Держкомітет Російської Федерації з вищої освіти

Тюменська ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

ЗАОЧНЕ ВІДДІЛЕННЯ

ЮРИДИЧНИЙ ФАКУЛЬТЕТ

ЦІННІ ПАПЕРИ ЯК ОБ'ЄКТИ ЦИВІЛЬНИХ ПРАВ

курсова робота студентки II курсу 059 гр. заочного відділення

Зуєвої І.В. науковий керівник:

Р.Н. Міргазізова

ТЮМЕНЬ - 1997

План роботи

Вступ 3 - 5

Глава I

Поняття та види цінних паперів 6 - 16

1. Природа і ознаки цінних паперів 6 - 11 а) Двоїстість цінних паперів 6 - 8 б) Ознаки цінних паперів 8 - 11

2. Класифікація цінних паперів 12 - 16

Глава II

Джерела. Обіг цінних паперів 17 - 23

1.Оборот цінних паперів 17 - 19

2. Джерела правового регулювання питань емісії й обігу цінних паперів 20 - 23

Висновок 24 - 25

Список використаної літератури 26 - 27

Введення

Законодавство, що регулює ринок цінних паперів, далеко від досконалості. Проте сам ринок є, він функціонує і розвивається, він впливає на стан справ в державі та сприяє розвитку підприємництва.

Раніше, до настання ринкових відносин, в повністю одержавленою економіці, обіг цінних паперів був дуже невеликим і був представлений облігаціями (цільовими і нецільових), ощадними книжками на пред'явника, виграшними лотерейними квитками, акредитивами ощадних. Між юридичними особами використовувалися розрахункові чеки. З розвитком ринкових відносин збільшилась кількість видів цінних паперів і став формуватися фондовий ринок.

Щодо серйозно ринок цінних паперів почав працювати в Росії в 1991 році і тоді ж почалося активне законотворчість у цій галузі. До

1993 році в Російській Федерації діяло вже близько 100 нормативних актів, що регулюють цю сферу діяльності.

У цілому, чинне законодавство найбільш повно регулює такі питання, як допуск тих чи інших осіб на ринок цінних паперів, порядок та умови ліцензування професійних учасників. Останнім часом з'являється все більше нормативних актів, присвячених питанням захисту прав та інтересів інвесторів, а також посилення державного контролю у даній сфері.

Важливою віхою у розвитку законодавства про цінні папери стало прийняття 30 листопада 1994 частини I Цивільного Кодексу Російської

Федерації, який був розроблений на основі практичного досвіду правового регулювання ринкових відносин.

ГК РФ включив в себе чітко визначені категорії правових інститутів, які регулюють майнові права, здійснення або передача яких можливі при пред'явленні цінного паперу.

У порівнянні з раніше діяли регулюванням інституту цінних паперів (в Основах цивільного законодавства Союзу РСР і республік

1991 р.) в новому ЦК РФ є ряд суттєвих новел. До їх числа відносяться: 1) нове визначення поняття цінного паперу в ст. 142 ГК РФ

(введення в нього обов'язкової форми і реквізитів; необхідності пред'явлення цінного паперу для її передачі; достатність докази закріплення цінних паперів в реєстрі (звичайному або комп'ютеризованому) для здійснення і передачі прав, засвідчених цінним папером); 2) критерієм поділу цінних паперів на представницькими, ордерні та іменні законодавцем обрано принцип поєднання двох способів

- позначення і легітимації уповноваженої особи - ст. 145 ГК РФ; 3) порядок відновлення цінного паперу - ст. 148 ГК РФ; 4) виділення інституту бездокументарних цінних паперів - ст. 149 ГК РФ.

Цінні папери - необхідний атрибут будь-якого ринкового господарства. Раніше у внутрішньому цивільному обігу було лише мінімальна кількість цінних паперів, в основному випущених (емітованих) державою: облігації, пред'явничих ощадкнижки та акредитиви, що виграли лотерейні квитки, а в розрахунках між юридичними особами міг використовуватися розрахунковий чек.

З переходом до ринкової економіки обіг цінних паперів різко зріс, став формуватися їх ринок. Правда він стосувався лише так званих

"фондових", або "інвестиційних", цінних паперів - акцій та облігацій, а головне, отримав вкрай незадовільну правову регламентацію, недоліки якої склали базу для багатьох зловживань.

Найважливішими завданнями ринку цінних паперів є забезпечення гнучкого міжгалузевого перерозподілу інвестиційних ресурсів, залучення інвестицій на російські підприємства, створення умов для стимулювання заощаджень і подальшого їх інвестування. Для вирішення цих завдань необхідно було створити надійну правову базу.

Федеральний Закон "Про ринок цінних паперів" - перший російський закон про цінні папери.

Одна з головних завдань, яке повинен був вирішити Закон, - максимальний захист прав інвесторів та забезпечення правопорядку на ринку, при якому його учасники чітко виконують вимоги законодавства.

Один з принципів, закріплених в Законі, - поєднання вертикально-владного державного регулювання з саморегулюванням.

Саморегульовані організації отримують блок повноважень і законний статус, а єдина державна політика на фондовому ринку забезпечується шляхом концентрації повноважень у цій сфері в одному органі - Федеральної комісії з ринку цінних паперів, при цьому ряд функцій зберігається за Банком Росії. Комісія підпорядковується безпосередньо Президенту РФ, і цей факт свідчить про ту значущість, яка надається фондового ринку в економіці.

У Законі започатковано встановлення відповідальності за використання службової інформації, а також виділена інформація на ринку цінних паперів як система відносин .

Таким чином, Закон вносить впорядкованість і стабільність на ринку, без якого його інтенсивний і якісний розвиток практично неможливо.

Ринок цінних паперів є сферою відносин, що бурхливо розвивається останні кілька років. Це відноситься не тільки до появи нових фінансових інструментів, нових сегментів інфраструктури ринку, а й до численних спроб їх законодавчого регулювання.

Глава I

Поняття і види цінних паперів < p> 1. Природа і ознаки цінних паперів а) Двоїстість цінних паперів

Цивільний Кодекс у порівнянні з ГК 1964 включає нову главу про цінні папери як об'єкти цивільних прав. Відповідно до загальних принципів побудови ГК сьома глава містить положення, що характеризує лише загальні для всіх видів паперів питання. Особливості випуску та обігу окремих видів цінних паперів регулюються спеціальними актами, положення яких конкретизують та доповнюють норми

ГК.

У пункті 1 статті 142 Цивільного Кодексу міститься класичне визначення цінного папера як строго формального документа , що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при пред'явленні цього документа. Звідси випливає, що цінний папір являє собою, по-перше, документ, що засвідчує певне майнове право (в тому числі право вимоги сплати певної грошової суми, передачі певного майна), по-друге, цей документ має сувору форму і обов'язкові реквізити, відсутність хоча одного з яких (або неправильне його вказівку) робить папір нікчемним (п. 2 ст. 144 ЦК); по-третє, цей документ нерозривно пов'язаний з втіленим в ньому правом, бо реалізувати це право або передати його іншій особі можна тільки шляхом відповідного використання цього документа.

Цінними паперами в юридичному сенсі є цінні документи, які цінні не самі по собі, як папери - матеріальні предмети: в силу своїх природних властивостей, а в силу що міститься в них права на певну цінність.

Будь-яку цінний папір як специфічний інструмент правового регулювання можна розглядати в двох аспектах. По-перше, як інструмент оформлення яких-небудь відносин, як правило, зобов'язальних. (Для російського ринку цінних паперів обіг цінних паперів з речове-правовим змістом не є актуальним.) Види цих прав можуть бути самими різними.

Таким чином, завжди можна говорити про права, засвідчених цінним папером, або про права "з" цінного паперу.

Крім цього цінний папір є майном, об'єктом речових прав і може бути об'єктом різних договорів. Таким чином, завжди можна говорити про права "на" цінний папір, розуміючи під цим терміном право власності або інше майнове право.

Будь-яка цінний папір характеризується тісному і нерозривному зв'язком між правами "на" цінний папір та правами " з "цього паперу. Це, зокрема, проявляється у класичному визначенні цінного паперу, що встановлює можливість здійснення "права з цінного паперу" тільки у разі пред'явлення оригіналу документа - цінного паперу.

В даний час у зв'язку з розвитком безготівкових цінних паперів можна говорити про деяку модифікації цього визначення.

Однак той зв'язок, який встановлює можливість здійснення прав з цінного паперу в залежності від володіння правами на цінний папір, повинен існувати при будь-якій формі випуску. Це є однією з характеристик цінних паперів, що дозволяє відрізнити цей інструмент від майнових прав, що виникають з договорів.

З цієї точки зору багато так званих сурогатні цінні папери, типу купчих на акції, є саме підтвердженням яких-небудь договірних відносин і не набувають самостійного, відірваного від цих відносин значення, тобто будь-який цінний папір засвідчує майнове право, але не будь-яке майнове право засвідчується цінним папером.

б) Ознаки цінних паперів

При розробці положень Закону про емісійних цінних паперах та їх формах враховувалися дві концепції, що відображають різні підходи до поняття цінного паперу. Відповідно до ЦК РФ, цінний папір - це документ, що засвідчує комплекс прав. Отже, виникає два види прав - речове ( "на цінний папір" як на річ, ст. 128 ГК РФ) і зобов'язальні (права "з цінного паперу") - комплекс прав, засвідчуваних цінним папером (на прибуток, на управління і так далі ).

Протиріччя, пов'язані з різними підходами, своєрідно проявляються і в Законі.

Відповідно до ст. 2 Закону, під емісійної цінним папером розуміється "будь-який цінний папір, у тому числі бездокументарна, яка характеризується одночасно такими ознаками:

-закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених цим Федеральним Законом форми і порядку;

-розміщується випусками;

-має рівні обсяг і строки здійснення прав всередині одного випуску, незалежно від часу придбання цінних паперів ". < p> Перш за все, як випливає з визначення цінного паперу (ст. 142 ГК РФ), цінний папір засвідчує майнове право.

На жаль, оперативність правового регулювання цивільно-правових відносин, наприклад, указами Президента чи нормативними актами міністерств і відомств часто обертається появою таких інструментів, які не володіють зазначеним ознакою і можуть бути з юридичної точки зору віднесені до числа сурогатних цінних паперів.

У даному випадку в якості прикладу можна навести житловий сертифікат.

Одне з прав, яке має власник житлового сертифікату, - це право на укладання договору купівлі-продажу квартири. Не вдаючись у доцільність введення такого інструменту в цивільний оборот, хотілося б відзначити, що житловий сертифікат в тому вигляді, в якому він регулюється Положенням про житлові сертифікати, з юридичної точки зору перетворено на фікцію. Наприклад, реалізація права на укладення договору купівлі-продажу квартири власником житлового сертифіката можлива тільки за умови придбання певної кількості житлових сертифікатів. Окремий сертифікат не надає такого права.

В якості іншого прикладу можна навести Казначейські зобов'язання, які названі цінним папером тільки в нормативному акті Міністерства фінансів РФ. Одне з прав, яке може реалізувати утримувач КВ, - це право на отримання так званого податкового звільнення. Крім того, що така податкова пільга не базується на податковому законодавстві, саме по собі право на отримання зазначеного податкового звільнення навряд чи можна віднести до числа майнових цивільних прав. У даному випадку мова йде по суті про взаємозалік зобов'язань, які регулюються різними галузями законодавства. Одне з яких - заборгованість перед федеральним бюджетом предметом регулювання цивільного законодавства не є.

Такі інструменти можна назвати "узаконеними сурогатами".

Від цінних паперів необхідно відрізняти також так звані легітимаційний знаки. Поштові марки, проїзні квитки, театральні квитки, інші легітимаційний знаки до цінних паперів не належать. Навіть втілюючи в собі майнове право, як правило, неповно і неточно фіксують що містяться в них зобов'язання, не визначають його предмет.

Другою ознакою, що характеризує цінний папір, є формальна ознака: цінний папір має бути названа як така або в

Цивільному кодексі, або, як передбачено ст. 143 ГК РФ, віднесена законами про цінні папери або у встановленому ними порядку до числа цінних паперів. Видається, що діяла раніше норма Основ цивільного законодавства була більш формалізована, оскільки той чи інший інструмент міг бути віднесений до числа цінних паперів у разі вказівки на це в законі, Указі Президента чи постанові

Уряду.

Прийнятий у другому читанні проект Закону РФ "Про ринок цінних паперів" кваліфікацію цінних паперів відносить до компетенції Федеральної Комісії з цінних паперів та фондового ринку. При цьому, однак, не визначена процедура прийняття таких рішень. Представляється очевидним, що таке рішення повинне прийматися не індивідуально-правовим, а нормативним актом. На жаль, таких гарантій немає. Крім того, таке положення

Закону дасть новий поштовх у розвитку відомчого нормотворчості.

В даний час деякі цінні папери, наприклад, золоті сертифікати, житлові сертифікати визнані цінними паперами на підставі відповідно до постанови Уряду від 25 вересня

1993 року № 980 та Указу Президента РФ від 10 червня 1994 року № 1182. ГК

РФ не відносить зазначені інструменти до числа цінних паперів.

Третя ознака, необхідний для зарахування певних інструментів до числа цінних паперів, в даний час є найбільш актуальним і спірним. Виділення цієї ознаки стало можливим у зв'язку з розвитком системи безготівкових цінних паперів в Російській Федерації, а також у зв'язку з їх визнанням в Кодексі.

Ця ознака може бути позначений як встановлений законом спосіб фіксації прав, прирівнюваний до цінного паперу .

Стаття 149 ГК РФ однозначно встановлює, що до форми фіксації прав застосовуються правила про цінні папери, якщо інше не випливає з особливостей фіксації. Таким чином, не тільки документ, що засвідчує певні майнові права, а й інший спосіб фіксації можуть розглядатися як цінний папір.

Юридичні наслідки встановлення такої норми величезні. Це дозволяє зберегти інститут цінних паперів, навіть у випадку, якщо пропадає цінний папір як матеріальний носій, уречевлює майнові права.

Безготівкові цінності папери визнані не тільки світовою практикою, але й законодавством тих країн, в яких вони отримали розвиток .

До цих пір в російській цивільно-правової теорії безготівкові цінні папери, на жаль, не до кінця визнані. Більше уваги приділяється не адекватного їх регулювання, а, зокрема, спорів про те, чи можуть вони розглядатися як об'єкт речових прав.

Право рясніє багатьма припущеннями та фіксації. Не можна забувати, що і класичні "документарні" цінні папери, що з'явилися з розвитком торгового обороту, в теорії розглядаються як безтілесні майна.

У теорії не прийнято проводити аналогії між безготівковими цінними паперами і безготівковими грошима. Проте, все регулювання останніх дає підставу зробити висновок про те, що гроші, як речі, визначені родовими ознаками, є об'єктом речових прав (і не тільки в сукупності з іншим майном), причому незалежно від того, чи йде мова про готівки або безготівкових грошах.

2.Классіфікація цінних паперів

У ст. 128 ГК РФ цінний папір названа об'єктом цивільних прав, різновидом?? ещей. У той же час майнові права, що засвідчуються цінним папером, належать цінним папером, відносяться в цій же статті до іншого (мається на увазі крім речей) майну.

Згадана стаття, як і весь підрозділ 3 "Об'єкти цивільних прав ", свідчить про те, що ГК РФ представляє собою нерідко не звід правових норм, а набір наукових дефініцій, доречних більше в навчальній літературі. У ст. 142 ГК РФ цінний папір вже характеризується як документ, що засвідчує майнові права, види яких визначаються законом або у встановленому ним порядку, тобто тут вона визначається як особливий спосіб формалізації майнових прав.

Саме ж утримання майнового права у Цивільному кодексі України ніде не розшифровується. У ст. 8 ГК РФ йдеться про підстави взагалі цивільних прав. І з ст. 2 можна зробити висновок про те, що являє собою майнове право. У ГК РФ дається лише визначення майнових і пов'язаних з ними особистих немайнових відносин. З аналізу ст. 128 ГК РФ можна припустити, що майнові права - це не речові права. Такий же висновок випливає з розгляду предмета застави, де майнове право вживається в значенні, тотожній права вимоги (ст. 336 ГК РФ). Далі підкреслюється, що при заставі майнового права, засвідченого цінним папером, вона передається заставодержателю, або в депозит нотаріуса, якщо інше не встановлено договором (п. 4 ст. 338 ГК РФ). Таким чином, види майнових прав, що засвідчуються цінним папером, що випливають із зобов'язань договірного характеру. Не можуть засвідчувати цінним папером права, нерозривно пов'язані з особою кредитора, зокрема вимоги про аліменти і про відшкодування шкоди, заподіяної життю і здоров'ю. У розділі IV "Окремі види зобов'язань" ГК РФ цінними паперами засвідчуються майнові права, що випливають з договорів позики (ст. 815-817), банківського вкладу (ст. 844), розрахунку чеками (ст.

877) та зберігання на товарному складі (ст. 912).

Перелік видів майнових прав, що засвідчуються цінним папером, не можна складати, грунтуючись на наведеному вище розумінні майнового права, хоча воно і грунтується на нормах ГК РФ. Кодекс закріплює класифікацію цінних паперів, що має юридичне, а не економічне значення. Йдеться про категорії пред'явничих, іменних і ордерних цінних паперів. При такому підході виявляються не охопленими акції та інші цінні папери. Тут слід звернутися до закону про ринок цінних паперів. У ньому акція визначається як емісійний цінний папір, що закріплює права акціонера на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації. На відміну від закону про акціонерні товариства аналізований закон передбачив випуск не тільки іменних, а й акцій на пред'явника у певному відношенні до величиною сплаченого статутного капіталу згідно з нормативом, встановленим Федеральною комісією по ринку цінних паперів.

Цінні папери поділяються на окремі види за окремими класифікаційними підставах. Найбільш важливим їх поділом є те, що засноване на способі позначення уповноваженої особи і відповідно до якого розрізняються представницькими, іменні та ордерні цінні папери. ЦК містить у ст. 143 приблизний перелік найбільш відомих в ринковому обороті видів цінних паперів, допускаючи їх виникнення та в інших випадках, прямо передбачених законом (але не підзаконним актом). Далеко не кожен вид цінного паперу може одночасно існувати у вигляді як пред'явничих, так і іменних або ордерних паперів. Чинне законодавство дозволяє поки випуск векселів у вигляді як ордерних, так іменних цінних паперів, а акцій - тільки іменних, але не пред'явничих.

представницькою є такий цінний папір, в якій не вказується конкретна особа, якій слід провести виконання . Особою, уповноваженою на здійснення вираженого в такій цінному папері права, є будь-який держатель цінного паперу, який лише повинен її пред'явити. Зазначений вид цінних паперів має підвищену оборотоздатності, тому що для передачі іншій особі прав, засвідчуваних цінним папером, досить простого її вручення цієї особи і не вимагається виконання будь-яких формальностей. Прикладами такого роду цінних паперів є державні облігації, банківські ощадні книжки на пред'явника, приватизаційні чеки (ваучери).

Приватизаційний чек є державною цінним папером цільового призначення. Він призначений для безкоштовної передачі громадянам майна, акцій та часток об'єктів приватизації. Порядок видачі та обігу приватизаційних чеків встановлений в Положенні про приватизаційні чеки.

Облігація засвідчує внесення її власником грошових коштів на суму, зазначену в облігації. Власник облігації наділяється правом у встановлений термін отримати номінальну вартість облігації та фіксований відсоток, якщо інше не передбачено умовами випуску.

Іменний цінним папером визнається документ, виписаний на ім'я конкретної особи, який тільки і може здійснити виражене в ньому право . Такі цінні папери звичайно можуть переходити до інших осіб, але це пов'язано з виконанням цілої низки формальностей і спеціально ускладнених процедур, що робить цей вид цінних паперів малооборотоспособним. В якості іменного цінного паперу можуть фігурувати акції, чеки, ощадні сертифікати.

Акція підтверджує право акціонера брати участь в управлінні товариством

(за винятком привілейованих акцій), у розподілі прибутку товариства, в отриманні частки майна товариства пропорційно його вкладу у встановлений капітал у разі ліквідації акціонерного товариства. Розрізняють акції прості та привілейовані, поширювані по відкритій або закритій підписці. Акція неподільна. У випадках, коли одна акція належить кільком особам, останні можуть здійснювати свої функції через спільного представника.

ордерна цінний папір так само, як і іменна, виписується на певну особу, яка, однак, може здійснити відповідне право не тільки самостійно, а й призначити своїм розпорядженням

(ордером, наказом) інше уповноваженою обличчя. Це здійснюється шляхом вчинення на цьому цінному папері передавального напису, що називається індосаментом, який може бути бланковим або ордерних. Ордерні цінні папери, як правило, відрізняються підвищеною надійністю.

індосат, то є особа, яка зробила передавальний напис, несе відповідальність не тільки за дійсність права, але й за його здійснення. Типовим прикладом ордерної цінного папера може служити переказний вексель - тратта.

Вексель засвідчує нічим не обумовлене зобов'язання векселедавця або іншого зазначеного в ньому платника виплатити векселедержателю по настанні передбаченого терміну обумовлену суму. Вексель є строго формальним документом, що містить вичерпний перелік реквізитів: найменування "вексель"; просте і нічим не обумовлений наказ (зобов'язання) сплатити певну суму; найменування платника; строк платежу; місце платежу; найменування особи, якій або наказу якої платіж має бути здійснений; дата і місце складання векселя; підпис векселедавця. Широко використовується перекладний вексель - тратта, за яким платником виступає не векселедавець, а третя особа.

Різниця іменних, пред'явничих і ордерних цінних паперів у загальній формі досить чітко визначено ГК у п. 1 ст. 145 і в ст. 146. У цінному папері на пред'явника засвідчені нею майнові права належать тому, хто фактично зможе пред'явити цей папір зобов'язаному по ній особі, яка має право і повинен провести виконання такого власнику ( "проти цінного паперу"). Відповідно і для передачі іншій особі прав, засвідчених таким папером, досить передачі даного паперу, причому виробленої у формі простого вручення, без яких би то не було спеціальних формальностей (п. 1 ст. 146 ЦК).

В іменним цінним папері засвідчені нею майнові права належать тільки прямо позначеному там особі, якій тільки й може бути зроблене належне виконання по такому папері. Тому при необхідності передачі права, посвідченого зазначеної папером, іншій особі її власник повинен відповідним чином оформити поступку свого права (п. 1 гл. 24 ЦК): зокрема, дотримати необхідні вимоги до форми поступки (ст. 389 ЦК) і повідомити про що відбулася поступку боржника - яка зобов'язана за цінним папером особа (п. 3 ст. 382, ст.

385, ст. 386 ЦК).

У такій ситуації колишній власник цінного папера відповідає перед новим власником за дійсність вимоги, посвідченого цінним папером, але не несе відповідальності за фактичне невиконання цієї вимоги зобов'язаною особою

(п. 2 ст. 146, ст. 390 ЦК). Таким чином, іменні цінні папери мають ускладненої оборотоздатності, що відрізняє їх від пред'явничих цінних паперів, оборотоздатності яких підвищена в порівнянні з ними і з ордерних паперами.

Нарешті, в ордерної цінним папером названий суб'єкт посвідченого в ній майнового права (що зближує її з іменною папером), однак він не тільки сам може здійснити це право, а й призначити своїм розпорядженням (наказом "ордером") інше уповноваженою обличчя. Інакше кажучи, такий цінний папір, по суті, заздалегідь розрахована на можливість її передачі (відчуження) іншому власнику, тобто на необхідну оборотоздатності. Разом з тим, як уже говорилося, всі особи, зазначені в такого цінного паперу, будуть відповідати перед її законним власником солідарно (п. 1 ст. 147 ЦК), що підвищує його впевненість у реальному виконанні зобов'язання, вираженого ордерної цінним папером.

Передача прав по такому папері здійснюється шляхом вчинення безпосередньо на ній (на звороті) передавального напису - індосаменту

(від італійського in dosso - "на спині", на звороті). При безлічі таких написів допускається додаток до самої цінному папері спеціального додаткового аркуша, призначеного для вказаних написів.

Солідарна відповідальність надписьменників означає, що індосат (особа, що зробила передавальний напис по ордерної цінному папері) буде відповідати перед власником папери не тільки за дійсність вираженого в ній права, але й за його здійснимих (абзац перший п. 3 ст. 146 ЦК). Цим положення індосат по ордерної папері істотно відрізняється від положення особи, що передала іменний цінний папір. Новий власник ордерної папери - індосат - у свою чергу має право передати цей папір іншій особі таким же шляхом або встановити, що виконання по ній повинно піти наказом іншої особи. Такі, наприклад, відносини за переказним векселем - траті, який стає, таким чином, зручним знаряддям кредиту, що обслуговує відповідні потреби декількох (багатьох) позикодавця і платників.

У п. 3 ст. 146 ГК спеціально названі можливі види передавальних написів по ордерних цінних паперів - індосаментів. Такі написи можуть переносити засвідчені папером права на конкретну особу - індосат, або бути бланковими ( "чистими"), без зазначення особи, якій має бути здійснене виконання, що зближує такий документ з представницькою цінним папером, або ордерних, тобто вказувати особа, якій або за наказом якого має бути здійснене виконання. Особливий характер має передоручений індосамент (абзац третій п. 3 ст. 146 ЦК), який не переносить на індосанта ніяких майнових прав, а містить лише доручення йому здійснити права, засвідчені такий цінним папером. У цьому випадку індосат стає представником індосанта і на їх відносини поширюються загальні норми ЦК про представництво (ст. 182 ЦК).

Поряд з розглянутим розподілом цінних паперів можлива їх класифікація та з інших підстав. Залежно від того, хто є емітентом цінного паперу розрізняються державні цінні папери та цінні папери приватних осіб. Закон про ринок цінних паперів регулює відносини, що виникають при емісії і зверненні емісійних цінних паперів незалежно від типу емітента. До них відносяться акція і облігація. Значить, цей закон у розвиток ГК РФ дозволяє підрозділити цінні папери на емісійні

(акції та облігації) та інші папери. Якщо виходити із змісту терміну "емісія", що використовується в законі про ринок цінних паперів, то слід вважати його аналогічним публічного розміщення. Відповідно до

Указом Президента Російської Федерації від 4 листопада 1994 року № 2063 "Про заходи щодо державного регулювання ринку цінних паперів в Російській

Федерації" до публічного розміщення допускаються державні цінні папери, облігації , включаючи облігації, що випускаються органами державної влади суб'єктів Російської Федерації та органами місцевого самоврядування, іменні акції акціонерних товариств і банків, опціони на цінні папери, варранти на цінні папери, житлові сертифікати. Таким чином, коло емісійних цінних паперів досить широкий.

Чи є юридично значущий документ цінним папером чи ні, визначається законами про цінні папери або у встановленому ними порядку.

Згідно з п. 2 ст . 44 закону про ринок цінних паперів Федеральна комісія з цінних паперів має право класифікувати папери і визначати їх види відповідно до законодавства Росії.

Крім емісійних паперів, є цінні папери, які підлягають не публічного розміщення, а видаються зобов'язаним особою в кожному конкретному випадку, наприклад, вексель. До прийняття закону про переказний і простий вексель як додаток до постанови Президії Верховної Ради

РРФСР від 24 червня 1991 р. № 1451-1.

У ГК РФ згадані і до певної міри регламентовані цінні папери, які є товаророзпорядчих документів (коносамент, складське або заставне свідоцтво). Тим не менш завершену класифікацію цінних паперів через відсутність низки законів про них дати в даний час не представляється можливим.

Глава II

Джерела. Обіг цінних паперів

1. Обіг цінних паперів

що містяться в ЦК правила про обіг цінних паперів стосуються особливостей виконання зобов'язань, засвідчених цінними паперами, а також можливостей їх оскарження і відновлення у випадку втрати. При цьому на перший план виступає абстрактний характер зобов'язань, засвідчених цінним папером, їх відірваність від свого заснування. такі зобов'язання як би отримують самостійне життя, пов'язану вже не з долею основного зобов'язання, на виконання або в посвідчення якого було видано цінний папір, а з долею даного паперу. Тому для виконання за цінним папером потрібне пред'явлення оригіналу цього паперу.

Виконання за цінним папером додатково гарантовано тим, що по ній згідно з правилом п. 1 ст. 147 ЦК відповідає не тільки зобов'язана особа, але і той, хто видав цінний папір, і ті, хто індосований її шляхом здійснення відповідної передавального напису, якщо тільки вони не зробили спеціального застереження, що виключає їх відповідальність.

У силу особливою оборотоздатності більшості цінних паперів важливим стає питання про наслідки їх можливої втрати їх законними власниками. Для іменних цінних паперів він не має такого принципового значення, бо фактичний власник не зможе вимагати і отримати виконання по такого цінного паперу. Що ж стосується власників іменних і ордерних цінних паперів, які втратили належні їм документи, що їх інтереси можуть бути захищені в особливому порядку, передбаченому процесуальним законодавством. Мова йде про так званий "викличної виробництві".

Розвиток російського фондового ринку призвело до сприйняття як концепції безготівкових паперів, властивих, зокрема, німецького законодавства (прикладом служать Державні короткострокові бескупонние облігації), так і концепції безготівкових цінних паперів, випущених у процесі приватизації.

В даний час можна виділити дві форми і дві подформи випусків цінних паперів.

При цьому термінологічно можна розрізняти поняття "форма випуску цінних паперів" і "форма цінного паперу ". ГК РФ вказує тільки на форму цінного паперу.

Документарна форма випуску

Ця форма характеризується наявністю документа, якому може бути надано статус цінного папера.

Класична форма

Перша подформа документарної форми є звичайнимий класичний варіант випуску цінних паперів, при якому способом фіксації прав є цінний папір як документ. У цьому випадку і форма випуску цінних паперів, і форма цінних паперів будуть документарними.

Документарна форма з обов'язковим централізованим зберіганням

При цій формі випуску як правило весь випуск цінних паперів оформляється документом - глобальним сертифікатом (або декількома сумарними сертифікатами), оформлюваним на ім'я депозитарію. За усталеною термінології ця подформа названа документарній формою з обов'язковим централізованим зберіганням.

У цьому випадку термінологічно форма випуску цінних паперів не співпадає з формою цінних паперів. Форма випуску є документарній, кожна з цінних паперів за термінологією ГК РФ звертається як бездокументарна цінний папір.

Окремі цінні папери не можуть бути отримані їх власниками. Така ознака зближує цю форму з бездокументарними цінними паперами.

Бездокументарна форма

У сучасному майновому обороті стали використовуватися нові форми фіксації прав його учасників, пов'язані із застосуванням засобів електронно-обчислювальної техніки.

Бездокументарна форма випуску цінних паперів характеризуються відсутністю документа, який має статус цінного папера. Термінологічно форма випуску цінних паперів і форма цінних паперів в даному випадку збігаються.

Вибір конкретної форми випуску цінних паперів залежить від емітента, однак, за відсутності адекватного законодавства про бездокументарних цінних паперах, профілактикою конфліктів може служити ретельне і детальний опис форми випуску в документах, на підставі яких здійснюється реєстрація

цінних паперів.

Форма випуску та її особливості повинні бути явно описані в реєстраційних документах. Однак у тих випадках, коли форма випуску повинна розглядатися як звичайна документарна "класична" форма випуску цінних паперів. Це дозволить більш ефективно здійснювати захист інтересів інвесторів від несумлінності емітентів, які в зазначених ситуаціях можуть по-різному уявляти собі той інструмент, який був випущений.

2. Джерела правового регулювання питань емісії й обігу цінних паперів

В даний час в Державній Думі ведеться робота з розробки законопроекту "Про державних і муніципальних цінних паперах".

Регулювання питань емісії будь-яких видів цінних паперів спочатку повинно мати на меті захищати інтереси інвесторів, які купують цінні папери. Завдання забезпечення захисту інвесторів може бути виконана, по-перше, шляхом встановлення вимог до емітента, які б забезпечували здійснимих зобов'язань, прийнятих на себе емітентом, по-друге, шляхом встановлення правил, що регламентують з достатньою визначеністю процедуру, примусового виконання зобов'язань, взятих на себе боржником емітентом. Коли в ролі емітента виявляється держава, необхідність забезпечення виконання зазначених завдань зростає, оскільки в д