Московська Державна Текстильна Академія ім. А. М. Косигіна

кафедра економічної теорії

Факультет економіки та менеджменту

Доповідь за курсом: "Економічна теорія" на тему:

"Дилінг В СУЧАСНИХ

РОСІЙСЬКИХ УМОВАХ".

Група 47/94

Студент Петухова Н. В.

Керівник Борисовская Т . А.

МОСКВА

1996
Зміст:
Введення. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3
1. Поняття дилінгу. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

1.1. Історія світового валютного ринку. . . . . . . . . . . .4

1.2. Історія російського валютного дилинга. . . . . . . . . 5

1.3. Способи отримання прибутку. . . . . . . . . . . . . . . 6
2. Способи гри російських банків на світовому валютному ринку. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
3. Дилінгові центри. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8

3.1. Схема гри через ділінговий центр. . . . . . . . . . . 8

3.2. Самостійна гра через ділінговий центр. . . . . .10

3.3. Брокерські послуги. . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

3.4. Цілі дилінгу. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

3.5. Плюси і мінуси дилінгу. . . . . . . . . . . . . . . . 12

3.6. Конкуренція на ринку ділінгових послуг. . . . . . . . .14

3.7. Умови роботи з клієнтами в деяких московських ділінгових центрах. . . . . . . . . . . . .14

3.8. Посередницька фірма IFTN. . . . . . . . . . . . . . .15
4. Дилінговий центр Межпромбанка. . . . . . . . . . . . . . . 16

4.1. Схема гри. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

4.2. Рекомендації по грі з іноземними акціями. . . . . .18
Висновок. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Література. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

Введення.

Донедавна вітчизняний фінансовий ринок надавав доситьбагато можливостей для отримання прибутку. З одного боку, спекуляції накурсі рубль-долар, а з іншого - операції на ринку фінансових інструментів
(МБК, ГКО, КО, корпоративні векселя тощо). Під час падіння прибутковостівалютних операцій кошти інвестувалися в рублеві інструменти; а якщознижувалися процентні ставки, то повинен був зрости курс долара та засобиінвестувалися у ВКВ. Тепер же ця схема дала збій - долар зупинився,і можливо, надовго.
Деякі гравці і інвестори перекинулися на фондовий ринок. Однак вінпоки робить лише перші кроки, інвестиції на строк менше року вкрайризиковані: всі сходяться на думці, що російські акції недооцінені, алеот коли вони виростуть до своєї дійсної вартості сказати важко, вкороткостроковій перспективі ж їх курс і зовсім може впасти. У той же час нафінансовому ринку переважають "короткі гроші" - потреба в їх вилученняможе виникнути вже через місяць, а то й раніше, тому інвестувати їх уакції не має сенсу.
Інший шлях - валютні ф'ючерси. Однак вони сильно пов'язані з курсомдолара з усіма наслідками, що випливають звідси наслідками: наприклад, як тільки впочатку липня було оголошено про валютному коридорі, котирування тут же завмерли іпротягом майже двох місяців не давали спекулянтам жодних шансів наотримання прибутку.
І ось тоді-то вітчизняні інвестори зупинилися на похіднихфінансових інструментах і на валютному дилінгу.

1. Поняття дилінгу.

Стрімке зростання числа бажаючих пограти на міжнародних валютнихринках породив у Росії активно розвивається новий вид бізнесу --дилінгові послуги.
Під ділінгом в широкому сенсі розуміються короткострокові операції банків іінших фінансових інститутів з управління своїми активами, в тому числі ікредитно - депозитні операції. У більш вузькому сенсі під ділінгоммаються на увазі операції на світовому валютному ринку.

1.1. Історія світового валютного ринку.

Світовий валютний ринок (Foreign Exchange Market, або просто Forex) --найбільш ємний світовий фінансовий ринок. Однак склався він не так давно.
По суті початок його розвитку поклав розвал проіснувала близько століттясистеми золотого стандарту, за якою обмінний курс валют визначавсяза допомогою золотого еквівалента: країни-учасниці системи гарантувалипродаж золота за національну валюту за фіксованою ціною. Система далатріщину після першої світової війни, а її останні сліди зникли в 1971році, коли казначейство США відмінило практику купівлі-продажу золота зафіксованою ціною. З середини 70-х років склалася практика такзваних плаваючих валютних курсів, що міняються залежно відспіввідношення попиту та пропозиції.
що з'явилися можливості для арбітражних операцій дали сильний імпульсрозвитку МВР в його сучасному розумінні; зараз його денний оборотскладає сотні мільярдів доларів, а в окремі дні перевищує трильйон.
Основу ринку складають найбільші комерційні банки розвинених країн:наприклад, англійський Barclays Bank, американський Chase Manhattan Bank і низкаінших. Саме вони постійно ведуть двосторонні котирування всіх значимихвалют найбільшою мірою визначають їх курсову динаміку.
На цінову кон'юнктуру значно впливають державнібанки (при проведенні валютних інтервенцій), великі інвестиційні фонди,а іноді і найбільші корпорації, самостійно здійснюють управліннявільними активами.
Торгівля валютою в основному носить позабіржовий характер і ведеться двомаспособами. По-перше, через валютних брокерів (наприклад, Harlow Butler,
Tullet & Tokyo, Marshall тощо), які повідомляють своїм клієнтам поточнікотирування валют, що надходять від інших учасників ринку, і принеобхідності оформляють угоду. По-друге, за допомогою торгово -інформаційної системи Reuter Dealing 2000, яка забезпечує прямийвихід на 17 тис. валютних дилерів з більш ніж 3500 банків і іншихорганізацій в 82 країнах з метою отримання їх котирувань і укладенняугод. Така торгівля дає більш широке охоплення ринку, однак програєброкерам у оперативності.
При укладанні угод розмір мінімального лота, ка правило, становитьсуму еквівалентну 500 тис. доларів, причому практика така, що навітьугода на кілька мільйонів доларів відноситься до дрібних.

1.2. Історія російського валютного дилинга.

До реформ операції на МВР проводив тільки Зовнішекономбанк і входять доструктуру РЕВ банки МБЕС і МІБ. У 1992-1993 рр.. на звільнене післябанкрутства ВЕБ місце прийшли комерційні банки, що одержали генеральнувалютну ліцензію: "Внешторгбанк", "Імперіал", Інкомбанк, пізніше "Російськийкредит ", Межкомбанк, Автобанк та інші.
При цьому розвиток валютного дилинга, на відміну від західних країн, йшло вногу з розвитком інших реформ управління активами банків, наприклад, наринку міжбанківських кредитів, кредитно-депозитних операцій і т.п. Однакпізніше арбітражні операції на що стрімко набирає силу внутрішніхринках (перш за все долар-рубль і МБК), що забезпечували незрівнянно більшуприбутковість, дещо потіснили дилінг, і він на деякий час зійшов зперший ролей. Але з першими ж ознаками стабілізації рубля банкіри зновустали відносити дилінгові операції до пріоритетних: наприклад, у Межкомбанкещоденний обсяг операцій на МВР зараз становить 50-100 млн. доларів.
Одночасно в Росії стали з'являтися іноземні фінансові компанії,що пропонують за допомогою організації ділінгових центрів послуги приватнимінвесторам з виходу на світовий валютний ринок. Спочатку (у 1994 р.) вониорієнтувалися на інвесторів, які мають кошти в західних банках, однакпотім з'ясувалося, що можна задіяти чималі кошти і всередині країни.
Вдало обраний час початку діяльності забезпечило цим компаніямлавиноподібний зростання числа клієнтів і пропорційно цьому зростання доходів відпосередницьких послуг.
Цього не могли не помітити російські банки, які тут же організуваливласні дилінгові центри і вступили в конкуренцію як з іноземнимипершопрохідцями, так і один з одним.

1.3. Способи отримання прибутку.

Валютний дилінг, як правило, грунтується на наступних двох принципахотримання прибутку:
1. За рахунок зростання котирувань тієї валюти, на яку гравець зробив ставку.
Наприклад, сума 1 млн. доларів інвестується 16 лютого 1996 внімецькі марки за курсом 1:1,4700. 19 лютого марка посилює свої позиціїдо 1:1,4400, тому гравець, звертаючи марки в долари, отримує прибуток урозмірі 1470000:1,4400-1000000, тобто близько 20833 доларів. Ця схема носитьяскраво виражений часовий характер.
2. Успішна гра може вестися і через крос-курси. Ця грарозгортається в просторі: обіграються різниці в котируванняхдекількох банків. Припустимо, інвестор має в своєму розпорядженні сумою 1 млн. доларіві має перед собою наступні котирування: DM/$ - 1:0,6667 банку А, $/Y-
1:102,00 банку Б і DM/Y- 1:67,00 банку В. Обчислюючи крос-курс $/DM черезієну, отримуємо: $/Y: DM/Y - 1:1,5224. Тепер ясно, що купив у банку Б надолари ієни і продавши останні банку А за вказаною вище курсу 1:0,6667,можна отримати майже 15 тис. доларів прибутку.
Описані схеми, звичайно, прості. Реально ж банківські дилеривикористовують комбіновані схеми просторово-тимчасового характеру,які, однак, побудовані на викладених вище прийомах.

2. Способи гри російських банків на світовому валютному ринку.

Попри відносну молодість світового валютного ринку, він вжесформувався. Як і на будь-якому ринку його учасники вважають за краще мати справу зсобі подібними, тобто з банками, що мають чи не вікову незаплямованурепутацію, що входять до світових рейтингів. Переважна ж більшість нашихбанків років п'ять-сім тому не було і в проекті.
Але, незважаючи на такі невигідні умови для початку своєї діяльностіна світовому валютному ринку, російські банки все-таки прагнуть зайняти наньому своє місце.
Існує 3 основні схеми, які використовують російські банки длягри на світовому валютному ринку:
1. Перший спосіб - це безпосередня участь в торгах на світовомувалютному ринку. Проте не все так просто, як може здатися. Справа в тому,що угоди на МВР полягають по суті на чесному слові, сказаному потелефону. Тому західні банки прагнуть забезпечити хоча б мінімальнігарантії. Якщо у російського банку є кореспондентські відносини зйого потенційними контрагентами за кордоном, він майже автоматичноотримує можливість ук