Основні поняття і суть фінансового менеджменту

Ігор Ярославович Лукасевич, доктор економічних наук, професор, завідувач кафедри фінансового менеджменту Всеросійського заочного фінансово-економічного інституту.

В сучасній економіці фінансові потоки є основним об'єктом управління на будь-якому підприємстві, оскільки кожне господарське рішення прямо або побічно пов'язане з рухом грошових коштів. Тому більшості управлінців так чи інакше доводиться взаємодіяти з фінансовими службами в процесі реалізації своїх функціональних завдань.

В зв'язку з цим знання основ фінансового менеджменту сьогодні необхідно кожному керівнику середньої і вищої ланки управління для більш глибокого і комплексного розуміння проблем, що стоять перед його підприємством, і ефективного виконання своїх функцій.

Фінанси - Це специфічна сфера економічних відносин, пов'язаних з формуванням, розподілом (перерозподілом) і використанням фондів грошових коштів.

Гроші, як матеріальна основа фінансових відносин, відіграють найважливішу роль в ринковій економіці, висловлюючи і погоджуючи інтереси її учасників, а також виступаючи в як загального вартісного еквівалента.

Під фондом грошових коштів розуміється їх відокремлена частина, що має цільове призначення. Грошові кошти, що знаходяться в таких фондах, називаються фінансовими ресурсами.

В даний час управління фінансовими ресурсами є однією з основних і пріоритетних завдань, що стоять перед будь-яким підприємством. Пріоритетність цього напряму в системі цілей управління підприємством обумовлена тим, що фінанси являють собою єдиний вид ресурсів, здатний трансформуватися безпосередньо і з найменшим інтервалом часу в будь-якій другий: засоби та предмети праці, робочу силу і т. п. Раціональність, доцільність і ефективність подібної трансформації багато в чому визначають економічне благополуччя підприємства, а також всіх зацікавлених у його функціонування суб'єктів: власників, працівників, контрагентів, держави, суспільства в цілому.

Ключова роль фінансових ресурсів в ринковій економіці обумовлює необхідність виділення функцій управління ними в самостійну сферу діяльності -- фінансовий менеджмент.

Фінансовий менеджмент - це управління фінансовими ресурсами та фінансовою діяльністю господарюючого суб'єкта, спрямована на реалізацію його стратегічних і поточних цілей.

Будучи широким і багатогранним за своїм змістом, фінансовий менеджмент може розглядатися в різних контекстах:

як наукова дисципліна;

як система управління фінансами господарського об'єкта;

як вид підприємницької діяльності.

Фінансовий менеджмент як наукова дисципліна являє собою систему теоретичних знань, концепцій, моделей і розроблених на їх основі прикладних методів, прийомів, інструментів, що застосовуються в процесі прийняття управлінських рішень.

Теорія і практика фінансового менеджменту перебувають у безперервному розвитку, реагуючи на різні зміни, що відбуваються в економічному середовищі.

Найважливішими теоретичними положеннями сучасної науки управління фінансами є:

Концепція грошових потоків;

Концепція тимчасової цінності грошей;

Концепція ризику та прибутковості;

Гіпотеза про ефективність ринків;

Портфельна теорія і моделі ціноутворення активів;

Теорії структури капіталу та дивідендної політики;

Теорія агентських відносин та ін

Розглянемо сутність перерахованих положень, спираючись на деякі відомі життєві мудрості.

1. Концепція грошових потоків

Будь-яка фірма (компанія, корпорація і т. д.), незалежно від роду і масштабів діяльності, у фінансовому відношенні являє собою якийсь «чорний ящик», або «апарат», для виробництва грошей. У простому випадку на вхід такого апарату подається певна грошова сума або розподілений у часі потік таких сум, отриманих з одного або декількох джерел.

Обсяг грошових коштів, що знімається з виходу апарату, залежить від різних факторів, в тому числі від властивостей і характеристик складових його елементів, від ефективності реалізації протікають у ньому процесів, від стану навколишнього середовища і т. п. Однак очевидно, що вкладати кошти в подібний апарат має сенс тільки в тому випадку, якщо в результаті грошові потоки на виході будуть перевищувати вхідні, причому в обсязі, достатньому для покриття всіх витрат, пов'язаних з функціонуванням згаданого апарату та задоволенням цілей одержувача. Відповідно, різниця між вихідними та вхідними грошовими потоками за відповідний період часу буде являти собою результат, отриманий від роботи цього апарату (обладнання, підприємства, бізнесу).

Таким чином, цінність апарату визначається тими грошовими потоками (cash flows), які він здатний створювати для своїх поточних або потенційних власників. Відомий афоризм говорить: «Грошей ніколи не буває багато!»

2. Концепція тимчасової цінності грошей

«Час - Гроші! »Хто з нас в житті хоч раз не вимовляв цю фразу, можливо, не особливо замислюючись над її суттю. Тим часом принцип тимчасової цінності грошей ( time-value of money) є одним з фундаментальних у фінансовому менеджменті. Згідно з цим принципом гроші, якими ми володіємо в різні моменти часу, мають неоднакову цінність. Більш того, у бізнесі та в повсякденному житті час отримання грошей відіграє не меншу роль, ніж самі розміри грошових сум. Наприклад, рубль сьогодні більш цінний, ніж рубль, який надійде через деякий час, оскільки його вже можна витратити на задоволення поточних потреб або вкласти (інвестувати) з перспективою отримання додаткового доходу в майбутньому.

Повернемося до нашої метафори з апаратом для виробництва грошей. Яка б не була величина вихідного грошового потоку, що вона буде отримана тільки через певний період часу. Однак гроші, необхідні для отримання вказаного потоку, необхідно «Закласти» в апарат вже зараз. Приймаючи рішення про доцільність подібних вкладень, потрібно вміти оцінювати майбутні грошові потоки з позиції поточного моменту часу, тобто визначати їх сучасну вартість (present value -- PV). Для оцінки сучасної, або поточної, вартості майбутніх сум фінансисти використовують спеціальну методику, відому як дисконтування грошових потоків.

3. Концепція ризику та прибутковості

Підприємницька діяльність в умовах ринку нерозривно пов'язана з ризиком. Відомо, що «хто не ризикує, той не виграє! ». Однак чим вище ризик тієї чи іншої операції, тим вищі шанси отримання не тільки корисних, а й негативних результатів.

Концепція ризику і прибутковості акцентує увагу менеджера на необхідності оцінки не тільки можливих результатів господарської операції, але і ризиків, пов'язаних з їх отриманням. Відповідно до даної концепції прийняття ризику є виправданим лише в тому випадку, якщо передбачуваний дохід є можливим і прийнятним і при цьому наступ ризикового події не призведе до негативних наслідків для бізнесу. Таким чином, досягти значних результатів, забезпечити процвітання фірми в майбутньому можна, лише правильно оцінюючи ризики, приймаючи своєчасні та адекватні заходи для їх зниження.

4. Портфельна теорія і моделі ціноутворення активів

Сутність теорії інвестиційного портфеля досить точно відображена у відомому життєвому принципі: «Не клади всі яйця в один кошик!» Його прояв у сфері бізнесу полягає в тому, що розподіл коштів по різних активах, підприємствам та видами діяльності, тобто формування з них інвестиційного портфеля, як правило, пов'язано з меншим сукупним ризиком у порівнянні з їх концентрацією в якомусь одному напрямку. Наприклад, вкладення грошей одночасно в нафтовій бізнес і в роздрібну торгівлю буде менш ризиковим, ніж вкладення тієї ж суми в один з цих видів діяльності, оскільки зниження грошових надходжень від одного з них може бути компенсовано зростанням їх від іншого.

В свою чергу, різні моделі ціноутворення активів (САРМ, APT та ін) дозволяють виявити основні фактори ризику інвестиційного портфеля та оцінити їх вплив на його вартість і прибутковість.

5. Теорії структури капіталу та дивідендної політики

«Де взяти і як краще поділити? »- це вічне питання хвилювало людство в усі часи та епохи, за будь-якого соціально-політичному ладі і продовжує залишатися актуальним до цих пір. Фінансовому менеджеру ніщо людське не чуже, і серед найважливіших проблем, з якими йому доводиться стикатися, основними є: з яких джерел фірма повинна отримати необхідну їй капітал? Чи варто їй вдаватися до позикових коштів або достатньо обмежитися власними ресурсами? Пошук науково обгрунтованих відповідей на ці досить непрості питання становить предмет досліджень теорії структури капіталу. Вивчення фундаментальних положень даної теорії дозволяє краще зрозуміти фактори, які необхідно враховувати в процесі прийняття рішень з фінансування діяльності фірми.

Не менш важливою і тісно взаємозв'язаної з попередньої є проблема розподілу отриманого прибутку, що розглядається в рамках дивідендної політики. Ключова проблема дивідендної політики полягає у відшуканні оптимального співвідношення між виплатами на користь надали капітал власників фірми і тією частиною прибутку, що спрямовується на подальше розвиток бізнесу.

6. Теорія агентських відносин

«Своя сорочка ближче до тіла! »Ця відоме прислів'я служить нагадуванням про те, що, вступаючи в економічні відносини, суб'єкти завжди прагнуть діяти в своїх інтересах, при цьому їхні інтереси можуть не збігатися. Під агентськими розуміються відносини двох учасників, один з яких (замовник, принципал) передає іншій (агенту) свої функції. З позиції управління фінансами найбільш важливими агентськими відносинами є відносини між власниками і менеджерами, а також між кредиторами та акціонерами. Наприклад, у бізнесі часто виникають ситуації, коли власники капіталу делегують прийняття управлінських рішень найманим менеджерам (агентам). Однак менеджери з метою збереження свого робочого місця, розвитку кар'єри, зростання заробітної плати і т. п. можуть приймати рішення, які вигідні особисто їм, на шкоду інтересам власників бізнесу. Економісти називають конфлікти, що виникають з відносин «принципал-агент», агентськими проблемами, або агентськими конфліктами. Теорія агентських відносин вивчає сутність і причини виникнення подібних конфліктів, а також розробляє методи і інструменти, що дозволяють долати або знижувати їх негативні наслідки.

З практичної точки зору фінансовий менеджмент може розглядатися як система управління грошовими коштами підприємства та їх джерелами.

Як і будь-яка система управління, вона включає об'єкт і суб'єкт, тобто керовану і керуючу підсистеми:

Об'єктом управління тут є грошові кошти підприємства та їх джерела, а також фінансові відносини, що виникають між ним та іншими учасниками господарської діяльності, різними ланками фінансової системи.

Суб'єктами управління в системі фінансового менеджменту виступають власники, фінансові менеджери, відповідні служби та організаційні структури, які становлять його керуючу підсистему. При цьому головним суб'єктом управління є власник підприємства.

В загальному випадку в складі управляючої підсистеми можна виділити правове, організаційне, методичне, кадрове, інформаційне, технічне і програмне забезпечення.

Функціонування будь-якої системи управління в економіці здійснюється в рамках чинного правового забезпечення, до якого відносяться закони України, укази Президента Російської Федерації, постанови Уряду Російської Федерації, нормативні акти міністерств і відомств, ліцензії, а також статутні документи, положення та інструкції, що регламентують роботу конкретного підприємства:

Організаційне забезпечення задає загальну структуру системи управління фінансами на конкретному підприємстві, а також визначає в її рамках функції і завдання відповідних служб, підрозділів та окремих фахівців.

Основу методичного забезпечення фінансового менеджменту складає комплекс загальноекономічних, аналітичних та спеціальних прийомів, методів і моделей, покликаних забезпечити ефективне управління фінансовими ресурсами господарського об'єкта.

Центральним елементом системи фінансового менеджменту є кадрове забезпечення, тобто група людей (фінансові директори, менеджери і т. п.), яка за допомогою спеціальних прийомів, інструментів та методів забезпечує вироблення і здійснення цілеспрямованих керуючих впливів на об'єкт.

Управління будь-яким економічним об'єктом нерозривно пов'язане з обміном інформацією між його структурними елементами і навколишнім середовищем. Своєчасність, повнота, точність і достовірність цієї інформації є одним з ключових факторів, для успіху в сучасному бізнесі. У зв'язку з цим найважливішим і невід'ємним елементом сучасної системи управління фінансами є її інформаційне забезпечення.

В широкому сенсі до інформаційного забезпечення у фінансовому менеджменті можна віднести будь-яку інформацію, яка використовується в процесі прийняття управлінських рішень, яка в залежності від джерел формування може бути розділена на внутрішню і зовнішню. До внутрішньої відноситься інформація, що отримується в процесі функціонування підприємства його різними підрозділами: бухгалтерією, відділами виробництва, матеріально-технічного постачання, збуту, маркетингу та ін

Оскільки подібна інформація виникає, циркулює і споживається всередині підприємства, вона повинна бути завжди доступна фінансовому менеджеру в повному обсязі і з будь-якою ступенем деталізації. Обсяги, форми, ступінь деталізації і періодичність її одержання визначаються відповідними положеннями, що регламентують роботу конкретного підприємства.

При безумовну важливість внутрішньої інформації для фінансового управління господарським об'єктом успішність і ефективність його функціонування в умовах ринку багато в чому визначаються здатністю адаптації до зовнішнього середовища. У зв'язку з цим значна частка інформаційних потреб фінансового менеджера припадає на зовнішню по відношенню до об'єкта управління інформацію: дані про ринковій кон'юнктурі, постачальників, покупців, конкурентів, процентні ставки, макроекономічні індикатори, котирування цінних паперів, зміни в законодавстві і т. п.

Доступність, об'єктивність і своєчасність отримання такої інформації буде залежати від різних факторів, до найважливіших з яких слід віднести рівень розвитку інформаційного ринку і його інфраструктури, а також використовуване технічне забезпечення та професійну підготовку менеджера в галузі інформаційних технологій.

З розвитком форм організації бізнесу фінансовий менеджмент перетворився на самостійний вид підприємницької діяльності. Відділення власності від управління сприяло появі і розвитку фірм, що спеціалізуються на професійному фінансовому управлінні підприємствами.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.elitarium.ru/