Інвестиційна політика і проблеми її здійснення в Республіці Білорусь

Зміст.

Введення. 4

1. Інвестиції: поняття, фактори, нестабільність інвестицій. 5
1.1. Сутність інвестицій та їх форми 5
1.2. Джерела інвестицій 9
1.3. Крива попиту на інвестиції. 17

2. Інвестиційна політика та її особливості в Республіці Білорусь. 22
2.1. Закон РБ про інвестиції. 22
2.2. Причини і наслідки інвестиційної кризи в РБ. 24
2.3. Досвід Японії щодо подолання післявоєнної кризи. 28

Висновок. 32

Список використаної літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 33

Введення.

Вирішуючи суперечності, людство пройшло шлях від первісноїекономіки, що базувалася на примітивних знаряддях праці, до високорозвиненихсучасних господарських структур з потужними технічними та інформаційнимисистемами, від зрівняльного розподілу до складних форм економічнихі соціальних відносин.

Час, в який ми живемо, - епоха змін. Наше суспільство здійснюєвинятково важкий, багато в чому суперечливий, але історично неминучийі необхідний процес переходу до ринкової економіки. У цих умовахруйнуються усталені стереотипи сприйняття світу, відбувається глибокепереосмислення базових, концептуальних постулатів в теорії громадськогорозвитку. Економічна наука РБ, як і інших країн СНД, виривається зобіймів догматизму і схоластики, виходь на дорогу світової економічноїдумки.

Без глибокого знання макроекономіки в сучасних умовах не можнасвідомо і компетентно, осмислено і творчо сприйматидійсність, розбиратися в самих заплутаних перипетії громадськоїжиття, вміти вирішувати найскладніші завдання господарської практики, знатиоб'єктивні економічні залежності, принципи управління виробництвом,методи і важелі господарювання.

Реформаторська діяльність з перетворення тоталітарної інеефективною білоруської економіки в саморегулюючу ринкову системунаштовхується, крім інших, на труднощі, пов'язані з вкрай слабкоюпідготовленістю більшості членів нашого суспільства до роботи в нових,ринкових умовах.

У своїй роботі я намагався пояснити поняття інвестицій, їхфактори, нестабільність інвестицій. Я зробив спробу дати характеристикуформування та напрямків розвитку інвестиційної політики РБ.
План побудований за спільністю тим в пунктах. У першому пункті описані поняття,сутність, функції інвестицій, описана крива попиту на інвестиції, а такождані деякі факти про інвестиційній політиці. У другому пункті данахарактеристика інвестиційної політики в РБ, труднощі в її здійсненні,а також приклади з історії інших держав, що знаходилися в схожих з
Білоруссю умовах.

1. Інвестиції: поняття, фактори, нестабільність інвестицій.

1.1. Сутність інвестицій та їх форми

Термін "інвестиції" походить від латинського слова "invest", щоозначає "вкладати". У більш широкому трактуванні інвестиції представляютьсобою вкладення капіталу з метою подальшого його збільшення. При цьомуприріст капіталу повинен бути достатнім для того, щоб компенсуватиінвестору відмову від використання наявних коштів на споживання в поточномуперіоді, винагородити його за ризик, відшкодувати втрати від інфляції вмайбутньому періоді.

У комерційній практиці прийнято розрізняти такі типи інвестицій:

- інвестиції в фізичні активи;

- інвестиції в грошові активи; < p> - інвестиції в нематеріальні (незримі) активи.

Під фізичними активами розуміються виробничі будівлі іспоруди, а також будь-які види машин і устаткування з терміном служби більшеодного року. Під грошовими активами розуміються права на отримання грошовихсум від інших фізичних і юридичних осіб, наприклад депозитів у банку,облігацій, акцій і т. п. Під нематеріальними (незримими) активамирозуміються цінності, що одержуються фірмою в результаті проведення програмперенавчання або підвищення кваліфікації персоналу, розробки торговихзнаків, придбання ліцензій і т. д.

Інвестиції в цінні папери прийнято називати портфельними інвестиціями,а інвестиції в фізичні активи частіше називають інвестиціями в реальніактиви. Ці обидва типи інвестицій мають велике значення в економіці. Однакв цьому навчальному посібнику ми зосередимо увагу на проблемахінвестицій в реальні активи.

Всі різновиди інвестицій в реальні активи можна звести донаступних основних групах.

• Інвестиції в підвищення ефективності. Їх метою є перш за всестворення умов для зниження витрат за рахунок заміни устаткування, навчанняперсоналу або переміщення виробничих потужностей в регіони з більшвигідними умовами виробництва.

• Інвестиції в розширення виробництва. Завданням такого інвестуванняє розширення можливостей випуску товарів для раніше сформованихринків у рамках вже існуючих виробництв.

• Інвестиції в нові виробництва. Такі інвестиції забезпечуютьстворення абсолютно нових підприємств, які будуть випускати раніше невиготовлювані товари (або надавати новий тип послуг) або дозволять,наприклад, фірмі зробити спробу виходу з раніше вже випускаютьсятоварами на нові для неї ринки.

• Інвестиції заради задоволення вимог державних органівуправління. Цей різновид інвестицій стає необхідним у томувипадку, коли фірма опиняється перед необхідністю задовольнятивимоги влади в частині або економічних стандартів, або безпекипродукції, або інших умов діяльності, які не можуть бути забезпеченіза рахунок тільки вдосконалення менеджменту.

Причиною, яка змушує вводити такого роду класифікацію інвестицій,є різний рівень ризику, з якими вони пов'язані. Залежністьміж типом інвестицій і рівнем ризику визначається ступенем небезпеки невгадати можливу реакцію ринку на зміни результатів роботи фірми післязавершення інвестицій. Ясно, що організація нового виробництва, що маєза мету випуск не знайомого ринку продукту, пов'язана з найбільшоюступенем невизначеності, тоді як, наприклад, підвищення ефективності
(зниження витрат) виробництва вже прийнятого ринком товару несемінімальну небезпеку негативних наслідків інвестування.

В умовах ринкової економіки здійснення інвестицій не можнарозглядати як "довільну" форму діяльності фірми в тому сенсі, щофірма може здійснювати або не здійснювати подібного роду операції.
Нездійснення інвестицій неминуче приводить до втрат конкурентнихпозицій. Тому всі можливі інвестиції можна розбити на дві групи:

- пасивні інвестиції, тобто такі, які забезпечують у кращомувипадку непогіршення показників прибутковості вкладень в операції даноїфірми за рахунок заміни застарілого обладнання, підготовки нового персоналузамість звільнених співробітників і т.д.

- активні інвестиції, тобто такі, що забезпечують підвищенняконкурентоспроможності фірми і її прибутковості в порівнянні з ранішедосягнутими за рахунок впровадження нової технології, організації випускущо користуються попитом товарів, захоплення нових ринків, або поглинанняконкуруючих фірм.

Інвестиції, що здійснюються під час заснування або купівлі підприємства,прийнято називати початковими інвестиціями або нетто-інвестиціями. У своючергу брутто-інвестиції складаються з нетто-інвестицій і реінвестицій,причому останні є зв'язування знову вільнихінвестиційних коштів шляхом направлення їх на придбання абовиготовлення нових засобів виробництва з метою підтримки складуосновних фондів підприємства (інвестиції на заміну, раціоналізацію,диверсифікацію і т.д.).

Інвестиції в об'єкти підприємницької діяльності здійснюються врізних формах. У зв'язку з цим для аналізу і планування інвестиційважливою представляється класифікація інвестицій по ознаках, показаних нарис. 1.1.

1. Залежно від об'єктів вкладень коштів розрізняють реальні тафінансові інвестиції.

2. За характером участі в інвестуванні виділяють прямі та непряміінвестиції.

Під прямими інвестиціями розуміють безпосередню участь інвестора ввиборі об'єктів інвестування і вкладення коштів. Пряме інвестуванняздійснюють в основному підготовлені інвестори, які мають досить точнуінформацію про об'єкт інвестування і добре знайомі з механізмомінвестування.

Під непрямими інвестиціями мають на увазі інвестування,опосредствуемое іншими особами (інвестиційними або іншими фінансовимипосередниками). Не всі інвестори мають достатню кваліфікацію дляефективного вибору об'єктів інвестування та подальшого управління ними.
У цьому випадку вони купують цінні папери, що випускаються інвестиційними таіншими фінансовими посередниками, які зібрані таким чиномінвестиційні кошти розміщують на власний розсуд, вибираючи найбільшефективні об'єкти інвестування, беручи участь в управлінні ними, розподіляючиотримані доходи серед своїх клієнтів.

3. За періодом інвестування розрізняють короткострокові та довгостроковіінвестиції.

Під короткостроковими інвестиціями розуміють звичайно вкладення капіталу наперіод, не більше одного року (наприклад, короткострокові депозитні вклади,купівля короткострокових ощадних сертифікатів і т. п.), а піддовгостроковими інвестиціями - вкладення капіталу на період понад один рік.

4. За формами власності інвесторів виділяють приватні,державні, іноземні та спільні інвестиції.

Приватні інвестиції - це вкладення коштів, що здійснюються громадянами,а також підприємствами недержавних форм власності, перш за всеколективної.

Державні інвестиції здійснюють центральні та місцеві органивлади та управління за рахунок коштів бюджетів, позабюджетних фондів і позиковихкоштів, а також державні підприємства та установи за рахуноквласних і позикових коштів.

Під іноземними інвестиціями розуміють вкладення, що здійснюютьсяіноземними громадянами, юридичними особами та державами.

Спільні інвестиції - це вкладення, які здійснюються суб'єктами даноїкраїни та іноземних держав.

5. За регіональною ознакою розрізняють інвестиції всередині країни і закордоном.

Під інвестиціями усередині країни (внутрішніми інвестиціями)мають на увазі вкладення коштів у об'єкти інвестування, розміщені втериторіальних межах даної країни.

Під інвестиціями за кордоном (закордонними інвестиціями) розуміютьвкладення коштів у об'єкти інвестування, розміщені за межамитериторіальних кордонів даної країни (до цих інвестицій відносяться такожпридбання різних фінансових інструментів інших країн - акційзарубіжних компаній, облігацій інших держав тощо).
Рис. 1.1. Класифікація інвестицій за різними ознаками

1.2. Джерела інвестицій

1.2.1. Внутрішні джерела інвестицій

Традиційно в багатьох країнах фінансування капітальних вкладеньздійснюється в основному за рахунок внутрішніх джерел .. Кожній сім'їдоводиться постійно вирішувати життєву проблему: яку частину свогобюджету направити на поточне споживання, а яку - відкласти намайбутнє. У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить відрівня заощаджень населення, організацій та уряду. Засобиокремих громадян - не єдине джерело заощаджень на майбутнє.
Припустимо, що якась компанія отримала прибуток у розмірі 100 млн. руб.
Цей прибуток може бути виплачена власникам, реінвестовано
(компанія може придбати на ці кошти нове обладнання абовиробничі площі) або ж покладена на банківський рахунок. У будь-якомувипадку компанія зберігає частину свого прибутку, так само як сім'язберігає частину свого заробітку. Уряд теж може робитизаощадження - у тих випадках, коли податкові надходження до бюджетуперевищують урядове споживання (куди входить зарплатадержавних службовців, витрати на оборону, виплати пенсіонерамі т.п.). При такому положенні справ в уряду залишаються кошти,які можуть бути використані під інвестиції, скажімо, вбудівництво нових доріг чи розвиток телефонного зв'язку.

Обсяг заощаджень в країні безпосередньо впливає на обсяг інвестиційв країні. Вже було зазначено, що інвестиції являють собоювитрати на придбання обладнання, будівель і житла, які в майбутньомувиразяться в підйомі продуктивної потужності всієї економіки. Колисуспільство зберігає частину свого поточного доходу, це означає, щочастину виробництва може бути спрямована не на споживання, а наінвестиції.

Найчастіше сберегателей (вкладники) і інвестори належать до різнихекономічним групам. Коли сім'я відкладає частину свого доходу, вонапоміщає свої гроші в банк. Банк позичає ці гроші компанії, що бажаєздійснити капіталовкладення. У цьому випадку вкладники (окремігромадяни) та інвестори (підприємства) пов'язані через фінансовогопосередника (банк).

Іноді вкладники і інвестори являють собою одне і те ж обличчя.
Якщо підприємство зберігає частину свого прибутку і використовує їїна придбання нового верстата, воно одночасно і зберігає і інвестуєгроші. Іноді компанія зберігає свій прибуток за рахунок збільшеннябанківських вкладів. Банк потім позичає ці гроші іншийкомпанії, що бажає зробити капіталовкладення. У закритій економіці обсягзаощаджень точно відповідає обсягу інвестицій. Яка частинанаціонального доходу зберігається, така частина і може бути інвестована.
Таким чином, можна сказати, що в закритій країні внутрішні інвестиціїрівні внутрішніх заощаджень.

Коли країна входить у світову фінансову систему, що складаєтьсяне настільки однозначна ситуація. Якщо якась білоруська компанія бажаєзробити капіталовкладення, вона може зайняти необхідні кошти як уросійському, так і в зарубіжному банку. Розглянемо, які ж існуютьвнутрішні джерела інвестицій.

Прибуток як джерело інвестицій

Брак фінансових ресурсів підприємства намагаються заповнитиза рахунок підвищення цін на свою продукцію. У 1993 році всі збільшенняприбутку в народному господарстві визначалось ціновим фактором.
Проте, збільшуючи ціни, підприємства зіштовхуються з спросовиміобмеженнями, що приводять до проблем з реалізацією продукції, і,як наслідок, до спаду виробництва. Це може поставити на граньбанкрутства багато підприємств.

Урядом вживаються заходи, які полегшатьпідприємствам формування необхідних фінансових ресурсів длявиробничого розвитку, тим більше, що сьогодні вони є одним зосновних джерел капіталовкладень в економіку. Розширитиможливості підприємств допоможе рішення про повне звільнення відподатку прибутку, що спрямовується на інвестиції, яка діє з 1січня 1993 року. Це має послужити гарним стимулом до посиленняінвестиційної активності.

Амортизаційні відрахування

Амортизаційні відрахування - це капітальна вартість,відокремилася від свого матеріального носія (будівель,споруд, обладнання, апаратури і т.д.) спочатку що єкапіталом що вже знаходяться в кругообігу і обороті підприємства.
Амортизаційні відрахування направлені на відновлення засобіввиробництва, які зношуються в процесі використання привиробництві товарів. Проте в даний момент в Білорусі амортизаційнівідрахування втрачаються через інфляцію (інфляція практичнодевальвувала це джерело капіталовкладень), тому длясамоінвестування підприємства використовують кошти, необхідні длявиплати боргів із зарплати, податків та іншого, що відбивається насоціальній сфері. Зростання вартості основних фондів підприємств та їхамортизаційних відрахувань пропорційно темпам інфляції дозволяєзбільшити джерела власних коштів для фінансуваннякапіталовкладень. Тому однією з важливих заходів з підвищеннявнутрішньої інвестиційної активності могла б статиантиінфляційна захист амортизаційного фонду шляхом регулярної індексації балансової вартості основних засобів. Щоб відновитиінвестиційний характер амортизаційного фонду, необхідно провестиреформу амортизаційної політики та системи кругообігу та обігуамортизаційного фонду:однозначно визнати капітальний характерамортизаційних відрахувань; поширити на амортизаційний фондзаконодавство про власність та гарантувати права власниківкапіталу на визначення долі амортизаційного фонду; посилитивідповідальність виробництва (менеджерів) підприємств за йогозбереження і цільове використання; ввести податкові таадміністративні санкції проти розбазарювання, проїдання і вивезенняамортизаційного фонду за межі білоруської національної території
(припинити вивіз капіталу за рахунок амортизаційних відрахувань). Ці заходидопоможуть збереженню амортизаційного фонду підприємства і, як наслідок,допоможуть триматися виробництва на колишньому рівні.

Бюджетне фінансування

Дефіцит державного бюджету не дозволяє розраховувати на вирішення інвестиційних проблем за рахунок централізованих джерелфінансування. При обмеженості бюджетних ресурсів як потенційногоджерела інвестицій держава буде змушена перейти відбезповоротного бюджетного фінансування до кредитування. Вже заразпосилився контроль за цільовим використанням пільгових кредитів. Длязабезпечення гарантій повернення кредиту впроваджується система заставимайна в нерухомості, зокрема землі. Законодавча базацього створена Законом про заставу. Державні централізованівкладення зазвичай спрямовують на реалізацію обмеженого числа регіональнихпрограм, створення особливо ефективних структуроутворюючих об'єктів,підтримку федеральної інфраструктури, подолання наслідків стихійнихлих, надзвичайних ситуацій, вирішення найбільш гострих соціальних таекономічних проблем. На етапі виходу із кризи пріоритетниминапрямками з точки зору бюджетного фінансування будуть:

- виділення державних інвестицій для стимулювання розвиткуопорних сировинних та аграрних районів, що забезпечують рішенняпродовольчої та паливно-енергетичної проблем;

- підтримка науково-виробничого потенціалу;

- виділення субсидій на соціальні цілі слаборозвиненим районом знадмірно низьким рівнем життя населення, які не мають можливостіпризупинити його падіння власними силами.

Банківський кредит

Довгострокове кредитування, особливо в умовах що зароджуєтьсяпідприємництва, могло б стати одним з важливих джерелінвестицій. Немає необхідності говорити про важливість довгостроковихкредитів для розвитку виробництва в Білорусі, яке знаходитьсяв катастрофічному стані. Довгострокові банківські кредити в першучергу спрямовані на вирішення стратегічних цілей в економіці. Вонисприяють поступовому збільшенню виробництва і, як наслідок,загального підйому економіки країни. Такі кредити могли б видаватисябанками в першу чергу на вирішення соціальних програм під гарантіїуряду, однак довгострокові банківські кредити невигідні в умовахінфляції.

Кошти населення

Залучення коштів населення в інвестиційну сферу шляхом продажуакцій приватизованих підприємств та інвестиційних фондів, уЗокрема, могло б розглядатися не тільки як джерелокапіталовкладень, але і як один із шляхів захисту особистих заощаджень громадянвід інфляції. Стимулювати інвестиційну активність населення можнашляхом встановлення в інвестиційних банках більш високих порівняноз іншими банківськими установами процентних ставок по особистих внесках,залучення коштів населення на житлове будівництво, наданнягромадянам, які беруть участь в інвестуванні підприємства,першочергового права на придбання його продукції за заводською ціною іт.п. Для припливу заощаджень населення на ринок капіталу необхідна широкамережу посередницьких фінансових організацій-інвестиційних банків і фондів, страхових компаній, пенсійних фондів, будівельних товариств та ін Однакважливо по можливості забезпечити захист тим, хто готовий вкладати своїгроші у фондові цінності, встановивши суворий державний контроль запідприємствами, які претендують на залучення коштів населення.

Основним фактором, що впливає на стан внутрішніх можливостейфінансування капіталовкладень, є фінансово-економічнанестабільність. Проте недостатність внутрішнього інвестиційногопотенціалу можна вважати відносною.

1.2.2. Зовнішні джерела інвестицій

Проблема полягає у стимулюванні ефективного залученняіноземного капіталу. У цьому зв'язку постають два питання: по-перше, вякі сфери притік має бути обмежений, а по-друге, у які галузі та вяких формах слід насамперед його залучати. Іноземний капіталможна залучати у формі приватних інвестицій - прямих іпортфельних, а також у формі кредитів і позик. Під прямимиінвестиціями вважають капітальні вкладення в реальні активи
(виробництво) інших країн, в управлінні якими бере участьінвестор. Інвестиції можна вважати прямими, якщо іноземний інвесторволодіє не менш ніж 25% акцій підприємства, або їх контрольним пакетом,величина якого може варіюватися в досить широких межах взалежно від розподілу акцій серед акціонерів.

закордонний Прямі інвестиції - це щось більше, ніж простефінансування капіталовкладень в економіку, хоча саме по собі цевкрай необхідно Білорусі. Прямі іноземні інвестиціїзабезпечують підвищення продуктивності і технічного рівня білоруськихпідприємств. Розмістивши свій капітал у Білорусі, іноземна компаніяприносить із собою нові технології, нові способи організації-виробництва тапрямий вихід на світовий ринок.

Розглянемо причини, які підштовхують іноземного підприємця доінвестування, а також кроки держави, що вживаються длястимулювання інвестиції по кожному з них. Таке рішення обумовлюєтьсяшироким спектром мотивацій, як наприклад:
1. Політика уряду приймаючої країни по відношенню до іноземнихінвестицій.

Державний апарат повинен на своєму рівні відшукувати заходи понадання інвесторам сприятливих умов для роботи в країні.
2. Географічні умови приймаючої країни.

Необхідно, щоб уряд проводило глибокий аналізпотенційних можливостей для виробництва, послуг, що залежать відмісця розташування країни, її сусідів, сировинних ресурсів, туристичнихможливостей.
3. Прагнення отримати більш високу норму прибутку, завдяки використаннюрізниці в національних рівнях витрат виробництва.

Вивчаючи умови інвестування в країнах-«конкурентів» на ринкуінвестицій, держава повинна намагатися створити всередині країни умови длярозвитку виробництва, вигідно відрізняються від умов в інших країнах.
4. У практичному плані виробництва товарів між зарубіжнимифіліями, залежно від господарської кон'юнктури окремих країн.
5. Переклад з країни в країну виробництва і збуту товарів у міру їхзагального освоєння, щоб якомога довше зберегти "молодість" продукції.
6. Підведення фінансової бази під різноманітності схеми міжнародноїспеціалізації і кооперування, що забезпечують комплексне вирішення завдань щодорозміщення і взаємодоповнення галузей.

Державі необхідно проводити грамотну грошово-фінансовуполітику, для того, щоб інвестору було зручно проводити оновлення,зміна виробництва. Також допомагати розробляти плани, як внутрішньогорозміщення виробництва, так і світового розподілу, намагаючись поставитисвою державу в найбільш вигідну позицію.
7. Доступ до технічних, технологічних, управлінських нововведень, доторгових марок, знаків і пр. Маневрування витратами на науково -дослідні та наукомісткі роботи шляхом розміщення їх в самих передовихнаукових центрах і лабораторіях за кордоном.

У державі потрібно створити гнучку систему, заохочувати використанняновітніх технологій. Також потрібні розвинені і визнані у світі центрирозробки, тестування, стандартизації, патентування та популяризаціївисоких технологій.
8. Економія на транспортних витратах і на обході митних бар'єрів.

Відповідно до цієї потребою інвесторів, необхідна розробкаоптимальних податків і мита на імпорт-експорт продукції і матеріалів.
9. Стабільність прибутку за рахунок гри на відмінностях у господарськійкон'юнктурі окремих галузей і країн; в науково-технічній політиціурядів, торгово-політичних режимах, у валютному та податковомузаконодавстві.
10. Облік соціального клімату в приймаючих країнах, стабільність їхекономіки і політичних режимів.

Держава в цілому має бути розвиненим, тут вже неможливодіяти тільки економічними методами. Політичні лідери зобов'язанідбає про розвиток держави в цілому: і про його економіці, і про культуру,науці, авторитет у світі.

В кожний конкретний проміжок часу можуть домінувати одні фактори
(або група їх) над іншими (рецесивними); може, також, розширюватися їхспектр згідно з новими формами іноземного інвестування
(наприклад, в залежності від типу інвесторів і мети здійсненняінвестування).

Для країн, що володіють капіталом, для інвестування в економіки іншихкраїн існує досить цікаве питання про обмеження відтоку прямихінвестицій.

Відповісти на запитання, чи потрібно обмежувати відтік інвестицій з країнибазування, досить складно. Підійти до вирішення можна в чотири етапи:

1) Провести обстеження ясних і видимих результатів стандартногостатичного аналізу рівня добробуту.

2) Встановити, наскільки висновки про рівень добробуту залежать відтого, як оцінюється національна приналежність закордонного інвестора.

3) Встановити, які спеціальні зв'язку багатонаціональної фірми зміжнародними ринками.

4) Розглянути економічні аргументи вигідності для країниоподаткування вивезення капіталу у формі прямих інвестицій

Країна базування інвестора в цілому виграє, тому що вигоди длясамих інвесторів більше, ніж втрати робітників та інших категорій осіб у країнібазування. Ну а приймаюча країна так само залишається у виграші, тому щовиграш для робітників та інших категорій осіб більше, ніж втрати дляінвесторів приймаючої країни, які змушені конкурувати з припливомуправлінських і фінансових активів з країни базування.

Втрати, які несуть працівники та інші шари в країні базування,вимагають свого пояснення. Представники організованого робітничого рухув США і Канаді вели енергійну боротьбу проти свободи північноамериканськихкомпаній організовувати виробничі філії, наприклад, в Мексиці,стверджуючи, що це експорт робочих місць із США і Канади. В основі своїй, їхпротест справедливий, хоча непрямим чином прямі закордонні інвестиціїстворюють певну кількість робочих місць в США і Канаді. Свободапереміщення за кордон виробництва і робочих місць з країни базуванняособливо характерна для тих компаній, які стикаються з сильнимигалузевими профоб'єднаннями в країні базування. Але трудящі єне єдиною групою, яка втрачає від зростання прямих зарубіжнихінвестицій. Платники податків у цілому також опиняються в менш виграшномустановищі, оскільки прибутку багатонаціональної компанії складніше обкладатиподатком, і уряд змушений або перекладати недоотриману сумуподаткових надходжень на інших платників, або скорочувати фінансуютьсяїм соціальні програми. У цьому випадку постраждалі платники податківсхожі на лендлордів, які втрачають надходження ренти з-за еміграціїорендарів.

Проте, незважаючи на всі втрати трудящих та платників податків вкраїні базування, вигоди самих інвесторів набагато більше і перевершуютьвсі ці втрати. Якщо країна базування складається тільки з трудящих,платників податків та інвесторів, все одно в цілому буде відзначений чистийвиграш для країни базування.

Таким чином, для країни базування явно вимальовуються трикількісних результату.

1) Безпосередні ринкові результати ПЗІ сприятливі для країнибазування, якщо інвестори розглядаються як що належать цій країні.

2) Результат буде зворотним, якщо думка інвесторів не береться доувага в країні базування.

3) Існують політичні та економічні вади вільного відтокупрямих інвестицій з країни, що передбачає обмеження зовнішньогоінвестування; однак ступінь цього обмеження дуже невизначена.

А чи повинна приймаюча країна обмежувати прямі інвестиції?

Наслідки ПЗІ для приймаючої країни, «плюси» і «мінуси» політикиобмежень симетричні за формою вирішення відповідних питань в країнібазування.

По-перше, як зазначено вище, приймаюча країна в цілому виграє відприпливу інвестицій. Трудящі і постачальники, що обслуговують новіпідприємства з іноземним капіталом, разом з місцевими і федеральнимурядами, які отримують податки, виграють більше, ніж втрачаютьконкуруючі місцеві інвестори.

По-друге, в країні, що приймає, як і в країні базування, повиннібути добре усвідомлені можливі ускладнення взаємовідносин зарубіжногоінвестора з місцевим політичним оточенням. Багатонаціональні фірми можутьорганізувати тиск з боку впливового уряду країнибазування і залучити приймаючу сторону в конфронтацію.

1.3. Крива попиту на інвестиції.

Для кращого сприйняття необхідно побудувати криву попиту наінвестиції. Вихідним для побудови повинна бути посилка, що норма прибуткуповинна бути вище ставки банківського відсотка. Визначимо початкову ставку в
10% і розрахуємо рух кривої для заданих значень норми чистогоприбутку, ставки відсотка і розміру інвестицій.
Таблиця 1.3. Гіпотетичні очікуваний прибуток та інвестиції.
| Очікувана норма чистого прибутку (у%) | Величина інвестицій (млрд./рік) |
| 28 | 100 |
| 26 | 120 |
| 24 | 140 |
| 22 | 160 |
| 20 | 180 |
| 18 | 200 |
| 16 | 220 |
| 14 | 240 |
| 12 | 260 |
| 10 | 280 |

Крива попиту на інвестиції для народного господарства в цілому будуєтьсяшляхом розташування шляхом розташування всіх інвестиційних об'єктів понизхідній залежно від очікуваної норми чистого прибутку.

Малюнок 1.3. Крива попиту на інвестиції.

Слід враховувати, що інвестиції проводяться до моменту, коли ставкавідсотка виявляється рівній очікуваній нормі чистого прибутку. Крива попитуна інвестиції опускається вниз і відображає зворотну залежність між ставкоювідсотка (ціною інвестування) та сукупної величиною необхіднихінвестиційних товарів. Якщо ставка відсотка стане змінюватися, це будесупроводжуватися зміною рівня витрат на інвестиції. При цьому при самійвисокою ставкою відсотка здійснюються ті з інвестиційних проектів,які забезпечують найвищу очікувану норму чистого прибутку. У разізниження ставки відсотка стають комерційно вигідними проекти,очікувана норма чистого прибутку від яких менше. У такому випадку рівеньінвестицій зростає.

При фіксованій пропозиції грошей на величину інвестицій надаєвплив рівень цін. Це відбувається внаслідок дії ефектупроцентної ставки. Коли підвищується ціна, зростає кількість грошей, уяких гостро потребують споживачі і підприємці для закупівлі продукціїза зрослими цінами. Відбуваються внаслідок цього розширення попиту наневикористані гроші призводить до зниження їх ціни - процентної ставки,що в свою чергу зменшує інвестиції. В рівній мірі при більш низькомурівні цін відбувається скорочення попиту на невикористані гроші,знижує ставку відсотка і збільшує інвестиції.

Зрушення в попиті на інвестиції.

Основним фактором чинним на розмір інвестицій виступає стававідсотка. Однак, поряд з нею на інвестиції впливають і інші фактори. Увипадку, якщо якийсь з факторів діє у бік збільшенняінвестицій, крива на графіку зміщується вправо, а все те, щосупроводжується зниження очікуваної чистої прибутковості інвестицій зміщуєкриву вліво.

До числа найважливіших не пов'язаних зі ставкою відсотка факторів відносятьсявитрати виробництва. Відомо, що вони включають витрати на придбання,експлуатацію та обслуговування обладнання, зарплату працівників, нормальнуприбуток підприємців. Збільшення цих витрат призведе до зниженнярозмірів інвестицій і крива на графіку зміститься вліво, а раціоналізація вздійсненні заходів по модернізації устаткування приведе до збільшенняінвестиційного фонду та змістить криву інвестицій вправо.

Тісно пов'язані з названим фактором виступає рівень оснащеностівиробництва основним капіталом. Якщо виробництво добре оснащенетехнічними потужностями кожне подальше інвестування супроводжуєтьсяпадінням норми чистого прибутку, тому інвестиції будуть обмежуватися. Увипадку низької технічної оснащеності додаткові інвестиції призведуть доросту продуктивності праці і підвищення норми чистого прибутку. Інвестиціїбудуть розширюватися, і крива - зміщуватися праворуч.

У зазначеній взаємозв'язку основним стимулом для інвестування виступаєпрогрес в області техніки і технології виробництва. Нова техніка та новітехнології знижують витрати виробництва, підвищують якість виробів і тимсамим сприяють підвищенню норми чистого прибутку, а значить - і різкогозростанням інвестицій в тих виробництвах, де подібні перетвореннявідбуваються.

Зрушення в попиті на інвестиції відбуваються також під впливомсуб'єктивних факторів, які часто виявляються важко передбачуваними.
Мова йде про мінливому політичному кліматі в країні, про міжнароднуобстановці, про стан справ на фондових біржах і т.д., про реагування наних підприємців. Якщо під впливом цих факторів в економічнійсередовищі складається оптимістичний настрій, інвестиції почнутьзростати. І навпаки, песимістичні настрої викликають обмеженняінвестицій. На кривої інвестицій це відображається зсувом її вліво.

Нарешті, інвестиційна діяльність залежить від рівня сплачуванихподатків. Зростання податків скорочує доходи підприємців і тоді криваінвестицій має тенденцію до руху вліво, а в разі зниження податків --вправо.

Нестабільність інвестицій.

Інвестиції виступають дуже важливим чинником, що впливає на зростання ВНП.
Разом з тим слід зазначити, що дія цього чинника не підпорядковуєтьсяякомусь строгому регламенту. Інвестиції дуже мінливі, причому ця їхнямінливість набагато більш рухливими, ніж мінливість ВНП. Візьмемо, наприклад,тривалість строку служби. Вони дуже невизначені. З економічноїточки зору тут все начебто визначено: строк амортизації закінчується
- Міняй обладнання. У реальному житті все відбувається набагато складніше. Завідомим лише підприємцеві причин, терміни дії устаткуванняможуть бути продовжені понад періоду амортизаційних відрахувань. Вони можутьбути частково оновлено, оновлені на Ѕ, на ѕ, основний капітал на протязіякогось може зовсім не оновлюватися і з цими рішеннями підприємцівпов'язана амплітуда коливань інвестицій у суспільному виробництві. Вони торозширюються, то звужуються. Інвестування може бути підданавиробництво і до закінчення термінів амортизації, якщо це вимагає науково -технічний прогрес.

Характерною особливістю інновацій виступає їх нерегулярність. З точкизору тієї чи іншої галузі економіки інновацій в неї найближчим