Зміст:
Введення ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... .. ... Стор.3
1. Ризики. Основні поняття. Класифікація ... ... ... ... ... ... .. ... стор.4
2. Аналіз ризиків ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... стор.6
2.1. Якісний аналіз ризиків ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .... ... ... Стор.7
2.2. Кількісний аналіз ризиків ... ... ... ... ... ... ... .... ... .... ... ... ... Стор.9
2.2.1. Імовірнісний аналіз ризиків ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.11
2.2.2. Експертний аналіз ризиків. ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... Стор.13
2.2.3. Аналіз показників граничного рівня ... ... ... ... ... ... ... ... стор.15
2.2.4. Аналіз чутливості проекту ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.17
2.2.5. Аналіз сценаріїв розвитку проекту ... ... ... ... ... .... ... ... .... Стор.19
Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.20
Практична частина ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.21

Введення.

Існування суспільства внаслідок невизначеності впливу випадкових факторів різного роду у всіх аспектах його діяльності піддана ризикам. У найбільш загальному вигляді ризик - це ймовірність зазнати втрат або збитки.

Інвестиційний ризик характеризує ймовірність виникнення непередбачених фінансових втрат, його рівень при оцінці визначається як відхилення очікуваних доходів від інвестування від середньої або розрахункової величини. Тому оцінка інвестиційних ризиків завжди пов'язана з оцінкою очікуваних доходів та їх втрат. Однак, оцінка ризику - процес суб'єктивний. Скільки б не існувало математичних моделей розрахунку кривої ризику і точної його величини, в кожному конкретному випадку інвестор сам має визначити ризик вкладень у дане підприємство.

Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може сильно варіюватися. Наприклад, в момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект від цієї операції. Тому нерідко рішення приймаються на інтуїтивній логічній основі, але, тим не менше, вони повинні підкріплюватися економічним розрахунком.

Визначення інвестиційних можливостей є відправною точкою для діяльності, пов'язаної з інвестуванням. У кінцевому рахунку, це може стати початком мобілізації інвестиційних коштів.

Таким чином, основне завдання інвестицій - принести інвесторові передбачуваний дохід при мінімальному рівні ризику.

1. Ризики. Основні поняття та їх класифікація.
Ризик - потенційна, чисельно вимірна можливість несприятливих ситуацій і пов'язаних з ними наслідків у вигляді: втрат, збитків, наприклад - очікуваного прибутку, доходу або майна, грошових коштів і у зв'язку з невизначеністю, тобто з випадковим зміною умов економічної діяльності, несприятливими , у тому числі форс-мажорними, обставинами, загальним падінням цін на ринку; можливість отримання непередбачуваного результату в залежності від прийнятого господарського рішення, дії. Імовірність ризиків-це ймовірність того, що в результаті ухвалення рішення відбудуться втрати для підприємства, тобто ймовірність небажаного результату. Імовірність означає можливість отримання певного результату.

Проектні ризики - це сукупність ризиків, які загрожують реалізації інвестиційного проекту або здатних знизити його ефективність (комерційну, економічну, бюджетну, соціальну і т.д.).

Види інвестиційних ризиків різноманітні. Наприклад одна з можливих класифікацій:
1) За сферах прояву:
* Економічний,
* Політичний,
* Соціальний,
* Екологічний,
* Інших видів.
2) За формами інвестування:
* Реального інвестування,
* Фінансового інвестування,
3) За джерелами виникнення:
* Систематичний (або ринковий).
* Несистематичний (або специфічний).

В окремих джерелах також виділяють такі ризики, як:
ризик, пов'язаний з галуззю виробництва, - вкладення у виробництво товарів народного споживання в середньому менш ризиковані, ніж у виробництво, скажімо, устаткування;
управлінський ризик, тобто пов'язаний з якістю управлінської команди на підприємстві;
тимчасової ризик (чим більше термін вкладення грошей у підприємство, тим більше ризику);
комерційний ризик (пов'язаний з показниками розвитку даного підприємства і строком його існування).

Класифікація ризиків - якісний опис ризиків за різними ознаками.

КЛАСИФІКАЦІЯ РИЗИКІВ ПРОЕКТУ

ЗОВНІШНІ Непередбачуваний СОБИТІЯВНЕШНІЕ ПЕРЕДБАЧУВАНИЙ (але невизначеність) СОБИТІЯВНУТРЕННІЕ нетехнічних СОБИТІЯВНУТРЕННІЕ ТЕХНІЧНІ ФАКТОРИЮРІДІЧЕСКІЕ І ПРАВОВІ ЧИННИКИ
Непередбачене втручання органів державного регулювання:
-стандарти та норми;
-експорт;
-ціноутворення;
-екологія.

Стихійні лиха. Несподівані зовнішні дії:
-екологічні;
-соціальні;
-економічні;
-технічні.

Невизначені обставини і невдачі:
-політична нестабільність;
-банкрутство;
-порушення контрактов.Риночние ризики через зміни:
-джерел і вартості сировини;
-попиту;
-конкуренції;
-ринкових цін;
-побажань покупців.

Експлуатація:
-необхідність супроводу;
-відповідність проекту.

Валютний курс.

Інфляція.

Податкова система.

Соціальні та екологічні фактори.Срив графіків робіт:
-зміна рішень;
-брак робочої сили;
-страйку;
-затримка поставок;
-непередбачені умови на майданчику;
-помилки в проекті;
-зміна вимог замовника;
-нереальність планів;
-недоробки;
-зміна керівництва.

Переривання фінансування.

Перевищення витрат через:
-виконавців;
-постачальників;
-замовника.
Зміна технологій.

Виконання робіт:
-якість;
-продуктивність;
-надійність.

Проектування:
-відповідність технічним умовам;
-ймовірність змін;
-технологічність.

Технологічні ризики.
Ліцензії.

Патентні права.

Помилки контрактів.

Зовнішні позови.

Форс-мажор.

2. Аналіз ризиків.
Аналіз ризиків - процедури виявлення факторів ризиків і оцінки їх значимості, по суті, аналіз ймовірності того, що відбудуться певні небажані події та негативно вплинуть на досягнення цілей проекту. Аналіз ризиків включає оцінку ризиків і методи зниження ризиків або зменшення пов'язаних із ним несприятливих наслідків.

На першому етапі проводиться виявлення відповідних факторів і оцінка їх значущості. Призначення аналізу ризиків - дати потенційним партнерам необхідні дані для прийняття рішень про доцільність участі в проекті і вироблення заходів по захисту від можливих фінансових втрат.

Аналіз ризиків можна підрозділити на дві взаємно доповнюють один одного види: якісний і кількісний. Якісний аналіз має на меті визначити (ідентифікувати) чинники, області та види ризиків. Кількісний аналіз ризиків повинен дати можливість чисельно визначити розміри окремих ризиків та ризику проекту в цілому.

Оцінка ризиків - це визначення кількісним або якісним способом величини (ступеня) ризиків. Слід розрізняти якісну і кількісну оцінку підприємницького ризиків.

Якісна оцінка може бути порівняно простий, її головне завдання-визначити можливі види ризиків, а також фактори, що впливають на рівень ризиків при виконанні певного виду діяльності.

Кількісна оцінка ризиків визначається через:
а) ймовірність того, що отриманий результат виявиться менше необхідного значення (запланованого, планованого, прогнозованого);
б) добуток очікуваного збитку на ймовірність того, що цей збиток відбудеться.
2.1. Якісний аналіз ризиків.
Одним з напрямків аналізу ризиків інвестиційного проекту є якісний аналіз або ідентифікація ризиків.

Слід зазначити, що якісний аналіз інвестиційних ризиків передбачає кількісний його результат, тобто процес проведення якісного аналізу проектних ризиків повинен включати не тільки опис конкретних видів ризиків даного проекту, виявлення можливих причин їх виникнення, аналізу можливих наслідків їх реалізації та пропозицій з мінімізації виявлених ризиків, а й вартісну оцінку всіх цих мінімізують ризики конкретного проекту заходів.

Якісний аналіз проектних ризиків проводиться на стадії розробки бізнес-плану, а обов'язкова комплексна експертиза інвестиційного проекту дозволяє підготувати велику інформацію для аналізу його ризиків.

Першим кроком ідентифікації ризиків є конкретизація класифікації ризиків стосовно до розробляється проекту.

Сенс класифікації ризиків полягає в тому, що для аналізу, оцінки і, врешті-решт, управління ризиками спочатку необхідно ідентифікувати можливі ризики стосовно до конкретного проекту, тоді як така важлива робота, як пошук причин їх виникнення або опис можливих наслідків їх здійснення, розробка компенсуючих або мінімізують ризики заходів та отримання повної вартісної оцінки всіх показників, може проводитися на наступних етапах.

У теорії ризиків розрізняють поняття фактори (причини), виду ризиків та виду втрат (збитку) від настання ризикових подій.

Під факторами (причинами) ризиків розуміють такі незаплановані події, які можуть потенційно здійснитися і надати відхиляючої під.) Дія на запланований хід реалізації проекту, або деякі умови, що викликає невизначеність результату ситуації. При цьому деякі із зазначених зі бутті можна було передбачити, а інші було неможливо передбачити.
Такими факторами можуть бути безпосередньо господарська діяльність; діяльність самого підприємця; недолік інформації про стан зовнішнього середовища, що впливає на результат проектної діяльності.

Основні фактори ризику для інвестиційних проектів включають:
- Помилки в проектно-кошторисної документації;
- Недостатню кваліфікацію фахівців;
- Форс-мажорні обставини (природні, економічні, політичні);
- Порушення термінів поставок;
- Низька якість вихідних матеріалів, комплектації, технологічних процесів, продукції та ін;
- Порушення умов контрактів, розрив контракту.

Основними результатами якісного аналізу ризиків є:
-виявлення конкретних ризиків проекту і породжують їх причин,
-аналіз і вартісний еквівалент гіпотетичних наслідків можливої реалізації зазначених ризиків,
-пропозиція заходів щодо мінімізації збитку і, нарешті, їх вартісна оцінка.

Крім того, на цьому етапі визначаються граничні значення (мінімум і максимум) можливої зміни всіх факторів (змінних) проекту, що перевіряються на ризики.

2.2. Кількісний аналіз ризиків.
Математичний апарат аналізу ризиків спирається на методи теорії ймовірностей, що обумовлено ймовірносним характером невизначеності та ризиків. Завдання аналізу ризиків поділяються на три типи:
- Прямі, в яких оцінка рівня ризиків відбувається на підставі апріорі відомою ймовірнісної інформації;
- Зворотні, коли задається прийнятний рівень ризиків і визначаються значення (діапазон значень) вихідних параметрів з урахуванням встановлених обмежень на один або кілька варьируемых вихідних параметрів;
- Завдання дослідження чутливості, стійкості результативних, критеріальних показників по відношенню до варіювання вихідних параметрів (розподілу ймовірностей, областей зміни тих або інших величин і т. і.). Це необхідно у зв'язку з неминучою неточністю вихідної інформації і відображає ступінь достовірності отриманих під час аналізу проектних ризиків результатів.

Аналіз проектних ризиків проводиться на основі математичних моделей прийняття рішень і поведінки проекту, основними з яких є:
- Стохастичні (ймовірні) моделі;
- Лінгвістичні (описові) моделі;
- Нестохастіческіе (ігрові, поведінкові) моделі.

Характеристика найбільш використовуваних методів аналізу ризиків.
Метод
Характеристика методу
Імовірнісний аналіз
Припускають, що побудова та розрахунки за моделлю здійснюються відповідно до принципів теорії ймовірностей, тоді як у випадку вибіркових методів все це робиться шляхом розрахунків за вибірках Імовірність виникнення втрат визначається на основі статистичних даних попереднього періоду з встановленням області (зони) ризиків, достатності інвестицій, коефіцієнта ризиків (відношення очікуваного прибутку до обсягу всіх інвестицій по проекту).
Експертний аналіз ризиків
Метод застосовується у разі відсутності або недостатнього обсягу вихідної інформації і полягає в залученні експертів для оцінки ризиків. Відібрана група експертів оцінює проект і його окремі процеси за ступенем ризиків
Метод аналогів
Використання бази даних здійснених аналогічних проектів для перенесення їх результативності на розробляється проект, такий метод використовується, якщо внутрішнє і зовнішнє середовище проекту та його аналогів має досить збіжність за основними параметрами.
Аналіз показників граничного рівня
Визначення ступеня стійкості проекту по відношенню до можливих змін умов його реалізації
Аналіз чутливості проекту
Метод дозволяє оцінити, як змінюються підсумкові показники реалізації проекту при різних значеннях заданих змінних, необхідних для розрахунку
Аналіз сценаріїв розвитку проекту
Метод передбачає розробку кількох варіантів (сценаріїв) розвитку проекту та їх порівняльну оцінку. Розраховуються песимістичний варіант (сценарій) можливої зміни змінних, оптимістичний і найбільш вірогідний варіант.
Метод побудови дерев рішень проекту
Передбачає покрокове розгалуження процесу реалізації проекту з оцінкою ризиків, витрат, збитків і вигод
Імітаційні методи
Базуються на покроковому знаходженні значення результуючого показника за рахунок проведення багаторазових досвідчений з моделлю. Основні їхні переваги - прозорість всіх розрахунків, простота сприйняття і оцінки результатів аналізу проекту всіма учасниками процесу планування. Як один з серйозних недоліків цього способу необхідно вказати істотні витрати на розрахунки, пов'язані з великим об'ємом вихідної інформації.
2.2.1. Імовірнісний аналіз.
Ймовірнісні методи грунтуються на знанні кількісних характеристик ризиків, які супроводжують реалізацію аналогічних проектів, і обліку специфіки галузі, політичної і економічної ситуації. У рамках імовірнісних методів можна проаналізувати та оцінити окремі види інвестиційних ризиків. У той же час дві інші методи - визначення критичних точок і аналіз чутливості - дають лише загальне уявлення про стійкість проекту до змін закладених у них параметрів.

Ризик, пов'язаний з проектом, характеризується трьома факторами: подія, пов'язана з ризиком; ймовірність ризиків; сума, що піддається ризику. Щоб кількісно оцінити ризики, необхідно знати всі можливі наслідки прийнятого рішення і ймовірність наслідків цього рішення. Виділяють два методи визначення ймовірності:

1) Об'єктивний метод визначення ймовірності заснований на обчисленні частоти, з якою відбуваються деякі події. Частота при цьому розраховується па основі фактичних даних. Так, наприклад, частота виникнення деякого рівня втрат А в процесі реалізації інвестиційного проекту може бути розрахований за формулою: f (A) = n (A)/n, де f - частота виникнення деякого рівня втрат; n (A) - число випадків настання цього рівня втрат; n - загальне число випадків у статистичній вибірці, що включає як успішно здійснені, так і невдалі інвестиційні проекти.

При імовірнісних оцінках ризиків у разі відсутності достатнього обсягу інформації для обчислення частот використовуються показники суб'єктивної ймовірності, тобто експертні оцінки.

2) Суб'єктивна ймовірність є припущенням щодо певного результату, що грунтується на судженні або особистому досвіді оцінює, а не на частоті, з якою подібний результат було отримано в аналогічних умовах.

Важливими поняттями, що застосовуються в імовірнісного аналізу ризиків є поняття альтернативи, стану середовища, результату.

Альтернатива - це послідовність дій, спрямованих на вирішення певної проблеми. Приклади альтернатив: купувати чи не купувати нове обладнання, рішення про те, який з двох верстатів, що розрізняються але характеристикам, слід придбати; чи варто впроваджувати у виробництво новий продукт і т. д.

Стан середовища - ситуація, на яку особа, що приймає рішення (у нашому випадку - інвестор), не може впливати (наприклад, сприятливий або несприятливий ринок, кліматичні умови і т. д.).

Виходячи (можливі події) виникають у випадку, коли альтернатива реалізується в певному стані середовища. Це певна кількісна оцінка, що показує наслідки певної альтернативи при певному стан середовища (наприклад, величина прибутку, величина врожаю і т. д.).

2.2.2. Експертний аналіз ризиків.
Експертний аналіз ризиків застосовують на початкових етапах роботи з проектом у випадку, якщо обсяг вихідної інформації є недостатнім для кількісної оцінки ефективності (похибка результатів перевищує 30%) і ризиків проекту.

Перевагами експертного аналізу ризиків є: відсутність необхідності в точних вихідних даних і дорогих програмних засобах, можливість проводити оцінку до розрахунку ефективності проекту, а також простота розрахунків. До основних недоліків слід віднести: труднощі в залученні незалежних експертів і суб'єктивність оцінок.

Експерти, що залучаються для оцінки ризиків, повинні:
- Мати доступ до всієї наявної в розпорядженні розробника інформації про проект;
- Мати достатній рівень креативності мислення;
- Володіти необхідним рівнем знань у відповідній предметній області;
- Бути вільними від особистих переваг відносно проекту;
- Мати можливість оцінювати будь-яке число ідентифікованих ризиків.

Алгоритм експертного аналізу ризиків має наступну послідовність:
* По кожному виду ризиків визначається граничний рівень, прийнятний для організації, що реалізує даний проект. Граничний рівень ризиків визначається за стобальною шкалою;
* Встановлюється, при необхідності, диференційована оцінка рівня компетентності експертів, що є конфіденційною. Оцінка виставляється але десятибальною шкалою;
* Ризики оцінюються експертами з точки зору ймовірності настання ризикового події (у долях одиниці) і небезпеки даних ризиків для успішного завершення проекту (за стобальною шкалою).
* Оцінки, проставлені експертами з кожного виду ризиків, зводяться розробником проекту в таблиці. У них визначається інтегральний рівень по кожному виду ризиків.
* Порівнюються інтегральний рівень ризиків, отриманий у результаті експертного опитування, і граничний рівень для даного виду ризику і виноситься рішення про прийнятність даного виду ризику для розробника проекту.
* В разі, якщо прийнятий граничний рівень одного або декількох видів ризиків нижче отриманих інтегральних значень, розробляється комплекс заходів, спрямованих на зниження впливу виявлених ризиків на успіх реалізації проекту, і здійснюється повторний аналіз ризиків.

2.2.3. Аналіз показників граничного рівня.
Показники граничного рівня характеризують ступінь стійкості проекту по відношенню до можливих змін умов його реалізації. Основним показником цієї групи є точка беззбитковості (break-even point) - рівень фізичного обсягу продажів протягом розрахункового періоду часу, при якому виручка від реалізації продукції збігається з витратами виробництва.

Визначення критичних точок зазвичай зводиться до розрахунку так званої «точки беззбитковості». Для цього розраховується такий рівень виробництва та реалізації продукції, при якому чиста поточна вартість проекту (NPV) дорівнює нулю, тобто проект не приносить ні прибутку, ні збитку. Чим нижче буде цей рівень, тим більш імовірно, що даний проект буде життєздатний в умовах зниження попиту, і тим нижче буде ризик інвестора.

Для підтвердження стійкості проекту необхідно, щоб значення точки беззбитковості було менше значень номінальних обсягів виробництва та продажу. Чим далі від них значення точки беззбитковості (у процентному відношенні), тим стійкіше проект. Проект зазвичай визнається стійким, якщо значення точки беззбитковості не перевищує 75% від номінального обсягу виробництва.

Точка беззбитковості визначається за формулою: TБ = 3c/(Ц-3v), де Зс - постійні витрати, розмір яких прямо не пов'язав з обсягом виробництва продукції (руб.); Ц - ціна за одиницю продукції (руб.); 3v -- змінні витрати, величина яких змінюється зі зміною обсягу виробництва продукції (грн./од.).

Обмеження, які повинні дотримуватися при розрахунку точки беззбитковості
1. Обсяг виробництва дорівнює обсягу продажів,
2. Постійні витрати однакові для будь-якого обсягу виробництва,
3. Змінні витрати змінюються пропорційно обсягу виробництва,
4. Ціна не змінюється протягом періоду, для якого визначається точка беззбитковості,
5. Ціна одиниці продукції і вартість одиниці ресурсів залишаються постійними нимі,
6. У разі розрахунку точки беззбитковості для декількох найменувань про дукції, співвідношення між обсягами виробленої продукції повинно залишатись ся незмінним.
Рівень резерву прибутковості (РП) як частки від планованого обсягу про даж (ОП) визначається за формулою:
РП = (ВП - ТБ)/ВП

Графічне представлення точки беззбитковості.
Сукупні доходи
Сукупні витрати
Точка беззбитковості
Постійні витрати

Показник точки беззбитковості дозволяє визначити:
- Необхідний обсяг продажів, що забезпечує отримання прибутку;
- Залежність прибутку підприємства від зміни ціни;
- Значення кожного продукту в частці покриття загальних витрат.
Показник точки беззбитковості слід використовувати при:
- Введення у виробництво нового продукту;
- Модернізації виробничих потужностей;
- Створення нового підприємства;
- Зміні виробничої або адміністративної діяльності підприємства.

Приклад див Практичної частини.
2.2.4. Аналіз чутливості проекту.
Аналіз чутливості (sensitivity analysis) полягає в оцінці впливу зміни вихідних параметрів проекту на його кінцеві характеристики, як які, зазвичай, використовується внутрішня норма прибутку або NPV. Техніка проведення аналізу чутливості полягає у зміні вибраних параметрів в певних межах, за умови, що інші параметри залишаються незмінними. Чим більше діапазон варіації параметрів, при якому NPV або норма прибутку залишається позитивною величиною, тим стійкіше проект.

Аналіз чутливості проекту дозволяє оцінити, як змінюються підсумкові показники реалізації проекту при різних значеннях заданих змінних, необхідних для розрахунку. Цей вид аналізу дозволяє визначити найбільш критичні змінні, які найбільшою мірою можуть вплинути на здійсненність і ефективність проекту.

Як варьируемых вихідних змінних приймають:
- Обсяг продажів;
- Ціну за одиницю продукції;
- Інвестиційні витрати або їх складові;
- Графік будівництва;
- Операційні витрати або їх складові;
- Термін затримок платежів:
- Рівень інфляції;
- Відсоток за позиками, ставку дисконту та ін

В якості результуючих показників реалізації проекту можуть виступати:
-показники ефективності (чистий поточна вартість, внутрішня норма прибутковості, індекс прибутковості, термін окупності, рентабельність інвестицій),
-щорічні показники проекту (балансовий прибуток, чистий прибуток, сальдо накопичених реальних грошей).

При відносному аналізі чутливості порівнюється відносний вплив вихідних змінних (при їх зміні на фіксовану величину, наприклад, на 10%) на підсумкові показники проекту. Цей аналіз дозволяє визначити найбільш істотні для проекту вихідні змінні; їх зміна повинна контролюватися в першу чергу.

Абсолютний аналіз чутливості дозволяє визначити чисельну відхилення результуючих показників при зміні значень вихідних змінних. Значення змінних, що відповідають нульових результуючих показників, що відповідають розглянутим вище показниками граничного рівня.

Результати аналізу чутливості наводяться в табличній або графічній формах. Остання є більш наочною і повинна застосовуватися в презентаційних цілях.

Недолік методу: не завжди аналіз чутливості правомірний тому зміна однієї змінної, необхідної для розрахунку може спричинити зміну іншої, а цей метод однофакторний.

Приклад див Практичної частини.

2.2.5. Аналіз сценаріїв розвитку проекту.
Аналіз сценаріїв розвитку проекту дозволяє оцінити вплив на проект можливого одночасного зміни декількох змінних через ймовірність кожного сценарію. Цей вид аналізу може виконуватися як за допомогою електронних таблиць (наприклад, Microsoft Excel версії не нижче 4.0), так і з застосуванням спеціальних комп'ютерних програм, що дозволяють використовувати методи імітаційного моделювання.

У першому випадку формуються 3-5 сценаріїв розвитку проекту. Кожному сценарієм повинні відповідати:
- Набір значень вихідних змінних,
- Розраховані значення результуючих показників,
- Певна ймовірність настання цього сценарію, визначається експертним шляхом.

У результаті розрахунку визначаються середні (з урахуванням ймовірності настання кожного сценарію) значення результуючих показників.

Висновок.

Загальна результативність аналізу проектних ризиків може бути оцінена таким чином:
Переваги методів:
1. Удосконалює рівень прийняття рішень по малоприбутковим проектам. Проект з малим значенням NPV може бути прийнятий, у випадку якщо аналіз ризиків встановить, що шанси отримати задовільний прибуток перевершують імовірність неприйнятних збитків.
2. Допомагає ідентифікувати виробничі можливості. Аналіз ризиків допомагає зекономити гроші, витрачені на отримання інформації, витрати на отримання якої перевершують витрати невизначеності.
3. Висвітлює сектора проекту, що вимагають подальшого дослідження і управляє збором інформації.
4. Виявляє слабкі місця проекту і дає можливість внести поправки.
5. Передбачає невизначеність і можливі відхилення факторів від базових рівнів. У зв'язку з тим, що привласнення розподілів і грані]! варіювання змінних несе відтінок суб'єктивізму, необхідно критично підходити навіть до результатів аналізу ризиків.

Складність застосування методів:
Аналіз ризиків передбачає якісні моделі проектного оцінювання. Якщо модель неправильна, то результати аналізу ризиків також будуть вводити в оману.

Приклад див Практичної частини.
Практична частина.
Приклад 1: Сценарії розвитку проекту.
СЦЕНАРІЙ
ЙМОВІРНІСТЬ
NPV (млн. крб.)
NPV З УРАХУВАННЯМ ІМОВІРНОСТІ (млн. крб.)
"оптимістичний"
0.1
100
10
"нормальний"
0.5
80
40
"песимістичний"
0.4
50
20
Всього
1
-
70Прімер 2: Розрахунок точки беззбитковості підприємства.
№

НАЙМЕНУВАННЯ СТАТТІ
ПРОДУКТ
«А»
ПРОДУКТ «Б»
ПРОДУКТ «В»
РАЗОМ
1
Обсяг продажу, млн. крб.
100
200
700
1000
2
Частка в обсязі продажів,%
10
20
70
100
3
Ціна за одиницю, тис. руб.
2
5
10
-
4
Змінні витрати, млн. руб.
40
120
380
540
5
Дохід, млн. руб.
60
80
320
460
6
Рівень доходу від обсягу продажів,%
-
-
-
46
7
Постійні витрати, млн. руб.
-
-
-
200
8
Точка беззбитковості для виробництва в цілому, млн. руб.
-
-
434
9
Точка беззбитковості по видах продукції, млн. руб.
43,4
86,8
303,8
434
10
Точка беззбитковості по видах продукції, штук
21700
17360
30380
-Приклад 3: Аналіз чутливості інвестиційного проекту.

Визначення рейтингу факторів проекту, що перевіряються на ризики
Змінна (x)
Зміна x,%
Зміна NPV,%
Відношення% змін NPV до% змін x
Рейтинг
Ставка відсотка
Оборотний капітал
Залишкова вартість
Змінні витрати
Обсяг продажів
Ціна реалізації
2
1
3
5
2
6
5
2
6
15
8
9
2,5
2
2
3
4
1,5
3
4
4
2
1
5Показателі чутливості і прогнозованості змінних в проекту
Змінна (x)
Чутливість
Рейтинг
Обсяг продажів
Змінні витрати
Ставка відсотка
Оборотний капітал
Залишкова вартість
Ціна реалізації
Висока
Висока
Середня
Середня
Середня
Низька

Низька
Висока
Середня
Середня
Висока
Низька
Список літератури.

1. І.І. Мазур, В.Д. Шапіро "Project Management", вид. "Вища школа", 2001 р.
2. Н.В. Хохлов "Управління ризиком", вид. ЮНИТИ, 1999 р.
3. І.В. Ліпсіц "Інвестиційний проект: методи підготовки та аналізу", вид. БЕК, 1999 р.
4. В.В. Ковальов "Методи оцінки інвестиційних проектів" вид. Фінанси і статистика, 1998 р.
5. Г. Бірман, С. Шмідт "Економічний аналіз інвестиційних проектів" вид. ЮНИТИ, 1999 р.