Роль Держ. Регулювання в економіці. В інвестиційній політиці та соц.
Економічному розвитку регіону.

У всіх розвинених країнах світу держава відіграє важливу роль у розвиткуекономіки. У руках правірельства зосереджені різні важелі управлінняекономікою. Це і законодавча влада та фіскальні способи управління тамитна політика. Але не менш важливою стороною впливу і розвиткуекономіки є інвестиційна політика держави. Від того на скількиграмотно і правіліно користується уряд набором всіх інструментів,залежить успішний розвиток економіки.

Інвестиційну політику можна виділити в окремо тому це дужескладний напрямок роботи. Інвестиції вимагаю величезної кількості коштів,не приносять швидких резуьтатов. Але саме вони є основою економіки.
Всі без винятку держави зацікавлені в залученні коштів у своюекономіку. Для цього створюються серйозні гос. Програми.

Інвестори вкрай чуйно реагуючи на економічну сіруацію в регіоні іне прагнуть ризикувати своїм капіталом. Росія ставиться до країнпідвищеного ризику з багатьох причин.

Далі мною розглядаються кроки робляться урядом Росіїпо створенню інвестиційної політики.

У серпні 1995 року Уряд РФ після кількох місяцівінтенсивних обговоренні та узгодженні схвалив Комплексну програмустимулювання вітчизняних та іноземних інвестиції в економіку Росії.
Своєчасність прийняття цього документа в обстановці системногоекономічної кризи оченідна. Безпосередня причина, по якій
Мінекономіки РФ за дорученням Уряду Росії підготувало черговутакого роду програму,-одночасне загальне падіння інвестицій (за 1992-1994рр.. - На 60% при скороченні частки бюджетних інвестиції до початку 1995 р. до
30%) і настільки ж неухильне зниження ефективності капітальних вкладень.

Згідно з оперативною інформацією Держкомстату РФ про соціально-економічнийстановище країни в січні-липні 1995 р., капітальні вкладення за рахунок всіхджерел фінансування склали 95 трлн.py6., або 82% - довідповідного періоду 1994 р. У невиробничу сферу бьпо направлено
45% цих коштів, що підтверджує проявилася в останні роки тенденціюзменшення частки виробничих інвестицій. Фінансування капітальнихвкладень з бюджетів всіх рівнів коливається в межах 23%, збільшуючикритичне становище в інвестиційній сфері.

На зустрічі Президента РФ з представниками російських банків 31 серпня
1995 пролунав заклик до банкірів щодо наданняпромисловості довгострокових інвестиційних кредитів. При цьому подібноговиду діяльності банків була обіцяна різноманітна державнапідтримка. Відзначалося, що Росія не може перетворитися на країну,розвиваюче лише сировинні галузі, а значить, у нинішній ситуації гостроїдефіциту інвесторесурсов необхідна тісна взаємодія держави ібанків для фінансового забезпечення тих секторів економіки, яківолодіють високими технологіями і мають конкурентні переваги насвітових ринках.

Що ж пропонує Комплексна програма для виходу країни зінвестиційної кризи?

Одна з головних споконвічно закладених у ній концептуальних посилок --єдиний в принципі режим діяльності для російських та іноземнихінвесторів. Росія, таким чином, послідувала прикладу багатьох країн,зацікавлених в активності іноземних інвесторів, надавши останнімумови, в цілому однакові з вітчизняними інвесторами (це, втім, неозначає виключення можливості в тих чи інших конкретних випадкахвстановлювати кілька більш жорсткі нормативні параметри господарюванняабо, навпаки, надавати певні пільги іноземному капіталу,працює на незнайомому ринку в умовах підвищеного ризику).

1. Головна мета Програми полягає у створенні умов, що забезпечують збільшення потоку вітчизняних та іноземних інвестицій в економіку і підвищення ефективності їх використання. Ключове з цих умов - кардинальне поліпшення інвестиційного клімату в Росії, поки що залишається несприятливим. За цільової норматив по залученню іноземних капіталовкладень можливостей світовою ринку капіталів і наявності гострої конкуренції між країнами (у тому числі «близького зарубіжжя») завдання більш ніж складна.

Контроль за реалізацією Програми та функції координації відповіднихкроків федеральних органів виконавчої влади покладено на головногорозробника документа - Мінекономіки РФ.

2. Загальна характеристика заходів щодо поліпшення інвестиційного клімату. Рядтаких заходів, що стосуються вітчизняних та іноземних інвесторів, Уряд
РФ в 1994 - 1995 рр.. вже прийняв (пільги з оподаткування прибутку длякомерційних організацій з іноземними інвестиціями; звільнення від ПДВ івід спецналога витративши імпортоване технологічне устаткування ізапасні частини до нього, а також кредитів в іноземній валюті, отриманихплатниками податків від закордонних банків і кредитних установ; скасуванняобмежень на кількість розрахункових і бюджетних рахунків підприємств,установ та організацій у банках та інших кредитних інститутах; та ін.) Цюроботу в 1995-1997 роках. має бути продовжити по комплексу взаємопов'язанихекономічних, правових, організаційних та інформаційних напрямку.
Серед них пріоритетними є наступні: забезпечення захищеності особистості тавласності інвесторів; вдосконалення відповідної правової бази вфінансовому, валютному, податковому, тарифному або нетарифного регулювання,стабілізація відповідних сфер законодавства; створення системигарантування та страхування іноземних інвестицій, механізму заставнихоперацій у зв'язку з цими, а також з приватними вітчизняними інвестиціями;
• розмежування компетенції федеральних і регіональних органів у вирішенніпитань регулювання інвестицій, усунення дублювання з бокурізних відомств; та ін

Багато хто з перерахованих проблем знаходяться «на слуху кілька років, неотримуючи дозволу на практиці. Не випадково як вихідну вофіційному документі подібного рівня визначено завдання захисту особи івласності інвестора.

3. Розвиток правової бази інвестиційного процесу. У Програмі особливовідзначений факт невиправданого затягування розробки досконалої правовоїбази інвестування. У цьому сенсі нам слід було б брати приклад з Китаю,де ефективна система правового регулювання іноземних інвестицій буластворена у вельми стислі терміни. Розробка цієї системи почалася там і
1978 р. в якості суттєвої складової реформи, а до початку 90-х роківбуло прийнято вже понад 200 законодавчих актів у галузізовнішньоекономічної діяльності, на основі яких інвестиційний кліматв КНР нині більш ніж на 75% cootветctbуеt світовим стандартам.

На початку червня 1995 Уряд РФ вніс і Державну Думупроект Федерального закону «Про внесення ізмененійній і доповнення до Закону РФ
«Про іноземні інвестиції в РСФСР", а в серпні проект Федерального закону
«Про концесійних договорах, що укладаються з російськими та іноземнимиінвесторами ».

Державної Думо, далі, прийнятий і двічі (у липні 1995о року)напружено обговорювалося в Раді Федерації проект Федерального закону «Проугоди про розподіл продукції ». Більшість учасників обговореннявизнали необхідність виходу такого закону для активізації іноземних івітчизняних інвестора в. Однак виявлялися і серйозні разногласня

Пакет нормативних документів, що регламентують інвестиційнудіяльність, найближчим часом поповниться: Міністерство економіки РФпідготувало проекти як президентського указу «Про використання амортизаціїдля інвестиційного забезпечення структурної перебудови економіки », так іурядових постанов «Про додаткове стимулювання приватнихінвестиції »та« Про заходи щодо створення системи страхового захисту майновихінтересів інвесторів в РФ ».

4. Регіональна інвестиційна політика. У сьогоднішніх умовах вонаповинна націлюватися на підтримку провідних підприємств регіонів, структурнуперебудову економіки останніх і максимальне використання їх природного,кадрового і виробничого потенціалів.

У ході підготовки Програми Мінекономіки РФ провело нараду зсуб'єктами Федерації і зацікавленими федеральними органами управління таузгодило з ними план заходів щодо стимулювання припливу в регіониіноземного капіталу. Органам виконавчої влади суб'єктів РФзапропоновано розробити власні програми залучення російських ііноземних інвестицій, скоординувати їх з довгостроковими програмамирозвитку відповідних територій. За рахунок внутрішніх можливостеймісцевим органам влади рекомендовано встановлювати пільговий податковий режимдля тих використовують іноземний капітал підприємств і проектів, якісприяють вирішенню великих внутрішньорегіональної проблем (один з можливихнапрямків пільгування - зниження рівня комунальних і оренднихплатежів).

Оцінюючи регіональне напрямок Програми, доводиться констатувати,що відповідні положення, по-перше, носять чисто рекомеідательіиіхарактер,
Головний акцент в умовах гострого дефіциту державних коштів татрадиційно низької ефективності їх використання робиться на конкурснерозподіл держінвестиції: що виграли конкурс приватні інвестори одержуютьдержбюджетні кошти в розмірі 20% вартості інвестиційного проекту
(до речі сказати, у практиці країн розвиненої ринкової економіки ця цифраскладає 35-40%). У поточному році на реалізацію швидкоокупних (не більшеніж дворічних) проектів у відповідності з зазначеним указом № 1928 збюджету виділено 1,3 млрд. руб. Комісія з інвестиційним конкурсам і їїекспертна рада розглянули понад 300 інвестиційних проектів, з якихдо конкурсу, проведеного в червні, було допущено 54. Однак з'ясувалося, щопереможці грошей отримати не можуть, тому що конкретний механізм фінансуванняне розроблено і не затверджено. Тим часом передбачалося, що під виділенідержавою кошти в 1995 р. буде додатково залучено 5 трлн., а в
1996 р. - 36-40 трлн.руб. приватних інвестицій (що забезпечило бістотне поліпшення інвестиційного клімату в недержавномусекторі). Доводиться з жалем констатувати: цей мультиплікатор дав
Збій вже на старті.
Новим моментом у Програмі є введення елементів механізмунадання державних гарантій приватним інвесторам (одна з формпідтримки останніх державою). Цей захід, що була покликана підвищитиефективність бюджетних коштів, спрямованих на залучення приватногокапіталу, безумовно, слід вітати. Проте, оцінюючи системувключених до Програми форм стимулювання інвестицій в цілому, правомірнозробити висновок про те, що кошти, які виділяються для приватних інвесторівзанадто малі, а механізм їх реального одержання останніми не визначено. Такі чи завжди проекти, відібрані за критерієм бистрооку-паемості, здатнівідповідати завданням кардинальної структурної перебудови економіки?
7. Прогнозна оцінка результатів стимулювання інвестиційноїдіяльності. Які ж результати очікувалося отримати від реалізаціїописаних вище та інших програмних заходів зі стимулювання капіталовкладень?
На 1996-1997 рр.. намічалося наступне збільшення інвестиційних коштів: загальний обсяг інвестиції за рахунок усіх джерел фінансування в 1996 р.зросте на 4, а в 1997 р. - ще на 7%. Цей обсяг в 1996 р.прогнозувалося на рівні 310, у 1997 р. - 380 трлн.руб. (в цінахвідповідних років). Мінімальний обсяг державних інвестицій нанаступний рік розрахунково визначався в 32 трлн.руб., або в 1,5% відпрогнозованого обсягу ВВП. Питома вага соціальної сфери у загальному обсязіінвестиції складе в 1996 р. 45-46, в 1997 р. - 46-47% проти 40% в 1993р.

У 1994р. 28 жовтня Прийнятий указ № 2023 «Про вироблення заходів державноїпідтримки створення та діяльності фінансово-промислових груп на базі ФПГ
«Интеррос» цей документ створив прецендент зняття ряду обмежень длястворення ФПГ з коллічетвом підприємств більш 200. Указ ставитьуряду проаналізувати досвід створення та діяльність ФПГ. А такожвідпрацьовується порядок ведення консолідованого звіту ФПГ.

У зв'язку з вищевикладеним хотілося б звернути увагу на наступнепринципова обставина. В зарубіжних країнах процедурадержавної реєстрації великих фінансово-промиішенних структурвідсутня. Наявність же її в Росії виправдано лише якщо держава бачить у
ФПГ важливий інструмент своєї економічної політики. У даному відношенніреєстр фінансово-промислових груп - це реєстр потенційних партнерівдержави в реалізації курсу на стабілізацію і створення передумов дляпочатку економічного зростання. А звідси висновок: у жодному разі не перешкоджаючи утворенню ФПГ де-факто, державаповинно погоджувати їх юридичне визнання з пріоритетними з його точкизору напрямами у розвитку економіки, надавати підтримку саме тимгрупам, які мають намір діяти на цих напрямках.

Виходячи з даної тези можна припустити: особливу значимістьстановлення російських фінансово-промислових груп буде мати там, девони незамінні для збереження існуючого науково-технічного потенціалуі прориву на світові ринки вітчизняної наукоємної продукції (авіація,космос, нафтохімія, засоби комунікацій, озброєння), для розвитку татиражування новітніх технологій (інформатика, нові матеріали, лазери іпр.).

Прагнення банківського капіталу вийти за рамки депозитно-позичковогообслуговування промислових підприємств, підключитися до операцій змобілізації, перерозподілу і управління капітальними потокамипошириться і на інші галузі, які володіють високим експортнимпотенціалом. За участь у цих операціях, особливо у сфері паливно -енергетичного комплексу, очевидно, розгорнеться гостра конкуренціякомерційних банків та інвестиційних компаній.

У металургії, транспортному та енергетичному машинобудуванні ФПГ здатнівиступити провідною силою у здійсненні великих інвестиційних проектів змодернізації виробництва і освоєння імпортозамінної продукції.

Через формування фінансово-промислових груп повинні, далі,реалізовуватися масштабні конверсійні програми, пов'язані звиробництвом комплексного обладнання для добувної та обробноїпромисловості.

Посилення ринкового характеру отечественнон економіки, конверсіяоборонного виробництва, реалізація програм регіонального економічногорозвитку не можуть не привести до диверсифікації більшостімашинобудівних ФПГ. За багатьох фінансово-промислових групах,діючих на передових рубежах науки і техніки, консолідуючу роль устані зіграти науково-дослідні та дослідно-конструкторськіорганізації, і їх широке представництво п групах вкрай бажано.

Що стосується заходів державної підтримки фінансово-промислових груп,то тут (з урахуванням наявних в літературі пропозицій) видаєтьсядоцільним наступне: 1) скорочення кількісних обмеження іспрощення процедури реєстрації ФПГ; 2) заміна заборони на перехресневолодіння акціями в рамках груп відповідними кількісними іякісними обмеженнями; 3) делегування державою групамуповноваження щодо фінансового оздоровлення і санації неплатоспроможнихпідприємстві учасників; 4) збільшення болю банків у ФПГ 5) Державнесрахованіе Риков.

Експериментальна відпрацювання консолідованої звітності груп прояку йшлося вище, буде вестися без дотримання діючої системиоподаткування. На першому етапі це, напевно, доцільно, але вподальшому без відповідних змін не обійтися.

Тепер хотілося б звернути увагу на інвестиційну політикудержави. На жаль в цій області успіхів практично немає.

У 1997 р. намітилися деякі успіхи в області оздоровлення економіки,пов'язані виключно з інфляцією, але інвестиційній сфері ситуаціязалишається вкрай складною. Спад інвестицій у реальному секторі

За підсумками восьми місяців 1997 р. основний капітал скоротився (у річній оцінці) більш ніж на 8%. Поглиблення кризових процесів в попередні роки призвело до більш ніж дворазового падіння нари валового накопилення.
Розрахунки, прооведенние з елімінування фактора інфляції, показують: норма валового нагромадження основного капіталу впала з 29% ВВП у предкрізесний період до 9% у 1997 р. Очевидно, що сучасний масштаб накопичення не здатний забезпечити високу динаміку економічного розвитку та відновлення ураженої кризою національного господарства.
Про це говорить і досвід провідних країн світу, преодолевщіх наслідки структурних криз.

Потенціал інвестціонного спаду в Росії, на жаль, ще далеко невичерпаний, поглиблення кризи в невиробничій сфері і особливо - вбудівництва.

Тим часом вже до кінця 1996 р. спад інвестицій в непроізводс-гвеіномсгроігельсгве перевищив динаміку падіння інвесгнціоніо! про попиту інропзіодсгве, а але підсумками першого півріччя 1997 вони скоротилися на
18%.

Таблиця 1

Динаміка uciiuhiilix макрюкопіміческіх показовий Росії в 1992-1997 it.,%
|) 1992 | 1993 | 1994 | 1995 ^ | 1997 "|
| | | | 1996 | |
| | | | | | | |
| Валовий внутрішній | 86,0 | 91,0 | 87,0 | 96,0 | 94,0 | 100,0 |
| продукт (ВВП) | | | | | | |
| Промислове | 82,0 | 86,0 | 79,0 | 96,7 | 95,0 | 101,4 |
| виробництво | | | | | | |
| Інвестиції в основний | 60,0 | 88,0 | 76,0 | 97,0 | 82,0 | 91,8 |
| капітал | | | | | | |
| у тому числі: | | | | | | |
| проізводсч 'венного | 56,0 | 81,0 | 67,0 | 83,0 | 82,0 | 97,7 |
| призначення | | | | | | |
| невиробничого | 70,0 | 101, | 89,0 | 93,0 | 82,0 | 82,2 |
| призначення | | 0 | | | | |
| До: 1я інвестиції в ВВГ1 | 14,1 | 13,6 | 11,9 | 10,8 | 9,4 | 8,6 (12 |
| | | | | | |, 3 " ') |
| За1рузка потужностей | | | | | | |
| обробної | | | | | | |

Динаміка ва.твщ про накопичення в основний капітал у складі ВВП Росії в

1990-1996 і. (у порівнянних цінах),% до попереднього року

1990 ^ 1992 "Г 1993_
| | 199U | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 |
| | | | | | | |
| |.-.-| | | | | |
| | .- | | | | | |
| |---.| | | | | |
| |. | | | | | |
| Валовий внутрішній | | 86,0 | 91,0 | 87,0 | 1 | 94,0 |
| продукт | | | | | 95,5 | |
| у тому числі: | | | | | | |
| валове нагромадження | | | | | | |
| основного | | | | | | |
| капіталу | | 58,5 | 74,2 | 74,0 | 92,5 | 81,5 |
| Частка валового | | | | | | |
| накопичення основного | | | | | | |
| капіталу у ВВП | 28,9 | 17,5 | 14,1 | 11,8 | 11,4 | 9,9 (9 |
| | | | | | |, 0 ") |

У зв'язку з легко позіруемm збереженням дефіціга ресурсів для накопичення (ів цілому з усім вище скачано) висновок еkohomікі з глибокої затяжної нннвесгнціонного кризи, очевидно, буде здійснюватися не фронтально поширокому колу галузей і виробництв, а «селективно« точково ». Головний жепитання полягає в конкрегном виявленні цих «точок» - можливих вогнищвисокої деловон н інвестиційної актівносгі. Фундамент майбутнього підйому,важливо ще раз підкреслити, будуть формувати зони окремих порівняноконкурентоспроможних підприємстві і проізводсгв, зорієнтованих на зовнішнійринок і, головне,-на забезпечений внутрішній платоспроможний попит. Цізони слід, очевидно, пов'язувати з такими, зокрема, секторами, яквітчизняна харчова промисловість і автомобілесгроеніе, орієнтованена потреби малого іредпріпімательсгва н населення.

Яка ж конкретнсш сукупність мокро-і мікроекономічних передумовподолання інвестиційної кризи у виконання до умов фінансовоїспшбі.іпаціч! Перш за все логічно виявити ті з передумов переломутраєкторії інвесгіціонной динаміки, що випливають з механізмівциклічного розвитку як таких.
Відповідний перелік виглядає наступним чином.
1. Нормалізація фінансового становища підприємств і зниження їх заборгованості за зовнішніми заімсгвованіям (насамперед за кредитами на поточну хоеяйсгвенную діяльність) до відносно «безпечного» і фінансово необтяжливо рівня.
2. «Розігріта» (hа стадії пожвавлення проізводсгва) кон'юнктура товарнихринків, здатна »; абсорбувати ініційоване інвестиціями додатковупродукцію і реалізовувати потенціал еффектівіосгі інвестиційних проектів,причому не за рахунок неплатежів, а за счего забезпеченого (ліквідними платіжнимінструметамн, а не їх суррогагамі).
3. Підвищення економічної віддачі інвестицій до рівня, що перевищуєприбутковість БС-зріскових інструментів фінансового ринку, в тому числідержавних боргових запозичень. Поки ж висока їх прибутковістьфактично підтримується самою державою. Останнє, по-перше, впротягом тривалого часу регламентує завищену (щодоінфляції) ставку рефінансування (мабуть, страхуючись від можливогоінфляційного сплеску), по-друге, часом підвищує її (скажімо, післянедавніх потрясінь світових фінансових ринків сгавка рефінансування булапіднята Банком Росії з 21 до 28%) у прагненні оабнлізіровать внутрішнійринок і утримати на ньому інвестиції нерезидентів.
У сігуаціі, коли економіка переживає колосальну брак кредитнихресурсів, логічним виявилося б прагнення Уряду РФ увелічігьмасштаби інвестиційного фінансування виробництва зокреманадання пільгових кредитів на реалізацію високо-прибуткових ректит.

Держава у найближчому час повинна сприяти формуванню механізмів трансформації зберігаються в економіці ресурсів в інвестиції в реальні активи. Налагодження подібних механізмів - складна системна завдання, що вимагає свого рішення по ряду напрямку, в тому числі по лінії підвищення привабливості приміщення заощаджень у наявні ощадні інститути та розвитку нових інститутів. Грсударство має ветоі зв'язку содейсшоіать: а) розвитку системи недержавного пенсійногозабезпечення страхування; б) створення мережі ощадних таспеціалізованих інвестиційних інститутів для підприємств і населення (утому числі інвестиційних банків); в) посилення інвестиційної спрямованостідіяльності рядових комерційних банків, а також часткової переорієнтаціїкредитної політики Ощадбанку Росії (які концентрують сьогодні "переважнучастку частих заощаджень) з переважного вкладення своїх активів удержавні цінні бумaгі на кредитування інвестиційних ної сфери г)випуску валютних позик для реконструкції народного господарства, реалізаціяяких могла б частково вирішити проблему дефіциту «довгих» фінансовихресурсів для використання їх на інвестиційні цілі д) розгортанняіпотечного кредитування під заставу вартості наявної у населеннявласності (приватизованого житла та земельних учасгков), становленнюзагальноросійської системи -. (того кредитування, формуванню вторинного ринкуіпотечних кредитів для залучення у сферу банківського інвестиційногокредитування широких довгострокових внебюджегних фінансових ресурсів.

Спираючись на викладене вище, можна стверджувати, що інвестиційнаполітика в россии опинилося перед принциповим вибором. Державамає або продовжити лінію пасивного очікування зростання інвестиційноїактивності в рамках саморегулівних механізмів ринковоюсфери (что. приймаючи до уваги багатий світовий досвід циклічногорозвитку, загрожує великими втратами часу і. головне. - Значноючастини виробничого потенціалу. особливо обробативающего секторуекономіки), або, з огляду на незавершеність інвестиційно-фінансовихперетворень u незрілість інвестиційно-фінансових інститутів, піти напосилення своєї ролі в антикризовому регулювання ринків капіталу,. активносприяючи своїми методами швидкого формування сприятливих умовдля початку широкомасштабного інвестування на не інфляційної основі.

Далі хотілося б навести приклад діяльності ФКЦП із залученняінвестицій.

17 листопада 1998 Кабінетом міністрів РФ і Центральним банком був прийнятийспільний документ «Про заходи Уряду Російської Федерації і
Центрального банку РФ щодо стабілізації соціально-економічного становища вкраїні ». Пріоритетним напрямком діяльності документ висуваєвідновлення і розвиток реального сектора. Одним з найважливіших способіввирішення цього завдання названі заходи по залученню іноземних інвестицій.
Відповідний розділ документа передбачає внесення змін дозаконодавство, спрямованих на поліпшення інвестиційного клімату тазахист прав інвесторів, а також на стимулювання переходу російськихпідприємств на міжнародні стандарти бухгалтерського обліку. 'Фінансовийкриза, що вибухнула - ійся в Росії, загострив проблему нестачі фінансовихресурсів. Коштів не вистачає на покриття основних поточних витрат, Щебільш небезпечним є гостра нестача коштів на цілі розвитку.
Відсутність інвестицій створює довготривалий порочне коло: спадвиробництва - посилення податкового преса - поглиблення спаду виробництва.
Посилюється тиск регіонів на федеральні влади з вимогоюнадання фінансових коштів. Пов'язане з цим невдоволення веде допосилення відцентрових тенденцій. Таким чином, проблема пошуку джерелінвестицій на цілі розвитку має не тільки економічне, а йвиключно важливе політичне значення. Очевидно, що федеральнийуряд не має коштів для здійснення централізованихінвестування з бюджету. Разом з тим воно не може залишатися остороньвід пошуків фінансових коштів, які вживають регіональні влади ісамі підприємства.
Недостатній розвиток інвестиційних процесів в Росії викликане поряд зоб'єктивними причинами (інфляція, високі податки, політичні таекономічні ризики тощо) і поруч суб'єктивних факторів, серед якихможна виділити:
• слабку інформаційну ^ підтримку при просуванні інвестиційнихпроектів;підприємства, навіть маючи непогані проекти, часто слабко уявляють собі, дешукати потенційних інвесторів;
• невідповідність формату викладу інвестиційної пропозиції сучаснимзахідних стандартів;
• загальна непрозорість російських компаній, що, на думку інвесторів,істотно підвищує ризик вкладень;
• недостатність законодавчих гарантій повернення інвестицій.
Програми допомогипідприємствамв залученні інвестицій
За останній рік окремі федеральні відомства, консалтингові компанії,спеціалізовані видання зробили кроки з надання допомоги підприємстваму пошуку інвесторів. Так, Міністерство економіки РФ спільно з компанією
«Про-Інвест Консалтінг" створила постійно діючий навчально-практичнийсемінар «Підготовка підприємств до залучення прямих інвестицій». Агентство
Ділових Зв'язків спільно з журналом «Ринок цінних паперів» ініціювалопроект «200 підприємств, готових до залучення інвестицій». Трохи раніше
Комітет муніципальних позик м. Москви ініціював проект (нещодавнопризупинений) з підтримки інвестиційних програм московськихпідприємств.
Федеральна комісія з ринку цінних паперів почала приділяти пильнуувагу проблемам, пов'язаним з прямими інвестиціями в реальний сектор зосені 1997 року. Інтерес ФКЦП Росії до прямих інвестицій пов'язаний, по -перше, з необхідністю внести свій внесок в реалізацію загальної стратегіїуряду з розвитку вітчизняної промисловості і, по-друге, зіпрагненням залучити на фондовий ринок нові значні капітали. ФКЦП
Росії запропонувала ряд напрямків роботи, що реалізація яких дозволила бсуттєвим чином активізувати інвестиційні процеси. У числі такихнапрямків:
• проведення навчальної програми з основ інвестиційного проектуванняв регіонах Російської Федерації;
• підтримка діяльності з інвестиційного консультування:
• допомогу підприємствам у просуванні інвестиційних проектів до потенційнихінвесторам;
• інформаційна підтримка на всіх стадіях інвестиційного проектування.
Інформаційна підтримка
Інститут Фондового Ринку та Управління спільно з Центром інвестиційногоаналізаНаціонального Агентства Оцінки бере участь в розробці інформаційнихбанків даних, що сприяють залученню реальних інвестицій.
В даний час закінчується робота зі створення інформаційної базиданих по російським і закордонним інвесторам. Ця база даних може бутивикористана в процесі пошуку потенційних інвесторів для фінансуванняпроектів російських компаній, вона містить інформацію про інвестиційніустановах по наступних позиціях:
• назва компанії, адреса:
• юридичний статус:
• статутний капітал;
• масштаби діяльності;
• сфери спеціалізації;
• переваги в галузі інвестування;
• бажані умови інвестування в Росії;
• формати документів, необхідних для розгляду інвестиційнихпропозицій.
На цей момент в базі даних, містяться відомості про 81 інвестиційномуфонді, продекларувати інтерес до реального сектора Росії, 43 японськихкомпаніях, що шукають російських партнерів, 20 міжнародних програмахпідтримки інвестиційних процесів на ринках, що розвиваються (см.рісунок).
Інший напрямок реалізації програми інформаційної підтримкизалучення реальних інвестицій - створення бази даних з інвестиційнихпроектів підприємств регіонів з підключенням її кмеждународнимінформаційних мереж. База даних по регіональним інвестиційним проектамстворюється Національним Агентством Оцінки спільно з Інститутом Фондового
Ринку та Управління та фірмою «Про-Інвест Консалтинг".
У цій базі вперше враховано багато факторів, що впливають на успішне просуванняінвестиційних проектів до джерел фінансування:
• єдиний міжнародний стандарт подання інформації;
• вичерпна інформація про підприємство - ініціатора інвестиційногопроекту:
• динамічна модель розвитку обраного проекту (сайт представляє дляінвестора унікальну можливість самому розіграти різні сценаріїпроекту);
• федеральний рівень централізації проектів (інвестору досить знати проіснування Росії, і йому відкриється вся інформація по регіонах);
• повна картографічна підтримка проекту (додаються карти районів ззазначенням комунікацій, водних шляхів і т. д). •
Передбачувані результати
Реалізація програм, пропонованих ФКЦП Росії, дозволить:
• сприяти поліпшенню законодавчо-нормативної бази з питаньінвестицій в Росії;
• подготовітьнесколько сотень менеджерів та спеціалістів підприємств регіонівв області інвестиційного проектування, що має суттєво підвищитиякість розроблюваних ними інвестиційних проектів;
• надати суттєву практичну допомогу в підготовці інвестиційнихпроектів (застосування навчально-консультаційних продуктів);
• створити систему інформування інвесторів про інвестиційний потенціалросійських підприємств;
• створити систему інформування російських підприємств про можливості іособливості вимог інвесторів.
Для Федеральної комісії реалізація проектів має істотне значення зточки зору орієнтації її діяльності на нові напрями в умовахстиснення фондового ринку. Ці напрямки включені в число найбільш важливихпріоритетів економічної політики уряду, забезпечують можливістьрозширення співпраці з регіональною владою, менеджментомпідприємств, потенційними і реальними інвесторами.

І в ув'язненні хотілося б дати аналіз сучасного інвестиційногостану країни.

Обсяги капітальних вкладень падають з самого початку реформ, кажутьчасто (в минулому році вони склали 26 відсотків від рівня 1991-го).
Набагато рідше піднімається проблема якості такого інвестування, великачастина якого (у 1998-му - 53 відсотки) здійснюється за рахунок власнихкоштів підприємств.

Простежується парадоксальна закономірність: чим гірше економічнестан підприємства (мова, відразу, йде про середніх і великих господарюючихсуб'єктах), тим вище його інвестиційна «активність». Розгадка проста.
Тривалий відсутність «живих» грошей спонукає вдаватися до доступногоспособу оновлення виробничих потужностей - через бартер івзаємозаліки. Природно, з супутніми їм націнками.

несприятлива й поточна структура капітальних вкладень, близько 60відсотків яких спрямовується в житлове і виробниче будівництво.
В умовах традиційного російського довго-буду фінансування
«Недобудови» має якщо не негативний, то в кращому випадку нульовоїекономічний ефект.

Що ж пропонує уряд для активізації капвкладень підприємств?
Нічого нового: розширити податкові пільги, спростити порядок реалізаціїінвестпро-об'ектов, розвівав лізинг, дати можливість підприємствам позбутисявід тягаря непрацюючих активів без шкоди для господарської діяльності.

Ці заходи практично не враховують «негрошовий» характер інвестицій зарахунок власних коштів. На три чверті вони формуються замортізаціонних відрахувань, які всупереч своїм економічним змістом
(поступова компенсація здійснених капвкладень) після ваучерноїприватизації стали головним джерелом інвестицій. Непродумано високіставки відрахувань, посилені кумулятивним ефектом, збільшуютьсобівартість кінцевої продукції в 2-2,5 рази. Звідси і високі внутрішніціни, та неплатежі, і бартер.

Замість грошей - гарантії

Другим за величиною внутрішнім джерелом реальних інвестицій (близько 20відсотків) є кошти консолідованого бюджету. Післянеодноразових провалів державних інвестиційних програм (за даними
Мінекономіки, в 1997 році вони профінансовані на 46, а в 1998-му - на 23,9відсотка) нинішній уряд вирішив у майбутньому відмовитися від планів, непідкріплених бюджетним рублем.

Скорочуючи до мінімуму пряме фінансування проектів, державанамагається компенсувати свою нездатність їх підтримати наданнямгарантій за рахунок бюджету розвитку. Відрадно, що практика «розпилення» і безтого скудньк державних коштів між сотнями підприємств іпроектоввсе ж зживає себе. За заявою міністра фінансів, з 1992 рокуподібним чином на поворотній основі надано 50 млрд деномінує -ванних рублів. До бюджету повернулися лічені відсотки від цієї суми.

У планах уряду - посилити контроль за використанням коштівбюджету розвитку і більш зважено підходити до відбору претендентів наінвестиції. Для цих цілей створюються Банк розвитку та Агентство зстрахування і гарантування інвестицій. Наміри, безперечно, благі. Алевони-то і можуть стати каменем спотикання.

Дистанція від підписання установчих документів до наповнення новихструктур бюджетньмі грошима складе кілька років. Так вже траплялося з
Державної інвестиційної корпорацією та Агентством по іпотечномужитлового кредитування. А непрацююча структура, як відомо, набагатошкідливіше неіснуючою.

Недоступні заощадження

Сама численна категорія інвесторів, довіра якій належитьвідновити, - громадяни Росії. У 1999 році уряд розраховуєзалучити близько 10 відсотків (3-5 млрд доларів) заощаджень населення.

Згідно з даними соціологічних опитувань на сьогоднішній день нашіспіввітчизники зберегли інтерес лише до трьох видів довгострокових вкладень.
Найбільшою популярністю, як і раніше, користується покупка валюти (мивитрачаємо на ці цілі 8-10процентов заробленого). Дві інші форми більшеперспективні для використання в якості джерела інвестування вреальний сектор '• - житлове будівництво та вклади в Ощадбанк.

І якщо тих, хто будує, цікавлять перш за все податкові пільги, токлієнтів Ощадбанку - державні гарантії при прийнятному рівніприбутковості. Поки уряд не поспішає піти назустріч ні першого, нідруге. Від прибуткового податку звільняються всі ті ж 5000 МРОТ,спрямовані на придбання або будівництво житла, а той час як собівартістьбудівництва і ціни на нс-рухомість виросли