Аналіз

Інфляція за перший квартал 2003 р. склала 5,2% (у січні-березні 2002р. - 5,4%), нагадаємо, що за урядовими планами 10-12% річних. Поки що,виходить всі 20%.

Структура інфляції

| |
| |
| 2002 рік |
| 2003 рік |
| |
| |
| приріст в процентних пунктах |
| внесок в приріст у% |
| приріст в процентних пунктах |
| внесок в приріст у% |
| |
| Загальний рівень інфляції (березень до грудня) |
| 5,4 |
| 100 |
| 5,2 |
| 100 |
| |
| Приріст інфляції за рахунок: |
| |
| - Базової інфляції [1] |
| 2,3 |
| 43,1 |
| 2,3 |
| 44,9 |
| |
| - Зміни цін і тарифів на товари та послуги, що не входять у розрахунок базової |
| інфляції |
| 3,1 |
| 56,9 |
| 2,9 |
| 55,1 |
| |
| у тому числі: |
| |
| - Зміни цін на плодоовочеву продукцію |
| 1,2 |
| 22,1 |
| 1,2 |
| 23,0 |
| |
| - Зміни регульованих цін і тарифів на платні послуги та паливо |
| 1,9 |
| 34,8 |
| 1,7 |
| 32,1 |
| |

Виходить 20, через що продовжується, вимушеної, скуповування доларів
Центробанком, які заполонили валютний ринок країни, у зв'язку з тривалимперіодом високих цін на нафту в листопаді-грудні минулого року, а такожзберегла тенденцію до підвищення до початку бойових дій в Іраку. Требасказати, що у вказаний період, ціни на основні енергоносії малистійкий підвищувальний характер, "бики" грали на невизначеностісвітової обстановки у зв'язку з Іраком, до кінця використавши відомий термін
"Buy the humor, sell the facts" ( "купуй чутки, продавай факти). Але для
Росії відіграло важливу роль, безумовно, в основному тільки високаціна на нафту [2], нафтодоларів було так багато, що утримувати курс рублявід нескінченного підвищення, можна було тільки шляхом активного скуповування валюти,для чого необхідно було друкувати рублі. Це і є головна причинаінфляції, на даний момент, в Росії. Раніше ЦБ пояснював зростання цін сезоннимифакторами, підвищенням розцінок на комунальні послуги, зростаючими тарифамина основні енергоносії. Заявляв, що новенькі рублі ці, мають твердедоларове покриття. Переконував ринок, що саме за звернення доларовоїмаси в золото, можна уникнути інфляції, пояснювалося, що надрукованірублі, пущені на покупку валюти, мають міцну захист, оскількикуплені долари йдуть на придбання золота. Чи не визнавав, того факту,що саме стрімко зростаюча грошова маса, дає привід длязанепокоєння продавцям, що підвищує ціни. [3] Нарешті визнав, Ігнатьєв навітькатегорично заявив про нульової інфляції у разі не покупки ЦП валюти. Чи незнаходячи нічого кращого, крім "дідівського способу" звернення власноїдоларової маси в золотовалютні резерви, Центробанк почав перевищувати вжесвій, встановлений на початку року межа золотовалютних резервів 55 млрд.дол, здійснивши 18 квітня навіть своєрідний рекорд, по відношенню докризового році [4], підвищивши рівень відразу на 1,8 млрд. дол, досягши вТого дня 57,7 млрд. дол, нагадаємо: за станом на 25 квітня 2003обсяг золотовалютних резервів Російської Федерації становив 58,3 млрд.доларів США (Департамент зовнішніх і громадських зв'язків Банку Росії,повідомлення від 30.04.2003). А з початку року резерви додали вже 10 млрд.дол Перший заступник голови Олег Вьюгина публічно скорегував офіційнийпрогноз: як орієнтир до кінця року ЦБ тепер назвав новий рівеньзолотовалютних резервів - 60 млрд. доларів. Але і цей прогноз може бутивідсунутий [5], так, як навіть у зв'язку з різким падінням цін на нафту (вже всередині квітня по ф'ючерсах, з постачанням в червні, на СПб біржі торгівлінафтопродуктами ціна опускалася до 21,40 дол за барель нафти марки
Urals), приплив доларів здійснюється за рахунок зміни напрямкуруху капіталу. При існуючих зараз на світових ринках кредитнихставках (7 - 8% річних на 3 - 4 роки) російські компанії воліютьпозичати кошти за кордоном, а не всередині країни, де ставки помітновище (в середньому 10% річних на 1 рік). Гроші вони отримують у валюті,яку витрачають в основному в Росії, для чого змушені цю валютупродавати, пропозиція доларів перевищує попит. У результаті ринокрозігрівається, резерви зростають, а рубль по відношенню до доларазміцнюється. [6] Попит на іноземну валюту з боку небанківськогосектора економіки в березні в порівнянні з лютим також дещо зріс.
Збільшення купівлі іноземної валюти для цілей оплати імпорту було пов'язаноз активізацією торгово-закупівельної діяльності підприємств і організацій, атакож зі збільшенням інвестиційних витрат. Одночасно у звітномуперіоді збільшились виплати з корпоративного зовнішнього боргу. От саме зподвійний політикою утримання зміцнення реального курсу рубля і політикою постримування інфляції в країні, ЦБ потрапив у непримиренну суперечність цихдвох політик. З одного боку, уряд на чолі з М. Касьяновимрозуміє, небезпека ось такого нічим не забезпеченого зміцнення рубля,росте за рахунок профіциту доларової маси, адже страждають і експортери івітчизняний виробник, який не здатний вступати в конкуренцію здешевшають імпортом, з іншого боку треба дотримати хоча б видимістьвласного інфляційного плану в 10-12% річних. Таку політику можнаназвати "І хочеться, і колеться". Надавши, у результаті, пошук "золотоїсередини "Банку Росії на чолі з Сергієм Ігнатьєвим. Так, що припозапланової інфляції, за підсумками року, або при різкому зміцнення рубля,уряд є, на кого посилатися, на ЦБ РФ. Так, саме уряд,НЕ Центробанк, як прийнято вважати, а саме уряд винне вситуації, що склалася, тому що не встигло знизити витрати вітчизнянихвиробників та експортерів, шляхом прийняття поправок до податкового кодексу
(полегшує податкове навантаження на підприємства), це звичайно неєдине, що не вдалося кабінету М. Касьянова, але про це пізніше.
Результат на обличчя, ЦБ відпустили у вільне плавання, а плавцем він, требасказати, виявився непоганим. З 15 квітня несподівано для багатьох трейдерів [7]
Банк Росії змінив схему освіти валютного курсу в країні. Увівши торгиз розрахунками на "завтра". Тепер торги на ЕТС з 10.00 до 11.30 (час мск.)проходять з розрахунками на "завтра", об 11.30 курс фіксується Центральним
Банком РФ і приймається, як на наступний день відкриття торгів. З
11.30 до 16.45 проходять торги з розрахунками на "сьогодні". Таким чином, Банк
Росії отримав лише півтори години для скупки валюти.

Природно, що при, дуже вже величезною доларової маси на ринку,як зараз, ЦБ змушений залишатися на ринку постійно, скуповуючи практичновсю доларову масу. Задля справедливості треба зазначити, що саме, цераптове рішення, як би ще більше закріпило трейдерів, у тому, що ЦБ нехоче скуповувати долари в звичайному режимі, інфляція і так вже надпланова, іпослужило сигналом скидати долари, тому що ризик їх утримування бувбільше, ніж ризик продажу. У квітні Центральний Банк Росії вперто, незалишав долар, що падає (з 1 по 14 квітня інфляція становила 0,62%),влаштовуючи йому "день бабака" на позиції 31,10, даючи опуститися по ходусесії з розрахунками на "сьогодні" всього на 2 копійки.

Зараз дії ЦБ вже зрозумілі всім, він дає долара 5-7 днівперепочинку, потім дає коридор (у днях) трейдерам пограти без свого явноговтручання і знову заморожує курс, шляхом активного виходу на ринок.
Що до речі розвинуло на сесіях новий вид доходу, для дилерів, парі міжними по вгадування цих коридорів, дуже успішно зараз процвітають наринку.

І все-таки дії ЦБ не можна назвати не без успішними, ЦБ виконавсвою роботу, просто це максимум, що він може зробити в ситуації, щоситуації, без підтримки уряду РФ.

Говорячи про валютний курс, природно не можна забувати і про друге, зазначущості, для Росії валюту: євро природно. До речі, 18 квітнябув встановлений ще один своєрідний рекорд, курс євро по відношенню до рублязміцнився за день на 34 копійки (або 1,15%) склавши 34,12. Говорячи проколивання курсу цієї валюти багато експертів розходяться. Але, ми все-таки,схиляємося до того, що курс рубля до євро залежить від положення останньої насвітовому валютному ринку, хоча звичайно і не зовсім прямо, але все - такизагальна тенденція простежується. Зараз євро активно росте по відношенню додолара за день "стрибаючи" на 2,5 відсотка, потім, повільно скочуючись, недоходячи до рівня "стрибка", знову робить різкий рух вгору. Що, нанашу думку, позначається на підвищення котирувань і по відношенню до рубля.
Хоча звичайно чіткій залежності тут явно немає. Цікавий факт, такожвказує на "антідолларовие" настрої на ринку, міститься у валютномузвіті ЦБ РФ за березень 2003 р: "Березневий середній денний міжбанківськийкасовий оборот внутрішнього валютного ринку за операціями з доларом СШАсклав близько 12,8 млрд. доларів США [8]. Середній денний міжбанківськийкасовий оборот по операціях з найбільш ліквідним інструментом рубль/долар
США знизився в порівнянні з лютим незначно - на 4%, а зінструментом долар США/євро за той же період виріс на 22%. Березневийсередній денний касовий оборот рубль/долар США по клієнтських
(внутрішньобанківських) операцій резидентів виріс на 19% порівняно з лютимі склав близько 0,7 млрд. доларів США. Середній денний клієнтський
(внутрішньобанківський) оборот по операціях рубль/євро резидентів склав 31млн. доларів США, що відповідає рівню попередніх місяців. Схоже,що банкам тепер подобаються більше євро, тоді як їхні клієнти не можуть такшвидко переорієнтуватися, зберігаючи залежність тільки від однієї валюти.
"Обсяг біржових операцій рубль/долар у березні в порівнянні з лютимдещо знизився (на 6%), хоча перевищив у 1,6 рази середньорічнийпоказник 2002 року. Основною причиною зберігається високої активностібіржових торгів був значний обсяг купівлі іноземної валюти
Банком Росії на біржі. Оборот торгів рубль/долар на ЕТС знизився на 17%,тоді як оборот рубль/долар на денних торгах у СЕЛТ ММВБ виріс на 4% [9].
Сумарний місячний обсяг з біржових операцій рубль/євро продовжувавзростати і склав 256 млн. євро [10], збільшившись у порівнянні злютим на 3 %."

"І хочеться, і колеться"

Держава не відповідає за зобов'язаннями Банку Росії, а Банк Росії - зазобов'язаннями держави, якщо вони не взяли на себе такі зобов'язанняабо якщо інше не передбачено федеральними законами.
(Стаття 2 Федерального Закону "Про Центральний банк Російської Федерації
(Банку Росії ))"

Саме, так можна назвати, дії Центробанку, з одного боку, якми з'ясували, росте доларова маса, яку ЦП і радий би не купувати втаких обсягах, як зараз [11], для запланованого рівня золотовалютнихрезервів, вистачило б навіть при скуповуванні обов'язкової 50% виручки експортерів.
З іншого боку уряд вимагає зупинити падіння долара, для чого
ЦБ доводиться друкувати рублі, що призводить до зростання грошової маси. [12]
Безумовно, що інфляція в країні, поле діяльності ЦБ, так як тільки
Банк Росії має монопольне право на емісію готівки. Ніякізростаючі урядові витрати по забезпеченню бюджету, підвищеннятарифів на ЖКГ послуги, електроенергію та інші платні послуги, навітьскористалися неспокійною світової обстановкою, російські продавціпродовжують підвищувати ціни, вже в зв'язку, з так званим сезонним чинником
(низкою свят в Росії), не здатні так сильно вплинути наквартальну інфляцію в країні, це крапля в морі, в морі незабезпеченихнічим новеньких рублів.

Але ЦП, може впоратися з поставленим йому завданням, 10-12%, абовідхилитися десь, на 1,5% від плану по інфляції, через досі занадтовеликий відсоток (50%) обов'язкової купівлі валютної виручки уекспортерів. Якщо ЦБ буде діяти саме так, і не скуповувати, що залишиласячастина валюти, це, як ми можемо бачити, призводить до сильного зміцненнюрубля. Це вигідно імпортерам, при ситуації, що склалася, вони навіть можутьзнижувати ціни на що продається в Росії продукцію, що природно тіснитьросійських виробників. Зміцнення реального курсу рубля сприятливовідобразитися на економіці країни тільки при скороченні витрат, а якслідство навіть і зростання доходів, у національній промисловості. А це вжезовсім не у відомстві Банку Росії. Вся справа в тому, що на даний момент ЦПсправляється зі своїми обов'язками на всі 100%, просто ще намагаєтьсязробити те, що повинно вже було зробити уряд на чолі з Михайлом
Касьяновим. Вже в 2002 році було ясно, що війна в Іраку неминуча, і всевіддавали собі звіт, що на тлі такої геополітичної ситуації, ціни наосновні енергоносії будуть сильно коливатися як мінімум до днябезпосереднього збройного конфлікту. Ну, навіть, зараз, хто може зповною впевненістю говорити про повне припинення конфлікту, хто,набравшись упевненості, може стверджувати, що, наприклад, палестино -ізраїльський конфлікт не переросте у війну, або ж, що США не збирається уНаприкінці року напасти на КНДР. Не можна будувати довгострокові плани, грунтуючисьтільки на статистичних даних минулих років. Зараз явно, новий, ми б навітьсказали, якісно новий виток, міжнародних відносин, а як наслідокта міжнародної економіки. Почав свій відлік 11 вересня 2001.

Взагалі кажучи, залежність російської економіки від світових нафтовихцін стала вже притчею во язицех. Банківська система в Росії як і ранішеє слабкою, констатує агентство Standard & Poor's. За рівнем ризику їїможна порівняти з Китаєм, Індонезією, Туреччиною та Єгиптом. Зокрема,відношення ймовірної величини валових проблемних активів до суми кредитівприватному сектору і державним нефінансовим організаціям оцінено в 50 -
75%. Необхідно зазначити, правда, що тут мова йде про активи, проблемиз якими носять імовірнісний характер. Наприклад, вони можуть виникнути ввипадку обвалу цін на нафту.
Так, 80% російського експорту припадає на частку 65 великих компаній,об'єднаних у 8 холдингів.
Кажучи в цілому про комерційних банках, все це зумовлює і два основнихризику вітчизняної банківської системи. Російські банки допускаютьнадзвичайно високу за міжнародними мірками концентрацію бізнесу наокремих контрагентів і галузях економіки, відзначають в агентстві. Вонадоповнюється укоріненою "схильністю" банків до ведення справ зпов'язаними компаніями з ФПГ. «Сторонні» організації банкіри кредитує ненадто охоче.
«У найбільших приватних російських банків, що отримали рейтинг
Standard & Poor's, на частку десяти основних позичальників припадає близько 40%позичкового портфеля, що відповідає майже 200% їх власного капіталу, --наголошується в дослідженні міжнародного рейтингового агентства. - Удеяких провідних банків ці показники навіть вище. ... До тих пір поки недиверсифікується сама россійская економіка, а широко поширенапрактика кредитування банками споріднених підприємств у рамках ФПГ нескоротиться, ризик високої концентрації активів буде залишатися проблемоюдля російських приватних банків ».

Зниження витрат у вітчизняній промисловості, треба було вже давнопочинати з реформування податкового законодавства, тільки ослабленняподаткової бази на підприємства дасть значну перевагу російськимкомпаніям у конкуренції з імпортом, їм не буде так небезпечний слабшаєдолар, якщо їх витрати також будуть падати. Ми свідомо не будемо тутрозглядати, то що, уряд назвав реформою податковогозаконодавства, так як ця робота присвячена Центрального Банку Росії, аце глава з'явилася, тут тільки для того, щоб дати зрозуміти читачеві пронеможливості, Банком Росії регулювати і цю сферу економіки, хочазвичайно як уже не раз зазначалося, змушений робити і це. Є назвацієї реформи: "реформенний обман", справа в тому, що уряд боїться по -справжньому полегшити податкове навантаження на підприємства, так якпершочерговим завданням вважає збалансований профіцитний бюджет країни,не соромлячись при цьому навіть випускати облігації з 6 річним терміном погашення.
А також основні зусилля свої, зосередивши на погашення зовнішнього боргу тасвоєчасного його обслуговування. З одного боку кабінет міністрів розумієнеобхідність більш ліберальних реформ в першу чергу в податковомузаконодавстві, а також у митному регулювання, але знову ж таки нехочеться ризикувати профіцитом бюджету, вважаючи, що в перші рокилібералізації відбудеться різке скорочення надходжень до бюджету відзбираються податків і зборів (так жодного разу і не перевіривши своє припущення вдія), істотно зменшуючи податкову базу тільки у високо дохіднихгалузях. Нагадаємо, що з 1 січня 2002 р. в Податковому кодексі відбулисяпозитивні для банків зрадения. Ставка податку на прибуток для нихзменшилася з 43% до 24%. У результаті чистий прибуток банківського секторазбільшилася за минулий рік у порівнянні з позаминулим на 80-85%. З іншогобоку, рентабельність капіталу банківського сектора (16,0% у 2002 р.)вище, ніж в середньому по економіці (7,9%) і промисловості (10,9%).
Остання оцінка краще малює реальну картину прибутковості банків, оскількив їх балансах значну частку займають залучені на оплатній основікошти. «До початку четвертого кварталу 2002 р. частка платних ресурсів узасобах, залучених на внутрішньому ринку (без МБК), досягла 63%,збільшившись з 2000 р. на 8%, - відзначає Олег Солнцев, експерт Центрумакроекономічного аналізу та короткострокового прогнозування. - При такійдинаміці в найближчі три роки вона досягне 70-72%. Це буде стримуватизростання прибутку банків ». Говорячи про вступ з 1 січня 2004 р. у силу новогомитного кодексу основний акцент був зроблений на толінгу, тобто ввезенняпродуктів переробки товарів або сировини, при вивезенні не обкладаютьсямитами. [13] Уряд, до цих пір, обережність,зберігаючи високі вивізні мита на основні ресурси країни (це щепов'язано і з тим, що в найближчі рік, півтора очікується повна
"якісна" переоцінка всієї ресурсної бази країни) і таким чиномотримуючи додаткові доходи від високих в I кварталі цін на сировину. Щоприродно дає їм впевненість у реалізації профіциту бюджету, іобслуговування зовнішнього боргу, так як доходи від сировинної, а головне нафтовоїбази країни стрімко зростали. Також як і капітал ЦП:

Капітал Банку Росії на 1 лютого 2003 року склав 339 млрд. 811млн. рублів, у порівнянні з 1 лютого 2002 року він збільшився на 116 млрд.
616 млн. рублів. Про це повідомляє департамент зовнішніх і громадських зв'язків
Банку Росії.

Кошти на рахунках в Банку Росії на 1 лютого 2003 року склали 921млрд. 802 млн. рублів, з яких кошти уряду РФ - 384 млрд. 581млн. рублів (з 1 лютого 2002 року по 1 лютого 2003 року вони збільшилисяна 185 млрд. 240 млн. рублів), кошти кредитних організацій-резидентів -
377 млрд. 238 млн. рублів (збільшилися з 1 лютого 2002 року на 98 млрд.
831 млн. рублів).

Баланс Банку Росії в 2003 році

(млн. крб.)
| | 01.02 | 01.03 | 01.04 |
| 1. Дорогоцінні метали | 49 144 | 48 981 | 48 914 |
| 2. Засоби і цінні папери в іноземній валюті, | 1 491 | 1 603 | 1 650 |
| розміщені у нерезидентів | 122 | 358 | 672 |
| 3. Кредити та депозити | 218 | 214 | 212 |
| | 403 | 280 | 786 |
| |
| з них: |
| |
| | 3 656 | 1 180 | 986 |
| - Кредитним організаціям-резидентам | | | |
| | | | |
| | 197 | 195 | 194 |
| - Для обслуговування зовнішнього боргу | 298 | 772 | 559 |
| | | | |
| 4. Цінні папери | 376 | 338 | 330 |
| | 709 | 609 | 089 |
| |
| з них: |
| |
| | 344 | 306 | 298 |
| - Цінні папери Уряду Російської Федерації | 356 | 524 | 636 |
| | | | |
| 5. Інші активи | 69 688 | 69 989 | 70 033 |
| |
| з них: |
| |
| | 54 024 | 53 651 | 53 264 |
| - Основні засоби | | | |
| | | | |
| Разом по активу | 2 205 | 2 275 | 2 312 |
| | 066 | 217 | 494 |
| 1. Готівка в обігу | 755 | 779 | 802 |
| | 189 | 319 | 455 |
| 2. Кошти на рахунках в Банку Росії | 921 | 978 | 1 001 |
| | 802 | 480 | 416 |
| |
| з них: |
| |
| | 384 | 384 | 398 |
| - Уряду Російської Федерації | 581 | 684 | 829 |
| | | | |
| | 377 | 414 | 419 |
| - Кредитних організацій-резидентів | 238 | 197 | 471 |
| | | | |
| 3. Кошти в розрахунках | 19 365 | 20 270 | 20 051 |
| 4. Інші пасиви | 168 | 157 | 148 |
| | 899 | 342 | 789 |
| |
| з них: |
| |
| | - | - | - |
| - Кредит МВФ | | | |
| | | | |
| 5. Капітал | 339 | 339 | 339 |
| | 811 | 806 | 783 |
| Разом по пасиву | 2 205 | 2 275 | 2 312 |
| | 066 | 217 | 494 |

Але ж основний приріст грошових коштів склався за рахуноксприятливих цін на нафту, хоча як з'ясувалося, вони прислужилися і поштовхомдля інфляції в Росії. Уряд явно обманює себе, безглуздозростанням показників, тоді як залежність усіх цих показників відекспорту сировини на стільки великі, що різкі зміни ціни, як вгору, такі вниз, моментально відображається на російській економіці і промисловості вЗагалом, як і в тому, так і в іншому випадку - негативно. Нинішній кабінетміністрів, це кабінет міністрів очікування, а не справи. Надавши країніпливти за течією, вони всього лише приймають мало ефективні контрзаходи длязахисту російської економіки [14], які часто просто спізнюються і нездатні вплинути на ситуацію в цілому. Затвердження: поки уряд незайметься прямий диверсифікацією промисловості, а як наслідок і приватногобанківського сектора [15], ризики в економіці будуть великі, не можна зволікати зліберальними реформами податкового законодавства, підтримуватиросійського виробника треба тільки зменшенням його власних витрат,а не "дідусів" способами тимчасового збільшення квот і митнихмит. [16] Але й це не головне, для малого і середнього бізнесу, в першучергу необхідно усунути адміністративні бар'єри. На даний момент їхстільки, що для повного їх опису буде потрібно ще один курсовая,що перевищує в обсязі справжню. Ми вже не говоримо про відрахуванняпідприємців бандитам, яких правда стало набагато менше, у зв'язку зприходом на їх місце силових структур, яким також платять. Або найвищіорендні платежі. Різного роду пожежні, ВЕЗ, екологи і т. д. І всім требаплатити, але ж це не тільки гроші, але не забувайте про витрачений часна усілякі "вмовляння" чиновників, більшість підприємцівзупиняє саме адміністративні бар'єри для входу в бізнес, йогорозширення. Чи треба згадувати про переведення в готівку, без конвертаційних фірмросійський підприємець давно перестав би існувати. Російськийсередній і малий бізнес має пільговий податковий режим, так, приблизновиходить 27 копійок з рубля. Але кому він потрібен, якщо шляхом повільного
"мухлежа" можна платити 5 копійок. Чи згодні платити 27 і може навіть більше,але щоб 27 і все. Або ось ще один принципово нова сторона, що заважаєвільної конкуренції: раніше конкуренції заважав підкуп потрібного чиновникаоднієї з протиборчих сторін. Зараз, інша небезпека, чиновникисамі беруть участь у бізнесі (звичайно організація реєструються на "близькеобличчя "), коли чиновник має прямий інтерес у тій чи іншій сфері бізнесу, прояку конкуренцію взагалі тоді може йти мова. Для прикладу, згадаймонедавня вимога СЕЗ закрити більшість підприємств швидкого харчування, апростіше кажучи - фастфуду. Адже і активно закривають. Зрозуміло, що вони невідповідають нормам СЕС, прийнятим напередодні, бридко те, що за появу у
Олени Батуріної нового бізнесу в Москві (а саме підприємств швидкогохарчування), різко закривають всіх інших. І використовується для банкрутствапідприємців саме горезвісні адміністративні важелі тиску.
Бридко і те, що для задоволення цих вимог СЕС (головним з якихє проведення водопроводу в "намети") треба також звертатися дорізні установи. Останні дозволу, на проведення труб, взагалінікому не дають. Поряд з цим приймаються програми урядом Москви,спрямовані на проектування майбутніх будинків вже з заздалегідь відведенимимісцями під підприємств фастфуду. Місця в цих будинках викуповуються за цінаминижче ринкових, причому заниження йде відсотків на 60. Говорячи про майно в
Москві, можна говорити про таку повальної тенденції, як покупки дорогоївласності за мізерними, якщо хочете цінами. Таке придбання з "дисконтом"здійснюється людьми з найближчого оточення Ю. Лужкова, частіше улюбленихскульптором і голосом Росії. [17] Потрібні якісно нові адміністративніреформи, справжнього прориву в економіці без попередження цього свавіллю недосягти, суспільство все більше і більше розшаровується, і немає тенденцій дозменшення соціальних вибухів. Середнього класу, як такого немає. Новимлюдям в бізнес пробитися вкрай складно, а більшість просто не намагається,лякає вся ця складність подолання бар'єрів.

Поки Михайло Касьянов виступає "проти проривів", і ось ще "ніякихпроривів не буде, прориви завжди загрожують помилками ". Необхідна також, задумку глави уряду, "систематична копітка робота", вЗокрема, потрібно "краще адаптувати економіку до тих нововведень,які вже відбулися ". Постійно каже прем'єр і про" створення основ длязростання ". Поки, мета, поставлена урядом - підтримки російськоговиробника зводиться тільки до захисту останнього, від імпортної конкуренціїтільки шляхом обмеження і як наслідок підвищення цін на імпортні товари,що на наш погляд, неприйнятно без комплекснового застосування "захисної"політики зі зменшенням собівартості продукції вітчизняного виробництва,шляхом зменшення витрат. Не можна весь час покладатися на збереженняділової активності, так як за уповільнення ділової активності, скороченняекспортних доходів, загострення бюджетних проблем банки зіткнуться зкризовою ситуацією (вже не раз згадувалося про прямій залежності цихпоказників з-за дуже низької диверсифікації промисловості та банківськогосектора, а також не здатністю поодинці Банку Росії боротися з високоюкапіталізацією, у сфері експорту вуглеводнів, приватних банків Росії).

Словом, можна резюмувати, що стратегія, яку обрав заразбанківський сектор Росії, буде сприяти його зростанню в умовахподальшого поліпшення становища в російській економіці, але станеджерелом кризи за можливе погіршення економічної кон'юнктури. Всіце висуває підвищені вимоги до макроекономічної політикивітчизняного уряду.

Вплив нафтового бізнесу на стратегію розвитку банківського сектора РФ

"Нафтовий комплекс - найважливіший сектор російської економіки, якийможе повністю задовольняти поточний і перспективний внутрішній попит нарідкі вуглеводні і продукти їх переробки, а також здійснювати великіекспортні поставки. Доходна частина консолідованого бюджету на однуп'ята формується за рахунок податкових та інших платежів нафтових компаній, авиручка від експорту нафти і нафтопродуктів є одним з основнихджерел надходження до Росії іноземної валюти. [18] Галузь надаєзначний вплив на стан зайнятості, інвестицій, фондовий ринок,банківську систему країни. Отже, нормальне платіжне станнафтового комплексу Росії є одним з фундаментальних чинниківекономічної безпеки Росії. "(Ю. А. Лісін" Платежі та розрахункинафтогазових компаній).

На даний момент капітал Центробанку зростає (див. стор 9), а з ним іприбуток комерційних банків (там же) а з ним і доходи уряду. До речісказати, фінансові результати найбільшого російського банку, Ощадбанку,показують, що і його чистий прибуток, розрахований за російськими стандартамибухгалтерської звітності, згідно з попередніми даними, виросла в 2002р. до 31,4 млрд. руб. проти 17,5 млрд. руб. в 2001 р. (на 79,4%). Засловами біржових аналітиків, це найкращий результат, починаючи з 1997 р. [19]
Уряд другий рік укладається в профіцитний бюджет (у 2002 р. пооцінкою Мінфіну РФ перевищення доходів над витратами склало 154,3 млрд.руб.), поступово зменшує навантаження боргу на ВВП (за 2002 р. борг склав
40% ВВП, знизившись на 9% до попереднього), регулярно перерахують, необхіднісуми, в рахунок обслуговування зовнішнього боргу в цьому році. Також, на першийпогляд, Центральний Банк виконує, частина взятих на себе зобов'язань, заперекладу комерційних банків з 1 січня 2004 р., на міжнародний стандартбухгалтерської звітності, намагається зробити якомога прозорішим банківськудіяльність, заохочуючи банки, що відкривають свої баланси на його

сайті. [20] Але навіщо, адже ні банкам, на навіть самому уряду це, насьогодні, нічого не дає. Поподробнее, спочатку уточнимо, про якізобов'язаннях йдеться. 30 грудня 2001 головою уряду РФ
М. Касьяновим та тодішнім головою Центрального Банку РФ В. Геращенкопідписаний документ "Про Стратегію розвитку банківського сектора Російської
Федерації ", реалізація якої розрахована на середньострокову перспективу (5років). Документ цей дійсно гідний, містить у собі кількаосновних базових ідей щодо переорієнтуванню економіки, зменшеннязалежності її від сировинного експорту.

Вихід із ситуації знайдено. Для цього треба перше: привестибухгалтерську звітність усіх банків до більш прозорого рівня, для цього,як зразок, був взятий міжнародний стандарт, а оскільки, прозорістьзвітності банків напряму залежить від розкриття операцій з найбільшими 65експортно-орієнтованими компаніями, це має призвести до переходу натой же стандарт і останніх. Це робиться для активного розвитку фондовогоринку в країні, тому що тільки доступною, найбільш близькою до достовірностіфінансової інформації можна пожвавити фондовий ринок. Оскільки ринкова цінаакцій компанії, як і її самої, можуть коригуватися, грунтуючись надостовірної інформації. Зараз, коли, підприємства, змушені приховуватибільшу частину своїх реальних операцій на ринку, використовувати непрямі схемиу своїх розрахунках і своєї інвестиційної діяльності, завищувати своївитрати, зменшуючи цим оподатковуваний прибуток. Спотворюючи також і левовучастку своїх економічних показників, їх акції на ринку й досінедооцінені гравцями на фондовому ринку. Інвестор занадто сильно оцінюєінформаційний ризик, щоб активно грати на значне підвищеннявартості свого портфеля, достовірних даних немає. Невідомість також проповної картини в економіці, відштовхує і значну частину іноземногокапіталу.

Іноземні інвестиції в економіку Росії в I кварталі 2003р.

(млн. доларів США)

| | Поступ | Погашено | Накопичено на |
| | Ило | про | кінець |
| | | (Вибуло | березня 2003р. |
| | |) | |
| | | | Усього | у% до |
| | | | | Підсумку |
| Всього | 6268 | 3326 | 43031 | 100 |
| з них: | | | | |
| промисловість | 1727 | 1351 | 15528 | 36,1 |
| будівництво | 30 | 15 | 530 | 1,2 |
| сільське господарство | 31 | 3 | 230 | 0,5 |
| транспорт | 47 | 19 | 2665 | 6,2 |
| зв'язок | 459 | 52 | 3590 | 8,3 |
| торгівля і громадське | 3282 | 1499 | 15263 | 35,5 |
| харчування | | | | |
| у тому числі зовнішня | 2729 | 953 | 10749 | 25,0 |
| торгівля | | | | |
| оптова торгівля | 79 | 14 | 523 | 1,2 |
| продукцією | | | | |
| виробничо-техніч | | | | |
| ського призначення | | | | |
| загальна комерційна | 243 | 130 | 1990 | 4,6 |
| діяльність по | | | | |
| забезпечення | | | | |
| функціонування ринку | | | | |
| житлово-комунальне | 1 | 2 | 231 | 0,5 |
| господарство | | | | |
| туризм | 0,0 | 0,1 | 8 | 0,0 |
| фінанси, кредит, | 59 | 7 | 636 | 1,5 |
| страхування, пенсійне | | | | |
| забезпечення | | | | |
| управління | 0,2 | 0,0 | 213 | 0,5 |

Цифра в 6,268 млрд. доларів, хоча і більше в 1,7 рази цифриінвестицій за перший квартал 2002 р., все ж таки залишається мізерною в порівнянніз потенційно можливими інвестиціями. Та й структура вкладень особливогооптимізму не додає. У промисловості основну частку інвестицій займаєчорна, кольорова металургія, хімічна, лісова і харчова промисловості,причому в лісовій тільки в первинну переробку. Вкладення направлені восновному у сировині, яка іноземний інвестор вважає за краще перероблятив іншій країні, продаючи готову продукцію знову ж таки в Росії. Ні,безперечно, позитивні зрушення теж є, підприємства нерезиденти, або зізмішаною формою власності відкриваються. Але це в основному харчовагалузь. Те ж і в торгівлі. Змін настроїв інвесторів чекатине можна, поки не почнуться зміни в самій країні. Не цікаво вкладатив технологічні галузі країни, тому що з усіх споживчих витратсереднього громадянина 70-80% приходиться на частку "первинного" споживання.
Тоді як у країнах ЄС і США ця цифра становить 20-30%. Грубо, навіщоробити магнітофони, якщо людина майже всі витрачає тільки на їжу. Легшенову марку кефіру продати.

Цифри ви бачите самі, частка організаційних заощаджень мала, суспільствовитрачає, додавати нічого не будемо, повернемося до тексту.

Ідея проста, розвинений фондовий ринок призведе до переоцінки вартостікомпаній (за рахунок активної підвищувальній тенденції вартості акційкомпаній), до повної переоцінки їхніх активів, якісно вплине наінвестиційну діяльність, перенаправивши фінансові потоки, з вкладення ввидобуток і первинну переробку, в подальший цикл виробництва, дозволитьперейти на більш прості платіжно-розрахункові системи всередині найбільшихкомпаній. Швидкий прохід грошей, як у банківському секторі, як іусередині самої компанії, що збільшується за рахунок активного зростання фондовогоринку, призведе до можливості вільно вкладати гроші в галузі, зараз,безумовно, що знаходяться на більш низькому прибутковому рівні [21],переорієнтувати інвестиційні плани на більш довгострокові перспективи.
Але для того, щоб досягти прозорості найбільших нафтових (власнебудь-яких компаній і фірм) гігантів необхідно зменшити на них податковунавантаження, адже компанії і раді б показати акціонерам значніфінансовим?? ті результати, але з існуючими квотами, митом, податкаминеможливо запровадити чесну гру, доводиться штучно завищуватисобівартість продукції, істотно занижуючи рентабельність своговиробництва, показуючи все нові проблемні активи, насправді такими неякі є. Як уже зазначалося, змушені розсікати фінансові потоки,відводячи і дроблячи тим самим значні суми від оподаткування, що не можев результаті не позначитися на швидкості проходження грошей, та обіг основногокапіталу. Крім значних ліберальних перетворень в податковихплатежах, необхідно зняти обмежувальні бар'єри і для входу гравців набіржі (допустити приватний капітал), а саме головне, при виконанихумовах, значно удосконалити банківський ринок, швидкістьбанківських операцій також зросте, якщо підприємства зменшувати кількістьнепрямих схем у своїх розрахунках. Необхідно перерозподіл частини позичковогокапіталу, збільшенням частки кредитування приватного сектора економіки, малогота середнього бізнесу. Банки в останні роки активно зайнялися розширеннямкредитування. З одного боку, це дозволяє хоча б трохи зменшити ризиквисокої концентрації активів. У той же час погіршується якість кредитнихпортфелів, росте частка простроченої позичкової заборгованості, вкладеннястають більш ризикованими. До їхнього числа можна віднести іпотечні кредити,а також позики приватним особам та малому бізнесу, оскільки законодавчігарантії їх повернення невеликі. Усе знову впирається в необхідні закони.
Необхідно відзначити, що протягом минулого року залишки на вкладахфізичних осіб зростали швидше, ніж обсяги депозитів юридичних осіб. Між тимзалучення коштів населення обходиться банкам дорожче, ніж підприємств іорганізацій. Паралельно скорочується прибутковість операцій на фінансовихринках, що в підсумку обернеться скороченням рентабельності активів [22].
Знаходяться і так на значно низькому рівні, з причини, податковоготягаря. Прибутковість бізнесу (за визнанням самих банкірів) вкрай низька, аколивання прибутковості сильно прив'язане до прибутковості нафтового секторуекономіки. Банки не можуть розбити свій позиковий капітал, більше кредитуючималий бізнес, тому що немає чітких законодавчих гарантій у поверненнікредиту, та й без інструкцій ЦП, поки, і рушити не можуть. На обличчя цілийкомплекс ліберальних заходів у сфері податкового, митного, а такожбанківського законодавства. Поки ж дії уряду граничнопрості, кабінет міністрів також активно заробляє гроші на експортівуглеводнів, як і самі компанії. З 1 квітня підвищивши мита за вивезення 1тонни сирої нафти до $ 40,3, замість $ 25,9 в лютому, березні. Зараз, колиціни на нафту пішли вниз, уряд знову має намір зменшити мито,
(за повідомленням РІА Новини 14 травня це питання буде розглянуто на черговомузасідання) одночасно з цим збільшує пропускну здатність утрубопровідної системи "Транснєфті", прийнявши давно "висіла" рішення прозмішуванні нафти незалежно від сірчистого сорти. [23] У результ