фінансова академія при уряді

Російської федерації

Курсова робота

Курс "Міжнародні економічні відносини"

Тема "Іноземні інвестиції в Росії "

Слухач Нікольський А група I

Науковий керівник Хесин Г.В.

Москва

1997

Введення

Одна з найважливіших проблем реформування та модернізації російськоїекономіки - залучення іноземних інвестицій. З огляду на серйознетехнологічне відставання російської економіки по більшості позицій,
Росії необхідний іноземний капітал, який міг би принести нові (для
Росії) технології та сучасні методи управління, а також сприятирозвитку вітчизняних інвестицій. Досвід багатьох країн, що розвиваютьсяпоказує, що інвестиційний бум в економіці починається з приходуіноземного капіталу. Створення власних передових технологій у рядікраїн починалося з освоєння технологій, принесених іноземним капіталом.

Іноземні інвестиції в нефінансовий сектор російської економікисклали в 1996 р. $ 6 млрд. 506 млн. 127 тис. На 1 січня 1997накопичений іноземний капітал в економіці країни, без урахування органівгрошово-кредитного регулювання і банківського сектора, склав $ 13,5млрд. За даними Держкомстату, із загального обсягу іноземних інвестицій наповоротній основі (у вигляді різних кредитів) в 1996 р. було здійсненовкладень на суму $ 3,5 млрд. У структурі іноземного капіталу,спрямованого в російську економіку в 1996 р., прямі інвестиції (внески достатутний фонд, кредити від зарубіжних співвласників підприємств) склали $ 2млрд. 090 млн., або 32%. На частку інших інвестицій припало $ 4 млрд. 370,7млн. (67% надходжень). Як відзначає Держкомстат, у порівнянні з 1995 р.,вкладення іноземного капіталу в російську економіку виросли в 2,3 рази
(приблизно на 130%). Це відбулося, в основному, за рахунок введення з 1-гокварталу 1996 механізму залучення іноземних інвесторів на ринок ГКО.
Прямі інвестиції збільшилися в порівнянні з 1995 р. лише на 11%.

Серед регіонів Росії 66% усього іноземного капіталу ($ 4 млрд. 291,6млн.) було вкладено в економіку Москви.

На частку розвинених країн припадає понад чотири п'ятих всіх інвестицій в
Росію, причому з США торік надійшло $ 1 млрд. 695 млн. (26,1%),зі Швейцарії - $ 1 млрд. 323 млн. (20,3%), з Нідерландів - $ 980 млн.
(15,1%), з Великобританії - $ 486 млн. (7,5%). [1]

Настільки невеликі обсяги іноземних інвестицій можна пояснити поганимінвестиційним кліматом, що створилося в даний час в Росії, а такожнастороженим ставленням до іноземного капіталу з боку держави ікерівників деяких підприємств.

Досвід багатьох країн "третього світу", особливо латиноамериканських,показує, що несприятливі умови для роботи іноземних компанійвсередині країни призводять до необхідності зовнішніх державних позик ізростанням зовнішнього боргу країни. Причому, оскільки державні позикизазвичай використовуються неефективно, то великі зовнішні борги починаютьгальмувати розвиток економіки. Крім того, державні позики єважелем політичного тиску і причиною економічних поступок, в т.ч. вобласті захисту внутрішнього ринку.

Курсова робота складається з двох частин, в яких розглядаютьсявідповідно залучення іноземних коштів російськими фінансовимиінститутами (а також інші форми співпраці українського та іноземногокапіталу) та іноземні інвестиції в нефінансовий сектор.

У роботі наводиться фактичний матеріал за даними російських ЗМІ, атакож зроблена спроба аналізу на основі цього матеріалу методів роботиіноземних інвесторів у Росії.

Основна частина

1 Взаємодія російського та іноземного капіталу.

1 Залучення приватних іноземних коштів.

Залучення російськими банками коштів приватних іноземних інвесторівздійснюється, в основному, за допомогою розміщення своїх цінних паперів назахідному фондовому ринку, через індивідуальні кредитні угоди, приобслуговуванні інвестиційних проектів за участю іноземного капіталу і завиконанні замовлень на покупку російських цінних паперів.

Можна відзначити, що залучення коштів зазвичай стає можливо приумови, що російський банк виконує роль партнера, який займаєтьсяпошуком вигідного вкладення іноземних грошей на фондовому ринку або впідприємства і бере на себе частину ризиків. При цьому іноземний інвесторчасто прагне отримати можливість впливати на діяльність банку або навітьздійснювати повний контроль над ним.

Банк "Російський кредит" планує розмістити на міжнародному фондовомуринку свої боргові зобов'язання на суму $ 28,7 млн. строком обігу 3місяці. Банк уклав угоду про це з французьким банком "Banque
Indosuez ", що є андеррайтером угоди. Зобов'язання банку "Російськийкредит "будуть зареєстровані системами" Euroclear "і" Cedel ". Загальна сумапаперів в обігу найближчим часом буде доведена до $ 100 млн. [2]

Американський взаємний фонд Tempelton Investment Management має намірпридбати акції Інкомбанку і Нефтехімбанка через свій підрозділ
Tempelton Russia [3].

Один з найбільших банків Франції - Banque Nationale de Paris (BNP)підписав угоду з російським "Зовнішекономбанком" про кредит на суму 465млн. французьких франків (близько $ 94 млн.). Кредит призначений дляфінансування проекту з будівництва в Ставропольському краї (південь Росії)цукрового заводу та постачання для нього обладнання. BNP очолюєконсорціум у складі ряду західних банків, створений для реалізації цьогопроекту [4].

"Столичний банк заощаджень" (СБС) уклав унікальне (для Росії)кредитну угоду з німецьким CommerzBank. Російському банку будевідкрита надзвичайно велика кредитна лінія в DM1.3 млрд. з метоюкредитування підприємств Челябінської області. СБС повністю відповідає завідбір і безпосереднє фінансування проектів. СБС був обраний дляобслуговування цієї кредитної лінії, тому що він співпрацює зчелябінським підприємствами, володіє інформацією про них і має хорошівідносини з обласною адміністрацією [5].

Bayerische Landesbank Інкомбанку відкрив кредитну лінію дляподальшого довгострокового фінансування поставок технологічногообладнання німецьких фірм для ряду російських підприємств [6].

Спеціально для залучення іноземних коштів у Ізраїлі була створенадочірня фінансова компанія Промбудбанку. Компанія робить ставку нависокий (порівняно з ізраїльськими і західними банками) процент задепозитами - до 15% річних. Залучені кошти планується вкладати в
ДКО. Можна відзначити, що це перший неізраільское фінансова установа в
Ізраїлі [7]. Однак слід зазначити, що цей досвід роботи Промбудбанку наіноземному ринку виявився невдалим.

Промстройбанк (Санкт-Петербург) і міжнародний банківський синдикатпідписали угоду про надання російському банку кредиту в розмірі
$ 25 млн. Синдикат створено 12 банками зі Швейцарії, США, Німеччини,
Люксембургу, Великобританії, Австрії, Угорщини, Словаччини та Фінляндії, середяких Citibank International (США), Dresdner Bank Luxembourg (Люксембург)і BayerischeVereinsbank (Німеччина). Головний організатор і агент,обслуговуючий кредитну операцію - Union Bank of Switzerland (UBS,
Швейцарія, Цюріх). [8]

Справжній прорив на ринок західних міжбанківських кредитів здійснив уНаприкінці минулого року Токобанк, що отримав $ 85 млн. від групи європейськихбанків, до яких вперше приєдналися і два корейських - Seoulbank і
Korea Merchant Banking Corp. Організатором кредиту виступила компанія
London Forfaiting Asia Ltd. [9]

Дедалі більшого поширення набуває практика залучення коштівза допомогою американських депозитних розписок (ADR), обмінюються на акції.
Випуск цих цінних паперів, які розповсюджуються за допомогою американських банків,став можливий завдяки почалася роботі цих банків на російськомуфондовому ринку та придбання ними відповідного досвіду. Російські банки,випускають ADR, також мають досвід тісної співпраці із закордоннимипартнерами. Зазвичай у складі акціонерів таких банків є іноземніфінансові інститути. Наприклад, Інкомбанк, який випустив ADR на крупнусуму, нарощує частку іноземного капіталу в своєму статутному фонді.

2 Залучення іноземних державних коштів.

Під державними фінансовими інститутами будемо розуміти не тількиустанови, контрольовані урядом тієї чи іншої країни, а йміжнародні інститути, такі як ЄБРР. Кошти міжнародних фінансовихінститутів також будемо називати державними.

Російські фінансові інститути залучають кошти іноземнихдержавних банків, в основному, під програми допомоги та розвитку і приобслуговуванні інвестиційних проектів.

Однак списки банків, через які здійснюється фінансування тихчи інших програм і проектів, часто визначаються не закордоннимиінвесторами, а російськими владними структурами. Наприклад, під тискомросійського Уряду Світовий банк був змушений переглянути списокбанків, через які буде здійснюватися цільова інвестиційнапрограма [10]. Список банків, що претендують на отримання допомоги в рамкахпрограми розвитку фінансових установ (фінансується СБ і ЄБРР)складався Урядом і ЦБ.

Досягнута домовленість про те, що Мосбізнесбанк, Промстройбанк
(Санкт-Петербург), банк Санкт-Петербург, Столичний банк заощаджень,
Токобанк і Уралпромстройбанк отримають довгострокові кредити МБРР і ЄБРР натехнічне переозброєння [11]. ЄБРР у вересні 1994 р. підписав з
Токобанком угоду, яка передбачає інвестування в банк $ 35млн. [12]

Житловий позику в обсязі $ 400 млн., виділений Світовим банком підставку трохи більше 7% річних, буде надаватися кінцевимодержувачам через банки: "Столичний", "Токобанк", "Мосбізнесбанк",
"Промстройбанк Санкт-Петербурга", "Санкт-Петербург", "Уралпромстройбанк",акредитовані для участі в проекті [13].

Програма розвитку фінансових установ в Росії фінансується за рахуноккоштів позик СБ і ЄБРР (загальний обсяг $ 300 млн.). Проект припускає, вЗокрема, доведення стандартів діяльності російських банків до світовогорівня за рахунок модернізації банківських технологій, а також встановленняпартнерських відносин із провідними закордонними банками. В даний часблизько сорока російських банків є претендентами на отриманняакредитації для участі у проекті СБ і ЄБРР. У проекті вже акредитовані
13 російських банків, серед яких "Мосбізнесбанк", банк "Санкт-
Петербург ", Столичний банк заощаджень, Промстройбанк (Санкт-Петербург),
"Токобанк", Уралпромстройбанк, "Автобанк", Далекосхідний банк, банк
"Імперіал", "Межкомбанк", банк "Менатеп", Омскпромстройбанк і ОНЕКСІМ Банк.
11 з 13 акредитованих банків уже підписали угоду з Мінфіном РФ провиділення коштів. [14]

Світовий банк надасть Росії позику для фінансування соціальнихпрограм, частина якого ($ 20 млн.) буде виділена на потреби службсоціального захисту в 33 регіонах країни. Уповноваженим банком з даногопроекту призначено комерційний "Міст-Банк". [15]

Ряду російських банків ЄБРР виділяє кошти для мікрокредитування такредитування малого бізнесу.

ЄБРР проводить свої операції з Нижегородської області черезкореспондентський рахунок, відкритий у регіональному центрі Інкомбанку
"Нижегородський". Відкриття цього рахунку пов'язано з реалізацією програм зпідтримки малого та середнього бізнесу, що здійснюються ЄБРР в
Нижегородської області. Крім того, розглядається можливістьспільної участі ЄБРР і Інкомбанку у ряді проектів з інвестуванняхімічних і машинобудівних підприємств області [16].

Європейський банк реконструкції та розвитку відкрив Внешторгбанку Росіїревольверну кредитну лінію на суму $ 100 млн. Кредитна лінія відкритастроком на 5 років. Умови угоди припускають, що "Внешторгбанк" буденадавати в її рамках середньострокові і довгострокові кредитипідприємствам, орієнтованим на самоокупність і одержання прибутку [17].

Співпраця російських банків з іноземними державнимифінансовими інститутами дає багато переваг:

- дозволяє залучати кошти на вигідних умовах;

- дає можливість інтегруватися в міжнародну платіжну систему іосвоїти міжнародні стандарти;

- служить каталізатором розвитку відносин з приватними закордоннимибанками.

Проте з плином часу значення такої співпраці маєслабшати.

3 Спільна діяльність у фінансовій сфері.

Співпраця українського та іноземного капіталу поки не маєвеликих масштабів. Воно розвивається, в основному, за двома напрямками:

. створення іноземним капіталом дочірніх структур в Росії, надання російськими фінансовими інститутами послуг при просуванні іноземного капіталу на російський ринок;

. співробітництво в галузі міжнародних розрахунків.

Має місце також такий напрямок, як надання послуг зобслуговуванню вивезення капіталу з Росії та його розміщення на західних ринках.

Як допоміжний напрямки співпраці можна виділитивзаємне консультування: російські банки консультують з проблемінвестицій в Росії, за станом підприємств і компаній, конкретнимпроектам; західні - за міжнародними стандартами в галузі розрахунків ізалучення інвестицій, за сучасних методів менеджменту.

Поки не видно тенденції створення спільних фінансових груп на основірівноправної участі. Хоча іноземні фінансові групи і представлені в
Росії (а також російські - за кордоном), однак російські банки займаютьв них підпорядковане або другорядне становище. Російські банкисприймаються не як рівноправні партнери, а тільки як "провідники" поросійського ринку. Російський капітал в даний час не допускається доуправління в міжнародних фінансових групах. Дуже мало прикладівсиндикованого участі російських і закордонних фінансових структур ввеликих міжнародних проектах. Інтереси російських банків обмежуютьсямайже виключно країнами СНД, а в Далекому зарубіжжі - компаніями,контрольованими росіянами. Можна відзначити, що таке положення доситьтипово, наприклад, досить важко розвивалося співробітництво міжамериканськими і японськими фінансовими інститутами.

В даний час у Росії зареєстровано 136 представництвіноземних банків [18], 154 банку за участю іноземного капіталу і 18банків з часткою іноземного капіталу більше 50%. [19] Слід зазначити, щоці дані далеко не повні, тому що багато банків контролюються іноземцямичерез підставні структури.

Російські банки та фінансові компанії часто виконують роль посередниківпри інвестуванні в Росію. Таке посередництво можна розділити нанаступні види:

. купівля російських цінних паперів для іноземного замовника; можливо також трастове управління російськими цінними паперами, купленими на кошти іноземній компанії або банку;

. оперування російському на фондовому ринку, використовуючи ресурси іноземного інвестора;

. розміщення російських цінних паперів на іноземних фондових ринках;

. пошук інвестиційних проектів для іноземного інвестора і подальше фінансове обслуговування таких проектів;

. надання інформації та консультування з боку російського партнера.

Потреба іноземного капіталу в російських партнерів обумовленатакож тим, що є серйозні законодавчі обмеження наіноземних банків діяльність в Росії.

Часто іноземні банки незацікавлені самостійно працювати наризикованому російському ринку, вважаючи за краще діяти через своїхросійських (принаймні формально російських) партнерів. Для цьогоіноземний капітал бере участь у статутному фонді деяких банків і великихброкерських фірм, що діють на російському ринку. Наприклад, австрійський
Creditanstalt Investment Bank, давно і активно діє в Росії, маєв Москві всього 6 співробітників. Банк працює через Міжнародний московськийбанк і фінансову компанію "Кредитанштальт-Грант" (звана раніше ФЦ
"Грант") і є одним з основних акціонерів цих установ.

Особливо висока частка іноземного капіталу у фінансових установах,що спеціалізуються на роботі на фондовому ринку. У числі співробітників іменеджерів таких інституцій є іноземні громадяни, наприклад, банк
"Ренесанс капітал" очолює Б. Йордан.

Активність іноземного капіталу в цій сфері пояснюючиється прибутковістюоперацій на російському фондовому ринку і потребою іноземних фірм укупівлі цінних паперів привабливих підприємств. Ці функції виконують якброкерські фірми, так і багато банків. Особливо популярною стала робота наросійському фондовому ринку під час падіння долара. Однак надвигіднівкладення в ГКО могли здійснюватися тільки через російські (по крайнеймірою формально) компанії.

З огляду на специфіку Росії, іноземні компанії часто побоюютьсясамостійно купувати російські підприємства і доручають російськимпартнерам скупку акцій і встановлення контролю над привабливимпідприємством.

Один з російських банків виконав прямий замовлення концерну Philips напокупку акцій телевізійного заводу ВЕЛТ. Фірма "Боїнг" мала намірвикористовувати "Авіабанк" для придбання акцій АТ "АВІС" (колишній Самарськийавіазавод).

За інформацією газети "Коммерсант-DAILY" банк "МФК-Московські Партнери"відпрацював наступну схему придбання цінних паперів іноземнимиінвесторами: інвестор звертається з дорученням про придбання російськихпаперів в Morgan Stanley, який передає замовлення російській стороні. "МФК-
Московські Партнери "здійснює формування пакета цінних паперів і йогопридбання. У перспективі "МФК-Московські Партнери" представитьіноземним інвесторам огляди вітчизняних емітентів - промисловихпідприємств [20].

Інкомбанк пропонує свої послуги по здійсненню інвестицій до Росії.
Зокрема, банк пропонує свої гарантії, частково покривають вартістьреалізації інвестиційних проектів іноземними компаніями і банками [21].

CS First Boston створив у Росії спеціальний інвестиційний фонд,який буде займатися залученням коштів західних інвесторів з їхнімиподальшим вкладенням в цінні папери російських компаній [22].

Деякі інвестиційні компанії та банки, купуючи акції підприємствдля іноземних інвесторів, продовжують формально володіти ними, щобзамаскувати участь іноземного капіталу (тому що така участь не завждивітається).

Спостерігачі відзначають, що акціями "Уралелектромеді" поряд з
"МЕНАТЕП", у якого 50% акцій, володіє близька до цього банку американо -ліхтенштейнського компанія "Блонді Інвестмент Корпорейшн". "Блонді" прагнерозширити свої позиції в мідній галузі Росії. Зокрема, на Уралі вонанацілена на оволодіння всім технологічним ланцюжком - від виробництвамідного концентрату до отримання рафінованої міді [23].

Банк "Менатеп" підтримує близькі стосунки з великою корпорацією
Trans World Metals [24], що займається торгівлею російським алюмінієм насвітовому ринку і контролює великі пакети акцій низки російськихалюмінієвих заводів [25].

Російські банки відіграють важливу роль при відборі інвестиційних проектівіноземними інвесторами. Так, Токобанк буде займатися пошукомпідприємств для постачань американського устаткування в лізинг. З цією метоюстворена спеціальна лізингова компанія, засновниками якої сталифінансова компанія Sovlink Corp., лізингова компанія AT & T Capital Corp.,постачальники обладнання Baker Hughes Inc. і FMC Corp. Цікаво, що частка
Токобанка в новій компанії - всього 10%. [26]

Є ряд прикладів спільного інвестування коштів в російськіпідприємства вітчизняних та іноземних банків. При цьому інформаційнезабезпечення та безпосереднє фінансове обслуговування проектів зазвичайберуть на себе російські банки. Ряд великих європейських банків і Токобанквидали синдикований кредит Норільському гірничо-металургійному комбінатуобсягом $ 40 млн. (частка Токобанка - $ 5 млн.). [27] Ряд великих російських ііноземних банків мають намір брати участь у великомасштабної програмі
"Росекспортлеса". [28]

Найбільший акціонер таїландського Bangkok Bank of Commerce Public
Company Ракеш Саксен придбав значну частку в статутному фонді банку
"Ефект-кредит". Співробітництво планується налагодити за трьома напрямками:вихід на міжнародний ринок з звичайними і форвардними контрактами наросійські цінні папери, консалтингові послуги по російськомукорпоративного бізнесу, диверсифікація кредитного портфеля "Ефект-кредиту"за рахунок закордонних активів [29].

У зв'язку зі збільшенням зовнішньоторговельного обороту не може не розвиватисяспівпрацю російських та іноземних банків у галузі міжнароднихрозрахунків. Можна виділити кілька напрямків цього розвитку:

. встановлення корротношеній;

. стандартизація розрахунків (прийняття російськими банками тих чи інших стандартів, що використовуються іноземним партнером);

. використання гарантій і платіжних зобов'язань російських банків при здійсненні розрахунків.

Розвиток співробітництва в цьому напрямку має велике значення для
Росії, тому що недовіра західних банків до гарантій російських фінансовихінститутів унеможливлює ефективне обслуговування зовнішньої торгівлі, взокрема, призводить до необхідності здійснювати передоплату заімпортовані товари.

Нормальне обслуговування зовнішньої торгівлі неможливо також без освоєнняросійськими банками міжнародних стандартів у цій галузі.

Мосбізнесбанк та іспанський банк "Більбао Віскайя" уклали угоду проспівробітництво в рамках програми "TWINNING" Світового банку та ЄБРР. Метапроекту - загальне підвищення стандартів банківської справи Росії шляхом передачітехнологій роботи провідними західними банками та модернізації російськихбанківських систем. Одночасно, спільно з однією з найбільших західнихаудиторсько-консалтингових фірм "Deloitte & Touche" йтиме робота звпровадження міжнародних облікових стандартів [30].

До теперішнього часу ряд російських банків змогли домогтися визнаннясвоїх гарантій при здійсненні зовнішньоторговельних операцій.

Межкомбанк та ЄБРР уклали угоду, відповідно до якого ЄБРРбуде підтверджувати (для бакнов-кореспондентів Межкомбанка) гарантії іакредитиви російського банку з експорту та імпорту на суму до $ 5 млн. [31]

АвтоВАЗбанк і німецький Bayerische Vereinbank AG підписали угоду пронадання німецьким банком клієнтам АвтоВАЗбанку кредитів загальною сумоюдо DM20 млн. під гарантію російського банку [32]. Можна відзначити, що вданому випадку німецькому банку варто було проявити велику обережність.

КБ "Нижегородський банкірський дім" та асоціації французьких банків CICпідписали в жовтні 1995 р. угоду, відповідно до якого гарантіїнижегородського банку будуть прийматися у Франції [33].

Індійська державна Корпорація страхування експорту (Export
Guaranty Trade Corp.) Включила Інкомбанк до списку компаній, яківизнаються і рекомендуються нею для участі в обслуговуванні експортно -імпортних операцій. Це фактично означає надання Інкомбанкубезлімітних можливостей для використання акредитивів банку [34].

Такі російські банки, як ОНЕКСІМ Банк і "Менатеп" також маютьвідповідні угоди з закордонними банками-кореспондентами провизнання їх зобов'язань.

Ряд великих російських банків уклали угоду з найбільшимбразильським банком Banco do Brazil про співробітництво, що передбачає,Зокрема, надання гарантій та кредитів при здійсненні двосторонніхторговельних операцій [35].

Крім успішних прикладів співпраці є і конфлікти міжросійськими банками та іноземними фінансовими структурами. Ці конфліктипов'язані з перетином інтересів на привабливих (для інвестування)об'єктах усередині Росії, а так само з небажанням західного фінансовогоспільноти допускати російські банки на свій ринок.

Наприклад, конкурентна боротьба за володіння акціями привабливихпідприємств розгорнулася між швейцарською компанією трейдингової Euromin ібанком "Менатеп". Так, при проведенні інвестиційного конкурсу за правоволодіти великим пакетом акцій Самарської металургійної компанії
(найбільший виробник алюмінієвого прокату в Європі) адміністраціяпідприємства і Euromin були впевнені у перемозі швейцарської компанії. Однакнесподівано виграла конкурс дочірня структура "МЕНАТЕП" АТ "Літмет".
Боротьба, тим не менше, закінчилася тим, що "Менатеп" відмовився від акцій,які перейшли до Euromin. [36] По-іншому складається схожий конфлікт
"МЕНАТЕП" і Euromin через Челябінського електролітного цинкового заводу, вякий швейцарці встигли зробити значні інвестиції. "Менатеп" володіє
24% акцій підприємства (Euromin - 35%), в результаті чого повного контролюнад заводом не має ні банк, ні Euromin. Цікаво, що спочатку
"Менатеп" хотів поступитися швейцарської компанії належні йому акції, алепотім змінив своє рішення після того, як інша трейдингова компанія
Glencore (конкурент Euromin) висловила бажання купити їх [37].

Недавня скасування заборони на роботу іноземних банків з російськимирезидентами може загострити конкурентну боротьбу між російськими таіноземними банками. Так, представник філії Citibank в Петербурзіпідкреслив, що "філія відкритий для всіх великих промислових підприємстврегіону ". [38] Однак слід зазначити, що дочірні структури іноземнихбанків в Росії націлені перш за все на роботу з іноземними фірмами.
Наприклад, представник Chase Manhattan Bank NA (дочірній банкоднойменного американського банку) заявив, що він не бачить перетинуінтересів з російськими банками і розглядає їх як партнерів іклієнтів, через яких американський банк буде працювати в Росії [39]. Тііноземні банки, які мають намір потрапити на російський банківськийринок, зазвичай вважають за краще працювати через контрольовані ними російськібанки.

Деякі іноземні банки, які формально не працюючи на російськомувнутрішньому ринку, тим не менше втручаються в сферу інтересів російськихбанків. Це стосується іноземних компаній, контрольованих російськимкапіталом, спільних підприємств та торгівлі в рамках СНД. Наприклад,голландський ABN Amro Bank, створивши дочірні банки в Росії, Казахстані та на
Україні, ставить своїм завданням здійснювати платежі між колишніми радянськимиреспубліками, обслуговувати торговельні операції в рамках СНД [40].

2 Іноземні інвестиції в нефінансовий сектор.

1 Впровадження іноземних компаній на російський ринок.

Перші іноземні компанії, що почали цілеспрямоване впровадження наросійський ринок, - це найбільші транснаціональні корпорації,виробляють недорогу продукцію масового попиту і вважають, що вониповинні бути присутніми на всіх великих ринках. Як приклади можнапривести McDonalds, Mars, Coca-Cola, Funai і т.д. Після масового постачаннятоварів такі компанії зазвичай приступають до їхнього виробництва всередині країни.
Це диктується високими митами та необхідністю розміщувативиробництво ближче до споживачів.

Інша група компаній, що активно впроваджуються на російський ринок - цеті фірми, які співпрацювали з СРСР в 70-80-ті роки, наприклад, ABB,
Siemens, Nokia. Високий інтерес до Росії виявляють також компанії,що спеціалізуються на видобутку іілі торгівлі сировинними ресурсами, особливоті, які мають досвід роботи в країнах, що розвиваються, наприклад, Exxon,
Amoco, Chevron, Conoco, Trans World Metals.

Проте, зазвичай відбувається ізольоване проникнення іноземноїфірми на російський ринок, без розробки глобальної стратегії роботи в
Росії. Лише деякі іноземні компанії зважилися не тільки здійснитиокремі проекти в Росії і країнах СНД, а й створити масштабну мережусвоїх виробничих структур (для цього потрібні як інвестиції ввиробництво, так і створення всієї необхідної інфраструктури, характерноюдля ФПГ).

Так, швейцарсько-шведська машинобудівна група ABB справилаінвестиції в десятки підприємств колишніх комуністичних країн і теперістотна частина її ФПГ знаходиться в Східній Європі (включаючи Росію). У
1994 ці підприємства виробили продукцію на $ 1.66 млрд. [41] Характерно,що ABB мав намір придбати деякі російські банки [42] і заснувавшведсько-російський інвестиційний фонд [43].

В даний час ABB володіє акціями 20 російських підприємств,спеціалізуються в самих різних областях: контрольно-вимірювальнаапаратура, виробництво газових турбін, електрогенераторів, кабелів,обладнання для нафтохімічної промисловості [44]. Консорціум ABB-Chevronбере участь в реконструкції провідних нафтопереробних заводів
Росії: "Кірішінефтеоргсінтез", "Пермьнефтеоргсінтез",
"Куйбишевнефтеоргсінтез", "Ніжнекамскнефтехім", "Ангарська нафтохімічнакомпанія ", Московський НПЗ.

Високу активність на російському ринку проявляє концерн Siemens,який створив тут 11 спільних підприємств та одне підприємство з 100%-міноземним капіталом, отримав великі замовлення на будівництвомагістральних та місцевих комунікаційних ліній, на виконання низки проектівдеяких металургійних заводів, на реконструкцію ТЕЦ і автоматизаціюскладальних ліній ГАЗу [45]. Концерн придбав великі пакети акцій низкиросійських підприємств, зокрема Калузького турбінного заводу [46], АТ
"Електросила" [47].

При цьому просування на російський ринок не відбувається безсистемно.
Siemens створює структури для координації своїх дій та аналізуросійських умов. Зокрема, в концерні створений спецвідділ, що займаєтьсяпроблемами організації фінансових потоків в Росії, виробленням заходів протибрак обігових коштів, в т.ч. організацією бартерних поставок [48].

Досвід багатьох компаній показує, що ефективний захист займаної часткиринку досягається завдяки характерною для ФПГ зв'язці фінансові структури
- Промисловість - торгові структури, а не методами адміністративногохарактеру. Наприклад, одне з характерних звинувачень американськихвиробників проти Японії - це недопущення американських товарів вяпонську торговельну мережу (часто за відсутності законодавчих обмежень імитних бар'єрів). Тому в рамках стратегії з впровадження на російськийринок іноземні ФПГ створюють власні фінансові і торгові структури в
Росії. Наприклад, турецький банк Yapi, основні клієнти якого --будівельні фірми, створив дочірній банк Yapi-Токо-Bank (51% акційналежить Yapi) спеціально для обслуговування турецьких будівельних фірм,що працюють в Росії [49].

Прикладом створення розвинених структур при впровадженні на російський ринокможе служити російсько-швейцарський холдинг "Е. К. С. Інтернешнл" (Перм).
Холдинг контролюється швейцарської інвестиційно-торговельної компанією
Norrexim (Цюріх). До нього входять: "ЕКС опт" (оптова торгівля), ТОВ "ЕКСлімітед "(роздрібна торгівля і управління інвестиціями), ТОВ" Доктор ЕКС "
(постачання медикаментів) з філіями в Москві, Єкатеринбурзі, Іжевську і
Пермської області, російсько-швейцарське підприємство "ЕКС Хандельс АГ".
Кредитування імпортних поставок здійснює компанія Norpexal. Холдингволодіє 35% АКБ "Розвиток" (Перм) і 19% АКБ "Зоря Уралу". [50]

Якщо іноземна компанія зацікавлена в збуті своєї продукції наросійському ринку (особливо масового попиту), то її просування до Росіїчасто супроводжується потужною рекламною кампанією і створеннямдистриб'юторської мережі. Іноземна компанія може створити, купити (абопоставити під контроль іншим способом) російську торговельну фірму і видати їйпільговий товарний кредит з метою запровадити свій товар на ринок. Після цьогопроводиться планомірне розширення присутності на ринку, що включає (крімреклами і залучення дилерів) створення сервісних центрів, кінцевихвиробництв (з іноземних комплектуючих або напівфабрикатів), залученнядо співпраці фінансових структур. Фінансові структури використовуються нетільки для грошових розрахунків, але і для покупки російських підприємствсхожого профілю.

Ефективною можна визнати діяльність в Росії фінської фірми Nokia,яка зайняла одне з провідних місць на російському ринку радіотелефонів,користується послугами великої дилерської мережі, реалізує ряд проектів зстворення телефонних станцій, телекомунікаційних ліній і систем стільниковогозв'язку [51], постачає прилади для російських науково-досліднихустанов.

Одна з причин успіхів компанії Coca-Cola на російському ринку --розвинута мережа дистриб'юторів [52]. Характерно, що багато російськихвиробники програли конкурентну боротьбу на ринку прохолоднихнапоїв саме через відсутність мережі збуту.

Компанія Rank Xerox створила на території Росії 17 франчайзинговихцентрів (поліграфічні центри, що діють самостійно, але від імені
Rank Xerox). Характерно, що за використання торгової марки Xeroxроссійская сторона зобов'язуються закуповувати витратні та комплектуючі (включаючияпапір) тільки у Rank Xerox.

Компанія Baskin Robbins розробила детальний план експансії наросійському ринку. Цей план включає проведення масштабної рекламноїкампанії, створення широкої мережі дистриб'юторів (торгують виключнопродукцією Baskin Robbins), навчання торгових та виробничих менеджерівв Данії та Англії, будівництво фабрики з виробництва молочних продуктів,укладення довгострокових договорів з місцевими постачальниками сировини [53].

Специфіка російського ринку вимагає створення спеціальних структур,які добре орієнтуються на ринку і займаються виробленням стратегії,координацією дій, встановленням контактів і зв'язків, укладаннямконтрактів на поставку продукції. Так, для просування на російський ринокавтомобілів "Мерседес" створено АТЗТ "Мерседес-Бенц Автомобілі".
Необхідність створення такої компанії диктується тим, що, на думку одногоз дистриб'юторів, "завдяки політиці держави процес торгівліавтомобілями став швидше за творчим, ніж технологічним ". [54]

Іноземні компанії, впроваджуються на російський ринок, намагаютьсязастосовувати сучасні фінансові інструменти, що зменшують витратиспоживачів їхньої продукції. Це ставить іноземні компанії в більш вигіднеположення в порівнянні з багатьма російськими виробниками. Наприклад,компанія General Electric передбачає передати Челябінськомелектрометалургійного комбінату в лізинг що працює на газіелектростанцію вартістю $ 125 млн. [55] Враховуючи, що основна вартістьелектростанції припадає на турбіни, можна стверджувати, що General
Electric має перевагу перед російськими виробниками турбін,які не працюють через лізинг, а також не можуть налагодити поставкиелектростанцій "під ключ".

Деякі великі фірми, реалізуючи масштабну стратегію просування наринок СНД, не тільки захопили частину ринку, але й активно впроваджують своїстандарти: наприклад, концерн Siemens отримав великий контракт помодернізації системи телемовлення Узбекистану і до 2000 року переробить її зстандарту SECAM в німецький стандарт PAL [56].

Один з методів захоплення сектора ринку - придбання ключової ланки втехнологічному ланцюжку. Після цього може бути спровокований криза натехнологічно залежних підприємствах, які, в результаті, можуть бутикуплені за низькою ціною. Можливості такого впливу на підприємствапродемонструвала компанія Japan Chrome, яка, поставивши під контрольказахстанських виробників хромової руди, фактично розорила російськізаводи, що випускають хром [57].

Багато іноземних компаній прагнуть захопити кінцеві ланкитехнологічних ланцюжків російських експортно-орієнтованих виробництв,тобто поставити під контроль торгові компанії, які отримують російськупродукцію і продають її на світовому ринку. Це полегшується тим, щоросійські постачальники часто належною мірою не орієнтуються на ринку іне в змозі створити власні збутові структури за кордоном. Крімтого, російським постачальникам вигідно мати справу лише з одним партнерів