ВСТУП
ІНВЕСТИЦІЯ - це сукупність витрат реалізованих у формі вкладень у ті чи інші проекти по різних галузях народного господарства за досить тривалий період.
Інвестиції, як капітал, можуть бути в будь-якій формі як у матеріальній так і в грошовій.
Відповідно до закону "Про інвестиції в РФ" 91г. під інвестиціями розуміють грошові кошти, цільові банківські вклади; пай; акції та ін цінні папери; технології; машини та обладнання; ліцензії; кредити; майнові права; інтелектуальні цінності, що вкладаються в підприємницькі та інші види діяльності з метою одержання прибутку (доходу) та соціального ефекту.
Інвестиції вкладаються на тривалий період, починаючи з постановки мети інвестування і закінчуючи закриттям підприємства після повної віддачі вкладеного капіталу. Середній період віддачі вкладеного капіталу в Росії становить від 10 до 12 років.

Основою реалізації інвестицій є інвестиційні проекти. ІНВЕСТИЦІЙНІ ПРОЕКТИ:
* - Це справа, захід, програма дій спрямована на досягнення мети;
* - Це організаційний комплекс економіко-фінансових заходів та документів необхідних для досягнення мети.
Інвестиційні проекти класифікуються за рядом ознак:
1. За величиною необхідних інвестицій:
* Великі (вартість яких понад 50млн. $);
* Традиційні (вартість яких дорівнює $ 20 млн. або більше);
* Дрібні (вартість яких менше 20млн .$).< br /> 2. За ступенем обов'язковості:
* Обов'язкові (контрактні, засновані на договорі);
* Не обов'язкові.
3. За ступенем пов'язаності проектів між собою:
* Незалежні, коли виконання другого проекту не залежить від ходу реалізації першого проекту;
* Альтернативні (взаємовиключні), коли з двох вибирається тільки один проект;
* Залежні. Коли реалізація другого залежить від реалізації першого інвестиційного проекту.
4. За типом грошового потоку:
* Ординарні - це проект в якому інвестиції надходять в рівні проміжки часу і з рівними обсягами;
* Не ординарні - це проект, який отримує або віддає грошові кошти в різні не рівні) проміжки часу.
5. По відношенню до ризиків:
* Ризиковані;
* Мало ризиковані.
6. За терміновості:
* Невідкладні;
* Откладиваеми
7. За масштабом:
* Глобальні;
* Великомасштабні;
* Регіональні;
* Локальні.
За Російської класифікації існують дві групи потреб в інвестиціях: зовнішня-вихід країни, регіону, підприємства на зовнішній ринок, внутрішня - скорочення робочої сили, збільшення масштабу виробництва, задоволення потреб регіону і т.д. За міжнародною системою класифікація інвестиційних потреб інша.
Однією з основ інвестиційних проектів є грошові потоки, які можуть бути: незалежними або пов'язаними між собою. Грошові потоки можуть бути зосереджені в початковій фазі інвестиційного проекту (ПРЕНУМЕРАНДО) і в кінці фази інвестиційного проекту (ПОСТНУМЕРАНДО). В інвестиційній практиці пренумерандо є основними.
Ануїтет - це ті ж грошові потоки, який рівні між собою за величиною, а часовий період приймається однією і тією ж величиною в інвестиційному проекті. Вони бувають: термінові - грошові потоки, які мають зазначене (кінцеве) число років; безстрокові - це ті які не мають останнього року вкладення інвестицій; з різними відсотковими ставками.
ЦІНА КАПІТАЛУ - це сума використовуваних в проекті фінансових ресурсів, у відсотках до загальної потрібної суми грошових коштів на кращу реалізацію інвестиційного проекту. Вона визначається умовами джерела фінансування інвестиційного проекту. Джерелами фінансування можуть бути: банківські кредити, позики в інших організацій, привілейовані та прості акції. Залежно від джерела фінансування ціна капіталу між собою може змінюватися. між собою.

Розділ 1. ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ
Для інвестиційних проектів прийнята система оціночних критеріїв, які дозволяють визначити його ефективність, вибрати з декількох інвестиційних проектів найбільш прийнятний з точки зору інвестора, визначити віддачу грошових потоків, вибрати найбільш раціональну ціну капіталу, а так само вирішити ряд інших завдань.
Система критеріїв характеризується наступними особливостями:
1. Інвестиції і грошові потоки повинні бути порівнянними як в часі інвестиційного проекту, так і за місцем їх реалізації. Мінімальний період оцінки один рік.
2. У систему входять декілька методів оцінки. Кожен проект має оцінюватися по всьому набору методів оцінки.
3. Порівнянність грошових показників, необхідна:
* При інфляції;
* При існуванні різних інвесторів;
* При різночасності інвестицій та створених в період реалізації інвестиційного проекту грошових потоків;
* При реалізації інвестиційного проекту в різні проміжки часу:
В інвестиційній практиці грошові потоки можуть бути або у вигляді чистих стоків, або у вигляді чистих приток.
Чистий відтік - це перевищення різних видів витрат над різними видами доходів, мають знак "-"
Чистий приплив - це перевищення різних видів доходів над різними видами витрат, мають знак "+"
Розрахунки ефективності зазвичай базуються на нульовому або першому році реалізації інвестиційного проекту. Величини інвестицій і грошових потоків розглядаються як річні величини.
Система оцінок ділиться на дві групи:
1. Дисконтовані оцінки або тимчасові оцінки. Вони включають в себе:
* ЧПС (NPV) - чиста приведена вартість (чистий наведений ефект, чистий приведений дохід, чиста приведена прибуток);
* ІРІ (PI) - індекс рентабельності інвестицій;
* ВНП (IRR) - внутрішня норма прибутку (внутрішня норма прибутковості. Норма окупності);
* МВНП (MIRR) - модифікована норма прибутку
* ДСОІ (DPP) - поточна термін окупності інвестицій;
2. Прості оцінки:
* СОІ (PP) - термін окупності інвестицій;
* КЕІ (ARR) - коефіцієнт ефективності інвестицій.
Необхідність використання всіх методів оцінки викликана тим, що оцінки за різними методами можуть мати суперечливий характер. Порівнюючи оціни інвестицій по різних методах аналітик робить висновки про прийнятність того чи іншого проекту.
Зараз ми вирішимо завдання всіма вище зазначеними методами оцінки інвестиційних проектів, попутно розглядаючи їх детальніше і зробимо висновок про прийнятність того чи іншого проекту.
УМОВА ЗАДАЧІ: величини необхідних інвестицій по першому проекту рівні 18млн. руб., а за другим - 20 млн. крб. Граничні доходи:
* По першому проекту: у перший рік - 1.5 млн. руб, а в наступні по 3.6 млн. руб.
* По другому проекту: в перший рік 1.5 млн. руб., А в наступні по 4 млн. руб. Прибуток дорівнює 0.45 від середнього доходу.
Оцінити доцільність прийняття проектів, якщо відсоткова ставка дорівнює 10% і 20%.
Прийняти рішення з методів оцінки інвестиційних проектів.

РОЗДІЛ 2. ЧПС (NPV) "Чиста приведена вартість"
 - Цей метод заснований на зіставленні дисконтованих грошових потоків з інвестиціями. При цьому ЧПС (NPV) може використовуватися у двох варіантах:
1. Інвестиції не дисконтуються:
ЧПС = nt = 1 FVt/(1 + rt) n - Ic, де:
FVt - будующая вартість (цінність) грошей або поворотна вартість;
rt - темп приросту - ставка - банківська процентна ставка;
n - кількість років;
Ic - інвестиції.
FVt = PVt (1 + rt) n, де:
PVt - сьогоднішня (поточна) вартість грошей (цінностей)
2. З дисконтуванням інвестицій:

ЧПС = nt = 1 FVt/(1 + rt) n - n? T = 1 Ict/(1 + rt) n
За допомогою першого варіанту розрахунку знайдемо ЧПС (NPV) для нашої задачі. Розрахунки будемо робити табличним методом.
Ic1 =
18
млн. руб.






Ic2 =
20
млн. руб.






РІК
PV1.2
1/(1 + r1.2)
FV1.2

1проект
2 проект
r1.2 = 10%
r1.2 = 20%
r1 = 10%
r1 = 20%
r2 = 10%
r2 = 20%
1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25
2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78
3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31
4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93
5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61
6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34
7
3.6
4.0
0.51
0.28
1.85
1.00
2.05
1.12
8
3.6
4.0
0.47
0.23
1.68
0.84
1.87
0.93
9
3.6
4.0
0.42
0.19
1.53
0.70
1.70
0.78
Разом:
30.3
33.5


18.82
12.76
20.76
14.04
ЧПС
(NPV)



0.82
-5.24
0.76
-5.96
Кращим інвестиційним проектом, за цим методом, буде вважатися той у якого:
ЧПС (NPV)? 0 і за максимальною його величиною, отже фірма отримує додаткову ринкову вартість.
ЧПС (NPV) = 0, то аналітик зобов'язаний провести додаткові дослідження щодо запропонованих проектів з урахуванням сплачуваних податків.
 ЧПС (NPV) 0, то проект відкидається, тому що ринкова вартість майна зменшується.
 У нашому випадку:
* Перший і другий проекти за ставкою 20% - відкидаються, тому що ЧПС (NPV) 0
* Перший і другий проекти за ставкою 10% - приймаються, тому що ЧПС (NPV) 0
* Кращим є перший проект за відсотковою ставкою 10%, тому що величина ЧПС (NPV), у цьому випадку, більше величини ЧПС (NPV) за другим проектом при ставці 10%, а отже більш і додаткова ринкова вартість.

Розділ 3. ІРІ (PI) "ІНДЕКС Рентабельність інвестицій"

- Цей метод є продовженням методу ЧПС і визначається за такою формулою:
1. Інвестиції не дисконтуються:
ІРІ (PI) = (n? T = 1 FVt/(1 + rt) n)/Ic, де:
FVt - будующая вартість (цінність) грошей або поворотна вартість;
rt - темп приросту - ставка - банківська процентна ставка;
n - кількість років;
Ic - інвестиції.
2. З дисконтуванням інвестицій:
ІРІ (PI) = nt = 1 (FVt/(1 + rt) n)/(n? T = 0 Ict/(1 + rt) n)
Відмінності ІРІ (PI) від інших методів оцінки інвестиційного проекту:
* Являє собою відносний показник;
* Характеризує рівень прибутковості на одиницю капітальних вкладень;
* Являє собою міру стійкості як самого інвестиційного проекту, так і підприємства яке його реалізує;
* Дозволяє ранжувати інвестиційні проекти за величиною ІРІ (PI).
За допомогою першого варіанту розрахунку знайдемо ІРІ (PI) для нашої задачі. Розрахунки будемо робити табличним методом.
Ic1 =
18
млн. руб.






Ic2 =
20
млн. руб.






РІК
PVt
1/(1 + r1.2)
FV1.2

1проект
2 проект
r1.2 = 10%
r1.2 = 20%
r1 = 10%
r1 = 20%
r2 = 10%
r2 = 20%
1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25
2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78
3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31
4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93
5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61
6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34
7
3.6
4.0
0.51
0.28
1.85
1.00
2.05
1.12
8
3.6
4.0
0.47
0.23
1.68
0.84
1.87
0.93
9
3.6
4.0
0.42
0.19
1.53
0.70
1.70
0.78
Разом:
30.3
33.5


18.82
12.76
20.76
14.04
ІРІ (PI)




1.05
0.71
1.04
0.70









Якщо ІРІ (PI)? 1, то проект слід прийняти.
Якщо ІРІ (PI) =!, То інвестиційний проект вимагає додаткові аналітичні роботи по всім методам.
Якщо ІРІ (PI)? 1, то інвестиційний проект відкидається.
 У нашому випадку:
* Перший і другий проекти за ставкою 20% - відкидаються, тому що ІРІ (PI)? 1
* Перший і другий проекти за ставкою 10% - приймаються, тому що ІРІ (PI)? 1
* Кращим є перший проект за відсотковою ставкою 10%, тому що величина ІРІ (PI) більше величини ІРІ (PI) за другим проектом при ставці 10%, а отже більш індекс рентабельності інвестицій.

Розділ 4. ВНП (IRR) "ВНУТРІШНЯ НОРМА ПРИБУТКУ"
Внутрішня норма прибутку дорівнює показнику ціни капіталу або ЧПС = О.
Для визначення ціни капіталу:
1. аналітично виконується кілька розрахунків з тим щоб довести ЧПС = 0, змінюючи при цьому rt /;
2. розраховується за формулою:
ВНП (IRR) = r1 * (ЧПС1 + + (r2-r1) /? ЧПС1 + + ЧПС2), де:
ЧПС1 + - ЧПС при розрахунку капіталу (процентної ставки) r1
ЧПС2-- ЧПС при розрахунку капіталу (процентної ставки) r2
r1 - ціна капіталу (процентна ставка) при якій ЧПС мінімально перевищує 0
r2 - ціна капіталу (процентна ставка) при якій ЧПС мінімально менше 0
Оцінка ВНП (IRR) має такі властивості:
* Не залежить від виду грошового потоку;
* Не лінійна форма залежності;
* Являє собою убуваючу функцію;
* Не має властивість адетівності;
* Дозволяє припустити чи очікувати максимальний прибуток (норму прибутковості).
Знайдемо ВНП (IRR) для нашої задачі. Розрахунки будемо робити аналітично в таблиці і за допомогою вище зазначеної формули. Таблиця і графіки представлені на наступних аркушах.
Розрахунок ВНП (IRR) для завдання за допомогою формули:

ВНП1 = 0.1104 + (? 0.0112 * (0.1106-0.1104)?/(0.0112 +? -0.0039?)? 11.05%
ВНП2 = 0,107 + (? 0,1505 * (0,109-0,107)?/(0,1505 +? -0,0197?)? 10.8%

РОЗДІЛ 5. СОІ (PP) "Термін окупності інвестицій"

Це простий метод. Він може мати два способи розрахунку:
1. коли в інвестиційному проекті є рівномірний розподіл по роках грошових надходжень:
СОІ (PP) = Ic/PV
2. коли грошові потоки не рівномірно:
СОІ (PP) = Ic/PV? , Де:
Ic - інвестиції
PV - сьогоднішня (поточна) вартість грошей (цінностей)
Коли PV? перекриває? Ic, то ми зупиняємося і значення року вважаємо потрібним.
Недоліки методу СОІ (PP):
* Не враховує вплив грошових приток останніх років;
* Не робить розходження між накопиченими грошовими потоками та їх розподілом за роками;
* Не має властивість адетівності.
*
Переваги даного методу:
* Простий для розрахунків;
* Сприяє розрахунками ліквідності підприємства, тобто окупності інвестицій;
* Показує ступінь ризикованості того чи іншого інвестиційного проекту, чим менший термін окупності тим менше ризик і навпаки.
Знайдемо СОІ (PP) для нашої задачі. Розрахунки будемо робити табличним методом.
Ic1 =
18
млн. руб.






Ic2 =
20
млн. руб.






РІК
PVt
1/(1 + r1.2)
FV1.2

1проект
2 проект
r1.2 = 10%
r1.2 = 20%
r1 = 10%
r1 = 20%
r2 = 10%
r2 = 20%
1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25
2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78
3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31
4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93
5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61
6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34
7
3.6
4.0
0.51
0.28
1.85
1.00
2.05
1.12
8
3.6
4.0
0.47
0.23
1.68
0.84
1.87
0.93
9
3.6
4.0
0.42
0.19
1.53
0.70
1.70
0.78
Разом:
30.3
33.5


18.82
12.76
20.76
14.04
СОІ (PP)
6 років
6 років















Методом СОІ (PP) ми розрахували НЕ дисконтований термін окупності для нашого завдання.
В обох проектах він склав 6 років, а якщо бути точніше 5 років і 5 місяців. Отже за допомогою цього методу, ми не можемо вибрати кращий з інвестиційних проектів, тому що дані рівні.

РОЗДІЛ 6. ДСОІ (DPP) "Дисконтовані Термін окупності"
Дисконтований термін окупності інвестицій розраховується за формулою:
ДСОІ (DPP) = Ic/(? PV/(1 + r) n)
Дисконтовані оцінки терміну окупності завжди більше простих оцінок, тобто ДСОІ (DPP)? СОІ (PP).
Недоліки методу ДСОІ (DPP):
* Не враховує вплив грошових приток останніх років;
* Не робить розходження між накопиченими грошовими потоками та їх розподілом за роками;
* Не має властивість адетівності.
*
Переваги даного методу:
* Простий для розрахунків;
* Сприяє розрахунками ліквідності підприємства, тобто окупності інвестицій;
* Показує ступінь ризикованості того чи іншого інвестиційного проекту, чим менший термін окупності тим менше ризик і навпаки.
Знайдемо ДСОІ (DPP) для нашої задачі. Розрахунки будемо робити табличним методом.
Ic1 =
18
млн. руб.






Ic2 =
20
млн. руб.






РІК
PVt
1/(1 + r1.2)
FV1.2

1
проект
2 проект
r1.2
= 10%
r1.2 = 20%
r1 = 10%
r1 = 20%
r2 = 10%
r2 = 20%
1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25
2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78
3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31
4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93
5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61
6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34
7
3.6
4.0
0.51
0.28
1.85
1.00
2.05
1.12
8
3.6
4.0
0.47
0.23
1.68
0.84
1.87
0.93
9
3.6
4.0
0.42
0.19
1.53
0.70
1.70
0.78
Разом:
30.3
33.5

18.82
12.76
20.76
14.04
ДСОІ (DPP)




9 років
не окупається
9 років
НЕ окупаетсяМетодом ДСОІ (DPP) ми розрахували дисконтований термін окупності для нашого завдання.
В обох проектах він склав 9 років, а якщо точніше: в першому проекті 8 років і? 3 місяці, в другому проекті 8 років і? 2 місяці Отже за допомогою цього методу ми з'ясували, що термін окупності менше за другим проектом, але він мінімально відрізняється від першого. При порівнянні проектів (у нашій задачі) ми приймемо термін окупності по першому проекту рівним терміну окупності за другим проектом.


Розділ 7. КЕІ (ARR) "КОЕФІЦІЄНТ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ"
Цей метод базується на визначенні прибутку від інвестиційного проекту. Має альтернативні назви як: бухгалтерська норма прибутку, середня або облікова норма прибутку.
Зручність методу в тому, що не треба дисконтувати грошові потоки, тому що вони виражені величиною прибутку. Даний метод використовується аналітиками інвестиційного проектування з метою стимулювання їх дій при виборі найкращого інвестиційного проекту.
КЕІ (ARR) = П/(Ic/2) = 2П/I c, де:
П - величина прибутку;
Ic - інвестиції.
За способом визначення прибутку, при розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій,, можуть зустрічатися випадки коли як прибуток береться: чистий прибуток; сума чистого прибутку і амортизація; балансовий прибуток зменшена на суму податку на прибуток.
За способом визначення інвестицій розрізняють наступні формули:
* Підлозі - сума інвестицій на початок і на кінець року: Ic/2 = (Ic поч + Ic кін)/2;
* Ліквідаційна сума: Ic/2 = (Ic поч + ЛС)/2;
* Загальний капітал банку: Ic = К;
* Акціонерний капітал: Ic = КА;
Переваги методу КЕІ (ARR): простий; значення КЕІ (ARR) близьке до величини ВНП (IRR); величину КЕІ (ARR) порівнюють і c СОІ, якщо КЕІ (ARR)? 1/СОІ, то проект прийнятний.
Недоліки методу КЕІ (ARR): не ясно який рік використовується в розрахунку, не враховує різну цінність грошових потоків, нерівномірно розподілених по тимчасових періодах.
Тепер, після невеликого теоретичного вступу, розрахуємо КЕІ (ARR) для нашої задачі:
 Для початку знайдемо середній дохід по кожному проекту, тому що величина прибули до нашого завдання дорівнює 45% від середнього доходу.
Д =? PV/n, де:
  n-кількість років у розрахунку.
Д1 = (1,5 +3,6 * 8)/9 = 3,367 млн. руб.
Д2 = (1,5 +4 * 8)/9 = 3,722 млн. руб.
П1 = Д1 * 0,45 = 3,367 * 0,45 = 1,515 млн. руб.
П2 = Д2 * 0,45 = 3,722 * 0,45 = 1,675 млн. руб.
КЕІ1 (ARR1) = 2П1/Ic1 = 2 * 1,515/18 = 0.1683
КЕІ2 (ARR2) = 2П2/Ic2 = 2 * 1,675/20 = 0.1675
РІК
PVt

1
проект
2 проект
1
1.5
1.5
2
3.6
4.0
3
3.6
4.0
4
3.6
4.0
5
3.6
4.0
6
3.6
4.0
7
3.6
4.0
8
3.6
4.0
9
3.6
4.0
Разом:
30.3
33.5
КЕІ (ARR)
0.1683
0.1675Рассчітав КЕІ (ARR) для нашого завдання ми бачимо, що і по першому і по другому проекту жоден з методів не відкидається. Отже перед нами стоїть завдання вибрати кращий інвестиційний проект з двох. Кращим інвестиційним проектом вважається той у якого величина КЕІ більше, а отже це перший інвестиційний проект.
Ке1 = 1/СОІ (РР) = 1/6 = 0,1666
Ке2 = 1/СОІ (РР) = 1/6 = 0,1666
КЕІ1 (ARR1) 1/СОІ
КЕІ2 (ARR2) 1/СОІ

ВИСНОВОК
РОЗДІЛ 9. ВИБІР КРАЩОГО ПРОЕКТУ за кількома критеріями оцінки.

Розрахунки за доведення прийнятності того чи іншого інвестиційного проекту за кількома критеріями є певні труднощі, яка зростає якщо:
* Необхідно вибрати один проект з декількох;
* Суперечливість оцінки за кількома критеріями;
* Обмеженість фінансових ресурсів;
* Залежність одних оцінок від інших.
Залежні оцінки зустрічаються у наступних методів (критеріїв):
якщо ЧПС (NPV)? 0, то отже ВНП (IRR)? ЦК (r) і ІРІ (PI)? 1;
якщо ЧПС (NPV) = 0, то отже ВНП (IRR) = ЦК (r) і ІРІ (PI) = 1;
якщо ЧПС (NPV)? 0, то отже ВНП (IRR)? ЦК (r) і ІРІ (PI)? 1;
Чи не залежні оцінки проводяться у методів СОІ (PP) і КЕІ (ARR), вони зараховуються без дисконтування і вносять похибка для інвестиційних проектів з великою тривалістю.

Для того щоб вирішити який з інвестиційних проектів у нашій задачі кращий ми занесемо до зведеної таблиці дані оп обом інвестиційним проектам, отримані при розрахунку, кожного методу окремо і порівняємо всі "за" і "проти".
Ic1 =
18
млн. руб.







Ic2 =
20
млн. руб.







РІК
ПОТОКИ
1/(1 + r1.2)
FV1.2


1проект
2 проект
r1.2 = 10%
r1.2 = 20%
r1 = 10%
r1 = 20%
r2 = 10%
r2 = 20%

1
1.5
1.5
0.91
0.83
1.36
1.25
1.36
1.25

2
3.6
4.0
0.83
0.69
2.98
2.50
3.31
2.78

3
3.6
4.0
0.75
0.58
2.70
2.08
3.01
2.31

4
3.6
4.0
0.68
0.48
2.46
1.74
2.73
1.93

5
3.6
4.0
0.62
0.40
2.24
1.45
2.48
1.61

6
3.6
4.0
0.56
0.33
2.03
1.21
2.26
1.34

7
3.6
4.0
0.51
0.28
1.85
1.00
2.05
1.12

8
3.6
4.0
0.47
0.23
1.68
0.84
1.87
0.93

9
3.6
4.0
0.42
0.19
1.53
0.70
1.70
0.78

Разом:
30.3
33.5


18.82
12.76
20.76
14.04

ЧПС (NPV)




0.82
-5.24
0.76
-5.96

ВНП (IRR )(%)< br />



11.05

10.08


ІРІ (PI)




1.05
0.71
1.04
0.70

СОІ (PP)
6 років
6 років







ДСОІ (DPP)




9 років
не окупається
9 років
не окупається

КЕІ (ARR)
0.1683
0.1675








Існує кілька способів вибору кращого інвестиційного проекту. Ми взяли спосіб при якому кращим визнається той проект у якого більшу кількість найкращих оцінок. За перші проекту при ставці 10% чотири кращі оцінки з шести, отже цей інвестиційний проект і буде кращим.