Оренбурзький державний аграрний університет

Віктор Анатолійович Лушников

Правове регулювання діяльності холдингових компаній

Дипломна робота

Спеціальність 021100 Юриспруденція

Оренбург, 2003

Міністерство сільського господарства Російської Федерації

Оренбурзький державний аграрний університет

Юридичний факультет

Кафедра цивільного права та цивільного процесу

Допущено до захисту

Зав. кафедрою цивільного правата цивільного процесук.ю.н., доцент

______________Л.В. Криволапова

"_____"______________ 2003 г.

Дипломна робота

Правове регулювання

діяльності холдингових компаній

Спеціальність 021100 Юриспруденція

Виконав студент_______________В.А. Лушников

Група Ю-_____, VI курсу, заочного відділення

Науковий керівник
К.ю.н., доцент ________________Л.В.Кріволапова

Оренбург, 2003

Зміст

Введення 4-8

Глава 1 Поняття холдингу, холдингової компанії 9

1.1. Історія виникнення і розвитку холдингових компаній 9-16

1.2. Поняття і види холдингових компаній 17

1.2.1. Поняття холдингової компанії 17-31

1.2.2. Види холдингових компаній 32 -
38

1.3. Склад (структура) холдингової компанії 39-46

1.4. Правосуб'єктність холдингових компаній 47-51
Глава 2 Правове регулювання діяльності холдингових компаній 52

2.1. Цілі створення холдингової компанії 52 -
55

2.2. Правове регулювання холдингових компаній 56 -
65

2.2.1. Регулювання холдингових компаній податковим законодавством
66-74

2. Холдингові компанії та антимонопольне

Законодавство 75-87

2.2.3. Регулювання діяльності холдингів внутрішніми документами 88 -
95
Висновок 96-100
Література 101-106

ВСТУП

Найважливішим фактором, що визначає розвиток світової економіки в нашідні, є глобалізація світового господарства. Її основу складає зростаннявзаємозалежності національних економік і все більш тісний їх інтеграція.
Виникають глобальні системи інфраструктури (транспортна мережа, Інтернет таін). Зростає значення глобальних проблем сучасності, вирішення якихвимагає співпраці всіх країн світу. Істотний вплив на протікаютьпроцеси надає науково-технічний прогрес, у першу чергу, в областіінформаційних технологій і телекомунікацій. Процес глобалізаціїзачіпає не тільки рівень міждержавних відносин, але і всі рівніекономіки. Значний вплив він робить і на розвиток компанійрізних країн.

Одним з явищ, тісно пов'язаних з глобалізацією, єтранснаціоналізація - становлення великих міжнародних корпорацій ібанків, що здійснюють свою діяльність по всьому світу. З початком процесуглобалізації пов'язана якісно нова епоха в розвитку міжнародногопідприємництва, коли на перше місце виходять транснаціональнікомпанії і транснаціональні банки (ТНК і ТНБ). Безумовно, самі цікорпорації виникли значно раніше, але лише сьогодні виникаєспецифічна транснаціональна економіка, що представляє собоюсвоєрідну "світову шахову дошку", на якій змагаються провідніміжнародні компанії. Конкуренція цих компаній нерідко є більшгострою, ніж на національному рівні, використовуються принципово інші методиконкурентної боротьби. ТНК перетворюються в самостійну силу, враховувативплив якої змушені і національні уряди - у ряді випадківміжнародні компанії перетворюються на своєрідний "полюс влади" у світовійекономіці.

Розвиток підприємств, їх взаємодія та конкуренція в ринковійекономіці об'єктивно ведуть до необхідності об'єднання окремихпідприємств. У той же час нерідко компанії не йдуть на повне злиття, астворюють той чи інший механізм взаємодії, що дозволяє їм зберегтистатус юридичної особи і при цьому співпрацювати з іншими підприємствами. Узв'язку з цим виникає принципово новий вид компаній - точніше кажучи,мова йде вже не про окремих підприємствах, а про об'єднання юридичнихосіб. До цих пір не існує загальноприйнятого терміну для позначенняподібних об'єднань - в літературі використовуються поняття: "інтегрованакорпоративна структура "," пов'язано-диверсифікована система ",
"Интергломерат", "інтегрована бізнес-група", а також "холдинг" і
"Холдингова компанія".

У літературі наводиться цілий ряд визначень поняття холдинг. Загаломвигляді можна стверджувати, що холдингова компанія - це юридична особа,здійснює тим чи іншим чином контроль над низкою інших юридичнихосіб. Контроль в холдингової компанії заснований на володіння акціями дочірніх ізалежних підприємств. У той же час можливі й інші форми участі вкапіталі дочірніх компаній.

Контроль в холдингової компанії заснований на володіння акціями дочірніх ізалежних підприємств. У той же час можливі й інші форми участі вкапіталі дочірніх компаній. Більшість підприємницьких об'єднаньсьогодні використовує саме холдингову форму контролю - наприклад, концерни таконгломерати. Об'єднання банків і промислових підприємств (фінансово -промислові групи) також нерідко оформлені у вигляді холдингів, хочавикористовуються і інші механізми контролю. Акціонерна форма контролю такожреалізується двояко: як ієрархічна структура, тобто контроль холдингу наддочірніми підприємствами, і як так звана етархія, тобто системаперехресного володіння акціями.

За останнє десятиліття холдинги як прогресивна форма організаціїбізнесу, що дозволяє значно підвищити його стійкість іконкурентоспроможність, одержали широке поширення в Росії. Незважаючина правову «неопрацьованість» даного поняття та існуючізаконодавчі обмеження, холдинги утворюються не тільки у великому, але йв середньому і навіть у малому бізнесі. Привабливість даного видуорганізації бізнесу багато в чому визначається можливостями, які віннадає підприємцям. Основними серед них, на наш погляд,є:

. можливість зниження підприємницьких ризиків;

. можливість перерозподілу коштів всередині холдингу;

. можливість встановлення централізованого управління в холдингу.

Однак існують в різних країнах норми податкового іантимонопольного законодавства, цивільного та акціонерного права,спрямовані на захист прав кредиторів і міноритарних акціонерів
(учасників) дочірніх товариств, а також відповідні фіскальній політицідержави, вносять істотні обмеження реалізації зазначенихможливостей. Так, наприклад, перерозподіл коштів всередині холдингуістотно обмежено норм податкового законодавства, а можливостіцентралізації управління в холдингу протиставлена можливістьнастання солідарної або субсидіарної відповідальності основного суспільстваза зобов'язаннями дочірнього, а також відшкодування збитків, заподіянихдочірньому суспільству.

У Росії відсутні традиції і будь-які стандарти освітипідприємницьких спілок. Часто вони створюються на місці колишніхміністерств, галузевих або територіальних господарських управлінь. Чи нецілком ясні юридичний статус таких утворень, права і функції органівуправління. Незважаючи на те, що в Цивільному кодексі РФ наведенийпевний порядок створення і функціонування подібних союзів, практикапоки розходиться з теорією.

Засновники підприємницьких співтовариств, зовсім не знайомі ні звітчизняної, ні з зарубіжною практикою, часто самі придумуютьназви спільнот, на підставі яких часом важко визначити їхістинний статус і завдання формування. Тому розрізнити, що утворенохолдинг ФПГ або концерн, практично неможливо.

Характерний приклад - транснаціональна нафтова компанія «Гермес-
Союз », в установчому договорі якої, укладеному його учасниками у 1992р., дані крім зазначеного ще 2 найменування юридичної статусу цієїкомпанії: акціонерне товариство відкритого типу «Гермес-Союз»,багатопрофільний концерн «Гермес». Глава компанії «Гермес-Союз» та члениправління, будучи фахівцями в зовсім іншій галузі виробництва, ніжта, до якої належала передбачувана діяльність компанії, виявилисянезнайомими з економікою, методами підприємництва, менеджментом,допускали безліч промахів, в результаті чого до 1996 р. компаніяприпинила своє існування.

В даний час в Росії існування холдингових компанійдиктується самими економічними реаліями - щоб вижити у світі великогобізнесу потрібно інтегруватися і в той же час удосконалювати системууправління. Саме система холдингів дозволяє найкращим чином вирішити всіпов'язані з цим проблеми.

Зараз у Росії холдинги здебільшого створюються стихійно, незавжди виважено і продумано, що часто веде до виникнення різнихнеприємних ситуацій. Як правило, холдингові структури "де юре" складаються зне пов'язаних між собою господарських суб'єктів (антимонопольніобмеження і прагнення до розподілу фінансових і товарних потоків з метоюмінімізації оподаткування).

Мінусом такого підходу є гірша керованість такої структури,а також труднощі із залученням інвестицій у холдинг - адже ніяк не можнадовести юридичну зв'язок всіх його ланок. Природно, що такуситуацію не можна назвати прийнятною.

У цій роботі ми спробуємо розібрати що є холдинговакомпанія в російських реаліях і яким чином у вітчизняномузаконодавстві регулюється порядок створення і діяльності цього видупідприємницьких об'єднань.

Глава 1. Поняття холдингу, холдингової компанії

1.1. Історія виникнення і розвитку холдингових компаній

Останнім часом в Росії з'явилася величезна кількість підприємств,що використовують у своїх назвах терміни «холдинг» або «холдинговакомпанія ». Але, як правило, не багато хто може дати визначення цих понять і,перш за все, тут виявляється прогалина в законодавчому регулюваннітаких підприємницьких структур, якими є холдинги. До цих пірне прийнятий закон «Про холдинги», проект якого був відхилений президентом РФв липні 2002 року. Але ми спробуємо розібратися в цьому явищі,керуючись зарубіжним досвідом і нормативними актами, що регулюютьпроцедуру створення і роботу підприємств типу «холдинг».

Об'єднання осіб для досягнення певних цілей виникли ще углибокої давнини і не є породженням сучасної економіки і права.
І.А. Покровський писав: «Вже всяке стародавнє суспільство характеризуєтьсярізноманітними формами колективізму; воно все складається з таких чи іншихспілок-родів, громад і т.д., поза якими індивід перебувати не може, позаяких сама правоздатність його немислима. Але всі ці спілки мають дляіндивіда примусовий характер: він не може не перебувати в них, не можевибирати їх своєю волею, не може, за загальним правилом, і вийти з нихдобровільно »[1].

Завдання виживання, необхідність прогодувати себе і свою сім'юзмушувала людей об'єднуватися. Але на певній стадії розвиткупримусовий характер подібних об'єднань виявився гальмом подальшогопрогресу. Виникнення приватної власності, і як наслідок,виникнення товарно-грошових відносин потребувало заміни спілокпримусових спілками добровільними »[2], що створюються для досягненняпевних узгоджених цілей учасників.

Цивільно-правові об'єднання осіб для ведення спільноїдіяльності виникли ще в Давньому Римі. Породженням римського праває так зване товариство (римська societas), прообразсучасного договору про спільну діяльність (простого товариства).

Однак економіка не стоїть на місці, і вже розвивається торговийоборот не може задовольнятися тільки цією формою. Стає необхіднимвідокремлення майна та обмеження відповідальності учасників великихспільних проектів. І для досягнення цих цілей, як відзначає І.С. Шиткініу своїй праці «Підприємницькі об'єднання» [3], в римському правіз'являється конструкція юридичної особи. Але з часом навіть такі формиоб'єднань юридичних осіб як акціонерні товариства, здатні об'єднувативеликі капітали і вільно поширювати їх, не змогли задовольнити всібільш зростаючі потреби учасників комерційних відносин вкооперації й інтеграції господарської діяльності.

З розвитком капіталізму і пов'язана поява власне об'єднаньюридичних осіб, одним із видів яких і є холдингові компанії.
Такі системи виникали, як в результаті добровільного об'єднаннякапіталів на підставі договірних форм з метою виробничої коопераціїабо розділів ринків збуту, так і шляхом примусових поглинань,
«Ворожих захоплень», створення «систем участі».

«Величезний ріст промисловості і чудово швидкий процесзосередження виробництва в усе більш великих підприємствах єоднією з найбільш характерних особливостей капіталізму ... Вільнаконкуренція породжує концентрацію виробництва, а ця концентрація напевному ступені свого розвитку веде до монополії ... Монополістичнісоюзи капіталістів, картелі, синдикати, трести ділять між собою першвсього внутрішній ринок, захоплюючи виробництво даної країни свого, більш-менш повне володіння ... У руках картелів і трестів зосереджуєтьсянерідко сім-вісім десятих всього виробництва даної галузіпромисловості ... Капіталізм давно створив всесвітній ринок. І в міру того,як ріс вивіз капіталу, і розширювалися всіляко закордонні та колоніальнізв'язку «сфери впливу» найбільших монополістичних союзів, справа
«Природно» підходило до всесвітнього угодою між ними, до утворенняміжнародних картелів »[4].

Підприємства об'єднувалися не тільки шляхом прямого« поглинання »великимипідприємствами дрібних, а й «приєднання до себе», підпорядкування собівключення в «свою» групу, до свого «концерн» - як свідчить технічний термін
- За допомогою «участі» в їхньому капіталі, за допомогою скупки та обміну акцій,системи боргових відносин і т.д. [5] Так виникли холдинги.

Англійське слово "Hold", від якого і пішло слово "холдинг",перекладається на російську мову як "володіти, мати, містити в собі,утримувати "[6].

Підприємства холдингового типу вперше з'явилися в США наприкінці XIX століттяяк різновид компанії фінансового типу, що створюється для володінняконтрольними пакетами акцій інших компаній з метою контролю та управлінняїхньою діяльністю. Юридична основа створення холдингів була створена в 1889р., коли в штаті Нью - Джерсі, одному з найбільш вільних дляпідприємництва, було дозволено створювати холдингові компанії взазначеному вище сенсі цього поняття.

Організація трестів, що були на той момент великимимонополістичними корпораціями, у формі холдингових структур дозволялацим об'єднанням обходити антитрестовські закон Шермана, оскількипідприємства, що входять у холдинг, зберігали формальну самостійність відголовної компанії. Тому після 1889 багато Трестівський об'єднання в
США були перетворені в компанії холдингового типу [7].

Нова форма об'єднання корпоративних компаній (акціонерних товариств)виявилася дуже життєздатною і стала зростати швидкими темпами. Вже до 1928році з 513 найбільших корпорацій США, акції яких котирувалися на Нью-
Йоркській фондовій біржі, 487 мали холдингову організацію, причому з них
92 компанії були чистими холдингами і 395 змішаними [8].

В даний час практично всі найбільші компанії США і Західної
Європи мають холдингову структуру. В Англії та США, що належать до англо -саксонської системи права, такі об'єднання так і називаються холдингами. У
Німеччині вони отримали найменування пов'язаних підприємств (наприклад,концерни). Поряд з недержавними холдинговими компаніями, у світііснує безліч державних компаній з холдингової структурою. У
Італії - це найбільші державні холдинги: Інститут промисловоїреконструкції (ІРІ), Національне управління рідкого палива (ЕНІ) і
Управління акціонерних часток фінансування та обробнійпромисловості (ЕФІМ). ІРІ і ЕНІ входять в список 50 найбільших за оборотомкорпорацій світу [9].

Перші холдингові компанії в Росії з'явилися після прийняття 3 липня
1991 Закону РФ «Про приватизацію державних і муніципальнихпідприємств в Російській Федерації »[10] (ст. 8). Згідно з цим закон??,холдинги могли організовуватися на основі підприємств, що входять дооб'єднання (асоціацію, концерн) або перебувають у підпорядкуванні органівдержавного управління та місцевої адміністрації за згодоюантимонопольних органів. Холдингова структура адекватно підходила дляроздержавлення великих підприємств, концернів, об'єднань призбереження технологічних і коопераційних зв'язків між що входять до їхорганізаційну структуру одиницями. Таке положення може охарактеризуватиприклад того, як сформульовано в законодавстві цілі формуванняхолдингових компаній у лісопромислової галузі [11]. До їх числапостановою Уряду були віднесені: упорядкування процесівструктурної перебудови в лісопромисловому комплексі, сприяння коопераціїпідприємств-суміжників, збереження існуючих технологічних івиробничих зв'язків, здійснення підприємствами технологічнозамкнутого циклу виробництва єдиної інвестиційної та науково-технічноїполітики, збільшення експортного потенціалу.

Корпорації холдингового типу з часткою державної участісклалися в Росії переважно в галузях, що належать до природнихмонополіям, або до демонополізувати галузях, в яких втратадержавного контролю була небажана з міркувань стратегічногохарактеру [12]. Крім паливно-енергетичного комплексу в цей періодвиникли близько 100 холдингових компаній за участю держави
( «Связьинвест», «Рослеспром», «Российская металургія» тощо).
Відмінною рисою всіх цих структур було те, що проблемакорпоративного управління формально не була для них першочерговий,оскільки вони і створювалися державою для контролю над діяльністюпідлеглих або інтегрованих у них підприємств при визначенні нафедеральному рівні порядку представництва держави в їх керівнихорганах [13].

Виходячи з цього, можна прийти до висновку, що на відміну від західноїмоделі виникнення холдингових компаній, подібні компанії в Росіїстворювалися як форма роздержавлення великих об'єднань і підприємстві спосіб реорганізації несумісних з ринком віджилих державнихуправлінських структур.

Правовою основою освіти холдингових компаній в процесіприватизації є Тимчасове положення про холдингові компанії,створюваних під час перетворення державних підприємств в акціонернісуспільства [14] (далі - Положення), закріпила поняття, порядок створення,обмеження на створення холдингових компаній, правовий статус фінансовиххолдингових компаній. Положення поширює свою дію тільки на тіхолдингові компанії, частка капіталу яких, що перебуває у державнійвласності в момент створення перевищувала 25% (п. 1.2 .).

Зазначене Положення було тимчасовим явищем (але немає нічого більшпостійного, ніж тимчасове) і повинно було бути згодом замінено іншим,більш фундаментальним і юридично пропрацьованим нормативним актом, Протедо сих пір цього не відбулося і норми Положення, що є по суті,єдиним нормативним документом, в якому зроблена спробасистемного регулювання створення та діяльності холдингових компаній у
Росії, піддаються жорсткій критиці з боку, як вчених-правознавців, такі підприємців.

У самому визначенні холдингової компанії, що наводиться в п.1.1.
Положення, на наш погляд, містяться суттєві протиріччя.
Розглядатися нормативний акт, прийнятий ще до набрання чинності першимчастини ЦК Російської Федерації, оперує поняттям «підприємство» дляпозначення суб'єкта підприємницької діяльності. Виходячи їх цього
Положення, в одного підприємства, незалежно від його організаційно-правовоїформи, в активах може бути контрольний пакет акцій іншого підприємства,що у цьому випадку стає дочірнім. Під «контрольним пакетом акцій»розуміється будь-яка форма участі в капіталі підприємства, яка забезпечуєбезумовне право прийняття або відхилення певних рішень на загальнихзборах його учасників (акціонерів, пайовиків). Навряд чи виправданозастосування поняття «контрольний пакет акцій до підприємств будь-якихорганізаційно-правових форм, оскільки акції можуть заповнювати статутнікапітали тільки акціонерних товариств. Але тут доречно подивитися на п. 1.3.
Положення, в якому чи то долається, чи то ще більше посилюєтьсязакладене в п.1.1. протиріччя - холдингові компанії та їх дочірніпідприємства створюються тільки у формі акціонерних товариств відкритого типу.
Безліч інших недоліків Положення можна пояснити тим, що з моментуйого прийняття (1992 р.) россійская економіка та право динамічно розвивалися ізмінилися в ряді випадків самим істотним чином.

Положення про холдингові компанії передбачає публічність їхдіяльності: холдингові компанії зобов'язані щоквартально публікувати взагальнодоступною періодичній пресі свої баланси, рахунки прибутків і збитків,а також повні відомості про належні їм акції (частки участі вкапіталі) інших підприємств в порядку, встановленому чиннимзаконодавством.

Правове регулювання холдингів, що виникло в Росії в рамкахприватизаційного законодавства, як відзначає І.С. Шиткіні [15], єнепослідовним, при цьому Тимчасове положення про холдингові компанії,створюваних під час перетворення державних підприємств в акціонернісуспільства, залишається єдиним діючим нормативним актом, в якомузроблена спроба системного правового регулювання цього видупідприємницьких об'єднань. Той факт, що вже в 2000 і 2001 рр.. [16]законодавець вніс ряд змін до Положення про холдингові компанії,свідчить, на наш погляд, про затребуваність і застосованості даногодокумента. При цьому, безумовно, слід визнати суперечливістьокремих норм Положення, їх невідповідність чинному законодавству,практикою, що склалася.

1.2. Поняття і види холдингових компаній

1.2.1. Поняття холдингової компанії

Незважаючи на появу останнім часом в Росії величезногокількості підприємств під назвою "холдинг", мало хто може дати точневизначення про те, що ж вони із себе представляють. Спробуємо розібратися вце, керуючись зарубіжним досвідом і тими нормативними актами, напідставі яких ці підприємства створюються і діють у Росії.

Дослідження сутності і правового становища холдингових компаній маєвелике значення як з практичної, так і з теоретичної точок зору.

Відносини економічної залежності та контролю, що лежать в основістворення об'єднань вертикального типу або об'єднань холдингового типу,на думку М. І. Кулагіна, ставлять під сумнів основний принципцивільного права - принцип юридичної рівності суб'єктів. Досліджуючигрупи взаємозалежних осіб (холдинги, концерни) в буржуазному цивільномуправі, він зробив висновок, що реальні взаємини в економіці змушуютьправо "регулювати відносини юридично (а не тільки економічно)нерівних суб'єктів права, пов'язаних відносинами влади і підпорядкування. Іншимисловами, - писав відомий цивілісти, - ставиться під сумнів і традиційневизначення цивільного права як сукупності норм, що регулюютьмайнові відносини, що складаються по горизонталі між рівноправнимиучасниками товарного обороту. Наполягати на класичному розумінніцивільного права з урахуванням процесу централізації виробництва і капіталуозначає сповідувати юридичний ідеалізм "[17].

Звільнившись від" юридичної ідеалізму ", розглянемо найбільшпоширену в ринкових умовах форму об'єднань, заснованих на
"системі участей" та економічної субординації - холдинги.

"Для сучасної капіталістичної економіки, - писав М. І. Кулагін, --характерними є відносини влади і підпорядкування, різноманітні формизалежності між учасниками господарського обороту. Концентрація тацентралізація капіталу і виробництва можуть призвести не тільки до утвореннямонополій, а й до появи в господарському житті інших структур, образнокажучи, молекулярного рівня. Це різного роду об'єднання юридичносамостійних суб'єктів (зазвичай юридичних осіб), пов'язаних відносинамиекономічної залежності. Такі об'єднання в сучасному буржуазномузаконодавстві і в юридичній доктрині називаються по-різному: "пов'язаніпідприємства "," системи компаній "," організації організацій "," товаристватовариств "," товариства другого ступеня ", а також" групи компаній "абопросто "групи". Останній термін все ширше використовується в науковійлітературі, ми й будемо вживати його в подальшому.

Сутність групи полягає в тому, що це економічна єдність абоорганізація, що складається з самостійних суб'єктів права. У результатіможна з успіхом володіти контролем без тягаря власності, пануванням --без господарських ризиків.

Група має істотні переваги перед іншими способамиконцентрації капіталу, наприклад, у порівнянні з поглинаннями, злиттямиюридичних осіб. Створення залежною дочірньої компанії, як правило, невимагає тривалих і дорогих формальностей. Але найголовніше --залежне суспільство розглядається як самостійний суб'єкт права.

... Найчастіше дочірні компанії засновуються не з міркуваньвиробничої необхідності, а з бажання вкрити прибутку від фіску абокредиторів, уникнути оподаткування або обмежувального діїзаконодавства в країнах, де оперує компанія. Мають тут місце ітакі "психологічні" причини, як прагнення відвести загрозунаціоналізації, приховати справжні розміри підприємства. Більшість дочірніхкомпаній і є такими "товариствами-фасадами" [18]. М. І. Кулагін називаєучасників холдингових компаній "квазіобособленнимі господарськимиєдностями ".

В економічній практиці, а також в довідковій літературі немає єдиноговизначення поняття "холдинг". Наприклад, відповідно до закону люксембурзькомупід поняття "холдинг" підпадають підприємства, які поряд з вимогамиі спільною участю "тримають" також патенти ( "патентний холдинг") або, як увипадку товариства "Societe Holding Internationale pour ie Commerce de Detail
(General Shopping SA) ", об'єктами володіння є частина нерухомогомайна

Класичне визначення холдингових компаній, зроблене американськимивченими-економістами Г. Гутманн і Г. Дугалл наводить у своїй роботі В.Е.
Мотильов: "У найбільш загальноприйнятому вживанні цього терміна - холдинговакомпанія є корпорація, що володіє пакетом, що дає право голосуакцій іншої корпорації, достатнім для того, щоб мати над нею діловоїконтроль "2.

Література і, в першу чергу, публікації в періодичній пресіпропонують велику кількість словосполучень, за допомогою яких здійснюєтьсякласифікація холдингів в залежності від:

- характеристики власників,

- галузевої належності дочірніх товариств,

- функцій дочірніх товариств.

Наприклад , при позначенні власника або групи власниківзустрічаються, такі словосполучення: "сімейний холдинг", "державнийхолдинг "," профспілковий холдинг "," промисловий холдинг "," холдингощадних кас "," поштовий холдинг "," холдинг співробітників ". Такісловосполучення як "промисловий холдинг", "страховий холдинг", «банківськийхолдинг "," газетний холдинг "," енергетичний холдинг ",
"телекомунікаційний холдинг" або "автомобільний холдинг" свідчатьпро пріоритетною галузевого спрямування фінансових інвестицій ( "галузевоїхолдинг ").

Поряд з цим, зустрічаються також такі визначення: "контрольнийхолдинг "," холдинг на основі менеджменту "," холдинг з управління справамифірми "," автономний верховний холдинг "(використовується для позначенняосновного товариства, що керує концерном), "холдинг цінних паперів",
"холдинг пайової участі", "холдинг капіталу". Зважаючи на різного змістувикористовуваних понять, необхідно встановити наукову термінологію ісистематизувати поняття. Пропонуємо систематизувати поняття, виходячи знаступних класифікаційних ознак:

- функціональних характеристик холдингу ( "фінансовий холдинг" і керуючий холдинг "),

- ієрархічної позиції холдингу в об'єднанні підприємств ( "основний холдинг" і "проміжний холдинг" ),

- дислокації діяльності підприємств холдингу ( "транснаціональний холдинг" і "національний холдинг ").

Фінансовий холдинг (холдинг у широкому сенсі) заснований на пайовуучастю з перевагою таких функцій як фінансування (інвестування)і, за певних умов, контроль. При цьому, як правило, непередбачається виконання будь-яких функцій оперативного управління.

В принципі поняття фінансового холдингу не підлягає ніякомукількісного обмеження щодо частки капіталовкладень. Фінансовийхолдинг допускає участь від декількох відсотків "до 100% часток у капіталіз правом голосу та/або без права голосу. Це означає, що навіть при 100%
-ном участю фінансовий холдинг не робить ніякого оперативного впливуна підприємницьку діяльність.

Керуючий холдинг (холдинг у вузькому розумінні) через основне абоматеринське товариство здійснює єдиний економічний керівництво повідношенню до залежних товариств на паях, що при створенні холдинговогоконцерну виражається в наступному:

- економічно єдина постановка спільної мети довгострокової підприємницької політики концерну;

- організація, що відповідає цій єдності, і регулювання компетенції;

- здійснення єдиного керівництва і розпорядчої діяльності;

- контроль за досягненням мети.

Керуючий холдинг припускає активну участь залежнихпідприємств в управлінні холдингом. Тим самим структура фінансовогохолдингу, заснована виключно тільки на участі в капіталі,трансформується в структуру управління об'єднанням. Звичайно, можливатака ситуація, коли холдинг з відносно невеликою часткою участі можеробити істотний вплив на управління акціонерною компанією. Цетрапляється при "сильно розсіяному" капіталі або слабких інтересах вуправлінні інших акціонерів. Надалі, однак, при розглядіхолдингу будемо виходити з квоти участі, що становить більше 50% часток зправом голосу.

Товариства із спільною участю (товариства на паях), в яких керуючийхолдинг бере участь більшістю часткою через основне або материнськесуспільства, називаються "дочками" або "дочірніми компаніями".

Холдинг може виступати в якості керуючого холдингу щодо частинисвоїх дочірніх товариств і одночасно займати позицію фінансового холдингупо відношенню до іншої частини товариств.

Основним холдингом називається холдинг, який є панівнимпідприємством з найбільшою участю в капіталі або повним участю в складізакритого об'єднання товариств на паях.

З цієї ієрархічної класифікації випливає, що основною холдинг, якийза своїми функціями може бути фінансовим або керуючим, стаєхолдинговим концерном.

Проміжний холдинг є завжди залежним дочірнім товариством. Уяк холдингу він може бути основним суспільством, який очолює одне абокілька дочірніх підприємств або товариств на паях та здійснює чистоадміністративні та фінансові функції холдингу (в широкому розумінні) та/абофункції управління холдингу у вузькому сенсі. В останньому випадкупроміжний холдинг стає керуючим холдингом.

Транснаціональний холдинг є основним з товариств на паях та/абодочірніх компаній, які дислокуються в різних державах. Будучипроміжним холдингом, він може бути одночасно фінансовим абокеруючим холдингом для іноземних капіталовкладень. Внаслідок, якправило, широкого географічного розсіювання його товариств на паях ідочірніх товариств, транснаціональні холдингові компанії частореєструються в державах, які поряд з особливими податковимиперевагами (у вигляді особливо вигідного податкового обкладення іноземнихдоходів від участі і прибутку), що полегшує доступ до міжнародних фінансовихринкам і особливим інструментів фінансування. Національний холдинг є,з одного боку, основним суспільством одного або декількох дочірніх товариствта/або товариств на паях, або у випадку транснаціонального холдингу він єпроміжним холдингом, тобто дочірнім товариством. Так як він можеперетворитися у фінансовий або керуючий холдинг, то міжтран?? національним і національним холдингами відсутні функціональні таієрархічні відмінності.

Суттєвою ознакою національного холдингу є його дислокаціяв певній державі. На противагу транснаціональному,національний холдинг бере участь лише в тих підприємствах, які розташованів одній державі.

Слід зазначити, що такі класифікаційні ознаки як "функція",
"ієрархія" і "дислокація" використовуються незалежно один від одного і яквзаємно виключають ознаки класифікації різних холдингових компаній,то між ними існують численні їх поєднання.

Холдинг - концепції відносяться до найстаріших управлінськими і структурно -організаційних інструментів.

Корисно відзначити, що поняття "управління" і "контроль" не ідентичні.
Економісти розглядають систему корпоративного управління як набірінституційних механізмів, що обмежують відхилення від поведінки,що забезпечує максимізацію ринкової вартості фірми. Якщо конкуренція наринках факторів виробництва і готової продукції виступає дисциплінуючимзасобом "останньої інстанції", то механізми корпоративного управлінняявляють собою "систему раннього попередження". Система корпоративногоуправління дозволяє, на їхню думку, виявляти і "лікувати" випадкинеефективності на більш ранніх стадіях, забезпечуючи тим самим відчутнуекономію ресурсів. [19]

На думку американського вченого Д. Коту, управління означає діїпо керівництву виробництвом, включаючи вироблення, прийняття рішень ікоординацію діяльності фірми. Контроль (в тому числі і фінансовий) - цеможливість визначати результати управлінської діяльності в тій їїчастині, що стосується вироблення політики корпорації [20].

В. Д. Миловидов вважає, що управління холдинговою компанією, як іуправління будь-якої суспільно-організаційною структурою - це механізм абосистема взаємодії учасників та способи, за допомогою яких вонипредставляють свої інтереси. Управління являє собою постійне,спадкового забезпечення корпоративних інтересів і виражається у відносинахкорпоративного контролю [21]. Проект Федерального закону "Про холдингах"розуміє управління в холдинговій компанії як здійснення головноїкомпанією дій з управління власністю, контрольними пакетамиакцій (часток), інвестиційної та виробничо-господарською діяльністююридичних осіб, що входять до холдингу, а також інших передбаченихнормативними правовими актами Російської Федерації дій. Представляєтьсяне дуже вдалою формулювання цієї статті, оскільки, на наш погляд,слід розрізняти управління організаційно-правовою формоюпідприємницької діяльності, що здійснюється через органиюридичної особи і полягає в управлінні власністю і контрольнимипакетами акцій (частками участі в статутному капіталі організації), івласне управління виробничо-господарською діяльністюорганізації, у тому числі інвестиційної.