Однією з форм економічної політики держави є інвестиційна політика,
яка включає регулювання всіх сторін інвестиційного процесу, а саме:
розміри, структуру, джерела, ефективність інвестицій та ін Категорія «інвестиції»
виступає узагальнюючим макроекономічним показником. У самому загальному вигляді
інвестиції - всі види активів (коштів), що включаються в господарську діяльність
з метою отримання доходу. Інвестиції - це поняття, що охоплюють: 1. Реальні
інвестиції (інвестиції в землю, машини й устаткування, нерухомість і т.д.),
близькі до терміна «капітальні вкладення». Капітальні вкладення - витрати на створення
нових, реконструкцію та розширення діючих основних фондів (основного
капіталу). Поняття "нові" (або "чисті") інвестиції означає, що збільшується
розмір основного капіталу. "Інвестиції в модернізацію" - це кошти, що направляються
на відшкодування зносу капіталу. Сума "чистих" інвестицій та "інвестицій
на відшкодування "називається" валовими інвестиціями ". 2 Фінансові (портфельні) інвестиції,
тобто вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, пов'язані безпосередньо
з титулом власника, що дає право на отримання доходу від власності.
Цільове використання фінансових інвестицій не детерміновано, вони можуть
як стати додатковим джерелом капітальних вкладень, так і предметом
біржової гри на ринку цінних паперів. Але частина портфельних інвестицій - вкладення
в акції підприємств різних галузей матеріального виробництва - за своєю природою
нічим не відрізняється від прямих інвестицій у виробництво. У ринковій економіці
безпосередніми чинниками, що визначають інвестиції, є: а) очікувана
норма чистого прибутку і б) реальна ставка відсотка. Підприємці здобувають
засоби виробництва тільки тоді, коли очікується, що подібні закупівлі
будуть прибутковими. Якщо очікувана норма чистого прибутку перевищує ставку відсотка,
то інвестування буде прибутковим. Є й інші фактори, які впливають на
інвестиції: витрати на придбання, експлуатацію та обслуговування обладнання;
податки на підприємця; технологічні зміни; наявний основний капітал;
очікування. Очікування підприємців можуть базуватися на розроблених прогнозах
майбутніх умов підприємництва. Такі невизначені і важкопередбачувані
фактори, як зміни у внутрішньому політичному кліматі, ускладнення
в міжнародній обстановці, ріст населення, умови на фондовій біржі і т.д., повинні
прийматися до уваги на суб'єктивній і інтуїтивно основі. Тривалі
терміни служби основного капіталу, нерегулярність великих нововведень, мінлива
природа прибутку і мінливість очікувань визначають нестабільність витрат на
інвестиції. Проблеми інвестицій в економічній теорії і в російській практиці
багато в чому взаємозалежні з таким макроекономічним явищем, як інфляція. Основні
підходи уряду до пожвавлення інвестиційного процесу засновані на необхідності
зниження інфляції. Розрахунки урядових експертів показують,
що при середньомісячних темпів інфляції в 5-6% і позитивному значенні реальної
процентної ставки для банків і позичальників стають вигідними кредити по об'єктах
з терміном окупності в півроку. Більш низькі темпи інфляції можуть істотно
розширити межі вигідного інвестиційного кредитування і створити умови
для більш активних вкладень в економіку. На інвестиційну активність надають
вплив проблема неплатежів і монополізм. Роль інвестицій в економіці країни
полягає в тому, що вони створюють умови для подальшого розширення виробництва.
Інвестиції - те, що «відкладають" на завтрашній день, щоб мати можливість
більше споживати в майбутньому. Крім того, частина інвестицій спрямовується на приріст
невиробничих основних фондів у сфері освіти, охорони здоров'я і т.д.
Чимале значення мають для суспільства інвестиції у формі резервів країни на випадок
непередбачених обставин. Необхідною умовою відновлення економічного
зростання в Росії є нарощування обсягу інвестицій. Тим часом у період
з початку реформ і по теперішній час йде неухильне процес зниження обсягу
капітальних вкладень. Важливою проблемою є встановлення макроекономічної
оптимальної частки валового нагромадження у ВВП. Справа в тому, що структура використовуваного
валового внутрішнього продукту включає: витрати на кінцеве споживання домашніх
господарств, витрати на кінцеве споживання органів державного управління,
валове нагромадження, чистий експорт товарів і послуг. Здавалося б, для прискорення
економічного зростання необхідно збільшення накопичення. Але збільшення фонду
накопичення понад певного рівня неминуче веде до затримки вирішення соціальних
проблем, в кінцевому рахунку до уповільнення розвитку виробництва. До певного
межі підвищення накопичення веде до прискорення розвитку економіки, після
чого настає його зворотний вплив на розвиток виробництва: ефективність
знижується, що є наслідком закону спадної прибутковості. У такій інтерпретації
закон спадної прибутковості справедливий тільки для даного часу і фіксованого
інноваційного потенціалу. Росії в даний час така економічна
закономірність не загрожує. Виділяються дві основні групи джерел здійснення
інвестиційного процесу: внутрішні і зовнішні, причому інвестиційні джерела
підрозділяються на рівні підприємства, регіону та країни. Істотні зміни
зазнала за останні роки структура фінансування капітальних вкладень.
Роль власних коштів підприємств зросла незначно, в той же час
відбулося різке зниження фінансування капітальних вкладень з бюджетів всіх
рівнів. Оцінки такого різкого повороту державної інвестиційної політики
дуже розходяться, але все ж не можна розцінювати її безумовно позитивно, як
не можна розраховувати і на те, що власні кошти підприємств у стані
стати джерелом інвестиційного підйому, на що робиться розрахунок уряду.
У Росії є потужні джерела доходів, які можуть бути спрямовані на інвестиції.
По-перше, це величезні запаси паливно-енергетичних та мінеральних
ресурсів, родючих земель та інших природних багатств. По-друге, основні фонди
підприємств, що перебувають у федеральній власності, приватизація яких
можлива або обов'язкове. Сюди ж слід віднести і майно (рухоме і нерухоме),
що перебуває у приватній власності громадян. При цьому, природно, мова
йде про вартість понад деякого гарантованого державою соціального
майнового рівня. Реальною можливістю для держави збільшити свої фінансові
ресурси є доходи від приватизації, активізація ринку нерухомості
і, зокрема, введення в ринковий обіг земельних ділянок. Слід підкреслити,
що проблема полягає не тільки в тому, щоб знайти кошти для державних
інвестицій, а й у тому, щоб зробити їх працюючими, ефективними, які приносять
дохід. Загальним напрямком стимулювання інвестицій підприємств є
зближення дохідності коштів, вкладених у виробництво, з прибутковістю від
їх використання в Інших сферах і підвищення надійності інвестицій. Одним з
потужних стимулів до залучення позабюджетних інвестиційних ресурсів для реалізації
державних програм промислового розвитку є використання певної
частини незадіяною в господарському обороті державної власності.
Мова йде про заморожені об'єктах, експлуатованим родовища корисних
копалин, невикористовуваних земельних і лісових угіддях і т.п. Більшість
з них досить привабливі як для вітчизняних, так і для західних інвесторів
і є тим стимулом, який може створити достатній потік інвестицій
в реалізацію найважливіших науково-технічних і екологічних програм. Тривалі
спроби фінансувати такого роду програми за рахунок коштів державного
бюджету навряд чи приведуть до успіху: у вітчизняній економіці традиційно вкрай
низька ефективність витрачання бюджетних коштів. Хронічний дефіцит державного
бюджету та пов'язані з ним зусилля з розширення доходної його частини
за рахунок "жорсткого" оподаткування не роблять привабливим інвестиційний клімат.
Тому одним з найважливіших методів реалізації пріоритетних програм промислової
політики має стати залучення коштів приватних інвесторів. Для здійснення
конкретних програм реалізації промислової політики необхідно створити
ряд спеціалізованих фондів їх реалізації за окремими програмами. Ці спеціалізовані
фонди повинні виконувати такі функції: акумулювати фінансові
засобу; реалізовувати поточне фінансування програм; здійснювати трастове
управління як державною власністю, переданої для реалізації програм,
так і загальним обсягом пільг і преференцій, що надаються їх учасникам.
Основним джерелом фінансування є кошти підприємств, перш за все
амортизаційні фонди. Якщо б держава зуміло створити умови для розміщення
цих коштів на довгостроковій основі, проблему інвестицій можна було б вважати
вирішеною. Але уряд має намір їх залучити до покриття своїх власних
надмірних витрат. Кошти населення можуть бути залучені в інвестиційних
цілях у виробництво через банки, емісію цінних паперів, страхові та інші фонди
за умови достатнього рівня прибутковості, довіри, розвинутому ринку цінних паперів
і високої їх ліквідності Серйозний вплив на інвестиційну обстановку
може надати індивідуальне житлове будівництво, що є вже сьогодні однією
з "точок зростання". Значний вплив на розвиток економіки можуть надати
іноземні інвестиції. У фінансуванні інвестицій в російську економіку
важко переоцінити роль комерційних банків. У зв'язку з цим слід зазначити, що
Росія ніколи не погодиться бути країною, яка розвиває тільки сировинні
галузі, тому в умовах гострої нестачі інвестиційних ресурсів необхідно
тісну взаємодію держави і банківського сектора в наданні підтримки тим
секторам економіки, які мають у своєму розпорядженні високими технологіями і мають значні
конкурентні переваги на світових ринках. Говорячи про роль банків у фінансуванні
інвестицій, треба виходити з того, що в даний час із загального кредитного
портфеля комерційні банки вкладають у довгострокові (понад рік) інвестиції
тільки 5% коштів. Вкладення в нове виробництво і навіть придбання акцій
приватизованих підприємств (за невеликим винятком - підприємства торгівлі,
деякі сировинні і експортні виробництва) є малоприбутковим і непривабливими
для банків. До комерційним банкам - найбільшим потенційним
інституційним інвесторам - необхідний диференційований підхід. Для створення
умов інвестування разом із звільненням банків від податків на кошти,
що використовуються для інвестування, доцільно зменшити розмір резервних фондів
з використанням вивільнених коштів на інвестиції. Скороченню ризиків банків
буде способствововать розвиток системи державних гарантій. При здійсненні
банком інвестиційної діяльності поряд зі звичайними банківськими операціями
неминуче виникає можливість віддати перевагу прибутковим короткостроковим
операціях. У зв'язку з цим необхідні всіляка підтримка існуючих і
сприяння створенню нових інвестиційних банків та їх філій. Необхідно посилити
державну підтримку приватних інвесторів в рамках спільного фінансування.
Рішення проблеми стимулювання інвестицій в російську економіку багато в чому
залежить від становлення та розвитку російського ринку цінних паперів, формування
якого почалося в 1991 р. з прийняттям постанови Уряду "Про затвердження
положення про акціонерні товариства "та затвердженням їм" Положення про випуск
цінних паперів на фондових бірж в Україні ". Ключовою проблемою ринку цінних паперів
є забезпечення умов для залучення інвестицій на підприємства, доступ
російських підприємств до більш дешевого, порівняно з банківськими кредитами,
капіталу. При правильному формуванні ринку цінних паперів на новому етапі інвестиційної
програми в країну можуть повернутися кошти, нелегально вивезені
з Росії, які в кілька разів перевищують обсяг іноземних інвестицій. В даний
час до числа основних проблем російського ринку цінних паперів, що погіршують
інвестиційний клімат, відносяться: слабкий захист прав акціонерів; недостатнє
розвиток інфраструктури ринку цінних паперів; проблеми оподаткування. Потенційні
інвестори побоюються, що не будуть мати надійним правом власності
на що одержуються ними в Росії акції. В даний час є деякі позитивні
тенденції, пов'язані з ходом накопичення і розвитку фондового ринку. Ринок
ДКО є важливою статтею фінансування інвестиційних соціальних програм.
Все більший вплив на ринку цінних паперів завойовується муніципальними облігаціями,
прийнята пропозиція про те, що оподаткування на муніципальні облігації
має бути такою ж, як на державні казначейські зобов'язання. Дуже
важливим є питання гарантій по цінних паперах - гарантами виступають уряд
і муніципальні органи, є позитивний досвід, коли гарантами стають
акціонерні товариства. Для поліпшення механізму фондового ринку необхідно
здійснити наступні основні заходи: емісію цінних паперів з рівнем дивіденду,
що перевищує інфляцію, розробка методів стимулювання конкуренції інвестиційних
фондів, компаній і банків з метою більшого вкладення ними коштів в акції
приватизованих підприємств; розвиток випуску облігаційних позик з метою
фінансування програм розвитку житлового і муніципального будівництва; проведення
інвестиційних конкурсів. Важливим джерелом інвестицій можуть бути доходи
від зовнішньоекономічної діяльності, рівень яких сьогодні через криміналізації
занижений в 1,5-3 рази. Іншим джерелом є неврахована прибуток банків
(центрального і комерційних), фінансових компаній, підприємств торгівлі і промисловості.
Прийняття дієвих заходів щодо припинення ухилення від сплати податків,
створення системи заходів, що роблять невигідним і неможливим тіньовий бізнес, дозволили
б значно збільшити податкові надходження. Сучасні російські економічні
проблеми, особливо в сфері інвестиційних процесів, багато в чому обумовлені
лібералізмом, взятих в якості теоретичної моделі переходу до ринку,
лише одним з напрямків західної економічної думки. Історичний досвід підтвердив,
що лібералізм виявився економічним вченням з вузьким історичним кругозором,
далеко відстали від таких сучасних течій, як інституціоналізм, еволюціонізм
та інші. І не випадково процес розпаду колишньої системи з ліберальним
рецептами став супроводжуватися хаотичним виникненням псевдоринкової середовища.
Неповноцінність реального статусу російських підприємств виявлялася в тому, що їх
зобов'язання не визнавалися як звертаються документів і не приймалися
як засіб платежу. Забезпечення інвестиційної активності підприємницької
діяльності означає, що якщо обсяг інвестицій у розвиток виробництва
починає збільшуватися, прискорюється оновлення виробничого апарату,
збільшуються вкладення у розвиток досліджень і дослідно-конструкторських розробок,
по крайней мере, не скорочується частка бюджетних асигнувань на розвиток фундаментальної
науки у ВВП, сповільнюється або сам процесащается зовсім відтік вітчизняного
капіталу за кордон і т.д., то реформи йдуть у правильному напрямку. Якщо
ж цього немає, то немає і творчої, творчої суті реформ. З цією метою необхідно
забезпечити ефективне управління економікою. Це означає підвищення виконавської
дисципліни, забезпечення стабільно високого рівня збору податків і
податків, повної відповідальності держави за всіх своїх фінансових та інших зобов'язаннях,
бюджетної дисципліни, створення ефективної системи бюджетного федералізму,
проведення ефективної технічної політики, спрямованої на підтримку
і розвиток наукового, виробничого та кадрового потенціалу, конкурентоспроможних
виробництв у галузі високих технологій і т.д. Ефективний механізм інвестиційної
діяльності немислимий без включення механізмів економічних витрат
виробництва, блокування зростання цін і забезпечення на цій основі підвищення конкурентоспроможності
вітчизняної продукції, припинення спаду, з подальшим
нарощуванням обсягів виробництва, зниження інфляції до допустимого рівня і розширення
можливостей для реалізації першочергових соціальних і науково-технічних
програм. Складовими частинами інвестиційної політики є: податкова політика;
дотаційний механізм; бюджетна політика; антимонопольне регулювання;
грошово-кредитна політика; інституційні перетворення. Всі ці частини
треба розглядати як єдине ціле. Вихоплюючи щось одне, не можна прийти до позитивного
результату - виведення країни з кризи, подальшого зростання виробництва,
стимулювання інвестиційних процесів. При реалізації інвестиційної політики
в промисловості необхідно, з одного боку, підтримати проект реорганізації
і закриття нежиттєздатних підприємств, а з іншого - стимулювати розвиток
промисловості і виробництв, здатних стати "точками" перспективного росту в
економіці. Інвестиції в нафтовидобувну, газової та нафтопереробної промисловості
повинні фінансуватися в основному без державної підтримки з федерального
бюджету, за рахунок залучення іноземних інвесторів до розробки розвіданих
родовищ в умовах найбільшого сприяння і пільг. У нафтовидобувної
промисловості практично всі капітальні вкладення виробничого
призначення пов'язані безпосередньо із забезпеченням самого процесу видобутку нафти,
з них до 85% - зі створенням нових потужностей, а інші - з підтримкою
діючих потужностей. У газової промисловості інвестиції, які безпосередньо забезпечують
буріння нових свердловин і облаштування промислів, тобто що створюють нові
потужності з видобутку газу, складають 30 - 35% загальних обсягів капітальних вкладень
виробничого призначення. Більше половини інвестицій даної галузі повинні
направлятися на будівництво газопроводів і об'єктів підземного зберігання газу.
У нафтопереробної промисловості інвестиційні ресурси повинні спрямовуватися
переважно на реконструкцію діючих установок поглибленої переробки
нафти і підвищення виходу світлих нафтопродуктів. В електроенергетиці інвестиції
повинні орієнтуватися на істотне збільшення робіт із заміщення вибувають
енергетичних потужностей в результаті зносу діючого устаткування,
а також на демонтаж енергоблоків АЕС першого покоління. Вугільна промисловість
традиційно є дотаційною галуззю. Більшість шахт, незважаючи на введення
вільних цін на вугілля, залишаються нерентабельними і не можуть розвиватися без
державної підтримки. Державні інвестиційні ресурси мають бути
спрямовані на будівництво найбільш ефективних гірничодобувних підприємств
з відкритим способом видобутку вугілля. У хімічній промисловості головним завданням є
раціональне використання державних інвестицій у поєднанні з широким
залученням позабюджетних джерел. У медичній промисловості інвестиційні
ресурси передбачається направити на розвиток потужностей із забезпечення населення
та охорони здоров'я Росії лікарськими засобами та виробами медичної
техніки нового покоління. Фінансування може здійснюватися за рахунок державних
централізованих капіталовкладень, у тому числі виділяються на поворотній
основі. Цивільне машинобудування в значній мірі неефективно. Державні
інвестиційні ресурси передбачається направити на розвиток конкурентоспроможної
машинобудівної продукції наукомістких виробництв. У автомобілебудуванні
акцент буде зроблений на створення потужностей з випуску малотоннажних автомобілів
вантажопідйомністю до 1,5 тонни. У металургійному комплексі основний
метою є одержання конкурентоспроможної продукції, істотне поліпшення
екологічної ситуації, забезпечення соціальної стабільності. Державні інвестиції
будуть направлені на підтримку існуючих імпортозамінюючих і створення
нових потужностей. Основними джерелами фінансування капіталовкладень є
власні кошти підприємств та галузевої інвестиційний фонд. У будівельному
комплексі основні інвестиції будуть спрямовані на структурну перебудову
виробництва будівельних матеріалів, виробів та конструкцій для невиробничого
будівництва. Що стосується підприємств транспорту, то повинно бути передбачено
фінансування з федерального бюджету на безповоротній основі витрат
на технічну підтримку і реконструкцію гідротехнічних споруд і споруд
внутрішніх водних шляхів, створення спеціалізованої бази для їх ремонту
та обслуговування. Засоби по галузі "зв'язок" спрямовуватимуться на реалізацію цільових
програм: розвиток системи супутникового зв'язку мовлення РФ "Росія"; розвиток
поштового зв'язку РФ і т.д. У концепції середньострокової програми Уряду РФ
на 1997-2000 рр.. визначені основні напрямки інвестиційної політики: 1. Стимулювання
накопичення і створення сприятливого клімату для інвестицій. У цьому
напрямку діє зниження інфляції, важливе значення матиме реформа
підприємств, оскільки вона передбачає заходи щодо захисту прав власників,
підвищенню прозорості підприємств для інвесторів. У цьому ж напрямку буде
діяти податкова реформа. Стимулами для інвестицій будуть: створення консолідованих
груп платників податків; дозвіл включати до витрат підприємства
витрати, пов'язані зі страхуванням найважливіших видів комерційних ризиків (страхування
вантажів, врожаю сільськогосподарських культур, засобів транспорту, основних
виробничих фондів); за рахунок скорочення термінів амортизації і використання
нелінійної амортизації підприємства отримають можливість ефективно і протягом
перших місяців або років списати більшу частину витрат, пов'язаних з придбанням
основних засобів і нематеріальних активів. Виключно важливу роль буде грати
розвиток ринку капіталу, перш за все облігаційних ринків підприємств, і інституту
фінансових посередників, що діють на ньому. У період реалізації програми
держава буде робити зусилля зі сприяння як інвестиційним функцій
банків, так і формуванню небанківських інвестиційних інститутів, таких,
як пайові інвестиційні фонди (ПІФи), страхові компанії і т.п. 2. Сприяння
підвищення ефективності інвестицій, розробка і реалізація преференційних заходів
для інвесторів та об'єктів інвестицій. Перш за все це буде здійснюватися
через пріоритет приватних інвестицій, як більш ефективним. З огляду на високі інвестиційні
ризики, ще існують в Росії, держава буде брати на себе
частина цих ризиків у частці з приватними інвесторами. 3. Збільшення обсягів державних
інвестицій. Поряд зі зниженням бюджетного дефіциту державні інвестиції
в 2000 р. повинні бути збільшені до 3-3,5% ВВП. Повинна бути поліпшена їх
структура. Державні інвестиції у виробництво повинні розподілятися тільки
на конкурсній основі. 4. Пріоритети промислової політики будуть будуватися на
наступних принципах: заохочення галузей і підприємств, що виробляють реально і
потенційно конкурентоспроможну на світовому ринку продукцію, заохочення галузей
і підприємств, що приводять до появи на ринку принципово нових і з поліпшеними
споживчими і експлуатаційними характеристиками товарів, що дозволяють
розширити позиції на існуючих товарних ринках і завоювати нові; заохочення
виводу і конверсії потужностей, скорочення виробництва, ліквідації підприємств
в неперспективних галузях на основі загальнодержавних галузевих і регіональних
програм; гармонізація державних стандартів Російської Федерації з міжнародними
стандартами і перш за все до стандартів Європейського Союзу; вдосконалення
нормативно-правової бази промислової політики; регулювання цін
на продукцію природних монополій.

ЛІТЕРАТУРА

1. "Великий економічний словник".
М., "" Правова культура "", 1994 р. "2. Л. П. Кураков, О. Г. Краснов, А. В. Назаров
"Економіка", М., 1998 р.3. П. Самуельсон. "Економіка", 1 т., М., 1992 р.4. А. Шахназаров.
"Інвестиції: ситуація і перспективи". М., 1997 рік. "Інвестиційна
політика 7