Харківський інститут управління.
Тема 1. Сутність, зміст і види ризику.
1 Сутність і зміст ризику.
Під ризиком розуміється можлива небезпека втрат, що випливає зспецифіки тих чи інших явищ природи і видів діяльності людськогосуспільства.
Ризик - історична і економічна категорія. Як історичнакатегорія, ризик являє собою усвідомлену людиною можливунебезпеку. Вона свідчить про те, що ризик історично пов'язаний з усімходом суспільного розвитку.
У міру розвитку цивілізації, з'являються товарно-грошові відносини, іризик стає економічною категорією.
Як економічна категорія ризик являє собою подію, якаможе відбутися або не відбутися. У випадку здійснення такої події,можливі три економічні результати: негативний, нульовий і покладе.
Ризиком можна керувати і вживати заходів до зниження ступеня ризику. Але підчому визначається класифікацією ризику.
2 Класифікаційна система ризиків. Групи, категорії, види, підвиди і різновиди ризиків.
Під класифікацією ризику розуміють розподіл ризику на групи попевними ознаками для досягнення поставлених цілей.
Класифікаційна система ризиків включає групу, категорії, види,підвиди і різновиди ризиків. Залежно від можливого результату,ризики ділять на дві великі групи - чисті і спекулятивні.
Чисті ризики означають можливість одержання негативного або нульовогорезультату.
Спекулятивні ризики виражаються в можливості отримання якпозитивного, так і негативного результату.
Залежно від основної причини виникнення ризиків (базисний абоприродний ризик), вони поділяються на такі категорії: природно-природні,екологічні, політичні, транспортні, комерційні.
До природно-природним відносяться ризики, пов'язані з проявомстихійних сил природи.
Екологічні ризики - це ризики, пов'язані із забрудненням навколишньогосередовища.
Політичні ризики пов'язані з політичною ситуацією в країні ідіяльністю держави.
Транспортні ризики пов'язані з перевезеннями вантажів різними видамитранспорту.
Комерційні ризики являють собою небезпеку втрат у процесіфінансово-господарської діяльності.
По структурній ознаці комерційні ризики поділяються на майнові,виробничі, торгові та фінансові.
Майнові ризики пов'язані з ймовірністю втрат майнапідприємця через крадіжку, диверсії, недбалості, перенапругитехнічної і технологічної систем.
Виробничі ризики пов'язані зі збитками і зупинки виробництвавнаслідок впливу різних факторів.
Торгові ризики пов'язані зі збитками через затримку платежу в періодтранспортування товару, не поставки товару.
Фінансові ризики підрозділяються на два види - ризики, пов'язані зкупівельною спроможністю грошей, і, пов'язані з вкладенням капіталу
(інвестиційні).
До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносятьсянаступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні, валютні таризики ліквідності.
Інфляційний ризик - це ризик того, що при зростанні інфляції одержуванігрошові доходи знецінюються з погляду реальної купівельноїздатності швидше, ніж ростуть.
дефляційний - це ризик того, що при зростанні дефляції відбувається падіннярівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниженнядоходів.
Валютні ризики - являють собою небезпеку валютних втрат,пов'язаних зі зміною курсу однієї іноземної валюти по відношенню доінший.
Ризики ліквідності - пов'язані з можливістю втрат при реалізації ціннихпаперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості іспоживчої вартості.
Інвестиційні включають в себе наступні підвиди ризиків - ризикиупущеної вигоди, зниження доходності, прямих фінансових втрат.
Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного)фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійсненняякого-небудь заходу (страхування, інвестування, хеджування).
Ризик зниження прибутковості - може виникнути в результаті зменшеннярозміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестицій, за вкладами ікредитах.
Ризик зниження прибутковості включає такі різновиди: процентні такредитні ризики.
До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками,кредитними установами, селінговимі (продаж) компаніями в результатіперевищення процентних ставок, що сплачуються ними за залученими коштами,над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносятьсятакож ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміноюдивідендів по акціях, відсоткових ставок на ринку за облігаціями,сертифікатів та інших цінних паперів.
Кредитний ризик - це небезпека несплати позичальником основного боргу івідсотків, що належать кредитору.
Кредитний ризик може бути також різновидом ризиків прямих фінансовихвтрат, що включають такі різновиди: біржовий, ризик банкрутства іселективний ризик.
Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод.
Селективні ризики (вибір, добір) - це ризик неправильного вибору видіввкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні зіншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.
Ризик банкрутства - це небезпека в результаті неправильного виборувкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу інездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями.
Тема 2. Ризик в інвестуванні капіталу.
2.1. Ризик - обов'язковий елемент будь-якої економіки.
У будь-якому інвестуванні капіталу завжди є присутнім ризик. Місце ризику вінвестування капіталу визначається самим існуванням і розвиткомгосподарського процесу. Ризик є обов'язковим елементом будь-якоїекономіки. Поява ризику, як невід'ємної частини економічного процесу
- Об'єктивний економічний закон. Існування цього закону обумовленоелементом кінцівки будь-якого явища. Кожне явище має свій кінець.
Обмеженість (кінцівку) матеріальних, трудових, фінансових,інформаційних та ін ресурсів викликає їх дефіцит і сприяє появіризику як елемент господарського процесу.
Господарюючі суб'єкти і громадяни, які здійснюють вкладення капіталу,неоднозначно ставляться до прийняття ризику.
По відношенню до ступеня ризику господарюючі суб'єкти і громадянипідрозділяються на підприємців, інвесторів, спекулянтів, гравців.
Підприємець - це той, хто вкладає свій власний капітал припевному ризику.
Інвестор - це той, хто при вкладенні капіталу, здебільшого чужого,думає насамперед про мінімізацію ризику. Он-посередник у фінансуваннікапіталовкладень.
Спекулянт - готовий йти на певний, заздалегідь розрахований ризик.
Гравець - готовий іти на будь-який ризик (ВАБанк).
Ризик властивий будь-яких видів вкладення капіталу. Однак можна виділитикапітал, вкладення якого прямо означає «йти на ризик». Цевенчурний капітал.
2.2. Венчурний капітал
Венчурний капітал або ризикові інвестиції представляють собою інвестиціїу формі випуску нових акцій, що виробляються в нових сферах діяльності,пов'язаних з великим ризиком.
Венчурний капітал інвестується в не пов'язані між собою проекти врозрахунку на досить швидку окупність вкладених коштів. Вкладеннякапіталу здійснюється шляхом придбання частини акцій підприємства --клієнта або наданням йому позик (в т.ч. з правом конверсії цих позикв акції). Ризикове вкладення капіталу обумовлене необхідністюфінансування дрібних інноваційних фірм у галузі нових технологій.
Венчурний капітал поєднує в собі різні форми застосування капіталу:позичкового, акціонерного, підприємницького. Він виступає посередником узасновництві стартових наукомістких фірм, так званих венчурів.
За кордоном зазвичай створюються незалежні компанії ризикового капіталу,які залучають кошти інших інвесторів і створюють фонд венчурногокапіталу. Цей фонд має форму партнерства, в якій фірма - організаторфонду виступає як головний партнер, вносить звичайно 1% капіталу, але несеповну відповідальність за управління фондом.
Зібравши цільову суму, фірма венчурного капіталу закриває підписку нафонд, переходячи до його інвестування. Розмістивши один фонд, фірма пропонуєпідписку на друге. Зазвичай фірми керують декількома фондами,що знаходяться на різних стадіях розвитку. Це служить як засобомакумуляції фінансових ресурсів, так і реалізації основного принципуризикового інвестування - дозвіл і розподіл ризику.
Спеціалізуючись на фінансування проектів з високим ступенемневизначеності результату, фірми венчурного капіталу надаютьінвестиції не у формі позики, а в обмін на більшу частину акціонерногокапіталу, що створюється венчурів. Цим зумовлена і основна формадоходу на венчурний капітал - засновницька прибуток, що реалізуєтьсязасновниками стартових компаній і фінансують їх фондами - партнерами,лише через 5 років, коли акції венчура почнуть котируватися на фондовомуринку. Зі встановленням періоду (зазвичай 10 років), фонд розпускається. Акціїкомпаній, що вийшли на фондовий ринок, розподіляються між партнерами.
При перспективних вкладень капіталу оцінюється величина капіталу зступенем ризику.
Ступінь ризику при венчурному капіталі виражається критеріями --капіталоотдачей і рентабельністю капіталу. Капіталоотдача, або швидкістьобігу капіталу, визначається відношенням обсягу виручки до вкладеномукапіталу і виражається числом оборотів:
,де T - виручка, що отримується від використання вкладеного капіталу запевний період (звичайно за рік), грн;
К - сума вкладеного капіталу, грн.
Рентабельність капіталу, або норма прибутку на вкладений капітал,визначається відсотковим відношенням прибутку до капіталу:
,де Рк - рентабельність капіталу,%;
П - сума прибутку отримана від використання вкладеного капіталу зарік, грн.
Норма прибутку на вкладений капітал є інтегральним показникомефективності використання капіталу, тому що являє собою твірдвох показників - капіталоотдачі і рентабельності виробленого іреалізованого товару.
Рентабельність виробленого та реалізованого товару вимірюєтьсяпроцентним відношенням прибутку до обсягу виручки:
де П - прибуток, отриманий від виробництва і реалізації товару (тобто провикористанні державного майна тощо) за певний період, грн;
Т - виручка від реалізації виробленого товару (тобто отримання відвикористання вкладеного капіталу) за певний період, грн.
Зв'язок між виробленими показниками виражається наступним чином:
або РК = КВ · РТ.
Тема 3. Способи оцінки ступеня ризику.
3.1. Поняття ступеня ризику.
Багато фінансові операції пов'язані з істотним ризиком. Вони вимагаютьоцінити ступінь ризику і визначити його величину.
Ступінь ризику - це ймовірність настання випадку втрат, а такожрозмір можливого збитку від нього.
Ризик підприємця кількісно характеризується суб'єктивною оцінкоюймовірної величини максимального та мінімального доходу (збитку) від даноговкладення капіталу. При цьому, чим більше діапазон між максимальним імінімальним доходом (збитком) при рівній імовірності їхнього одержання, тим вищеступінь ризику. Брати на себе ризик підприємця змушуєневизначеність господарської ситуації, яка багато в чому визначаєтьсяфактором випадковості.
2 Випадкові події та їх ймовірність.
Випадковість - це те, що в схожих умовах відбувається неоднаково, ітому її заздалегідь не можна передбачити і запрогнозіровать. Однак у світівипадковостей діють певні закономірності (теорія ймовірності);випадкові події стають предметом теорії ймовірності тільки тоді,коли з ними зв'язуються певні числові характеристики - їхймовірності. Випадкові події в процесі їх спостереження повторюються зпевною частотою, яка являє собою відношення числа появвипадкової події до загального числа спостережень.
Частота має статистичної стійкістю в тому сенсі, що прибагаторазовому спостереженні її значення мало змінюються. Стійкість частотивідображає деякий об'єктивне властивість випадкової події, що полягає впевною мірою його можливості.
Міра об'єктивної можливості випадкового події «А» називається йогоймовірністю. Саме близько числа цієї імовірності групуються частотиподії «А».
Імовірність будь-якої події коливається від 0 до 1,0. Якщо ймовірністьдорівнює 0, то подія вважається неможливим. Якщо ж ймовірність дорівнює 1,0 топодія є достовірним.
Імовірність дозволяє прогнозувати випадкові події, вона дає їмкількісну та якісну характеристику. При цьому рівеньневизначеності і ступінь ризику зменшуються.
У господарській ситуації на будь-яку дію завжди єпротидія. Підприємець у процесі своїх дій повинен вибратитаку стратегію, яка дозволить йому зменшити ступінь протидії,що знизить і ступінь ризику.
Математичний апарат для вибору стратегії в конфліктних ситуаціяхдає теорія ігор - наука про ризик, що дозволяє вирішувати багато економічнихпроблеми, пов'язані з вибором, визначенням найкращого положення.
Ризик має математично виражену ймовірність настання втрати,яка спирається на статистичні дані і може бути розрахована здосить високим ступенем точності.
Імовірність означає можливість отримання певного результату.
Стосовно до економічних задач методи теорії ймовірності зводяться довизначення значень імовірності настання подій і до вибору зможливих подій самого кращого події, виходячи з найбільшоївеличини математичного очікування.
Інакше кажучи, математичне очікування якого - або події одноабсолютній величині цієї події помноженої на ймовірність йогонаступу.
Імовірність настання події може бути визначена об'єктивним абосуб'єктивним методом.
Об'єктивний метод визначення ймовірності заснований на обчисленнічастоти, з якою відбувається дана подія.
Суб'єктивний метод визначення ймовірності заснований на використаннісуб'єктивних критеріїв, які базуються на різних припущеннях (особистийдосвід оцінює, оцінка експерта, думку фінансового консультанта).
При цьому важливе місце займає шляхом експертної оцінки, тобто проведенняекспертизи, обробка та використання його результатів при обгрунтуваннізначення ймовірності.
3 Вимір величини ризику (ступеня ризику).
Величина ризику (ступеня ризику) вимірюється двома критеріями: середнімочікуваним значенням і дисперсія (мінливістю) можливого результату.
бути очікуване значення - це те значення величини події, якезв'язане з невизначеною ситуацією; воно є середньо зваженим для всіхможливих результатів, де ймовірність кожного результату використовуєтьсяяк частота або вага відповідного значення, воно вимірюєрезультат, який ми чекаємо в середньому.
Коливання можливого результату є міроювідхилення очікуваного значення від середньої величини.
Для цього на практиці звичайно застосовують два близько пов'язаних критерії:дисперсія і середнє квадратичне відхилення.
Дисперсія являє собою середнє зважене з квадратів відхиленьдійсних результатів від середніх очікуваних:
;де, х - очікуване значення для кожного випадку спостереження; х - середнє очікуване значення; n - число випадків спостереження (частота)
Середнє квадратичне відхилення:
;
При рівності частот має місце окремий випадок:
;;
Середнє квадратичне відхилення вказується в тих же одиницях, вяких вимірюється варіююча ознака.
Дисперсія n середнє квадратичне відхилення є заходамиабсолютного коливання.
Для аналізу звичайно використовується коефіцієнт варіації - відношення середньогоквадратичного відхилення до середньої арифметичної і показує ступіньвідхилення отриманих значень:
;
Коефіцієнт варіації - відносна величина. Тому на його розмір невпливає абсо?? ютние значення показника, що вивчається. З його допомогоюможна порівнювати навіть коливання ознак, виражених у різних одиницяхвимірювання.
Він змінюється від 0 до 100%.
Чим більший коефіцієнт, тим більше коливання; чим нижче коефіцієнт,тим менше розмір відносного ризику.
Встановлена наступна якісна оцінка різних значенькоефіцієнта варіації: до 10% - слабке коливання;
10 - 25% - помірне коливання; понад 25% - висока коливання.
Існують також дещо спрощений метод визначення ступеня ризику.
Кількісно ризик інвестора характеризується оцінкою ймовірної величинимаксимального і мінімального доходів. При цьому чим більше діапазон міжцими величинами при рівній їх ймовірності, тим вище ступінь ризику. Тодідля розрахунку дисперсії середнього квадратичного відхилення і коефіцієнтаваріації використовують такі формули:
О2 = Рmax (хmax - х) 2 + Рmin (х - хmin) 2;
;
;де Рmax - імовірність отримання максимального доходу (прибутку,рентабельності); хmax - максимальна величина доходу (прибутку, рентабельності);
? - Середньоквадратичне відхилення.
Тема 4. Оцінка підприємницьких ризиків.
1 Критерії кількісної оцінки ризику.
Якщо виходити з того, що підприємницький ризик - імовірністьневдачі, то в цьому випадку критерієм оцінки ризику є ймовірність того,що отриманий результат виявиться менше необхідного значення (запланованого,планованого, прогнозованого).
R = P (Dt2-D), де
R - критерій оцінки ризику;
P - імовірність;
Dt2 - необхідне (плановане) значення результату;
D - отриманий результат.
Недоліки такого розрахунку є можливість оцінки тільки післяотримання результату.
В якості критерію оцінки ризику передбачається і абсолютна величина,яка визначається як добуток очікуваного збитку на ймовірністьтого, що цей збиток відбудеться.
R = Y · P (Y), де
R - ступінь ризику;
P (Y) - імовірність збитку;
Y - очікуваний збиток.
При оцінці технічних нововведень американські економісти пропонуютьвизначити ефективність реалізацій нововведень:
, де
П - щорічний обсяг продажів нового виробу;
С - продажна ціна виробу;
Т - життєвий цикл нововведення (передбачуваний термін виробництва новоговироби або період від його освоєння до зняття з виробництва);
РТ - імовірність технічного успіху (можливість практичного повтореннядослідницьких ідей в новій продукції).
РК - імовірність комерційного успіху (можливість збуту продукції наринку та отримання очікуваних прибутків).
ЕЗ - витрати на реалізацію, включаючи витрати на розробку, освоєннявиробництва та поточні виробничі витрати.
Імовірність комерційного і технічного успіху, тобто облік ринку іоцінка його ступеня, визначаються залежно від характеру продукції,яку передбачається отримати в результаті реалізації та інших факторів.
2 Методи оцінки підприємницького ринку.
У загальному плані існують такі методи оцінки підприємницькогоризику:
- статистичний метод оцінки;
- метод експертних оцінок;
- використання аналогів;
- комбінований метод.
Кількісна оцінка підприємницького ризику за допомогою методівматематичної статистики встановлюється головними інструментами даногометоду оцінки - дисперсією, стандартним відхиленням, коефіцієнтом варіації
(3.3 .).
Перевагою даного методу оцінки підприємницького ризику єнескладність математичних розрахунків, а явним недоліком - необхідністьвеликої кількості вихідних даних (чим більше масив, тим вірогіднішеоцінка ризику).
Крім статистичного методу існує метод експертної оцінки ризику,який може бути реалізований шляхом обробки думок досвідченихпідприємців і фахівців.
Кожному експерту, що працює окремо, надається перелікможливих ризиків і передбачається оцінити ймовірність їх настання,засновували, наприклад, на наступному системі оцінок:
0 - несуттєвий ризик;
25 - ризикова ситуація, імовірніше за все не настане.
50 - про можливість ризикової ситуації не можна сказати нічогопевного;
75 - ризикова ситуація, найімовірніше, настане;
100 - ризикова ситуація настане напевно.
Потім оцінки експертів піддаються аналізу на їх суперечливість іповинні задовольняти наступним правилом: максимально допустима різницяміж оцінками двох експертів з будь-якого виду ризику не повинна перевищувати 50,що дозволяє усунути неприпустимі відмінності в оцінках експертамиймовірності настання окремого ризику. max | ai - bi |? 50,де a, b - вектори оцінок кожного з двох експертів. При трьох експертів повинно бути зроблено три оцінки: для попарного порівняння думок
1го і 3го, 2го і 3го; i - вид оцінюваного ризику.
Різновидом експертного методу є метод Дельфі,характеризується анонімністю і керованої зворотним зв'язком (післяобробки результату узагальнений результат повідомляється кожному членукомісії).
Важливим методом дослідження ризику є моделювання задачі виборуза допомогою "дерева рішень", де з гілок "дерева" співвідносять суб'єктивні таоб'єктивні оцінки можливих подій. Йдучи вздовж побудованих гілок івикористовуючи спеціальні методики розрахунку ймовірностей оцінюють кожен шлях іобирають менш ризикований.
Однак для оцінки підприємницького ризику даний метод не зовсімпідходить з ряду причин:
- це дуже трудомісткий метод;
- в «дереві» враховуються тільки ті дії, які має намір здійснити підприємець, і зовсім не враховується вплив зовнішнього середовища на діяльність фірми .
Метод аналогій використовується в тому випадку, якщо інші методи оцінкиризику неприйнятні. При його використанні застосовуються бази даних про ризиканалогічних проектів або угод.
Комбінований метод являє собою об'єднання декількохокремих методів або їх окремих елементів. Прикладом може служити оцінкапідприємницького ризику на основі розрахунку ймовірності небажаногорезультату операції. В даному випадку аналіз ризику проводиться за допомогоюелементів статистичного, експертного методів, а також методу аналога.
3 Об'єктивний і суб'єктивний методи визначення
ймовірності небажаних подій.
При оцінці ризику підприємця в першу чергу цікавитьймовірність небажаного результату.
Існує два методи визначення ймовірності небажаних подій:об'єктивний і суб'єктивний.
Об'єктивний метод заснований на обчисленні частоти, з якою той чи іншийрезультат був отриманий в аналогічних умовах, В цьому випадку розрахунокймовірності проводиться на підставі фактичних даних за формулою:
;де Р - ймовірність небажаного результату; n - число подій з неуспішним для підприємця результатом;
N - загальне число аналогічних подій як з успішним, так і з неуспішнимрезультатом.
Але не завжди підприємець володіє інформацією для застосуванняоб'єктивного методу оцінки ймовірності небажаного результату. У цьому випадкуфірма може звернутися за інформацією до консалтинговій фірмі або оцінитиймовірність суб'єктивним способом.
Суб'єктивна ймовірність є припущенням щодопевного результату. Цей метод визначення ймовірності небажаногорезультату заснований на судженні і на особистому досвіді підприємця. У даномувипадку у відповідності з минулим досвідом і інтуїцією підприємцюнеобхідно зробити цифрове припущення про імовірність подій.
При цьому необхідно враховувати два обмеження:
1. Рi = 1, тобто сума ймовірностей всіх подій дорівнює 1;
2. 0? P Не можна ризикувати більше, ніж це може дозволити власний капітал.
> Треба думати про наслідки ризику.
> Не можна ризикувати багатьом ради малого.
> Позитивне рішення приймається лише при відсутності сумніву.
> При наявності сумнівів приймаються негативні рішення.
Не можна думати, що завжди існує тільки одне рішення Можливо є й інші.
Реалізація першого правила означає, що перш, ніж прийняти рішення проризиковому вкладення капіталу, фінансовий менеджер повинен:
V визначити максимально можливий обсяг збитку по даному ризику;
V зіставити його з обсягом вкладеного капіталу;
V зіставити його з усіма власними фінансовими ресурсами і визначити, чи не приведе втрата цього капіталу до банкрутства даного інвестора.
Обсяг збитку від вкладення капіталу може може бути дорівнює обсягу даногокапіталу, бути менше або більше його.
При прямих інвестиціях обсяг збитку, як правило дорівнює обсягувенчурного капіталу.
При прямому збитку (пожежа, повінь, крадіжка тощо) розмір збиткубільше прямих втрат майна, тому що він включає ще додатковігрошові витрати на ліквідацію наслідків збитку та придбання новогомайна.
При портфельних інвестицій, тобто при купівлі цінних паперів, якіможна продати на вторинному ринку, обсяг збитку зазвичай менше сумивитраченого капіталу.
Співвідношення максимально можливого об'єму збитку і об'єму власнихфінансових ресурсів інвестора є ступінь ризику, що веде добанкрутства.
Вона вимірюється за допомогою коефіцієнта ризику:
;де Кр - коефіцієнт ризику;
Уmax - максимально можлива сума збитку, грн.;
з собою - обсяг власних фінансових ресурсів з урахуванням точно відомихнадходжень коштів, грн.
Дослідження ризикових заходів дозволили зробити висновок, щооптимальний коефіцієнт ризику складає 0,3, а коефіцієнт ризику, провіднийдо банкрутства інвестора 0,7 і більше.
Реалізація другого правила вимагає, щоб фінансовий менеджер, знаючимаксимально можливу величину збитку, визначив би, до чого вона можепривести, яка ймовірність ризику, і прийняв рішення про відмову від ризику (тобто від заходу), прийняття ризику на свою відповідальність або передачіризику на відповідальність іншій особі.
Дія третя правила особливо яскраво проявляється при передачі ризику,тобто при страхуванні. У цьому випадку він означає, що менеджер повиненвизначити і вибрати прийнятне для нього співвідношення між страховимвнеском і страховою сумою.
Ризик не повинен бути утриманий, тобто інвестор не повинен брати на себеризик, якщо розмір збитку відносно великий в порівнянні з економією настраховий внесок.
Реалізація інших правил означає, що в ситуації, для якоїє тільки одне рішення (позитивне або негативне), требаспочатку спробувати знайти інші рішення. Якщо ж аналіз показує, щоінших рішень немає, то діють за правилом "в розрахунку на гірше".
Слід мати на увазі що виявляються при прийнятті та реалізації ризиковихрішень психологічні особливості людини агресивність,нерішучість, сумніви, самостійність, екстраверсія, інтроверсія іін
Екстраверсія - це властивість особистості, що виявляється в її спрямованостіна оточуючих людей, події. Вона виражається у високому рівнітовариськості, живій емоційному відгуку на зовнішні явища.
Інтроверсія - це спрямованість особистості на внутрішній світ власнихвідчуттів, переживань, почуттів і думок.
Невід'ємними етапами організації ризик - менеджменту є такожорганізація заходів щодо виявлення наміченої програми дії,контроль за її виконанням, аналіз та оцінка результатів виконанняобраного варіанта ризикового рішення.
3 Стратегія ризик - менеджменту.
Стратегія являє собою мистецтво планування, керівництва,заснованого на правильних і далекосяжних прогнозах.
Стратегія ризик - менеджменту - це мистецтво управління ризиком вневизначеної господарської ситуації, засноване на прогнозуванні ризикуі прийомів його зниження.
Стратегія ризик - менеджменту включає правила, на основі якихприймаються ризикові рішення і способи вибору варіантів рішення.
Це такі правила:
1. Максимум виграшу.
2. Оптимальна ймовірність результату.
3. Оптимальна коливання результату.
4. Оптимальне поєднання виграшу і величини ризику.
Сутність першого правила полягає в тому, що з можливих варіантівризикових вкладень капіталу вибирається варіант, який дає найбільшуефективність результату (виграш, дохід, прибуток) при мінімальному абоприйнятному для інвестора ризику.
Суть правила оптимальної імовірності результату полягає в тому, щоз можливих рішень вбирає те, при якому ймовірність результатує прийнятною для інвестора, тобто задовольняє фінансовогоменеджера.
На практиці застосування правила оптимальної імовірності результатузвичайно поєднується з правилом оптимальної коливання результату.
Суть правила оптимального коливання результату полягає в тому,що з можливих рішень вибирається те, при якому імовірності виграшу іпрограшу для того самого ризикового вкладення капіталу мають невеликийрозрив, тобто найменшу величину дисперсії, середнього квадратичноговідхилення, варіації.
Суть правила оптимального поєднання виграшу і величини ризикуполягають у тому, що менеджер оцінює очікуване величини виграшу іризику (програшу, збитку) і приймає рішення вкласти капітал в тойзахід, який дозволяє отримати очікуваний виграш і одночасноуникнути великого ризику.
Правила прийняття рішення ризикового вкладення капіталу доповнюютьсяспособами вибору варіанта рішення.
Існують наступні способи вибору рішення:
1. Вибір варіанта рішення за умови, що відомі імовірності можливих господарських ситуацій.
2. Вибір варіанта рішення за умови, що імовірності можливих господарських ситуацій невідомі, але є оцінки їх відносних значень.
3. Вибір варіанта рішення за умови, що імовірності можливих господарських ситуацій невідомі, але існують основні напрямки оцінки результатів вкладення капіталу.
4 Прийоми ризик - менеджменту.
Прийоми ризик - менеджменту являють собою прийоми управління ризиком.
Вони складаються із засобів розв'язання ризиків і прийомів зниження ступеня ризику.
Засобами розв'язання ризиків є уникнути їх,. утримання, передача,зниження ступеня. Уникнення ризику означає просте ухилення відзаходу, пов'язаного з ризиком. Однак уникнення ризику для інвесторанайчастіше означає відмову від прибутку.
Утримання ризику - це залишення ризику за інвестором, тобто на йоговідповідальності. Так, інвестор, вкладаючи венчурний капітал, заздалегідьвпевнений, що він може за рахунок власних коштів покрити можливу втратувенчурного капіталу.
Передача ризику означає, що інвестор передає відповідальність за ризиккому - то іншому, наприклад, страхової компанії. У даному випадку передачаризику сталася шляхом страхування ризику.
Зниження ступеня ризику - це скорочення ймовірності та об'єму втрат.
Для зниження ступеня ризику застосовуються різні прийоми:
. диверсифікація;
. придбання додаткової інформації про вибір і результати;
. лімітування;
. самострахування;
. страхування.
Диверсифікація - це процес розподілу інвестованих коштів міжрізними об'єктами вкладення капіталу, які безпосередньо не пов'язаніміж між собою, з метою сн7іженія ступеня ризику і втрат доходів.
Інформація грає важливу роль в ризик - менеджменті і є ціннимтоваром. Інвестор готовий заплатити за повну інформацію.
Вартість повної інформації розраховується як різниця між очікуваноювартістю якого - або придбання або вкладення капіталу, коли єповна інформація, і очікуваною вартістю, коли інформація неповна.
Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат,продажу, кредиту і т.п.
самострахування означає, що підприємець волієпідстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страховій компанії. Цедецентралізована форма створення натуральних і грошових страхових
(резервних) фондів безпосередньо у господарюючого суб'єкта.
Найбільш важливим і найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризикує страхування ризику. Сутність страхування виражається в тому, щоінвестор відмовитися від частини доходів, щоб уникнути ризику, тобто він готовийзаплатити за зниження ступеня ризику до нуля.
Тема 6. Страхування - основний прийом
ризик - менеджменту.
1 Сутність, зміст і види страхування.
Страхування - це відношення по захисту майнових інтересівгосподарюючих суб'єктів і громадян при наступленіі певних подій
(страхових випадків) за рахунок грошових фондів, що формуються шляхом сплатиними страхових внесків (страхових премій).
Страхування являє собою економічну категорію, більш точніше --фінансову категорію. Його суть полягає в розподілі збитку міжвсіма учасниками страхування. Страхування є одним з елементіввиробничих відносин, тому що воно пов'язане з відшкодуванням матеріальнихвтрат, що є основою для безперервності процесу відтворення.
У процесі страхування беруть участь два суб'єкти: страхувальник істраховик.
Страхувальник (у практиці міжнародного страхування - полісодержатель)
- Це господарюючий суб'єкт або громадянин,. який сплачує страхові внески іщо вступає в конкретні страхові відносини зі страховиком. Страхувальникомвизнається особа, що уклала зі страховиком договори страхування абощо є страхувальником у силу закону.
Страховиком є господарюючий суб'єкт, створений дляздійснення страхової діяльності, що проводить страхування і що відаєстворенням і витрачанням страхового фонду. Страховиком визнаєтьсягосподарюючий суб'єкт будь-якої організаційно - правової форми,. Створеній дляздійснення страхової діяльності,. Отримав ліцензію на здійсненнястрахової діяльності.
Страхування, будучи категорією розподілу, висловлює певнівиробничі відносини, що виникають у зв'язку з формуванням івикористанням страхового фонду.
Страховий фонд являє собою резерв грошових або матеріальнихкоштів, що формується за рахунок внесків страхувальників і знаходиться воперативно - організаційному управлінні у страховика. До страхового фондувідносять державний резервний фонд (державний централізованийстраховий фонд), фонд страховика, резервний фонд підприємця (фондкомерційного ризику, страховий фонд), що утворюються в процесісамострахування. Створення страхового фонду обумовлено страховимиінтересами.
Страховий інтерес - це міра матеріальної зацікавленості встрахуванні.
Страховий інтерес буває повним і частковим. Повний інтерес
100%-ний інтерес страхувальника в страхуються об'єкті.
Частковий інтерес - інтерес в який - або частини загального інтересу помайна, що перебуває на ризику. Розрізняють інтереси страхувальника істраховика.
До інтересам страхувальника відносяться інтерес власника майна, інтересдомислених.
Інтерес власника майна полягає не тільки в самому майно, аі в відповідальності за збитки, які можуть виникнути у зв'язку з володінняммайном, тобто втрата прибутку.
Автоматичне виведення інтерес являє собою умова страхування, ..згідно з яким страхувальник не обов'язково повинен мати страховий інтересв страхуються майно, але, щоб пред'явити претензію за договором, йомунеобхідно мати інтерес у застрахованому майні під час наступустрахового випадку.
Інтерес страховика - це відповідальність страховика
