Проект концепції розвитку венчурної індустрії в Росії

(державної системи стимулювання венчурних інвестицій)

1. Підстава для розробки, мета

Концепція розвитку венчурної індустрії в Росії (далі - Концепція) підготовлена в Відповідно до пункту 54 Плану дій Уряду Російської Федерації з реалізації в 2002 році основних положень Програми соціально-економічного розвитку Російської Федерації на середньострокову перспективу (2002-2004 роки) та "Основами політики Російської Федерації в галузі розвитку науки і технологій на період до 2010 року і подальшу перспективу ", затвердженими спільним засіданням Ради Безпеки Російської Федерації, президії Державного ради Російської Федерації і Ради при Президентові Російської Федерації з науки та високих технологій від 20 березня 2002 р., протокол № 2.

Метою Концепції є створення за участю держави системоутворюючих елементів національної венчурної індустрії в Росії та формування сприятливого економічної та правового середовища для їх подальшого саморозвитку.

2. Використовувані поняття

"Венчурний капітал "- джерело коштів для прямого інвестування в приватні підприємства, акції яких не котируються і не продаються на біржах, в обмін на частку в їхньому акціонерному капіталі.

"Венчурне інвестування "- пряме вкладення грошових коштів у статутний капітал підприємств, що здійснюється через спеціалізовані фінансові інститути -- венчурні фонди. Венчурні (прямі) інвестиції спрямовуються на фінансування розробок і впровадження їх у виробництво; виведення на ринок нових виробів і технологій; організацію нових або розвиток існуючих підприємств; зміцнення їх виробничого, маркетингового, збутового та управлінського потенціалів, що призводить до підвищення рівня капіталізації інвестуються підприємств.

"Венчурний фонд "- юридична особа, що надає компаніям, що управляють венчурний капітал. Венчурний фонд може бути зареєстрований у будь-якій країні, а капітал -- мати будь-яку країну походження.

"Управляюча компанія (управитель) венчурного фонду "- юридична (фізична) особа, відповідальне за управління венчурним капіталом або консультування венчурних фондів з питань вибору та оцінки об'єктів інвестицій, підготовки інвестиційних меморандумів та укладення угод з інвестуються підприємствами, контролю за їх діяльністю та забезпечення "виходу" з них.

"Вихід" - Завершальна стадія процесу венчурного інвестування, що полягає в продажу пакета акцій, яким володіє венчурний фонд.

"Інвестор" - Юридична (фізична) особа, яка надала свій капітал у венчурний фонд і прямо чи опосередковано бере участь в управлінні фондом.

3. Венчурне інвестування у світовій економіці

Венчурний бізнес, що зародився в середині 50-х років, розвинувся в могутню світову індустрію і зарекомендував себе як один з найбільш дієвих інструментів підтримки і розвитку реального сектора економіки. У світовій економіці венчурний капітал зробив величезний вплив на розвиток таких галузей промисловості як напівпровідникова електроніка, обчислювальна техніка, інформаційні технології, біотехнологія.

Обсяг венчурних інвестицій в Європі з 1996 по 2000 роки склав понад 91 млрд. Євро, з них у високотехнологічний сектор - більше 25 млрд. Євро. Щорічний обсяг інвестицій у країнах ЄЕС з боку більш 500 діючих тут венчурних фондів досягає 14,5 млрд. Євро.

В 1999 року в США, на частку яких припадає понад 3/4 усього світового обсягу венчурного капіталу, в американські фірми венчурні фонди вклали 56 млрд. доларів. Останнім часом значний розвиток венчурна індустрія отримала в країнах Південно-Східної Азії, і, в першу чергу, в Китаї, Республіці Корея, Сінгапурі.

Стрімке розвиток венчурного інвестування полягає у високих показниках ефективності діяльності венчурних фондів. За даними Venture Economics в 1999 році ці фонди забезпечили інвесторам внутрішню норму прибутку в 150% і це, незважаючи на високі інвестиційні ризики і велика кількість невдач при створенні та розвитку нових компаній. Середні світові показники річного прибутку фондів становлять 17-25%, що значно перевищує показники банківської прибутковості.

Венчурне інвестування, залучаючи приватний капітал в управління початківцями компаніями, дозволяє домогтися високих темпів їхнього розвитку і отримання значної частини доданої вартості в реалізується ними продукті за рахунок високого рівня менеджменту.

4. Умови розвитку венчурного інвестування в Росії

Закордонний венчурний капітал з'явився в Росії на початку 90-х років. Європейським Банком Реконструкції та Розвитку (ЄБРР) було створено 11 Регіональних венчурних фондів ЄБРР. Пізніше на ринку з'явилися фонди, які використовують засоби інших зарубіжних інституціональних і приватних інвесторів.

В Росії на даний момент діють близько 30 фондів (в основному, з іноземним капіталом), що здійснюють венчурні інвестиції.

За минулі 10 років у Росії було проінвестовано близько 1,5 млрд. Євро більш ніж в 250 середніх і малих підприємств з різних регіонів від Північно-Заходу до Далекого Сходу. Проте за експертними оцінками обсяг венчурних інвестицій в високотехнологічний сектор російської економіки становить не більше 5% від загального обсягу прямих інвестицій.

При перекладі економіки Росії на інноваційний шлях розвитку венчурна індустрія стає невід'ємною частиною національної інноваційної системи. Фінансуючи малі і середні інноваційні підприємства на етапі, коли інші фінансові джерела утримуються від ризикованих вкладень, і, забезпечуючи високі темпи зростання компаній, венчурне інвестування стає пусковим механізмом для створення нових і модернізації діючих виробництв на основі використання досягнень науки і техніки. Наявність в країні потужного науково-технологічного потенціалу створює гарні передумови для розвитку венчурної індустрії.

В країні почався процес створення вітчизняної інфраструктури підтримки венчурного інвестування. У 1997 році утворена Российская асоціація венчурного інвестування. У 2000 році за розпорядженням Уряду Російської Федерації від 10 березня 2000 р. № 362-р створено Венчурний інноваційний фонд (далі - ВІФ) - перший "фонд фондів", кошти якого призначені для пайових вкладень у створювані регіональні та галузеві венчурні фонди для інвестування в російські високотехнологічні підприємства. З 2000 року щорічно проводяться Російські венчурні ярмарки.

Є ряд істотних проблем, що перешкоджають розвитку венчурної індустрії в Росії. Основні з них:

-- нерозвиненість інфраструктури, що забезпечує появу в науково-технічній сфері Росії нових і розвиток існуючих малих і середніх швидкозростаючих технологічних інноваційних підприємств, здатних стати привабливим об'єктом для прямого (венчурного) інвестування;

-- відсутність російського капіталу в венчурної індустрії Росії - одного з основних факторів привабливості країни для закордонних інвесторів;

-- низька ліквідність венчурних інвестицій, значною мірою зумовлена недостатньою розвиненістю фондового ринку, що є найважливішим інструментом вільного виходу венчурних фондів з проінвестованих підприємств;

-- відсутність економічних стимулів для залучення прямих інвестицій в підприємства високотехнологічного сектора, що забезпечують прийнятний ризик для венчурних інвесторів;

-- низький авторитет підприємницької діяльності в області малого та середнього бізнесу.

Крім того, що стримують розвиток венчурної індустрії факторами є:

-- недостатня інформаційна підтримка венчурної індустрії в Росії,

-- недостатня кількість кваліфікованих керуючих венчурними фондами та низький рівень інвестиційної культури підприємців;

-- ускладнена реєстрація венчурних фондів в російській юрисдикції.

Надання сприяння на державному рівні у вирішенні зазначених проблем і усунення наявних перешкод дозволить значно прискорити розвиток і підвищити ефективність що зароджується в Росії венчурної індустрії.

5. Основні напрями та завдання державної політики в розвитку венчурної індустрії в Росії

5.1. Формування в науково-технологічній сфері сегмента інноваційної інфраструктури, що забезпечує створення малих технологічних підприємств, і умов для їхнього динамічного розвитку.

Незважаючи на зростання в країні числа технопарків та інноваційно-технологічних центрів число малих підприємств у науково-технічній сфері не збільшується. Основна причина полягає в тому, що відсутня ланка інфраструктури, що забезпечує процес створення та розвитку на початковому етапі малих підприємств. Як показує світова практика, цей етап становлення і стартового розвитку малих технологічних підприємств не може ефективно здійснюватися без державної підтримки.

Для стимулювання появи в науково-технічній сфері Росії нових та розвитку існуючих малих і середніх динамічно зростаючих технологічних інноваційних підприємств, здатних стати привабливим об'єктом для прямого (венчурного) інвестування, необхідно на базі державних наукових центрів, університетів, академічних та галузевих інститутів створювати спеціалізовані структури інкубування компаній на початковому етапі їхнього життя (агентства по трансферу технологій).

Забезпечення агентств відповідними приміщеннями і обладнанням здійснюватиметься самими науковими організаціями, що виступають їх засновниками. Додаткова фінансова підтримка при створенні і функціонуванні агентств в 2003 році може бути здійснена міністерствами, відомствами, місцевими органами влади і державними науково-технічними фондами з наявних у них можливостей. У Надалі, виходячи з отриманих результатів, можуть бути розглянуті і підготовлені на урядовому рівні пропозиції про посилення їх державної підтримки. Проведення цієї роботи в рамках позитивно зарекомендувала себе Міжвідомчої програми активізації інноваційної діяльності у науково-технічній сфері Росії дозволить забезпечити координацію дій всіх учасників програми.

Порядок створення та функціонування таких агентств, особливо в частині використання державних ресурсів, необхідно затвердити постановою уряду. У протягом 4-5 років такі агентства повинні бути створені в усіх провідних державних наукових організаціях. Це дозволить щорічно створювати від 3 до 5 тисяч малих підприємств технологічної спрямованості.

Роботу з підготовки кадрів в області венчурного інвестування доцільно проводити в рамках діючої системи багаторівневої підготовки фахівців для інноваційної діяльності. У 2003 році для цього необхідно організувати спеціальний напрям, орієнтований на підготовку фахівців для венчурної індустрії. Це вимагатиме відкриття в освітніх установах відповідних спеціальностей, курсів підвищення кваліфікації персоналу, розробки необхідного методичного інструментарію.

Для рішення задачі надання консультаційної, методичної та освітньої підтримки у сфері венчурного підприємництва в регіонах буде потрібно створити спеціалізовані структури, які називають на Заході "коучинг-центрами".

В метою надання інформаційної підтримки учасникам венчурного підприємництва необхідно розширювати практику проведення венчурних ярмарок в різних регіонах Росії, а також розвивати і інші комунікативні майданчика і мережеві структури - професійні асоціації та спілки інвесторів, електронні біржі технологій, спеціалізовані портали в мережі Інтернет за питань венчурного підприємництва, проводити інвестиційні форуми і форуми підприємців, промислово-економічні конгреси і т.п. Вирішення цих питань також потребують організаційної та фінансової підтримки на федеральному та регіональному рівнях.

При розвитку інфраструктури венчурної індустрії важливо використовувати світовий досвід і можливості співробітництва з відповідними міжнародними організаціями та програмами. Це дозволить формувати національну систему, гармонізовану з організаційних, економічних та правових механізмів із зарубіжною практикою, що полегшить залучення до Росії закордонних венчурних інвесторів.

5.2. Формування сприятливого економічного середовища для залучення венчурних інвестицій в інноваційний сектор економіки.

На початковому етапі реалізації Концепції ключовим механізмом залучення приватного капіталу у вітчизняну венчурну індустрію є створення венчурних фондів з прямим державною участю. Державні кошти будуть знижувати ризики приватним інвесторам, грати роль каталізатора і агітатора у залученні приватних коштів у венчурну індустрію країни. Така форма державного сприяння на початковій стадії становлення венчурної індустрії показала свою ефективність практично у всіх країнах. У Росії такий механізм був апробований в 2001-2002 роках. Для управління державною часткою коштів у венчурних фондах рішенням Уряду Російської Федерації було створено Венчурний інноваційний фонд. У 2003-2004 роках пропонується створити з державним участю 10 регіональних і галузевих венчурних фондів у різних регіонах країни. Успішна діяльність венчурних фондів створить стимули для широкомасштабного приходу приватних інвесторів, у тому числі комерційних банків, пенсійних фондів, страхових компаній, фінансово-промислових груп на ринок венчурного капіталу.

За міру визрівання економічних умов для входження пенсійних і страхових фондів, банків і фінансово-промислових груп у вітчизняну венчурну індустрію буде визначатися потреба в коригуванні що регулює їх діяльність законодавства, при цьому відповідні зміни можуть бути внесені за їх ініціативи.

В даний час оподаткування малого підприємництва, в тому числі з урахуванням встановлених пільг не є стимулом для динамічного розвитку підприємств та припливу в них венчурного капіталу. У законодавство по малому підприємництву, пов'язаного з оподаткуванням та наданням податкових кредитів, доцільно внести зміни, спрямовані на стимулювання зростання оборотів малих інноваційних технологічних компаній. Такі пропозиції доцільно підготувати в рамках наявного доручення Уряду Російської Федерації від 20 червня 2002 р. № МК-П8-08934 з виконання плану заходів щодо реалізації в 2002-2003 роках "Основ політики Російської Федерації в галузі розвитку науки і технологій на період до 2010 року і подальшу перспективу ".

На старті молоді інноваційні компанії не володіють необхідними для побудови бізнесу ресурсами і, не маючи відповідного забезпечення і гарантій повернення коштів, не в змозі отримати банківський кредит, комерційний позику або розмістити свої цінні папери на фондовому ринку. У світовій практиці допомога підприємцям на цьому етапі надають посівні і стартові фонди фінансової підтримки молодих технологічних компаній. У 2003 році початківцям російським інноваційним компаніям така фінансова підтримка може бути надана з коштів федеральних і регіональних бюджетів у рамках можливостей, наявних у міністерств, відомств, місцевих органів влади та державних науково-технічних фондів. Для цих цілей буде потрібно частково переорієнтувати вже існуючі державні фонди НДДКР на надання підтримки науково-технологічного бізнесу на ранній стадії його утворення і розвитку. Пропозиції щодо внесення відповідних змін до нормативних документи зазначених фондів можуть бути підготовлені при виконанні доручення Уряду Російської Федерації від 20 червня 2002 р. № МК-П8-08934 з виконання плану заходів щодо реалізації в 2002-2003 роках "Основ політики Російської Федерації в галузі розвитку науки і технологій на період до 2010 року і подальшу перспективу "в частині підвищення ефективності діяльності федеральних і регіональних фондів наукового,?? аучно-технічного та технологічного розвитку з метою реалізації пріоритетних напрямків розвитку науки, технологій і техніки та найважливіших інноваційних проектів.

На наступному етапі в регіонах Російської Федерації необхідно створювати посівні і стартові фонди, які надають фінансову підтримку малим технологічним підприємствам на ранніх стадіях розвитку. Джерелами наповнення таких фондів можуть стати кошти, які будуть повертатися державі при його виході з раніше створених венчурних фондів шляхом продажу, що належать йому пакетів акцій. Порядок формування і функціонування таких фондів, особливо в частині використання державних ресурсів, необхідно затвердити постановою уряду.

Практика створення перших вітчизняних венчурних фондів показала, що є певні складності при реєстрації венчурних фондів в російській юрисдикції, що призводить до невиправданої затримки їхнього відкриття. Для усунення цих проблем необхідно розробити пропозиції щодо спрощення умов реєстрації венчурних фондів і в разі необхідності внести зміни до відповідні законодавчі акти. Таку роботу доцільно завершити в 2003 році.

Крім того, сприяти поліпшенню інвестиційного клімату в Росії буде загальна гармонізація та забезпечення стабільності законодавства, сприяння процесам стандартизації і захисту інтелектуальної власності, авторських прав та торгових марок, створення системи надання допомоги в захисті цих прав інноваційному підприємництву.

5.3. Забезпечення ліквідності венчурних інвестицій.

Для вільного виходу венчурних фондів з проінвестованих підприємств шляхом продажу пакетів акцій необхідний розвинений фондовий ринок, що є найважливішим інструментом забезпечення ліквідності венчурних інвестицій, а також широко яка використовується на Заході система продажу венчурними інвесторами своїх акцій стратегічним інвесторам. Стратегічний інвестор, у ролі якого як правило виступають великі промислові виробники, забезпечує широкомасштабне тиражування наукомісткої продукції та освоєння значущих сегментів ринку.

Період розвитку компанії від моменту приходу в неї венчурного капіталу до моменту продажу венчурним фондом свого пакету акцій, як правило, займає 5-7 років. За цей час в країні необхідно створити мережу біржових майданчиків для продажу акцій високотехнологічних підприємств. Для формування стратегічних партнерств з великим промисловим виробництвом слід надати малим підприємствам підтримку для їхнього виходу на інформаційний ринок. Послідовний розвиток цього процесу буде відбуватися шляхом створення спеціалізованих біржових майданчиків для динамічно розвиваються високотехнологічних компаній на діючих фондових біржах, а також на венчурних ярмарках. Надалі, у міру збільшення кількості компаній, що одержали венчурні інвестиції, і що знаходяться на етапі виходу з них венчурних фондів, будуть створюватися реально діючі електронні біржі високотехнологічних компаній в мережі Інтернет та самостійні біржові майданчики.

В найближчі роки за участю зацікавлених міністерств і відомств, основних учасників фондового ринку необхідно розробити державну стратегію розвитку фондового ринку та стимулювання довгострокових інвесторів. Стратегія повинна передбачати законодавчі та економічні заходи, що сприяють розвитку інституту початкового публічної пропозиції акцій на фондовому ринку та корпоративних фондів венчурного інвестування.

В рамках побудови інфраструктури венчурної індустрії і відповідно до даної стратегією державна підтримка може надаватися створенню структурних елементів фондового ринку - створення електронних бірж, проведенню венчурних ярмарків, організації апробацій торгів акціями високотехнологічних російських компаній на діючих російських і закордонних фондових біржах.

5.4. Підвищення престижу підприємницької діяльності у сфері малого та середнього технологічного бізнесу.

Формуванню іміджу національної венчурної індустрії та підвищення привабливості підприємницької діяльності в області малого та середнього інноваційного технологічного бізнесу послужить широка пропаганда успіхів технологічних компаній у засобах масової інформації - на телебаченні, радіо, у друкованих виданнях, у мережі Інтернет, для чого необхідно:

-- створити на одному з федеральних телевізійних каналів, які транслюються на регіони, регулярну консультаційно-просвітницьку телепрограму з основ венчурного підприємництва;

-- організувати систему підвищення кваліфікації журналістів регіональних ЗМІ в сфері венчурного підприємництва;

-- створити в мережі Інтернет спеціалізований сайт по венчурному підприємництву, зміст якого буде служити цілям масового освіти населення регіонів.

Для стимулювання приходу нових підприємців у сферу інноваційного технологічного бізнесу доцільно:

-- розробити спеціалізовану програму "Успіх" (або ввести аналогічний розділ в Міжвідомчу програму активізації інноваційної діяльності у науково-технічній сфері Росії), в рамках якої надавати сприяння успішно технології швидко розвиваються, інноваційним компаніям, які залучили венчурні інвестиції, і пропагувати їх досвід;

-- заснувати щорічні державні премії підприємцям, що діють у сфері інноваційного високотехнологічного бізнесу та досягли найвищих темпів зростання компаній, у тому числі залучають венчурні інвестиції.

6. Механізми реалізації Концепції

Реалізація Концепції передбачає 2 етапи.

Перший етап здійснюється з державною підтримкою і він спрямований на становлення і створення системоутворюючих елементів, включаючи створення інфраструктури підтримки системи венчурної індустрії, економічних та правових умов для розвитку системи, забезпечення ліквідності венчурних інвестицій, формування позитивного іміджу національної венчурної індустрії. Етап розрахований на 5 років.

З метою координації діяльності міністерств, відомств, адміністрацій регіонів з розвитку системи венчурної індустрії в країні, необхідно створити міжвідомча координаційна рада. Фінансування даної діяльності буде здійснюватися з бюджетів зацікавлених міністерств, відомств і бюджетів місцевих органів влади на частковій основі за координуючої ролі Ради.

Робота буде проводитися в рамках діючої Міжвідомчої програми активізації інноваційної діяльності в науково-технічній сфері Росії, основною метою якої є побудова національної інноваційної системи Росії. При виконання усіх діючих та нових урядових доручень, що відносяться до науково-технічної інноваційній сфері, будуть вноситися пропозиції, що стосуються виконання основних положень цієї Концепції. У міру розвитку вітчизняної системи венчурного інвестування, при зміні в країні економічних і законодавчих умов Координаційною радою ініціюватиметься підготовка нових пропозицій до органів державного управління, спрямованих на підвищення ефективності венчурного підприємництва.

На другому етапі, коли основні елементи національної системи венчурного інвестування виходять на стійкий режим саморозвитку, приймається рішення про вихід держави з раніше створених ним фондів.

Повернення державних інвестицій, раніше створених через ВІФ до регіональних та галузеві венчурні фонди, може бути здійснено шляхом викупу частки держави іншими венчурними фондами, інституційними інвесторами, менеджментом фондів або інноваційних компаній. Отримані кошти будуть реінвестуватися на підтримку початківців малих компаній через посівні і стартові фонди.

7. Витрати на реалізацію Концепції та очікувані результати

Реалізація Концепції не потребує виділення додаткових фінансових коштів з федерального бюджету. Фінансові вкладення держави на створення регіональних і галузевих венчурних фондів в 2003 році будуть проведені з коштів ВІФа, направляються йому відповідно до розпорядження Уряду Російської Федерації від 10 березня 2000 р. № 362-р. В подальшому, в разі потреби може бути розглянуто питання про виділення додаткових коштів на ці цілі.

Засоби на створення інфраструктури, підготовку кадрів і формування іміджу венчурної індустрії будуть направлятися з бюджетів зацікавлених міністерств, відомств і бюджетів місцевих органів влади на частковій основі.

Кошти, отримані державою в результаті виходу з раніше створених венчурних фондів на другому етапі реалізації Концепції, будуть реінвестуватися в спеціалізовані посівні і стартові фонди для фінансування докоммерческой стадії розробок у сфері високих технологій. Відповідне рішення про створення таких фондів або покладення таких функцій на діючі державні науково-технічні фонди буде прийнято в 2006-2007 роках, за міру дозрівання для цього умов.

Реалізація заходів, передбачених Концепцією, дасть змогу:

-- залучати, починаючи з 2004 року, до 1 млрд. рублів на рік приватного капіталу в знову створюються венчурні фонди, що буде стимулювати інтенсивний розвиток конкурентоспроможних російських підприємств;

-- припинити в науково-технічній сфері спад числа малих підприємств і до 2007 року довести їх щорічний приріст до 3 - 5 тисяч, що виходячи з вітчизняної досвіду, призведе до появи не менше 150 - 250 тисяч нових робочих місць у сфері наукоємного виробництва;

-- знизити витік капіталу за кордон і сформувати умови для його повернення і інвестування в російську економіку;

-- змінити структуру і динаміку зростання внутрішнього валового продукту країни за рахунок виробництва та реалізації продукції з високою доданою вартістю.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://innovbusiness.ru/