Міністерство загальної та професійної освіти
Російської Федерації
Кафедра _______________________________________________
Курсова робота
З дисципліни ________________________________________ < p> Тема __________________Фондовие біржі_______________
______________________________________________________
Виконав студент _______________________________________
(прізвище, ім'я, по батькові)
________ курсу ________ групи __________ відділення ________ шифр
дата подання _____________________< br>Керівник _____________________________________< br>Оцінка _____________________________________________
2000
Зміст
Введення. 3
Глава 1. З історії бірж. 5
1.1. Історія розвитку біржі. 5
1.2. Розвиток і функції найбільших бірж світу. 7
Глава 2. Фондові біржі. 11
2.1. Поняття фондової біржі 11
2.2. Органи управління фондової біржі. 12
2.3. Р. Гільфердінг і його визначення фондовій біржі. 13
Глава 3. Біржова робота. 17
3.1. Цінні папери - головний інструмент фондової біржі. 17
3.2. Необхідні умови початку біржових операцій. 19
3.3. Принципи біржової роботи. 21
3.4. Як працює фондова біржа. 22
Висновок. 26
Список літератури. 28
Введення.
Випущені акціонерними товариствами акції й облігації поступають вобіг, створюючи ринок цінних паперів. Про масштаби цього ринку свідчить тойфакт, що сьогодні в капіталістичних країнах вартість всіх акцій іоблігацій, що перебувають в обігу, перевищує річний обсяг їх валовогонаціонального продукту. Більша частина цінних паперів реалізується черезспеціально створений інститут - фондову біржу (цінні папери інодіназивають фондами).
Акціонерний капітал живе як би подвійним життям, маючи дві формиіснування. З одного боку, це дійсний капітал, що реальнофункціонує в системі суспільного відтворення. З іншого --капітал, поданий у формі цінних паперів. Капітал, інвестований вцінні папери, існує як би в особливій системі координат, і його динамікабезпосередньо визначається станом, кон'юнктурою ринку цінних паперів,далеко не завжди адекватно відображаючи реальні економічні процеси.
Саме цей двійник реального капіталу, називаний фіктивним капіталом, що має особливий рух поза кругообігом дійсного капіталу, якспецифічний товар і обертається на фондовій біржі.
Категорія фіктивного капіталу відбиває подальший розвиток капіталізму,і по мірі монополізації виробництва її значення зростає. Джерелоприбутків по фіктивному капіталу цілком схований. Створюється уявлення,що цінні папери мають здібність приносити прибуток самі по собі.
Особливо це виявляється в облігаціях державних позик, колидержава непродуктивно витрачає отримані кошти. Ця формафіктивного капіталу не тільки не має вартості, але часто і непредставляє ніякого реального капіталу: адже відсотки по облігаціяхвиплачуються в основному за рахунок податків.
В даний час, у зв'язку зі значним розвитком державногосектору в економіці і збільшенням розмірів державного боргу, ринокцінних паперів все більше заповнюється цінними паперами, що випускаютьсяурядами. Особливо це помітно в тих країнах, де фондовібіржі прямо контролюються урядами й активно використовуються длярефінансування державного бюджету, наприклад, Італія, у меншомуступеня Німеччина (детальніше структура і співвідношення питомої ваги акцій іоблігацій на фондових ринках окремих країн буде розглянута внаступних розділах). Зрощування монополій і держави виявляється в їхспільних операціях із фіктивним капіталом.
Держава усе частіше виступає на ринку цінних паперів як боржник,кредитор і гарант здійснюваних операцій. В епоху, коли інфляція, першвсього в результаті зростаючих дефіцитів державного бюджету, набуваєширокого розмаху, зв'язок фіктивного капіталу з державою збільшуєінфляційні процеси, і усе більший контроль держави над операціями зфіктивним капіталом для покриття бюджетного дефіциту може призвести довиникнення кризових ситуацій.
Глава 1. З історії бірж.
1.1. Історія розвитку біржі.
Слово "Біржа" походить від латинського "Bursa" і німецького "Borse",що означає гаманець. Виникнення біржі пов'язують з містом Брюгге в
Нідерландах, де в XY в. на площі біля будинку купця Ван дер Бурсізібралися купці з різних країн для обміну торговою інформацією, купівлііноземних векселів та інших торговвих операцій без пред'явленняконкретного предмета купівлі-продажу.
На родинному гербі купця як раз і були зображені три грошовихгаманця. Ці гаманці і дали біржі її назву. А попередниками (можнасказати, прабатьками) сучасної біржі були ринки та ярмарки. На ринкахторгівля велася регулярно, але на відміну від біржі товар продавався готівковий,і покупці, звичайно, були споживачами товару. На ярмарках готівковийтовар не був присутній, а торгівля здійснювалася за зразками, оптовимипартіям і купували його торговельні посередники, але організовувалися ярмаркилише кілька разів на рік. Як правило, ярмарок служила розвиткуміжнародного торгового обороту, а ринок - обороту обмеженої кількостірайонів. З розвитком промисловості виникла необхідність у постійномуоптовому ринку, який зв'язав би між собою зростаючі господарськіобласті. Такий ринок склався в ході розвитку торгівлі між Іспанією і
Голландією у XYI столітті у формі біржі.
Біржа - це організований, регулярно діючий ринок, на якомуздійснюється торгівля цінними паперами (фондова), оптова торгівля постандартами і зразками (товарна) або валюта платежу (валютна) за цінами,офіційно встановлюються на основі попиту та пропозиції. Перші біржіз'явилися в Італії (Венеція, Генуя, Флоренція), де на основі виниклиміжнародних мануфактури зростала зовнішня торгівля, а також у великих торговихмістах інших країн. Першою міжнародною біржею, яка відповідає новомурівнем розвитку продуктивних сил, вважається біржа в Антверпені. Вонабула заснована в 1531 р., мала власне приміщення, над входом вяке красувалася легендарна напис "In usum negotiatorum cujuseunguenat fc Jiniguae "означало" Для торгових людей всіх народів і мов ".
На початку XYII в. найбільш важливу роль грала біржа в Амстердамі,яка одночасно була товарної і фондової. Тут вперше з'явилисятермінові операції, а техніка біржових операцій досягла досить високогорівня. На цій біржі котирувалися не тільки облігації державнихпозик Голландії, Англії, Португалії, Іспанії, але й акції голландських іБританська Ост-Індська, а пізніше і Вест-Індську торгових компаній.
У XYIII столітті зростання державної заборгованості змушував робитиугоди, де в якості товару виступали цінні папери, вже регулярно. Уцей період розквітало колоніальне господарство. Постійно створювалисяакціонерні товариства, частки участі в яких скуповувалися цілою армієюспекулянтів. Будівництво залізниць в XIX ст. , А також бурхливийрозвиток промислового виробництва зажадало розвитку акцій іперетворення їх у важливий фінансовий інструмент.
"New York Stock Exchange" або "Уолл-стріт" - один з найбільших бірж,яка сьогодні відіграє провідну роль серед бірж всього Світу. Своїм популярнимназвою вона зобов'язана вулиці, на якій знаходиться будівля біржі. З уолл -стріт зазвичай пов'язують весь ринок капіталу США. Що і як відбувається націй біржі - часто має далекосяжні наслідки для бірж всього Світу,недарма серед біржових спекулянтів ходить такий вислів - "В Америцічхнути, а в Європі - нежить ".
Що стосується розвитку біржової діяльності в Росії, то своїм початкомвона зобов'язана, в першу чергу, реформам Петра 1. Саме він затвердив першув Росії біржу, яка з 1705 розташовувалася у Санки-Петербурзі. Петроорганізував цю біржу за прикладом Амстердамської і особисто визначив години їїроботи. Створення таких бірж планувалося по всій країні. Однак,петровська Росія була не в змозі сприйняти такий інститут як біржаз ряду економічних причин. Тому протягом цілого століття петровськабіржа залишалася едінтвенной офіційно визнаною в Росії біржею. Наачаломж функціонування регулярної біржі в Москві вважається 8 листопада 1839г.,тому що з цього часу з'явилося установа, яка склала їїпредставництво і необхідне приміщення для біржових зборів.
До 1914р. в Росії діяло 115 бірж, де здійснювалася торгівля яктоварами, так і цінними паперами. На початку першої світової війни офіційнобіржі були закриті. У період НЕПу біржі були дозволені знову. Перша біржарадянського періоду була відкрита в Москві 29 грудня 1921 Членами
Московської товарної біржі (МТБ) були державні установи тапідприємства, кооперативні організації, а також приватні підприємства,сплачують промисловий податок. Біржовий комітет обирався на загальнихзборах членів МТБ, а керівництво і спостереження за діяльністю біржіздійснювали органи Наркомторга. Загальна кількість бірж в СРСР досяглов 20-і роки 100. Основну роль грала МТБ, де був фондовий відділ, атакож товарний з наступними секціями: 1) сировинна, 2) хлебопродуктовая, 3)текстильна, 4) будівельна, 5) металева і електротехнічна, 6)хімічна, 7) лісова. На біржах 20-х р. створювалися товарні музеї, деекспонувалися зразки товарів, що продаються. Наприкінці 20-х років біржібули ліквідовані.
1.2. Розвиток і функції найбільших бірж світу.
Сьогодні провідна роль у світовому біржовому обороті належитьфондового ринку України. Серед найбільших бірж світу 6 - американських. А всього в
Світі налічується близько 200 бірж у більш ніж 60 країнах.
найбільших фондових біржах світу
| Біржі | Млн. дол |
| Нью-Йоркська | 1023,2 |
| Токійська | 392,3 |
| Середньо-Західна (США) | 79,1 |
| Лондонська | 76,4 |
| Осакського | 68,1 |
| Тихоокеанська (США) | 36,8 |
| Торонтському | 31,7 |
| Американська | 26,7 |
| Амстердамська | 20,0 |
| Паризька | 19,8 |
| Філадельфійська | 17,9 |
| Бостонська | 14,4 |
| Стокгольмська | 10,8 |
| Монреальська | 7,8 |
Нью-Іоркская фондова біржа організована в 1792 р. після випускуурядом США державної позики в 80 млн. дол для покриттявитрат в ході раволюціі. Але вона придбала важливе значення тільки післяпершої світової війни і вже протягом кількох десятиліть не має рівнийсобі серед бірж Світу. Членами Нью-Йоркській біржі можуть бути тількифізичні особи лише за умови, що вони придбали місце на біржі.
Члени біржі можуть виступати у функціях фахівця, дилера,посередника, операційного або зареєстрованого маклера. Члени Нью-
Іоркской біржі укладають операції безпосередньо між собою, не вдаючисьдо допомоги маклера. На Нью-Іоркской біржі головним чином ведеться касоваторгівля, термінові операції обмежені опціонними угодами, поширенакупівля цінних паперів у кредит, при цьому готівкою виплачіваетя близько 30%курсової вартості.
Токійська біржа була заснована в 1878 р. Торовля ведеться як правилоакціями внутрішніх емітентів. Обіг цінних паперів з фіксованим доходомнезначний. Акції переважно іменні, боргові зобов'язання якіменні, так і на пред'явника. В основному ведеться касова торгівля,терміновий ринок як такий відсутній. Членами біржі ємаклерські фірми, що мають дозвіл міністра фінансів на здійсненнябіржових операцій. Фізичні особи не можуть бути членами біржі. Біржовіфірми діють через своїх уповноважених, які виступають в якостірегулярних членів біржі, посередництво фірм (санторір) і спеціальнихброкерів. Регулярні члени біржі - маклерські фірми, що здійснюютьоперації з цінними паперами як за власний рахунок, так і за рахунокклієнтів.
Санторі - маклерські фірми, що є посреднікаамі міжпокупцями і продавцями, вони концентрують у себе попит і концентруютькурс цінних паперів. Спеціальні брокери - це фірми, що спеціалізуютьсяна покупку і продаж цінних паперів між японськими біржами.
Лондонська біржа - до першої світової війни була першою провідною біржею
Миру. Лондонська біржа має найбільший оборот твердопроцентних ціннихпаперів, на ній ведеться також торгівля інвестиційними сертифікатами,особливо висока частка иностранны) паперів. Більша частина угод - касовіоперації, але практикуються також і опціонні операції. На біржі діютьдві групи-брокери і джобери. Функції брокерів полягають у виконанніугод за рахунок клієнтів, а джобери здійснюють операції як за рахунок клієнтів,так і за власний рахунок. Джобери спеціалізуються на певній групіцінних паперів, вони можуть встановлювати курс.
Глава 2. Фондові біржі.
2.1. Поняття фондової біржі
Фондові біржі це організації, діяльність яких полягає встворення умов для обігу цінних паперів і визначення їх ринкових цін.
Фондова біржа повинна складатися не менше ніж з трьох членів, всі зяких повинні бути її акціонерами. Чи не акціонери не можуть бути членамибіржі. Фондова біржа створюється як закрите акціонерне товариство.
Фондова біржа не переслідує комерційних цілей. Її діяльністьзаснована на самоокупності. Фондова біржа не є комерційноюорганізацією.
Для ведення біржової діяльності, відповідно до "Закону пропідприємствах і підприємницької діяльності, біржі необхіднозареєструватися та отримати ліцензію в Міністерстві економіки та фінансів.
Без такої ліцензії здійснення біржової діяльності незаконно.
Фондові біржідействуют на підставі "Положення про випуск та обігцінних паперів і фондових біржах РФ ", а також на підставі Статуту тавнутрішнього розпорядку по здійсненні операцій з цінними паперами.
Порядок здійснення угод під час біржових торгів, а також і порядокрозрахунків за остаточними операцій фондова біржа вибирає і виробляєсама. Все це повинно бути затверджено Міністерством економіки та фінансів приреєстрації біржі. Наступні зміни в Статуті біржі також повинні бутизатверджені Міністерством.
Міністерство економіки і фінансів у випадках, якщо:
1) Не відповідність статутних документів, правил і діяльності біржі законампро фондових біржах РФ.
2) Правила та внутрішній розпорядок біржі не відповідають правилам,встановленими Міністерством економіки і фінансів РФ.
3) Відбуваються порушення законів про фондових біржах РФ, правил чивнутрішнього розпорядку діяльності бірж керівниками або членами біржі. має право призупинити або відкликати ліцензію, а також застосуватиінші санкції.
Фондова біржа має право встановлювати:
1) Кваліфікаційні вимоги до представників членів на біржових торгах.
2) Мінімальні зобов'язальні вимоги до інвестиційних організаціям,необхідним для вступу в члени біржі.
Членами фондової біржі можуть бути: інвестиційні компанії,виконавчі органи держави, які здійснюють операції з ціннимипаперами. Тільки члени фондової біржі можуть здійснювати на нійдіяльність. Не дозволяється тимчасове членство на біржі, а також здачабіржового місця на біржі не членам біржі.
Фінансова діяльність біржі здійснюється за рахунок:
1) регулярних членських внесків членів фондової біржі.
2) продажу акцій біржі , що дає право вступити в її члени
3) біржових зборів з кожної угоди, укладеної на біржі.
4) інших доходів.
Доходи біржі спрямовуються на покриття її витрат.
Правила допуску цінних паперів до торгівлі на фондовій біржі абовиключення їх з торгівлі встановлюються біржею за погодженням з
Міністерством економіки і фінансів РФ.
2.2. Органи управління фондової біржі.
Управління біржею здійснюють наступні органи: збори акціонерів,
Біржовий Рада (Рада Директорів), Правління, ревізійна комісія іінші органи, що створюються за рішенням біржі (Арбітраж, розрахунково палата,
Реєстраційний комітет, Комітет з правилами торгівлі і т. п.). Їхдіяльність регламентується відповідними нормативними актами,
Статутом, рішеннями та положеннями біржі. Вищим органом управління біржеює загальні збори акціонерів. Він проводиться раз на рік, і розрив міжрічними загальними зборами, як правило, не може перевищувати 15месяцев.Общее збори зазвичай вирішує наступні питання: - стверджує,вносить доповнення і зміни до Статуту;
- затверджує, вносить доповнення до Положення про біржі Соввета;
- створює і ліквідує дочірні підприємства, філії тапредставництва; - розглядає скарги на Раду Директорів; --затверджує річні звіти про результати діяльності біржі, укладанняревізійної комісії, рахунок прибутків і збитків. Між загальними зборамивищим органом управня є Біржовий Рада. Його чисельність іперсональний склад визначає загальні збори акціонерів. Біржовий Радавправі вирішувати всі питання, не віднесені до виключної компетенціїзагальних зборів. Його повноваження визначаються спеціальним Положенням, азасідання проводяться зазвичай не рідше одного разу на місяць. Повсякденноюж адміністративно-господарської та комерційної діяльністю біржікерує Правління.
2.3. Р. Гільфердінг і його визначення фондової біржі.
На відміну від колишніх підходів до розгляду економічних понять мине будемо звертатися до спадщини марксової думки, і аж ніяк не тому щосьогодні стало модним критикувати Маркса, його вчення. Ні, розглядпитань, пов'язаних з природою акціонерного товариства, акцій та їх рухуна біржі К. Маркс планував здійснити, але ці плани залишилисянереалізованими, і наші підручники особливо останніх десятилітьзалишали це питання без уваги, зводячи, мабуть, політекономіютільки до Маркса. Проте питання це отримав свій розгляд і, нанаш погляд, особливо повно і є суть акціонерного товариства та біржібула розкрита Рудольфом
Гільфердінг в його роботі "Фінансовий капітал" (1910г.), якасьогодні несправедливо забута. "Промислове акціонерне товариство, --писав Р. Гільфердінг,-спочатку означає в першу чергу зміна функціїпромислового капіталу. Справді, він приносить із собою в якості свогопринципу те, що для індивідуального підприємства є тількивипадковістю: звільнення промислового капіталу від функції промисловогопідприємця. Капітал, вкладений в акціонерне товариство, завдяки цьомузміни функції набуває для капіталіста характер чисто грошовогокапіталу. Грошовий капіталіст, як кредитор, не має ніякого відношеннядо застосування свого капіталу в процесі виробництва, хоча вНасправді це застосування і є необхідною умовою кредитноговідносини. Оскільки він просто віддає свій грошовий капітал і потім позакінчення певного часу отримує його назад з відсотками, йогофункція вичерпується юридичною угодою. Точно також і акціонерфункціонує виключно як грошовий капіталіст. Він віддає свої гроші,щоб отримати на них дохід, вживаним для початку це абсолютно загальневираз. "Але не дивлячись на сходность акціонера з грошовим капіталістом,проте існує ряд відмінностей, у тому числі головне полягає в тому
, Що рівень відсотка на грошовий капітал, який надається вакціонерній формі, як такої не визначається заздалегідь, а існуєвиключно у вигляді претензії на прибуток. У зв'язку з цим Гільфердінг даєсвоє визначення акції. "Отже, акція - титул на дохід, боргове домаганняна майбутнє виробництво, посвідчення на виручку. "Інша відмінністьполягає в тому, що повернення капіталу, як це, скажімо, має місце прикредитуванні. Але при цьому слід враховувати, що це питання не залишаєтьсяпроте зовсім невизначеним. Будь-яке підприємство створюється для того,щоб приносити прибуток і з цієї точки зору акціонер і грошовийкапіталіст поставлені приблизно в рівне положення, на отримання прибуткурозраховують в рівній мірі обидва. Але в силу того, що акціонер піддаєтьсявеликому ризику, розміщуючи свої кошти в акції акціонерного товариства, ніжпросто грошовий капіталіст, який надає позику і в призначенийтермін отримає прибуток у вигляді позичкового%, він отримає відому "премію заризик ". Зрозуміло, що ця премія жодним чином не фіксована.
"Навпаки, - продовжує в своїй роботі Р. Гільфердінг, - премія виникаєзавдяки тому, що, за інших рівних умов, пропозиція грошовихкапіталів - а саме до вільних грошових капіталів звертаються засновники
- Для вкладень в акції будуть меншими, ніж для вкладень, що приносять позиковийвідсоток і по можливості особливо надійних. Взагалі ці відмінності в розмірахпропозиції і пояснюють відмінності в рівні відсотка або відповідновідмінності в курсі процентних паперів. "Акціонер відрізняється відпромислового підприємця, який позичив кошти, тим, що ззовсім інший свободою може розпоряджатися своїм капіталом. Промисловийпідприємець закріпив свій капітал у певному виробництві. Якщо жрозглядати як звичайного акціонера грошового капіталіста, то йомудостатньо було б отримати відсоток на свій капітал, щоб він надавможливість розпоряджатися своїм капіталом.
Але щоб розпоряджатися своїм капіталом, акціонер повинен матитаку можливість. Виділяючи свій капітал на розвиток якогось виробництва,акціонер не може отримати його назад, але він може претендувати лише навідповідну частку доходу. В умовах ринкової економіки будь-яка грошовасума здатна приносити відсоток, і, навпаки, будь-хто регулярноповторюється дохід, який може бути переданий, розглядається яквідсоток на капітал і здобуває ціну, що дорівнює доходу, капіталізованогозі звичайного рівня відсотка.
Витягти свій капітал акціонер може, продавши свої акції, своїдомагання на прибуток. Ця можливість досягається на особливому ринку - нафондової біржі.
Одна з головних функцій фондової біржі полягає в мобілізаціїкапіталу: через біржі компанії одержують капітал шляхом продажу акцій таоблігацій, через біржу уряду розміщують свої позики, біржаздійснює посередництво між позичальниками і позикодавця.
Біржа сприяє переміщення капіталу з однієї сфери застосування віншу, що викликано розходженням доходу, принесеного цінними паперами їхвласниками.
Глава 3. Біржова робота.
3.1. Цінні папери - головний інструмент фондової біржі.
З виникненням у нашій країні акціонерних товариств - вгосподарську практику увійшов новий інструмент - акції. Одночаснорозширювалася роль та інших цінних паперів - облігацій. До недавнього часумали ходіння тільки державні облігації. Разом з тим, щоб акціїі облігації зуміли виконувати їх основну функцію, пов'язану з мобілізацієювільних грошових коштів підприємств, організацій, банків, населенняповинна бути забезпечена можливість їх вільної купівлі та продажу.
Акції - це цінний папір, що свідчить про внесенняпевної частки в капітал акціонерного товариства, що дає право на участьв управлінні ним та на отримання частини прибутку у вигляді дивідендів. УВідповідно до Положення про акціонерні товариства з обмеженоювідповідальністю, яка нині регламентує процес створення тадіяльності акціонерних товариств у нашій країні, можуть випускатися простіі привілейовані акції.
На відміну від простих привілейовані акції дають переважнеправо їх власникам (акціонерам) на отримання дивідендів. Разом з тимвласники привілейованих акцій не мають права голосу в акціонерномусуспільстві, якщо інше не передбачено його статутом. Привілейовані акціїне можуть бути випущені на суму, що перевищує 10% статутного фондуакціонерного товариства. Облігація - цінний папір, що підтверджуєзобов'язання держави або що виступив її акціонерного товариствавідшкодувати власнику її номінальну вартість у передбачений у ній термінзі сплатою фіксованого відсотка. Дохід по облігаціях, що випускаютьсядержавою, виплачується у формі фиігришей. Згідно з Положенням проакціонерні товариства та товариства з обмеженою відповідальністю,акціонерні товариства має право випускати облігації на суму не більше 23%розміру статутного фонду і тільки після повної оплати всіх випущених акцій.
Власник облігації акціонерного товариства не є її членом і не маєправа голосу. Виплата відсотків по облігаціях здійснюється щорічно вфіксованих сумах незалежно від прибутковості акціонерного товариства.
В ієрархії цінних паперів закордонних компаній Привілейованими ныеакції стоять нижче, ніж облігації, але вище простих акцій. Це пояснюєтьсяприйнятим порядком виплати дивідендів. Спочатку компанія повинна зробитирозрахунки з банками та власниками облігацій (незалежно від її фінансовеположення), потім - з власниками привілейованих акцій і, нарешті, зрядовими акціонерами. Весь цикл життя цінних паперів акціонерних товариствскладається з трьох етапів. Перший - конструювання нового випуску, другий --первинне розміщення, третє - вторинна звернення. На ринках ціннихпаперів виступають такі дійові особи: емітенти, інвестори, дилери,брокери.
Емітент - акціонерне товариство або держава (в особі республіканськихабо місцевих органів влади), що випускає в обіг цінні папери.
Інвестор - юридична або фізична особа, що вкладає кошти вцінні папери.
Брокер - посередник при укладанні угод між покупцями іпродавцями цінних паперів, товарів, валют та ін цінностей. Діють подорученням і за рахунок клієнтів, отримуючи за посередництво плату, що становлятьпевний відсоток від вартості угоди. В даний час за кордономосновна частина посередницьких операцій здійснюється великими брокерськимифірмами, що володіють широкою мережею філій, що мають тісні зв'язки збанками. Дилер - член фондової біржі (особа або фірма) або банк,що займається купівлею-продажем цінних паперів, валют, дорогоцінних металів. Увідміну від брокерів, що виконують посередництво операцій, дилер дієвід свого імені та за власний рахунок. Дохід дилера формується за рахунокрізниці в курсах продавця і покупця, а тат ж за рахунок зміни курсіввалют і цінних паперів в часі. Дилери можуть також виконувати дорученняклієнтів, інформуючи їх про стан ринку, з випуску цінних паперів, рекламуі т. д.
3.2. Необхідні умови початку біржових операцій.
Вірогідний учасник угод повинен, виходячи на біржу, виконати триобов'язкові умови: Перше - визначити відповідно до свогофінансовим становищем грошову суму, яку він не буде чіпати протягом
1-2 років. Тобто для спекуляцій на біржі не можна використовувати останні,залишені на чорний день, гроші! Розмір суми залежить відперсональних можливостей біржового гравця, його потенційного полядіяльність. Для початкових операцій з акціями досить вже 1000-2000німецьких марок; у випадку, якщо вони будуть поміщені розумно, новачок скоровідчує смак до інвестування в акції. Така сума не повинна бутидуже маленькою. Особливо молоді люди, яких так уважноулещують у цей час банки, не повинні відразу витрачати всі своїзаощадження. Друга умова для потенційного вкладника, початківцяфондові операції - готовність ризикувати.
Деяка готовність ризикувати обов'язково повинна бути присутнім приздійсненні вкладу. Той, хто хоче обов'язково зіграти напевно, повиненсвої гроші покласти на рахунок в ощадній касі., де він буде точнознати, який дохід отримає. Саме ризик створює красу, азарт, ажіотаж вбіржі. Хоча біржову угоду не можна назвати або порівняти з картковимвиграшем, однак шанси втратити або виграти тут дуже схожі, як і вгрі. Існує багато прикладів, коли грали на біржі на свої заощадженнявитрачали напріобретеніе акцій однієї компанії і були обреченинесті абсолютнівтрати.
Акції виба - це приклад останнього часу, як грали набіржі втратили свої гроші. Виба - підприємство, що займаєтьсявиробництвом будівельного обладнання, що у зв'язку з повним крахомконцерну ІБМ, що розташовується в Мюнхені, і банку СМХ (SMH), в кінці 1983м. збанкрутувало. Як приклад зворотного можна навести акції
Крайслера. Наприкінці 1981 р. його акції через погрожував розорення впали досуми приблизно 6 німецьких марок. Підприємство отримало кредит відуряду США, за рахунок якого було вжито серйозних заходів щодовдосконаленню виробництва та управління, що дозволило фірмі пережитизапаморочливий зліт її акцій до рівня 115,5 німецьких марок (за сост.на 22. II. 85 р.). У цьому випадку необхідно було проявити дивовижнуготовність ризикнути, щоб купувати ці акції під час їх найглибшоїспаду, але той, хто зважився, міг протягом 4-5 вкладений капітал продати з
12-кратної вигодою.
Існує думка старих біржових лисиць, які стверджують, що слідскуповувати акції фірм, яким загрожує розорення, тому що в результаті заходівсанації виробництва ці акції обіцяють величезний прибуток.
Третя умова - час і володіння самої останньої інформацією
-виконується найпростіше. Для того, щоб щоденно поінформованим про те,що відбувається в економічному житті і як змінюється курс акцій, частобуває досить 10-20 хв., протягом яких можуть бути прийняті рішенняпро те, що робити в подальшому і як змінюється стан ваших цінних паперів.
Щоденна інформація перш за все важлива тоді, коли свої цінніпапери не просто хочуть продатися тим, щоб зберегти прибуток, тобтовикористовувати коливання курсу акцій, щоб "схопити" прибуток абосвоєчасно "вийти з гри" перш ніж акції знову впадуть. Так як ніхтоне знає точного моменту для здійснення покупки або продажу акцій,ніхто його не може передбачити, біржовий гравець може покладатися лише на тіознаки, що знаменують собою підвищувальну або знижуючутенденцію. Тому діє правило: Чим детальніше й чим кращеінформація, тим менше ризик пропустити момент, коли треба або скуповувати,або скидати акції. Якщо ж приймати рішення вкладати свої гроші вакції, то обов'язково треба думати про те,
- які акції продаються;
- чи купувати акції однієї компанії, чи свої гроші розпорошити, щобзменшити ризик;
- мати чи надійні дивіденди від акцій компанії, яка меншесхильна до різного роду ризиків, або
- вкласти свій капіітал в акції підприємства, більшою міроюсхильної до ризиків, але від нього можна очікувати відносно високогопідйому курсу акцій.
Ідеальний варіант для вкладників - це комбінація двох останніхваріантів, що в загальному то цілком можливо, як це показуютьчисленні приклади недавнього минулого.
3.3. Принципи біржової роботи.
- особиста довіра між брокером і клієнтом (продавцем абопокупцем цінних паперів), між брокером, між брокером і дилером; --гласність (публікація річних звітів компаній - емітентів, відомостей проугодах на біржі, курсів акцій компаній); - регулювання діяльностібіржових фірм застосуванням адміністративної біржі та аудиторами жорсткихфінансових і адміністративних правил. Відсутність якого б то не булорегулювання в цій галузі вже призвело до невиправданого збагачення однихза рахунок незнання предмета біржової діяльності іншими. Не вдаючись уконкретні приклади, слід зазначити, що гарантією від можливого обманупотенційних вкладників може і повинен стати Закон про біржі та ціннихпаперах. Метою такого Закону має бути, по-перше, забезпечення відкритогохарактеру продаваних цінних паперів так, щоб вкладники могли прийматирішення про вклади на основі достатньої інформації і, по-друге,запобігання шахрайства при продажу цінних паперів. Закон про біржу тацінних паперах повинен мати хоча б визначення, що стосуються:
- біржі та її органів; - біржової ціни та суті маклерськоїдіяльності; - допуску цінних паперів до біржової торгівлі; --термінів біржової торгівлі.
3.4. Як працює фондова біржа.
Щоб уявити собі процес роботи біржі, уявімо собі такийприклад.
На торгових постах головного операційного залу Нью-Іоркской фондовоїбіржі пропонують акції таких всесвітньо відомих компаній як, як General
Motors і R.S.A. Якщо ви віддаєте розпорядження про купівлю акцій, біржовийброкер, що працює в операційному залі і представляє фірму, клієнтомякої ви є, отримає ваше розпорядження від "телефонного клерка"зі свого бюро і попрямує до певного місця. Він знає, що саметут знаходиться маклер-спеціаліст, який займається торгівлею акціями, атакож інші брокери, які отримали розпорядження про покупку або продаж цихакцій. Тут і буде зроблена ваша угода. По дорозі від своготелефонного бюро на торговий пост брокер отримає подання про рухцін на ринку в цілому, кинувши погляд на стрічку тікера, що відтворюють нафлуорісцентних екранах в кожному розі операційного залу. Відомості процінах надходять на екрани з операційних кабін, піднятих вище рівняпідлоги по периметру операційного залу.
Всі акти купівлі-продажу укладаються на зовнішній стороні торговогопосту. Кожен пост торгує приблизно 90 найменуваннями різних акцій врізних секціях, розташованих по периметру посту. На долю кожноїсекції приходиться приблизно 10 найменувань акцій.
За табло над кожною секцією можна дізнатися, якими саме акціями внею торгують. Під ними розташовані покажчики, що відображають ціни, привласненіакцій при укладанні останньої угоди, а також порівняння останньої ціниз ціною попередньої угоди. Знак плюс, або "рух ціни вгору", означаєпідвищення ціни, а знак мінус або "рух ціни вниз" - здешевленняакцій.
Коли клієнт вирішує продавати або купувати акції, він віддаєрозпорядження своєму місцевому брокера. Потім брокер дзвонить до центральногоофіс своєї фірми в Нью-Йорку. Звідти розпорядження передається клеркові цієїфірми, що чергують у телефонному бюро в операційному залі біржі (зрозуміло,крім тих випадків, коли розпорядження приходить на біржу за телетайпу.
Деякі фірми мають у телефонних бюро місця для 1-2 клерків, але одинвелика фірма має в своєму розпорядженні, наприклад, 40 місцями на дев'яти постах. Коликлерк отримує наказ по телефону, він стенографуються його і передає длявиконання своєму брокеру, що знаходиться в залі. Такий механізм використовуєтьсятому, що знаходитися в операційному залі можуть тільки члени біржі. Якщоброкера в цей час немає в бюро, клерк може викликати його за допомогоюкишенькового радіопередавача або натиснувши кнопку, яка знаходиться на посаді фірми.
Кожному брокеру присвоюється номер, і коли клерк натискає на кнопку,номер висвічується на великих табло для об'яв, розташованих у кожномузалі біржі.
Якщо клерк знає, що брокер зайнятий виконанням інших розпоряджень, вінвдається до послуг так званого "двухдолларового брокера", незалежногочлена фондової біржі, не пов'язаного з фірмами, які вступили в біржу. Такіброкери мають свої місця на ній і заробляють на життя тим, що виконуютьрозпорядження інших брокерів або брокерських фірм, якщо ті занадтоперевантажені діловими дорученнями і не можуть впоратися з ними безсторонньої допомоги. "Двухдолларовие брокери" отримали свою назву в тідні, коли комісійна розпорядження становило саме таку суму. В нашідні їх розмір комісійної винагороди (брокерська комісія) заздійснення угоди обмовляється у кожному конкретному випадку.
Під час укладання угоди брокерам не потрібно обмінюватися письмовимизобов'язаннями. Кожен брокер записує дані іншого брокера, якомувін продав або у якого купив акції, і ціну, на якій вони зійшлися.
Правилами Нью-Іоркской фондової біржі передбачено, що всіпропозиції ціни за купівлі або продажу акцій робляться вголос. Забороненіякі б то не було секретні операції в операційному залі. Більш того,брокер не може укласти угоду між своїми клієнтами без поданняв торговий зал їх розпоряджень про покупку або продаж. Наприклад, брокерможе мати термінове розпорядження про придбання 100 акцій і інше терміноверозпорядження про продаж 100 акцій тієї ж компанії. Він не в праві замкнути
"один на одного" ці розпорядження і розподілити акції між своїмиклієнтами. Він зобов'язаний надіслати обидва розпорядження в операційний зал, дездійснюється вся належна процедура пропоз
