еРеферат
38 с., 3 рис., 2 табл., 16 джерел,
Грошово-кредитна політика, функції центрального банку, дисконтна (облікова) і заставна політика; політика мінімальних резервів; операції на відкритому ринку; депозитна політика; валютна політика., Ставка рефінансування фінансовий ринок, золотовалютні резерви, нормативи обов'язкових резервів;
грошова маса, надлишки ліквідності
У першій частині курсової роботи викладені теоретичні основи грошово-кредитної політики, її цілі, дані характеристики інструментів її регулювання.
У другій частині проведений аналіз проведеної ЦП грошово-кредитної політики, починаючи з 1992 року і по теперішній час, показано її вплив на основні макроекономічні показники.
Третя частина присвячена викладу можливих напрямків вдосконалення грошово-кредитної політики ЦБ і застосовуваних їм інструментів.
Зміст
Введення
1 Грошово-кредитна політика
1.1 Завдання та функції Центрального банку
1.2 Цілі грошово-кредитного регулювання
1.3 Інструменти регулювання
1.3.1 Дисконтна (облікова) і заставна політика центрального банку
1.3.2 Політика обов'язкових резервів
1.3.3 Політика відкритого ринку
1.3.4 Депозитна політика
1.3.5 Валютна політика
2 Аналіз грошово-кредитної політики ЦБ Росії 1992-2000 рр..
2.1 Інструменти грошово-кредитної політики ЦБ РФ
2.2 Грошово-кредитна політика перехідного періоду
2.3 Грошово-кредитна політика періоду 1995-1999 рр..
2.4 Підсумки поточного - 2000 року
3 Основні напрямки грошово-кредитної політики на 2001 рік
Висновок
Список використаних джерел
Введення
Одним з необхідних умов ефективного розвитку економіки є формування чіткого механізму грошово-кредитного регулювання, що дозволяє Центральному банку впливати на ділову активність, контролювати діяльність комерційних банків, домагатися стабілізації грошового обігу.
Грошово-кредитна політика - дуже дієвий інструмент впливу на економіку країни, що не порушує суверенітету більшості суб'єктів системи бізнесу. Хоча при цьому і відбувається обмеження рамок їх економічної свободи (без цього взагалі неможливо будь-яке регулювання господарської діяльності), але на ключові рішення, що приймаються цими суб'єктами, держава впливає лише непрямим чином.
В ідеалі грошово-кредитна політика покликана забезпечити стабільність цін, повну зайнятість і економічне зростання - такі її вищі і кінцеві цілі. Однак на практиці з її допомогою доводиться вирішувати і більш вузькі, що відповідають нагальним потребам економіки країни завдання.
Не можна забувати і про те, що грошово-кредитна політика - надзвичайно потужний, а тому надзвичайно небезпечний інструмент. З її допомогою можна вийти з кризи, але й не виключена і сумна альтернатива - посилення що склалися в економіці негативних тенденцій. Лише дуже зважені рішення, що приймаються на вищому рівні після серйозного аналізу ситуації, розгляду альтернативних шляхів впливу грошово-кредитної політики на економіку держави, дадуть позитивні результати. В якості провідника грошово-кредитної політики виступає Центральний емісійний банк держави. Без вірної грошово-кредитної політики, що проводиться Центральним банком, економіка не може ефективно функціонувати.
Батьком кредитно-грошової політики визнаний Мілтон Фрідман, лауреат Нобелівської премії, видатний економіст сучасності. Його теоріями користуються багато урядів, в тому числі уряд Англії, на його теорії була побудована Рейганоміка. Багато хто ставлять його в один ряд з Адамом Смітом, Маршаллом, Кейнсом, Леонтьєвим.
Сьогодні в Росії раціональна грошово-кредитна політика покликана мінімізувати інфляцію, сприяти сталому економічному зростанню, підтримувати курсові співвідношення валютного курсу, на економічно обгрунтованому рівні, стимулюючи розвиток орієнтованих на експорт і імпортозамінних виробництв, суттєво поповнити валютні резерви країни. Завдання це досить складна. Проаналізувати, як Центральний Банк справлявся з завданнями що стоять перед ним на кожному етапі економічних реформ, які кроки необхідно зробити і які інструменти грошово-кредитної політики задіяти надалі - і буде головною метою даної роботи.
1. Грошово-кредитна політика
1.1 Завдання та функції Центрального банку
Головною ланкою банківської системи будь-якої держави є центральний банк країни. У різних державах такі банки називаються по різному: народні, державні, емісійні, резервні, Федеральна резервна система (США), Банк Англії та ін
Центральні банки є регулюючим ланкою в банківській системі, тому їх діяльність пов'язана зі зміцненням грошового обігу, захистом і забезпеченням стійкості національної грошової одиниці і її курсу по відношенню до іноземних валют; розвитком та зміцненням банківської системи країни; забезпеченням ефективного та безперебійного здійснення розрахунків.
Традиційно перед центральним банком ставиться п'ять основних завдань. Центральний банк покликаний бути:
* Емісійним центром країни, тобто користуватися монопольним правом на випуск банкнот;
* Банком банків, тобто здійснювати операції переважно з банками даної країни: зберігати їх касові резерви, надавати їм кредити (кредитор останньої інстанції), здійснювати нагляд, підтримуючи необхідний рівень стандартизації і професіоналізму в національній кредитній системі;
* Банкірів уряду - підтримувати державні економічні програми і розміщувати державні цінні папери; надавати кредити і виконувати розрахункові операції для уряду, зберігати (офіційні) золотовалютні резерви;
* Головним розрахунковим центром країни, виступаючи посередником між іншими банками країни при виконанні безготівкових розрахунків, заснованих на заліку взаємних вимог і зобов'язань (Кліринг);
* Органом регулювання економіки грошово-кредитними методами./1/
При вирішенні п'яти завдань центральний банк виконує три основні функції: регулюючу, контролюючу та інформаційно-дослідницьку.
До регулюючої функції ставитися регулювання грошової маси в обігу. Це досягається шляхом скорочення або розширення готівковій та безготівковій емісії та проведення дисконтної політики, політики мінімальних резервів, відкритого ринку, валютної політики.
З регулює функцією тісно пов'язана контролююча функція. Центральний банк отримує велику інформацію про стан того чи іншого банку при проведенні, наприклад, політики мінімальних резервів або редісконтірованія. Контролююча функція включає визначення відповідності вимогам до якісного складу банківської системи, тобто процедура допуску кредитних інститутів на національний банківський ринок.
Всім центральним банкам притаманна інформаційно-дослідна функція, тобто функція науково-дослідного, інформаційно-статистичного центру. Центральний банк, маючи, аналізуючи і публікуючи об'єктивну інформацію про ситуацію в грошово-кредитній сфері, може оперативно реагувати на глобальні та локальні економічні процеси. Від вірності оцінки інформації залежить вибір напрямів грошово-кредитної політики в цілому. Інформаційно-дослідна функція центрального банку передбачає також консультаційну діяльність.
Функції центрального банку часто переплітаються, з однієї випливає інша, якщо цього вимагає досягнення поставленої мети або рішення будь-якої певної задачі.
Центральний банк Росії за своєю суттю еквівалентний центральним емісійним банкам інших країн. В якості своєї основної функції, ЦБ Росії формує і втілює в життя кредитно-грошову політику держави. Спектр діяльності Банку Росії досить широкий: від дії в якості агента держави та управління банківськими холдинг-компаніями до забезпечення необхідної кількості грошей.
Банк Росії почав своє існування з прийняттям закону "Про Банк Росії" в грудні 1990 року. Він незалежний від розпорядчих і виконавчих органів державної влади. Він може бути розпущений і ліквідований лише спеціальним законодавчим актом. Банк Росії економічно самостійний, тобто здійснює свої витрати за рахунок власних доходів.
Відповідно до Федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії)» (в ред. Федерального закону від 26.04.95 N 65-ФЗ) Банк Росії виконує такі функції:
1) у взаємодії з Кабінетом Міністрів України розробляє і проводить єдину державну грошово-кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
2) монопольно здійснює емісію готівкових грошей і організовує їх обіг;
3) є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему рефінансування;
4) встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
5) встановлює правила проведення банківських операцій, бухгалтерського обліку та звітності для банківської системи;
6) здійснює державну реєстрацію кредитних організацій; видає і відкликає ліцензії кредитних організацій і організацій, що займаються їх аудитом;
7) здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій;
8) реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральних законів;
9) здійснює самостійно або за дорученням Уряду Російської Федерації всі види банківських операцій, необхідних для виконання основних завдань Банку Росії;
10) здійснює валютне регулювання, включаючи операції з купівлі та продажу іноземної валюти; визначає порядок здійснення розрахунків з іноземними державами;
11) організовує і здійснює валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки відповідно до законодавства Російської Федерації;
12) бере участь у розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації й організовує складання платіжного балансу Російської Федерації;
13) з метою здійснення зазначених функцій проводить аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово-кредитних, валютно-фінансових і цінових відносин, публікує відповідні матеріали і статистичні дані;
14) здійснює інші функції відповідно до федеральних законів./2/
Детальний перелік функцій Центрального банку Російської Федерації не суперечить міжнародній практиці роботи центральних банків. Так само як і центральні банки інших країн, Центральний банк Російської Федерації перш за все виконує функцію грошово-кредитного регулювання економіки і емісійну функцію.
Центральний банк регулює економіку не прямо, а через грошово-кредитну систему. Впливаючи на кредитні інститути, він створює певні умови їх функціонування. Від цих умов певною мірою залежить напрямок діяльності комерційних банків і інших фінансових інститутів, що і робить вплив на хід економічного розвитку країни. Особливості національної банківської системи в значній мірі впливають на вибір шляхів і методів грошово-кредитного регулювання центральним банком, на перевагу їм тих чи інших інструментів грошової політики.
1.2 Цілі грошово-кредитного регулювання
Вища кінцева завдання грошово-кредитної політики полягає в забезпеченні стабільності цін, повної зайнятості і зростанні оеального обсягу виробництва Грошово-кредитна політика полягає в зміні грошової пропозиції з метою стабілізації сукупного обсягу виробництва (стабільний ріст), зайнятості і рівня цін./3/
Спочатку основною функцією центральних банків було здійснення емісії готівкових грошей, у даний час ця функція поступово пішла на другий план, однак не слід забувати, що готівкові гроші все ще є тим фундаментом, на якому грунтується вся залишилася, грошова маса, тому діяльність центрального банку з емісії готівкових грошей повинна бути не менш виваженою і продуманою, ніж будь-яка інша.
Здійснюючи грошово-кредитну політику, центральний банк, впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, збалансованості внутрішніх економічних процесів. За допомогою грошово-кредитного регулювання держава прагне пом'якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон'юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі економіки країни.
1.3 Інструменти регулювання
Центральні банки розвинених країн мають у своєму розпорядженні певними методами впливу на економіку. Традиційно до них належать: дисконтна (облікова) і заставна політика; політика мінімальних резервів: операції на відкритому ринку; депозитна політика; валютна політика. Однак зміст стандартного набору методів та поєднання їх застосування банками різних країн залежать від ряду передумов.
Вибір тієї чи іншої стратегії центрального банку залежить від орієнтації економіки країни. При цьому спостерігається наступна тенденція. Центральні банки розвинених країн з потужним внутрішнім ринком орієнтуються на регулювання темпів зростання грошової маси в межах розрахункового індексу. Такої стратегії дотримуються, наприклад, Німецький федеральний банк, Банк Англії, ФРС США. Відповідно до вибраної стратегії центральні банки здійснюють як пріоритетна або грошову, або валютну політику і використовують відповідні інструменти.
З метою регулювання обсягу грошової маси проводяться заходи або зі стимулювання зростання грошової маси (експансивна кредитна політика), або зі стримування її збільшення (рестрикційних кредитна та антиінфляційна політика). Однак в умовах стагфляції центральному банку доводиться шукати компромісне поєднання інструментів економічного регулювання, як це відбувається в даний час в ряді східноєвропейських країн, в Росії і країнах Близького зарубіжжя.
Всі інструменти регулювання можна охарактеризувати за допомогою наступних критеріїв:
* Традиційні або нетрадиційні;
* Адміністративні або ринкові;
* Загальної дії або селективної спрямованості;
* Прямого чи непрямого впливу;
* Короткострокові або довгострокові.
1.3.1 Дисконтна (облікова) і заставна політика центрального банку.
Кредитні інститути мають можливість одержувати при необхідності кредити центрального банку шляхом переобліку векселів або під заставу цінних паперів. Сенс дисконтної та заставної політики полягає в тому, щоб методами зміни умов рефінансування комерційних банків впливати н6а ситуацію на грошовому ринку та ринку капіталів.
Рефінансування в рамках дисконтної політики визначається наступними параметрами: вимогами до якості застосованих до переобліку векселів; контингентом переобліку, ті є максимально можливим обсягом переобліку векселів для одного кредитного інституту; дисконтною ставкою центрального банку. У рамках заставної політики до таких параметрів ставляться вимоги до якості прийнятих у заставу цінних паперів, ставка за заставними кредитами; при необхідності кількісне обмеження або тимчасове призупинення видачі заставних кредитів.
Розглянемо дію даного інструменту на прикладі зміни величини облікової ставки. Якщо мета центрального банку - подорожчання рефінансування кредитних інститутів для зменшення їхнього кредитного потенціалу, він повинен підняти облікову ставку. Однак цей захід не принесе бажаного ефекту, якщо на грошовому ринку спостерігається знижувальна тенденція, тому що в цьому випадку кредитні інститути віддадуть перевагу міжбанківські кредити. Центральному банку для досягнення поставленої мети необхідно впливати на грошовий ринок іншими методами - шляхом підвищення ставок за мінімальними резервів і т.д. За інших равних умовах, у разі дієвого підвищення облікової ставки, рефінансування для комерційних банків дорожчає, що веде в підсумку до зростання вартості кредитів у країні.
Якщо метою центрального банку явля6ется полегшення доступу комерційних банків до рефінансування шляхом переобліку векселів, він знижує облікову ставку. У цьому випадку кредитний потенціал комерційних банків збільшиться, а відсотки по наданих ними кредитів отримають імпульс до зниження.
Зміна облікової ставки центрального банку тягне за собою зміни умов не тільки на грошовому ринку, але і на ринку цінних паперів, в чому проявляється опосередкований вплив цього механізму регулювання. Підвищення ставок за кредитами і депозитами на грошовому ринку, обумовлене зростанням облікової ставки центрального банку, викликає зменшення попиту та зростання пропозиції цінних паперів. Попит на цінні папери зменшується як з боку небанков, тому що більш привабливими для них стають депозити, так і з боку кредитних інститутів, внаслідок того, що при дорогих кредитах вигідніше пряме фінансування.
Таким чином, зростання облікової ставки центрального банку щодо зменшує ринкову вартість цінних паперів. Зниження дисконтної ставки центрального банку, навпаки, здешевить кредити і депозити, що веде до процесів, зворотним розглянутим раніше. Зростає попит на цінні папери, зменшується їх пропозиція, піднімається їхня ринкова вартість.
У результаті облікова і заставна політика центрального банку є способом його безпосереднього впливу на ліквідність кредитних інститутів шляхом зміни умов переобліку та застави цінних паперів, що тягне за собою непрямий вплив на економіку країни.
На Заході облікову ставку використовують для стимулювання виробництва. Головним майстром цієї справи слід визнати голову Федеральної резервної системи (ФРС) США Алана Грінспена (Alan Greenspan). Під час азіатської, бразильського та російського фінансових криз 1997-1998 років ФРС знижувала ставку, щоб спад виробництва в країнах, що розвиваються не поширився на США. Ідея пана Грінспена була проста. Нехай американські компанії через кризу продають менше товарів країнам, що розвиваються, і нехай закордонні філії цих компаній відчувають фінансові труднощі. Але загальна прибутковість виробництва. У США не впаде, тому що кредит буде обходитися компаніям дешевше. А раз виробництво залишається прибутковим, економічного спаду не буде. Спаду в США дійсно не було.
Дисконтну ставку використовують також для того, щоб боротися з інфляцією. І тут слід відзначити Алан Грінспена. У 1999-2000 роках він почав постійно підвищувати ставку, тому що був надзвичайно стурбований швидким економічним зростанням і різким зниженням безробіття в США. Ідея цього разу була така. Якщо в країні низьке безробіття, то підприємці, врешті-решт, почнуть підвищувати зарплату, щоб знайти працівників і утримати їх у себе. Підвищення зарплати приведе до зростання роздрібних цін. Потрібно дещо остудити запал підприємців і зробити кредит подорожче, щоб вони не надто розширювали виробництво. Тоді інфляція залишиться на низькому рівні. Інфляція в США справді залишається низькою.
Загалом, різні країни застосовують облікову ставку для одних і тих самих цілей, але з різними результатами. В останні роки тільки ФРС (і ще може бути Банку Англії) вдається за допомогою процентної політики домогтися і зростання виробництва і низької інфляції. Європейського ЦБ вдалося досягти тільки зростання виробництва і невеликої інфляції. У решти центробанків постійно траплялися невдачі на всіх фронтах - в Японії, наприклад, де облікова ставка в останні роки становила 0% річних економічному зростанню це якось не дуже допомагало./4/
1.3.2 Політика обов'язкових резервів.
У розвинених країнах, крім Великобританії, Канади та Люксембургу, до комерційних банків ставиться вимога розміщення ними в центральному банку мінімальних резервів.
Вимоги мінімальних резервів з'явилися як страховка ліквідності кредитних інститутів, як гарантія за вкладами клієнтів. Цей мотив використання мінімальних резервів існує і сьогодні. Підтримуючи ліквідність банків, центральний банк виконує своє завдання «кредитора останньої інстанції». В даний час мінімальні резерви - це найбільш ліквідні активи, які зобов'язані мати всі кредитні установи, як правило, або у формі готівки в касі банків, або у вигляді депозитів у центральному банку або в інших високоліквідних формах, що визначаються центральним банком. Норматив резервних вимог є встановлений в законодавчому порядку процентне відношення суми мінімальних резервів до абсолютних (об'ємним) або відносним (приросту) показників пасивних (депозитів) або активних (кредитних вкладень) операцій. Використання нормативів може мати як тотальний (встановлення до всієї суми зобов'язань або позик), так і селективний (до їх певної частини) характер впливу.
Проте в застосуванні конкретних форм даного інструменту в різних країнах спостерігаються суттєві відмінності в залежності від національних особливостей розвитку фінансового ринку. Центральними банками використовуються різні структури мінімальних резервів, амплітуда і частота коливань їх величини, специфіка нарахування відсотків, умови, що надаються кредитним інститутам при їх рефінансуванні.
Як інструмент грошової політики мінімальні резерви виконують двояку роль: служать поточного регулювання ліквідності на грошовому ринку і одночасно грають роль гальма емісії кредитних грошей комерційними банками. Зростання резервної норми збільшує кількість обов'язкових резервів, які повинні тримати банки. Тут або банки втратять надлишкові резерви, знизивши свою здатність створювати гроші шляхом кредитування, або вони вважатимуть свої резерви недостатніми і будуть змушені зменшити свої чекові рахунки і тим самим грошову пропозицію. Сильне підвищення резервної норми може звести нанівець здатність банківської системи до створення кредитів.
Зменшення резервної норми діє на грошову пропозицію зворотним чином. Воно переводить частину обов'язкових резервів в надлишкові і, тим самим, збільшує здатність банків створювати гроші шляхом кредитування.
У механізм розрахунку ставок, а також у критерії, за якими вони диференціюються, у різних країнах спостерігаються суттєві відмінності. Резервні зобов'язання орієнтуються, як правило, станом або росту певної частини зобов'язань кредитних інститутів. Резерви, що обліковуються на активній стороні банківського балансу, величина яких повинна узгоджуватися з величиною виданих кредитів (при дотриманні коефіцієнта ліквідності), становлять виняток. Основною статтею при розрахунку мінімальних резервів служить величина вкладів небанківських установ по пасивній стороні балансу. У деяких випадках обліку при визначенні величини мінімальних резервів підлягають і міжбанківські зобов'язання.
Ефективність інструменту обов'язкових резервів залежить від широти охоплення ними різних категорій зобов'язань. Збільшуючи спектр таких зобов'язань, центральний банк зменшує можливість обходу своїх вимог з боку кредитних інститутів. Наприклад, в зобов'язання, що обкладаються мінімальними резервами в Німеччині, включаються вклади до запитання, строкові та ощадні вклади строком до чотирьох років, а також залучені кошти на міжбанківському грошовому ринку та боргові зобов'язання - іменні та на пред'явника - на строк до двох років.
Розміри ставок за мінімальними резервів істотно коливаються по країнах. Найвищі ставки встановлено в Італії та Іспанії. На протилежному полюсі знаходиться Японія, де ставка за мінімальними резервів зазвичай не перевищує 2,5%. Банк Англії, який практично не використовує мінімальні резерви як інструмент грошової політики, вимагає від кредитних інститутів лише 0,45% зобов'язань, що підлягають обліку в мінімальних резервах. Таку істотну різницю між ставками за мінімальними резервів можна пояснити тим, що в країнах, де встановлена висока резервна ставка, зобов'язання щодо мінімальних резервів звичайно не є безпроцентними.
У багатьох країнах мінімальні резерви практично вже не використовуються як інструмент «жорсткого» регулювання, тому що центральні банки віддають перевагу їм більш гнучку політику відкритого ринку. У більшості розвинених країн в останні роки активність використання політики мінімальних резервів як інструмент регулювання банківської ліквідності та для контролю рентабельності банківських операцій знизилася. У США ФРС вже давно відмовилася від механізму зміни ставок мінімальних резервів./1/
1.3.3 Політика відкритого ринку.
Така політика являє собою виконання операцій з купівлі або продажу твердопроцентних цінних паперів центральним банком за свій рахунок на відкритому ринку. Тут до основних цінних паперів відносяться: казначейські векселі, безпроцентні казначейські зобов'язання, облігації державної позики, промислові облігації, першокласні короткострокові цінні папери та ін Операції на відкритому ринку вперше стали активно застосовуватися в США, Канаді та Великобританії у зв'язку з наявністю в цих країнах розвиненого ринку цінних паперів. Пізніше цей метод кредитного регулювання отримав загальне застосування й у Західній Європі.
Для пожвавлення економіки центральний банк збільшує попит на цінні папери. Він або фіксує курс, при досягненні якого він скуповує будь-який пропонований обсяг, або набуває певну кількість цінних паперів даного типу незалежно від курсу пропозиції.
Навпаки, якщо метою центрального банку є зменшення резервів банківського сектора, то він виступає на відкритому ринку на стороні пропозиції, проводячи контрактивний політику. У цьому випадку у центрального банку є дві можливості реалізації своєї мети: або оголосити курс, при досягненні якого центральним банком буде запропоновано будь-яку кількість цінних паперів, або запропонувати певну кількість цінних паперів додатково.
Контрактивний політика відкритого ринку призводить до зростання доходів від державних цінних паперів і до втрати кредитними інститутами частини своїх резервів.
Традиційними засобами проведення політики відкритого ринку є операції з державними цінними паперами на вторинному ринку, характерні для Великобританії, Німеччини, Греції, Італії і Франції. Операції на первинному ринку з державними цінними паперами здійснюються в суворо визначених рамках у Великобританії. Для Банку Англії політика відкритого ринку виступає провідним інструментом економічного регулювання. Інші інструменти використовуються нерегулярно. При проведенні політики відкритого ринку банк Англії концентрується на двох основних операціях: в рамках довгострокової політики - на операціях з облігаціями державної позики, а в короткостроковій - на операціях з казначейськими векселями.
При всіх існуючих відмінностей у здійсненні політики відкритого ринку можна визначити загальну тенденцію, яка виражається в тому, що центральні банки різних країн приділяють усе більшу увагу розвитку цього інструменту; це пов'язано з прагненням до регулювання економіки ринковими, а не адміністративними методами./1/< br />
1.3.4 Депозитна політика.
Депозитна політика регулює рух потоків грошових коштів між комерційними банками і центральним банком і тим самим впливає на стан резервів кредитних інститутів.
Якщо проводиться експансивна депозитна політика, грошові кошти державного сектору економіки, розміщені в центральному банку, зменшуються - наприклад на величину b. Відповідно на цю величину зростають резерви другого рівня банківської системи. При проведенні експансівной депозитної політики необхідно враховувати зворотний ефект, який викликає зростання резервів кредитних інститутів. Якщо припустити, що розміщені в результаті проведеної депозитної політики в кредитних інститутах грошові кошти державного сектора складаються на частку з з готівкових грошей, то загальний обсяг резервів комерційних банків збільшується на (1 - с) · b. При збільшенні резервів комерційних банків шляхом притоку депозитів з державного сектора сума мінімальних резервів при ставці r зростає на r · (1 - с) · b. Тоді резерви кредитних інститутів збільшуються на різницю між двома вищенаведеними даними.
При збільшенні резервів зростає кредитний потенціал комерційних банків, що при урівноваженому ринку веде до зниження процентних ставок і зростання інфляції. При проведенні контрактивний депозитної політики досягається зворотний результат - зменшення банківських резервів, скорочення кредитного потенціалу, зростання процентних ставок, зниження темпів інфляції./1/
1.3.5 Валютна політика.
Напрямок та форми валютної політики, що проводиться центральним банком, залежать від внутрішньоекономічного положення даної країни і її місця в світовому господарстві.
Центральний банк звичайно використовує дві основні форми валютної політики: дисконтну та девізний.
Дисконтна (облікова) політика проводиться не тільки з метою змінити умови рефінансування вітчизняних комерційних банків, але іноді спрямована на регулювання валютного курсу і платіжного балансу.
Дисконтну ставку на Заході зокрема застосовують для того, щоб підняти курс національної валюти. Наприклад, Європейський центробанк підвищував облікову ставку, щоб стримати падіння євро. Передбачалося, що подорожчання кредиту в Європі змусить інвесторів скуповувати європейську валюту, щоб позичити її під підвищений відсоток. Правда, євро все одно продовжував падати. А ось Алан Грінспен, підвищуючи ставку, не приховував, що це може призвести до подорожчання долара. Прямо таке завдання, звичайно, не проголошувалася. Але долар дійсно дорожчав, перш за все, по відношенню до євро./4/
Центральний банк, купуючи або продаючи іноземні валюти (девізи), впливає в потрібному напрямку на зміну курсу національної грошової одиниці - девізна політика. Подібні операції отримали назву «валютних інтервенцій». Купуючи за рахунок офіційних золотовалютних резервів (або шляхом угоди «своп») національну валюту, він збільшує попит, а отже і її курс. Навпаки, продаж центральним банком великих партій національної валюти призводить до зниження її курсу, тому що збільшується пропозиція. Вплив валютної політики центрального банку у формі проведення операцій на строковому валютному ринку проявляється в стимулюванні експорту або імпорту капіталу. Напрямок бажаного руху капіталів залежить від пріоритету політики центрального банку в даній економічній ситуації, що може виражатися або в стимулюванні товарного експорту (демпінгова політика), або в підтримці курсу національної валюти по відношенню до іноземної.
Поряд з економічними методами, за допомогою яких центральний банк регулює діяльність комерційних банків, їм можуть використовуватися в цій галузі та адміністративні методи впливу. До них відноситься, наприклад, використання кількісних кредитних обмежень.
Цей метод кредитного регулювання являє собою кількісне обмеження суми виданих кредитів. На відміну від розглянутих вище методів регулювання, контенгування кредиту є прямим методом впливу на діяльність банків. Такі кредитні обмеження приводять до того, що підприємства позичальники попадають у неоднакове положення. Банки прагнуть видавати кредити в першу чергу своїм традиційним клієнтам, як правило, великим підприємствам. Дрібні і середні фірми виявляються головними жертвами даної політики. Потрібно відзначити, що домагаючись за допомогою зазначеної політики стримування банківської діяльності і помірного росту грошової маси, держава сприяє зниженню ділової активності. Тому метод кількісних обмежень став використовуватися не так активно, як раніше, а в деяких країнах взагалі скасований.
Також центральний банк може встановлювати різні нормативи (коефіцієнти), які комерційні банки зобов'язані підтримувати на необхідному рівні. До них відносяться нормативи достатності капіталу комерційного банку, нормативи ліквідності балансу, норматив?? и максимального розміру ризику на одного позичальника і деякі доповнюють нормативи. Перераховані нормативи обов'язкові для виконання комерційними банками. Також центральний банк може встановлювати необов'язкові, так звані оціночні нормативи, які комерційним банкам рекомендується підтримувати на належному рівні. Очевидно, що використання адміністративного впливу з боку центрального банку по відношенню до комерційних банків не повинно носити систематичного характеру, а застосовуватися в порядку виключно вимушених заходів.
2. Аналіз грошово-кредитної політики ЦБ Росії 1992-2000 рр..
2.1 Інструменти грошово-кредитної політики ЦБ РФ
Відповідно до статті 35 Федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії)» (в ред. Федерального закону від 26.04.95 N 65-ФЗ) основними інструментами і методами грошово-кредитної політики Банку Росії є:
1) процентні ставки по операціях Банку Росії;
2) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);
3) операції на відкритому ринку;
4) рефінансування банків;
5) валютне регулювання;
6) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
7) прямі кількісні обмеження./2/
2.2 Грошово-кредитна політика перехідного періоду
З 1992 року - з початку радикальних ринкових реформ - грошово-кредитна політика Банку Росії була спрямована на досягнення фінансової стабілізації, в першу чергу, зниження темпів інфляції, зміцнення курсу національної валюти і забезпечення стійкості платіжного балансу країни, створення умов для здійснення позитивних структурних зрушень у економіці.
Проте на першому етапі цих реформ грошова політика характеризувалася неконтрольованою грошовою емісією, що здійснювалася одразу дванадцятьма Центральними банками рублевої зони слідом за неконтрольованим зростанням цін з метою підтримки платіжного обороту. У результаті грошова емісія, що проводилася у формі готівкових грошей і прямих кредитів під негативний реальний відсоток від Центрального банку привілейованим комерційним банкам, концентрувалася в сфері валютних спекуляцій і не чинила очікуваного впливу на зростання грошової пропозиції у виробничій сфері. Розгорнулася внаслідок миттєвої лібералізації цін інфляція витрат зумовила вигідність валютних спекуляцій і відтік капіталу з виробничої сфери. Грошова накачування лише частково пом'якшувала зростання неплатежів і не могла в цих умовах запобігти «вимивання» капіталу з виробничої сфери, його перетікання в сферу фінансових спекуляцій головним чином на валютному ринку. Це тягло за собою відповідну зміну пропорцій у системі грошового обігу. Починалася дезінтеграція економіки, її розпад на автономно функціонуючі сфери: спекулятивно-фінансову і виробничу.
У 1992 р. грошова емісія зросла в 17 разів, у той час як кошти на рахунках підприємств, громадян і місцевих бюджетів
