Банківська система в Росії та шляхи її подальшого розвитку

Омський державний технічний університет

Кафедра «Економічної теорії»

Курсова робота

по темі

Банківська система в Росії та шляхи її подальшого розвитку

м. Омськ, 2000 р.

ПЛАН

Вступ 3

Глава 1. Пристрій банківської системи 4

1). Банківська система з частковим резервуванням 4

2). Центральний банк 7

3). Обмінний курс 10

4). Валютний курс 11

Глава 2. Російські банки після кризи 17

Глава 3. Реструктуризація банківської системи. 24

1). Фінансове оздоровлення кредитних організацій 24

2). Реорганізація кредитних організацій 25

3). Відкликання банківських ліцензій та контроль за ліквідацією кредитнихорганізацій 26

4). Спеціалізація кредитних організацій і концентрація банківськогокапіталу 27

5). АРКО - важіль реструктуризації. 28

Висновок 30

Література 31

Введення

Один з найбільш стійких міфів сучасності - міф про банківськусистемі і центральному банку: банківська система є «нервовою системою»економіки, найважливішим інструментом інвестицій та зростання; порятунок банківськоїсистеми - першорядне завдання керівництва країни. Що ж стосуєтьсяцентрального банку, то до його найважливіших завдань відносять підтримкустабільного курсу національної валюти, боротьбу з інфляцією і «батьківськеспостереження »за банківською системою, що виражається в постійному контролі інеобмеженої підтримки у важку хвилину. Прийнято вважати, що якщо нашаекономічна реформа багато в чому і зазнала невдачі, то вже два досягненнябезсумнівні - створення розвиненої банківської системи і незалежногоавторитетного Центрального банку. Відповідно будь-які дії, якіможуть завдати шкоди названим двом інститутам, завдають удару по самій сутіекономічної реформи, з демократії і прогресу.

Цей міф поділяється практично всіма економістами, журналістами таполітиками сучасної Росії без найменшого сумніву і служить обгрунтуваннямруйнівної економічної політики. Його необхідно критичнопроаналізувати. Прихильники міфу не пропонують змістовних аргументів найого користь. Своїм існуванням він зобов'язаний тільки тому, що переважнабільшість тих, кого на Заході вважають економістами, беззастережно (ібездумно) розділяють цей міф. У Росії практично невідомі роботи іімена тих західних економістів, їх, на жаль, меншість, які некеруються безпринципним еклектизмом «неокласичного синтезу». Мовайде насамперед про послідовників австрійської школи економіки, таких, як
Л. фон Мізес, Ф. Хайек, М. Ротбард, І. Кірцнер, Г.Х. Хоппе, Дж. Салерно, М.
Скоусен.

Проблема банківської системи пов'язана з двома різними, хоча івзаємопов'язаними питаннями: 1) про так звану банківській системі зчастковим резервуванням (fractional-reserve banking) і 2) про центральнийбанку (central banking).

Глава 1. Пристрій банківської системи

1). Банківська система з частковим резервуванням

Основна особливість сучасної банківської системи полягає в тому,що вона вибудовує щодо тривалі активи (кредити на певнийтермін, вкладення в цінні папери з невисокою ліквідністю і т.д.) на базіпорівняно короткострокових пасивів (поточних вкладів та рахунків, а такожстрокових вкладів, які можуть бути вилучені вкладниками практичнонегайно і без зменшення початкової суми вкладу). Інакше кажучи,розміри потенційно високоліквідних зобов'язань комерційного банкузазвичай перевищують розміри його фактично високоліквідних активів при тому,загальна що сума пасивів залишається рівною загальній сумі активів.

Засоби, що лежать на рахунках вкладників у наших комерційних банках, збухгалтерської точки зору виглядають єдиною масою. Однак з позиційекономіки ця маса розпадається на два абсолютно різних компоненти:кошти, що вкладники зберігають для підтримки власної ліквідностіі здійснення поточних платежів. Такий компонент зберігається не для отриманнядоходу, а з метою убезпечити себе на випадок майбутніх витрат. У цьомусенсі розглядаються засоби аналогічні готівки в касах,гаманцях і т.п. У даному випадку банк виконує функцію зберігання грошей та їхперекладу за вказівкою власника;кошти, які надали вкладники банку в борг з тим, щоб він знайшовїм прибуткове вкладення, а вони самі могли б отримати дохід. Тут банк
«Виконує функцію посередника між інвестором (нагромадили кошти ітим, хто шукає, куди б їх вкласти) і підприємцем (що мають потребу в коштах длявідкриття і ведення обіцяє дохід справи).

Універсальний характер грошей позбавляє їх індивідуальності і призводить дозмішування обох компонентів.

Для ясності спробуємо уявити собі, що сталося б, якщо мова йшлаб не про універсальні, позбавлених індивідуальності гроші, а про будь-якому іншомуекономічне благо, наприклад, про автомобілі. Якщо Ви в цей момент некористуєтесь автомобілем і не побоюєтеся тримати його біля під'їзду (можнасказати в гаманці), то є дві можливості: поставити автомобіль настоянку, і заплатити незначну в порівнянні з вартістюавтомобіля суму за охорону або спробувати знайти того, хто готовий тимчасовопокористуватися автомобілем і повернути його в обумовлений термін. Перший варіантнадійний і пов'язаний з витратами, друга принесе дохід, але загрожує ризиком.

Однак погодитеся ви, якщо автостоянка оголосить, що зберігатимеавтомобілі безкоштовно (або навіть з невеликою приплатити), а сама займеться їхпрокатом? Чи погодитеся ви, якщо автостоянка буде постійно підтримувативсього лише невеликий парк автомобілів на випадок, якщо власники раптомзажадають їх назад? Ясно, в усякому разі, що Ви не станете розглядатиавтомобіль «зберігається» на такій стоянці, повноцінно що знаходиться у Вашомурозпорядженні. Це буде вже фактично автомобіль, загальний дляневизначеного кола співвласників. У цьому випадку Ви не настільки впевненоможете розраховувати на можливість його використання. Саме таким чиномдіють комерційні банки.

Особливість банківської системи полягає і в тому, що поточна оцінкаактивів комерційних банків - кожного окремо і всіх разом - можев будь-який момент впасти нижче їх номінальної або передбачуваної ціни.
Банківський облік цілком допускає таку переоцінку і навіть вимагає, щобактиви відображалися в балансі банку за поточною ринковою оцінкою. У той же часоцінка основних зобов'язань комерційного банку, як загальне правило, неможе опуститися нижче номінального рівня без того, щоб банк не зазнавфактичного краху. Інакше кажучи, в умовах несприятливої кон'юнктурибанк може знизити прибутковість своїх пасивів для вкладників (знизитивідсотки по внесках), він не може здійснити загальну переоцінку величинивкладів у бік зниження.

У результаті такої подвійної несиметричності операцій сучасний банкпостійно перебуває в ситуації ризику. Цей ризик має дуже специфічнийхарактер: банк бере на себе зобов'язання, які він може виконувативиключно в тому випадку, якщо їх пред'являть не всі з тих, хто легальноможе зробити це в кожен даний момент.

Ряд критиків сучасної банківської системи вважають і не безпідстави, що такий стан є фактично обманом вкладників,розраховують, що вони можуть у будь-який момент скористатися своїмикоштами на рахунку, і є достатнім аргументом того, щоб оголоситицю систему не відповідає етики і духу законів, то єшахрайством. На це можуть заперечити, що етичним є те, щовизнається таким переважною більшістю населення. Не вдаючись уетичні спори, слід відкидати, що сучасна система комерційнихбанків породжує цілком конкретні економічні наслідки, про якіі піде мова.

Австрійська школа економіки стверджує, що банківська система знеповним резервуванням шкідлива перш за все тим, що породжує у людейілюзії щодо наявних у них обсягів грошових коштів.

Уявімо собі, що Іванов поклав на поточний рахунок 100 руб., а банкзбільшив свої ліквідні резерви (гроші в касі та на рахунку в центральномубанку) на 20 руб. , Що залишилися 80 руб. банк видав в кредит Петрову на який -то термін, скажімо, на рік. Тепер і Петрова є вільних 80 руб., І у
Іванова на рахунку лежать 100 руб. Невже шляхом пари записів на рахунках можназбільшити сумарне багатство Петрова і Іванова на 80%? Здоровий глуздпідказує, що це не так. Звичайно, насправді ніякогозбільшення багатства немає. Відбувається всього лише штучний прирістпропозиції кредитних ресурсів. Якби комерційних банків нс було, то
Іванов точно так само міг би дати Петрову 80 руб. в кредит, по при цьому йоговільні ресурси склали б всього лише 20 руб. Для Іванова ці 80 руб.стали б не грошима, а інвестицією, то є можливим джерелом якдоходу, так і втрат. Маючи в своєму розпорядженні всього лише 20 руб. вільних коштів,
Іванов, звичайно, буде надалі інвестувати (давати в кредит) менше,ніж якби він був упевнений у тому, що в нього на рахунку лежать всі 100 руб.

Можуть запитати, що ж поганого в прирості кредитних ресурсів? Хіба нелунають скрізь скарги на дорожнечу і недоступність кредиту? Тутдоречно згадати, що, зрештою, як для споживання, так і длявиробництва люди потребують не в грошах як таких, вони їм потрібні дляпридбання матеріальних ресурсів. Але очевидно, що штучний прирістобсягу пропонованих для кредитування грошей жодним чином не впливає наобсяг наявних на даний момент реальних матеріальних ресурсів. Що жвідбувається насправді? Штучне зниження процентної ставки.
З'являється розбіжність між обсягом реальних заощаджень людей у формінакопичених матеріальних цінностей і об'ємом можливих інвестицій,виражених у грошовій формі.

Накопичені матеріальні ресурси люди починають використовувати іншимчином, ніж це було б при відсутності штучного пропозиціїкредитних коштів. Вони приступають до реалізації таких проектів, якіможуть окупитися за нової знижений ної процентної ставки, тобто до проектівбільше капіталомістким, з тривалим циклом виробництва. У результаті зростаєпопит на наявний обсяг капітальних ресурсів (обладнання, сировина, машини,нерухомість). Ресурси починають використовувати таким чином, що все більшаїх частина тимчасово змертвляючого в порівняно довгострокових і нізкоокупаемихпроектах. Починається бум інвестиційної активності, помилковоінтерпретується як сприятливий підйом. Рано чи пізно з'ясовується, щореальні заощадження людей не відповідають вжитим проектам. Реальнийпопит на продукцію тривалого користування виявляється меншим, ніж цеуявляли собі підприємці в ситуації штучно роздутогокредиту. Відбувається стиснення ринку. Видані банками кредити стають узначній мірі безповоротними. У разі золотого стандарту людипрагнуть вилучити свої кошти з банків, що веде до «масового набігу» набанки та їх колапсу. При наявності ж паперової грошової системи центральнийбанк може запустити друкарський верстат з усіма відомими інфляційниминаслідками.

Таку ситуацію можна проілюструвати наступним прикладом.
Уявімо, що за допомогою гіпнотизера вдається вселити всім без виняткулюдям, що їхні грошові ресурси збільшилися, у той час як матеріальнебагатство і піни залишаються колишніми. Природно, люди не всі нові
«Ресурси» направлять на поточне споживання. Вони збільшать обсяг своїх більшедовгострокових операцій: приступлять до будівництва нового житла, придбаютьдохідні папери, відкриють або розширять свій бізнес. Безпосереднімрезультатом цього буде цілком реальний економічний підйом,будівельний бум, зростання попиту на предмети тривалого користування тавиробниче обладнання. Все це триватиме до тих пір, поки люди невиявлять, що на насправді грошей у них вже немає: вони різко скоротятьсвої довгострокові закупівлі і направлять все нові доходи на поповнення.ліквідних грошових запасів. Настане різкий спад.

Саме таким загальним гіпнотизером і виступає банківська система зчастковим резервуванням. А описаний нами процес називається австрійськоїтеорією економічного циклу.

Отже, нинішня банківська система, для якої характерноперш за все розбіжність терміновості пасивів і активів, несевиключну відповідальність за феномен економічного циклу, а останнійзовсім не є результатом або породженням капіталізму, як запевняв Марксі як схильні вважати багато економістів навіть сьогодні і навіть на Заході.
Якою ж має бути, на думку лібералів, банківська система?

Ідеальною представляється система, де максимально рознесені функції якзберігання грошей та здійснення платежів, так і кредитування. Іншими словами,якщо в банку відкрити поточний або розрахунковий рахунок, то на ньому кошти будутьсаме зберігатися, тобто лежати або в сейфі, або на рахунку в центральномубанку або аналогічному платіжному центрі. Звичайно, збережеться ризикіндивідуального зловживання та обману з боку співробітників банку, алене буде системного ризику неліквідності банку. Кошти, передані банкуна зберігання, природно, не приносять ніякого доходу своєму власникові.
Більш того, власник поточного рахунку має відшкодовувати банку витрати зазберігання та здійснення операцій.

З іншого боку, можна відкрити інвестиційний пар, передаючи коштифактично в траст банку, але при цьому вкладник повинен буде повністюусвідомлювати ступінь ризику, неминучого для будь-яких інвестиції. Такіінвестиційні вклади можуть бути деноміновані в номінальних грошовиходиницях, але більш адекватним видається механізм облігаційноїкредиту або кредиту за допомогою вкладення в пайові фонди, тобто коли іактиви, і пасиви банку оцінюються однаково за поточною ринковоювартості. У цьому разі реальна величина інвестицій зазнаєщоденної переоцінки, а можливі прибутки і збитки рівномірнорозподіляються між усіма кредиторами-вкладниками у формі курсовоїрізниці.

Пропоноване «розщеплення» банківської системи призведе, зокрема, дотому, що механізм платежів в економіці не буде пов'язаний з постійним ризикомнеліквідності що здійснює платіж банку. Можливий крах фінансовогоустанови в результаті невдалих інвестиційних рішень позначиться нафінансовому становищі його кредиторів, але не призведе до труднощів уфункціонуванні платіжної системи як такої. З рук інфляціоністов будевибито найпотужніше знаряддя - аргумент на користь необмеженої емісії для
«Розшивки платіжної системи».

Той факт, що економічно різні за своєю природою коштивкладників (кошти, передані як на зберігання, так і на інвестування)невиразно змішуються в банківському обліку і банківській практиці, дозволяєбанкам не тільки штучно збільшувати кредитні ресурси в період, колиекономічний цикл знаходиться у фазі підйому, точніше кажучи, збільшуватикредитні ресурси і тим самим породжувати цикл, але й претендувати надержавну допомогу у випадку труднощів, неминучих під час фази спадуекономічного циклу.

Вкладники готові змиритися з втратою своїх інвестицій, але обуренівтратою того, що вони вважали лише переданим на тимчасове зберігання.
Саме тому вкладники зовсім по-різному реагують на різкі падінняфондового ринку і на крах комерційних банків. У першому випадку вони бачатьсебе переможеними, у другому - пограбованими. В результаті масовогообурення вкладників держава «рятує» банк за допомогою друкованомуверстата. Відбувається просто-напросто перекладання збитків банківськійсистеми на тих, хто несе основний тягар інфляційного податку, тобто натих, хто отримує фіксовані доходи, і на тих, хто зберігає заощадження вгрошовій формі.

2). Центральний банк

Центральні банки створювалися для цілком конкретних цілей, яким вонипродовжують служити аж до теперішнього часу. Початковою метою булофінансування державного бюджету. Уряду були зацікавленів існуванні емісійного центру, який завжди міг би профінансувативитрати, що перевищують податкові надходження. У будь-якому суспільстві, відмінному відтоталітарного, величина податкових надходжень в кінцевому рахунку висловлюєступінь згоди платників податків з пропонованими їм госуд?? рственнимівитратами. Таким чином, характерний для епохи центральних банківперманентний дефіцит бюджету - не більше ніж перманентне нехтуванняволею платників податків, тобто заперечення самої суті демократії.

Не випадково відмінна особливість центральних банків якспецифічних інститутів сучасного капіталізму полягає в тому, що вонизавжди і всюди створюються на основі державного рішення. Істинноринкові інститути виникають «спонтанно» як результат потреб людей.
До таких належать гроші, бухгалтерський облік, акціонерне товариство,біржа, кредит, цивільний суд. Їх існування спочатку консенсуальної,воно не вимагає державного насильства. Щоб центральний банк мігвиникнути й існувати, його монополія на грошову емісію і правозабороняти ходіння будь-яких грошей, крім випущених ним самим, повинніпідтримуватися і захищатися загрозою державного насильства.

Іншою метою центральних банків була підтримка дешевого і постійногокредиту. Величезна більшість людей поділяли і продовжують розділятиекономічно помилкова думка, ніби маніпуляції зі створення дешевогопропозиції грошей здатні призвести до підвищення добробуту. Особливодивно, що ці безглузді погляди повсюдно поширені саме внашій країні-країні тотального інженерно-технічної освіти, де,здавалося б, загальне знайомство з законом збереження енергії повинно булоб остудити запал прихильників кредитної інфляції.

Сам механізм кредитної експансії описаний вище, коли йшлося проособливості банківської системи з частковим резервуванням. Однак требарозуміти, що без центрального банку можливості кредитної експансіїкомерційних банків виявляються досить обмеженими. Після першогобанківського краху (або в країні тугодумів після якогось із наступних)клієнти-вкладники починають серйозно турбуватися про збереження своїх запасівліквідності. Вони перестають довіряти банкам з частковим резервуванням.
Попит на надійне зберігання грошей змусить банки розділити свої рахунки наплатні (для зберігання грошей і проведення платежів) і прибуткові (дляінвестування). Відповідно кредитним ресурсом банків будуть коштитільки на рахунках другого виду, зате рахунки першого будуть забезпеченірезервами на 100%. Замкнене коло економічного циклу виявляєтьсярозірваним.

Однак несуперечлива теорія грошей і економічного циклу не булавироблена аж до 20-х років нашого століття (і до теперішнього часузалишається без належної уваги з боку панівної економічноїдумки). У XVIII-XIX ст. в Англії пройшло кілька хвиль дуже жвавихдискусій з питань теорії грошей і банків, які просунули розуміннявідповідних явищ, але не привели до ясності. У результатіпредставники банківських інтересів змогли переконати публіку в тому, що дляпідтримки «на плаву» неліквідних кредитних установ необхідне створенняособливого інституту.

Наприкінці XIX і на початку XX століття країни одна за одною вводили у себецентральні банки, які поступово зосереджували у своїх коморах всевелику частку що знаходиться в обігу золота. У результаті чистий золотий стандартпоступово поступався місцем часткового золотого стандарту, при якому обсягвипущених центральним банком грошей перевищував його золоті запаси. Наприкінцірешт центральні банки, не гребуючи ніякими заходами примусовогоконфіскації, зробили все можливе для витіснення золота з обігу. Самаідея золотого стандарту після другої світової війни стала вважатисяознакою відсталості, ретроградства, неосвіченого заперечення «науковихметодів планування ».

Друга світова війна, а незабаром і корейська війна розірвали хідекономічної історії XX ст. Але вже після 50-х років Захід зіткнувся зрезультатами накладення економічного циклу і необмежених емісійнихможливостей центральних банків. Замість болючих, але швидкоминучимиперіодів падаючих цін, скорочення виробництва, зниження рівня заробітноїплати виник феномен «згладженому» спаду, що переходить у тривалустагнацію й інфляцію. Раніше інфляція асоціювалася з періодамисуспільних потрясінь, воєн і революцій. «Мирна» інфляція не піддаваласятрадиційним поясненням. Саме на її хвилі увагу стали залучатиекономісти чиказької школи, що наполягали на монетарної природи інфляції.

Монетаристи справедливо вказували на ряд негативних наслідківінфляції. На жаль, вони виходили з тих же принципових, але хибнихуявлень про природу грошей, що і кейнсіанці. У результаті монетариститак і не розкрили природу економічного циклу, а боротьбу з інфляцієюзапропонували покласти на центральні банки. У свою чергу, центральнібанки з готовністю підхопили ці ідеї і почали представляти себебезкомпромісними захисниками стабільних грошей і борцями з інфляцією,приховуючи той простий факт, що єдиним джерелом інфляції єсаме діяльність самих центральних банків як користуютьсядержавним захистом емісійних центрів!

Найважливішим епізодом, який сприяв виникненню нової концепціїцентральних банків, стала Велика депресія кінця 20-х - початку 30-х років.
У всі підручники увійшло опис того, як «нерегульований капіталізм»спекулянтів привів до біржового і банківського краху 1929 р., а зайвоконсервативна - «рестриктивна» - політика ФРС породила хворобливий ітривалий спад. Практично переконання в справедливості такої версіїподій пов'язано з тим, що 20-і роки розглядаються як періодбезінфляційного зростання і стабільних цін.

У 30-ті роки виникла мода, можна сказати, масова пристрасть займатисяобчисленням так званих агрегованих показників «національнихрахунків », перш за все національного доходу і ВВП. Це захоплення, фактичнопоглинула більшу частину часу економістів, залишала остороньнайважливіші проблеми теорії цінності, ринку, ціп і грошей, розробленіекономічною наукою. Абсурдні затвердження (наприклад, ніби військовівитрати якимось незбагненним чином призводять до зростання загальногодобробуту, а війни дозволяють вийти з криз) отримали свого роду
«Наукову санкцію».

Одним із наріжних каменів цієї "теорії" стало уявлення проможливості і необхідності обчислювати загальний індекс цін з точністю дотретього знака після коми. Іншим її наріжним каменем сталопереконання в тому, що ідеальний стан економіки - це стан
«Стабільних цін", за якого індекс цін дорівнює одиниці.

Саме некритичне проходження цієї хибної теорії породилопоширене переконання в неінфляційним характер зростання американськоїекономіки в 20-і роки (і аналогічно в 90-е). Насправді при
«Нейтральних» гроші (в умовах чистого золотого стандарту) ітехнологічному прогресі ціни повинні проявляти тенденцію до зниження. Інакшекажучи, монетаристи прогледіли інфляційну компоненту економічного буму
20-х років і відповідальність керівництва Федеральної резервної системи завиникнення кризи. Ця помилка дорого коштувала економічній науці ісуспільству в цілому. Найсумніше, що ця помилка повторюється на нашихочах - інфляційна компонента швидкого зростання американської економіки в 90 --і роки залишається прихованою за ширмою «стабільних» цін.

Отже, аж до теперішнього часу центральні банки як бислужать двом панам. Перший з них - уряд. Наявність центральногобанку дає йому можливість брати в борг на найбільш вигідних умовах.
Державний борг, деномінований у національній валюті, завизначенням, є найменш ризикованим інструментом у цій валюті - заборжником-урядом стоїть необмежене право емісії центральногобанку. (На наш погляд, тотального оголошення дефолту по ГКО, тобто засуверенного рублевому боргу, не піддається раціональному економічномупояснення; причина цього вчинку може лежати або в безмежномуневігластві, або у таємних політичних задуми тих, хто його вчинив.)
Маючи в своєму розпорядженні можливостями оплачувати свої витрати понад ті, якінадаються платниками податків, уряду можуть фактичнопідкуповувати ті чи інші політично впливові групи виборців. Тяжкістьцих додаткових витрат у вигляді інфляційного податку перекладається навсіх держателів національної валюти, тобто саме на тих, комудержава забороняє відмовлятися від примусових послуг центральногобанку.

Другим паном є банківське співтовариство в цілому. Можнасказати, що центральний банк - це знаряддя збереження і порятункубанківського картелю. Жодна інша група підприємців не можерозраховувати на швидку і масштабну підтримку центрального банку (коштуєповторити ще раз - підтримку зовсім не за свій рахунок; оплачується вонавласниками національної валюти). Не будь центрального банку, давно б небуло комерційних банків у тому вигляді, в якому вони нам відомі. Одним зінструментів, що дозволяють існувати їм порівняно безбідно, єобмежений доступ до спільноти банкірів. Хоча всі комерційні банки внаш час є, по суті, банкрутами, а їх існування можливотільки завдяки імпліцитної необмеженої субсидії за допомогою друкованоговерстата, який постійно знаходиться в розпорядженні центрального банку,доступ до такої субсидії штучно обмежується. Це єдинийспосіб зберегти її реальну цінність. Разом з тим центральний банк можев ім'я збереження картелю в цілому покарати того чи іншого з йогоучасників. Як постійні чистки всередині політбюро не перешкоджализбереження загального панування комуністичного режиму, так і прославлений
«Банківський нагляд» не може усунути принципову неплатоспроможністькомерційних банків, а так само їх здатність приватизувати банківськуприбуток і націоналізувати банківські збитки.

У банківській системі з частковим резервуванням і центральним банкомклієнти-вкладники, як правило, не цікавляться ступенем ризику кредитних (іінших активних) операцій свого банку. Вони повністю покладаються на ілюзію
«Банківського нагляду», формальні критерії ліквідності (типу знаменитих
Базельських правил), але перш за все на можливі гарантії з бокуцентрального банку. Вкладники звертають увагу на які нараховуються відсотки,особливості послуг, що надаються, однак ступінь ризику, то є найважливішийфактор, залишається в кращому випадку на периферії їхніх інтересів.

Примітно, що люди зазвичай ведуть себе зовсім інакше, коли маютьсправу з небанківськими фінансовими установами. Наприклад, вибираючи, в якіцінні папери варто вкласти заощадження, вони в міру своїх сил намагаютьсяуявити, який ризик знецінення цих паперів. Точно так само, коли людивибирають стоянку для автомобіля або склад для зберігання майна, вонинамагаються скласти собі уявлення про їхню надійність. Але щодобанків всі міркування ризику відходять на другий план.

Майбутнє в будь-якому випадку залишається непередбачуваним; безризикових інвестиційне буває. Єдина відмінність між приватною оцінкою ризику і
«Державним контролем» з боку центрального банку полягає в тому,що в першому випадку збитки локалізовані, а в другому-их несуть всіучасники ринку одночасно і кумулятивно.

3). Обмінний курс

Ще на ранній стадії розвитку центральних банків було ясно, щонеобмежене фінансування бюджетних дефіцитів або комерційних банківпризводить до інфляції, яка рано чи пізно потягне за собою загальнийколапс грошової системи в цілому. Гроші втрачають свою цінність, населеннянамагається позбутися від них, економічні зв'язки встановлюються не наефективних принципах багатосторонньої грошового обміну, а на принципідвостороннього бартеру. Скорочується глибина поділу праці, падаєпродуктивність, суспільство деградує.

Щоб уникнути такого розвитку подій, центральні банки мають потребу вкаюк-то оціночних параметрах, найважливішим з яких традиційно вважаєтьсярівень цін. Вище зазначалося, що саме уявлення про рівень цін якщо вимірюється феномен навколишнього світу в корені помилкове, так що не будемо нацьому зупинятися. Але якщо абсурдні спроби виміряти динаміку цін зточністю до десятих часток відсотка, то сама тенденція цін до значногозниження ил »росту цілком піддається спостереженню. Тому центральний банк упринципі може регулювати кредит таким чином, щоб спостерігаються ціни неросли дуже швидко. Проблема тут полягає в наступному:індекси цін, як правило, не відображають динаміку цін нерухомості іфінансових активів;ніякі індекси цін не можуть повноцінно врахувати зміни самої структуривиробництва (дійсно, як порівнювати нинішні ціни з цінамидесятирічної давності, куди віднести ціни на комп'ютери? Як порівнювати цінина торішні комп'ютери і на сьогоднішні?);навіть ідеально виміряні і незмінні індекси цін всупереч поширенійдумку вже означають збільшення грошової маси, штучне зниженнявідсотка і «запуск» в дію механізму економічного циклу.

Але всі проблеми рівня, цін як основного параметра діяльностіцентрального банку мають практичне значення тільки для центральнихбанків провідних країн - США, Японії, Німеччини. Для країн вже наступногорівня найважливішим параметром грошової політики залишається курс валюти,випускається місцевим центральним банком. Економіка сучасних країннастільки інтегрована у світовий поділ праці, що відволіктися від рівняі динаміки зовнішніх цін (як на необхідний імпорт, так і на експорт)абсолютно неможливо. Від співвідношення внутрішніх і зовнішніх цін залежать всяструктура економіки та її розвиток. Стабільність і передбачуваність обмінногокурсу стають ключовим критерієм діяльності величезної більшостіцентральних банків. При цьому в певному сенсі вони копіюють системучасткового резервування, характерну для комерційних банків. Заявляючи просвій намір підтримувати певний курс національної валюти,центральні банки фактично оголошують всім власникам національної валюти,що вони можуть розглядати її як еквівалент якої-небудьіноземної валюти.

Така система фіксованого курсу означає, що центральний банк готовийнадати відповідну кількість іноземної валюти, якщо власникинаціональної валюти не зможуть придбати її на міжбанківському ринку. Але прице справжні резерви іноземної валюти, якими володіє центральнийбанк, істотно менше тієї максимальної суми, що може бутипред'явлена йому для обміну (ця сума зазвичай називається грошовою базою іскладається з випущених в обіг паперових грошей плюс залишки на рахункахкомерційних банків у центральному банку). Передбачається, що не всітримачі національної валюти кинуться обмінювати її одночасно. Виходячиз цього зручного і приємного припущення центральні банки здійснюютьфактично незабезпечену емісію, стимулюючи ілюзорний економічне зростанняточно так само, як це робить система комерційних банків з частковимрезервуванням.

Рано чи пізно така політика призводить до того, що попит на. резервицентрального банку збільшується і він оголошує девальвацію. Дуже частодевальвація вітається з міркувань «зростання конкурентоспроможності»,
«Стимулювання експорту» і т.д. Мало хто замислюється над тим, що сутьдевальвації - разове знецінення заощаджень і постійних доходів внаціональній валюті, тобто фактичне загальне зниження рівня реальногодобробуту. При цьому «стимулювання експорту» якихось окремихпідприємств і галузей відбувається не за рахунок скорочення витрат даногоконкретного підприємства або галузі (що було б справедливо), а за рахуноксуспільства в цілому.

Отже, фіксований курс національної валюти виявляється принциповонестабільним і веде до різких болючим валютним кризам. Одним зрецептів, запропонованих проти цієї хвороби, стала політика «плаваючого»курсу. У свій час вона була дуже модною і розглядалася як особливонаукова і сучасна. Однак, насправді виявилося, що ця теоретичнонеспроможна політика взагалі не може вважатися політикою як такою.
Жоден центральний банк (за винятком центральних банків країн основнихсвітових валют) так і не зміг відмовитися від того, щоб надавативплив на формування валютного курсу. Значення даного параметранастільки велике, що замість повністю «плаваючого» режиму фактичнопроводився режим неповного фіксування, коли центральний банк реагувавна коливання валютного ринку, що виходять за деякі межі.

«Плаваючий» режим і фіксований режим з частими змінамивстановленого курсу приводять до одного і того ж результату - населенняпочинає пошук більш надійного засобу обігу. Найчастіше цимзасобом стає іноземна валюта, а результатом - доларизаціяекономіки (звичайно, такою валютою може бути не тільки долар).

Спроби центрального банку перешкодити звуження своєї «вотчини»виражаються в роздуванні дешевої демагогії про «виштовхування» національноївалюти, про необхідність дедоларизації і т.д. Те, що це всього лишедемагогія, повинно було б здаватися очевидним, адже ніхто нікого незмушує насильно зберігати саме долари, а не рублі. Якщо хтось готовийз розуміється по-своєму патріотизму відмовитися від сильної іноземноївалюти на користь слабкої національної, то йому ніхто в цьому не перешкоджає
(точно так само, як кожен може підтримувати національну промисловість вміру своїх переконань і пристрастей за рахунок своїх власних коштів). Тимне менш подібна демагогія нерідко має успіх, особливо в силу того, щоїї підтримують всі гілки влади, які безпосередньо матеріальновиграють від інфляційної емісії центрального банку. Політикадедоларизації не може привести ні до чого іншого, крім вступудодаткових обмежень на економічну діяльність.

4). Валютний курс

На цьому тлі за останні десять років відбувся найважливіший ідеологічнийпрорив у питаннях грошової політики і організації центральних банків. Мовайде про появу нового режиму, так званого режиму валютного комітету
(при перекладі англійського виразу «currency board» можливі варіанти типу
«Валют комітет», «валютне управління», «механізм стовідсотковогорезервування »і т.д.). Цікаво, що з теоретичної точки зору в цьомупрориві не було нічого нового в порівнянні з тим, про що писалипослідовники австрійської школи і двадцять, і сорок років тому.

Суть даної системи полягає в тому, що всі зобов'язанняцентрального банку (грошова база) повністю покриті резервами впевній іноземній валюті, найчастіше в доларах. Фактично вінвідмовляється від своїх так званих дискреційних прав, тобто прав зарегулювання розміру грошей в економіці. Його грошова політика стаєповністю пасивною, вона перестає бути політикою в справжньому значенні слова.
Центральний банк просто обмінює національну валюту на іноземнувалюту-«якір» і навпаки.

Такий підхід можна вітати і з етичної точки зору - чимменше дискреційних прав у держави, тим більше свобод у її громадян, із економічною - замість ненадійною і, як правило, конфіскаційнегрошової політики національного центрального банку громадяни можутьрозраховувати на більш передбачувану грошову політику, що проводиться в країн