Тема № 29: Інвестиційний клімат в Росії: чинники та прогнози

Зміст

Вступ 3
1. Роль інвестиційної політики в оздоровленні російської економіки 5
2. Внутрішні джерела інвестицій у Росії 7 а) прибуток - як джерело інвестицій 9 б) амортизаційні відрахування 9 в) бюджетне фінансування 10 г) банківський кредит 11
4. Зовнішні джерела інвестицій 11 а) іноземні інвестиції в Росії 11 б) "економічна амністія". 14
5. Роль міжнародної допомоги в оздоровленні російської економіки 16
6. Оцінка та аналіз поточного стану інвестиційного клімату в Росії 18
7. Перешкоди на шляху припливу інвестицій. Шляхи та заходи з активізаціїінвестиційного клімату 20
Висновок 23
Список літератури 25

Введення

На даний момент россійская економіка переживає глибоку кризу,що позначається у всіх сферах життя росіян і, в першу чергу, насоціальній сфері, що в свою чергу викликає соціальну напруженість усуспільстві. Уряд усіма силами намагається подолати цю кризу,однак досить безуспішно. Дефіцит бюджету не дозволяє урядувпоратися з кризою самотужки, тому воно змушене залучати іінші кошти, крім бюджету. Допомогти державі в подоланніекономічної кризи покликані інвестиції. Інвестицій призначені дляпідняття і розвитку виробництва, збільшення його потужностей,технологічного рівня.

Проблема інвестицій в нашій країні настільки актуальна, що розмовипро них не вщухають. Ця проблема є актуальною, перш за все, тим, що наінвестиції в Росії можна нажити величезні статки, але в той же часбоязнь втратити вкладені кошти зупиняє інвесторів. Російськийринок - один з найбільш привабливих для іноземних інвесторів, однак вінтакож і один з найбільш непередбачуваних, і іноземні інвестори метушаться збоки, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в тойже час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвесториорієнтуються, перш за все, на інвестиційний клімат Росії, якийвизначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективністьвкладень в тій чи іншій країні.

Російські ж потенційні інвестори давно вже не довіряютьуряду, ця недовіра обумовлено, перш за все, що склалисястереотипом відношення до влади у росіян - "уряд працює тількина себе ". Однак державна інвестиційна політика зараз спрямованасаме на те, щоб забезпечити інвесторів всіма необхідними умовами дляроботи на російському ринку, і тому в перспективі ми можемо розраховувати назміна ситуації в російській економіці в кращу сторону. Величезназначення для Росії мають не тільки іноземні, а й внутрішньоросійськіінвестицій, адже велика кількість людей під час становлення ринкової економіки
"Сколотили" собі величезні статки, які в даний момент лежать вєвропейських і американських банках, іншими словами використовуються дляінвестицій в зарубіжних країнах. Держава всіма силами намагаєтьсяповернути ці гроші з-за кордону в російську економіку, що дастьвідчутний поштовх розвитку російського виробництва.

Взагалі ж капіталовкладення проводяться приватними інвесторами в першучергу заради отримання прибутку і, поки ми маємо справу з неврівноваженоюекономікою, неясною політичною ситуацією та недосконалимзаконодавством, ні про яку прибутку не може бути й мови, а значить неможе бути й мови про довгострокових стратегічних інвестицій в російськуекономіку, без чого, у свою чергу, неможливий підйом виробництва, тоє відродження економіки Росії.

Завданнями даної роботи є проведення дослідженняінвестиційного клімату Росії, при послідовному розгляді всіхфакторів, що впливають на його зміна і спроба дати оцінку його поточногостану. У завдання даної роботи входить також і дослідження джерелінвестицій, їх перспективність і оцінка їх стану на сьогоднішній момент.
Метою ж даної роботи назвемо оцінку перспектив змін інвестиційногоклімату в Росії і його активізації на основі існуючих тенденцій йогорозвитку та інвестиційної політики держави, в якій також необхідновиявити найбільш слабкі сторони і вказати необхідні заходи для їхусунення.

1. Роль інвестиційної політики в оздоровленні російської економіки

Інвестиції (капітальні вкладення) - це сукупність витратматеріальних, трудових і грошових ресурсів, спрямованих на розширеневідтворення, основних фондів усіх галузей народного господарства.
Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамкахцентралізованої планової системи використовувалося поняття "валовікапітальні вкладення ", під якими розумілися всі витрати навідтворення основних фондів, включаючи витрати на їх ремонт. Інвестиції --більш широке поняття. Воно охоплює і так звані реальні інвестиції,близькі за змістом до нашого терміну "капітальні вкладення", і
"фінансові" (портфельні) інвестиції, тобто вкладення в акції,облігації, інші цінні папери, пов'язані безпосередньо з титуломвласника, що дає право на отримання доходів від власності.
Фінансові інвестиції можуть стати як додатковим джереломкапітальних вкладень, так і предметом біржової гри на ринку цінних паперів.
Але частина портфельних інвестицій - вкладення в акції підприємств різнихгалузей матеріального виробництва - за своєю природою нічим не відрізняютьсявід прямих інвестицій у виробництво. У журналі "Економіст" визначеніосновні напрямки інвестиційної політики. Були виділені наступніголовні завдання інвестиційної політики: формування сприятливого середовища,що сприяє підвищенню інвестиційної активності недержавногосектора, залучення приватних вітчизняних та іноземних інвестицій дляреконструкції підприємств, а також державна підтримка найважливішихжиттєзабезпечуючих виробництв та соціальної сфери при підвищенніефективності капітальних вкладень.

Інвестиційна політика, якої дотримується держава, маєвеличезний вплив на розвиток капіталовкладень в країні, як приватних, так ідержавних. Саме вона формує так званий інвестиційний кліматкраїни, тому уряд Росії надає їй величезну увагу, однакна даний момент інвестиційна політика нашої держави ще слабка, щообумовлено в основному незахищеністю видатків бюджету на інвестиційнімети, бюджетні кошти розкрадаються чи спрямовуються не на ті цілі, наякі направлялися.

Державною Думою були прийняті в першому читанні закони "Про внесеннязмін і доповнень до Закону Української РСР "і" Про інвестиційну діяльність в
РРФСР ", які повинні поліпшити законодавчу базу для інвестицій,гарантувати права інвесторів на власність і які передбачають:
- Надання бюджетних коштів недержавним структурам наповоротній основі;
- Відображення в Законі принципу відносин власності (у ньомурозглядаються державні, муніципальні та приватні інвестори). Зацим принципом і виділяються з федерального бюджету капітальні вкладення нарозвиток федеральної власності;
- Рівність прав інвесторів (гарантії прав і захисту інвестицій незалежновід форм власності для всіх інвесторів).

Інвестиційної політики в нашій державі до недавнього часуприділялося недостатньо уваги, проте вже зараз держава почаларозуміти всю важливість правильної інвестиційної політики і, що самеважливе, почало робити кроки у потрібному напрямку, і останні два-трироку спостерігаються деякі зрушення у зміні інвестиційної політикидержави, поступово ліквідуються структурні перекоси в економіці
Росії, стабілізувався курс рубля, знижуються процентні ставки. Аледержава розуміє, що зниження інфляції і процентних ставок не дадутьавтоматичного ефекту у вигляді зростання інвестицій і виробництва. Це, першза все, пов'язане з двома факторами:
1. З неготовністю одержувачів інвестицій - підприємств до ефективногоосвоєння коштів, в першу чергу із-за низької якості управління;
2. З неготовністю інвесторів вкладати капітали в не реформовані підприємства унаслідок як високих ризиків (незахищеність прав власності, значний ризик неповернення засобів через погане управління), так і неможливості більш-менш адекватно визначити сам рівень ризику (непрозорість фінансового стану підприємства, ліквідність підприємств, їх інвестиційна діяльність).

Тому уряд Росії передбачає ввести такі зміни вінвестиційній політиці нашої країни (з програми уряду РФ
"Структурна перебудова та економічне зростання в 1997-2000 роках"):
-створити умови для ринкової оцінки активів підприємств. Крім очевиднихпереваг для інвесторів, пов'язаних з ринковою оцінкою акцій, цедозволить підприємству формувати більш раціональну стратегію щодовикористання власних активів;
-внести зміни в амортизаційну політику, спрямовані на їїлібералізацію, підвищення ступеня свободи реформованих підприємств привиборі методів амортизаційної політики (використання прискореноїамортизації, нелінійних методів амортизації, у тому числі методузменшується залишку із застосуванням подвоєних амортизаційних норм, методусуми років, спеціальної первісної амортизаційної знижки), спрощення іукрупнення норм амортизації. Одночасно, у міру вирішення проблемиоборотних коштів, здійснюватиметься більш жорсткий контроль за цільовимвикористанням амортизаційних відрахувань;
- Послідовна децентралізація інвестиційного процесу шляхом розвиткурізноманітних форм власності, підвищення ролі внутрішніх (власних)джерел накопичень підприємств для фінансування їх інвестиційнихпроектів;
- Державна підтримка підприємств за рахунок централізованихінвестицій;
- Розміщення обмежених централізованих капітальних вкладень ідержавне фінансування інвестиційних проектів виробничогопризначення суворо відповідно до федеральними цільовими програмами івиключно на конкурсній основі;
- Посилення державного контролю за цільовим витрачанням коштівфедерального бюджету;
- Вдосконалення нормативної бази з метою залучення іноземнихінвестицій;
- Значне розширення практики спільного державно -комерційного фінансування інвестиційних проектів.

Серед першочергових заходів необхідно назвати також і прямедержавна участь в інфраструктурних проектах народно-господарськогозначення та їх фінансове стимулювання за допомогою наданняподаткових пільг чи податкового кредиту, втручання держави вінвестування первинних галузей і магістральної інфраструктури.

2. Внутрішні джерела інвестицій у Росії

Традиційно в Росії фінансування капітальних вкладеньздійснювалося в основному за рахунок внутрішніх джерел. Можнаприпустити, що й надалі вони будуть відігравати вирішальну роль,незважаючи на активізацію залучення іноземного капіталу.

У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить від рівнязаощаджень населення, організацій та уряду. Засоби окремихгромадян - не єдине джерело заощаджень на майбутнє. Припустимо, щоякась компанія отримала прибуток у розмірі 100 тис. руб. Цей прибуток можебути виплачена власникам, реінвестовано (компанія може придбати наці кошти нове обладнання або виробничі площі) або жпокладена на банківський рахунок. У будь-якому випадку компанія зберігає частину своєїприбутку, так само як сім'я зберігає частину свого заробітку.
Уряд теж може робити заощадження - у тих випадках, коли податковінадходження до бюджету перевищують урядове споживання (куди входитьзарплата державних службовців, витрати на оборону, виплати пенсіонерамі т.п.). При такому положенні справ в уряду залишаються кошти,які можуть бути використані під інвестиції, скажімо, у будівництвонових доріг чи розвиток телефонного зв'язку.

Обсяг заощаджень в країні безпосередньо впливає на обсяг інвестиційв країні. Вже було зазначено, що інвестиції представляють собою витрати напридбання обладнання, будівель і житла, які в майбутньому виразяться впідйомі продуктивної потужності всієї економіки. Коли суспільство зберігаєчастину свого поточного доходу, це означає, що частина виробництва можебути спрямована не на споживання, а на інвестиції.

Найчастіше сберегателей (вкладники) і інвестори належать до різнихекономічним групам. Коли сім'я відкладає частину свого доходу, вонапоміщає свої гроші в банк. Банк позичає ці гроші компанії, що бажаєздійснити капіталовкладення. У цьому випадку вкладники (окремігромадяни) та інвестори (підприємства) пов'язані через фінансовогопосередника (банк). Іноді вкладники і інвестори являють собою одней та сама особа. Якщо підприємство зберігає частину свого прибутку івикористовує її на купівлю нового верстата, воно одночасно і зберігає іінвестує гроші. Іноді компанія зберігає свій прибуток за рахунокзбільшення банківських вкладів. Банк потім позичає ці гроші іншийкомпанії, що бажає зробити капіталовкладення. У закритій економіці обсягзаощаджень точно відповідає обсягу інвестицій. Яка частина національногодоходу зберігається, така частина і може бути інвестована. Таким чином,можна сказати, що в закритій країні внутрішні інвестиції дорівнюють внутрішнімзаощадженнями.

Коли країна входить у світову фінансову систему, що складається ненастільки однозначна ситуація. Якщо якась россійская компанія бажає зробитикапіталовкладення, вона може зайняти необхідні кошти як в російському,так і в зарубіжному банку. Розглянемо які ж існують внутрішніджерела інвестицій.

а) прибуток - як джерело інвестицій

Брак фінансових ресурсів підприємства намагаються заповнити зарахунок підвищення цін на свою продукцію. Проте, збільшуючи ціни, підприємствастикаються з спросовимі обмеженнями, що приводять до проблем зреалізацією продукції, і, як наслідок, до спаду виробництва. Це можепоставити на грань банкрутства багато підприємств. Наприклад, в складномустановищі опинився Волзький автомобільний завод. Щоб забезпечитинеобхідні кошти для інвестицій, він постійно піднімав ціни наавтомашини "Жигулі", в результаті чого вони стали дорожче багатьох більшякісних іноземних моделей. Тому збут продукції ВАЗу ставпроблематичним.

Урядом вживаються заходи, які полегшать підприємствамформування необхідних фінансових ресурсів для виробничогорозвитку, тим більше, що сьогодні вони є одним з основних джерелкапіталовкладень в економіку. Розширити можливості підприємств допоможерішення про повне звільнення від податку прибутку, що спрямовується наінвестиції, що діє з 1 січня 1993 року. Це має послужитигарним стимулом до посилення інвестиційної активності.

б) амортизаційні відрахування

Амортизаційні відрахування - це капітальна вартість, що відокремиласявід свого матеріального носія (будівель, споруд, обладнання,апаратури і т.д.) спочатку що є капіталом що вже знаходяться вкругообігу й обороті підприємства. Амортизаційні відрахування спрямованіна відновлення засобів виробництва, які зношуються в процесівикористання при виробництві товарів. Проте в даний момент в Росіїамортизаційні відрахування втрачаються через інфляцію (інфляція практичнодевальвувала це джерело капіталовкладень), тому длясамоінвестування підприємства використовують кошти, необхідні для виплатиборгів із зарплати, податків та іншого, що позначається на соціальній сфері.
Зростання вартості основних фондів підприємств та їх амортизаційних відрахуваньпропорційно темпам інфляції дозволяє збільшити джерела власнихкоштів для фінансування капіталовкладень. Тому однією з важливих заходів дляпідвищення внутрішньої інвестиційної активності могла б статиантиінфляційна захист амортизаційного фонду шляхом регулярної індексаціїбалансової вартості основних засобів. Щоб відновити інвестиційнийхарактер амортизаційного фонду необхідно провести реформу амортизаційноїполітики та системи кругообігу та обігу амортизаційного фонду:однозначно визнати капітальний характер амортизаційних відрахувань;поширити на амортизаційний фонд законодавство про власність тагарантувати права власників капіталу на визначення доліамортизаційного фонду; посилити відповідальність виробництва (менеджерів)підприємств за його збереження та цільове використання; ввести податкові таадміністративні санкції проти розбазарювання, проїдання і вивезенняамортизаційного фонду за межі російської національної території
(припинити вивіз капіталу за рахунок амортизаційних відрахувань). Ці заходидопоможуть збереженню амортизаційного фонду підприємства і, як наслідок,допоможуть триматися виробництва на колишньому рівні.

в) бюджетне фінансування

Дефіцит державного бюджету не дозволяє розраховувати на рішенняінвестиційних проблем за рахунок централізованих джерел фінансування.
При обмеженості бюджетних ресурсів як потенційного джерелаінвестицій держава буде змушена перейти від безповоротного бюджетногофінансування до кредитування. Вже зараз посилено контроль за цільовимвикористанням пільгових кредитів. Для забезпечення гарантій повернення кредитувпроваджується система застави майна в нерухомості, зокрема землі.
Законодавча база цього створена Законом про заставу. Державніцентралізовані вкладення зазвичай спрямовують на реалізацію обмеженогочисла регіональних програм, створення особливо ефективних структуроутворюючихоб'єктів, підтримання федеральної інфраструктури, подолання наслідківстихійних лих, надзвичайних ситуацій, вирішення найбільш гострихсоціальних і економічних проблем. На етапі виходу з кризипріоритетними напрямками з точки зору бюджетного фінансування будуть:
- Виділення державних інвестицій для стимулювання розвитку опорнихсировинних та аграрних районів, що забезпечують рішення продовольчої тапаливно-енергетичної проблем;
- Підтримка науково-виробничого потенціалу;
- Виділення субсидій на соціальні цілі слаборозвиненим районом з надмірнонизьким рівнем життя населення, які не мають можливості призупинити йогопадіння власними силами.

г) банківський кредит

Довгострокове кредитування, особливо в умовах що зароджуєтьсяпідприємництва, могло б стати одним з важливих джерел інвестицій.
Немає необхідності говорити про важливість довгострокових кредитів для розвиткувиробництва в Росії, яке знаходиться в катастрофічному стані.
Довгострокові банківські кредити в першу чергу спрямовані на вирішеннястратегічних цілей в економіці. Вони сприяють поступовому збільшеннювиробництва і, як наслідок, загального підйому економіки країни. Такікредити могли б видаватися банками в першу чергу на вирішення соціальнихпрограм під гарантії уряду, однак довгострокові банківські кредитиневигідні в умовах інфляції, яка склала в грудні 1996 року (завідношенню до грудня 1995 року) 22%. При такій інфляції невигідні навітьсередньострокові кредити. На вересень 1996 року з загальної маси кредитів (314трлн. руб.), виданих російськими банками, тільки 19.6 трлн. руб. або 6,3%становили довгострокові. Назріла потреба створення інвестиційнихбанків, які займалися б фінансуванням та довгостроковим кредитуваннямкапітальних вкладень. А поки уряд змушений фінансуватинеобхідні програми з коштів бюджету, а їх у бюджеті катастрофічно невистачає.

4. Зовнішні джерела інвестицій

а) іноземні інвестиції в Росії

У Російській Федерації інвестиції можуть здійснюватися шляхом створенняпідприємств із спільною участю іноземного капіталу (спільнихпідприємств);
- Створення підприємств, що цілком належать іноземним інвесторам, їхфілій та представництв;
- Придбання іноземним інвестором у власність підприємств,майнових комплексів, будівель, споруд, часток упідприємствах, акцій, облігацій та інших цінних паперів;
- Придбання прав користування землею та іншими природними ресурсами, атакож інших майнових прав і т. р.;
- Надання позик, кредитів, майна та майнових прав і т.п.

Проблема полягає у стимулюванні ефективного залучення іноземногокапіталу. У цьому зв'язку постають два питання: по-перше, в які сфери народного господарстваповинен бути обмежений, а по-друге, у які галузі та у яких формахслід насамперед його залучати. Іноземний капітал можезалучати у формі приватних інвестицій - прямих іпортфельних, а також у формі кредитів і позик. Під прямими інвестиціямивважають капітальні вкладення в реальні активи (виробництво)інших країн, в управлінні якими бере участь інвестор. Інвестиції можутьвважати прямими, якщо іноземний інвестор володіє не менш ніж 25%акцій підприємства, або їх контрольним пакетом, величина якого можеваріюватися в досить широких межах залежно від розподілуакцій серед акціонерів.

Прямі іноземні інвестиції - це щось більше, ніж простефінансування капіталовкладень в економіку, хоча саме по собі воно вкрайнеобхідно Росії. Прямі іноземні інвестиції забезпечуютьпідвищення продуктивності і технічного рівня українських підприємств.
Розмістивши свій капітал в Україні, іноземна компанія приносить із собою новітехнології, нові способи організації виробництва і прямий вихід насвітовий ринок.

Портфельними інвестиціями прийнято називати капіталовкладення в акціїзарубіжних підприємств, що не дають права контролю над ними, воблігації та інші цінні папери іноземної держави і міжнароднихвалютно-фінансових організацій.

Існують також реальні інвестиції. Це - капітальні вкладення в землю,нерухомість, машини й устаткування, запасні частини і т.д. Реальніінвестиції містять у собі і витрати оборотного капіталу.

Два види інвестицій (прямі і портфельні) зумовлені аналогічними, алене однаковими мотивами. В обох випадках інвестор бажає отриматиприбуток за рахунок володіння акціями дохідної компанії. Однак, приздійсненні портфельних інвестицій інвестор зацікавлений не в тому,щоб керувати компанією, а в тому, щоб отримувати дохід за рахунок майбутніхдивідендів. Здійснюючи прямі капіталовкладення, іноземний інвестор (якправило, велика компанія) прагне взяти у свої руки керівництвопідприємством. Вкладаючи капітал, він вважає, що Росія - відповіднемісцем для випуску його продукції, яка реалізовуватиметься або наукраїнському споживчому ринку (наприклад, ресторани Макдональдс), абона світовому ринку (як у випадку з деякими зарубіжними інвестиціями вукраїнську авіаційну промисловість). Росії необхіднодокладати всіх зусиль до залучення обох видів інвестицій, тому що кожна зних сприяє майбутньому продуктивної сили економіки.

Іноземний капітал може мати доступ у всі сфери економіки (завинятком тих які знаходяться в державній монополії) без шкодидля національних інтересів. Галузеві обмеження повинні поширюватисятільки на прямі іноземні інвестиції. Їх приплив слід обмежити вгалузі, пов'язані з безпосередньою експлуатацією національних природнихресурсів (наприклад, видобувні галузі, вирубка лісу, промисел риби), ввиробничу інфраструктуру (енергомережі, дороги, трубопроводи тощо),телекомунікаційну та супутниковий зв'язок. Подібні обмеження закріплені взаконодавствах багатьох розвинених країн, зокрема США. У перерахованихгалузях доцільно використовувати альтернативні прямим інвестиціямформи залучення іноземного капіталу. Це можуть бути зарубіжні кредитиі позики. Незважаючи на те, що вони збільшують тягар державного боргу,залучення їх було б виправданим, по-перше, з точки зору дотриманнянаціональних інтересів і по-друге - швидка окупність капіталовкладень вназвані сфери.

Однак для цього необхідно створити ефективну систему управліннявикористанням зарубіжних іноземних кредитів. Зарубіжний капітал у форміпідприємств зі 100-відсотковою іноземною участю доцільно залучатиу виробництво і переробку сільськогосподарської продукції, виробництвобудівельних матеріалів, будівництво (у тому числі житлове), для випускутоварів народного споживання, у розвиток ділової інфраструктури,стимулювати приплив портфельних інвестицій необхідно в усі галузіекономіки. Вони забезпечують притік фінансових ресурсів без втрати контролюросійської сторони над об'єктом інвестування. Ця перевага важливовикористовувати в галузях, що мають стратегічне значення для країни, і впершу чергу пов'язаних з видобутком ресурсів.

б) "економічна амністія".

Розглянувши в першу чергу інвестиції, що приходять з-за кордону, миможемо сказати і про те, які кошти йдуть нелегально за кордон. Заостанні роки в Росії склався шар підприємств та підприємців,накопичили великі капітали. З-за нестійкості економічного становищав країні великі кошти переводяться у конвертовану валюту та осідають узахідних банках. Можна було б очікувати, що із закінченням комуністичноїери Росія стане звертатися до закордонним кредиторам для фінансуваннявеликих інвестицій в міру того, як країна перебудовується під дієюринкових сил. На цій підставі було б резонно припустити, що в Росіївиникне дефіцит поточного платіжного балансу (коли рівень інвестиційперевищує рівень заощаджень). Однак цього не відбувається. Відтік грошовихресурсів (потенційних інвестицій) з Росії в кілька разів перевищує їхприплив. Активне сальдо поточного платіжного балансу Росії (коли країнає нетто експортером капіталу, тобто громадяни позичають більше грошей,ніж займають) склало близько 10 млрд. доларів. Це посилюєінвестиційний "голод" в країні, веде до подальшого ослабленнянаціональної валюти. Мотивація відтоку капіталів - відчуття російськимибізнесменами політичної та економічної нестабільності в Росії.
Значна частина накопичених російськими бізнесменами коштів підвпливом страху перед можливим соціальним вибухом в силу інфляції таневпинного падіння курсу рубля, боязні грошової реформи переправляєтьсяними в західні банки або використовується для покупки нерухомості і ціннихпаперів.

Багато хто в російських ділових колах відчувають, що економіка Росіїнадто нестабільна для здійснення довгострокових інвестицій. Тому йпідприємства використовують свої заощадження не на капіталовкладення всерединікраїни, а на видачу кредитів за кордон. Компанії-експортери, як правило,зберігають свій прибуток на рахунках в закордонних банках замість того, щобввозити її назад у Росію і спрямовувати на нові інвестиції. Цей процес,відомий як витік капіталу, дуже часто носить протизаконний характер.
І все ж, незважаючи на її протизаконність, витік капіталу знаходитьлогічне економічне виправдання: набагато надійніше поміщати капітал улондонський банк, ніж в російську економіку. Саме тому підприємствавважають за краще надавати кредити іноземцям (розміщуючи гроші взакордонний банк), а не своїм співвітчизникам.

Основні джерела відтоку капіталів можуть бути як легітимними, так інелегітимними. До числа легітимних джерел відносяться санкціонованіінвестиції в економіку інших країн у формі створення спільнихпідприємств або дочірніх фірм. Загальні масштаби відтоку валюти не піддаютьсяточному вимірюванню, оскільки фінансова статистика, природно,враховує тільки їх легальну частину. Відтік у великих масштабахіноземної валюти за межі Росії спонукав владу вжити організаційно -правові заходи щодо посилення контролю за поверненням валютної виручки натериторію країни. Для того, щоб російські фірми не боялисяінвестувати кошти в економіку своєї країни, необхідно створити умовидля зниження інвестиційного ризику. Ступінь ризику може бути зменшена зарахунок зниження інфляції, прийняття певного економічного законодавства,заснованого на ринкових потенціалах.

Технологія проведення ринкових реформ передбачає послідовністькроків - поряд зі стимулюванням припливу капіталу відразу ж приймаютьсязаходи, що перешкоджають його відтоку.

На сьогоднішній момент за даними Держкомстату обсяги вкладень закордоном досить скромні - інвестиції російського капіталу за кордономсклали 20 млн. доларів і 2.6 млрд. рублів, при цьому обсяг прямихінвестицій становив лише 3 млн. доларів і вони майже цілком прямувалиу промисловість - кольорову металургію, хімічну та нафтохімічнугалузі. Однак за даними правоохоронних органів у 1991-1996 рокахз Росії було вивезено близько 150 млрд. доларів "брудних", тобтозароблених незаконним шляхом, грошей і за статистикою близько 10 млрд.доларів чистих грошей щорічно вивозитися з Росії незаконним шляхом.
Природно, що держава зацікавлена в тому, щоб хоча б частину
"Поплили" потенційних інвестицій повернути.

Зараз уряд розглядає законопроект про легалізаціюрозміщених за кордоном фінансових активів - про так звану "економічноїамністії ". У цьому проекті йдеться про те, що всі гроші можуть повернутися в
Росію і у разі сплати певного податку державі ці гроші перестанутьвважатися нелегальними. Цей законопроект необхідний для урядуповернення до Росії "поплили" грошей. Однак, на думку експертів цейпроект не має майбутнього, тому що гроші йшли з Росії через недовірудержаві і не повернуться назад, поки довіру до держави невідновитися, а значить повернення "поплили" грошей станеться нескоро.

5. Роль міжнародної допомоги в оздоровленні російської економіки

Завдяки ринковим реформам, інвестиції з-за кордону мають опинитисябільш перспективними, ніж у 80-і роки. У довгостроковій перспективі, внайближчі 10 років, приватний сектор Європи, Сполучених Штатів і Японіїнапевно стане для Росії основним джерелом інвестиційного капіталу.
Проте, до того, як це відбудеться, кредиторами Росії напевно будуть неприватні інвестори, а зарубіжні уряди та офіційні організації.

Сутність міжнародних організацій, що беруть участь у наданніфінансової допомоги Росії, різна.

По-перше, слід згадати Міжнародний валютний фонд (МВФ). Це організація, в яку Росія вступила влітку 1992 року, займаєтьсяфінансуванням державних програм боротьби з високою інфляцією і загальноювалютно-фінансовою нестабільністю.

У своїй діяльності МВФ керується принципом обумовленості,згідно з яким країни-члени можуть отримати кредити від нього лише заумови, що вони зобов'язуються проводити певну економічну політику.
Умови, висунуті МВФ, можуть бути настільки жорсткими, що лише погіршатьтруднощі реформ.

Другим великим міжнародним кредитором є Всесвітній банк. Увідміну від останнього, діяльність якого зосереджена на короткотерміновихмакроекономічних кризах, Світовий банк займається проблемамидовгострокового економічного розвитку. Пріоритетними для нього єструктурні перетворення, такі, як лібералізація торгівлі,приватизація, реформи системи освіти і охорони здоров'я, інвестиціїв інфраструктуру, тобто реформи, що є запорукою довгостроковогоекономічного зростання. Світовий банк надає довготермінові позички,правило, на комерційних засадах, хоча бідним країнам надаютьсяпільгові, значно занижені ставки за кредитами. Банкспеціалізується на двох видах кредитів. Цільові кредити, що призначенідля фінансування конкретних інвестиційних проектів, наприкладбудівництва дороги, моста чи електростанції. Програмні кредитипокликані допомогти урядові провести структурні реформи в ключовихгалузях економіки, наприклад провести лібералізацію торгівлі. У цьомувипадку кредит - не забезпечення певного інвестиційного проекту, азасіб загального фінансування державного бюджету відповідно докардинальних змін в економічній політиці.

Третя впливова і кредитна організація - це Європейський банкреконструкції та розвитку (ЄБРР), створений в 1991 р. спеціально длянадання допомоги країнам Східної Європи і колишнього Радянського Союзу наетапі ринкових перетворень. ЄБРР є прикладом "бан?? арегіонального розвитку ", головне завдання якого - сприятидовгостроковому економічному зростанню певного регіону за рахунокфінансування всіляких інвестиційних проектів. Особлива жпризначення ЄБРР полягає у наданні кредитів перш за всемолодому приватному сектору країн колишнього соціалістичного табору.

Четвертим джерелом офіційної фінансової підтримки є допомога,надходить вже не від міжнародних організацій, а від окремих західнихурядів. Ця допомога приймає, щонайменше, дві форми. По-перше,уряди Заходу надають урядам інших країн (наприклад,
Росії) прямі кредити і безоплатні позики, намагаючись допомогти їм впоратисяз невідкладними проблемами гуманітарного й економічного характеру. По -друге, вони виділяють кредити компаніям цих країн, щоб ті моглипридбати у країни донора промислове обладнання й інші товари. Такимчином, подібні кредити вигідні обом сторонам.

Останні роки Росія отримувала допомогу з усіх перерахованих вищеджерел, однак обсяги і види цієї допомоги не завжди відповідали їїреальним потребам. Однак зараз ситуація в країні почала змінюватися --ось про що говорять офіційні дані Держкомстату про залучення іноземнихінвестицій в першому кварталі 1997 року: за цей квартал обсяг інвестиційзалучений комерційними організаціями склав 2.24 млрд. дол. - Загальнийобсяг накопичень валютних інвестицій становить 15.8 млрд. дол. з нихпрямих інвестицій - 7.5 млрд. дол. Чи виправдалися прогнози фахівців,пророкують зростання інвестицій про успішному результаті президентськихвиборів. Підйом інвестицій в першому кварталі 1997 говорить лише про те,що інвесторам був необхідний час для прийняття рішення та його реалізації.
Величезний зростання інвестицій говорить в першу чергу про стабілізацію курсурубля і спад інфляції, яка так довго стримувала потік інвестицій.
Стабілізація курсу рубля є також і результатом політики заниженнякурсу рубля. Іншими словами сталося те, про що так довго говорили політики,пророкуючи стабілізацію економіки і поліпшення інвестиційного клімату таце нарешті знаходить підтвердження в цифрах. Інвестиції склали: 0.63млрд. дол. - Прямі інвестиції, 0.05 млрд. - портфельні інвестиції та 1.56млрд. - на інші, в числі яких кредити міжнародних організацій,євробонди, муніципальні європозики та ін Звідси можна зробити висновок про те,що центр ваги в залученні інвестицій переноситься на міжнародніфінансові ринки, де уряд діє досить успішно.

6. Оцінка та аналіз поточного стану інвестиційного клімату в Росії

Отже, розглянувши основні фактори, що впливають на інвестиційний кліматкраїни, можна приступити до оцінки, а потім і до аналізу інвестиційногоклімату Росії.

У ринковій економіці сукупність політичних, соціально -економічних, фінансових, соціокультурних, організаційно-правових тагеографічних чинників, властивих тій або іншій країні, що залучають іотталк