ВСЕРОСІЙСЬКИЙ ЗАОЧНИЙ ФІНАНСОВО-ЕКОНОМІЧНИЙ ІНСТИТУТ

КАФЕДРА «ГРОШЕЙ, КРЕДИТУ І ЦІННИХ ПАПЕРІВ»

Курсова робота

на тему: "Організаційна структура фондової біржі" .

Виконавець: спеціальність група №

Ф.І.О.студента

№ залікової книжки

Керівник:

Ф.І.О.руководітеля

Москва 2000р.

Зміст

| Вступ | 2 |
| Функції ринку цінних паперів | 2 |
| Основні ланки ринку цінних паперів | 3 |
| Суб'єкти ринку цінних паперів | 4 |
| Правові основи діяльності на ринку цінних паперів | 6 |
| Первинний і вторинний ринок цінних паперів | 8 |
| Поняття фондової біржі | 9 |
| Значення фондового ринку для інвестиційного процесу | 11 |
| Учасники фондового ринку | 12 |
| Інфраструктура фондового ринку | 14 |
| Торгові майданчики | 15 |
| Купівля та продаж цінних паперів через брокера | 17 |
| Невідкладні заходи щодо посилення інвестиційної спрямованості | |
| фондового ринку | 17 |
| Висновок | 18 |
| Додаток 1 | 20 |
| Додаток 2 | 21 |
| Додаток 3 | 23 |
| Список використаної літератури | 24 |

Введення

У країнах з ринковою економікою можливості державноговтручання у розподіл матеріальних і фінансових ресурсівобмежені. Більшість підприємств, будучи заснованими або наіндивідуальної, або на колективній власності, самостійновишукують матеріальні і грошові ресурси на ринках, через якірозподіляється переважна частина суспільного продукту як у натурально -речовинній, так і у вартісній формах.

Ринок, на якому продаються і купуються матеріальні ресурси,отримав назву ринок реальних активів. Ринок, що забезпечуєрозподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин,називається фінансовим ринком. Беручи до уваги різні форми, вяких грошові ресурси обертаються на фінансовому ринку, в його складіможна виділити ринок банківських кредитів і ринок цінних паперів.

Ринок цінних паперів охоплює як кредитні відносини співволодіння,виражаються через випуск спеціальних документів (цінних паперів), якімають власну вартість і можуть продаватися, купуватися та погашатися.

Цінні папери представляють собою грошові документи, що засвідчуютьправа власності або відносини позики власника документа повідношенню до особи, випустила такий документ (емітенту). Іншимисловами цінний папір - це форма існування капіталу, якаполегшує його перерозподіл і може обертатися на ринку як товар іприносити регулярний або разовий дохід.

У минулому цінні папери існували виключно у фізичномувідчутної, паперовій формі і друкувалися типографським способом наспеціальних бланка з досить високим ступенем захищеності від можливихпідробок. Останнім часом, у зв'язку зі значним збільшенням оборотуцінних паперів, багато хто перейшов в безготівкову, фізично невідчутну
(безпаперову) форму у вигляді записів в книгах обліку та рахунки, що ведуться на магнітних або інших носіях інформації. Тому на ринку ціннихпаперів випускаються, звертаються і погашаються як власне цінні папери,так і їх замінники (сертифікати, купони). Об'єкти операцій на ринку ціннихпаперів також називаються інструментами ринку цінних паперів, фондами (узначенні "грошові фонди") чи фондовими цінностями. У разі якщо цінніпапери не існують у фізично відчутної формі або їх паперові бланкипоміщаються в спеціальні сховища, власнику цінного папера видаєтьсядокумент, що засвідчує його право власності на ту чи іншу фондовуцінність. Цей документ називається сертифікатом цінного папера. Сертифікатицінних паперів можуть випускатися і на пред'явника для заміщення собоюдекількох однорідних цінних паперів (подібно грошовим купюрам різногогідності). В останньому випадку сертифікат не містить інформації провласника фондової цінності.

Функції ринку цінних паперів

Будь-яка діяльність у сфері економіки спрямована на збільшення прибутку.
Одним із засобів збільшення прибутку є вкладення (інвестування),тому важливо вибрати найбільш доцільний ринок для інвестуваннякапіталу. Ринок цінних паперів є ринком для інвестицій, залученнянезадіяною капіталу. Тому що існують різні види ринків дляінвестування, ринку цінних паперів доводиться витримувати жорсткуконкуренцію, на яку впливає ряд факторів: рівень прибутковості ринку,рівень ризику, рівень оподаткування та ін

Ринок цінних паперів має ряд функцій, які умовно можна розділитина дві групи: загальноринкові функції, притаманні зазвичай кожного ринку, іспецифічні функції, які відрізняють його від інших ринків. Дозагальринковим функцій відносяться такі, як:
1. комерційна функція, тобто функція отримання прибутку від операції на даному ринку;
2. цінова функція, тобто ринок, забезпечує процес складання ринкових цін, їхній постійний рух і т.д.;
3. інформаційна функція, тобто ринок, проводить і доводить до своїх учасників ринкову інформацію про об'єкти торгівлі та її учасників;
4. регулююча функція, тобто ринок, створює правила торгівлі та участі в ній, порядок вирішення спорів між учасниками, установлює пріоритети, органи контролю або навіть управління і т.д.

До специфічних функцій ринку цінних паперів можна віднести наступні: перерозподільні функцію; функцію страхування цінових і фінансових ризиків.

перерозподільна функція умовно може бути розбита на трипідфункції:
. перерозподіл коштів між галузями і сферами ринкової діяльності;
. переклад заощаджень, перш за все населення, з непродуктивної в продуктивну форму;
. фінансування дефіциту державного бюджету на неінфляційної основі, тобто без випуску в обіг додаткових коштів.

Основні ланки ринку цінних паперів

Залежно від того, який класифікаційна ознака кладеться воснову, ринок цінних паперів може бути умовно розділений на окремі сектори
(ринки в більш вузькому значенні цього слова) кількома різнимиспособами.

Можливі класифікації ринку цінних паперів розрізняються за наступнимиосновними ознаками: емітентам; економічною природою цінних паперів; зв'язкуцінних паперів з їх первинним розміщенням і подальшим зверненням;тривалості періодів залучення тимчасово вільних коштів; способувиплати доходу; територій, на яких обертаються цінні папери; рівнемризику.

Цінні папери випускаються різними суб'єктами. У самому загальному виглядівиділяються три основні групи їх емітентів: держава, приватний сектор,іноземні суб'єкти. Відповідно всі цінні папери можуть бути умовновіднесені до державних, приватним або міжнародним. У складі кожної зосновних груп емітентів проглядаються окремі підгрупи. Наприклад,державні цінні папери можуть випускатися центральним урядом,органами влади на місцях, окремо щодо незалежнимидержавними установами (поштою, залізничної службою та ін), атакож організаціями, які користуються державною підтримкою. Серед ціннихпаперів, що випускаються приватним сектором, виділяються цінні папери промисловихфірм, комерційних банків, інвестиційних фондів та ін Міжнародні цінніпапери діляться як по валютах, в яких обчислюються їх вартості, так і завидами емітентів.

Виходячи з економічної природи інструментів ринку цінних паперів у їхскладі, можуть бути виділені цінні папери виражають відносини співволодіння;цінні папери, посеред кредитні відносини, похідні фондовіцінності.

До цінних паперів, що виражає відносини співволодіння (пайовою ціннихпаперів), відносяться акції. До складу цінних паперів, посеред кредитнівідносини, входять різні форми боргових зобов'язань: облігації,казначейські ноти, казначейські векселі та ін До похідних документівфондового ринку ставляться оборотні облігації (наприклад, облігації, якічерез певний час можуть бути обмінені на акції), оборотніпривілейовані акції (привілейовані акції, які в деякийперіод часу обмінюються на звичайні акції), спеціальні цінніпапери банків і деякі інші інструменти. Окрему різновидпохідних фондових цінностей представляють права та обов'язки, що випливаютьз опціонних контрактів, тобто договорів, відповідно до яких одна зсторін здобуває можливість купити або продати деякі цінні папериза фіксованою ціною на певний момент часу в майбутньому, а іншасторона зобов'язується при необхідності забезпечити реалізацію зазначеного права.

У ланцюжку операцій по купівлі-продажу цінного папера один завжди єперший (первинної), що забезпечує надходження фондової цінності на ринок.
Всі інші носять вторинний (похідний) характер, бо вони пов'язані зперепродажем вже надійшов на ринок інструменту іншим суб'єктам.
З огляду на суттєві відмінності в способах первинного розміщення ціннихпаперів та їх наступного звернення, виділяють первинний і вторинний ринкицінних паперів. Первинний ринок цінних паперів - це ринок, якийобслуговує випуск (емісію) та первинне розміщення цінних паперів.
Вторинний ринок є ринком, де відбувається купівля-продаж ранішевипущених цінних паперів.

Беручи до уваги тривалість періодів, на якізалучаються тимчасово вільні грошові кошти, у складі ринку ціннихпаперів виділяють грошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку можназалучити тимчасово вільні кошти на невеликий період (до одного року).
На ринку капіталів грошові ресурси залучаються на тривалі терміни (більшеодного року). У свою чергу, на ринку капіталів звертаються середньострокові ідовгострокові цінні папери. Класифікація цінних паперів за тривалістюперіодів, на які залучаються тимчасово вільні грошові кошти,відноситься головним чином до боргових інструментів, тому що цінні папери,виражають відносини співволодіння, як правило, випускаються на невизначенодовгий час.

Виходячи з механізму виплати доходів розрізняються цінні папери зфіксованим доходом і цінні папери із змінним (плаваючим) доходом.
Зазвичай твердий фіксований процентний доходу приносять облігації та іншівиди боргових інструментів. Однак фіксовані доходи можуть виплачуватисяі привілейованих акціях, тому поділ цінних паперів на сфери вданому розрізі не збігається з класифікацією виходячи з економічноїприроди фондових цінностей.

З урахуванням територій, на яких обертаються цінні папери, виділяють:регіональні (місцеві), національні та світові (міжнародні) ринки ціннихпаперів.

Цінні папери умовно розрізняються за ступенем ризику, пов'язаного з їхволодінням.

Суб'єкти ринку цінних паперів

Фондові цінності можуть випускатися для первинного розміщення наринку, обертатися на ньому (продаватися і купуватися), погашатися (тобтовилучатися з обігу з виплатою власникам певної компенсації),виступати як об'єкт застави та страхування, бути предметомукладення термінових контрактів і бути об'єктами інших операцій. Суб'єкти,беруть участь у зазначених операціях з цінними паперами, єучасниками ринку цінних паперів.

Зважаючи на різноманіття операцій з фондовими цінностями і багатогранностіфункцій, які виконуються різними учасниками ринку цінних паперів, можнакласифікувати їх за такими ознаками: за характером економічногоповедінки, за рівнем професійності та видами діяльності з ціннихпаперів, по відношенню до громадянства конкретної країни.

Беручи до уваги характер економічної поведінки різнихучасників ринку цінних паперів, їх можна розділити на державу, населенняі комерційні організації (інституційних учасників). У свою чергу,комерційні організації поділяються на нефінансові і фінансові. До останніхвідносяться: комерційні банки, інвестиційні банки, страхові компанії,інвестиційні фонди, пенсійні фонди та ін

З урахуванням того, чи є діяльність по цінних паперах основнийдля того чи іншого суб'єкта, виділяють професійних інепрофесійних учасників ринку цінних паперів. Професійніучасники ринку цінних паперів, як правило, мають дозвіл (ліцензію) відорганів державного регулювання або саморегулівнихорганізацій, що діють на фінансовому ринку, на здійсненнядеякого виду діяльності по цінних паперах.

Професійна діяльність на ринку цінних паперів поділяється нанаступні види:
. перерозподіл грошових ресурсів і фінансове посередництво,
. брокерська діяльність,
. дилерська діяльність,
. діяльність з організації торгівлі цінними паперами,
. організаційно-технічне обслуговування операцій з цінними паперами,
. депозитарна діяльність,
. консультаційна діяльність,
. діяльність з ведення та зберігання реєстру акціонерів,
. розрахунково-клірингову діяльність по цінних паперах,
. розрахунково-клірингова діяльність за грошовими коштами (у зв'язку з операціями з цінними паперами).

На підставі Указу Президента РФ від 4.11.1994г. "Про заходи щододержавного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації "ізакону "Про ринок цінних паперів" можна дати наступні визначення кожного видудіяльності та вказати основні типи професійних учасників, якіїй відповідають.

Брокерської діяльністю визнається здійснення операцій з ціннимипаперами на основі договорів комісії та доручення (фінансовий брокер).

Дилерська діяльність визнається вчинення угод купівлі-продажуцінних паперів від свого імені і за свій рахунок, шляхом публічного оголошенняцін купівлі та продажу цінних паперів із зобов'язанням покупки і продажу цихцінних паперів за оголошеними цінами (інвестиційна компанія).

Діяльність по організації торгівлі цінними паперами - ценадання послуг, що сприяють висновку операцій з цінними паперамиміж професійними учасниками ринку цінних паперів (фондові біржі,фондові відділи товарних і валютних бірж, організовані позабіржовісистеми торгівлі цінними паперами).

Депозитарної діяльністю визнається діяльність щодо зберігання ціннихпаперів та/або обліку прав на цінні папери (спеціалізовані депозитарії,розрахунково-депозитарні організації, депозитарії інвестиційних фондів).

Консультаційної діяльністю визнається надання юридичних,економічних та інших консультацій з приводу випуску й обігу ціннихпаперів (інвестиційний консультант).

Діяльність з ведення та зберігання реєстру - це надання послугемітенту щодо внесення імені [найменування] власників іменних цінних паперів увідповідного реєстру. (спеціалізовані реєстратори).

Розрахунково-клірингової діяльністю по цінних паперах визнаєтьсядіяльність з визначення взаємних зобов'язань з поставки [перекладу]цінних паперів учасників операцій з цінними паперами (Розрахунково-депозитарніорганізації, клірингові палати, банки та кредитні установи).

Розрахунково-клірингова діяльність за грошовими коштами - цедіяльність з визначення взаємних зобов'язань та/або з постачання
[перекладу] грошових коштів у зв'язку з операціями з цінними паперами
(розрахунково-депозитарні організації, клірингові палати, банки та кредитніустанови).

Згідно з чинним законодавством, професійні учасникиринку цінних паперів мають право поєднувати різні види діяльності, завинятком суміщення діяльності дилера або брокера з посередницькою.

Правові основи діяльності на ринку цінних паперів

Російське законодавство визначає цінний папір як документ,засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитівмайнові права, здійснення або передача яких можливі тільки прийого пред'явленні.

Різними видами цінних паперів є державна облігація,облігація, вексель, чек, депозитний і ощадний сертифікати,банківська ощадна книжка на пред'явника, коносамент, акція,приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами процінних паперах або в установленому ними порядку віднесені до цінних іпаперів.

Цінні папери існували в Росії і в радянський період, проте,внутрішнього фондового ринку як такого не було. Емітентом цінних паперів, уЗрештою, виступала держава в особі державних підприємств іорганізацій, воно ж було однією із сторін у під?? складовими більшостіоперацій з цінними паперами. З перетворенням економіки в ринкову почалосявикористання державних зобов'язань як засіб платежу, апотім і їх спекулятивне звернення між різними суб'єктамигосподарського обороту. Різке збільшення числа фондових операцій почалосяв процесі акціонування і приватизації, і першими широко продаються ікупуються паперами, у тому числі за участю фізичних осіб, які сталиприватизаційні чеки (ваучери). Далі, у міру проходження різнихетапів приватизації, на ринок викидалося все більша кількість акційрізних емітентів, і акції стали найбільш торгуються видом цінних паперів. Уметою правового регулювання цінних паперів та їх обігу видавалисязмінюючи один одного, нормативні акти, число яких до теперішнього часуперевалила за півтори тисячі, і вони поступово сформували ту модельфондового ринку, яка існує на даний момент.

Об'єктом угод на фондовому ринку є, головним чином,емісійні цінні папери. Емісійна цінний папір відрізняється наявністюнаступних обов'язкових ознак:а) закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягаютьпосвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням форми іпорядку, встановлених Законом "Про ринок цінних паперів»;б) розміщується випусками;в) має рівні обсяг і строки здійснення прав всередині одного випуску позазалежно від часу придбання цінного паперу.

Найбільш торгованими є акції, що представляють собою, відповідно дозазначеним законом, емісійні цінні папери, що закріплюють права їхвласника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства увигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частинумайна, що залишається після його ліквідації.
За типами емісійні цінні папери поділяються на іменні і представницькою, аза формою - на:
1. Іменні документарні цінні папери
2. Іменні бездокументарні цінні папери
3. Документарні цінні папери на пред'явника

Документарні папери існують у паперовій (готівковій) формі.
Бездокументарні папери існують тільки у вигляді записів по рахунках вреєстрі. За іменних цінних паперів, незалежно від форми їх випуску, ведетьсяреєстр. За цінних паперів на пред'явника здійснення прав проводиться вмомент коли вони були подані власником. У Росії дозволено тільки випускоблігацій на пред'явника, випуск акцій на пред'явника обмежений.

Бездокументарні папери спрощують процес їх обігу та передачі праввласності і знижують витрати емітента на їх випуск.

Базовим документом, що закріплює основи законодавства про цінніпаперах, є Цивільний кодекс РФ, що визначає поняття цінних паперів,їх види, вимоги до них, суб'єкти прав, закріплених цінним папером,загальний порядок передачі та здійснення прав з цінних паперів, особливостіфіксації прав, що випливають з бездокументарних цінних паперів та їх обігу.

Основним спеціальним актом, що визначає пристрій і регулюючимфондовий ринок, є Федеральний закон «Про ринок цінних паперів». Цим
Федеральним законом регулюються відносини, що виникають при емісії іобігу емісійних цінних паперів незалежно від типу емітента, а такожособливості створення та діяльності професійних учасників ринкуцінних паперів.

На виконання і у відповідності з вищеназваними законами були виданічисленні підзаконні акти, серед яких переважна більшістьсклали акти Федеральної комісії з цінних паперів та фондового ринку
(ФКЦП).

Ряд документів закріпив правила діяльності різних видівпрофесійних учасників ринку цінних паперів, визначених законом «Проринку цінних паперів ». Це:

. Постанова ФКЦП від 11 жовтня 1999 р. № 9 «Про затвердження правил здійснення брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів Російської Федерації»,

. Постанова ФКЦП від 16 жовтня 1997 р. № 36 «Про затвердження положення про депозитарну діяльність в Російській Федерації, встановлення порядку введення його в дію і області застосування»,

. Постанова ФКЦП від 17 жовтня 1997 р. № 37 «Про затвердження положення про довірче управління цінними паперами та засобами інвестування в цінні папери»,

. Постанова ФКЦП від 2 жовтня 1997 р. № 27 «Про затвердження положення про ведення реєстру власників іменних цінних паперів»,

. Постанова ФКЦП від 16 листопада 1998 р. № 49 «Про затвердження положення про вимоги до організаторів торгівлі на ринку цінних паперів».

Оскільки законом встановлено обов'язкове ліцензуванняпрофесійної діяльності на фондовому ринку і обов'язкова атестаціяфахівців, які безпосередньо здійснюють таку діяльність, існуютьдокументи, що визначають вимоги, що пред'являються до професійнихучасникам; до їх співробітникам, які обіймають певні посади; порядокліцензування та атестації, а також обмеження при здійсненнірізних видів професійної діяльності на фондовому ринку, взокрема:

. Постанова ФКЦП від 23 листопада 1998 р. № 50 «Про затвердження положення про ліцензування різних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів Російської Федерації»,

. Постанова ФКЦП від 20 січня 1998 р. № 3 «Про затвердження спільного з Центральним банком Російської Федерації положення про особливості та обмеження суміщення брокерської, дилерської діяльності та діяльності з довірчого управління цінними паперами з операціями з централізованого клірингу, депозитарного та розрахункового обслуговування»,

. Постанова ФКЦП від 2 вересня 1999 р. № 6 «Про затвердження положення про систему кваліфікаційних вимог до керівників, контролерам і фахівцям організацій, що здійснюють професійну діяльність на ринку цінних паперів, а також до індивідуальним підприємцям - професійним учасникам ринку цінних паперів»,

. Наказ ФКЦП від 10 січня 1997 р. № 3 та Мінфіну від 9 січня 1997 р. № 1

«Про затвердження програми атестації фахівців організацій, що здійснюють професійну діяльність на ринку цінних паперів».

Значний масив документів присвячений захисту інтересів інвесторів,організації контролю, звітності та розкриття інформації на ринку ціннихпаперів. Серед них можна виділити:

> Постанова ФКЦП від 15 червня 1998 р. № 23 «Про затвердження тимчасового положення про внутрішній контроль професійного учасника ринку цінних паперів»,

> Федеральний закон від 12 Лютий 1999 «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів»,

> Постанова ФКЦП від 6 листопада 1998 р. № 45 «Про затвердження тимчасового положення про подання звітності професійними учасниками ринку цінних паперів, які здійснюють брокерську, дилерську діяльність та діяльність з управління цінними паперами »,

> Постанова ФКЦП від 29 листопада 1999 р. № 10« Про деякі питання розкриття інформації на ринку цінних паперів »,

> Постанова ФКЦП від 26 листопада 1996 р. № 21 «Про затвердження тимчасового положення про облікових регістрах і внутрішньої звітності професійних учасників ринку цінних паперів».

З метою організації обігу цінних паперів на фондовому ринку, облікуправ, закріплених цінними паперами, надання можливості фізичнимі юридичним особам здійснювати операції на ринку цінних паперів і здійснюватиінші права, що випливають з цінних паперів, законодавством визначенорізні види професійної діяльності на фондовому ринку, а також --права та обов'язки професійних учасників ринку, що здійснюють такудіяльність.

Первинний і вторинний ринок цінних паперів

Фінансовий ринок поділяється на первинний і вторинний. Первиннийфінансовий ринок формується за рахунок емісії цінних паперів підприємствами.
Продаж цінних паперів може бути прямої і непрямої. Пряме інвестування --це публічний продаж цінних паперів населенню або незначного числаінвесторів інституціонального типу. Непряме інвестування - цепродаж цінних паперів через посередника, їм є звичайно банк абоброкерська контора. При цьому підприємство укладає договір з дилером ізпродажу цінних паперів.

Вторинний ринок - це повторна купівля-продаж раніше емітованихцінних паперів.

Найважливішою рисою первинного ринку є повне розкриття інформаціїдля інвесторів, що дозволяє зробити обгрунтований вибір цінного паперу длявкладення грошових коштів. Вся діяльність на первинному ринку служить длярозкриття інформації:
. підготовка проспекту емісії, його реєстрація та контроль державними органами з позицій повноти представлених даних,
. публікація проспекту та підсумків підписки і т.д.

Особливістю вітчизняної практики є те, що первинний ринокцінних паперів поки що переважає. Ця тенденція пояснюється такими процесамияк приватизація, створення нових акціонерних товариств, фінансуваннядержавного боргу через випуск цінних паперів, переоформлення черезфондовий ринок валютного боргу держави і т.п.

Існує дві форми первинного ринку цінних паперів:
. приватне розміщення;
. публічну пропозицію.

Приватне розміщення характеризується продажем (обміном) цінних паперівобмеженій кількості заздалегідь відомих інвесторів без публічногопропозиції і продажу.

Публічна пропозиція - це розміщення цінних паперів при їх первиннійемісії шляхом публічних оголошення та продажу необмеженому числуінвесторів.

Співвідношення між публічною пропозицією і приватним розміщеннямпостійно змінюється і залежить від типу фінансування, який обираютьпідприємства в тій чи іншій економіці, від структурних перетворень,які проводить уряд, і інших факторів.

Основу вторинного ринку складають операції, що оформляютьперерозподіл сфер впливу вкладень іноземних інвесторів, а такожокремі спекулятивні операції.

Найважливіша риса вторинного ринку - це його ліквідність, тобтоможливість успішної і великої торгівлі, здатність поглинатизначні обсяги цінних паперів у короткий час, при невеликих коливанняхкурсів і при низьких витратах на реалізацію.

Вторинний ринок цінних паперів поділяється на:
. організований (біржовий) ринок
. неорганізований (позабіржовий або "вуличний") ринок.

Фондова біржа

Організований або біржовий ринок вичерпується поняттям фондовоїбіржі, як особливого, інституційно організованого ринку, на якомузвертаються цінні папери найбільш високої якості та операції, на якомуздійснюють професійні учасники ринку цінних паперів.

Фондова біржа - це організований ринок для торгівлі стандартнимифінансовими інструментами, що створюється професійними учасникамифондового ринку для взаємних оптових операцій.

Ознаки класичної фондової біржі:

1) це централізований ринок, із фіксованим місцем торгівлі, тобтонаявністю торгової площадки;

2) на даному ринку існує процедура відбору найкращих товарів
(цінних паперів), що відповідають певним вимогам (фінансовастійкість і великі розміри емітента, масовість цінного паперу, якоднорідного і стандартного товару, масовість попиту, чітко вираженаколивання цін і т.д.);

3) існування процедури відбору кращих операторів ринку якчленів біржі;

4) наявність тимчасового регламенту торгівлі цінними паперами тастандартних торгових процедур;

5) централізація реєстрації угод і розрахунків по ним;

6) встановлення офіційних (біржових) котирувань;

7) нагляд за членами біржі (з позицій їх фінансової стійкості,безпечного ведення бізнесу і дотримання етики фондового ринку).

Функції фондової біржі: а) створення постійно діючого ринку; б) визначення цін; в) поширення інформації про товари і фінансові інструменти, їхціна і умови обігу; г) підтримка професіоналізму торгових і фінансових посередників; д) вироблення правил; е) індикація стану економіки, її товарних сегментів і фондовогоринку.

Всього в світі близько 150 фондових бірж, найбільшими є наступні:
Нью-Йоркська, Лондонська, Токійська, Франкфуртська, Тайванська, Сеульский,
Цюріхський, Паризька, Гонконгська і біржа Куала Лумпур.

Фондова біржа виступає в якості торгового, професійного ітехнологічного ядра ринку цінних паперів, крім того, біржа єпідприємством.

У міжнародній практиці існують різні організаційно-правовіформи бірж:
. неприбуткова корпорація (Нью-Йоркська біржа);
. членська неприбуткова організація (Токійська біржа);
. товариство з обмеженою відповідальністю (Лондонська і Сіднейська біржі);
. Напівдержавна організація (Франкфуртська біржа);
. інші форми.

І в міжнародній і в російській практиці біржі функціонують у групідочірніх компаній і структур, що виконують допоміжні функції. Створенняпри біржі дочірніх юридичних осіб використовується для наступних цілей: а) організація окремих торгових майданчиків (ф'ючерсні ринки і т.д.), б) створення клірингово-розрахункових і депозитарних організацій, в) видалення "за рамки" біржі комерційних операцій і послуг, невідповідних неприбутковий статус фондової біржі.

До торгів на біржах звичайно допускаються лише достатньо якісні івисоколіквідні цінні папери, що створює можливість формуваннябезперервного їхнього ринку. До біржових торгів допускаються цінні папери, валюта,дорогоцінні метали. Розрізняють касові, термінові і межбіржевие угоди.
Касові операції підлягають виконанню негайно після реєстрації та оплати.
До строкових операціях належать операції з біржовим товаром, що підлягаютьвиконання після реєстрації через певний час. До межбіржевимоперацій відносяться угоди, що здійснюються за посередництвом двох або більше бірж.

Лістинг - це процедура включення акцій будь-якої компанії вторгівлю на даній біржі. Біржа пред'являє певні вимоги допідприємствам, чиї цінні папери купуються і продаються на даній біржі.
Папери, допущені до обігу на біржі, проходять аудиторський контрольбіржі на основі вивчення документації за останні п'ять років. Цінні папери,зареєстровані на біржі, маю звичайно більш високу котирування.

Котирування цінних паперів - це встановлення їх курсу. Курс цінногопапери знаходиться в прямій залежності від доходу на цю цінний папір і взворотнього від банківського відсотка.

Для розуміння процесів на ринках цінних паперів використовують спеціальнііндекси. Одним з найбільш популярних у світі є індекс Доу Джонса
(Dow Jones). Цей індекс включає індекси цін чотирьох груп акцій іп'яти груп облігацій. Індекси чотирьох груп акцій грунтуються наусереднених цінах представницьких акцій: 30 промислових, 20залізничних, 1 - в області комунальних послуг та 64 в різних галузях, всилу чого вони вважаються репрезентативними для загальної динаміки ринку ціннихпаперів (акції котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі). Індекс NASDAQвідображає оборот акцій на позабіржовому ринку (понад 4200 найменувань). NYSE
Composite Index враховує курси всіх акцій, що котируються на Нью-Йоркськійфондової біржі (понад 2200 найменувань). У Росії розраховуються,наприклад, індекс компанії АК & М и індекс РТС.

Значення фондового ринку для інвестиційного процесу

У вирішенні глобальних проблем, що стоять перед російською економікою, своюважливу роль покликаний зіграти російський фондовий ринок. Його завданнямиє, перш за все, залучення інвестицій в економіку країни,забезпечення їх ефективного використання. Очевидно, що за короткий часнеобхідно забезпечити відновлення російського ринку корпоративних ціннихпаперів, закласти новий механізм взаємодії регулюючих органів іучасників цього ринку.

Події серпня 1998 досить відчутно позначилися на фінансовому ринку.
Знизилися ціни акцій російських підприємств, різко впали обсяги торгів набагатьох ринках, деякі біржові майданчики взагалі змушені були припинититоргівлю. Ціна, наприклад, акції ВАТ «Газпром» (одного з найбільш ліквіднихінструментів фондового ринку), яка становила у вересні 1997 р. 1,78 дол,опустилася в жовтні 1998 р. до свого історичного мінімуму - 4 центи заакцію. Індекс РТС за цей же час знизився більш ніж у 10 разів, зведенийфондовий індекс ММВБ - майже у 4 рази (див. малюнок).

Оборот ринку акцій і СФІ ММВБ

СФІ ММВБ

Оборот, млн. руб.

посткризового розвитку фінансових ринків показує, що движенекапіталу чутливо реагує на появу сигналів з будь-якої сторони, будь тозміни в уряді або показники розвитку економіки. За короткийчас обсяг фінансового ринку то різко багато разів зростав, то так самошвидко падав. Природа капіталу залишалася спекулятивною. За дев'ять місяців
1999 р. із загальної суми фінансових інвестицій російських підприємств іорганізацій на частку довгострокових фінансових вкладень довелося 23,5% проти
35,4% у січні-вересні 1998 р. На частку короткострокових вкладень у січні -вересні 1999 р. довелося 76,5% проти 64,6% рік тому.

Фондовий ринок став стратегічно важливою галуззю економіки, яка неповною мірою виконує своє головне призначення - мобілізуватиінвестиції та забезпечити трансформацію нагромаджень у доступні длявиробництва фінансові ресурси. Коріння кризи сфери цінних паперів,безумовно, слід шукати в проблемах російської економіки. Однак узначною мірою криза пов'язана і з відсутністю розуміння, інтересу ібажання державної влади всіх рівнів використовувати можливості цієїпотенційно важливої галузі. В даний час є і потреби, іможливості для створення цивілізованого фондового ринку. Для цьогонеобхідно визначити національні пріоритети та програми розвиткуфондового ринку, систему конкретних дій з їх реалізації, способимобілізації максимально можливого числа учасників ринку і наявнихресурсів для вирішення відповідних завдань.

Потенціал відновлення і розвитку ринку акцій і нового ринкуоблігацій, на яких поки що домінуючу роль відіграють найбільші російськікомпанії, дуже високий. Однак розвиток корпоративних ринків можливо тількипри прийнятті Урядом Російської Федерації всебічно обгрунтованою іюридично підкріпленої промислової політики. Швидкий розвитоккорпоративних ринків, у тому числі регіональних, буде служити індикаторомперемикання спекулятивного попиту на інвестиції в реальний секторекономіки. За 9 місяців 1999 прямі іноземні інвестиції збільшилисябільш ніж в 1,5 рази в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.
Однак, має вкрай насторожувати той факт, що портфельні іноземніінвестиції знизилися з 192 до 9 млн. доларів, що становить менше 5% відрівня попереднього року. Частка ж їх у загальному обсязі іноземних інвестицій,яка і раніше складала дуже незначну величину, впала практичнодо нуля - 0,03%.

Додаток 1 демонструє акумуляцію акцій російських емітентів уіноземних інституційних інвесторів.

Учасники фондового ринку

Інвестори приймають рішення про вкладення в цінні папери ради наступнихосновних цілей:

1. отримання регулярних платежів у вигляді дивідендів по акціях або процента по облігаціях;

2. отримання доходу у вигляді приросту капіталу (різниці цін купівлі та продажу цінного паперу)

3. захист своїх заощаджень від інфляції

Якщо в розвинених країнах для інвестора важливі перші дві мети, то в Росіїзахист від інфляції також має не менш важливе значення. До