1. Поняття фіктивного капіталу і фондового ринку.

Цінні папери - документи, що містять будь-яке майнове право,
реалізація якого можлива лише за умови їх пред'явлення

Останнім часом в нашій країні (особливо у зв'язку з відзначенням урядом приватизацією державних підприємств) спостерігається все зростаючий інтерес до токому феномену капіталістічекской економіки, як фондовий ринок або ринок цінних паперів. Роль фондового ринку як інструмента ринкового регулювання повинне розглядатися особливо, оскільки його закономірності дуже складні і неоднозначні і представвляют особливий комерційний інтерес. До того ж дотепер вважається, що виявити ці закономірності з пріємлімой точністю практично нереально. Я ж спробую розглянути тільки ту частину цієї проблеми, яка стосується цінних паперів, на прикладі фондового ринку США з деякими відхиленнями з приводу формується російського фондового ринку і законодавства.
Перш ніж перейти власне до цінних паперів, варто пояснити таке поняття, як фіктивний капітал, оскільки саме рух фіктивного капіталу і є основою функціонування фондового ринку. Фіктивний капітал являє собою суспільні відносини, суть якого полягає в його здатності вловлювати деяку частину додаткової вартості. Історічекі основа виникнення фіктивного капіталу сосояла в обсобленіі позичкового капіталу від виробничого і утворенні кредитної системи, а технічний відрив фіктивного капіталу від реального стався на базі позики капіталу, внаслідок чого в руках власника позикового капіталу залишається титул власності, а реально розпоряджається цим капіталом функціонуючий підприємець. Тим самим фіктивний капітал виявляється у формі титулу власності, здатного вступати в обіг, і більш того, здатного звертатися відносно незалежно від руху дійсного капіталу. Реально фіктивний капітал опосередковує процеси концентрації і цетралізаціі капіталу, розподілу і перерозподілу прибутку, а також перерозподілу націонольного доходу через систему державних фінансів.
Слід зазначити, що в даний час фондові ринки значно відокремилися від реального сектора економіки і процеси, що відбуваються в області фіктивного капіталу стали багато в чому абсолютно незалежними від процесів реальної економікі.В Як приклад можна навести події, що відбулися в жовтні 1987 року в США, коли, з одного боку, найсильніший біржова криза (названий згодом біржовим крахом) не був викликаний глибинними процесами в реальному секторі економіки, а з іншого - він сам не спричинив серйозної кризи економіки Сполучених Штатів. Така незалежність (хоч і відносна) і виділяє фондовий ринок в особливу галузь економічної діяльності. Предмет цієї діяльності і буде розглянуто нижче.

2.Акціі.

Акція - цінний папір, що свідчить про внесення паю в капітал акціонерного
суспільства. Дає її власнику право на присвоєння частини прибули у формі дивіденду. 1
У сучасному капіталістичному світі основною формою організації бізнесу є чи корпорації акціонерні товариства, які мають значні переваги в порівнянні з іншими формами. Два найбільш важливих з них це - обмежена відповідальність їхніх учасників, які несуть збитки лише в розмірі свого внеску, сильно спрощена процедура передачі прав власності (продаж акцій), а також (і це, напевно, основна перевага) величезні можливості по мобілізації капіталу через емісію акцій і облігацій, що, у свою чергу, складає основу швидкого і продуктивної зростання компанії.
Акції можна розглядати як одиниці виміру власницьких інтересів членів корпорації - акціонерів. Власницький інтерес - це обсяг правочинів, одержуваних акціонером в обмін на переданий ними корпорації капітал. Таким чином, акція як об'єкт права власності за своїм характером являє собою категорію прав, а не речей у їхньому тілесному вигляді. Право собственностіна акцію це право власності на права, що її власник має.
 За законами США корпорації зобов'язані випускати акції, причому при реєстрації вони повинні вказати колічесво та тип акцій, що пропонуються до випуску (дозволений, або номінальний капітал). Зазвичай дозвіл на випуск акцій використовується не повністю. Неопублікованих акції являють собою резерв, що використовується компанією для різних цілей (розширення, поглинання, тощо.). Акції мають вартість.
Розрізняють різні види вартості акцій:
Номінальна стоімсть (номінал) - довільний вартість, що встановлюється при емісії і відображена в акціонерному сертіфікате.Номінал практично не зв'язаний з реальною вартістю, і тому Останнім часом на заході перестали вказувати на акціях їхній номінал.
Балансова вартість, обчислюється як частка від розподілу чистих активів корпорації на кількість виготовлений і розповсюджених акцій.]
Ринкова вартість (продажна ціна акції, курс) - поточна вартість акції на біржі чи в позабіржовому обороті (приміром, останнє котирування). Це найбільш важливий вид вартості, оскільки саме вона (а точніше - прогноз її зміни) відіграє основну роль у звертанні акцій даної корпорації. Але про це трохи пізніше.
Документ, що свідчить про володіння акціями, називається акціонерним сертифікатом. У ньому вказуються дані про емітента, дані про зареєстрованим утримувачі або власниках, номінал (якщо такий є), тип і число акцій, що знаходяться у власності власника сертифіката, і відповідні права на голосування.
Існують такі права, які надаються корпорацією своїм акціонерам:

1.Право голоси.
Більшість обиконвенних акцій дає їх власнику право голосу на щорічних зборах акціонерів повсем важливих питань діяльності корпорації (наприклад, по змінах у статуті корпорації, питанням злиттів і придбань, рекапіталізації, фінансової реорганізації, виборам ради директорів компанії). Тому що велика частина акціонерів не може (або не хоче) відвідувати зборів, корпорації зобов'язані оформляти доручення, по яких акціонери передають раді директорів корпорації право голосувати від їхнього імені на щорічних чи спеціальних зборах. На біржах США оформлення таких довіреностей є обов'язковою умовою для реєстрації компанії та її котирування цінних паперів.

2. Право на участь у прибутку корпорації (на одержання дивідендів).
Акції дають їх власникам на одержання частини прибули компанії у формі дивідендів.
Дивіденди - це частина прибутку корпорації, що розподіляється середовищу акціонерів у вигляді певної частки від стоімсті їхніх акцій (інакше кажучи, пропорційно числу акцій, що перебувають у власності). Дивіденди по звичайних акціях виплачуються тільки після сплати всіх податків, відсотків по облігаціях і дивідендів по прівілігірованним акціях (якщо такі випущені). Звичайно дивіденди виплачують поквартально, але право вирішувати тут надано раді директорів. Потрібно відзначити тут же, що за законодавством РФ корпорація вправі взагалі не виплачувати дивіденди по простих акціях, хоча самої корпорації це не вигідно, тому що подібні дії з високою імовірністю негативно відіб'ються на курсі її акцій. Попрвілегірованним акціях дивіденди компанія виплтіть зобов'язана виплачуються готівкою, у формі імушества і у формі акцій самої корпорації.
Дивіденди налінимі звичайно встановлюються в доларах на акцію.
Дивіденди у формі імушества звичайно являють собою акції дочірніх компаній, але це може бути і продукція самої компанії.
Дивіденди у формі акцій встановлюються у відсотках. Якщо, наприклад, компанія "А" повідомляє дивіденд 10% у формі акцій, то це означає, що власник 100 акцій одержить акціонерний сертифікат на 10 нових акцій (тобто стане власником 110 акцій цієї компанії). З точки зору політичної економії дивіденд у формі акцій не може називатися дивідендом, оскільки дивіденд - це частка вже отриманої корпорацією прибули, реально переданої акціонується. Власне кажучи, видача акцій - це вексель корпорації на ще не отриману додаткову вартість, тобто цей засіб утримання у своєму розпорядженні прибули. Проте в сучасній теорії і практиці капіталістичного хозяйсва ця форма тлумачиться і застосовується як "дивіденд". Найчастіше ця форма застосовується в сполученні з дивідендами наявними.
Теоретично дивіденди у формі акцій можуть встановлюватися в різному розмірі: 2%, 20%, 100%, 500% і тд. Прийнято вважати, що будь-яке збільшення кількості акцій, що перевищує 25%, являє собою дрбленіе акцій.
Дроблення акцій - це збільшення кількості випущених акцій, не волоче за собою зміни сукупної ринкової вартості активів корпорації і відносних часток держатілей акцій.

3.Преімущественное право на покупку нових акцій.
Право, що дає існуючим акціонерам можливість скупити акції нового випуску перш, ніж вони будуть запропоновані іншим особам. Ціль цього переважного права в зашіте існуючих акціонерів (у першу чергу власників великих пакетів) від "розмивання" пропорційних часток їхньої участі в корпорації. Як правило в законодавстві предуматрівается, що наявність таких прав повинне прямо обумовлено в статуті корпорації.
При реалізації таких прав акціонер може скупити акції нового випуску в розмірі, пропорційному його фактичної долі в капіталі корпорації.
Ці права мають визначену вартість: ціна підписки на новий випуск акцій звичайно нижче риноччной ціни вже випущених акцій; врезультате цього переважні права можуть виступати об'єктом купівлі-продажу.

4. Право при ліквідації (розпуску) корпорації.
Ліквідація - це практичні дії корпорації по припиненню справ і реалізації майна. Стадія припинення легального існування називається розпуском, а фактичного - ліквідацією. За законом РФ претензії до корпорації при лікведаціі задовольняються нею в наступному порядку: державні претензії (сплата податків і мит, розрахунок по державних кредитах), претензії інших кредиторів (комерційних банків, власників векселів і облігацій, і тд.), Претензії власників привілейованих акцій, і тільки після цього претензії власників звичайних акцій. Незнання цього положення (чи нерозуміння того, що акціонер є співвласником корпорації) у нашій країні останнім часом приводить до конфліктів між засновниками й акціонерами ліквідувалися корпорацій.

5. Права на інспекцію (перевірку).
Всі акціонери мають право на перевірку деяких документів і звітностей своїх корпорацій (списку акціонерів, протоколів зборів акціонерів, деяких бухгалтерських звітів і тп.).

Типи акцій.

 До цих пір ще не були розглянуто розходження акцій по типах, хоча деякі їхні особливості вже згадувалися вище. Розрізняють оикноввенние і прівілігерованние акції. Як і звичайні акції, привілейованих акції являють собою цінний папір, що вказує на частку участі її власника в корпорації. Від звичайних акцій їх відрізняє наступне:
-дивіденди на превілігірованние акції, як правило, встановлюються за фіксованою ставкою;
-вони випускаюются з указівкою номіналу і розміру дивіденду в чи відсотках у доларах на акцію;
-дивіденди по привілейованих акціях виплачується до виплат по звичайних акціях і не залежить від прибутку корпорації;
-власники привілейованих акцій мають премущественное право на певну частку активів корпорації при її лікведаціі;
-як правило, власники привілейованих акцій не мають преімуществеених прав на покупку акцій нового випуску і прва голоси.

Види привілейованих акцій.
1.Кумулятівние привілейовані акції - найбільш рапростра-ненний тип привілейованих акцій. Передбачається, що будь-які прічітающіся, але не оголошені дивіденди накопичуються і виплачуються поет акціях до оголошення дивідендів по звичайних акціях.
2. Некумулятивні привілейовані акції. Власники цих акцій утрачають дивіденди за будь-який період, за який рада директорів не оголосив їхню виплату.
3. Привілейовані акції сдолей участі дають їх власникам право на отримання додаткових дивідендів понад оголошену суму, якщо дивіденди по звичайних акціях перевищують оголошену суму.
4. Конвертовані привілейовані акції. Ці акції можу бути обмінені на встановлене колчество звичайних акцій за обумовленою ставкою.
5. Привілейовані акції з корректируемой ставкою дивідендів. На відміну від привілейованих акцій з фіксованою ставкою дивідендів дивіденди по цих акціях коректуються на основі обліку динаміки процентних ставок по короткострокових державних чи паперах курсу деяких інших інструментів ринку короткострокових капіталів.
6. Отзивниі привілейовані акції. Випускаючи ці акції кропорація залишає за собою право "відкликати", тобто викупити їх за ціною з надбавкою до номіналу.
Наведені вище характрістікі привілейованих акцій можуть комбінуватися.При цьому, якщо корпорація випускає нескалько класів привілейованих акцій, то вони одержують назву привілейованих акцій класу А, класу B, і тд., Преч акції класу А дають їх власникам великі привілеї при виплаті дивідендів і при погашенні зобов'язань у випадку ліквідації корпорації.

3.Облігаціі.
"Облігація - (від латинського obligato - зобов'язання) цінний папір на пред'явника, що дає власникові право на отримання річного доходу у вигляді фіксованого відсотка (у формі виграшів та оплати купонів). Облігація підлягає викупу протягом обумовленого при випуску позики терміну. У капіталістичних країнах облігації випускають акціонерні товариства і держава "1.
У загальному плані облігації являють собою довгострокові боргові зобов'язання з фіксованим процентом.Разлічают три основні категорії облігацій: облігації корпорацій, облігації федерально уряду (в тому числі федеральних органів і установ) і муніципальні облігації.
Облігації корпорацій.
Облігації корпорацій - це зобов'язання корпорацій перед кредиторами про виплату в установлені терміни суми боргу і відсотків за отриманими позиками. Як і акції, облігації є цінними паперами, але на відміну від акцій, які є власний капітал корпорацій, облігації є виразниками позикового капіталу, тобто для корпорації вони є "борговими паперами". Власники облігацій (облигационера) є кредиторами корпорації, у той час як акціонери - її співвласниками. У зв'язку з цим права облигационера відмінні від прав акціонерів: вони не мають права голосу і не можуть брати участь в управлінні компанією-емітентом, але в той же час вона зобов'язана виплачувати відсотки по облігаціях (на відміну від дивідендів по акціях, де ніяких таких зобов'язань у корпорації немає), причому робити це до розгляду питання про дивіденди з акцій. Крім того, при ліквідації компанії облигационера мають переважні права порівняно з акціонерами. У зв'язку з цим облігації іноді називають "цінними паперами більш високого порядку".
Облігаційні відносини оформляються спеціальним договором між фірмою-емітентом та інвестором (облігаційним угодою), за умовами якого корпорація зобов'язується відшкодувати інвестору надану їм суму у встановлений термін ( "термін погашення" або "дата погашення"), а також протягом всього терміну, на який випущена обігація, виплачувати відсотки за встановленою ставкою. Як і акціонер, облигационера отримує відповідний документ, що підтверджує факт його володіння облігаціями, - облігаційний сертифікат, в якому вказуються назва компанії-емітента, номінал, ставка відсотка, а також ім'я/назва "платежонго агента" як за відсотками, так і по капітальної сумі облігації (таким аген може бути сама фірма-емітент або який-небудь банк).
Види облігацій.
1. Курпонние облігації або облігації на пред'явника.
До них додаються спеціальні купони, які повинні відколюватися два рази в рік і представлятися платіжному агенту для виплати відсотків. Фактично купон - свеобразний простий вексель на пред'явника. Ці облігації оборотні, а купон і сертифікат виступають як титул власності. Поскльку ці облігації оформляються на пред'явника, корпорація не реєструє, хто є їх власником. Хоча вони більше не випускаються, старі випуски все ще обертаються на ринку
2. Іменні облігації.
Більшість облігацій корпорацій реєструються на ім'я їхнього власника, при цьому йому видається іменний сертифікат. Ці облігації не мають купонів, а платежі по відсотках здійснює платіжний агент відповідно до встановленого графіку. При продажу або обміні іменних облігацій старий сертифікат анулюється і випускається новий - із зазначенням нового власника облігацій.
3. "Балансові" облігації.
Цей вид облігацій здобуває усе більше распротраненіе, оскільки їх випуску не сполучений з такими формальностями, як видача сертифікатів і тп. : Просто всі необхідні дані про облигационера вводяться в комп'ютер.
Класифікація облігацій у залежності від забезпечення
1. Забезпечення облігації. Ці облігації мають реальне забезпечення активами. Їх можон розбити на три підтипи:
a) облігації з заставою майна, що забезпечуються основним капіталом корпорації (її нерухомістю) і іншим речовим майном;
b) облігації заставою фондових паперів, які обеспечваются що знаходяться у власності компанії-емітента цінними паперами будь-якої іншої корпорації (але не компанії-емітента) - як правило, її чи філії дочірньої компанії;
с) облігації з заставою устаткування. Такі облігації звичайно випускаються транспортними корпораціями, які в якості заставного забезпечення використовують, наприклад, транспортні засоби (літаки, локомотиви і тп.).
Зміст заставного забезпечення полягає в тому, що у випадку банкрутства компанії або її неплатоспроможності власники забезпечених облігацій можуть претендувати на частину майна компанії.
2. Незабезпечені облігації. Ці облігації не забез-Чіван якими-небудь матеріальними активами, вони підкріплюються "добросоаестностью компанії-емітента, інакше кажучи - її обіцянкою. У випадку банкрутства компанії власники таких облігацій не можуть претендувати на частину нерухомості. Ці облігації менш надійні, але і на них поширюються переважні права при ліквідації компанії. У зв'язку з тим же ставка відсотка по них більш висока.
3. Інші види облігацій.
a) Облігації з доходом на прибуток, або реорганізацію-Ціон облігації передбачають виплату відсотків тільки в тому випадку, якщо у корпорації є істотні надходження, тобто у випадку випуску таких облігацій гарантується погашення її основної суми, авиплата відсотків залежить від рішення ради директорів. Випуск таких облігацій практикується при рекапіталізації корпорації - як правило, коли їй загрожує банкрутство. Часто їх випускають для заміни раніше випущених облігацій зі схвалення облигационера компанії, які вважають за краще піти на певний ризик, щоб уникнути небезпеки неотримання капітальної суми.
b) Гарантірованнииие облігації: вони гарантуються не корпорацією-емітентом, іншими компаніямі.Чаще за все вони використовуються: транспортними корпораціями, коли емітент надає якої-небудь компанії своє устаткування, а замість ця компанія виступає гарантом по облігаціях перші фірми, або дочірніми компаніями великих фірм, коли дочірня компанія випускає облігації, а гарантом виступає основне підприємство. Як видно з назви, у випадку неплатежеспсобності емітента, всі претензії облигационера задовольняються гарантом. Найчастіше гаарнтіруются і капітальна сума і відсотки, але бувають випадки, коли гарантією покриваються тільки відсотки.
c) Бескупонние облігації. По них не виплачується регулярного відсотка, однак це не означає, що вони не при носять доходу. Справа в тому, що при випуску ці облігації продаються з діконтом (зі знижкою), а погашаються за номінальною ціною при настанні терміну платежу, причому знижка тим більше, чим довший термін, на який випущені облігації.

Особливості деяких видів облігацій.
1.Многіе незабезпечені облігації (так само як і привілейовані акції) можуть бути конвертованими. Це означає, що при випуску облігацій такого роду передбачається право облигационера протягом усього терміну, на який випущені облігації, обміняти їх на звичайні чи привілейовані акції. Конвертованість має свої переваги як для емітента, так і для інвестора.
Важливе значення для власників конвертованих облігацій мають конверсійний коефіцієнт конверсійна ціна. Конверсійний коефіцієнт показує, яке кількість акцій можна одержати в обмін на таку облігацію. На основі цього коефіцієнта обчислюється конверсійна ціна: номінал облігації поділяється на коефіцієнт і виходить конверсійна ціна.
2. Іноді корпорації, випускаючи облігації, передбачають право затребувати їх (відкликати) до терміну погашення. У цьому випадку встановлюються умови такого запитання: за номіналом або з невеликою надбавкою, що зменшується на встановлену процентну величину щороку після випуску. Коли корпорація відкликає облігації, облигационера зобов'язані повернути свої облігації. Виключення бувають, коли корпорація при випуску облігацій передбачає "факультативне право запитання" або "відзивної опціон".
3. Іноді при випуску облігацій передбачається право облигационера на повернення облігацій до настання терміну платежу, при цьому емітент зобов'язаний погасити облігації за номіналом. Звичайно це право передбачається в тому випадку, якщо компанія-емітент залишає за собою прак змінювати номінал облігації. Фактично це дає інвестору можливість вибору між новим номінал і отриманням готівки.
4. У облігаційне угоду угода може бути включена вимога про те, щоб корпорація-емітент здійснювала регулярні відрахування на спеціальний рахунок, щоб гарантувати погашення облігацій після настання терміну платежу. Такий спеціальний фонд одержав назву викупної фонду, чи фонду погашення. Його існування дає визначені гарантії інвесторам, а з іншої сторони позбавляє корпорацію від надмірно великих одноразових витрат при настанні терміну погашення по серії облігацій.
Котирування і рейтинг облігацій.
Облігації мають властивість оборотності, тобто з ними можуть здійснюватись операції з купівлі-продажу. Деякі облігації звертаються на біржі, але більшість угод здійснюється на позабіржовому ринку. Торгівля облігаціями звичайно менш інтенсивна, чим операції з акціями.
1. Ціна облігації. Як і акції, облігації мають номінальну вартість і ринкову цену.Облігаціі можуть продаватися за ціною вище номіналу - з надбавкою, чи з премією, лив нижче номіналу - зі знижкою, чи з дисконтом. Ринкова ціна звичайно залежить від їхньої надійності (фінансової стабільності корпорації-емітента) і то ставки відсотка.
Важливою характеристикою облігації як фінансового інструмента є її прибутковість. Дохід за облігацією можетбить номінальним (по купонною ставкою) та поточним (заснований на поточній ціні облігації).
2. Рейтинг. Його мають більшість облігацій корпорацій, що встановлюється незалежними фірмами. Облігації, що мають найбільш високий рейтинг, називаються облігаціями "інвестиційного класу". Облігації, що мають рейтинг нижче визначеного, вважаються спекулятивними, у тому числі так називані непридатні облігації. Чим нижче рейтинг тим вище ризик неплатежу. В цілому, чим вище рейтинг тим нижче доход по них.
Варто відзначити, що в сучасній практиці розходження між акціями та облігаціями корпорацій поступово стираються. З одного боку, відбувається узаконення випуску "неголосуючих" акцій, а з іншого - з'явилися "голосують" облігації. Стирання цих розходжень також сприяє також емісія конвертованих облігацій і випуск так званих "гібридних фондових паперів". Це явище відбиває певною мірою тенденцію зрощування промислового і банковскго капіталу.

4.Другіе види цінних паперів.
1. Вексель: (ньому.Wechsel, буквально - обмін) вид цінного папера, грошове зобов'язання. Безперечний і безумовний борговий документ. Розрізняють простий і перекладний вексель. Передача векселя від одного обличчя іншому оформляється передавальним написом - індосаментом. У міжнародній торгівлі а також у внутрішньому обороті капіталістичних країн Вексель - один з основних засобів оформлення кредитно-розрахункових відносин.
2. Американські Депозитні Сертифікати (АДР - American Depository Receipts).
У США ці свідоцтва є цінними паперами, виступоющімі як субститутів акцій інстранних компонент. Вони представляють свого роду распіскку в тому, що її власник має акції якої-небудь іноземної компанії в одному з банків Сполучених Штатів, і дають їх власнику право на діаіденди і отримання певної частки при продажу активів відповідної компанії. За допомогою АДР іноземні компанії отримують доступ до американським інвесторам, в той же час амріканскіе інвестори замість того, щоб купувати самі акції іноземних компаній на закордонних ринках фондофих, отримують можливість закупити їх субститути, що випускаються в США, у формі АДР.
3. Передплатні сертифікати (варранти). Це особливий вид цінних паперів, що випускаються разом з чи облігаціями привілейованими акціями і дають їх власнику право на покупку звичайних акцій за обумовленою ціною протягом певного періоду (кілька років). (На відміну від переважних прав на покупку акцій нового випуску, передплатний сертифікатів прдусматрівает більш високу в порівнянні з поточним курсом ціну на акції, які можуть бути куплені в обговорений у ньому період.) Цей ринковий інструмент дає корпораціям можливість знижувати відсоток по облігаціях, що випускаються шляхом використання як стимулятор втіленої в такому свідоцтві привілеї на покупку акцій цієї корпорації, особливо якщо є підстави сподіватися на збільшення їхнього курсу. Власнику ж цього сертифіката він дає можливість дістати прибуток на курсовій різниці у випадку зростання корпорації.
3. Державні цінні папери. Найбільшим позичальником звичайно є уряд. У США, наприклад, уряд та урядові установи випускають цілий ряд різних боргових інструментів на строк від 3 місяців до 35 років і більше. Ці цінні буматі вважаються найбільш надійними на фондовому ринку, оскільки за всю історію існування цього виду цінних паперів у США не було ні одного випадку неплатежу (одне з підтверджень тези про те, що держава не може стати банкрутом).
Залежно від емітента вони поділяються на урядові (казначейські) і випускаються урядовими установами. У залежності від їхньої здатності звертатися на ринку вони поділяються на зворотні і незворотні.
4. Приватизаційні чеки (ваучери). Ці державні цінні папери були випущені в Росії (аналоги маються й у деяких інших колишніх соцкраїнах) для опосередкування процесу передачі державної власності в приватні руки, і в той же час надання рівних початкових можливостей усім громадянам країни. Мають оганіченний термін дії.
Переваги і недоліки конкретної ситуації з приватизацією в Росії, принципи її проведедія і тим більше прогнози її результатів виходить за рамки цього реферату.

Отже, ми розглянули основні (але далеко не всі) типи цінних паперів і деякі їх різновиди. У висновку хочеться в загальних слова сформулювати головну функцію фондового ринку як явища в економіці сучасного капіталізму, інструменти якого були (у загальних рисах) розглянуті вище. За найбільш широко поширеній думці, основна функція фондового ринку - розподіл і перерозподіл капіталу в бік найбільш предових (а отже, і прибуткових) галузей промисловості і хозяйсва зі збереженням вкладень у традиційні (менш дохідні, але більш надійні) галузі.


5. Література.
1.Советскій Енциклопедичний Словник, М., 1982.
2.Драчов С.Н. Фондові ринки: соновние поняття, механізми, термінологія., М., 1992.