Аналіз кредитоспроможності підприємства ВАТ Благкомхлебпродукт

Гроші та кредит

ЗМІСТ

Введення

1. Поняття та критерії кредитоспроможності підприємства

2. Загальний аналіз кредитоспроможності підприємства

1. Складання агрегованого балансу

2. Розрахунок системи фінансових коефіцієнтів

3. Коефіцієнт платоспроможності

4. Коефіцієнт ліквідності

5. Оборотний капітал

6. Коефіцієнти ефективності (оборотності)

7. Коефіцієнти фінансового левереджа

8. Коефіцієнти прибутковості

9. Коефіцієнт обслуговування боргу

10. Оцінка ділової активності підприємства

11. Аналіз грошового потоку

12. Аналіз ділового ризику

13. Статистичні прогнозні моделі
Визначення класу кредитоспроможності підприємства

15. Рейтингова оцінка підприємства

Висновок

Додаток 1

Додаток 2

Додаток 3

Додаток 4

ВСТУП

Завдання докорінного поліпшення функціонування кредитного механізмувисувають на перший план необхідність обгрунтування використанняекономічних методів управління кредитом і банками, орієнтованих надотримання економічних меж кредиту. Це дозволить запобігтиневиправдані з точки зору грошового обігу і народного господарствакредитні вкладення, їх структурні зрушення, забезпечити своєчасне поверненняпозик, що має важливе значення для підвищення ефективності використанняматеріальних і грошових ресурсів.

Розгляд проблем аналізу кредитоспроможності на сучасному етапірозвитку кредитного ринку в РФ представляє великий інтерес для банків. Уцій галузі необхідні як серйозні теоретичні та статистичнідослідження, так і осмислення світового досвіду.

Перед кредитними установами постійно стоїть завдання вибору показниківдля визначення здатності позичальника виконати свої зобов'язання посвоєчасного і повного повернення кредиту.

Сьогодні ця проблема набула особливої гостроти: економічні труднощісерйозним чином відбилися на діяльності комерційних банків.
Загальноекономічна функція банків з питань трансформації ризиків істотноослабла. Прострочена заборгованість за позиками продовжує рости високимитемпами.

Кредитна діяльність комерційних банків разом з важкоюекономічною ситуацією ускладнюється відсутністю у багатьох з нихвідпрацьованої методики оцінки кредитоспроможності, недостатністюінформаційної бази для повноцінного аналізу фінансового стануклієнтів. Більшість середніх і дрібних банків взагалі не має належногоаналітичного апарату і не підтримує зв'язок зі спеціальнимиінформаційними, аналітичними та консалтинговими службами, відомостіяких дозволяють одержати більш точну оцінку кредитоспроможностіпозичальників.

Повний фінансовий аналіз для оцінки кредитоспроможності підприємстваскладається, як правило, з трьох частин: аналізу його фінансовихрезультатів, фінансового стану та ділової активності. При цьомунеобхідно враховувати, що зміст і акценти фінансового аналізудіяльності підприємства залежать від мети його проведення. Для банку немаєнеобхідності проводити фінансовий аналіз підприємства з високим ступенемдеталізації, оскільки при кредитуванні головною метою банку є оцінкакредитоспроможності позичальника та перспектив стійкості його фінансовогоположення на термін користування кредитом. Але у випадку, коли аналізпроводиться самим підприємством для виявлення своїх «слабких місць»,можливостей підвищення ефективності діяльності, усунення помилок увиробничому процесі та визначення подальшого напрямку розвитку,зазначені складові частини деталізуються до дуже дрібних аспектівфункціонування підприємства.

Метою даної роботи є проведення аналізу кредитоспроможності ВАТ

«Благкомхлебпродукт» на основі поєднання вітчизняних і зарубіжних альтернативних методик, скоригованих у зв'язку зі специфікою діяльності даного підприємства, станом сучасної фінансової звітності та особливостями розвитку ринкових відносин в РФ.

1. ПОНЯТТЯ І КРИТЕРІЇ Кредитоспроможність

ПІДПРИЄМСТВА

Під кредитоспроможністю слід розуміти такий фінансово-господарськийстан підприємства, яке дає впевненість в ефективному використанніпозикових коштів, здатність і готовність позичальника повернути кредит уВідповідно до умов договору. Вивчення банками різноманітних чинників,які можуть спричинити за собою непогашення кредитів, або, навпакизабезпечують їх своєчасне повернення, складають зміст банківськогоаналізу кредитоспроможності.

Кредитоспроможність позичальника на відміну від його платоспроможності нефіксує неплатежі за минулий період або на будь-яку дату, апрогнозує здатність до погашення боргу на найближчу перспективу.
Ступінь неплатоспроможності минулого є одним з формальніпоказників, на які спираються при оцінці кредитоспроможності клієнта.
Якщо позичальник має прострочену заборгованість, а баланс ліквідний ідостатній розмір власного капіталу, то разова затримка платежів банкув минулому не є підставою для висновку про некредитоспроможноюклієнта. Кредитоспроможні клієнти не допускають тривалих неплатежів банку,постачальникам, бюджету.

Рівень кредитоспроможності клієнта свідчить про ступіньіндивідуального (приватного) ризику банку пов'язаного з видачею конкретноїпозики конкретного позичальника.

У зв'язку з тим, що підприємства значно розрізняються за характеромсвоєї виробничої та фінансової діяльності, створити єдиніуніверсальні та вичерпні методичні вказівки по вивченнюкредитоспроможності та розрахунку відповідних показників не представляєтьсяможливим. Це підтверджується практикою нашої країни. У сучаснійміжнародній практиці також відсутні тверді правила на цей рахунок, такяк врахувати всі численні специфічні особливості клієнтівпрактично неможливо.

Основна мета аналізу кредитоспроможності визначити здатність іготовність позичальника повернути запитувану позику відповідно до умовкредитного договору. Банк повинен у кожному випадку визначити ступінь ризику,який він готовий взяти на себе і розмір кредиту який може бутинаданий в даних обставинах.

Світова та вітчизняна банківська практика дозволила виділити критеріїкредитоспроможності клієнта: характер клієнта, здатність заробитикошти в ході поточної діяльності для погашення боргу (фінансовіможливості), капітал, забезпечення кредиту, умови, в яких здійснюєтьсякредитна угода, контроль (законодавча основа діяльності позичальника,відповідність характеру позики стандартам банку і органів нагляду).

Під характером клієнта розуміється його репутація як юридичної особи тарепутація менеджерів, ступінь відповідальності клієнта за погашення боргу,чіткість його уявлення про мету кредиту, відповідність її кредитноїполітики банку.

ВАТ Благкомхлебпродукт як юридична особа має непогану репутацію,тому що вже близько 60 років функціонує у сфері виробництва борошна та їїзбуту, крім того підприємство зберігає досить стійке положеннянезважаючи на загальне банкрутство великих підприємств Росії і на що проходятьчас від часу економічні кризи.

Крім цього ВАТ Благкомхлебпродукт має досить прийнятну дляотримання позики кредитну історію, так як більшу частину свого кредиторськоїзаборгованості погашає в термін на тлі повсюдною некредитоспроможноюінших підприємств. Благкомхлебпродукт користується гарною репутацією середсвої постачальників і покупців, оскільки поставки сировини і матеріалівсплачує вчасно, а продукцію випускає досить високої якості.

Одним з основних критеріїв кредитоспроможності клієнта є йогоздатність заробляти кошти для погашення боргу в ході поточноїдіяльності. Тут доцільно орієнтуватися на ліквідність балансу,ефективність (прибутковість) діяльності позичальника, його грошові потоки.

Капітал підприємства є не менш важливим критеріємкредитоспроможності підприємства. При цьому важливі наступні два аспекти йогооцінки. 1) його достатність, яка аналізується на основі вимог
Центрального банку до мінімального рівня статутного фонду (акціонерногокапіталу) і коефіцієнтів фінансового левереджа 2) ступінь вкладеннявласного капіталу в кредитуються операцію, що свідчить пророзподіл ризику між банком і позичальником. Чим більше вкладеннявласного капіталу, тим більше і зацікавленість позичальника вретельному відстеження факторів кредитного ризику.

Під забезпеченням кредиту розуміється вартість активів позичальника іконкретний вторинний джерело погашення боргу (застава, гарантія,порука, страхування), передбачений у кредитному договорі. Якщоспіввідношення вартості активів і боргових зобов'язань має значення дляпогашення позики банку в разі оголошення позичальника банкрутом, то якістьконкретного вторинного джерела гарантує виконання ним своїхзобов'язань у строк за фінансові ускладнення. Якість застави,надійність гаранта, поручителя і страхувальника особливо важливі принедостатньому грошовому потоці у клієнта банку (проблеми з ліквідністю йогобалансу або недостатністю капіталу).

До умов, в яких відбувається кредитна операція, відносяться поточнаабо прогнозна економічна ситуація в країні, регіоні та галузі,політичні чинники. Ці умови визначають ступінь зовнішнього ризику банку тавраховуються при вирішенні питання про стандарти банку для оцінки грошовогопотоку, ліквідності балансу, достатності капіталу, рівня менеджментупозичальника.

Як відомо поточна і прогнозна економічна та політична ситуаціяв країні зараз найнесприятливіша, тому банки в наслідок вкрайвисокого ступеня зовнішнього ризику практично не займаються кредитуваннямпідприємств, крім тих, що є давніми й надійними клієнтами цьогобанку.

Останній критерій - контроль за законодавчими основами діяльностіпозичальника та відповідністю його стандартам банку націлює банкіра наотримання відповідей на такі питання: чи є законодавча інормативна основа для функціонування позичальника та здійсненнякредитованого заходу, як вплине на результати діяльності позичальникаочікуване зміна законодавства (наприклад, податкового), наскількивідомості про позичальника та позику, що містяться в кредитній заявці, відповідаютьстандартам банку, зафіксованим в документі про кредитну політику, а такожстандартам органів банківського нагляду, що контролює якість позичок.

Викладені критерії оцінки кредитоспроможності клієнта банку визначаютьзміст способів її оцінки. До числа цих засобів належать:

. оцінка ділового ризику;

. оцінка менеджменту;

. оцінка фінансової стійкості підприємства на основі системи фінансових коефіцієнтів;

. аналіз фінансового потоку;

. збір інформації про клієнта;

. спостереження за роботою підприємства шляхом виходу на місце.

Незважаючи на єдність критеріїв і способів оцінки, існує специфікав аналізі кредитоспроможності юридичних та фізичних осіб, великих,середніх і дрібних клієнтів. Ця специфіка полягає в комбінаціїзастосовуваних способів оцінки, а також в їх утриманні.

2. ЗАГАЛЬНИЙ Аналіз кредитоспроможності

Класичним підходом до оцінки кредитоспроможності вважається аналізфінансового стану позичальника з бухгалтерського балансу.

Основне джерело інформації для здійснення аналізу фінансовогостану підприємства - це форма № 1 для річної і періодичноїбухгалтерської звітності підприємства «Бухгалтерський баланс» і форма № 2 длярічної та квартальної бухгалтерської звітності «Звіт про фінансовірезультати ».

Однак бухгалтерська звітність не є єдиним джереломінформації для аналізу кредитоспроможності. Тим не менше, оскільки середінших бухгалтерські дані мають високий ступінь достовірності,бухгалтерський баланс вважається основним джерелом для проведеннятакого аналізу.

Загальний аналіз кредитоспроможності позичальника є першою з двохосновних етапів аналізу кредитоспроможності підприємства позичальника тарезультатом його є складання опису фінансового станупідприємства-позичальника із зазначенням специфічних особливостей підприємства іоцінкою його фінансового становища.

На даному етапі, щоб отримати опис фінансового станупозичальника, потрібно: скласти агрегований баланс підприємства; розрахуватисистему фінансових коефіцієнтів на основі агрегованих показниківбалансу і провести і аналіз; зробити аналіз грошового потоку: оцінитиділову активність і діловий ризик підприємства; зробити прогноз фінансовогостану підприємства за допомогою статистичних моделей.

Природно, що наводячи оцінку кредитоспроможності необхідно врахувати,що економіки різних країн, перебуваючи в постійному розвитку, істотновідрізняються один від одного, навряд чи можна говорити про які-небудь конкретнихнормах або оптимальних значеннях фінансових показників. Застосовуючи ті чиінші показники і коефіцієнти, банки, в яких би країнах вони нізнаходилися, самі визначають критерії оцінки і значень.

Підбір цих показників в даній роботі здійснюється з метою їхвикористання російськими комерційними банками і самими підприємствами зурахуванням обмеженості інформаційної бази для аналізу кредитоспроможностіпідприємств у нинішніх економічних умовах в Росії.

При цьому хотілося б зазначити, що єдиних підходів до визначеннярозглянутих показників не існує. Більш того, в коефіцієнти зоднією і тією ж назвою окремі економісти вкладають різнийекономічний сенс, обчислюють і трактують їх по-різному. Багато в чому цепояснюється відсутністю чіткої системи фінансових показників.

Пропоновані нижче показники розраховані на їх використання при аналізібалансу-нетто.

2.2.1 Коефіцієнт платоспроможності

Якщо оцінювати фінансовий стан підприємства з точки зорукороткострокової перспективи, то критеріями оцінки фінансового стану будуть
- Ліквідність і платоспроможність підприємства.

Під платоспроможністю підприємства розуміють його здатність іготовність своєчасно та в повному обсязі провести розрахунки покредиторської заборгованості що вимагає негайного погашення грошовимизасобами та їх еквівалентами, що є в її розпорядженні.

Основними ознаками платоспроможності є: а) наявність вдостатньому обсязі коштів на розрахунковому рахунку; б) відсутність простроченоїкредиторської заборгованості.

Що стосується поточної платоспроможності, то підприємство вважаєтьсяплатоспроможним, якщо сума поточних активів (запасів і витрат, грошовихкоштів, дебіторської заборгованості та ін) більше його зовнішніх зобов'язанькороткострокового характеру або дорівнює ім.

Таким чином, формально показник платоспроможності можнапредставити в наступному вигляді: платоспроможність = поточні активи - короткострокова заборгованість

Зробивши розрахунок показника платоспроможності ВАТ Благкомхлебпродукт
(див. табл 1), можна говорити на перший погляд про стабільнуплатоспроможності підприємства на протязі 3-х років. Але при цьому можевиявитися дуже доцільним аналіз окремих факторів, що впливають напоказник платоспроможності, їх абсолютних змін.

Головною ознакою порушення платоспроможності ВАТ Благкомхлебпродуктє наявність неплатежів. Про неплатоспроможності можутьсвідчити, крім даних форми № 5 «Рух позикових коштів», прокороткострокових позиках не погашених у строк, оперативні відомості про затримкивиплат заробітної плати. Платежів до бюджету, оплати розрахункових документів.

Говорячи про платоспроможність, слід завжди мати на увазі, що наявністьзапасів на підприємстві не гарантує реальної можливості погашення йогозовнішніх боргів, оскільки в умовах ринкової економіки запасинезавершеного виробництва, готової продукції та інших товарно -матеріальних цінностей у разі банкрутства можуть опинитися важко реалізованими
(не кажучи вже про те, що частина їх просто неліквідні, хоч і значаться заданими балансу як запаси).

Існує два основних способи перевірки платоспроможностіпідприємства:
Розрахунок коефіцієнтів ліквідності (цей спосіб широко поширений напрактиці, але менш точний, ніж друга).
Складання розрахункового балансу підприємства, що дає більш достовірнідані про можливість виникнення неплатежів підприємства на конкретнікалендарні дати, однак на практиці цей метод важкореалізований.

2.2.2. Ліквідність.

Під ліквідністю розуміється здатність підприємства виконувати своїзобов'язання за всіма видами платежів. Крім того ліквідність - цездатність оборотних коштів перетворюватися в готівку, необхідну длянормальної фінансово-господарської діяльності. Вважається, що показникиліквідності є найбільш важливими із всіх аналітичних показниківкредитоспроможності позичальника.

Основним показником ліквідності є коефіцієнт поточноїліквідності, який показує чи здатний позичальник в принципі розрахуватисяза своїми борговими зобов'язаннями і розраховується за формулою:

КТЛ =,

Коефіцієнт поточної ліквідності передбачає зіставлення поточнихактивів, тобто коштів, які має клієнт у різній формі
(грошові кошти, дебіторська заборгованість нетто найближчих термінівпогашення, вартості запасів товарно-матеріальних цінностей та іншихактивів), з поточними пасивами, тобто зобов'язаннями найближчих термінівпогашення (позики, борг постачальникам, за векселями, бюджету, робітникам іслужбовцям). Якщо боргові зобов'язання перевищують кошти клієнта,останній є некредитоспроможним. З цього випливають і приведенінормативні рівні коефіцієнта. Значення коефіцієнта, як правило, неповинно бути менше 1. Виключення допускається тільки для клієнтів банку здуже швидкої оборотністю капіталу.

Надлишок ліквідних коштів - також небажане явище, його наявністьможе бути свідченням недостатньо ефективного використання позичальникомтимчасово вільних грошових коштів та інших дорогих оборотнихактивів.

Вважається, що оптимальна потреба підприємства в ліквіднихзасобах повинна знаходитися на рівні, приблизно в два рази перевищуєкороткострокову заборгованість (хоча при високій оборотності оборотнихкоштів ця потреби може бути значно менше двох і перебувати нарівні одиниці).

Досить часто в практиці російських і зарубіжних комерційних банківзамість коефіцієнта поточної ліквідності обчислюється коефіцієнтліквідності, який визначається як відношення бистрореалізуемих активів до поточнихзобов'язаннями, що в цілому передбачає більш об'єктивну оцінкуліквідності балансу. Однак за цим залишається невизначений спосібвиділення самої бистрореалізуемой частини активів.

Американські комерційні банки називають коефіцієнтом ліквідностіспіввідношення найбільш ліквідних активів та короткострокових борговихзобов'язань. При цьому в поняття найбільш ліквідних активів вкладаються:готівка і дебіторська заборгованість короткострокового характеру. Усклад короткострокових боргових зобов'язань включається заборгованість попозичках короткострокового характеру, векселями, неоплачених вимогам ііншим короткострокових зобов'язань.

Таким чином, попередній показник дещо конкретизує наступнаформула:

Цей коефіцієнт інакше називається як коефіцієнт термінової ліквідності.
Терміновий коефіцієнт ліквідності обчислюється виходячи з грошових коштів ікороткострокових фінансових вкладень (бистрореалізуемих цінних паперів).
Оптимальна величина даного показника повинна бути приблизно 0,25-0,35.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності є найбільш жорстким критеріємліквідності підприємства, показуючи яка частина короткострокових позиковихкоштів зобов'язань може бути погашена негайно (оптимальне значенняцього показника коливається близько 0,2).

При необхідності оцінювати і контролювати ліквідність кожногоелемента мобільних коштів можна скористатися наступним методомструктуризації коефіцієнта ліквідності.

Статті нетто-балансу розподіляються на групи: в активі - за ступенемліквідності засобів; в пасиві - за ступенем терміновості що підлягають оплатізобов'язань.

Активи підприємства залежно від швидкості перетворення їх в грошіподіляються на чотири групи.

Найбільш ліквідні активи А1. До цієї групи входять грошові кошти ікороткострокові фінансові вкладення. Використовуючи коди строк повної формибалансу (форма № 1 по ОКУД), можна записати алгоритм розрахунку цієї групи:

А1 = ряд 250 + ряд 260.

Бистрореалізуемие активи А2. До цієї групи входять дебіторськазаборгованість та інші активи:

А2 = ряд 230 + стр. 240 + стр. 270.

Повільно реалізовані активи. У групу включаються «Запаси», окрімрядка «Витрати майбутніх періодів», а з розділу (балансу включається рядок
«Довгострокові фінансові вкладення»:

А3 = ряд 210 + ряд 140 - 217 стор.

Важко реалізовані активи А4. У групу включаються стаття (розділубалансу за винятком рядка, включеної до групи «Повільно реалізуютьсяактиви ».

А4 = ряд 190 - 140 стор.

язання підприємства (статті пасиву балансу) також групуються вчотири групи і розташовуються за ступенем терміновості їх оплати.

Найбільш термінові зобов'язання П1. До групи включається кредиторськазаборгованість:

П1 = ряд 620.

Короткострокові пасиви П2. У групу включаються короткострокові кредити іпозики та інші короткострокові пасиви:

П2 = ряд 610 + стр. 670.

Довгострокові пасиви П3. До групи входять довгострокові кредити і позики:

П3 = ряд 590.

Постійні пасиви П4. У групу включаються рядки ((розділу балансуплюс стор 630-660 з ((розділу ( «Розрахунки з дивідендів», «Доходи майбутніхперіодів »,« Фонди споживання »,« Резерви майбутніх витрат і платежів »).
З метою збереження балансу активу і пасиву підсумок цієї групи зменшується навеличину рядка «Витрати майбутніх періодів» ((розділу активу балансу:

П4 = ряд 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660 - 217 стор.

Окремі показники ліквідності балансу визначаються шляхом ділення сумгруп статей активу на відповідні підсумки груп статей пасиву, тобто

,де А (n) - сума статей активу групи n, П (n) - сума статей пасиву групи n.

Для визначення загального коефіцієнта, що характеризує ліквідністьбалансу кредитоспроможність підприємства, необхідно застосовувати коефіцієнтиреальності А.Д. Розенберга своєчасного надходження грошей.

Таким чином, у загальному вигляді сукупний показник ліквідності можнапредставити наступною формулою:
,де А (n) - сума статей активу групи n, П (n) - сума статей пасиву групи n.

Цей показник ліквідності на відміну від загального коефіцієнталіквідності більш об'єктивно відображає ліквідність підприємства, так яквраховує фактор реальності своєчасного надходження коштів.

Проте при такому підході до оцінки ліквідності балансу не варто упускатиз уваги, що розподіл активів і пасивів на групи а застосуванняпоправочний коефіцієнтів є досить суб'єктивним. Томубажано брати до уваги обидва показники і мати на увазі, щоспіввідношення усіх поточних активів до короткострокових зобов'язань дає оцінкумаксимальної межі ліквідності балансу підприємства.

Що ж до оптимального значення коефіцієнта ліквідності, то йоговеличина для кожного конкретного підприємства, залежить від дії наступнихфакторів: розміру підприємства і обсягу його діяльності, галузіпромисловості і виробництва, тривалості виробничого циклу,часу, необхідного для відновлення запасів матеріалів, сезонностіроботи підприємства, загальної економічної кон'юнктури і пр.

У деяких випадках при аналізі такого важливого індикатораплатоспроможності, як ліквідність використовують коефіцієнт співвідношеннядебіторської та кредиторської заборгованості. Економічний зміст його вспроможності розрахуватися зі своїми кредиторами за рахунок дебіторськоїзаборгованості (див. табл. 1).

Проаналізувавши ліквідність підприємства протягом звітного періоду (96 -
98 г) можна зробити наступний висновок.

На момент складання балансу його не можна визнати ліквідним, тому щоодне з співвідношень груп активів і пасивів не відповідає умовамабсолютної ліквідності балансу - найбільш ліквідні активи менше найбільштермінових зобов'язань. Про це свідчать катастрофічно низькіпоказники ліквідності 1 групи.

У 1998 році збільшився платіжний недолік найбільш ліквідних активів,в порівнянні з 1996 роком більш ніж у 2 рази. Очікувані надходження віддебіторів збільшилися в 11 разів і перевищили величину короткострокових кредитівмайже в 40 разів. величина запасів катастрофічно сильно перевищиладовгострокові зобов'язання. Однак, незважаючи на наявний платіжний надлишокпо цих групах, він внаслідок низької ліквідності запасів навряд чи зможебути спрямований на покриття нестачі коштів для погашення найбільштермінових зобов'язань.

Разом з тим коефіцієнти поточної ліквідності в 96, 97, 98 роках маютьмайже що досить нормальні обмеження, що свідчить пропевної кредитоспроможності підприємства.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності за звітний період спочатку сильноупав, а потім хоча цього все одно недостатньо і його величина дуже мало в
10-100 разів менше нормативного, що свідчить про надзвичайно низькихперспективних платіжних можливості підприємства.

Проаналізувавши структуру балансу ВАТ Благкомхлебпродукт і розрахувавшикоефіцієнти ліквідності можна зробити висновок що погашення своїхзобов'язань підприємство може виробити майже тільки за рахуноккороткострокової дебіторської заборгованості і товарних запасів, причому в 1997році зобов'язання навіть перевищили можливості підприємства по їх погашення
(див. табл. 1).

Порівняння третьої групи активів і пасивів (повільно реалізуютьсяактивів з довгостроковими зобов'язаннями) показує гарну перспективнуліквідність, тобто прогноз платоспроможності підприємства знаходиться нависокому рівні.

У цілому ж на основі проведеного аналізу можна зробити висновок, щопідприємство знаходиться в нестійкому стані і його кредитоспроможністьнизька. Таким чином, до цього підприємства як до ділового партнера у діловомусвіті будуть ставитися з обережністю. Все це вимагає від керівництвапідприємства, у тому числі фінансового менеджера. Прийняття необхідних заходів дляполіпшення ліквідності балансу підприємства.

2.2.3. Оборотний капітал

Ринкові умови господарювання змушують підприємство в будь-який періодчасу бути в змозі оперативно повернути короткострокові борги. З цієюточки зору сукупність ресурсів позичальника, яка може бути звернена напогашення короткострокової заборгованості, являє собою оборотнийкапітал. Про підвищення або зниження загального рівня платоспроможності позичальникаможна судити по зміні показника оборотного капіталу.

Існують різні способи обчислення величини оборотного капіталу.
Так американськими комерційними банками при розрахунку фінансових показниківв оборотний капітал крім вартості запасів товарно-матеріальних цінностейвключаються грошові кошти та дебіторська заборгованість. Пропонуєтьсявизначати оборотний капітал як різницю між усіма поточними активами ікороткостроковими боргами.

Оборотний капітал = поточні активи - короткострокові зобов'язання

Оскільки цей показник характеризує лише абсолютну величинуоборотного капіталу, для визначення спроможності підприємства виконатистрокові зобов'язання банків використовують відношення оборотного капіталу докороткострокових зобов'язань, тобто

Це співвідношення має прагнути до одиниці. Несприятливо як низькатак і високе співвідношення.

Величина оборотного капіталу ВАТ «Благкомхлебпродукт» у 96 роцізнаходилося на досить високому рівні (див. табл. 1). Протягом 1997-98 р.величина оборотного капіталу змінювалася незначно навіть зростала, алезначно змінилися в бік збільшення короткострокові зобов'язанняпідприємства, що призвело до зниження коефіцієнта покриття на 60% до падінняйого до 0,78 і 0,76 в 1997 і 98 відповідно. Значення показника покриттяменше одиниці теоретично означає для підприємства, що без продажу своїхфондів воно не може розрахуватися з кредиторами. Це несприятливий чинник.

2.2.4. Коефіцієнти ефективності (оборотності)

Коефіцієнти ефективності або оборотності розраховуються вдодаток до коефіцієнтів ліквідності. Динаміка коефіцієнтівоборотності допомагає оцінити причину змін коефіцієнтівліквідності.

До групи коефіцієнтів ефективності входять:
. оборотність запасів
,

. оборотність дебіторської заборгованості в днях:
,

. оборотність основного капіталу (фіксованих активів):
,

. оборотність активів:
.

Проаналізувавши ці коефіцієнти, виходячи з даних бухгалтерськоїзвітності ВАТ "Благкомхлебпродукт", можна зробити деякі висновки. Так вПротягом звітного періоду коефіцієнти оборотності (ефективності)значно знизилися (див. табл. 2). Різко впала оборотність запасів (
(У 1,7 раза). Це сталося у зв'язку з падінням виручки від реалізації тазростання середніх залишків запасів в 98 році, що в свою чергу пов'язаноз падінням обсягу реалізації виробленої продукції. Більш ніж у два разивідбулося негативний збільшення оборотності дебіторської заборгованості вДнями, що пов'язано з падінням виручки від реалізації і з значним (близькопівтора разу збільшення середніх залишків дебіторської заборгованості до 98р.), що свідчать про погіршення оплати показника відвантаженої їмпродукції підприємства.

Зменшення коефіцієнта оборотності немобільних засобів говорить прозменшення у звітному періоді фондовіддачі, тобто обсягу реалізації на рубльнематеріальних активів. Негативним є зменшення оборотностімобільних засобів, викликані падінням виручки від реалізації.

Динаміка коефіцієнтів оборотності ВАТ "Благкомхлебпродукт"допомагає оцінити причину досить високого показника ліквідності
(абсолютної, термінової). Такий сильний розрив цих показників пояснюєтьсязбільшенням короткострокової дебіторської заборгованості та вартості запасів іпри одночасному уповільненні їх оборотності свідчить пронегативні тенденції в роботі підприємства, тобто неможливості підвищенняйого класу кредитоспроможності.

2.2.5. Коефіцієнти фінансового левереджа

Для проведення подальшого аналізу кредитоспроможності підприємствавикористовуються коефіцієнти фінансового левереджа.

Вони характеризують співвідношення власного і позикового капіталу клієнта.
Чим вища частка позикового капіталу в загальному капіталі позичальника, тим нижче класкредитоспроможності клієнта. Якщо підприємство на кожен карбованець власнихкоштів привертає більше рубля позикових коштів, це свідчить прозниження його фінансової стійкості.

У відношенні ВАТ "Благкомхлебпродукт" можна говорити про першу (вищому)класі кредитоспроможності аналізуючи коефіцієнти фінансового левереджа.
Так коефіцієнт автономії (оптимум (0,5). Хоча за звітний період величинацього коефіцієнта трохи знизилася, вона все одно залишається надостатньо високому рівні. Коефіцієнт мобільності коштів також маєнормативне значення (оптимум (0,5). За звітний період його величиназросла до необхідного рівня і має всі тенденції до подальшого зростання.
Це є сприятливим для підприємства, так як зростання коефіцієнтавідображає збільшення потенційної можливості підприємства перетворювати активиу ліквідні кошти.

У той же час і реальна можливість підприємства перетворювати активи вліквідні кошти у підприємства висока, про що свідчить перевищеннякоефіцієнта маневреності коштів (або чистою мобільності) нормативу в 2 -
2,5 рази на протязі всього звітного періоду.

Забезпечення кредиторської заборгованості власними коштамизначно знизилася у звітному періоді, але на кінець 1998 року все одновисоко, значно перевищує нормативний показник.

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами також перевищуєнеобхідний мінімум на підприємстві кажучи про наявність високої часткивласних обігових коштів у підприємства.

Роблячи остаточний висновок можна сказати про достатню розмірівласного капіталу і оптимального ступеня залежності підприємства відзалучених ресурсів.

2.2.6. Коефіцієнти прибутковості

Коефіцієнти прибутковості характеризують ефективність роботивласного і залученого капіталу підприємства. Вони єістотним доповненням до коефіцієнтів фінансового левереджа. Наприклад,при підвищення прибутковості роботи підприємства погіршення коефіцієнтів неозначає зниження класу кредитоспроможності. Динаміка коефіцієнтівприбутковості капіталу має прямо пропорційну зв'язок із зміноюрівня кредитоспроможності клієнта.

Зробивши розрахунок коефіцієнтів прибутковості ВАТ "Благкомхлебпродукт"можна говорити про погіршення фінансового становища підприємства у звітномуперіоді, тому що всі коефіцієнти значною мірою погіршилися, так в
1997 рентабельність загального та акціонерного капіталу впалиприблизно в три рази, а в 1998 році підприємство отримало збиток іотже коефіцієнти стали взагалі негативними.

Тобто в цілому можна говорити про погіршення роботи підприємства, якевикликано загальноросійським кризовим станом економіки. Конкретно для ВАТ
"Благкомхлебпродукт", збитковість діяльності в 1998 році була пов'язана ззнеціненням виручки від реалізації продукції та дебіторської заборгованості врезультаті кризи 17 серпня і з закупівлею сировини і матеріалів зазначно зрослими цінами, що й призвело до отримання підприємствомзбитків.

2.2.7. Коефіцієнт обслуговування боргу

Коефіцієнт обслуговування боргу визначається як відношення виручки відреалізації до заборгованості перед банком.

Коефіцієнти обслуговування боргу показують, яка частина прибуткувикористовується для відшкодування процентних або всіх фіксованих платежів.
Особливе значення ці коефіцієнти мають при високих темпах інфляції, коливеличина відсотків сплачених може наближатися до основного боргу клієнтаабо навіть його перевищувати. Чим більша частина прибутку направляється на покриттявідсотків сплачених і інших фіксованих платежів, тим менше їїзалишається для погашення боргових зобов'язань, покриття ризиків,капіталізацію, тобто тим гірше кредитоспроможність клієнта.

Оптимальне значення коефіцієнта обслуговування боргу від 2,0 до 7,0. ВАТ
"Благкомхлебпродукт" має гарний коефіцієнт обслуговування боргу взвітному періоді. Так в 96 році він становить 5,92, у 97 - 2,96, в 98 році
- 2,05, хоча зниження цього коефіцієнта говорить про погіршення фінансовогостановища підприємства, що в свою чергу пов'язано у збільшеннямкороткострокової кредиторської заборгованості і зниженням виручки від реалізації.

2.2.8. Оцінка ділової активності підприємства

Розрахунок вищенаведених коефіцієнтів буде недостатній без оцінкиділової активності підприємства.

Фінансове становище підприємства обумовлюється значною мірою йогоділовою активністю. У критерії ділової активності підприємства включаютьсяпоказники, що відображають якісні і кількісні сторони розвитку йогодіяльності: обсяг реалізації продукції і послуг, широта ринків збутупродукції, прибуток, величина чистих активів. У світовій практиці з цієїметою використовується «золоте правило економіки підприємства», відповідноз яким розглядаються наступні величини: ТБП - темпи зростання балансовоїприбутку; Тр - темпи зростання обсягу реалізації; Тк - темпи зростання суми активів
(основного і оборот