатковуватися.

Третя стадія - комерціалізації нематеріальних активів полягає:

• в активному вихід підприємств на ринок науково-технічної продукції;

• в умінні знайти свого покупця, опановувати мистецтво підприємця, тобто самому шукати замовника (споживача) для своєї ідеї або розробки;

• в умінні рекламувати їх;

• в умінні писати в журнали, пробиватися на телебачення і т.д.

господарюючому суб'єкту будь-якої фірми власності необхідно вміти грамотно аналізувати ситуацію на ринку продукції (послуг), вести облік тенденцій попиту на свої розробки або продукцію (послуги), закріплювати за собою ринкову «нішу» і бути

серйозно підготовленим в області підприємницької діяльності, маркетингу, знати правові, юридичні основи відносин з партнерами.

Тактика ігнорування подібних дій неминуче обернеться для них у майбутньому повною втратою конкурентоспроможності їхньої продукції на зовнішніх і внутрішніх ринках.

Практичне ж використання нематеріальних активів в економічному обороті підприємств, перетворення їх на конкретний механізм для комерційної оцінки результатів інтелектуальної праці, інтелектуальної власності дає можливість

сучасному підприємству (фірмі):

• змінити структуру свого виробничого капіталу за рахунок збільшення частки нематеріальних активів у вартості нової

продукції і послуг, збільшивши їх наукоємність, що зіграє певне значення для підвищення конкурентоспроможності продукції та послуг.;

• економічно ефективно і раціонально використовувати незадіяні і лежачі «Мертвим вантажем» нематеріальні активи, якими все ще мають у своєму розпорядженні багато підприємства, фірми, НДІ, КБ, науково-дослідні лабораторії і т.д.

В цілому проблема комерційної оцінки нематеріальних активів явно назріла; потрібна класифікація нематеріальних активів, визначення сутнісних характеристик їх видів, принципи постановки на бухгалтерський облік, методи оцінки та переоцінки вартості, аналіз господарської ефективності нематеріальних активів, їх правова захищеність, порядок проведення експертизи і т.д. Все це пре?? звертати проблему нематеріальних активів в одну з найбільш актуальних економічних і правових проблем на даному етапі руху російської економіки в цілому, сфери НДДКР та наукоємного виробництва, зокрема, до цивілізованих ринкових відносин.

Активи - В найбільш загальному сенсі - майно і ресурси компанії, тобто те, чим компанія володіє і від чого може отримати економічну вигоду в майбутньому.

До нематеріальних активів відносять майно, що одночасно відповідає таким умовам:

а) не має матеріально-речової (фізичної) структури;

б) може бути ідентифікована (виділено, відокремлено) від іншого майна;

в) призначене для використання у виробництві продукції, при виконанні робіт або наданні послуг або для управлінських потреб організації;

г) використовується протягом тривалого часу (понад 12 місяців або протягом звичайного циклу, якщо він перевищує 12 місяців);

д) не передбачається подальший перепродаж даного майна;

е) здатне приносити організації економічну вигоду;

ж) є також належним чином оформлені документи, що підтверджують існування самого активу і виключні права організації на результати інтелектуальної діяльності (патенти, свідоцтва, інші охоронні документи і т. п.).

В відповідності з перерахованими умовами до НМА відносять наступні об'єкти інтелектуальної власності:

• виключне право патентовласника на винахід, промисловий зразок, корисну модель;

• виключне авторське право на програми для ЕОМ, бази даних;

• майнове право автора або іншого правовласника на топології інтегральних мікросхем;

• виключне право власника на товарний знак і знак обслуговування, найменування місця походження товарів;

• виключне право патентовласника на селекційні досягнення.

В складі НМА враховуються також ділова репутація організації та організаційні витрати.

В складу НМА не включають програми для ЕОМ, на які компанія не має виключних прав. А такими правами компанії мають у своєму розпорядженні вкрай рідко, оскільки в більшості випадків авторські права на що використовуються програми (наприклад, бухгалтерські) належать стороннім розробникам. Отже, ні про які виключних правах на програмні продукти і мови бути не може, тому що організації набувають лише право користування ними.

В складу НМА також не включаються інтелектуальні та ділові якості персоналу організації, їх кваліфікація та здібності, оскільки вони невіддільні від своїх носіїв і не можуть бути використані без них. Крім того, дати точну вартісну оцінку зазначеним якостями не представляється можливим.

При класифікації НМА можна виділити наступні види:

• об'єкти інтелектуальної власності;

• відкладені витрати;

• ділова репутація організації.

Об'єкти інтелектуальної власності можна розділити на два види: регульовані патентним правом і регу