Базові параметри фінансового менеджменту

Продченко І.О.

Інформаційна база фінансового менеджменту

Ефективність кожної керуючої системи значною мірою залежить від її інформаційного забезпечення. В умовах переходу до ринкової економіки відома формула «час -- гроші »доповнюється аналогічною формулою:« інформація - це гроші ». Стосовно до фінансового менеджменту вона набуває пряме значення, так як від якості інформації, що використовується при прийнятті управлінських рішень в значній мірою залежать обсяг витрат фінансових ресурсів, рівень прибутку, ринкова вартість підприємства, альтернативність вибору інвестиційних проектів і фінансових інструментів інвестування та інші показники, що формують рівень добробуту власників підприємства і темпи його економічного розвитку.

Інформаційна система фінансового менеджменту являє собою функціональний комплекс, що забезпечує процес безперервного цілеспрямованого підбору відповідних інформативних показників, необхідних для здійснення аналізу, планування і підготовки ефективних оперативних управлінських рішень з усіх аспектів фінансової діяльності підприємства.

Інформаційна система фінансового менеджменту покликана забезпечувати необхідною інформацією не тільки управлінський персонал та власників самого підприємства, але й задовольняти інтереси широкого кола зовнішніх її користувачів.

Зовнішні користувачі використовують лише ту частину інформації, яка характеризує результати фінансової діяльності підприємства і його фінансовий стан . Переважна частина цієї інформації міститься в офіційній фінансової звітності, що подається підприємством.

Внутрішні користувачі, разом з названої вище, використовують значний обсяг інформації про фінансову діяльність підприємства, що є комерційною таємницю. Крім того, внутрішні користувачі використовують значне коло фінансових показників, що формуються із зовнішніх джерел, які також входять в інформаційну систему фінансового менеджменту.

До інформації, що включається в систему фінансового менеджменту, пред'являються наступні основні вимоги:

Значимість, яка визначає, наскільки залучена інформація впливає на результати прийнятих фінансових рішень, в першу чергу, в процесі формування фінансової стратегії підприємства, розробки цілеспрямованої політики по окремих аспектів фінансової діяльності, підготовки поточних та оперативних фінансових планів.

Повнота, яка характеризує завершеність кола інформативних показників, необхідних для проведення аналізу, планування і прийняття оперативних управлінських рішень по всіх аспектах фінансової діяльності підприємства.

Достовірність, яка визначає, наскільки формується інформація адекватно відображає реальний стан і результати фінансової діяльності, правдиво характеризує зовнішню фінансове середовище, нейтральна по відношенню до всіх категорій потенційних користувачів і перевірювана.

Своєчасність, яка характеризує відповідність формованої інформації потреби в ній у періоду її використання. Окремі види інформативних показників, використовуваних у фінансовому менеджменті, "живуть" в його інформаційній системі в незмінному кількісному вираженні лише один день, (наприклад, курс іноземних валют, курс окремих фондових і грошових інструментів на фінансовому ринку), інші - місяць, квартал і т.п.

Зрозумілість, яка визначається простотою її побудови, відповідністю певним стандартам представлення та доступністю розуміння (адекватності її тлумачення) тими категоріями користувачів, для яких вона призначена.

Релевантність (або вибірковість), що визначає достатньо високу ступінь використовуваного формованої інформації в процесі управління фінансовою діяльністю підприємства. Інформаційне переповнення системи фінансового менеджменту ускладнює процес відбору необхідних інформативних даних для підготовки конкретних управлінських рішень, призводить до формування малоістотні альтернативних проектів цих рішень, здорожує процес інформаційного забезпечення управління фінансовою діяльністю підприємства.

Порівнянність, яка визначає можливість порівняльної оцінки вартості окремих активів і результатів фінансової діяльності підприємства в часі, можливість проведення порівняльного фінансового аналізу підприємства з аналогічними суб'єктами господарювання, і т.п.

Ефективність, яка стосовно до формування інформаційної системи фінансового менеджменту означає, що витрати на залучення певних інформативних показників не повинні перевищувати ефект, отриманий в результаті їх використання при підготовці і реалізації відповідних управлінських рішень.

Зміст системи інформаційного забезпечення фінансового менеджменту, її широта і глибина визначаються галузевими особливостями діяльності підприємств, їх організаційно-правовою формою функціонування, обсягом і ступенем диверсифікації фінансової діяльності та низкою інших умов. Конкретні показники цієї системи формуються за рахунок як зовнішніх (що знаходяться поза підприємства), так і внутрішніх джерел інформації.

Система показників інформаційного забезпечення фінансового менеджменту, що формуються з зовнішніх джерел, поділяється на чотири основні групи.

Показники, загальноекономічне що характеризують розвиток країни. Система інформативних показників цієї групи є основою проведення аналізу та прогнозування умов зовнішнього фінансового середовища функціонування підприємства при прийнятті стратегічних рішень у сфері фінансової діяльності (стратегії розвитку його активів і капіталу, здійснення інвестиційної діяльності, формування системи перспективних цільових показників фінансового менеджменту). Формування системи показників цієї групи грунтується на наші послуги державної статистики.

Показники, що входять до складу першої групи, поділяються на два блоки.

В першому блоці - «Показники макроекономічного розвитку» - містяться наступні основні інформативні показники, які використовуються в процесі управління фінансами підприємства:

а) темп зростання внутрішнього валового продукту і національного доходу;

б) обсяг емісії грошей у поточному періоді;

в) грошові доходи населення;

г) вклади населення в банках;

д) індекс інфляції ;

е) облікова ставка центрального банку.

Під другому блоці - «Показники галузевого розвитку» - містяться наступні основні інформативні показники по галузі, до якої належить підприємство:

а) обсяг виробленої (реалізованої) продукції, його динаміка;

б) загальна вартість активів підприємств, у тому числі обігових;

в) сума власного капіталу підприємств;

г) сума валового прибутку підприємств, у тому числі з основної (операційної) діяльності;

д) ставка оподаткування прибутку по основній діяльності;

е) ставки податку на додану вартість та акцизного збору на продукцію, випускається підприємствами галузі;

ж) індекс цін на продукцію галузі у поточному періоді.

Показники, характеризують кон'юнктуру фінансового ринку. Система інформативних показників цієї групи служить для прийняття управлінських рішень в області формування портфеля довгострокових фінансових інвестицій, здійснення короткострокових фінансових інвестицій, залучення кредитів, валютних операцій і деяких інших аспектів фінансового менеджменту. Формування системи показників цієї групи грунтується на публікаціях періодичних комерційних видань, фондової та валютної біржі, а також на відповідних електронних джерелах інформації.

Показники, що входять до складу другої групи, поділяються на три блоки.

В першому блоці - «Показники, що характеризують кон'юнктуру окремих сегментів фондового ринку »- містяться такі основні інформативні дані:

а) види основних фондових інструментів (акцій, облігацій, деривативів і т.п.), обертаються на біржовому та позабіржовому фондовому ринку;

б) котируються ціни пропозиції і попиту основних видів фондових інструментів;

в) обсяги і ціни угод по основних видах фондових інструментів;

г) зведений індекс динаміки цін на фондовому ринку.

Під другому блоці - «Показники, що характеризують кон'юнктуру окремих сегментів кредитного ринку »- містяться такі основні інформативні дані:

а) кредитна ставка окремих комерційних банків, диференційована по термінах надання фінансового кредиту;

б) лізингова ставка за видами лізінгуемих активів;

в) депозитна ставка окремих комерційних банків, диференційована за вкладами до запитання і строкових вкладах.

В третьому блоці - «Показники, що характеризують кон'юнктуру окремих сегментів валютного ринку »- містяться такі інформативні показники:

а) офіційний курс окремих валют, якими оперує підприємство в процесі зовнішньоекономічної діяльності;

б) курс купівлі - продажу аналогічних видів валют, встановлений комерційними банками.

Показники, що характеризують діяльність контрагентів і конкурентів. Система інформативних показників цієї групи використовується в основному для прийняття оперативних управлінських рішень щодо окремих аспектів формування і використання фінансових ресурсів. Ці показники формуються звичайно в розрізі наступних блоків: «Банки», «Лізингові компанії», «Страхові компанії»; «Інвестиційні компанії та фонди »;« Постачальники продукції »;« Покупці продукції »; «Конкуренти». Джерелом формування показників цієї групи служать публікації звітних матеріалів у пресі (по окремих видах господарюючих суб'єктів такі публікації є обов'язковими), відповідні рейтинги з основними результативними показниками діяльності (за банкам, страховим компаніям), а також платні бізнес-довідки, що надаються окремими інформаційними компаніями (отримання такої інформації повинно здійснюватися тільки легальними способами).

Нормативно-регулюючі показники. Система цих показників враховується в процесі підготовки фінансових рішень, пов'язаних з особливостями державного регулювання фінансової діяльності підприємств. Ці показники формуються, як правило, в розрізі двох блоків: «Нормативно-регулюючі показники з різних аспектів фінансової діяльності підприємства »та« Нормативно-регулюючі показники по питань функціонування окремих сегментів фінансового ринку ». Джерелом формування показників цієї групи є нормативно-правові акти, прийняті різними органами державного управління.

Система показників інформаційного забезпечення фінансового менеджменту, що формуються з внутрішніх джерел, поділяється на три групи.

Показники фінансової звітності підприємства. Система інформативних показників цієї групи широко використовується як зовнішніми, так і внутрішніми користувачами. Вона застосовується в процесі фінансового аналізу, планування, розробки фінансової стратегії і політики по основним аспектам фінансової діяльності, дає найбільш агреговане уявлення про результати фінансової діяльності підприємства.

Перевагою показників цієї групи є їх уніфікованість; чітка регулярність формування (у встановлені нормативні строки); високий ступінь надійності.

В Водночас інформаційна база, сформована на основі фінансового обліку, має і певні недоліки, основними з яких є: відображення інформативних показників лише по підприємству в цілому; низька періодичність розробки (як правило, один раз на квартал, а окремі форми звітності -- тільки один раз на рік); використання тільки вартісних показників.

Показники, що входять до складу цієї групи, підрозділяються на три основні блоки.

В першому блоці містяться показники, що відображаються у «Балансі підприємства». Цей баланс містить два основних розділи - «Актив» і «Пасив».

В складі Активу відображаються показники наступних трьох розділів: 1) необоротні активи; 2) оборотні активи; 3) витрати майбутніх періодів.

В складі пасиву відображаються показники наступних п'яти розділів: 1) власний капітал; 2) забезпечення майбутніх витрат і платежів; 3) довгострокові зобов'язання; 4) поточні зобов'язання; 5) доходи майбутніх періодів.

Під другому блоці містяться показники, що відображаються у «Звіті про прибутки і збитки» підприємства. Цей звіт включає показники за наступними трьома розділами: 1) фінансові результати; 2) елементи операційних витрат; 3) розрахунок показників прибутковості акцій.

В третьому блоці містяться показники, що відображаються у «Звіті про рух грошових коштів »підприємства. Цей звіт побудований в розрізі наступних розділів: 1) рух коштів в результаті операційної діяльності; 2) рух коштів у результаті інвестиційної діяльності; 3) рух коштів в результаті фінансової діяльності.

Показники управлінського обліку підприємства. Система цієї групи показників використовується для поточного та оперативного управління практично всіма аспектами фінансової діяльності підприємства, а найбільше - в процесі фінансового забезпечення операційної його діяльності.

В порівнянні з фінансовим управлінський облік володіє наступними основними переваги: він відображає не тільки вартісні, а й натуральні значення показників (а отже, і тенденції зміни цін на сировину, готову продукцію тощо); періодичність подання результатів управлінського обліку повністю відповідає потребі в інформації для прийняття оперативних управлінських рішень (при необхідності інформація може представлятися навіть щодня); цей облік може бути структурований в будь-якому розрізі - по центрам відповідальності, видам фінансової діяльності і т.п. (при одночасному агрегування показників у цілому по підприємству); він може відображати окремі активи з урахуванням темпів інфляції , Вартості грошей в часі і т.п. Результати цього обліку є комерційною таємницею підприємства і не повинні надаватися зовнішнім користувачам.

Групи показників формуються в процесі управлінського обліку зазвичай за наступними блокам:

а) по сферах фінансової діяльності підприємства;

б) по регіонах діяльності (якщо для підприємства характерна регіональна диверсифікація фінансової діяльності);

в) за центрами відповідальності (створеним на підприємстві центрів витрат, доходу, прибутку та інвестицій).

Управлінський облік будується індивідуально на кожному підприємстві і має бути в першу чергу підпорядкований завданням інформативного забезпечення процесу оперативного управління фінансовою діяльністю.

Нормативно-планові показники, пов'язані з фінансовим розвитком підприємства . Ці показники використовуються в процесі поточного і оперативного контролю за ходом здійснення фінансової діяльності. Вони формуються безпосередньо на підприємстві з наступним двом блокам:

а) система внутрішніх нормативів, що регулюють фінансовий розвиток підприємства. У цю систему включаються нормативи окремих видів активів підприємства, нормативи співвідношення окремих видів активів і структури капіталу, норми питомої витрати фінансових ресурсів і витрат і т.п.;

б) система планових показників фінансового розвитку підприємства. До складу показників цього блоку включається вся сукупність показників поточних і оперативних фінансових планів усіх видів.

Побудова інформаційної системи фінансового менеджменту нерозривно пов'язано з впровадженням на підприємствах автоматизованих інформаційних технологій управління фінансовою діяльністю. Застосування таких технологій передбачає використання різноманітного програмного забезпечення, сучасних засобів обчислювальної техніки і зв'язку, максимальне наближення термінальних пристроїв з накопичення, зберігання та переробки інформації до робочих місць фінансових м?? неджер.

Правила фінансування

При реалізації принципів фінансового менеджменту та прийняття управлінських рішень важливу роль відіграє дотримання правил фінансування. Це необхідно для правильного розрахунку аналітичних показників.

Вихідними даними для розрахунків аналітичних фінансових показників служать баланс підприємства і звіт про прибуток і збитки, попередньо реформовані .

Реформування балансу полягає у виділенні зі складу активів виробничих і інших інвестицій (рис. 3.1  ).

Виробничі активи служать для отримання прибутку від основної діяльності. Інші інвестиції - для отримання доходів від фінансових операцій, здачі майна в оренду і т. д.

До основних виробничих активів відносять:

нематеріальні активи (стор.110);

основні кошти (стор. 120);

незавершене будівництво (стор. 130).

Оборотні виробничі активи - це запаси з ПДВ (стор. 210 і 220), дебіторська заборгованість (стор. 240) та грошові кошти (стор. 260) за вирахуванням стор 234.

В позицію «Інші інвестиції» переходять інші рядки вихідного балансу.

Зобов'язання в «пасиви» поділяються на:

фінансові (за якими платять відсотки),

комерційні (відсотки не сплачуються).

Реформація балансу підприємства дає можливість скласти кілька аналітичних рівнянь:

Чисті виробничі активи (ЧПА) = основні виробничі активи + оборотні виробничі активи - комерційна заборгованість.

Чистий оборотний капітал (Чок) = оборотні виробничі активи - комерційна заборгованість.

Чисті активи (ЧА) = ЧПА + інші інвестиції.

Вкладений капітал = Власний капітал + фінансова заборгованість.

В будь-якому випадку при реформуванні балансу повинна дотримуватися рівність:

чисті активи = вкладеного капіталу.

Всі доходи і витрати підприємства у звіті про прибуток також згруповані і аналізуються за роздільним сфер, таких як: результати та витрати від реалізації, доходи та витрати від іншої діяльності, інші операційні доходи і витрати.

Таке перетворення вихідних балансів і звітів необхідно для аналізу ефективності за допомогою розрахунку наступних основних показників рентабельності:

рентабельність продажів ROS;

рентабельність основної діяльності ROI;

рентабельність капіталу або активів ROA;

рентабельність власного капіталу ROE.

Розглядаючи правила фінансування, відзначимо, що створення і розвиток підприємства з фінансової точки зору - це сукупність взаємопов'язаних процесів фінансування та інвестицій. Між цими двома процесами є особлива різниця. Так, фінансування - Це залучення фінансових коштів, а інвестиції - Використання, зв'язування капіталу у виробництві, придбання предметів майна. Інвестиції означають збільшення капіталу в економічній системі і разом з тим вилучення капіталу з обороту.

Розглянемо класифікацію інвестицій та джерел фінансування:

Речові або реальні інвестиції:

матеріальні - Основні фонди, оборотні кошти;

нематеріальні - Дослідження, розробки, реклама.

Фінансові або номінальні інвестиції:

основні фінансові засоби - довгострокові фінансові вкладення, участі;

оборотні фінансові кошти - короткострокові вимоги.

В теорії та практиці фінансового менеджменту активно застосовуються різні види фінансування. Серед основних необхідно відзначити наступні.

Власне фінансування. Такий вид фінансування припускає наявність як мінімуму двох джерел:

статутний капітал підприємства;

накопичення прибутку, резервні фонди.

Фінансування за рахунок коштів, отриманих при вивільненні капіталу (зміну структури майна). Даний вид фінансування здійснюється з таких джерел:

амортизаційні відрахування;

цесії, факторинг, форфейтинг;

додатковий капітал.

Фінансування з боку . Таке фінансування може проводитися з:

резервів фондів спеціального призначення;

за рахунок кредитів, позик, позик.

Здійснюючи управління фінансуванням у рамках фінансового менеджменту, необхідно дотримуватися основне правило фінансування , Яке полягає в наступному - тривалий час знаходяться в розпорядженні підприємства предмети майна повинні фінансуватися з довгострокових джерел фінансування (горизонтальна структура балансу):

а) з власного капіталу;

б) з власного і довгострокового позикового капіталу .

Важливе значення при фінансуванні підприємства повинна приділятися вимогу до вертикальної структури капіталу: власний капітал, власні джерела фінансування повинні перевищувати позикові.

Ці правила легко контролюються на будь-якому підприємстві зіставленням відповідних позицій активів і пасивів або розрахунком спеціальних аналітичних коефіцієнтів, які розділені на дві групи.

Зіставлення показників горизонтальної структури балансу:

а) СК "ВНА;

б) (СК + ЗКД)> (ВНА + ПЗ),

де СК - власний капітал; ВНА - необоротні активи; ЗКД - позиковий капітал довгостроковий; ПЗ - виробничі запаси.

Норматив коефіцієнтів покриття:

а) СК/ВНА> 1;

б) (СК + ЗКД)/(ВНА + ПЗ)> 1

Вертикальна структура капіталу:

а) рівень власного капіталу СК/(ЗККр + ЗКД)> 1

б) коефіцієнт автономії СК/Баланс (по нормі> 0,5)

Про дотриманні правил фінансування свідчать також коефіцієнти ліквідності, в основі розрахунку яких лежить зіставлення позицій поточних активів і поточних пасивів:

Коефіцієнти поточної ліквідності = ОА/ЗККр

Коефіцієнти проміжної ліквідності = (ОА - ПЗ)/ЗККр

Коефіцієнти абсолютної ліквідності = (ДС + ФВ)/ЗККр

Розрахунки вказаних коефіцієнтів і співвідношення їх з нормативними значеннями дає підставу фахівцям робити висновки про ефективність роботи з організації фінансування підприємства.

Список літератури

Абрютина М.С., Грачев А.В. Аналіз фінансово-економічної діяльності підприємства: Навчально-практичний посібник. - М.: Дело и Сервис, 2004. - 285 с.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Аналіз бухгалтерської звітності. - M.: Дело и сервис, 2003. - 276 с.

Дробозиной Л.А. Загальна теорія фінансів. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 317 с.

Колчина Н.В. Фінанси підприємств: Учеб. для вузов - М.: Юнити, 2003. - 329 с.

Макаревич Л.Н. Відмінності в основних поняттях російського і міжнародного бухгалтерського обліку// Матеріали семінару «Розвиток сучасних аналітичних та управлінських технологій в умовах переходу комерційних банків на МСФЗ ».

Економіка та статистика фірм: Учеб./В. Е. Адамов, С.Д. Ильенкова, Т.П. Сиротина, С.А. Смирнов; Под ред. д.е.н., проф. С.Д. Ильенковой. - М.: Фінанси і статистика, 2002.

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.e-college.ru/