Аналіз проектів

Фінансовий аналіз проекту здійснюється шляхом аналізу звітів експертів,включаючи проведення розрахунків різних фінансових коефіцієнтів іпоказників, які дають можливість отримання максимуму необхідної длядослідження інформації. При цьому необхідно враховувати, що самікоефіцієнти не є самостійними і не несуть в собі всю необхіднуінформацію.
В економічній практиці знайшли застосування наступні основні методи оцінкиефективності інвестиційних проектів:
- аналіз чистої поточної вартості (NPV);
- аналіз внутрішньої норми рентабельності (IRR);
- прибутковість інвестицій;
- період окупності;
- поточна окупність.

Перш, ніж проводити аналіз всіх проектів необхідно було врахувативеличину податків в грошових потоках. При цьому всі грошові потоки точновизначені, тобто в даному курсовому проекті не робиться поправка на ризик.

1.Аналіз чистої поточної вартості (NPV).

Як видно з наведених розрахунків, про у 1-му проекті NPV має краще значення , ніж в 3-м і тим більше в 2-му. Таке розходження пов'язане, по-перше, з величиною ставки дисконтування (для 3 проекту вона найнижча), а, по-друге, зі ставкою податку (вона також мінімальна).

2.Аналіз внутрішньої норми рентабельності ( IRR).

Наступним важливим показником рентабельності проекту є показник IRR - внутрішня норма рентабельності проекту. Як видно з розрахунків, кращий показник 2-го проекту, і для отримання менших втрат доцільно впроваджувати 2 проект.

3. Ранжування на основі грошових потоків.

Всі проекти мають однаковий життєвий цикл, протягом якого грошові потоки (доходи) від кожного проекту були позитивними. Це дозволяє провести аналіз проектів з точки зору ранжирування грошових потоків.

Оскільки всі інвестиції мають однакові початкові вкладення, то на основі розглянутих грошових потоків можна сказати, що щорічні грошові потоки другого проекту більше, ніж перша і третя.
Отже, другий проект більш привабливий.

4. Період окупності.

За рядками окупності всі проекти мають значення в межах 7, при життєвому циклі проекту рівному 12 років це є гарним значенням періоду окупності. Однак, якщо враховувати вартість грошей у часі і розрахувати поточну окупність, використовуючи замість чистих грошових потоків дисконтовані грошові потоки, то ми отримаємо інші результати, які, крім цього, будуть також відрізнятися один від одного, тому що кожен проект має свою ставку дисконтування. Дані ранжування за цим показником наведені в таблиці. Як видно з таблиці, жоден з проектів не окупиться в строк рівний 5 років. Однак проект 2 має менший термін окупності, ніж 1-й і 3-й., Отже він більш вигідний.

5. Прибутковість інвестицій.

При розрахунку дохідності інвестицій використовувалися чисті грошові потоки, тобто грошові потоки без податків. І цей показник виявився найкращим для 2-го проекту.

6. Загальна тривалість проектів.

Розрахунок тривалості проекту є важливим показником чутливості інвестицій. Хоча цей показник аналогічний показником періоду окупності, однак він дозволяє врахувати середньозважений термін життєвого циклу, де ваги - поточні вартості грошових потоків, отриманих в кожний період.

Висновки

Всі представлені проекти є привабливими для інвестора.
Найбільш прийнятним з усіх 3-х проектів є 2-й, головним чином тому, що його показники найбільш прийнятні, для розміщення грошових коштів з усіх, а початкові вкладення рівні.

Проаналізувавши перераховані коефіцієнти, можна зробити висновок про те, що для забезпечення повернення коштів і прибутковості інвестицій необхідно вжити заходи по збільшенню життєвого циклу проектів. На прикладі проекту 1 можна відзначити, що за цих умов ми отримуємо позитивний NPV, ставка IRR виростає до величини, вище наявної ставки, поточна окупність менше тривалості роботи проекту.

Також можна спробувати знизити діючу ставку дисконтування, однак це складніше, через економічного становища в Україні. Тому найбільш раціональним є збільшення життєвого циклу проекту.

Необхідно враховувати, що

- при зміні норми дисконту альтернативні варіанти можуть мінятися місцями;
- найбільш прірвлекательнимі, як правило, є більш дорогі проекти;
- використання в розрахунках різних методів може призвести до різних результатів.
При проведенні інвестиційного аналізу необхідно пам'ятати, що дляпотенційного інвестора крім фінансових показників можуть бути важливимитакож інші критерії доцільності реалізації проекту:
- інтереси сторін, які беруть участь у проекті:
- системи бухгалтерського обліку;
- ціноутворення на ресурси та готову продукцію;
- термін життя проекту;
-- ризик і невизначеність.

Висновок

У даній роботі були описані основні методики оцінки інвестиційних проектів, на підставі яких були зроблені висновки про ступінь переваги кожного з них. У зв'язку з тим, що різні методики схильні давати відмінну один від одного інтерпретацію розглянутих проектів, важливо оцінювати проекти за допомогою декількох методик і робити висновки про ступінь інвестиційної привабливості проектів, аналізуючи отримані результати в сукупності.

на Метод ранжирування основі розгляду є доситьповерхневим методом, що не враховує ні співвідношення очікуванихгрошових доходів із запланованими інвестиціями, ні термін окупностіфінансових вкладень, ні зміна вартості грошей у часі. Однак, врозглянутої задачі навіть цей метод дав вірну оцінку данимальтернативних проектів, визначивши як найменш вигідне вкладенняінвестицій у проект 2.

Застосування методів оцінки чистого приведеного ефекту, внутрішньоїнорми окупності, середньої дохідності на капіталовкладення, періодуокупності, індексу прибутковості і тривалості в сукупності дозволиливиділити найбільш прийнятну для компанії XYZ варіант інвестуваннягрошових коштів. Цим варіантом з низки міркувань є варіант 2.

Варіант 1 характеризується значним збільшенням потенціалукомпанії, і тому його не можна повністю ігнорувати як свідомонеефективний. Однак в умовах невизначеності він поступається варіанту
2.

Застосування різних методів оцінки інвестиційних проектів вимагаєзначної складності і трудомісткості розрахунків. Тому були використаніможливості Microsoft Excel 97. З його допомогою були проведені розрахункиосновних показників, а також побудовані графіки чистої поточної вартостідля кожного з проектів.

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ

1. Ковалева А.М., Баранникова Н.П., Богачева Б.Д. та ін

Фінанси. - М.: Фінанси і статистика. - 1997, 333с.

2. Ковальов В.В. Методи оцінки інвестиційних проектів. - М.: Фінанси і статистика. - 1998, 141с.

3. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз. - М.: Фінанси і статистика. - 1996,

429с.