МОСКОВСЬКИЙ ГУМАНІТАРНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Факультет економіки і управління

Кафедра світової економіки і міжнародних економічних відносин

Курсова робота на тему

« Зовнішня заборгованість Росії та шляхи її врегулювання »

Москва 2003

Зміст
1. Введення ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.3
2. Теоретичний аспект впливу зовнішньої заборгованості на різні сфери економіки країни ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. стор.4
3. Статистична інформація:

1. Зовнішня заборгованість СРСР ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. стор.7

2. Зовнішня заборгованість Росії ... ... ... ... ... ... ... ... .. стор.10

3. Кредитори Росії:

1. Паризький клуб ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... Стор.13

2. Лондонський клуб ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.15

3. Міжнародний валютний фонд ... ... ... ... ... ... стор.17

4. Комерційні кредитори ... ... ... ... ... ... ... ... .... Стор.19

5. Світовий Банк ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... Стор.21

6. Структура державного зовнішнього боргу

Росії ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.22
4. Оцінка впливу зовнішньої заборгованості на російську економіку ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.23
5. Обслуговування та врегулювання зовнішнього боргу: заходи та способи ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.29
6. Федеральний законопроект С. Глазьєва і В. Нікітіна «Про державний зовнішній борг і зовнішніх активах колишнього СРСР, отриманими Російської

Федерацією як держави-правонаступника СРСР» ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.33
7. Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... Стор.37
8. Список літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... стор.39
9. Програми ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... Стор.40

1. Введення

В останні роки проблема зовнішньої заборгованості набула глобальногохарактер. У цілому боржниками промислово розвинених країн в даний часє понад 140 держав світу. За даними МБРР загальна заборгованість цихкраїн у 2002 р. перевищила 3 Тріль. доларів, з яких 89% припадало нащо розвиваються, і 11% на колишні соціалістичні держави.

Проблема обслуговування державного зовнішнього боргу - одна зключових факторів макроекономічної стабільності в країні. Від характерурішення боргової проблеми залежатиме бюджетна дієздатність Росії,стан її валютних резервів, а, отже, стабільність національноївалюти, рівень відсоткових ставок, інвестиційний клімат, характерповедінки всіх сегментів вітчизняного фінансового ринку.

Практично всі країни світу, проводячи економічні перетворення,вдаються до зовнішніх джерел фінансування. Раціональне використанняіноземних позик, кредитів та допомоги сприяє прискоренню економічногорозвитку, вирішення соціально-економічних проблем.

Однак відсутність цілісної державної політики по залученню івикористання зовнішніх фінансових ресурсів веде до утворення зовнішньоїзаборгованості, яка стає серйозною перешкодою на шляхуекономічних перетворень.

Мета курсової роботи: показати проблематику зовнішньої заборгованості
Росії, її залежність від цього боргу і перспективи розвитку ситуації.

2. Теоретичний аспект впливу зовнішньої заборгованості на різні сфери економіки країни

Причинами виникнення державного боргу зазвичай є важкіперіоди для економіки: війни, спади і т.д. У ці періоди, колинаціональний дохід скорочується, або не може збільшуватися, податковінадходження автоматично скорочуються і приводять до бюджетних дефіцитів.

Ще одне джерело державного боргу - політичні інтереси,що призводять до збільшення урядових витрат і, отже,збільшення бюджетного дефіциту.

Чим обтяжливі для країни накопичений зовнішній борг, тим більшоюмірою його обслуговування втягується у взаємодію з функціонуваннямвсієї національної економіки та її фінансової сфери.

Позначимо характер взаємодії зовнішніх запозичень звідповідними сферами економіки країни. Перш за все, важливий характернебезпеки надмірного зростання зовнішнього боргу з позицій державногобюджету, грошово-кредитної системи, міжнародної кредитоспроможностікраїни. Для державного бюджету в 3-х ланкою кредитному циклі
(залучення, використання, погашення) несприятливі наслідкинадмірного зростання зовнішнього боргу пов'язані в основному зі стадією йогопогашення; нові ж позики для поточного бюджетного періоду, навпаки, обіцяютьможливість послабити навантаження на податкові та інші звичайні прибутковіджерела, дозволяють більш гнучко маневрувати на всіх стадіях бюджетногопроцесу. У той же час несприятливо може складатися графік платежівіз зовнішнього боргу. У будь-якому випадку ступінь і наслідки взаємодіїзалежать головним чином від відносної величини нагромадилося зовнішньогоборгу.

У платіжного балансу аналогічний характер взаємодії з борговимициклом: на зміну бажаним додатковим валютних надходженнях приходитьперіод розплати з обов'язку. Тут у цілому високий ступінь взаємодії,оскільки саме сальдо з поточних статей платіжного балансу можевиступати основним обмежувачем у зовнішніх запозиченнях і управлінніінвалютними обов'язком, а за певних обставин - навіть диктуватинеобхідність відстрочки боргових платежів. В умовах обтяжливогозовнішнього боргу істотно зростають труднощі у зміцненні довіри донаціональній валюті, протидії інфляції, в забезпеченні необхіднимивалютними резервами і валютної конвертованості. Особливе місце при цьомузаймає питання про можливі несприятливі наслідки у випадкунадмірної девальвації національної валюти, щодо заниження їїреального курсу. Збільшення в подібних умовах реального тягаря платежівіз зовнішнього боргу підтверджується практикою ряду країн.

Управління боргом

Управління реальною динамікою боргових зобов'язань припускаєконтроль за двома найважливішими показниками - величиною державногоборгу та вартістю його обслуговування. В умовах економічного зростання важливіне абсолютні їх розміри, а частка державного боргу у ВВП (або в
Експорті) і співвідношення реального відсотка і темпу економічного зростання.
Гола констатація абсолютних розмірів боргу ігнорує обсяг ВНП. Можнастверджувати, що багата нація має велику можливість витримуватидержавний борг значних розмірів у порівнянні з бідною нацією.

Необхідно враховувати, що для Росії, як і для інших країн з великоютериторією, об'єктивно закономірний відносно низька питома вагаекспорту в національному продукті. Саме з цієї причини, а також черезнеповної ще інтеграції у світову економіку нам, очевидно, слід віддаватиперевагу не ВВП, а експорту в якості бази для індикатора рівняборгової залежності.

Для оцінки гостроти боргової проблеми існують різні критерії.
Найбільш типові з них пов'язують розмір боргу і потреби його погашенняі виплати відсотків з величиною експорту, від якого залежать потенційніможливості обслуговування кредитів.

Багато економістів вважають, що основний тягар боргу полягає саме внеобхідності щорічно відраховувати процентні платежі, що виникають якрезультат державного боргу. При досягненні певного рівняплатежів з обслуговування державного боргу по відношенню до ВНПдержава втрачає можливість подальшого економічного зростання. Особливоважливе співвідношення між іноземними та внутрішніми кредиторамиуряду.

Межею небезпеки вважається перевищення суми боргу в порівнянні зекспортом в 2 рази, підвищеної небезпеки - в 3 рази. Межею небезпеки дляпроцентних платежів вважається відношення до експорту 15-20%, межеюпідвищеної небезпеки: 25-30%.

З точки зору довгострокової стратегії управління державним боргомможна застосувати тимчасову структуру процентних ставок. Це означає, щодержава, використовуючи свої можливості, репутацію, сприятливі умови іт.д., створює найбільш привабливу тимчасову структуру боргу, беручи завідправну точку облігації максимально можливої тривалості. Мінімізаціяпоточної вартості обслуговування державного боргу передбачає, щодохідності якісно однорідних зобов'язань не повинні значновідрізнятися. Якщо яка-то папір забезпечує відносну економію длябюджету, то слід розширювати її емісію, і навпаки, вилучати з обігуневигідні випуски.

Політика скорочення державного боргу шляхом недофінансуваннябюджетної сфери пов'язана з невиправдано високими соціальними витратами. Уумовах же починається економічного підйому можна обережнокоригувати політику накопичення державного боргу з урахуваннямнеобхідності фінансування ключових соціальних напрямків.

3. Статистична інформація

3.1 Зовнішня заборгованість СРСР

До першої світової війни Росія за обсягом зовнішнього боргу займалаперше місце у світі, а по загальній сумі державного боргу займаладруге місце у світі після Франції. У 1917 р. до Жовтневої революціїдержавний борг Росії становив 41.6 млрд. руб., у тому числі зовнішнійборг - 14.9 млрд. руб. [1]

який прийшов до влади в Росії в лютому 1917 р. Тимчасовий уряднадійшло досить цивілізовано, визнавши царські борги. Уже в березні булоухвалено спеціальну постанову, за якою уряд «взяло донеодмінної виконання всі покладені на державну скарбницю приколишньому уряді грошові зобов'язання ». До 1983 року зовнішній борг
Росії (частка Росії в зобов'язаннях СРСР) не перевищував $ 5 млрд. (1-1.5%
ВНП країни)

Союз РСР у післявоєнні роки був зразковим позичальником, своєчасно і вповному обсязі виконували свої боргові зобов'язання. Втім, сумипозик були не в приклад сучасним.

Однак в 1984 році відбувся різкий стрибок заборгованості. На зовнішньомуринку зайняли більш $ 15 млрд. (зовнішній борг склав уже 5% ВНП) В 1986сума зовнішніх позик перевищила $ 30 млрд. (50% експорту), а в 1989 роцізовнішній борг досяг $ 50 млрд. (8% ВНП). Серед факторів, що сприялинаростання заборгованості СРСР можна виділити: наростання кризовихтенденцій в економіці країни, скорочення темпів видобутку сировини та їївартості на світових ринках, лібералізація зовнішньоекономічноїдіяльності, застосування плаваючих процентних ставок за кредитами,залучення у великих обсягах, так званих, "кредитів перебудови",дисбаланс в торгових відносинах з країнами РЕВ.

Ще $ 30 млрд. заборгованості було накопичено Союзом у 1988 - 1991 роках,
- Коли західні держави надали СРСР ряд багатомільярднихкредитів. Слід нагадати, що лідери провідних держав Західної Європипішли на надання Союзу РСР кредитів, не виявивши своїх справжніхцілей, і перед керівництвом Союзу РСР не ставилося завдання провестирадикальні економічні реформи в Союзі РСР, що сьогодні називаєтьсясправжньою причиною надання цих кредитів. Західні держави,надаючи Союзу РСР, а потім Російської Федерації кредити, по суті,оплачували цими коштами певні політичні рішення керівництва
Союзу РСР, а потім і керівництва Російської Федерації.

Так, саме кредити, отримані Союзом РСР у держав, що єчленами Паризького клубу кредиторів, забезпечили резолюція керівництва Союзу
РСР у 1988 - 1991 роках прийняти послідовні політичні рішення провиведення радянських військ з Німеччини і сприяти її об'єднанню,підтримувати резолюції Ради Безпеки ООН про введення санкційщодо Іраку та Лівії, вивести радянські війська з Куби, Афганістану,африканських країн, укласти Договір СНО - 1 і Договір СНО - 2, відмовитисявід підтримки антиамериканського руху в Латинській Америці.

До кінця 1991 року зовнішній борг Росії склав $ 93 млрд. (10% ВНП)
Саме з цієї суми починалися переговори з іноземними кредиторами проправонаступництво Радянських боргів. 28 жовтня 1991 12 радянськихреспублік (окрім прибалтійських) підписали Меморандум "Про взаєморозуміннящодо боргу іноземним кредиторам СРСР ", взявши на себе солідарнувідповідальність за радянський борг.

Договір про правонаступництво щодо зовнішнього боргу та активів Союзу
РСР, був підписаний колишніми союзними республіками 4 грудня 1991
Передбачалося, що кожна з держав буде нести свою часткувідповідальності за зовнішнім боргом, а також мати відповідну частку вактивах колишнього СРСР. Росії тоді перейшло 61,3% Радянської заборгованості,тобто приблизно $ 57 млрд. (7 країн колишнього СРСР не поставили свої підписи під
Договором).

Однак, через 16 місяців (2 квітня 1993 року) Уряд
Російської Федерації заявило про взяття на себе всіх зобов'язань колишніх
Радянських республік з погашення зовнішнього боргу СРСР взамін на їх відмову відчастки в закордонних активах СРСР (так званий нульовий варіант) - такимчином, весь державний зовнішній борг колишнього СРСР ($ 93 млрд.) перейшовдо Росії. Однозначної трактування даного факту в Росії не існує до цихпір, одні вважають, що це була величезна помилка, яка коштувала країні $ 36млрд. (саме на таку суму збільшився зовнішній борг Росії, і це безобліку процентних платежів), інші стверджують, що тільки подібне рішеннямогло дозволити Росії зберегти свої позиції на зовнішніх фінансових ринках,закордонну інфраструктуру.

3.2 Зовнішня заборгованість Росії

В результаті прийняття на себе всіх зобов'язань колишніх Радянськихреспублік з погашення зовнішнього боргу СРСР, зовнішній борг Росії,становив на початок 1992 року $ 57 млрд. досяг на початку 1993 $ 96.6 млрд.і зрівнявся з усім річним ВНП країни.

До кінця 1993 року зобов'язання Росії склали вже більше $ 110 млрд.,збільшившись у порівнянні з попереднім роком на $ 15 млрд. (в першу чергуза рахунок залучення позик міжнародних фінансових організацій) Причинамистрімкого зростання заборгованості стали: дефіцит державногобюджету і помітне погіршення цінових умов зовнішньої торгівлі всукупності з скороченням експорту. Незважаючи на це, в 1993 роціспіввідношення зовнішнього боргу до ВНП скоротилося до 65%. Для оцінки гостротиборгової проблеми існують 2 базових критерію. Перший, - на основізіставлення заборгованості і боргових платежів з експортом, другий, - наоснові їх зіставлення з ВВП.

Насправді, саме від експорту залежить надходження валюти вкраїну, а значить і можливості з обслуговування кредитів, номінованих уіноземній валюті. Межею небезпеки вважається перевищення суми боргу попорівнянні з експортом в 2 рази, підвищеної небезпеки - в 3 рази. Такожкордоном небезпеки вважається відношення процентних платежів до експорту 15 -
20%, межею підвищеної небезпеки: 25-30%.

Відношення розміру державного боргу до валового внутрішньогопродукту (ВВП) - основний показник фінансової стабільності держави. У
2000 зовнішній борг Росії зрівнявся з ВВП (на той момент Росія поцим показником стояла в одному ряді з Мозамбіком та Ефіопією, мабуть,найпроблемнішими країнами третього світу).

Сьогодні Росія займає десяте місце в світі (шосте місце середкраїн, що розвиваються) за розмірами зовнішньої заборгованості після США, Бразилії,
Канади, Мексики, Китаю, Австралії, Південної Кореї, Індонезії та Аргентини. Напочаток 1994 року, за офіційними даними, загальна зовнішня заборгованість країнистановила $ 112,8 млрд. Заборгованість колишнього СРСР за рахунок капіталізаціїНевиплачувані відсотків зросла до 104 млрд. доларів (92.2% загальноїзовнішньої заборгованості), а знову утворена россійская заборгованістьскладала - 8,8 млрд. доларів.

Потім, у 94-97 роках заборгованість зростала меншими темпами (1994 - $ 119млрд., 1995 рік - $ 120.4 млрд., 1996 - $ 121 млрд.), відношення жзаборгованості до ВНП і експорту поступово скорочувалась (з 55% у 1994р. до
30% ВНП в 1996р., З 260% експорту країни в 1994р. до 190% в 1996р .).

За офіційними даними Мінфіну на 31 грудня 1997 зовнішній борг
Росії становив $ 123.5 млрд., з яких $ 91,4 млрд. - становили борги,дісталися в спадщину від Радянського Союзу. Однак у 1998 році знову булизроблені масштабні запозичення. До 1 липня зовнішній борг зріс до $ 129 млрд.
(зростання заборгованості був пов'язаний, в першу чергу, зі спробами запобігтидефолт по внутрішньому боргу). У другій половині 1998р. відбуласяконвертація частини внутрішнього боргу в зовнішній - обсяг заборгованості накінець 1998 року склав вже - $ 143,9 млрд., а в 1999 році досяг свогоісторичного піку - $ 167 млрд. (більше 90% ВНП у доларовому численні) У
1997-98 роках витрати на обслуговування боргу становили половину бюджетнихвитрат.

З 2000 року завдяки політиці по обслужіванію зовнішніх зобов'язаньбез здійснення нових запозичень відбувається поступове (до $ 10 млрд.на рік) скорочення зовнішнього боргу Росії. У 2000 році завдяки списаннючастини заборгованості колишнього СРСР борг скоротився до $ 148.7 млрд., у 2001році за рахунок проведених виплат борг скоротився до $ 138 млрд. За оцінками
Міністерства Фінансів до кінця 2002 року зовнішній борг країни скоротився до
$ 130 млрд. В останні роки також спостерігається тенденція до скороченнязовнішнього боргу по відношенню до ВНП країни (2000р. - 62%, 2001р. - 50%, 2002
- 48%). Станом на 01 січня 2003 роки зовнішнє заборгованість Росіїстановила 122,1 млрд. доларів. [2]

3.3 Кредитори Росії

3.3.1 Паризький клуб

Паризький клуб - неінстітуціалізірованное об'єднання країн-кредиторів
(Австралія, Австрія, Бельгія, Великобританія, Німеччина, Данія, Ірландія,
Іспанія, Італія, Канада, Нідерланди, Норвегія, Росія, США, Фінляндія,
Франція, Швейцарія, Швеція, Японія), створене в 1956 році для обговорення іврегулювання проблем заборгованості країн, що розвиваються за державнимиабо мають державну гарантію кредитами; Росія - член Паризькогоклубу з 1997 року.

Борг СРСР Паризькому клубу кредиторів на кінець 1991 становив
$ 37.6 млрд. У січні 1992 р. уряд РФ уклало рамкову угодупро перегляд календарного плану обслуговування і погашення боргів Паризькомуклубу кредиторів. Далі в 1993, 1994, 1995 років було ухвалено три йогоперегляду (багатосторонні меморандуми від 2 квітня 1993р., від 4 червня
1994р., Від 3 червня 1995р.), Пов'язані з обслуговуванням боргу в період згрудня 1991 по кінець 1995 р.

Слідом за цими угодами в квітні 1996 р. уряд РФпідписало Меморандум (багатосторонній меморандум від 29 квітня 1996 року) проумовах всеосяжної реструктуризації зовнішнього боргу СРСР з країнами --членами Паризького клубу кредиторів. Росія стала повинна Клубу $ 38 млрд.
«Найцікавіше у цій історії полягає в тому, що якщо борги перед
Паризьким Клубом були визнані повністю, то з активами було інакше. Увересні 1997 р. в Гонконзі перший віце-прем'єр Росії А. Чубайс підписав
"Меморандум про взаєморозуміння ...", що визначає умови приєднання
Росії до Паризькому клубу кредиторів. ПКК прийняв Російську Федерацію вяк "рівноправного партнера", що розцінювали як "великедосягнення нової російської дипломатії ". За Меморандуму він від імені Росіїдобровільно відмовився від половини фінансових активів, простив їхвеликодушно російським боржникам за пропозицією Паризького клубу. Вони булиперераховані за фінансової методикою Міжнародного валютного фонду, якавраховує середній рівень доходів держав, їх валовий внутрішній продуктна душу населення й інші критерії. Виходячи з такої методики, Росіїнав'язали списання активів на 60 млрд. доларів. Це перший підсумок.

Упросивши кредиторів піти на відстрочення оплати та реструктуризацію зовнішньогоборгу, Уряд Росії взяло на себе зобов'язання обслуговувати борг попроцентній ставці 7% річних, що становило близько 2,7 млрд. доларівщорічних виплат Паризькому клубу. (Зауважимо, що навіть Радянському Союзу -
"імперії зла" - США, Франція та інші країни-кредитори надавализовнішні позики за ставкою 1,5 - 2% річних.) Іншим утискає інтереси
Росії умовою Угод стало зобов `язання про першочерговість оплативідсотків та штрафів за прострочення процентних платежів. І, нарешті, вВідповідно до статей "про рівному підході", включеними в усі Угодиз кредиторами ПКК, наша країна фактично була позбавлена можливості веденнясамостійних переговорів з будь-яким із кредиторів про дострокове погашення абосписання боргу, у тому числі шляхом грошових або товарних взаєморозрахунків. Цеобмеження закрило для Росії "дверей" по врегулюванню боргу іавтоматично зобов'язав виплачувати високу процентну ставку за кредитами
СРСР до 2020 року. Це другий результат вступу Росії у Паризький клубкредиторів ». [3]

3.3.2 Лондонський клуб

Лондонський клуб - міжнародне об'єднання приватних комерційнихбанків, сформований в кінці 70-х років для вирішення проблем, що виникли черезнездатності ряду країн (у першу чергу, що розвиваються) регулярнообслуговувати зовнішню заборгованість. На відміну від Паризького Лондонський клубзаймається питаннями заборгованості перед приватними комерційними банками,кредити яких не знаходяться під захистом гос. гарантій або страхування. Уклуб сьогодні належить близько 600 комерційних банків індустріально розвиненихкраїн світу.

У складі Лондонського Клубу, 430 банків кредиторів, пов'язаних з
Росією (Зовнішекономбанком). Альянс цих банків очолює Банківськийконсультативний комітет (БКК). БКК є органом вироблення спільнихпринципів щодо врегулювання заборгованості Росії перед комерційними банками
- Кредиторами СРСР. Голова БКК - Deutshe Bank AG. Предметомугоди з Лондонським клубом є заборгованість колишнього СРСР приватнимбанків за кредитами, не застрахованим і не гарантованим державнимикомпаніями, укладених до 31 грудня 1991 року. На той момент ці боргистановили - $ 32.3 млрд.

Переговори з Лондонським клубом про довгострокової реструктуризації боргів
СРСР комерційним банкам Росія вела з грудня 1992 року.

Восени 1994 року на сесії МВФ в Мадриді сторони знайшли компроміс,домовившись, що боржником перед Лондонським клубом буде виступати
Зовнішекономбанк. На час переговорів банки-кредитори надавали
Зовнішекономбанку відстрочки платежів (так звані ролл-овер). Всього врамках Лондонського клубу було надано 21 ролл-овер.

У листопаді 1995 року у Франкфурті-на-Майні уряд РФ і члени
Банківського консультативного комітету Лондонського клубу підписали
Меморандум про узгоджені принципи глобальної реструктуризації боргуколишнього СРСР клубу на загальну суму $ 32,3 млрд., включаючи відсотки строком на
25 років з семирічним пільговим періодом, протягом якого виплачуютьсялише відсотки (ставка LIBOR + 13/16). З деталями запропонованоюреструктуризації (передбачалося часткове списання боргу) кредитори банкубули ознайомлені в червні 1996 р.

6 жовтня 1997 Зовнішекономбанк і Лондонський клуб банків-кредиторівпідписали в Москві угоду про реструктуризацію зовнішньої заборгованості СРСРзарубіжним комерційним банкам. 10, 4% боргу було списано, а рештасума була розбита на дві частини - основний борг - $ 24 млрд. (облігації -
Principal Loan - PRIN), відсотки по ньому - $ 8,3 млрд. (облігації - Interest
Accrual Notes - IAN). Емітентом облігацій виступав Зовнішекономбанк, алезгідно з постановою уряду від 15 вересня 1997 року цізобов'язання за статусом були прирівняні до боргових зобов'язаньдержави. Частина кожного платежу по облігаціях повинна була здійснюватисягрішми, інша частина виплачувалася процентними облігаціями (IANs). Зплином часу грошова частина виплат повинна була зростати.

У 2001 році борг за облігаціями Зовнішекономбанку Паризькому Клубу бувпереоформлено у зобов'язання Російської Федерації, 30% основної суми боргубуло списано. За умовами обміну відповідна заборгованість булаобмінена на пакет номінованих у доларах США нових єврооблігацій
Російської Федерації з остаточними строками погашення в 2010-2030 рр.. 17травня 2001р. відбувся черговий, IV етап обміну вимог пореструктуризованої кредиту (PRINs) і відсотковими облігаціями (IANs).
Операція обміну на єврооблігації проводиться у кілька етапів з огляду на те,що деякі кредитори з ряду причин (обмеженість часу дляузгодження та напрямки заявок на обмін, залучення інструментів у будь -або власні комерційні та інші операції) не встигли обмінятиналежні їм інструменти в спочатку встановлені терміни. За підсумкамичотирьох етапів операцій обсяг обмененних PRINs склав 99,98%, а IANs -
99,33%. Суми випуску нових російських єврооблігацій з термінами погашення у
2010 і 2030гг. дорівнювали 18,3 млрд. дол США та 2,8 млрд. дол СШАвідповідно.

Відповідно до умов обслуговування єврооблігацій, Росіящомісячно здійснює платежі, що представляють собою оплату купонів заоблігаціями.

3.3.3 Міжнародний валютний фонд

Міжнародний валютний фонд (МВФ) - провідна міжнародна валютно -фінансова організація, заснована в 1944 році в результаті Бреттон-
Вудських угод з метою підтримки стабільності міжнародної валютноїсистеми і зниження торгових і валютних бар'єрів між країнами.

МВФ сьогодні: координує міжнародне співробітництво у валютно -фінансовій сфері, надає фінансову підтримку країнам, що є йогочленами, для подолання тимчасових труднощів з платіжним балансом,консультує їх з різних економічних питань; ресурси МВФ складаютьсяз внесків країн-членів і ринкових запозичень. МВФ використовує декількамеханізмів фінансової допомоги. Це програми звичайного кредитування stand-by,програми розширеного кредитування EFF, програми пільгового кредитування
(механізм розширеного фінансування структурної перебудови ESAF імеханізм фінансування системних перетворень STF). Існує такожкомпенсаційне та надзвичайне кредитування CCFF; додаткове резервнекредитування SRF.

Кредити МВФ можуть бути отримані лише після того, як друга сторонапогодиться на проведення стратегічних реформ у своїй економіці (навтілення програми структурної перебудови, розробленої МВФ)

Примітка: Росія вже використала частину механізмів фінансової допомоги
МВФ: stand-by в 1992 році на суму $ 1 млрд. строком на 5 років і в 1995 роціна суму $ 6 млрд. строком на 5 років з відстрочкою на 3 роки і 3 місяці. Насистемні перетворення в 1993 р. був отриманий транш STF у розмірі $ 1,54млрд. строком на 10 років з відстрочкою погашення протягом 4,5 року і в 1994 р.
- $ 1,5 млрд. (на тих же умовах). У 1996-1998 рр.. був наданий кредитза програмою розширеного кредитування EFF у розмірі $ 9,2 млрд. (на 10 роківз відстрочкою на 4,5 року).

Заборгованість Росії МВФ на 1 січня 2003 р. склала 6,5 млрд.доларів.

3.3.4 Комерційні кредитори

Комерційна заборгованість колишнього СРСР, що утворилася в результатінесплати поставок товарів і наданих послуг за контрактами радянськихзовнішньоторговельних організацій, укладеними з іноземними фірмами-постачальникамидо 04.01.92г., оцінюється приблизно в 4 млрд. доларів США (без урахуванняпрострочених відсотків), у тому числі на обліку в Зовнішекономбанку - близько
1,8 млрд. доларів США. Проблема зачіпає інтереси близько 3 тисячкредиторів. Основну частину з них складають компанії та підприємства збільшості розвинених країн світу, на частку яких припадає 2/3 сумизаборгованості (решта боргу викуплена банками та фінансовимиінститутами, в т.ч. що входять в Лондонський клуб).
У рамках виконання агентських функцій Зовнішекономбанком триває роботаза визначенням обсягів комерційних зобов'язань колишнього СРСР, що підлягаютьпереоформленню, а також оцінки відповідності вимог кредиторів критеріям
Заяви Уряду Російської Федерації від 1 жовтня 1994р. УНині вивірка заборгованості здійснюється за посередництва 14що діють в різних країнах клубів кредиторів, найбільш великими зяких є UBS AG/Zurich, HERMES/Hamburg, GML Ltd/London,
Eurobank/Paris, EKF/Copenhagen, FIMET/Helsinki, VOSTOK/Praha, Mediocredito
Centrale/Rome, Trade Creditors Group in Japan/Tokyo.

Станом на 1 лютого 2001р. із загальної суми вимог (понад 1млрд. дол США), заявлених кредиторами як через країнові клуби, так і віндивідуальному порядку за зобов'язаннями, що знаходяться на обліку в
Зовнішекономбанку (акредитиви, інкасо та комерційні кредити), близько 86%виважено банком і підготовлено до проведення реструктуризації. У стадіїрозгляду знаходиться 11,3% пред'явленої заборгованості, не цілкомвідповідає критеріям згаданого Заяви Уряду Російської
Федерації (децентралізований імпорт, страхові премії, компенсаційніугоди і т.д.). Одночасно по лінії Міністерства економічного розвиткуі торгівлі Російської Федерації здійснюється вивірка вимог поконтрактами з платежами у формі відкритого рахунку. Переоформлення даноїзаборгованості передбачається здійснити на умовах, аналогічнихпараметрами врегулювання боргу колишнього СРСР перед іноземними банками іфінансовими інститутами, об'єднаними в Лондонський клуб. Можливістьврегулювання комерційних зобов'язань за цією схемою зафіксована в
Циркулярі про обмін заборгованості (Offering Circular) за Лондонським клубу.

12.04.2001 у Лондоні на Форумі комерційних кредиторів колишнього СРСРвідбулися переговори делегації Російської федерації з провідними страновимклубами, на яких були узгоджені ключові фінансові умовиреструктуризації комерційної заборгованості, що підлягає подальшомутвердженням Урядом Російської Федерації. В даний часзацікавленими відомствами завершується узгодження проектів нормативнихдокументів, необхідних для реєстрації досягнутих домовленостей.

За даними Міністерства Фінансів РФ, заборгованість Росії комерційнимкредиторам на 1.01.2003 склала 3.4 млрд. доларів, що на 2.7 млрд.доларів менше, ніж у 2002 р. Це дозволяє зробити висновок про те, що
Росія регулярно погашає заборгованість комерційним кредиторам і, якстверджують багато економістів, ця тенденція збережеться на найближчікілька років.

3.3.5 Світовий Банк

Міжнародний банк реконструкції та розвитку (Світовий Банк) --міжнародна фінансова організація, заснована в результаті Бреттон-
Вудської конференції в 1944 р.

Спочатку банк орієнтувався на відновлення економіки країн
Західної Європи, а сьогодні, надає позики або гарантії кредитів 177країнам, що входять в цю групу. Головним чином, банк кредитуєщо розвиваються, на ринкових умовах під урядовігарантії. Банк акумулює свої ресурси шляхом випуску довгостроковихоблігацій.

Окрім фінансування таких проектів, як будівництво доріг,електростанцій і шкіл, Банк надає позики на реструктуризаціюекономічної системи країни, фінансуючи так звані програмиструктурної перебудови. У розпорядженні Банку є портфель позик загальноюсумою, що перевищує $ 250 млрд.

Поряд з Світовим Банком група MБРР включає в себе Міжнароднуфінансову корпорацію, Міжнародну асоціацію розвитку, Багатостороннєагентство гарантій з інвестицій та інші міжнародні фінансовіорганізації.

Примітка: У 1996-1998 роках Росія отримала від Світового банку $ 9,8млрд. на реструктуризацію вугільної галузі. З них $ 5,4 млрд. булонаправлено до бюджету і зникло.

Хто приймає рішення у Всесвітньому Банку і МВФ? Рішення у Всесвітньому
Банку і МВФ приймаються голосуванням Правління Виконавчих Директорів,представляє країни-члени цих організацій.

На відміну від ООН, де голоси країн-членів рівні, кількість голосів під
Світовому Банку і МВФ визначається рівнем фінансового внеску країни. Такимчином, Сполучені Штати мають приблизно 17% голосів, а сім найбільшихіндустріальних країн ( "Велика сімка") в цілому - 45%. З-за рівня своговкладу, голос США завжди був найбільш впливовим - і вони завжди активновикористовували право вето.

У той же час, країни, що розвиваються мають у своєму розпорядженні незначною владоюусередині цих інститутів, хоча останні за допомогою фінансованих нимипрограм і стратегій роблять величезний вплив на суспільство та економіку
Третього Світу.

Примітка: Президент Світового Банку традиційно - американець, апрезидент МВФ - європеєць.

Дані Міністерства Фінансів за борговими зобов'язаннями Всесвітньомубанку:

На 1 жовтня 2001 р. - 7,0 млрд. доларів

На 1 січня 2002 - 7.2 млрд. доларів

На 1 січня 2003 р. - 7.0 млрд. доларів

3.3.6 Структура державного зовнішнього боргу РФ
| Структура державного зовнішнього боргу |
| (мільярди доларів США) |
| Найменування | 01.01.0 | 01.01.0 | 01.10.0 |
| | 3 | 2 | 1 |
| Державний зовнішній борг Росії | 122,1 | 130,1 | 138,9 |
| (включаючи зобов'язання колишнього Союзу РСР, | | | |
| прийняті Російської Федерації) | | | |
| Язання СРСР, прийняті Російської | 55,8 | 63,2 | 70,2 |
| Федерацією | | | |
| Заборгованість країн - учасниць Паризького | 44,7 | 42,3 | 43,9 |
| клубу | | | |
| Заборгованість країнам, що не увійшли до Паризького | 7,7 | 14,8 | 19,8 |
| клуб | | | |
| Комерційна заборгованість | 3,4 | 6,1 | 6,5 |
| Зобов'язання Російської Федерації | 66.3 | 66,9 | 68.7 |
| Заборгованість перед міжнародними фінансовими | 13,9 | 15,2 | 15,1 |
| організаціями | | | |
| МВФ | 6,5 | 7,7 | 7,9 |
| Світовий банк | 7,0 | 7,2 | 7,0 |
| ЄБРР | 0,3 | 0,2 | 0,2 |
| Єврооблігаційні позики | 36,9 | 35,3 | 36,4 |
| ОВГВЗ і ОГВЗ | 9,3 | 10,0 | 10,8 |
| Заборгованість за кредитами Банку Росії | 6,2 | 6,4 | 6,4 |

Таблиця побудована за матеріалами Міністерства Фінансів Росії.

Зовнішній борг Росії офіційно підрозділі на - Борг колишнього СРСР [4] і

Борги Росії, накопичені після 1992 року. На 1 січня 2003 р. борги колишнього СРСР становили $ 55,8 млрд., а борг нової Росії - $ 66,3 млрд.

1. Оцінка впливу зовнішньої заборгованості на російську економіку

Зовнішній борг, тобто накопичена заборгованість суб'єктівгосподарювання і органів влади перед нерезидентами, - ключовий факторекономічного розвитку Росії в XXI ст. Ця ситуація відповідаєсучасним тенденціям, які свідчать про те, що світоваекономіка дефіцитна і має яскраво виражені боргові риси. Переважначисло держав відчувають нестачу власних фінансових ресурсів дляздійснення внутрішніх платежів, покриття дефіциту державногобюджету, проведення соціально-економічної політики та виконаннязобов'язань по вже здійснених зовнішніх запозичень. У різних країнахспіввідношення залучених і наданих коштів неоднаково, однакпрактично скрізь, у тому числі і в Росії, склалася економічна система,багато в чому заснована на зовнішніх запозиченнях.

Фінансова нестійкість світової економіки набуває системногохарактер і примушує окремі країни та регіони до пошуку новихекономічних моделей, що забезпечують необхідний баланс між реалізацієюнаціональних інтересів і прагматичним участю в міжнароднихекономічних відносинах. Складовою частиною такої економічної моделіє система управління державним боргом.

До 2001 р. зовнішня заборгованість Росії надавала негативнийвплив на розвиток національної економіки Росії з кількохнапрямками:

- посилювалася залежність РФ від іноземних держав, які надаваликредити, при прийнятті рішень в галузі економічної політики;

- відбувалося скорочення обсягу коштів, які могли бути спрямовані наінвестування, що серйозно обмежувало економічне зростання;

- послаблювалась мотивація до досягнення найкращих макроекономічнихпоказників, які спричинили б за собою вимоги про своєчаснепогашення боргу в повному обсязі;

- скорочувався обсяг коштів, які могли бути спрямовані на розвитоксоціальної сфери, зростало напруження;

- дестабілізувалася грошово-кредитна ситуація;

відбувалося ослаблення позицій Росії на світових ринках товарів ікапіталів.

Сукупність цих якісних показників дала підставихарактеризувати економічну систему країни на початку нового тисячоліттяяк боргову. Це означає, що прийняття більшості економічних рішеньна державному рівні було тісно пов'язано, або навіть залежало, відможливостей з погашення та обслуговування зовнішнього боргу. Саме томупобудова грамотної, науково обгрунтованої стратегії і тактики управліннязовнішньою заборгованістю та їх ув'язки з іншими напрямами економічноїполітики держави є на сучасному етапі завданням виняткова