МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
КИЇВСЬКИЙ МУНІЦИПАЛЬНИЙ ІНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТУ І БІЗНЕСУ

Кафедра фінансів та економіки підприємства

Контрольна робота

Предмет «ІНВЕСТИЦІЙНА ДІЯЛЬНІСТЬ»

Варіант № 1

Керівник ________________< br>_______________________

(підпис) (прізвище,ініціали)
«____» ______________ 2002виконала ___________________< br>_______________________

(підпис) (прізвище,ініціали)
«____» ______________ 2002

м. Чернігів, 2002 рік

ЗМІСТ

1

1. Вступ 3

1.1. Загальні дані 3

1.2. Три етапи при виконанні контрольної роботи 3

2. Теоретичний розділ 4

2.1 Характеристика видів інвестицій та інвесторів 4

2.2. Положення інвестиційної діяльності на Україні. 6

3. Розрахунковий розділ 8

3.1. Умови завдання 8

3.2. Аналіз та вибір інвестиційного проекту з ряду альтернативниходнакового терміну реалізації 8

3.2.1. Чистий приведений ефект 8

Література 8

1. Вступ

1.1. Загальні дані

У ринкових умовах господарювання оцінка доцільності інвестиційнабуває важливого значення для всіх суб'єктів підприємницькоїдіяльності.

Ефективність інвестиційного процесу пов'язана з оцінкою та виборомнайбільш привабливих інвестиційних проектів з ряду альтернативних,які забезпечували б у майбутньому максимальний прибуток.

У реальних умовах господарювання інвестору доводиться вирішуватибезліч питань інвестиційного характеру пов'язаних, на приклад, зрозділом обмежених інвестиційних ресурсів, оцінкою інвестиційнихпроектів як з однаковим, так і різним терміном реалізації. Все більшезначення в наш час набуває інвестиційний ринок, де вже є внаявності безліч інвестиційних проектів і кількість їх невпиннозростає. Всі постають перед інвестором як комерційні пропозиції,які він повинен розглянути і ухвалити рішення щодо вибору тафінансування найбільш привабливих проектів.

1.2. Три етапи при виконанні контрольної роботи

2. Теоретичний розділ

2.1 Характеристика видів інвестицій та інвесторів

Підприємства (фірми) постійно стикаються з необхідністюінвестицій, тобто із вкладенням фінансових коштів (внутрішніх і зовнішніх) урізні програми та окремі заходи (проекти) з метою організаціїнових, підтримки і розвитку діючих виробництв (виробничихпотужностей), технічної підготовки виробництва, отримання прибутку та іншихкінцевих результатів, наприклад природоохоронних, соціальних та ін

По фінансовому визначенням, інвестиції - це всі види активів
(коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отриманнядоходу (вигоди);

За економічним визначенням - витрати на створення, розширення абореконструкцію та технічне переозброєння основного і оборотного капіталу.

Це цільові банківські вклади, цінні папери, фінансові вкладення втехнології, машини й устаткування, ліцензії, майнові права,інтелектуальні цінності.

Одні вкладення капіталу будуть впливати тільки на складові витрат,наприклад на витрати, що ведуть до зниження витрат, інші - як на доходи,так і на витрати. Прогнозування впливу інвестицій на статті доходів івитрат - порівняно трудомістка задача, так як складно оцінити обсягиїх збільшення або навпаки, зниження. Інвестиції у виробничіпотужності для випуску нової продукції (товарів, послуг) можуть зажадатизбільшення оборотного капіталу (кількості сировини, незавершеноговиробництва, готових товарів на складі). При продажу продукції в кредитзбільшується дебіторська заборгованість і т.д.

Можна припустити, що всі кошти, вкладені в оборотний капітал,повністю перетворяться на грошовий потік після здійснення проекту. Цеможе статися за умови, що всі склади будуть звільнені від готовоїпродукції та незавершеного виробництва, дебіторська заборгованістьотримана, а кредиторська виплачена. Якщо після закінчення діяльності врамках проекту залишок оборотного капіталу і можна повернути, то інвестиціїмають кінцеву вартість, яку необхідно брати до уваги.

Об'єктами інвестування (вкладення коштів) можуть бути такі, що будуються,реконструюються або розгортаються, підприємства, будівлі і споруди, іншіосновні фонди, орієнтовані на вирішення певного завдання (наприклад,на виробництво нових товарів або послуг, збільшення їх обсягу або поліпшенняякості і т.д.).

Інвестиції розрізняються за обсягами виробництва (масштабами проекту,виробництва продукції, робіт, послуг), спрямованості (виробничі,соціальні та інші), характеру і змісту періоду (етапів) здійсненняпроектів (на весь період або тільки окремі етапи), формах власності
(державні або приватні), характеру і ступеня участі держави
(кредити, пакет акцій, податкові пільги, гарантії та ін), окупностікоштів, ефективності кінцевих результатів та іншими ознаками.

Всі інвестиції поділяють на дві основні групи: реальні
(капіталообразующіе) і портфельні.

Реальні інвестиції - це в основному довгострокові вкладення коштів
(капіталу) безпосередньо у засоби виробництва і предмети споживання.
Вони являють собою фінансові вкладення в конкретний, як правило,довгостроковий проект і зазвичай пов'язані з придбанням реальних активів. Прице може бути використаний і позиковий капітал, в тому числі і банківськийкредит. У такому випадку банк також стає інвестором, що здійснюєреальне інвестування.

Портфельні інвестиції - це вкладення капіталу в проекти, пов'язані,наприклад, з формуванням портфеля і придбанням цінних паперів та іншихактивів. У даному випадку основним завданням інвестора є формування іуправління оптимальним інвестиційним портфелем, що здійснюється, якправило, за допомогою операції купівлі та продажу цінних паперів на фондовомуринку. Портфель - це сукупність зібраних воєдино різнихінвестиційних цінностей.

Реальні інвестиції іноді називають прямими, так як вонибезпосередньо беруть участь у виробничому процесі, наприклад, вкладеннякоштів у будівлі, обладнання, товарно-матеріальні запаси і т.д. Згідноамериканської методології, до прямих відносяться інвестиції, що формують більшечверті капіталу фірми.

Державні інвестиції здійснюються за рахунок бюджетних (податки,позики, державні доходи) та інших асигнувань;

Частина - за рахунок власних коштів підприємця або іншогофізичної особи, отриманих ним кредитів. Приватні інвестиції можутьздійснювати і акціонерні, страхові компанії, комерційні банки,різні інвестиційні та інші фонди.

Вкладення в фінансове майно, придбання прав на участь у справахінших фірм, наприклад придбання їхніх акцій, інших цінних паперів, а такожборгових прав »називають фінансовими інвестиціями.

Розрізняють також і інтелектуальні нематеріальні інвестиції - цевитрати на придбання патентів, ліцензії, ноу-хау, підготовку та перепідготовкуперсоналу, вкладення в науково-дослідні та дослідно-конструкторськірозробки, рекламу та ін

Крім того, розрізняють початкові інвестиції, або нетто інвестиції,здійснюються на підставі проекту або при купівлі підприємства (фірми).
Разом з реінвестиції вони утворюють брутто інвестиції.

реінвестиції - це знову вивільнені інвестиційні ресурси,використовуються на придбання або виготовлення нових засобів виробництва іінші цілі. Такі інвестиції можуть бути направлені на заміну наявнихоб'єктів новими, раціоналізацію та модернізацію технологічногообладнання або процесів. Зміна обсягів випуску (виробництва),диверсифікацію, пов'язану зі зміною номенклатури; створенням нових видівпродукції й організацією нових ринків збуту, на забезпечення виживанняпідприємства (фірми) в перспективі (наприклад, на НДДКР, підготовку кадрів,рекламу, охорону навколишнього середовища та ін.)

Суми нових інвестицій, що збільшують розмір основного капіталу тащо направляються на його модернізацію (відшкодування) (коштів, що спрямовуються навідшкодування зносу основного капіталу), складають валові інвестиції.

Витрати, незалежно від джерела їх фінансування, спрямовані навідшкодування спожитих засобів, розширення та технічне переозброєнняпотужностей діючих підприємств, а також придбання основних фондіввиробничого та невиробничого призначення - довгостроковіінвестиції.

Вони завжди реальні і можуть здійснюватися в таких формах:
. будівництво нових, реконструкція, розширення і технічне переозброєння діючих підприємств і об'єктів невиробничої сфери;
. придбання земельних ділянок і об'єктив природокористування;
. придбання та створення нематеріальних активів

Нематеріальні активи - умовна вартість об'єктів промислової таінтелектуальної власності (власності на результатиінтелектуальної праці, об'єктами якого є винаходи, відкриттятощо), інших аналогічних майнових прав, визнаних об'єктом прававласності конкретної юридичної або фізичної особи, і приносятьйому дохід.

Вони поділяються на:
. Фінансові активи - валюта і касова готівка, депозити в банках, внески, чеки, страхові поліси, вкладення в цінні папери, споживчий кредит, паї тощо
. Нематеріальні активи - патенти, торгові марки, авторські права, франшизи і т.п.

Нематеріальні активи - це невловимі (не сприймаються дотиком)активи, нова категорія в складі майна підприємства, який значиться на йогобалансі. Їх основні характерні риси: відсутність матеріально-речової
(фізичної) структури, використання протягом тривалого часу,здатність приносити доходи підприємству, високий ступінь невизначеностіщодо розмірів можливого в майбутньому прибутку від їх використання.

У практиці планування та обліку довгострокові інвестиції можутьгрупуватися за такими ознаками:

1) за рівнем централізації джерел фінансування: централізовані
(кошти державного бюджету), нецентралізовані (власнікошти підприємства, позикові і залучені фінансові ресурси та ін);

2) за технологічною структурою (складу робіт і витрат): набудівельні та монтажні роботи, придбання усіх видів устаткування,інструменту та інвентарю, інші капітальні роботи і витрати;

3) за характером відтворення основних фондів: нове будівництво, розширення, реконструкція, технічнепереозброєння;

4) по способу виконання робіт: підрядним і господарським способом;

5) за призначенням: виробничого та невиробничого призначення.

Початковий етан оцінки ефективності інвестицій включає, як правило,складання альтернатив і забезпечення їхньої сумісності (порівнянності),перш за все по тимчасових рамок і рівнем ризику.

Альтернативні (допускають одну з двох або кількох можливостей)інвестиції можуть бути незалежними, для яких породжуються ними грошовіпотоки не перекриваються (фінансування однієї з них, але змінить грошовіпотоки від іншої), і залежними, коли породжувані ними грошові потокивзаємозалежний.

Фізична або юридична особа, яка здійснює інвестиції,яка купує цінні папери від свого імені і за свій рахунок називаютьінвестором.

Інвестори можуть здійснювати вкладення власних і позиковихзалучених коштів у формі капітальних вкладень. Інвесторами можуть бутиоргани, уповноважені управляти державним і муніципальним майномабо майновими правами, юридичні особи всіх форм власності,міжнародні організації та іноземні юридичні особи, фізичні особи --резиденти та нерезиденти

Протягом довгого часу найголовнішу роль виконували державніінвестиції. Світова практика показує, що в ринковій економіці приватнийсектор є провідним інвестором. Поступово набирають чинності фінансово -кредитні інститути, які концентрують основну частину заощадженьнаселення.

2.2. Положення інвестиційної діяльності на Україні.

Сьогодні від ефективності інвестиційної політики залежать станвиробництва, положення і рівень технічної оснащеності основних фондівпідприємств народного господарства, можливості структурної перебудовиекономіки, вирішення соціальних та екологічних проблем. Інвестиції єосновою для розвитку підприємств, окремих галузей та економіки в цілому.
Під час економічної кризи інвестиційна діяльність в Українізначно знизилася. Попит на інвестиції падав значно швидше ніжвиробництво валового продукту. Однією з причин цього, було те що інфляціязначно знецінювала інвестиційні кошти. Протягом останніхроків, незважаючи на значне вповільнення темпів інфляції, зменшується частинадовгострокових кредитів, наданих суб'єктам господарювання всіх формвласності у загальному обсязі кредитів в економіці країни. Великі кредитніресурси банків відтягуються також на ринок облігацій внутрішньогодержавної позики (ОВДП), де відсотки більш привабливі запорівняно з кредитами для інвестиційних проектів.

Пріоритетними напрямками для залучення і підтримки стратегічнихінвесторів можуть бути визначені ті, де Україна має традиційнівиробництва, володіє необхідним ресурсним потенціалом і формуєзначну потребу ринку у відповідній продукції, а саме:виробництво легкових і вантажних автомобілів; тракторо-і комбайнобудування;авіа-та ракетобудування; суднобудування; замкнутий цикл виробництва паливадля АЕС; розвиток енергогенеруючих потужностей; нафтогазовидобування, взокрема на Чорноморському шельфі; впровадження ресурсо-та енергозберігаючихтехнологій; переробка сільгосппродукції; транспортна інфраструктура.

Інвестиції є (в образному сенсі) як би воротами науково -технічного прогресу. Науковий потенціал країни, який раніше відрізнявсясвітовим рівнем досягнень у різних областях фундаментальної науки ітехніки, з відновленням інвестиційної активності отримає нове дихання.
Ефективно вирішити проблему зниження ресурсо-і енергоємності можна тількишляхом широкого впровадження нових технологій сучасної техніки, зв'язавшивоєдино інтереси наукових досліджень і практики через потреби ринку.

У ринкових умовах на нових технологіях і новій техніці можна тількитоді заробити гроші, коли вони сприяють покращенню життя. При цьомувченим у новій для них середовищі міжнародної конкуренції на відкритих ринкахслід пам'ятати, що час є головним чинником у сучаснійекономіці. Однак, як не дивно, багато хто розглядає час якневичерпний ресурс.

Сучасні умови економічного розвитку вимагають проведенняактивної політики із залучення прямих іноземних інвестицій. В Україністворена законодавча база у сфері регулювання інвестиційноїдіяльності, яка поступово вдосконалюється з метою досягненнябільшого припливу іноземних інвестицій і підвищення ефективності їхвикористання.

Положення інвестиційної діяльності в Україні я можу показати наприкладі мого міста - Славутич. Приклад сам по собі є дужецікавим, оскільки місто Славутич є спеціалізованоюекономічною зоною, за рахунок чого керівництво міста хоче залучитидодаткові інвестиції як іноземного, так і внутрішнього характеру.

Особливість міста в тому, що він був побудований для «цільовоговикористання »- для обслуговування Чорнобильської атомної електростанції,замість виселеного міста Прип'ять, який так само обслуговував станцію, алеодночасно мав філія заводу «Маяк» (з випуску радіоелектроніки)виробництво. Славутич ж не мав окрім станції і міських обслуговуютьїї і працівників підприємств нічого. 15 грудня 2001 станція булазакрита, що могло призвести до повального скорочення робочих місць беззаміщають потужностей. Тому в 1996 році був виданий Указ президента простворення ВЕЗ. Спочатку це привабило чимало іноземних інвесторів, якіпрагнули створити виробничі підприємства в межах міста (пільги СЕЗ
- ПДВ для ввезеного сировини та обладнання). Чимало міських приватнихвиробничих фірм вступили у ВЕЗ. Оскільки спочатку це здавалосявигідним (за умови виконання зобов'язань). Але пізніше виявилося, щочленство у ВЕЗ вигідно тільки дуже великим підприємствам. На даний моментв місті 2-3 підпри?? ку з іноземними інвестиціями. І ще однепідприємство збираються відкривати китайці. Але цього року Президентом буливведені заходи щодо посилення іноземного інвестування - іноземніінвестори втрачають частину своїх пільг, що може призвести як до глобального (умасштабах країни), так і до внутріміському падіння рівня іноземнихінвестицій.

Що стосується вітчизняного інвестування, то криза 1998 НЕдозволяє до сих пір «відбити» борги, що утворилися під час падіннягривні. Годі й казати про інвестування інших вітчизняних підприємств.
Але ближче до кінця 2001 року становище в країні початок стабілізуватися.
Багато великих підприємств стали ставати на ноги, це дає надію нате, що незабаром ситуація стабілізується і відновиться таке поняття яквітчизняне інвестування.

Ситуація в Україні є вкрай складною, і зовнішня фінансовапідтримка здатна полегшити кризу. Звичайно, виключно за рахунокміжнародних фінансових ресурсів жодної глибокої економічної проблемивирішити не можна. Було б дуже ризикованим, якби Україна вирішила жититільки за рахунок іноземної підтримки. Дуже важливим є іпривабливість України для приватного капіталу. Необхідно шукатипредставників міжнародного бізнесу, які захочуть інвестувати своїкошти в розвиток нашої економіки, оскільки вони привезуть сюди своєобладнання, технології, робочі місця, відкриють нові експортніможливості. Процес інтеграції української економіки у світову можезначно підвищити рівень життя населення. Тому необхідно працюватинад питанням інтеграції України у світову економіку. Але для цьогонеобхідно подивитися навколо, проаналізувати сьогоднішню ситуацію навколокраїни, її положення у світі, перспективи одержання іноземних інвестицій векономіку країни.

Усі попередні програми підйому економіки, виходу з кризи,здійснення ринкових реформ споконвічно були приречені, бо в нихігнорувалися проблеми безпосереднього виробника продукції. Томунова програма робить ставку на вітчизняного виробника, на йогодержавну підтримку, визначає галузеві пріоритети:машинобудування, металургія, хімічна та легка промисловість, сільськегосподарство.

Орієнтація на підтримку вітчизняного товаровиробника дозволяєбільш ефективно вирішувати питання використання зовнішньоекономічногопотенціалу. Зовнішня торгівля повинна бути одним з найважливіших джерелзростання виробництва НД і ВВП. А поки ж вітчизняний виробник назовнішніх ринках почуває себе незатишно, скута, у постійному страху западіння виробництва, зниження якості товарів, пасивне сальдо торгівлі.

Балансування зовнішньої торгівлі здійснювалося за рахунок товарообігуз країнами Азії, Африки та Америки. Торгівля з країнами СНД і Європипринесла збитки. У значній мірі торгівля з цими країнамиздійснювалася на бартерній основі.

До останнього часу не знайдено шляхів корінного поліпшення структуриторгівлі з Росією, збільшення експорту товарів у противагу імпортуенергоносіїв.

Україна як незалежна країна знаходиться в геополітичному торговомупросторі 10 прикордонних держав: Росії, Польщі, Білорусії,
Словаччини, Болгарії, Угорщини, Румунії, Туреччини, Грузії. Це величезнийпотенційний ринок збуту української продукції. З цими країнами Українамає спільний кордон, а з Туреччиною і Грузією - морську в акваторії Чорногоморя.

Україна явно недооцінила потенційні можливості цих країн (завинятком Росії) у розширенні торговельно-економічних відносин, узміцненні своєї економіки. Відновлення раніше існуючих в рамках
РЕВ економічних зв'язків і їх значне розширення країн є для
України об'єктивною необхідністю. Через простір цього ринку Українаможе просувати свої товари на інші ринки.

Просування товарів України на ринки ЄС і ЄАВТ проходить з великимпрацею в зв'язку з наявністю тарифних бар'єрів, експортних обмежень,антидемпінгового регулювання. У торгівлі з цими країнами виявиласяповну безперспективність орієнтації на експорт сировини і виробів первинноїступеня переробки. Структура експорту України буде залежати відреалізації нової економічної програми уряду, орієнтованої нарозвиток сучасного машинобудування, металургійної, хімічноїпромисловості. На ринку ЄС варто взяти курс на максимально швидкеадаптування вітчизняного виробництва до економічних реалійсучасного ринку. На озброєння варто взяти досвід Японії, Південної Кореї,
Тайваню по енергозбереженню й умінню робити продукцію з мінімальнимивитратами, конкурентно здатну на цьому регіональному ринку. Без цього
Україна не зможе успішно інтегруватися в ЄС і світову господарськусистему.

Україна повинна враховувати інтеграційні процеси в країнах Азії, АТР.
Там набирає силу таке об'єднання держав у загальний ринок, як АРЕС
(Аsia and Pasifics Economics Corporation) у складі 15 держав,створене в 1989 році. У це угруповання входять країни АСЕАН, НИС і такірозвинені країни як Японія, США, Канада, Австрія, Нова Зеландія, а також
Китай. Цей регіональний ринок самий великий, з величезними природнимибагатствами, де проживає близько 40% населення земної кулі, виробляєтьсябільше 50% ВНП світу. Україна на цьому ринку робить тільки перші кроки.

Щоб утвердиться на цьому ринку, Україна повинна постійностимулювати торгівлю з країнами АТР. На цьому ринку знаходить збутпродукція хімічної промисловості і, перш за все, добрива, прокатчорних металів, електроустаткування, зварювальні апарати, газові турбіни,транспортні засоби, визначені види продукції АПК. Перспективнимитоварами на ринку АРЕС можуть бути високоякісна продукціямашинобудування, суднобудування, електроніка.

Україна здійснювала торгівлю і з країнами такого великого ринку як
НАФТА, куди входять США, Канада, Мексика. Це ринок високих технологій.
Торгово-економічні відносини України з країнами НАФТА різко відрізняються,а з Мексикою знаходяться в зародковому стані. Україна здатна вироблятитовари, які могли б знаходити збут у Мексиці. Мексика має попит наенергетичне устаткування, продукцію хімічної промисловості,машинобудування, суднобудування.

Іноземні інвестиції починають грати усе більш істотну роль в економіці України. Якщо вірити офіційним даним, то вони рівні приблизно половині обсягу вітчизняних капіталовкладень з централізованих джерел

Насторожує великий розрив у даних, якими оперують українськіофіційні особи і зарубіжні економісти, зокрема експерти з
"Економіст інтелліженс юніт" - аналітичного центру при лондонському журналі
"Економіст".

Необхідно відзначити, що попит на закордонні інвестиції у світі вцілому значно перевищує їх пропозицію. Тому поява України насвітовому інвестиційному ринку припускає боротьбу за залучення цихкоштів. Серед низки чинників, які позитивно впливають на приплив іноземнихінвестицій, як вже зазначалося, є наявність ефективногоінвестиційного законодавства, причому не тільки і не стільки самоїзаконодавчої бази, а її непорушність, стабільність. Разом з тим заостанні роки в країні було проведено, принаймні, три істотнихзміни "правил гри" в області правового забезпечення інвестиційноїдіяльності.

Крім того, варто було б, мабуть, придивитися до того, хто саме ічому, не дивлячись ні на що, намагається вкладати свою тверду валюту внестійку українську економіку. Існує думка, що до нас йдуть, по -перше, великі компанії, для яких можливість втрати кількохмільйонів або навіть десятків мільйонів доларів не позначиться фатально на їхдолі, по-друге, авантюристи, тобто ті, хто хоче розбагатіти, використовуючидовірливість українського бізнесу. І це правда: йдуть і ті, й інші, але,правда, далеко не вся. Ризикнемо запропонувати більш адекватну класифікаціюіноземних інвесторів.

По-перше, це дійсно великі компанії, готові налагоджувативласне виробництво та дилерську мережу, в першу чергу із США, ФРН іін західноєвропейських країн, до яких останнім часом все більшебажання виявляють великі корпорації з Південної Кореї. Ці компанії готовііноді йти навіть на тимчасові втрати, але дочекатися кращих часів і з уженаявних плацдармів почати наступ на відновлюваний українськийринок. Але не всім вдається витримати удари республіканської і місцевоїбюрократії і прискіпливих конкурентів з числа "нових українців". І якщокомпанія "Джонсон і Джонсон" все-таки вирішила продовжити виробництво для
Seagram атака місцевих начальників і вирішили проявити принциповістьмитників виявилася фатальною - фірма закрила свій блищав яскравимивогнями в центрі Києва магазин і згорнула комерційну діяльність. І це,незважаючи на те, що після титанічної боротьби вдалося перемогти групу нашихенергійних співвітчизників, швидко налагодили виробництво напоїв зетикеткою і в пляшках знаменитої фірми.

Другий тип інвесторів, що одержує поширення в останніроки - різні фонди, що прагнуть, як це прийнято у всіх цивілізованихкраїнах, диверсифікувати власні інвестиції і забезпечити своїмвкладникам гідний рівень прибутку. В останні роки вони усе активнішепрацюють в нашій країні, особливо в тих випадках, коли їхні дії одержуютьпідтримку офіційних кіл і фінансових установ у власних країнах,як це, приміром, має місце у випадку зі Сполученими Штатами Америки.

Третій тип інвесторів - це не завжди найбільші й найвідомішііноземні компанії, але в Україні вони можуть знайти і знаходять специфічнініші для свого бізнесу. Це, зокрема, стосується українського нафтовидобутку,куди у виді не занадто великих обсягів виробництва важко залучити лідерівгалузі. Для таких компаній одержання стійких доходів і можливістьсамореалізації є ключовими характеристиками. І тому цілкомзрозуміло, що коли їх обманюють, вони, як це стало у випадку з
Звертаються не тільки до допомоги українського суду,але і до послуг власних законодавців, особливо, звичайно, якщо останніпредставляють сенат США, від якого прямо залежить розмір допомогивиділяється Україні.

Четвертий тип - це вже згадувані бажаючі "відмити" гроші, абопросто наслухавшись розповідей власної преси про "нових росіян"
(українців), які стали мільйонерами за лічені місяці. Але зараз, колиінфляція пригнічена, подібні чудеса трапляються усе рідше. І якщо швидкорозбагатіти стає все важче, то бажаючих "тихо" повернути в Українураніше вивезені капітали, що не приносять очікуваних прибутків нацивілізованому Заході, виявляється досить багато. При цьому відкриваєтьсяможливість отримати певні пільги, виступивши в ролі іноземногоінвестора. Не випадково тому, що інвестиції з Кіпру або Ліхтенштейнунабагато перевищують капіталовкладення з таких країн, як Канада чи Японія.

П'ятий тип інвесторів - компанії зі Східної Європи і колишнього СРСР,які вже на основі нових принципів намагаються налагодити кооперацію зукраїнськими підприємствами, використовуючи часто неформальні відносини,виробничі зв'язки і знання ринку.

Можна було б класифікувати потенційних інвесторів більш строго,відібравши фіксований набір критеріїв (обсяг інвестицій, географічнерозташування, і т.д. і т.п.), але важливіше зрозуміти якими ідеямикерується той чи інший інвестор, приходячи на український ринок, чого віночікує від своїх потенційних партнерів, в якій формі буде організованиййого бізнес. До речі, аналіз свідчить про те, що п'ятий тип (по нашійкласифікації) приблизно вдвічі рідше воліє створювати спільніпідприємства, ніж всі інші інвестори, а перший наполягає на своємуконтролі над створюваної фірмою, хоча і не заперечує в категоричній форміпроти участі в ньому української сторони.

Розвиток країн світового співтовариства характеризується постійнимрозширенням їх взаємних господарських зв'язків. Цей процес призвів достворення міжнародної економіки - багатогранного та складного явища,виражає вищий етап розвитку суспільного виробництва іфункціонуючого як системне утворення на інтернаціональному рівні.
Країни, що беруть участь у розвитку міжнародної економіки, природно, граютьрізну роль у цьому процесі і вирішують різні завдання. Однак при цьому,як правило, переслідується головна мета - максимально використовуватипереваги сукупного економічного потенціалу світового співтовариства.

Найважливішими процесами, що впливають на світове господарство ірадикально змінюють його, стали процеси інтернаціоналізації таглобалізації світового виробництва і капіталу, основних видівжиттєдіяльності людини і суспільства. Фундаментальною закономірністюсвітового розвитку стає стійке наростання взаємозв'язку,цілісності світової економіки як котра саморозвивається системи.

Разом з тим окремі частини цієї системи по-різному в об'ємному іструктурному вираженні включені в світогосподарські відносини. Міжнароднезначення тієї чи іншої країни, окремого її регіону (міста) обумовленоїх економічним потенціалом, місцем у світовій системі товаровиробництва,технологій, фінансів, загальною економічною динамікою.
3. Розрахунковий розділ

3.1. Умови завдання

r = 5% або 0.05

| № | Величина інвестицій, | Грошові потоки по роках, P, грн. |
| етапу | IC, грн. | |
| | | Р1 | Р2 | Р3 |
| | 100 000 | 30 000 | 45 000 | 75 000 |
| | 200 000 | 130 000 | 150 000 | 200 000 |
| | 300 000 | 200 000 | 250 000 | 300 000 |
| | 100 000 | 45 000 | 70 000 | 90 000 |
| | 100 000 | 60 000 | 70 000 | - |
| | 300 000 | 170 000 | 210 00 | 250 000 |
| | 100 000 | 70 000 | 90 000 | 110 000 |
| | 50 000 | 35 000 | 40 000 | 45 000 |
| | 50 000 | 30 000 | 35 000 | 40 000 |
| | 100 000 | 65 000 | 70 000 | 75 000 |
| | 200 000 | 150 000 | 180 000 | 200 000 |
| | 100 000 | 70 000 | 75 000 | 90 000 |
| Величина обмежених інвестиційних ресурсів Z = 200 000,00 грн. |

3.2. Аналіз та вибір інвестиційного проекту з ряду альтернативних однакового терміну реалізації

3.2.1. Чистий приведений ефект

NPV = (Pk/(1 + r) k - (IC/(1 + r) j

Де, Pk - річні грошові надходження;

R - норма дисконту (в частинах одиниці);

IC - величина інвестицій;

J - рік інвестиційних вкладень.

3.2.2. Індекс рентабельності інвестицій (PI)

Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій грунтується напроміжних даних, отриманих при визначенні чистого приведеногодоходу.

____________________________________________________________________________< br>____________________________

| № | До | IC | Pk | kg | Pkg | NPV | PI |
| 1 | 1 | 100 000 | 30 000 | 0,95 | 28571 | 34176 | 1,342 |
| | 2 | | 45 000 | 0,91 | 40816 | | |
| | 3 | | 75 000 | 0,86 | 64788 | | |
| | | | | | 134176 | | |
| 2 | 1 | 200 000 | 130 000 | 0,95 | 123500 | 232000 | 2,160 |
| | 2 | | 150 000 | 0,91 | 136500 | | |
| | 3 | | 200 000 | 0,86 | 172000 | | |
| | | | | | 432000 | | |
| 3 | 1 | 300 000 | 200 000 | 0,95 | 190000 | 375500 | 2,252 |
| | 2 | | 250 000 | 0,91 | 227500 | | |
| | 3 | | 300 000 | 0,86 | 258000 | | |
| | | | | | 675500 | | |

Умови прийняття рішення за цим показником такі:

NPV 0, проект може бути прийнятий,
NPV 0, проект повинен бути відхилений,
NPV = 0, проект і не прибутковий і не збитковий (проект має бутивідхилено).

У цьому випадку все NPV більше 0, тобто Усі три проекти можуть бутиприйняті.

PI 1, проект може бути прийнятий
PI 1, проект не може бути прийнятий
PI = 1, проект ні прибутковий, ні збитковий (повинен бути відхилений)

У всіх трьох проектів PI більше одиниці, то можна прийняти всі трипроекту. Але оскільки PI третього проекту - максимально, то ми вибираємойого.

3.2.3. Норма рентабельності інвестицій (IRR)

при r1 = 0,1, a r2 = 0,60

| Рік | Грошові потоки | Розрахунок | | | Розрахунок | | |
| | | № 1 | | | № 2 | | |
| | | Kg | Pkg | NPV1 | kg | Pkg | NPV2 |
| | 100 000 | | | | | | |
| 1 | 30 000 | 0,91 | 27 273 | 20811 | 0,63 | 18750 | -45361 |
| 2 | 45 000 | 0,83 | 37 190 | | 0,39 | 17578 | |
| 3 | 75 000 | 0,75 | 56 349 | | 0,24 | 18311 | |
| | | Разом | 120 811 | | Разом | 54639 | |
| | 200 000 | | | | | | |
| 1 | 130 000 | 0,91 | 118 182 | 192412 | 0,63 | 81250 | -11328 |
| 2 | 150 000 | 0,83 | 123 967 | | 0,39 | 58594 | |
| 3 | 200 000 | 0,75 | 150 263 | | 0,24 | 48828 | |
| | | Разом | 392 412 | | Разом | 188672 | |
| | 300 000 | | | | | | |
| 1 | 200 000 | 0,91 | 181 818 | 313824 | 0,63 | 125000 | -4102 |
| 2 | 250 000 | 0,83 | 206 612 | | 0,39 | 97656 | |
| 3 | 300 000 | 0,75 | 225 394 | | 0,24 | 73242 | |
| | | Разом | 613 824 | | Разом | 295898 | |

Розрахуємо IRR:
__________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________,

Отримаємо:

IRR1 = (0,1 + (20811/(20811 +45361))) * 0,5 = 0, 20

IRR2 = (0,1 + (192412/(192412 +11328))) * 0,5 = 0,52

IRR3 = (0,1 + (313824/(313824 +4102))) * 0,5 = 0,99.

Вартість авансового капіталу приймаємо, орієнтуючись на середнюзначення балансового відсотки за кредитами: СС = 20%. Тоді отримуємо:
IRR1 = СС, тобто проект ні прибутковий, ні збитковий (повинен бути відхилений).
IRR2 СС, тобто проект прибутковий, він може бути прийнятий.
IRR3 СС, тобто проект прибутковий, він так само може бути прийнятий.

Але оскільки проект № 3має максимальну норму рентабельностіінвестицій, то його ми і приймемо, як найважливіший.

3.2.4. Термін окупності інвестицій (РР)

Термін окупності інвестицій або термін повернення капіталу показуєперіод часу відрахування витрат інвестиційного проекту за рахунок грошовихнадходжень.

Вибір за критерієм часу означає вибір проектів з мінімальним терміномокупності. Алгоритм розрахунку строку окупності залежить від рівномірностірозподілу прогнозованих доходів від інвестицій. Коли дохід розподіленийпо роках рівномірно, то термін окупності визначається діленнямодночасних витрат на величину річного доходу. При отриманні дрібногочисла воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого. Колиприбуток розподілена нерівномірно, то строк окупності розраховуєтьсяпрямим підрахунком кількості років, протягом яких інвестиція будепогашена кумулятивним доходом. Термін окупності інвестицій визначається заформулою:

__________________________________________________________________________

Проект № 1

1-й рік - 30 000 грн. 100 000 грн.
2-й рік - 30 000 грн. + 45 000 грн. = 75 000 грн. 100 000 грн.
3-й рік - 75 000 грн. + 75 000 грн. = 150 000 грн. 100 000 грн.

Отже, РР = 3 роки.

Проект № 2

1-й рік - 130 000 грн. 200 000 грн.
2-й рік - 130 000 грн. + 150 000 грн. = 280 000 грн. 200 000грн.

Отже, РР = 2 роки

Проект № 3

1-й рік - 200 000 грн. 300 000 грн.
2-й рік - 200 000 грн. + 250 000 грн. = 450 000 грн. 300 000 грн.

Отже, РР = 2 роки.

3.3. Аналіз та вибір інвестиційного проекту з ряду альтернативних з різнимтерміном реалізації

У більшості випадків порівнюються проекти, які мають різний термінреалізації. Методика їх оцінки така:

1) знайти найменше спільне кратне (НОК) термінів для проектів

Т = НОК (n; m);

2) визначити NPV проектів, що умовно реалізуються протягомперіоду Т необхідну кількість разів;

3) визначити сумарний NPV потоку грошових коштів для кожногопроекту, що повторюється;

4) вибрати проект з найбільшим значенням сумарного NPV потоку,що повторюється.

Сумарний NPV потоку, що повторюється, визначається за формулою:

__________________________________________________________________________,

де NPV (n) - чистий наведений ефект початкового проекту, якийповторюється; n - термін реалізації проекту в роках k - число повторень початкового проекту (воно характеризує кількістьдодатки в дужках).

Т = НОК (3; 2).

Розрахуємо NPV для обох проектів:

NPVА = ((45 000/1, 05) + (70 000/1,052) + (90 000/1,053)) - 100 000 = 84
095

NPVВ = ((60 000/1,05) + (70 000/1,052)) - 100 000 = 20 634

Визначимо сумарний NPV для проекту А по формулі: "/p>

(NPVА (3; 2) = NPVА + NPVА/(1 + r) 3

(NPVА (3; 2) = 156 739

Визначимо сумарний NPV для проекту У за формулою:

(NPVВ (2; 3) = NPVВ + NPVВ/(1 + r) 2 + NPVВ/(1 + r) 4

(NPVВ (2; 3) = 55 434

Оскільки сумарний NPV проекту А більше, то його ми і приймемо дляреалізації.

3.3. Формування оптимального інвестиційного портфеля при обмеженні вкоштах.

За наявності декількох привабливих інвестиційних проектів іобмежених коштах стає питання оптимізаціїінвестиційного проекту.

Існують достатньо міс