Зміст

Введення

Інвестиційна політика в російській економіці 3

Внутрішні джерела інвестицій у Росії 5

Зовнішні джерела інвестицій 8

Оцінка та аналіз стану інвестиційного клімату в Росії 11

2.1. Інвестиції в реальний сектор економіки 14

Іноземні інвестиції в російську економіку 19

Висновок

Список літератури

Введення

Теорії міжнародного руху капіталу в західнійекономічній літературі приділено достатньо багато уваги. Починаючиз 60-х років з'явилися роботи про економіку країн, що приймаютькапітал. У цей період на політичній карті в результаті бурхливогонаціонально-визвольного руху виникла велика кількість незалежнихщо розвиваються. Внаслідок цього процесу в міжнароднихпотоках переміщення капіталу намітилася тенденція його руху з розвинених країн у що розвиваються. Відомі західні економісти С. Коваль,
Г. Хабернер, Г. Майєр та ін у своїх працях доводять, що плануванняекономічного зростання в країнах, що розвиваються немислимо в сучаснихумовах без можливості допуску іноземного капіталу в економіку країни.
Ці автори розвивають думку про те, що сприятливий вплив ін.капіталу на розвивається господарство буде позитивно позначатисяу всіх випадках незалежно від того, в якій формі він вторгається внаціональну економіку: - у формі прямих приватних інвестицій такредитів, у вигляді державних інвестицій ін. кредитів, або в будь -або іншій формі. У кожному випадку знаходяться аргументи, які виправдовують і рекомендують іноземний капітал як найбільшефективний засіб для досягнення національного процвітання. Пряміприватні капіталовкладення у промисловість, за їх твердженням, нетільки приносять країнам, що розвиваються чистий приріст національногобагатства, а й тягнуть за собою приплив іноземних фахівців,які сприяють підйому технічного і культурного рівнякраїни, полегшують можливість підготовки кваліфікованих кадрів,поширенню найбільш сучасних технологічних методів.
Державні капіталовкладення в транспорт, зв'язок, комунальнегосподарство розглядається як один з найсильніших стимулів, що заохочуютьнаціональну діяльність. Справді, з одного боку, інокапітал,залучений у національну економіку і який використовується ефективно,робить позитивний вплив на економічне зростання, допомагає подолативідсталість, інтегруватися у світову економіку. З іншого боку,залучення ін. капіталу накладає певні зобов'язання,створює різноманітні форми залежності країни - позичальника від кредитора,викликає різке зростання зовнішнього боргу. Таким чином, для національноїекономіки ін. капітал може мати неоднозначні наслідки.

У зв'язку з цим ставиться питання про розширення перш за всетехнічної допомоги, спрямованої на поглиблення використання власнихресурсів, підвищення кваліфікації національних кадрів, а вже потім прозалучення інвестицій у вигляді кредитів. Іншими словами, спочаткунеобхідно навчитися ефективно використовувати свої фінанси, а потімприймати іноземний капітал у свою економіку. На сучасному етапідля Росії теоретичне осмислення вченими питань прийняття ін.капіталу в його різних формах, ефективного його використання, появифінансової залежності, є актуальними та важливими.

Допомогти державі в подоланні економічної кризи покликаніінвестиції. Інвестицій призначені для підняття і розвитку виробництва,збільшення його потужностей, технологічного рівня. Про інвестиції сказановже чимало: всі російські політики давно вже схиляють це слово на різнілади, розуміючи, що без інвестицій російського виробництва не вижити,проте до недавнього часу в нашій країні політична ситуаціяскладалася не кращим чином, політична нестабільність стримувалапотоки інвестицій, готових хлинути на новий, а значить прибутковий, ринок.
Ніхто не хотів вкладати гроші в країні, яка через пару місяців можезнову стати комуністичною, а значить гроші, вкладені у виробництво,просто пропадуть. Проте впевнена перемога на президентських виборах Б. Н.
Єльцина, показала потенційним інвесторам, що прихильників демократії внашій країні все-таки більше, ніж прихильників комунізму, а отже ризиквкладень зменшується. Інвестиції здатні вивести країну з кризи, томуїм і скільки приділяється уваги. Наскільки важливі інвестиції державіможе говорити той факт, що Б.Н. Єльцин просив прийняття Державної
Думою бюджету на 1998 рік у першому читанні, що було зроблено в першучергу для того, щоб показати потенційним інвесторам, що россійскаяекономіка вже стабілізувалася і вкладення коштів у виробництво не маєніякого ризику.

Проблема інвестицій в нашій країні настільки актуальна, що розмовипро них не вщухають. Ця проблема актуальна перш за все тим, що наінвестиції в Росії можна нажити величезні статки, але в той же часбоязнь втратити вкладені кошти зупиняє інвесторів. Російськийринок - один з найбільш привабливих для іноземних інвесторів, однак вінтакож і один з найбільш непередбачуваних, і іноземні інвестори метушаться збоки, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в тойже час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвесториорієнтуються насамперед на інвестиційний клімат Росії, якийвизначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективністьвкладень в тій чи іншій країні.

Російські ж потенційні інвестори давно вже не довіряютьуряду, ця недовіра обумовлено перш за все що склалисястереотипом відношення до влади у росіян - "уряд працює тількина себе ". Однак державна інвестиційна політика зараз спрямованасаме на те, щоб забезпечити інвесторів всіма необхідними умовами дляроботи на російському ринку, і тому в перспективі ми можемо розраховувати назміна ситуації в російській економіці в кращу сторону. Величезназначення для Росії мають не тільки іноземні, а й внутрішньоросійськіінвестицій, адже велика кількість людей під час становлення ринкової економіки
"Сколотили" собі величезні статки, які в даний момент лежать вєвропейських і американських банках, іншими словами використовуються дляінвестицій в зарубіжних країнах. Держава всіма силами намагаєтьсяповернути ці гроші з-за кордону в російську економіку, що дастьвідчутний поштовх розвитку російського виробництва. За данимиправоохоронних органів з Росії було вивезено, починаючи з 1991 року,близько 150 млрд. дол. і не важко уявити собі як ці гроші проявилиб себе в російській економіці.

Взагалі ж капіталовкладення проводяться приватними інвесторами в першучергу заради отримання прибутку і, поки ми маємо справу з неврівноваженоюекономікою, неясною політичною ситуацією та недосконалимзаконодавством, ні про яку прибутку не може бути й мови, а значить неможе бути й мови про довгострокових стратегічних інвестицій в російськуекономіку, без чого, у свою чергу, неможливий підйом виробництва, тоє відродження економіки Росії. Визначимо, що завданнями даної роботиє проведення дослідження інвестиційного клімату Росії, запослідовному розгляді всіх факторів, що впливають на його зміну іспроба дати оцінку його поточного стану. У завдання даної роботи входитьтакож і дослідження джерел інвестицій, їх перспективність і оцінка їхстану на сьогоднішній момент. Метою ж даної роботи назвемо оцінкуперспектив змін інвестиційного клімату в Росії і його активізації наоснові існуючих тенденцій його розвитку та інвестиційної політикидержави, в якій також необхідно виявити найбільш слабкі сторони івказати необхідних заходів для їх усунення.

1. Інвестиційна політика в російській економіці.

Інвестиції (капітальні вкладення) - це сукупність витратматеріальних, трудових і грошових ресурсів, спрямованих на розширеневідтворення, основних фондів усіх галузей народного господарства.
Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамкахцентралізованої планової системи використовувалося поняття "валовікапітальні вкладення ", під якими розумілися всі витрати навідтворення основних фондів, включаючи витрати на їх ремонт. Інвестиції --більш широке поняття. Воно охоплює і так звані реальні інвестиції,близькі за змістом до нашого терміну "капітальні вкладення", і
"фінансові" (портфельні) інвестиції, тобто вкладення в акції,облігації, інші цінні папери, пов'язані безпосередньо з титуломвласника, що дає право на отримання доходів від власності.
Фінансові інвестиції можуть стати як додатковим джереломкапітальних вкладень, так і предметом біржової гри на ринку цінних паперів.
Але частина портфельних інвестицій - вкладення в акції підприємств різнихгалузей матеріального виробництва - за своєю природою нічим не відрізняютьсявід прямих інвестицій у виробництво. У журналі "Економіст" визначеніосновні напрямки інвестиційної політики. Були виділені наступніголовні завдання інвестиційної політики: формування сприятливого середовища,що сприяє підвищенню інвестиційної активності недержавногосектора, залучення приватних вітчизняних та іноземних інвестицій дляреконструкції підприємств, а також державна підтримка найважливішихжиттєзабезпечуючих виробництв та соціальної сфери при підвищенніефективності капітальних вкладень.

Інвестиційна політика, якої дотримується держава маєвеличезний вплив на розвиток капіталовкладень в країні, як приватних, так ідержавних. Саме вона формує так званий інвестиційний кліматкраїни, тому уряд Росії надає їй величезну увагу, однакна даний момент інвестиційна політика нашої держави ще слабка, щообумовлено в основному незахищеністю видатків бюджету на інвестиційнімети, бюджетні кошти розкрадаються чи спрямовуються не на ті цілі, наякі направлялися.

Державною Думою були прийняті в першому читанні закони "Про внесеннязмін і доповнень до Закону Української РСР "і" Про інвестиційну діяльність в
РРФСР ", які повинні поліпшити законодавчу базу для інвестицій,гарантувати права інвесторів на власність і які передбачають:
- Надання бюджетних коштів недержавним структурам наповоротній основі;
- Відображення в Законі принципу відносин власності (у ньомурозглядаються державні, муніципальні та приватні інвестори). Зацим принципом і виділяються з федерального бюджету капітальні вкладення нарозвиток федеральної власності;
- Рівність прав інвесторів (гарантії прав і захисту інвестицій незалежновід форм власності для всіх інвесторів).

Інвестиційної політики в нашій державі до недавнього часуприділялося досить уваги, проте вже зараз держава почаларозуміти всю важливість правильної інвестиційної політики і, що самеважливе, почало робити кроки у потрібному напрямку, і останні два-трироку спостерігаються деякі зрушення у зміні інвестиційної політикидержави, поступово ліквідуються структурні перекоси в економіці
Росії, стабілізувався курс рубля, знижуються процентні ставки. Аледержава розуміє, що зниження інфляції і процентних ставок не дадутьавтоматичного ефекту у вигляді зростання інвестицій і виробництва. Це першза все пов'язане з двома факторами:
1. З неготовністю одержувачів інвестицій - підприємств до ефективногоосвоєння коштів, в першу чергу із-за низької якості управління;
2. З неготовністю інвесторів вкладати капітали в не реформовані підприємства унаслідок як високих ризиків (незахищеність прав власності, значний ризик неповернення засобів через погане управління), так і неможливості більш-менш адекватно визначити сам рівень ризику (непрозорість фінансового стану підприємства, ліквідність підприємств, їх інвестиційна діяльність).

Тому уряд Росії передбачає ввести такі зміни вінвестиційній політиці нашої країни (з програми уряду РФ
"Структурна перебудова та економічне зростання в 1997-2000 роках"):
-створити умови для ринкової оцінки активів підприємств. Крім очевиднихпереваг для інвесторів, пов'язаних з ринковою оцінкою акцій, цедозволить підприємству формувати більш раціональну стратегію щодовикористання власних активів;
-внести зміни в амортизаційну політику, спрямовані на їїлібералізацію, підвищення ступеня свободи реформованих підприємств привиборі методів амортизаційної політики (використання прискореноїамортизації, нелінійних методів амортизації, у тому числі методузменшується залишку із застосуванням подвоєних амортизаційних норм, методусуми років, спеціальної первісної амортизаційної знижки), спрощення іукрупнення норм амортизації. Одночасно, у міру вирішення проблемиоборотних коштів, здійснюватиметься більш жорсткий контроль за цільовимвикористанням амортизаційних відрахувань;
- Послідовна децентралізація інвестиційного процесу шляхом розвиткурізноманітних форм власності, підвищення ролі внутрішніх (власних)джерел накопичень підприємств для фінансування їх інвестиційнихпроектів;
- Державна підтримка підприємств за рахунок централізованихінвестицій;
- Розміщення обмежених централізованих капітальних вкладень ідержавне фінансування інвестиційних проектів виробничогопризначення суворо відповідно до федеральними цільовими програмами івиключно на конкурсній основі;
- Посилення державного контролю за цільовим витрачанням коштівфедерального бюджету;
- Вдосконалення нормативної бази з метою залучення іноземнихінвестицій;
- Значне розширення практики спільного державно -комерційного фінансування інвестиційних проектів.

Серед першочергових заходів необхідно назвати також і прямедержавна участь в інфраструктурних проектах народно-господарськогозначення та їх фінансове стимулювання за допомогою наданняподаткових пільг чи податкового кредиту, втручання держави вінвестування первинних галузей і магістральної інфраструктури.

1.1. Внутрішні джерела інвестицій у Росії.

Традиційно в Росії фінансування капітальних вкладеньздійснювалося в основному за рахунок внутрішніх джерел. Можнаприпустити, що й надалі вони будуть відігравати вирішальну роль,незважаючи на активізацію залучення іноземного капіталу. Кожній сім'їдоводиться постійно вирішувати життєву проблему: яку частину свого бюджетунаправити на поточне споживання, а яку - відкласти на майбутнє.
Припустимо, що члени сім'ї заробляють 1 млн. крб. на місяць. Частина цихгрошей можна витратити на купівлю продуктів харчування та одяг і на оплатужитла і комунальних послуг, а частину можна відкласти. Припустимо, що сім'явитрачає 800 тис. руб. протягом місяця, а решта 200 тис. поміщає вбанк або міняє на американські долари для інвестування майбутніх витрат
(159.8 трлн. Рублів (20.8% всіх грошових доходів) було витрачено жителями
Росії в першому півріччі 1997 р. на купівлю іноземної валюти ...). Уцьому випадку говорять, що рівень заощаджень сім'ї становить 20%.

У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить від рівнязаощаджень населення, організацій та уряду. Засоби окремихгромадян - не єдине джерело заощаджень на майбутнє. Припустимо, щоякась компанія отримала прибуток у розмірі 100 млн. руб. Цей прибуток можебути виплачена власникам, реінвестовано (компанія може придбати наці кошти нове обладнання або виробничі площі) або жпокладена на банківський рахунок. У будь-якому випадку компанія зберігає частину своєїприбутку, так само як сім'я зберігає частину свого заробітку.
Уряд теж може робити заощадження - у тих випадках, коли податковінадходження до бюджету перевищують урядове споживання (куди входитьзарплата державних службовців, витрати на оборону, виплати пенсіонерамі т.п.). При такому положенні справ в уряду залишаються кошти,які можуть бути використані під інвестиції, скажімо, у будівництвонових доріг чи розвиток телефонзв `язку.

Обсяг заощаджень в країні безпосередньо впливає на обсяг інвестиційв країні. Вже було зазначено, що інвестиції представляють собою витрати напридбання обладнання, будівель і житла, які в майбутньому виразяться впідйомі продуктивної потужності всієї економіки. Коли суспільство зберігаєчастину свого поточного доходу, це означає, що частина виробництва можебути спрямована не на споживання, а на інвестиції.

Найчастіше сберегателей (вкладники) і інвестори належать до різнихекономічним групам. Коли сім'я відкладає частину свого доходу, вонапоміщає свої гроші в банк. Банк позичає ці гроші компанії, що бажаєздійснити капіталовкладення. У цьому випадку вкладники (окремігромадяни) та інвестори (підприємства) пов'язані через фінансовогопосередника (банк). Іноді вкладники і інвестори являють собою одней та сама особа. Якщо підприємство зберігає частину свого прибутку івикористовує її на купівлю нового верстата, воно одночасно і зберігає іінвестує гроші. Іноді компанія зберігає свій прибуток за рахунокзбільшення банківських вкладів. Банк потім позичає ці гроші іншийкомпанії, що бажає зробити капіталовкладення. У закритій економіці обсягзаощаджень точно відповідає обсягу інвестицій. Яка частина національногодоходу зберігається, така частина і може бути інвестована. Таким чином,можна сказати, що в закритій країні внутрішні інвестиції дорівнюють внутрішнімзаощадженнями.

Коли країна входить у світову фінансову систему, що складається ненастільки однозначна ситуація. Якщо якась россійская компанія бажає зробитикапіталовкладення, вона може зайняти необхідні кошти як в російському,так і в зарубіжному банку. Розглянемо які ж існують внутрішніджерела інвестицій.

Прибуток як джерело інвестицій

Брак фінансових ресурсів підприємства намагаються заповнити зарахунок підвищення цін на свою продукцію. У 1993 році всі збільшення прибутку внародному господарстві визначалось ціновим фактором. Проте, збільшуючиціни, підприємства зіштовхуються з спросовимі обмеженнями, що приводять допроблем з реалізацією продукції, і, як наслідок, до спаду виробництва.
Це може поставити на грань банкрутства багато підприємств. Наприклад вскладному становищі опинився Волзький автомобільний завод. Щоб забезпечитинеобхідні кошти для інвестицій, він постійно піднімав ціни наавтомашини "Жигулі", в результаті чого вони стали дорожче багатьох більшякісних іноземних моделей. Тому збут продукції ВАЗу ставпроблематичним.

Урядом вживаються заходи, які полегшать підприємствамформування необхідних фінансових ресурсів для виробничогорозвитку, тим більше, що сьогодні вони є одним з основних джерелкапіталовкладень в економіку. Розширити можливості підприємств допоможерішення про повне звільнення від податку прибутку, що спрямовується наінвестиції, що діє з 1 січня 1993 року. Це має послужитигарним стимулом до посилення інвестиційної активності.

Амортизаційні відрахування.

Амортизаційні відрахування - це капітальна вартість, що відокремиласявід свого матеріального носія (будівель, споруд, обладнання,апаратури і т.д.) спочатку що є капіталом що вже знаходяться вкругообігу й обороті підприємства. Амортизаційні відрахування спрямованіна відновлення засобів виробництва, які зношуються в процесівикористання при виробництві товарів. Проте в даний момент в Росіїамортизаційні відрахування втрачаються через інфляцію (інфляція практичнодевальвувала це джерело капіталовкладень), тому длясамоінвестування підприємства використовують кошти, необхідні для виплатиборгів із зарплати, податків та іншого, що позначається на соціальній сфері.
Зростання вартості основних фондів підприємств та їх амортизаційних відрахуваньпропорційно темпам інфляції дозволяє збільшити джерела власнихкоштів для фінансування капіталовкладень. Тому однією з важливих заходів дляпідвищення внутрішньої інвестиційної активності могла б статиантиінфляційна захист амортизаційного фонду шляхом регулярної індексаціїбалансової вартості основних засобів. Щоб відновити інвестиційнийхарактер амортизаційного фонду необхідно провести реформу амортизаційноїполітики та системи кругообігу та обігу амортизаційного фонду:однозначно визнати капітальний характер амортизаційних відрахувань;поширити на амортизаційний фонд законодавство про власність тагарантувати права власників капіталу на визначення доліамортизаційного фонду; посилити відповідальність виробництва (менеджерів)підприємств за його збереження та цільове використання; ввести податкові таадміністративні санкції проти розбазарювання, проїдання і вивезенняамортизаційного фонду за межі російської національної території
(припинити вивіз капіталу за рахунок амортизаційних відрахувань). Ці заходидопоможуть збереженню амортизаційного фонду підприємства і, як наслідок,допоможуть триматися виробництва на колишньому рівні.

Бюджетне фінансування.

Дефіцит державного бюджету не дозволяє розраховувати на рішенняінвестиційних проблем за рахунок централізованих джерел фінансування.
При обмеженості бюджетних ресурсів як потенційного джерелаінвестицій держава буде змушена перейти від безповоротного бюджетногофінансування до кредитування. Вже зараз посилено контроль за цільовимвикористанням пільгових кредитів. Для забезпечення гарантій повернення кредитувпроваджується система застави майна в нерухомості, зокрема землі.
Законодавча база цього створена Законом про заставу. Державніцентралізовані вкладення зазвичай спрямовують на реалізацію обмеженогочисла регіональних програм, створення особливо ефективних структуроутворюючихоб'єктів, підтримання федеральної інфраструктури, подолання наслідківстихійних лих, надзвичайних ситуацій, вирішення найбільш гострихсоціальних і економічних проблем. На етапі виходу з кризипріоритетними напрямками з точки зору бюджетного фінансування будуть:
- Виділення державних інвестицій для стимулювання розвитку опорнихсировинних та аграрних районів, що забезпечують рішення продовольчої тапаливно-енергетичної проблем;
- Підтримка науково-виробничого потенціалу;
- Виділення субсидій на соціальні цілі слаборозвиненим районом з надмірнонизьким рівнем життя населення, які не мають можливості призупинити йогопадіння власними силами.

Банківський кредит

Довгострокове кредитування, особливо в умовах що зароджуєтьсяпідприємництва, могло б стати одним з важливих джерел інвестицій.
Немає необхідності говорити про важливість довгострокових кредитів для розвиткувиробництва в Росії, яке знаходиться в катастрофічному стані.
Довгострокові банківські кредити в першу чергу спрямовані на вирішеннястратегічних цілей в економіці. Вони сприяють поступовому збільшеннювиробництва і, як наслідок, загального підйому економіки країни. Такікредити могли б видаватися банками в першу чергу на вирішення соціальнихпрограм під гарантії уряду, однак довгострокові банківські кредитиневигідні в умовах інфляції, яка склала в грудні 1996 року (завідношенню до грудня 1995 року) 22%. При такій інфляції невигідні навітьсередньострокові кредити. На вересень 1996 року з загальної маси кредитів (314трлн. руб.), виданих російськими банками, тільки 19.6 трлн. руб. або 6,3%становили довгострокові. Назріла потреба створення інвестиційнихбанків, які займалися б фінансуванням та довгостроковим кредитуваннямкапітальних вкладень. А поки уряд змушений фінансуватинеобхідні програми з коштів бюджету, а їх у бюджеті катастрофічно невистачає.

Кошти населення.

Залучення коштів населення в інвестиційну сферу шляхом продажуакцій приватизованих підприємств та інвестиційних фондів, зокрема,могло б розглядатися не тільки як джерело капіталовкладень, а й якодин із шляхів захисту особистих заощаджень громадян від інфляції. Стимулюватиінвестиційну активність населення можна шляхом встановлення вінвестиційних банках більш високих у порівнянні з іншими банківськимиустановами процентних ставок по особистих внесках, залучення коштівнаселення на житлове будівництво, надання громадянам, які беруть участьв інвестуванні підприємства, першочергового права на придбання їїпродукції по заводській ціні і т.п. Для припливу заощаджень населення наринок капіталу необхідна широка мережа посередницьких фінансовихорганізацій - інвестиційних банків і фондів, страхових компаній,пенсійних фондів, будівельних товариств та ін Однак важливо по можливостізабезпечити захист тим, хто готовий вкладати свої гроші у фондовіцінності, встановивши суворий державний контроль за підприємствами,претендують на залучення коштів населення.

Основним фактором, що впливає на стан внутрішніх можливостейфінансування капіталовкладень, є фінансовоекономічногонестабільність. Проте недостатність внутрішнього інвестиційногопотенціалу можна вважати відносною.

1.2. Зовнішні джерела інвестицій.

Іноземні інвестиції в Росії.

У Російській Федерації інвестиції можуть здійснюватися шляхом створенняпідприємств із спільною участю іноземного капіталу (спільнихпідприємств);
- Створення підприємств, що цілком належать іноземним інвесторам, їхфілій та представництв;
- Придбання іноземним інвестором у власність під-приємств,майнових комплексів, будівель, споруд, часток упідприємствах, акцій, облігацій та інших цінних паперів;
- Придбання прав користування землею та іншими природними ресурсами, атакож інших майнових прав і т. р.;
- Надання позик, кредитів, майна та майнових прав і т.п.

Проблема полягає у стимулюванні ефективного залучення іноземногокапіталу. У цьому зв'язку постають два питання: по-перше, в які сфери народного господарстваповинен бути обмежений, а по-друге, у які галузі та у яких формахслід насамперед його залучати. Іноземний капітал можезалучати у формі приватних інвестицій - прямих іпортфельних, а також у формі кредитів і позик. Під прямими інвестиціямивважають капітальні вкладення в реальні активи (виробництво)інших країн, в управлінні якими бере участь інвестор. Інвестиції можутьвважати прямими, якщо іноземний інвестор володіє не менш ніж 25%акцій підприємства, або їх контрольним пакетом, величина якого можеваріюватися в досить широких межах залежно від розподілуакцій серед акціонерів.

закордонний Прямі інвестиції - це щось більше, ніж простефінансування капіталовкладень в економіку, хоча саме по собі воно вкрайнеобхідно Росії. Прямі іноземні інвестиції забезпечуютьпідвищення продуктивності і технічного рівня українських підприємств.
Розмістивши свій капітал в Україні, іноземна компанія приносить із собою новітехнології, нові способи організації виробництва і прямий вихід насвітовий ринок.

Портфельними інвестиціями. прийнято називати капіталовкладення в акціїзарубіжних підприємств, що не дають права контролю над ними, воблігації та інші цінні папери іноземної держави і міжнароднихвалютно-фінансових організацій.

Існують також реальні інвестиції. Це - капітальні вкладення в землю,нерухомість, машини й устаткування, запасні частини і т.д. Реальніінвестиції містять у собі і витрати оборотного капіталу.

Два види інвестицій (прямі і портфельні) зумовлені аналогічними, алене однаковими мотивами. В обох випадках інвестор бажає отриматиприбуток за рахунок володіння акціями дохідної компанії. Однак, приздійсненні портфельних інвестицій інвестор зацікавлений не в тому,щоб керувати компанією, а в тому, щоб отримувати дохід за рахунок майбутніхдивідендів. Здійснюючи прямі капіталовкладення, іноземний інвестор (якправило, велика компанія) прагне взяти у свої руки керівництвопідприємством. Вкладаючи капітал, він вважає, що Росія - відповіднемісцем для випуску його продукції, яка реалізовуватиметься або наукраїнському споживчому ринку (наприклад, ресторани Макдональдс), абона світовому ринку (як у випадку з деякими зарубіжними інвестиціями вукраїнську авіаційну промисловість). Росії необхіднодокладати всіх зусиль до залучення обох видів інвестицій, тому що кожна зних сприяє майбутньому продуктивної сили економіки.

Іноземний капітал може мати доступ у всі сфери економіки (завинятком тих які знаходяться в державній монополії) без шкодидля національних інтересів. Галузеві обмеження повинні поширюватисятільки на прямі іноземні інвестиції. Їх приплив слід обмежити вгалузі, пов'язані з безпосередньою експлуатацією національних природнихресурсів (наприклад, видобувні галузі, вирубка лісу, промисел риби), ввиробничу інфраструктуру (енергомережі, дороги, трубопроводи тощо),телекомунікаційну та супутниковий зв'язок. Подібні обмеження закріплені взаконодавствах багатьох розвинених країн, зокрема США. У перерахованихгалузях доцільно використовувати альтернативні прямим інвестиціямформи залучення іноземного капіталу. Це можуть бути зарубіжні кредитиі позики. Незважаючи на те, що вони збільшують тягар державного боргу,залучення їх було б виправданим по-перше з точки зору дотриманнянаціональних інтересів і по-друге - швидка окупність капіталовкладень вназвані сфери.

Однак для цього необхідно створити ефективну систему управліннявикористанням зарубіжних іноземних кредитів. Зарубіжний капітал у форміпідприємств зі 100-відсотковою іноземною участю доцільно залучатиу виробництво і переробку сільськогосподарської продукції, виробництвобудівельних матеріалів, будівництво (у тому числі житлове), для випускутоварів народного споживання, у розвиток ділової інфраструктури,стимулювати приплив портфельних інвестицій необхідно в усі галузіекономіки. Вони забезпечують притік фінансових ресурсів без втрати контролюросійської сторони над об'єктом інвестування. Ця перевага важливовикористовувати в галузях, що мають стратегічне значення для країни, і впершу чергу пов'язаних з видобутком ресурсів.

Відтік капіталу.

Розглянувши в першу чергу інвестиції, що приходять з-за кордону, миможемо сказати і про те, які кошти йдуть нелегально за кордон. Заостанні роки в Росії склався шар підприємств та підприємців,накопичили великі капітали. З-за нестійкості економічного становищав країні великі кошти переводяться у конвертовану валюту та осідають узахідних банках. Можна було б очікувати, що із закінченням комуністичноїери Росія стане звертатися до закордонним кредиторам для фінансуваннявеликих інвестицій в міру того, як країна перебудовується під дієюринкових сил. На цій підставі було б резонно припустити, що в Росіївиникне дефіцит поточного платіжного балансу (коли рівень інвестиційперевищує рівень заощаджень). Однак цього не відбувається. Відтік грошовихресурсів (потенційних інвестицій) з Росії в кілька разів перевищує їхприплив. Як не парадоксально, але протягом 1993 року Росія видала більшекредитів закордонним позичальникам, ніж зайняла сама. Активне сальдо поточногоплатіжного балансу Росії (коли країна є неттоекспортером капіталу, тобто громадяни позичають більше грошей, ніж займають) склало близько 10млрд. доларів. Це посилює інвестиційний "голод" в країні, веде доподальшого ослаблення національної валюти. Мотивація відтоку капіталів --відчуття російськими бізнесменами політичної та економічноїнестабільності в Росії. Значна частина накопичених російськимибізнесменами коштів під впливом страху перед можливим соціальним вибухомв силу інфляції і невпинного падіння курсу рубля, боязні грошової реформипереправляється ними в західні банки або використовується для покупкинерухомості і цінних паперів.

Багато хто в російських ділових колах відчувають, що економіка Росіїнадто нестабільна для здійснення довго-строкових інвестицій. Тому йпідприємства використовують свої Ощадження не на капіталовкладення всерединікраїни, а на видачу кредитів за кордон. Компанії-експортери, як правило,зберігають свій прибуток на рахунках в закордонних банках замість того, щобввозити її назад у Росію і спрямовувати на нові інвестиції. Цей процес,відомий як витік капіталу, дуже часто носить протизаконний характер.
І все ж, незважаючи на її протизаконність, витік капіталу знаходитьлогічне економічне виправдання: набагато надійніше поміщати капітал улондонський банк, ніж в російську економіку. Саме тому підприємствавважають за краще надавати кредити іноземцям (розміщуючи гроші взакордонний банк), а не своїм співвітчизникам.

Основні джерела відтоку капіталів можуть бути як легітимними, так інелегітимними. До числа легітимних джерел відносяться санкціонованіінвестиції в економіку інших країн у формі створення спільнихпідприємств або дочірніх фірм. Загальні масштаби відтоку валюти не піддаютьсяточному вимірюванню, оскільки фінансова статистика, природно,враховує тільки їх легальну частину. Відтік у великих масштабахіноземної валюти за межі Росії спонукав владу вжити організаційно -правові заходи з посиленням контролю за поверненням валютної виручки натериторію країни. Для того, щоб російські фірми не боялисяінвестувати кошти в економіку своєї країни, необхідно створити умовидля зниження інвестиційного ризику. Ступінь ризику може бути зменшена зарахунок зниження інфляції, прийняття певного економічного законодавства,заснованого на ринкових потенціалах.

Технологія проведення ринкових реформ передбачає послідовністькроків - поряд зі стимулюванням припливу капіталу відразу ж приймаютьсязаходи, що перешкоджають його відтоку.

На сьогоднішній момент за даними Держкомстату обсяги вкладень закордоном досить скромні - інвестиції російського капіталу за кордономсклали 20 млн. доларів і 2.6 млрд. рублів, при цьому обсяг прямихінвестицій становив лише 3 млн. доларів і вони майже цілком прямувалиу промисловість - кольорову металургію, хімічну та нафтохімічнугалузі. Однак за даними правоохоронних органів у 1991-1996 рокахз Росії було вивезено близько 150 млрд. доларів "брудних", тобтозароблених незаконним шляхом, грошей і за статистикою близько 10 млрд.доларів чистих грошей щорічно вивозитися з Росії незаконним шляхом.
Природно, що держава зацікавлена в тому, щоб хоча б частину
"Поплили" потенційних інвестицій повернути.

Зараз уряд розглядає законопроект про легалізаціюрозміщених за кордоном фінансових активів - про так звану "економічноїамністії ". У цьому проекті йдеться про те, що всі гроші можуть повернутися в
Росію і у разі сплати певного податку державі ці гроші перестанутьвважатися нелегальними. Цей законопроект необхідний для урядуповернення до Росії "поплили" грошей. Однак на думку експертів цейпроект не має майбутнього, тому що гроші йшли з Росії через недовірудержаві і не в