ЗМІСТ
Варіант - 13
| Вступ | 3 |
| Розрахункова частина | 4 |
| Висновок | 10 |
| Список використаної літератури | 11 |
| | |
ВСТУП
Всі підприємства в тій чи іншій мірі пов'язані з інвестиційноюдіяльністю. Прийняття рішень по інвестиційним проектам ускладнюєтьсярізними факторами: вид інвестицій, вартість інвестиційного проекту,множинність доступних проектів, обмеженість фінансових ресурсів,доступних для інвестування, ризик, пов'язаний з прийняттям того чи іншогорішення.
В основі процес прийняття управлінських рішень інвестиційногохарактеру лежать оцінка і порівняння обсягу передбачуваних інвестицій імайбутніх грошових надходжень. Оскільки порівнювані показники належать дорізних моментів часу, ключовою проблемою тут є проблема їхпорівнянності. Ставитися до неї можна по-різному в залежності відіснуючих об'єктивних і суб'єктивних умов: темпу інфляції, розміруінвестицій і генеруються надходжень, обрію прогнозування, рівнякваліфікації аналітиків і т.д.
Завдання цієї контрольної роботи полягає в тому, щоб визначитичи є даний інвестиційний проект ефективним.
Розрахункова частина
Таблиця 1. Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності.
| № | Статті доходів і витрат, тис. | Термін реалізації проекту |
| п/п | екю | |
| | | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Земля | - | - | - | - | - |
| 2 | Будівлі, споруди | - | - | - | - | - |
| 3 | Обладнання | -200 | - | - | - | 14,44 [|
| | | | | | | 1] |
| 4 | Залучення додаткового | -70 | - | - | - | - |
| | Капіталу | | | | | |
| 5 | РАЗОМ вкладень | -270 | - | - | - | 14,44 |
| | Таблиця 2. Потік реальних грошей від операційної |
| | Діяльності. |
| | | | | | | |
| № | Статті доходів і витрат | Термін реалізації проекту |
| п/| | |
| п | | |
| | | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Реалізація, тис. екю | 150 | 160 | 200 | 180 | 160 |
| 2 | Ціна, екю | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 |
| 3 | Виручка, тис. екю (1х2) | 2250 | 2560 | 3400 | 3240 | 3040 |
| 4 | Змінні витрати, тис. | 180 | 235 | 290 | 345 | 400 |
| | Екю | | | | | |
| 5 | Постійні витрати, тис. | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 |
| | Екю | | | | | |
| 6 |% по кредиту, тис. екю | 50 | 50 | 37,5 | 25 | 12,5 |
| 7 | Амортизація будівель, тис. | - | - | - | - | - |
| | Екю | | | | | |
| 8 | Амортизація обладнання, | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 |
| | Тис. екю | | | | | |
| 9 | РАЗОМ (3-4-5-6-7-8) | 1970 | 2225 | 3022,5 | 2820 | 2577,5 |
| 10 | Податки та збори (9х24%) | 472,8 | 534 | 725,4 | 676,8 | 618,6 |
| 11 | Чистий прибуток (9-10) | 1497,2 | 1691 | 2297,1 | 2143,2 | 1958,9 |
| 12 | Амортизація будівель, тис. | - | - | - | - | - |
| | Екю | | | | | |
| 13 | Амортизація обладнання, | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 |
| | Тис. екю | | | | | |
| 14 | Потік реальних грошей від | 1537,2 | | | 2183,2 | 1998,9 |
| | Операційної діяльності, | | 1731 | 2337,1 | | |
| | Тис. екю | | | | | |
| | Таблиця 3. Потік реальних грошей від фінансової |
| | Діяльності. |
| | | | | | | |
| № | Статті доходів і витрат | Термін реалізації проекту |
| п/п | | |
| | | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Власний капітал (акції, субсидії), | | | | | |
| | Тис.екю | 70 | - | - | - | - |
| 2 | Довгостроковий кредит, тис. екю | | | | | |
| | | 200 | - | - | - | - |
| 3 | Короткостроковий кредит, тис.екю | | | | | |
| | | - | - | - | - | - |
| 4 | Погашення кредиту, тис.екю | | | | | |
| | | - | 50 | 50 | 50 | 50 |
| 5 | РАЗОМ (1 +2 +3-4), тис.екю | | | | | |
| | | 270 | -50 | -50 | -50 | -50 |
| | Таблиця 4. Чистий |
| | Ліквідаційна вартість. |
| | | | | | |
| № | Показники, тис.екю | Земля | Будівлі та споруди | Машини і | ВСЬОГО |
| | | | | Устатку | |
| п/| | | | ание | |
| п | | | | | |
| 1 | Ринкова вартість | - | - | 20 | 20 |
| 2 | Витрати | - | - | 200 | 200 |
| 3 | Нарахована амортизація | - | - | 200 | 200 |
| 4 | Балансова вартість | - | - | 0 | 0 |
| | (2-3) | | | | |
| 5 | Ліквідаційна | - | - | 1 | 1 |
| | Вартість | | | | |
| 6 | Операційний дохід | - | - | 19 | 19 |
| | (1-5) | | | | |
| 7 | Податок 24% | - | - | 4,56 | 4,56 |
| 8 | Чистий ліквідаційна | - | - | 14,44 | 14,44 |
| | Вартість (6-7) | | | | |
| | Таблиця 5. Підсумковий результат |
| | Проекту. |
| | | | | | | |
| № | Статті доходів і витрат | Термін реалізації проекту |
| п/| | |
| п | | |
| | | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1 | Потік реальних грошей від | -270,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 14,44 |
| | Інвестиційної | | | | | |
| | Діяльності | | | | | |
| 2 | Потік реальних грошей від | 1537,20 | 1731,00 | 2337,10 | 2183,20 | 1998,90 |
| | Фінансової діяльності | | | | | |
| 3 | Потік реальних грошей від | 270,00 | -50,00 | -50,00 | -50,00 | -50,00 |
| | Операційної | | | | | |
| | Діяльності | | | | | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 4 | Потік реальних грошей | 1267,20 | 1731,00 | 2337,10 | 2183,20 | 2013,34 |
| | (1 +2) | | | | | |
| 5 | Сальдо реальних грошей | 1537,20 | 1681,00 | 2287,10 | 2133,20 | 1963,34 |
| | (4 +3) | | | | | |
| 6 | Сальдо накопичених | 1537,20 | 3218,20 | 5505,30 | 7638,50 | 9501,84 |
| | Реальних грошей | | | | | |
| 7 | Коефіцієнт | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 |
| | Дисконтування | | | | | |
| 8 | Дисконтований потік | 1275,88 | 1194,39 | 1355,52 | 1047,94 | 799,56 |
| | Реальних грошей від | | | | | |
| | Операційної | | | | | |
| | Діяльності (2х7) | | | | | |
| 9 | Дисконтований потік | -224,10 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 5,78 |
| | Реальних грошей від | | | | | |
| | Інвестиційної | | | | | |
| | Діяльності (1х7) | | | | | |
Коефіцієнт дисконтування розраховували за такою формулою:
=,де Е-норма доходу на капітал, яка встановлюється інвестором,t - крок розрахунку (місяць, квартал, рік).
У нашому випадку E рівна 20% або 0,2 і t - рік.
= = 0,83
= = 0,69 і т.д.
Знайдемо суму п.8:
= 1275,88 + 1194,39 + 1355,52 + 1047,94 + 799,56 =
5673,29,де Rt - результат, отриманий на кроці t (дохід, прибуток),
Зt - приведені витрати на кроці t,
T - термін реалізації проекту.
Знайдемо суму п.9:
-капітальні вкладення на кроці t.
= -224,10 + 5,78 = -218,32. Візьмемо це значення замодулю, воно буде дорівнює 218,32.
Знайдемо чистий поточна вартість (ЧДД). Цей метод заснований назіставленні величини вихідної інвестиції із загальною сумою дисконтованихчистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованогостроку. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, віндисконтуються за допомогою коефіцієнта, що встановлюється аналітикомсамостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче абоможе мати на капітал, що їм капітал.
ЧДД = -.
ЧДД = 5673,29 - 218,32 = 5454,97> 0
Оскільки ЧДД вийшло більше 0, отже, можна визнатиданий проект ефективним.
Знайдемо індекс прибутковості (ВД). Цей метод є, по суті,продовженням попереднього. Він розраховується за формулою:
ВД = /.
Очевидно, що якщо: PI> 1, то проект варто прийняти;
PI <1, то проект варто відкинути;
PI = 1, то проект ні прибутковий, нізбитковий.
На відміну від чистого доходу дисконтованого індекс прибутковостіє відносним показником. Завдяки цьому він дуже зручний привиборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однаковізначення ЧДД, або при комплектуванні портфеля інвестицій з максимальнимсумарним значенням ЧДД.
Розрахуємо індекс прибутковості:
ВД = 5673,29/218,32 = 25,99> 1.
Так як ВД> 1, то наш проект можна вважати ефективним.
Внутрішня норма прибутковості () - це таке Е, при якій ЧДДдорівнює 0. Сенс цього коефіцієнта при аналізі ефективності планованихінвестицій полягає в наступному: він показує максимально допустимийвідносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з данимпроектом. Проект вважається ефективним, якщо ЕВН Е. Якщо ж ЕВН <Е,то для реалізації проекту необхідні додаткові інвестиції.
Припустимо, що ЕВН = 45%. Знайдемо коефіцієнт дисконтування при 45%, заново порахуємо п.7, 8,9 таблиці 5 і новий чистий поточна вартість
(ЧДД '). Результати розрахунків приведемо в таблиці 5'.
| | Таблиця 5 '. Розрахунок підсумкового |
| | Результату проекту при Е вн = 45%. |
| | | | | | | |
| № | Статті доходів і витрат | Термін реалізації проекту |
| п/| | |
| п | | |
| | | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Потік реальних грошей від | -270,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 14,44 |
| | Інвестиційної | | | | | |
| 2 | Потік реальних грошей від | 1537,20 | 1731,00 | 2337,10 | 2183,20 | 1998,90 |
| | Фінансової діяльності | | | | | |
| 7 | Коефіцієнт | 0,69 | 0,48 | 0,33 | 0,23 | 0,16 |
| | Дисконтування при | | | | | |
| | ЕВН = 45% | | | | | |
| 8 | Дисконтований потік | 1060,67 | 830,88 | 771,24 | 502,14 | 319,82 |
| | Реальних грошей від | | | | | |
| | Операційної | | | | | |
| | Діяльності (2х7) | | | | | |
| 9 | Дисконтований потік | -186,30 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 2,31 |
| | Реальних грошей від | | | | | |
| | Інвестиційної | | | | | |
| | Діяльності (1х7) | | | | | |
=;
1 = = 0,69,
2 = = 0,48 і т . д.
Знайдемо суму п.8:
= 1060,67 + 830,88 + 771,24 + 502,14 + 319,82 = 3484,75.
Знайдемо суму п.9:
= -186,3 + 2,31 = -183,99. Візьмемо це значення по модулю,воно буде дорівнює 183,99.
Знайдемо новий чистий поточна вартість (ЧДД'):
ЧДД '= -.
ЧДД' = 3484,75 -- 183,99 = 3300,76.
Так як ЧДД '<ЧДД, то ЕВН> Е. Отже, можна вважати, що проектефективний.
Тепер розрахуємо ефективність проекту з точки зору його строкуокупності.
Цей метод - один із самих простих і широко поширений у світовійпрактиці, не припускає тимчасової упорядкованості грошових надходжень.
Алгоритм розрахунку строку окупності (Ток) залежить від рівномірностірозподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо дохід розподіленийпо роках рівномірно, то строк окупності розраховується розподіломодноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. Приодержанні дрібного числа воно округлюється в бік збільшення до найближчогоцілого. Якщо прибуток розподілена нерівномірно, то термін окупностірозраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиціябуде погашена кумулятивним доходом. Для наочності намалюємо схемурозрахунку:
1275,88 1194,39 1355,52 1047,94
799,56
| | | | | | |
0 1 2 3
4 5
Таким чином, стає зрозуміло, що термін окупності проекту становитьменше 1 року. Якщо бути більш точними, то Ток 2-3 місяці.
ВИСНОВОК
Отже, виконавши цю контрольну роботу і розрахувавши різніпоказники привабливості (ефективності) проекту, можна сказати, що вцілому даний інвестиційний проект буде привабливий для інвестора.
Також при проведенні інвестиційного аналізу необхідно пам'ятати, щодля потенційного інвестора крім фінансових показників можуть бутиважливими також інші критерії доцільності реалізації проекту:
- інтереси сторін, які беруть участь у проекті:
- системи бухгалтерського обліку;
- ціноутворення на ресурси та готову продукцію;
- термін життя проекту;
- ризик і невизначеність.
Список використаної літератури
1. Ковалева А.М., Баранникова Н.П., Богачева Б.Д. та ін Фінанси. - М.:
Фінанси і статистика. - 1997, 333с.
2. Ковальов В.В. Методи оцінки інвестиційних проектів. - М.: Фінанси і статистика. - 1998, 141с.
3. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз. - М.: Фінанси і статистика. - 1996,
429с.
-----------------------< br>[1] Це значення отримано в результаті подальших обчислень (див.таблицю 4)
