Інвестиційні операції

Банківська справа

Інвестиційна діяльність і політика банків

ПЛАН

1. Поняття інвестиційних операцій банків, їх класифікація.

2. Інвестиційна політика банків, її типи.

3. Фактори, що визначають інвестиційну політику і структуру інвестиційного портфеля банку.

ЗМІСТ

ВСТУП
.................................................. ............ 3

ПОНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ОПЕРАЦІЙ БАНКІВ, ЇХ

КЛАСИФІКАЦІЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ............... 4

Інвестиційна політика БАНКІВ, ЇЇ ТИПИ ................... 12

ФАКТОРИ, який визначає інвестиційну політику І

СТРУКТУРУ Інвестиційний портфель банку .............. 17

Список використаних джерел ... ... ... ... ... ... ........ 19

ВСТУП

Банк-це організація, створена для залучення грошових коштів ірозміщення їх від свого імені на умовах повернення, платності татерміновості.
Інвестиції від англійського invest вкладати (капітал), тобто підінвестиціями позразумеваются розміщення грошових коштів, іншими словами всеактивні операції банків.
Першим і основним принципом діяльності банкує робота в межах реально наявних ресурсів.
Робота в межах реально наявних ресурсів означає, що комерційнийбанк повинен забезпечувати не тільки кількісну відповідність між своїмиресурсами та вкладеннями, але і домагатися відповідності характеру банківськихактивів специфіці мобілізованих їм ресурсів. Перш за все це стосуєтьсястроками активів і пасивів.
Тому, розробляючи умови інвестиційних операцій, необхіднопершорядну увагу приділити джерелам формування відповіднимпасивів.
У межах наявних у банків ресурсів він вільний у проведенні своїхактивних операцій.
Інвестиційна політика банку регулюється лише економічниминормативами, що встановлюються Центральним банком Російської Федерації, тоє обсяг його активних операцій не може бути обмежений адміністративними,вольовими методами. Адміністративні обмеження можуть мати разовий,надзвичайний характер. Систематичне їх застосування підриває комерційніоснови діяльності всієї банківської системи, що ми зараз і спостерігаємо вперіод фінансової кризи. Тому пріоритет у регулюванні повинен бутивідданий економічним заходам.
Принцип роботи в межах реально залучених ресурсів як фундаменткомерційної діяльності банку змінює всі її акценти: зростезацікавленість банку у залученні депозитів, розвивається справжняконкуренція за пасиви. Гостра боротьба за пасиви стимулює пошук банкаминайбільш ефективних сфер застосування своїх ресурсів. Відбувається реальнепереміщення банківського капіталу в найбільш рентабельні і динамічнігалузі.
Працювати в межах реально залучених ресурсів, забезпечуючи при цьомупідтримку своєї ліквідності, комерційний банк може, тільки володіючивисоким ступенем економічної свободи в поєднанні з повною економічноювідповідальністю за результати своєї діяльності.

I. ПОНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ОПЕРАЦІЙ БАНКІВ, ЇХ КЛАСИФІКАЦІЯ

Інвестиційні операції банків - це операції з розміщення реальнозалучених банком коштів у різні джерела, в залежності відхарактеру цих джерел можна провести класифікацію інвестиційнихоперацій, що проводяться банком.
Інвестиційні операції можна класифікувати за різними ознаками,перш за все по основних групах позичальників (суб'єктам):

. Інвестиції в державні органи влади (державні цінні папери)

. Інвестиції в комерційні банки (міжбанківські кредити)

. Інвестиції в промисловість і сільське господарство (комерційні кредити)

. Інвестиції в корпоративні цінні папери

Інвестиції в державні цінні папери, до 17 серпня 1998 року, вважалися, найбільш надійними і ліквідними вкладеннями, що дозволяють банкам не тільки, надійно мати власний капітал, але й з-за високої ліквідності ринку , повернути вкладене протягом 1-го дня, причому з непоганою вигодою для банку.

Інвестиції в комерційні банки, дозволяють банкам не тільки отримувати прибуток, але і з'являється можливість встановлення ділових партнерських відносин та з інших питань банківської діяльності , до останнього часу гарантія повернення ресурсів з боку банку більше, ніж з боку підприємства.

Кредитування промисловості і сільського господарства, у період фінансової кризи, є високоризикованої операцією, за винятком кредитування великих підприємств монополістів, хоча саме цей вид інвестицій дозволяє розвинути реальний сектор економіки і підняти промисловість та сільське господарство, але для цього державі необхідно забезпечити стабільні умови для проведення даного виду інвестицій.

Інвестиції в корпоративні цінні папери, вимагають більш детальногорозгляду.
Російський ринок корпоративних цінних паперів почав формуватися в 1993р., коли був даний старт процесу масової приватизації підприємствщо знаходилися в державній власності. Протягом чотирьох роківспостерігалося бурхливий розвиток цього сегменту фондового ринку. Зараз вженіхто не сумнівається, що, незважаючи на такий молодий вік і пов'язані зцим хвороби зростання, російський ринок корпоративних цінних паперів має дужевеликі перспективи як для Росії, так і для всього світу в цілому.
Нижче ми хочемо дати стисле уявлення про основні характеристикиросійського ринку корпоративних цінних паперів.

1. Загальна капіталізація: Сукупна капіталізація 100 найбільш великих російських корпорацій на сьогоднішній день складає близько $ 30 млрд.

При цьому в наявності істотна концентрація капіталу: близько $ 25 млрд. припадає на частку 10 найбільших підприємств Росії. Серед них: РАО

"Газпром", НК "Лукойл", РАО "ЄЕС Росії", АТ "Мосенерго", АТ

"Ростелеком", АТ Сургутнафтогаз ", РАО" Норільський нікель ", АТ

" Іркутськенерго ", АТ" Московська міська телефонна мережа ", АТ

" Мегионнефтегаз ".

1. Ліквідність: На сьогоднішній день ліквідність більшості російських акцій за міжнародними стандартами залишається невисокою. Згідно з різними оцінками до розряду досить ліквідних можна віднести цінні папери 20-30 емітентів. При цьому дуже високоліквідними (категорія

"blue chips") незалежно від кон'юнктури ринку можна з упевненістю вважати акції НК "Лукойл", РАО "ЄЕС Росії", АТ

"Мосенерго" , АТ "Ростелеком" і РАО "Норільський нікель".

1. Інформаційна нерозвиненість:

Інформаційна закритість російського ринку корпоративних цінних паперів, і перш за все відсутність фундаментальної інформації про підприємства (фінансово-економічні показники) поки не дозволяє приватним інвесторам досить ефективно орієнтуватися при виборі об'єктів інвестицій. Банк повинен надавати своїм клієнтам такі послуги.

2. Сильна залежність від іноземного капіталу і висока волатильність:

Як і інші ринки, що розвиваються, російський ринок схильний до значних коливань цін в залежності від зміни внутрішньополітичної кон'юнктури і притоку/відтоку іноземного капіталу.

Ми вважаємо за необхідне особливо зупинитися на проблемі ліквідностіросійських акцій, оскільки вона в узагальненому вигляді включає основні ризики,з якими може зіткнутися інвестор при роботі на російському ринкукорпоративних цінних паперів.
Залежно від рівня ліквідності російські акції, що обертаються навторинному ринку, можна умовно розділити як мінімум на чотири основнігрупи:

дуже високоліквідні акції - "blue chips", куди на сьогодні можна зповною упевненістю віднести акції тільки 5 емітентів; високоліквідні акції - "1 ешелон" (близько 20 емітентів); среднеліквідние акції - "2 ешелон" (близько 60 емітентів); низьколіквідні акції (близько двох тисяч емітентів).
Інші акції слід віднести до неліквідним - котирування по них навторинному ринку відсутні.
Відзначимо, що кордон між середньо-і низьколіквідними акціями достатняумовна. Фахівці рекомендують для віднесення акцій як мінімум до груписреднеліквідних керуватися наступними критеріями: кількість заявокна покупку має бути більше 5, заявок на продаж - більше 3.

"За бортом" вторинного ринку залишилося близько кілька десятків тисячакцій, які не присутні у списках бази даних АК & М. Їх з повноюупевненістю слід віднести до неліквідних цінних паперів.

Основний капітал, що обертається на РРЦБ, - це кошти західнихінвесторів, які за несприятливого розвитку політичної ситуаціївідводять їх з ринку, мінімізуючи ризики країни, що викликає загальне падінняцін. При позитивному розвитку політичних процесів західні капіталиповертаються на ринок, і це призводить до загального підйому цін. Так, падінняіндексу РК-30 в першому кварталі 1996 р. було наслідком перемоги фракції КПРФна виборах до Держдуми в кінці 1995 р., наступними перестановками вструктурах верхніх ешелонів влади, низьким рейтингом Президента.

Зростання ринку почалося одночасно з початком зростання передвиборчого рейтингу
Бориса Єльцина. Чим вище піднімався відповідно до опитувань громадської думкирейтинг Президента, тим сильніше зростали котирування. Перелом настав трендалише після другого туру виборів: його результати збіглися з очікуваними, новихресурсів на ринок не надійшло, і почався процес фіксації прибутку.
Пожвавлення ринку наприкінці літа було перервано повідомленнями про погіршенняздоров'я Президента.
З початку вересня 1996 динаміка індексу РК-30 мала слабкийЗнижувальний характер, яка була підірвана в кінці першої декадижовтні довгоочікуваним присвоєнням Росії світових кредитних рейтингів
Moody's, S & P і IBCA. Такого історія РТС ще не знала - денний обсяг угодвперше склав $ 46,9 млн.
Як видно з представленого матеріалу, російський ринок акційприватизованих підприємств характеризується досить високим ступенеммінливості (волатильності), що в поєднанні з професіоналізмом командидосвідчених фахівців банку дозволить ефективно керувати капіталом примінімальному впливі ризиків, пов'язаних з інвестиціями в акції російськихемітентів.
В усьому світі і особливо в США одним з основних доходівплатників податків є дохід, отриманий від інвестування в цінніпаперу. Ця широко застосовується практика є одним знаріжних каменів на якому заснована західна економіка.
Інвестиційний бум в Росії робить Портфельні інвестиції особливоактуальними у нас. Усім відомий постулат про те, "що гроші повинніпрацювати ".

По термінах розміщення інвестиції бувають:

. До запитання

. Термінові.
Останні, в свою чергу, поділяються на:

. Короткострокові від 1дня до 180 днів

. Середньострокові від 180 днів до 1 року

. Довгострокові від 1 року до 3 і більше років

Портфельні інвестиції - це одночасне вкладення коштів у різніцінні папери. Розподіл коштів серед великої кількості об'єктівінвестування (диверсифікація) забезпечує страхування інвестицій навипадок несприятливого розвитку кон'юнктури ринку (падіння курсовоївартості окремих цінних паперів). У нашому випадку об'єктом інвестуваннявиступають акції російських емітентів.
Основна мета портфельних інвестицій - збільшення очікуваної прибутковостіінвестування та зниження ризику втрат. Правильне складання портфеля,оптимальне управління його структурою, тобто складом що входять у портфельцінних паперів і розподілом коштів між ними, здатні значнозбільшити очікувану прибутковість портфеля і суттєво знизити ризикінвестування. Портфель, що має такі переваги, буде оптимальнимпортфелем.

Цілі Портфельних Інвестицій

При формуванні та управлінні інвестиційним портфелем Банк керуєтьсянаступними загальноприйнятих принципів:

1. Диверсифікація активів, тобто вкладення коштів у досить широкийспектр акцій з метою досягнення прийнятного рівня ризику.
2. Гнучке управління портфелем, тобто можливість: реструктуризації (додавання/видалення тих чи інших цінних паперів); ребалансування, тобто динамічного перерозподілу величин частокакцій, що входять у портфель.

При формуванні різних варіантів інвестиційних портфелів Клієнтомвизначаються такі вихідні умови:

передбачуваний термін інвестицій; обсяг інвестованих коштів; ступінь допустимого ризику.

Строк інвестування визначається тимчасовим періодом, на якийзалучаються кошти для портфельного інвестування. Цей найважливішийфактор визначає якісний склад портфеля.
Залежно від терміну інвестування розрізняють портфелі:

довгостроковий (кілька років); середньостроковий (до одного року); короткостроковий (кілька місяців).

У складі довгострокового портфеля переважають акції недооціненихпідприємств, що мають гарні фундаментальні показники і володіютьмінімальної ліквідністю.
У складі короткострокового портфеля навпроти в основному представленівисоколіквідні акції "blue chips", які вигідно використовувати прикороткострокових спекулятивних операціях.
Середньостроковий портфель являє собою змішаний варіант перших двохвидів портфеля.
В умовах розвивається РРЦБ представляється розумним знизити терміниінвестування для всіх видів портфелів з метою зменшення загального ризикуінвестування.

Загальна Схема Інвестування в акції російських емітентів

Загальна Схема Руху Коштів Клієнта

II . Інвестиційна політика БАНКІВ, ЇЇ ТИПИ

В залежності від завдань, які стоять перед інвестором (нашому випадку банком)кошти можна інвестувати в такі основні види інструментів:

1. державні короткострокові бескупонние облігації (відповідно до діючих правил ЦБР);

2. облігації федеральної позики;

3. облігації державної ощадної позики;

4. інші державні боргові цінні папери;

5. боргові цінні папери суб'єктів Російської Федерації та органів місцевого самоврядування;

6. акції російських акціонерних товариств;

7. облігації російських підприємств, у тому числі конвертовані облігації;

8. векселі банків і підприємств;

9. фінансові інструменти термінового ринку (форварди, ф'ючерси, опціони тощо) та інші похідні цінні папери.

10. банківські депозити

11. іноземна валюта;

12. валютні облігації, зобов'язання за які несе Уряд

Російської Федерації.

Основний напрямок інвестицій має цілком визначатися поточноюкон'юнктурою основних ринків цінних паперів.
Дана схема розрахована на інвесторів, які прагнуть отримати дохідвищий, ніж при купівлі державних облігацій, але не готовихповністю прийняти ризики самостійного інвестування в акції.

Ринок акцій у Росії, як і в інших країнах, може переживати доситьтривалі періоди стагнації і падіння. У такі періоди значнучастку і навіть основу інвестицій можуть скласти цінні папери з фіксованимдоходом - облігації, векселі і т.п.

У період 1997 - 1998 років основними об'єктами інвестицій були акціїнайбільших російських підприємств, які є основою економіки, таких як
НК Лукойл, АТ Сургутнефтегаз, РАО Газпром, Ростелеком, РАО «ЄЕС Росії»,
Мосенерго та інші.

Інвестиції в акції є більш ризикованими, ніж в облігації та іншіборгові цінні папери. Крім того, значна частина знаходяться взверненні російських акцій, особливо найбільших підприємств, що знаходиться вруках міжнародних інвесторів, тому курси акцій колебляться взалежно від політичних та економічних подій в Росії і за кордоном.
Крім того, курсова вартість акцій окремих підприємств може змінюватисяв залежності від того, що відбувається з даним підприємством. Коливанняможуть бути викликані, наприклад, підсумками зборів акціонерів, оголошеннями провипуску нових акцій, публікацією фінансової звітності і так далі.
Інвестор повинен зменшити вплив зміни курсу окремих акцій на загальнуприбутковість Банку шляхом вкладення коштів в акції різних галузей ірізних підприємств (диверсифікація вкладень за принципом «не кладіть всіяйця в один кошик »).

Для підтримки ліквідності частина інвестицій завжди повинна бутиінвестована у високоліквідні державні цінні папери зфіксованим доходом і з коротким терміном до погашення. Це робиться длятого, щоб навіть у випадку тимчасового кризи на російському ринку акцій у
Банку були кошти, які можна легко реалізувати, і повернути майноінвесторам.

При ухваленні рішення про те, куди вкладати кошти Банк використовує тривиди аналізу:

13. макроекономічний аналіз
14. порівняльний аналіз
15. мікроекономічний аналіз (аналіз окремих підприємств).

Макроекономічний аналіз

Макроекономічний аналіз займається дослідженням ролі країни у світовійекономіці і прогнозом розвитку макроекономічної ситуації в Росії.

Метою макроекономічного аналізу, який може мати кілька рівнів,є прогноз динаміки основних показників (валютний курс, процентніставки, індекси виробництва і прибутку і т.д.), що характеризують станвсієї економіки та окремих галузей. Завдання Банку буде полягати в тому,щоб, використовуючи методи макроекономічного аналізу, своєчаснопереорієнтувати напрямки вкладання основної частини коштів:по-перше, між різними секторами фінансового ринку, іпо-друге, між різними галузями економіки.

Росія ще тільки намагається знайти своє місце в міжнародному розподіліпраці. Банк буде прогнозувати перспективи розвитку різних галузейпромисловості в двадцять першому столітті з тим, щоб визначити які з нихбудуть стабільно розвиватися і приносити прибуток, а значить будутьпривабливі для інвесторів, у тому числі іноземних. І навпаки, Банкуникатиме вкладати кошти інвесторів в акції тих галузей, якіне виживуть в довгостроковій перспективі без державного фінансуванняабо протекціоністських митних тарифів.

У першу чергу, до числа перспективних галузей в Росії, Банквключає такі, де має місце наявність природних переваг наданалогічними галузями в інших країнах, наприклад, завдяки своємугеографічному положенню або наявності великих запасів деяких ресурсів.

Тверезий аналіз реальних можливостей Росії дозволяє з великою часткоювпевненості вважати, що перелічені нижче сектори її економікиявляють собою привабливі об'єкти інвестицій, наприклад:галузі добувної промисловості і, в першу чергу, нафтової та газовоїу зв'язку з великими запасами ресурсів;енергетика, де переваги Росії визначаються власним значнимвнутрішнім ринком збуту, які мають тенденцію до зростання.металургія, де існують переваги у собівартості продукції;телекомунікації, де Росія в довгостроковому плані має можливістьотримувати значні доходи від міжнародних комунікацій завдяки тому,що Росія розташована між великими ринками Західної Європи та Азії.

Крім того, у короткостроковому плані інвестори можуть виграти, використовуючизагальну значну недооцінку більшої частини російських підприємств,характерне для країн з перехідною економікою, яка переживає кризу;відмінності структури економіки РФ від структури економік розвинених країн;істотні відмінності в ціні на одні і ті ж акції в різних регіонахкраїни.

Порівняльний аналіз

Основним способом визначення найбільш перспективних об'єктів інвестиційє порівняльний аналіз. Банки повинні порівнювати різніпоказники, що характеризують галузь або окреме підприємство, з іншимиподібними в Росії і за кордоном.

Якщо взяти для прикладу нафтогазову галузь, то можна порівняти доведенізапаси нафти і газу і вартість підприємств (ринкову капіталізацію абосумарну вартість всіх акцій цього підприємства) цієї галузі в Росії зрезервами нафти і газу і поточною ринковою капіталізацією підприємств цієїгалузі в інших країнах.

Такий аналіз проводиться як для всієї галузі, так і для визначенняпорівняльної вартості окремого підприємства, наприклад НК Лукойл і ВАТ
Сургутнафтогаз.

Звичайно можна виявити значний розрив між такими оцінкамивартості в РФ в порівнянні з іншими країнами, які зберігаються, навітьберучи до уваги політичні та економічні ризики Росії. Крім того,можна виявити, що в Росії деякі підприємства значнонедооцінені порівняно один з одним.

У таких випадках інвестиції в цей сектор економіки або окремепідприємство стають привабливими, тому що рано чи пізно іншіінвестори зрозуміють, що існує розрив і почнуть купувати акції підприємствданого сектора. В результаті цього ціни акцій зростуть, що принесе дохідінвестору.

Може статися і прямо протилежне. Незважаючи на те, що оцінкаокремої галузі виглядає привабливо з макроекономічної точкизору, порівняльна оцінка даного сектора може недостатньо сильновідрізнятися від міжнародного рівня, щоб бути привабливою як об'єктінвестицій - особливо якщо взяти до уваги ризики економіки і даногопідприємства.

Аналіз підприємств

Останній рівень аналізу, це аналіз підприємства або вибір конкретнихакцій. Вирішивши, які галузі представляють інтерес, Банк може вибиратиконкретні підприємства даної галузі. У РФ іноді вибору просто немає, такяк у галузі одне домінуюче підприємство, акції якого доступні наринку. В інших галузях може існувати ряд підприємств, з якихтреба вибирати.
При виборі об'єктів інвестування банк для визначення ступеняпривабливості акцій вивчає і порівнює як якісні, так ікількісні показники.

А) Якісні показники, зазвичай потребують розгляді при виборіпідприємства:
25. галузь, в якій працює підприємство;
26. вид бізнесу, який воно розвиває;
27. політика розподілу прибутку (у тому числі дивідендів);
28. ліквідність акцій підприємства;
29. складу акціонерів;
30. ефективність управління, персональний склад керівників;
31. частота зміни вищих керівників;
32. наявність зв'язків вищого керівництва з різними групами еліти;
33. перспективи інвестиційних проектів, що здійснюються підприємством;
34. участь у фінансово-промислових групах та консорціуми;
35. участь у федеральних і міжнародних проектах і програмах;
36. маркетинговий підхід, що використовується підприємством;
37. стан реєстру акціонерів даного підприємства, легкість перереєстрації прав власності.

Б) Кількісні показники, які потребують розгляду при виборіпідприємства:
38. структура бізнесу;
39. розміри підприємства;
40. структура його капіталу;
41. прибуток підприємства за останні 3 роки;
42. борги перед бюджетом і позабюджетними фондами;
43. рівень заборгованості підприємства.

Крім того, Банк вивчає такі традиційні показники фінансовоїстабільності, як якість дебіторської заборгованості, рівень покриттяпроцентних платежів і дивідендів, відношення заборгованості до капіталу і рядінших коефіцієнтів, що характеризують стан надійності, прибутковості іліквідності підприємства.

Стратегія Інвестора-Банку при виборі акцій полягає в тому, щоконцентрація буде проводитися на підприємствах, що мають наступніхарактеристики:продукція підприємства має постійний стійкий попит (виробництвобазових товарів, потрібних щодня);наявність іноземних стратегічних інвесторів;значний експортний потенціал;відсутність проблеми неплатежів на внутрішньому ринку;основні засоби, вартість яких приваблива в порівнянні зі світовимицінами;бажана значна ринкова вартість підприємства, ринковакапіталізація якого становить не менше 50 млн. доларів США;кількість акцій, що вільно обертаються на ринку, становить не менше 25%від загальної кількості акцій;ліквідність акцій підприємства;реєстротримач визнає права номінального утримувача;підприємство розкриває інформацію перед акціонерами та потенційнимінвесторами більш повно, ніж інші;підприємство дружньо ставиться до зовнішнім інвесторам і поважає праваакціонерів, які не мають більшості голосів.

Слід зазначити, що в даний час в Росії відсутні підприємства,задовольняють відразу всім зазначеним вимогам, тому Банки повиннівибирати підприємства, що відповідають більшості з них.

Стратегія Банку при виборі об'єктів інвестування серед цінних паперів зфіксованою прибутковістю (облігації, векселі) буде полягати впорівнянні наступних показників:
1. показники надійності, тобто розкривають можливості емітента розплатитися за своїми обов'язками або наявність інших форм гарантій;
1. показники ліквідності ринку цих цінних паперів, тобто можливості продажу в будь-який момент без істотної втрати вартості.
1. дохідність, яку забезпечують цінні папери.

III. ФАКТОРИ, який визначає інвестиційну політику І СТРУКТУРУ

Інвестиційний портфель банку

Політика і структура інвестиційного портфеля банку безпосередньо залежить відцілей інвестування. До найбільш поширеним цілям інвестуваннявідносять:забезпечення зростання капіталузабезпечення ліквідної структури капіталузниження інвестиційного ризику за рахунок істотної диверсифікації вкладень (надійність)

В залежності від цілей інвестування необхідно вибрати відповіднутактику управління портфелем інвестицій

Банк повинен прагнути дотримуватися такої тактики при управлінні портфелем інвестицій:

реалізовувати основну стратегічну мету, підтримуючи ризик і ліквідністьна прийнятному рівні;змінювати співвідношення різних активів свого портфеля відповідно докон'юнктурою ринку, щоб забезпечити більшу прибутковість капіталуреформувати портфель на основі щоквартального аналізу макроекономічнихпоказників і щоквартального аналізу господарської діяльностіпідприємств;уважно стежити за корпоративними новинами і сигналами про можливепадіння курсової вартості цінних паперів, реагуючи якомога раніше, колирезультати прояви ще незначні;продавати акції підприємств, якщо немає підстав припускати, що їхвартість може збільшитися протягом найближчих 12 місяців.перерозподіляти кошти в цінні папери ринку короткострокових капіталів іінші грошові еквіваленти до тих пір, поки не будуть знайдені цінніпапери підприємств, що забезпечують необхідний прибуток і його зростання;віддавати пріоритет придбання акцій великих, стабільно працюючихпідприємств, компаній і об'єднань;інвестувати частину коштів в акції швидкозростаючих компаній, але меншліквідних компаній, що мають хороші перспективи для зростання обсягу та прибуткупротягом найближчих 5 років;

. хеджувати активи за допомогою інструментів термінового ринку;

9. розподіляти терміни погашення придбаних боргових паперів таким чином, щоб вчасно мати необхідні грошові кошти для придбання високоприбуткових цінних паперіврегулярно змінювати частину свого портфеля цінних паперів, перемикаючиувагу зі слабкою галузевої групи цінних паперів на більш сильну, зпереоцінених цінних паперів на недооцінені всередині галузей, з метоюзбереження і підвищення рентабельності вкладень.

Список використаних джерел

1. Цивільний кодекс Російської Федерації

2. Федеральний закон від 26.12.95 № 208-ФЗ «Про акціонерні товариства»

3. Федеральний закон Російської Федерації від 03.02.96 № 17-ФЗ «Про банки і банківську діяльність»

4. Банківська справа/Под ред. В.І. Колесникова і Л.П. Кроливецкой. - М.:

Фінанси і статистика, 1995.

5. Галанов В.А., Басов А.И. Ринок цінних паперів: Підручник .- М.: Фінанси і статистика, 1996.

6. Інвестиційно-фінансовий портфель/Отв. Ред. Ю.Б. Рубін, В.І.

Солдаткин. - М., 1993.

7. Інвестиційна декларація Загальних Фонду банківського управління