КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСЬКОГО ОБЛІКУ, ЕКОНОМІЧНОГО АНАЛІЗУ І АУДИТУ

Допущений до захисту

Зав.Кафедрой_________

випускної кваліфікаційної роботи

що навчаються за напрямком 521600 «Економіка» спеціалізація бухгалтерський облік і аудит

Южно-Сахалінськ

1998

ЗМІСТ РОБОТИ.
Введення.
1. Загальна характеристика підприємства.
2. Правова основа фінансових вкладень.

Підготовка формування «портфеля» акцій.
3. Загальна характеристика акції.
4. Облік акцій у емітента.
5. Облік акцій в інвестора.
6. Методи аналізу прибутковості акцій.
7. Нововведення в обліку цінних паперів.
- Книга обліку цінних паперів
- Відображення цінних паперів в бухгалтерській звітності.
8. Облік, оподаткування та аналіз прибутковості акцій ВАТ ПІК «».
- Облік акцій в емітента
- Облік акцій в інвестора
9. Висновок.

ВСТУП.

Наприкінці 80-х початку 90-х років у російській федерації відбулисядокорінні зміни. Відбулися перетворення в укладі життя росіян, зміназвичного укладу життя. Нове демократичне керівництво країни, на чоліз президентом Російської Федерації Б.Н. Єльциним, приступив до формуванняринкової економіки. Зміною планової економіки країни, де всепідприємства керувалися планами вищестоящих організацій, міністерств,до ринкової економіки, де підприємства керуються законами ринку, адержава створює умови для функціонування ринкової економіки. Дозміни, що відбулися в країні всі підприємства були власністюдержави. Тому постало питання, як правильно зробитиприватизацію державних підприємств, і ввести нових власниківпідприємства в економіку країни. Кожному росіянинові був виданийприватизаційний чек (ваучер) вартістю в 10 000 руб., який він мігвикористовувати на свій розсуд. Стать співвласником свого підприємства,вклавши свій ваучер в акції підприємства, або продавши його на ринку ціннихпаперів.

Це були перші кроки ринкової економіки. Але для росіян, це булонове явище. Завдяки недосвідченість людей, стали з'являтисяінвестиційні фонди (МММ, РДС, Хопер-Інвест, і т.д.), які обіцяливеликі відсотки, за вкладені кошти. Але їхня основа носилапірамідальний характер, тобто всі виплати за відсотками вироблялися за рахунокщо надійшли пізніше грошових коштів від населення.

На кінець 1993 р. початку 1994 р. завдяки з'явилися інвестиційнимфондам, акціонерним підприємствам з'явилися фондові біржі (ММФБ), наякою підприємці могли вкладати свої тимчасово-вільні грошовікошти в акції, облігації та інші цінні папери. Таким чином, унаселення з'явилася можливість здійснювати інвестиції в акції своїхпідприємств або сторонніх організацій.

Але на біржі непідготовлений людина не зможе розібратися вкотируваннях, і самим принципом існування біржі. Для надання послуг звкладення інвестицій у цінні папери стали утворюватися брокерськікантори, які за певний відсоток від суми угоди, допомагалипрофесійно і правильно зробити інвестиції в акції. З появою всенових факторів, стало питання про створення нормативної бази для нормальногоіснування ринку цінних паперів. З'явилися проблеми з законодавчимиактами. Виникла необхідність у створення нової фіскальної політикидержави, відображення в бухгалтерському обліку інвестицій у цінні папери.
Ці та інші питання я розгляну в своїй дипломній роботі, і зроблюаналіз ринку акцій в межах Сахалінської області, і в Російській
Федерації.

З огляду на все перераховане вище, я прийшов до висновку, що ці явищадуже актуальні. Завдяки цьому я вивчив дуже багато теоретичногоматеріалу і зробив певні висновки і сподіваюся, що вивчення цьогоматеріалу допоможе мені в подальшій моїй професійній роботі і встановленні мене як фахівця.

Загальна характеристика господарсько-фінансової діяльності підприємства.

Відкрите акціонерне товариство "Промислово-інвестиційна компанія
"" Було засновано та зареєстровано Постановою мера м. Южно-
Сахалінська № 1026 від 16.04.93г ..

Правове становище суспільства визначається ГК РФ, федеральнимзаконом "Про акціонерні товариства", іншими законами РФ, іншими правовимиактами РФ, прийнятими у межах їх повноважень, а також Статутом цьогопідприємства.

Повне офіційне найменування Товариства - Відкрите акціонернетовариство "Промислово-інвестиційна корпорація" ". Скорочене - ВАТ" ПІК
"". Місце знаходження Товариства 693000, Росія, Сахалінська область, м. Южно-
Сахалінськ, вул. Крюкова 57. Воно було створене без обмеження строку дії.

Засновниками АТВТ ПІК "" є;

- Сахалінський банк Ощадбанк РФ

- Сахалінський Комерційний Інтобанк < p> - Сахалінське об'єднання із забезпечення нафтопродуктами

- ИЧП "Катерина"

-Адміністрація м. Долинська

- Сахагропромснаб

АТВТ ПІК «» має статус юридичної особи і має у власностівідокремлене майно, що обліковуються на його самостійному балансі, круглудрук, що містить його повне найменування та вказівкою на місце знаходження,розрахунковий, валютний та інші банківські рахунки. Так само штампи, бланки ізсвоїм найменуванням, емблему, зареєстрований у встановленому порядкутоварний знак та інші засоби візуальної ідентифікації.
Це Товариство було створено з метою підвищення доходів своїх акціонерів іпідтримання довгострокової економічної віддачі здійснюваних нимкапіталовкладення.
Основні види діяльності АТВТ ПІК «»:
- Управління активами, якими володіє Суспільство;
- Довірче (трастове) управління цінними паперами;
- Купівля-продаж та ін операції з цінними паперами, що належатьфізичним і юридичним особам;
- Маркетингова діяльність;
- Розміщення вільних фінансових коштів, матеріальних активів,майнових і немайнових прав громадян, підприємств ігромадських організацій у цінні папери;
- Інформаційно-консультативні послуги юридичного та економічногохарактеру;
- Торгово-закупівельна діяльність на ринку цінних паперів;
- Посередницька діяльність;
- Зовнішньоекономічна діяльність у встановленому законодавствомпорядку;
- Оптова торгівля продукцією і товарами;
- Надання посередницьких послуг у сфері оптової торгівлі.

Статутний капітал АТВТ ПІК «» становить 4.000.000.000 рублів. Він усвою чергу розділений на 400.000 звичайних акцій номіналом 10000 рублівкожна. Статутний капітал утворюється за рахунок коштів засновників, шляхомоб'єднання статутних капіталів чекових інвестиційних фондів «»,
"ФІНАГРО" у розмірі 1.220.750.000 рублів (за номінальною вартістюприватизаційних чеків), грошових коштів засновників - членів радидиректорів у розмірі 320.000.000 рублів.

Корпорація випускає в обіг тільки звичайні іменні акції.
Всі акції Корпорації представляють їх власникам рівні права на майно
Корпорації і дохід від нього.

Суспільство має право у разі необхідності змінити величину
Статутного капіталу і розмір (номінал, кількість) акцій відповідно дочинним законодавством. Шляхи збільшення та зменшення КК будутьрозглянуті у практичній частині.

ВАТ ПІК «» являє собою суспільство, що включає 64.530 акціонерівфізичних та юридичних осіб на 01.01.98г., СК у розмірі 4млрд. руб.сплачений повністю.

За минулі роки активи товариства зросли до 35 млрд. руб., у томучислі;
- Довгострокові фінансові володіння в розмірі 25 млрд. руб., Виражені ввигляді різних володіння часткою в АТ і компаніях Сахалінської області;
- Незавершене будівництво у розмірі 5 млрд. руб. (промисловіхолодильники у м. Долинське, Вуглегірськ, промислова база в п. Ноглики);
- Короткострокові фінансові вкладення в розмірі 0,5 млрд. руб. у вигляді акційпідприємств, розміщених на материку;
- Дебіторська заборгованостей у сумі 2 млрд. руб.

Сумарно ВАТ ПІК "" володіє майновим комплексом близько 30підприємств Сахалінської області, вартістю основних фондів у розмірі 800млрд. руб.

Кризова економічна ситуація в країні не дозволила в 1994-1997рр.виплачувати дивіденди. Вона залишається важкою і сьогодні.

За 1996-1997рр. зроблені значні капіталовкладення в лісову ірибну промисловість Сахаліну, будівельний комплекс, торгівлю, сферупослуг. На 1998р. намічено продовжувати інвестиційну політику в цих женапрямках.

Рішенням зборів було прийнято про випуск акцій у без документарнійформі. Це пов'язано з переходом обліку акцій на нову комп'ютерну програмузгідно з нормативними вимогами. Замість акцій буде видаватися виписка зреєстру акціонерів, про приналежність інвестору певної кількостіакцій. Права та обов'язки акціонерів при цьому не змінюються.

Товариство зобов'язане вести бухгалтерський облік і надавати фінансовузвітність у порядку, встановленому правовими актами РФ. Відповідальність заорганізацію, стан і достовірність бухгалтерського обліку у Товаристві,своєчасне надання щорічного звіту та іншої фінансовоїзвітності у відповідні органи, а також відомостей про діяльність
Товариства, що надаються акціонерам, кредиторам і засобам масовоїінформації, несе Президент відповідно до правовими актами РФ.

У корпорації є кілька дочірніх підприємств:
1. Інвестиційна компанія "-Траст"
2. ЗАТ приватне охоронне підприємство "-Роса"
3. Страхова компанія "-Плюс"
4. Торгова компанія "-Трейд"
5. Недержавний пенсійний фонд "-Пенсіон"

Усі ці підприємства знаходяться в місті Южно-Сахалінську. Крімперерахованих АТВТ ПІК "" має ще п'ять дочірніх підприємств розкиданихпо всій Сахалінської області, що було прийнято з метою отримання якомогабільшого сегмента внутрішнього ринку нашої області. Кожне з дочірніхпідприємств є юридичними особами, та мають самостійний баланс.

Правова основа фінансових вкладень.
Підготовка формування портфеля акцій.

Винятково високі і різноманітні ризики, супутні сучаснимінвестицій в Російській федерації, є однією з найголовніших причингальмування інвестиційної діяльності. Істотний вплив на ценадає нестійкість економічної та політичної ситуацій, що не даютьгарантій від зміни курсу на розвиток ринкової економіки.

Керівництво ВАТ ПІК «» при створенні товариства хотіли отримати гарантіюна захист прав інвесторів. І такого захисту потребувала не лише корпорація
«», А будь-який інвестор хтів вкладати свої тимчасово вільні кошти ввиробництво як на території Російської федерації, так і в країнахспівдружності.

Центральної правової проблемою формування сприятливогоінвестиційного клімату є проблема гарантій прав власностіі особливо реального забезпечення прав приватної власності. Прикладом можеслужити проблема вивозу за кордон відповідної частини прибутку абодивідендів, що належать іноземним власникам.

Робота зі зближення господарських законодавств держав
Співдружності, у тому числі в сфері інвестицій - одне з основнихнапрямків діяльності Міждержавного Економічного Комітету,
Економічного союзу. У розвиток Угоди про співробітництво в галузіінвестиційної діяльності від 24 грудня 1993 року, що є базовимдокументом в інвестиційній сфері держав Співдружності, МЕКом розроблена
Конвенція про захист прав інвестора.

Мета конвенції - визначити правові засади здійснення різнихвидів інвестицій, зареєстрованих на території держав - учасниківконвенції, визначити гарантії прав інвесторів на здійснення інвестиційі отримувані від них доходи;створити умови формування гарантованого інвестиційного простору

Конвенція забезпечує захист інвесторів від так званихполітичних ризиків - від націоналізації і реквізиції (без адекватноїкомпенсації), а також свободу використання доходів, отриманих відінвестицій і безперешкодний переведення їх у будь-яку країну по розсудуінвестора. Це якісно новий крок у інвестиційній співпраці.
Конвенція являє собою звід правил здійснення необхідних умовзахисту інвестора на території держав - учасниць конвенції і покликанасприяти залученню інвестицій в національну економіку.

Конвенція має ряд особливостей. Одна з них полягає в тому, щодержавами - учасниками захищаються права будь-якого інвестора, у тому числіі з третіх країн. Найбільший інтерес для інвесторів представляють.
Стаття 9. Гарантії захисту інвестицій від націоналізації, реквізиції, відрішень і дій (бездіяльності) державних органів і посадових осіб,обмежують права інвестора,
Стаття 10. Компенсація за нанесення збитку інвестору;
Стаття 12. Гарантії використання доходів Положеннями цих статей уЗокрема встановлено, що інвестиції не підлягають націоналізації і не можутьбути піддані реквізиції, крім виняткових випадків Компенсація зананесення збитку інвестору виплачується у валюті, в якій здійсненіінвестиції. Інвестору гарантується використання доходів у валюті країнипоходження інвестицій або валюті країни - реципієнта на ціліінвестування та реінвестування, на покупку товарів на території країни -реципієнта, а також безперешкодний переказ доходів в будь-яку країну порозсуд інвестора.

З моменту підписання конвенції керівниками країн співдружності уінвесторів з'явилася реальний захист від зазіхань на вкладення капіталуз боку третіх осіб.
Але перед керівництвом «» стала нове завдання правильно розпорядитисягрошовими коштами, для того щоб отримати прибуток.

Бізнес-план.

В даний час і перед досвідченими підприємцями, і передпочатківцями бізнесменами постає одне й те саме питання: де взяти капітал длярозширення або початку власного підприємства?

Зазвичай необхідний капітал залучають зі сторони, при цьому традиційновикористовують дві форми: кредит або інвестиції. У якості кредиторів абоінвесторів виступають, як правило, комерційні структури, банки ібанківські об'єднання, спеціалізовані інвестиційні фонди і компанії
(в даному випадку як інвестора виступає корпорація «»). Обидві формивикористання чужого капіталу у власному підприємстві вимагаєпевних гарантій для кредитора або інвестора. Однією з таких гарантійможе стати добре продумане, розраховане письмовий виклад сутісправи. Такий підхід дозволяє кредитору або інвестору ознайомитися,прочитати, вивчити, повторити розрахунки і переконатися в тому, що запропонованийбізнес є серйозним, прорахованим, що виключає всякінесподіванки. Основним документом, на базі якого починається знайомствоз пропонованим бізнесом, що вимагає фінансових вкладень, є бізнес -план. Цей документ, в якому викладено основи планованого бізнесу.

Розробка бізнес-плану є одним з етапів на шляху залученнякредитів або інвестицій. Найголовніше питання при підготовці бізнес-планує його структура, яка повинна містити всі основні аспектипроекту.

У висновку бізнес-плану наводяться у вигляді резюме загальні висновки іочікувані фінансові результати. Досвідчені кредитори або інвестори починаютьвивчення бізнес-плану з титульного листа, опису проекту, а такожзаглядають в резюме і тільки після цього при позитивному враженніуважно вивчають документ.

Основні показники ефективності інвестицій

На практиці питання про визначення ефективності інвестицій стоїть передкожною компанією, перед кожним інвестором. Перш ніж прийняти рішення провкладення капіталу або про допуск чужого
61 індекс прибутковості.

Період окупності (playback period) дорівнює числу років, які проходять,поки сумарний потік готівки від проекту не зрівняється з початковоюсумою інвестицій. Необхідно вибрати оптимальний період окупностіпроектів з різними термінами, щоб мати критерій відбору. Якщо надходженнярівномірно розподіляються по роках, то можна розрахувати оптимальний періодокупності проекту за такою формулою:

ОРТРВ = 1/r-1/r (1 + r) ", де ОРТ РВ - оптимальний період окупності; r-кількість періодів.

Більше правильним буде використовувати період окупності зпопередніми дисконтуванням надходжень. Але все одно відбір проектівзалежить від правильності вибору критерію (оптимального періоду окупності).

Середня норма прибутку на залишкову вартість інвестицій (average rateon book value) підраховується шляхом ділення середньої очікуваного прибутку відпроекту після амортізаціі і податків на середню залишкову вартістьінвестицій за такою формулою:

ARBV = (N1-n)/[01 - (n +1)], де ARBV - середня норма прибутку на залишкову вартість інвестицій;

N1 -- чистий прибуток за роки реалізації проекту;

01 - сума залишків інвестицій (після амортизації) за роки реалізації проекту; п 1 - кількість періодів, включаючи нульовий.

Деякі фірми підраховують бухгалтерську прибуток на суму інвестицій.
Вони відносять середній прибуток після податку, але до амортизації допервісної вартості інвестицій.

Всі ці показники страждають рядом недоліків. Якщо метод періодуокупності ігнорує потоки грошових коштів, які йдуть післянастання окупності, тобто найбільш віддалені надходження, то метод
ARBV надає їм занадто велике значення, тому що розраховує середнюрічну величину. Крім того, велике значення має вибір методуамортизації та існуючі правила віднесення витрат грошових коштів напоточні витрати або їхню капіталізацію з подальшою амортизацією. Такимчином, існує багато факторів, що не залежать від якості проекту, алещо впливають на розрахунок показника ефективності інвестування.

Внутрішня норма прибутку або норма прибутку дисконтованого потокугрошових коштів (internal rate of return або IЯЯ) визначається як ставкадисконтування, за якої чиста поточна вартість проекту дорівнює 0. Обидвізнаходять звичайним підбором. Можна побудувати, графік залежності NPV від ставкидисконтування і знайти перетин з віссю абсцис. Це і буде IЯЯ.

Зазвичай приймаються проекти з IЯЯ більшим, ніж альтернативна вартістькапіталу для компанії.

Отримані результати по-різному оцінюються іноземними та російськимиінвесторами. Для іноземного партнера розраховані показники означають небільш ніж техніко-економічне обгрунтування проекту. За таким обгрунтуваннямслід спочатку первісний, а потім більш детальний проект,допрацьовуємо в міру того, як надходить нова інформація. Потімнаступає пора угод з банками, і лише потім проект може бутиостаточно затверджений. Для російського підприємця, який звикпрацювати в умовах планової економіки, коли рішення про капіталовкладенняхприймалися безпосередньо за результатами ТЕО, попередні підрахункиє більш значущими.

Загальна характеристика акції.

Однак на РЦБ є цінний папір, яку можнавизначити як грошовий документ, що засвідчує відносини співволодіння абопозики між її власником та емітентом. У Цивільному кодексі (ст. 142)цінний папір визначається наступним чином. "Цінним папером єдокумент, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язковихреквізитів майнові права, здійснення і передача яких можливітільки при його пред'явленні ... У випадках, передбачених законом або ввстановленому порядку, для здійснення і передачі прав, засвідченихцінним папером, досить доказів їхнього закріплення в спеціальномуреєстрі ... "До цінних паперів Цивільний кодекс (ст. 143) відносить:державну облігацію, облігацію, вексель, чек, депозитний таощадний сертифікати, банківську ощадну книжку напред'явника, коносамент, акцію, приватизаційні цінні папери та іншідокументи, які законами про цінні папери або у встановленому нимипорядку віднесені до числа цінних паперів. Відповідно до Цивільного кодексу РФцінні папери являють собою різновид речей (ст. 128) та єрухомим майном (ст. 130 п.2.)

Цінні папери можуть випускатися як в індивідуальному порядку,наприклад, вексель, так і серіями, наприклад, акції. В останньому випадкузаконодавство говорить про емісійного цінного паперу. Емісійна ціннапапір - це папір, який одночасно характеризується наступнимиознаками:
• закріплює сукупність майнових і немайнових прав;

• розміщується випусками;
• має рівні обсяг і строки здійснення прав всередині одного випуску позазалежно від часу придбання ціною паперу.

Цінний папір може випускатися у готівковій та безготівковій формах. Уяк синонім терміну "готівкова папір" зустрічається термін
"документарна папір". Готівкова форма припускає, що цінний папірнадрукована на бланку, що задовольняє технічним вимогам нормативнихдокументів Міністерства фінансів РФ. Випускати бланки цінних паперів маютьправо тільки організації, які отримали ліцензію на даний вид діяльності.

Якщо папір випущена в безготівковій формі, вона відсутня якфізичний предмет, а її існування, тобто права її власника,фіксуються в реєстраційному документі. Випуск таких паперів оформляєтьсядокументом, який називається глобальним сертифікатом. У сертифікатівказуються параметри випуску паперів. За угодою з емітентом глобальнийсертифікат передається на зберігання в депозитарій. У спеціальній літературісиноніми термінів "безготівкова емісія" або "безготівкова папір" -
"безпаперова емісія", "балансова цінний папір", "папір за записом",
"бездокументарна папір".

Якщо інвестор володіє кількома акціями, випущеними безготівково, тона всю кількість паперів йому можуть видати сертифікат, в якому вказується,що він є власником такого-то кількості таких-то акцій. Власникбезготівковій папери може взяти виписку з реєстру, що підтверджує, що він --власник даного паперу. Виписка з реєстру цінним папером не вважається.

Документарні, цінні папери можуть бути на пред'явника, іменними таордерних. Папір на пред'явника не містить імені власника і передаєтьсяіншій особі простим врученням. На бланку іменний папери значиться ім'я їївласника. Передача іменний папери іншій особі здійснюється за допомогоюпередавального напису - цесії. Це означає, що на бланку паперивказується ім'я її нового власника. Особа, яка передає папір по цесії,іменують цедентом. Особа, яка отримує папір, - Цесіонарій. Папір єордерної, якщо вона передається іншій особі за наказом її власника, тобтоордеру. Ордер являє собою передавальний напис, яку іменуютьіндосаментом. Особа, що передає такий папір, називають індосантом абоіндоссатором. Особа, яка отримує папір, індосат. Прикладом ордерної папериє вексель.

І ордерна і іменна папери передаються за допомогою передавальнихнаписів, відповідно індосаменту і цесії. Відмінність індосаменту відцесії полягає в тому, що індосант несе відповідальність за невиконаннязобов'язання по даній папері, а цедент відповідає лише задійсність самого документа.

Акція - це емісійний цінний папір, що закріплює право її власникана отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, научасть в управлінні акціонерним товариством і на частину майна,що залишається після його ліквідації. Вона є безстроковим, тобто звертаєтьсяна ринку до тих пір, поки існує що випустило її акціонерне товариство
(АТ). Акціонерне товариство не зобов'язане її викуповувати. Акції можуть бутиіменними та на пред'явника. Випуск акцій на пред'явника дозволяється впевному відношенні до величиною сплаченого статутного капіталу емітентавідповідно до нормативів, що встановлюються ФКЦП. Виділяють дві категорії акцій:звичайні (іноді їх називають простими) і привілейовані.
Привілейовані акції поділяються також на типи.
Звичайні акції відрізняються від привілейованих наступними рисами: а) вони надають право власнику брати участь у голосуванні назборах акціонерів: таке право виникає після повної оплати акції; б) виплата по них дивідендів і ліквідаційної вартості при ліквідаціїпідприємства може здійснюватися тільки після розподілу відповіднихкоштів серед власників привілейованих акцій.

Привілейовані акції відрізняються від звичайних перш за все тим,що, як правило, не надають своїм власникам права брати участь уголосуванні на зборах акціонерів, якщо воно не закріплено за ними в статутіакціонерного товариства. Однак таке право з'являється у власників, якщозбори акціонерів приймає рішення про не виплату дивідендів запривілейованих акціях або обговорює питання, що стосуються майновихінтересів власників цих акцій, у тому числі питань про реорганізацію таліквідації товариства.

Привілейовані акції, в порівнянні зі звичайними, характеризуютьсятакож тим, що вони надають переважне право їх власникам наотримання дивідендів і ліквідаційної вартості підприємства при припиненнійого діяльності.
За російським законодавством можуть випускатися привілейовані акції,розмір дивіденду по яких як визначений, так і не визначений. В останньомувипадку величина дивіденду по них не може бути менше дивіденду позвичайних акціях.

Ще однією відмінністю є положення про те, що по звичайнихакціям дивіденд може не виплачуватися. По привілейованих акціях, розмірдивіденду по яких визначено в статуті, неможлива повна не виплатадивіденду. Дивіденди по них повинні обов'язково виплачуватися по крайнеймірою частково. По привілейованих акцій при їх випуску повинні бутивстановлені або розмір дивіденду або ліквідаційна вартість, або обидвапоказника. Розмір дивіденду і ліквідаційна вартість визначаються якфіксована сума грошей або у відсотках до номінальної вартості.

Акціонерне товариство може випускати привілейовані акції, заяким передбачається різна черговість виплати дивідендів іліквідаційної вартості. Вона повинна бути вказана в статуті. У світовійпрактиці привілейовані акції, які мають переваги в черговості виплатпо них дивідендів у порівнянні з іншими привілейованими акціями,називають преференційне привілейованими.

Привілейовані акції можуть бути конвертованими і кумулятивними.
Привілейоване конвертована акція - це акція. яку можна обмінятина інші акції - звичайні чи інші різновиди привілейованих.
Умови конвертації визначає емітент. Володіння привілейованої акцієюпов'язано з меншим ризиком для інвестора, тому що вона надає йому правоотримати дивіденди і ліквідаційну вартість в першу чергу в порівнянніз власниками звичайних акцій. У той же час у разі успішної роботипідприємства її власник отримає швидше за все менш високий дивіденд попорівняно з його величиною по звичайній акції (якщо це непривілейована акція, дивіденд по якій не визначено). Купившипривілейовану конвертовану акцію, інвестор страхує себе впевною мірою на випадок не дуже успішної діяльності акціонернесуспільство і в той же час залишає можливість, конвертувавши акцію взвичайну, підвищити рівень своїх доходів.

Кумулятивні привілейовані акції - це акції, за яківідбувається накопичення дивідендів у разі їх не виплати. Емітент визначаєперіод часу, протягом якого дивіденди можуть накопичуватися. Якщодивіденди не виплачуються власникам після закінчення цього періоду, товони набувають право голосу на зборах акціонерів до моменту виплатидивідендів.

Розрізняють розміщені і оголошені акції. Розміщені акції - цереалізовані акції. Вони визначають розмір статутного фонду акціонерногосуспільства. Оголошені акції - це акції, які акціонерне товариствоможе розміщувати додатково до розміщених. Кількість оголошених акційвизначається в статуті. Наявність оголошених акції спрощує питання збільшеннястатутного капіталу акціонерного товариства. Якщо акціонери наділяють данимиправом рада директорів, то він може приймати рішення про збільшеннястатутного фонду в обсязі, що не перевищує вартість оголошених акції, безскликання зборів акціонерів.

Однією з основних характеристик акції є номінал абономінальна вартість. Сума номінальних вартостей всіх розміщенихакцій складає статутний капітал акціонерного товариства. Номінальнавартість всіх розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25%статутного капіталу акціонерного товариства. Номінальна вартість всіхзвичайних акцій повинна бути однаковою. Однаковою також повинна бутиномінальна вартість привілейованих акцій одного типу.

Номінальна вартість акції, як правило, не збігається з її ринковоївартістю. У добре працює акціонерного товариства вона звичайно вище, а упідприємства, що зазнає фінансові і виробничі труднощі, - нижче.
На ринку ціна визначається в результаті взаємодії попиту на акції та їхпропозиції. Ці змінні залежать від перспектив прибутковостіпідприємства. Таким чином, на вторинному ринку ціна акції може прийматибудь-які значення. На первинному ринку вона, як загальне правило, не можеопускатися нижче номінальної вартості. З даного положення існуютьвинятку. По-перше, при розміщенні додаткових звичайних акцій вониможуть бути реалізовані акціонерам даного акціонерного товариства за ціною ненижче 90% від їх ринкової вартості. По-друге, при розміщенні додатковихакцій за участю посередника ціна їх може бути нижче ринкової на розмірвинагороди посередника. При установі акціонерного товариства акціїрозміщуються за номінальною вартістю.

Сума всіх номінальних вартостей акцій визначає статутний (фондсуспільства. Від статутного фонду слід відрізняти таке поняття "як
"капіталізація". Капіталізація - це показник, що характеризує обсягкапіталу компанії в ринковій оцінці, втілений в акціях. Він визначаєтьсяяк добуток поточної ринкової ціни розміщених акцій на їх кількість.

Наступною характеристикою акції є дохід, який вона приноситьакціонеру. Дохід за акції може бути представлений у двох формах - у виглядіприросту курсової вартості і як періодичних виплат по акції. Піддругому випадку доход називають дивідендом. Приріст курсової вартості акціїможе скласти істотну частину доходів інвестора. Щоб йогореалізувати, акцію необхідно продати. В іншому випадку існуєнебезпека, що в наступний момент курс папери може впасти. Прирісткурсової вартості виникає з двох причин. По-перше, це можливийспекулятивний підйом на ринку. Він не має під собою об'єктивнихдовгостроковий підстав. По-друге, це реальний приріст активівпідприємства. Отримавши прибуток, акціонерне товариство ділить її на дві частини.
Одна частина виплачується як дивіденди, інша - реінвестуєтьсядля підтримки і розширення виробництва. Реінвестованого прибуток,набуває форму основних і оборотних фондів, реально "наповнює" акціюі веде, як правило, до зростання її вартості. В результаті, в тенденції цінаакції на ринку повинна зростати. Якщо інвестор орієнтується насамперед наприріст курсової вартості акції, то він вибирає більш ризикованустратегію, тому що ціна папери може в будь-який момент і знизитися.

Іншим джерелом доходу акціонера є дивіденд. Якщо інвесторменш схильний до ризику, йому слід зупинитися на акціях, за якимирегулярно виплачуються дивіденди, хоча в цьому випадку їх ціна може зростати іне дуже швидко. Велика надійність такої стратегії полягає в тому, щоінвестор реально отримує дохід вже в період володіння акцією. Навіть якщо вмайбутньому курсова вартість впаде, то все одно він вже реалізував частинудоходу.

У теорії і на практиці існує таке поняття як акції зростання. Цеакції підприємств, які показують високі темпи росту виробничоїдіяльності та доходів. Вони зазвичай приносять дохід інвестору в якостіприросту курсової вартості, а не виплати Дивідендів. Дані акції слідвідрізняти від паперів акціонерних товариств, "будують" фінансову піраміду зарахунок штучного стимулювання зростання їх курсової вартості. Збільшенняціни акції зростання має під собою об'єктивну основу - це високаприбутковість підприємства. Однак в умовах гарної кон'юнктури акціонериприймають рішення не виплачувати дивіденди, а реінвестувати їх урозширення виробництва, що в майбутньому має принести їм ще більш високідоходи за рахунок збільшення реалізації продукції підприємства. Коли швидкийзростання підприємства в кінцевому рахунку вичерпується в силу насичення ринку йогопродукцією, воно почне виплачувати дивіденди. Фіктивні "акції зростання",виникли на основі фінансової піраміди, не володіють реальним матеріальнимнаповненням. Крім того, можна сказати, що навряд чи хто-небудь з інвесторівдійсно вірить в те, що заним будь-коли почнуть виплачуватидивіденди, або що дане зростання через деякий час не закінчиться крахом.
Існує поняття "спекулятивні акції". Це акції, які потенційноможуть принести високий прибуток. Ймовірність такого результату невисока,однак в основі цієї можливості лежать об'єктивні умови. Наприклад,існує ймовірність, що підприємство, що займається розвідкою золота,виявить багаті поклади цього металу. Якщо це станеться, то ціна йогоакцій сильно виросте. При невдалою розвідці вони впадуть в ціні. Курсовавартість таких паперів чутливо реагує на будь-яку інформацію з даногопитання.

Рівень дивідендів коливається по різних групах компаній. Наприклад,підприємства високотехнологічних галузей можуть виплачувати невеликийдивіденд або взагалі не виплачувати, вважаючи за краще вкладати прибутку врозширення виробництва. Тому наявність дивіденду або його відсутність щене говорять про здоров'я компанії. Однак зміна величини дивідендусвідчить про зміну положення її справ. Динаміка величини дивідендуважлива для оцінок можливих перспектив розвитку акціонерного товариства.
Наприклад, якщо воно виплачувало певний дивіденд, а потім збільшило йогоістотним чином, то таке положення заслуговує пильної увагиінвестора. Дана ситуація може виникнути з двох причин. По-перше,значно зросли прибутку підприємства. По-друге, дивіденди збільшилисятому, що керівництво акціонерного суспільства не має в своєму розпорядженні серйознимипланами подальшого розвитку виробництва. Тому прибуток не направляєтьсяна самофінансування, а виплачується як дивіденди. Такестан речей можна розглядати як негативний. Якщо в акціонерногосуспільства немає перспективних інвестиційних проектів, то надалі прибутокпідприємства швидше за все впаде, і інвестору слід подумати про те, щобпродати акції.

Акціонерне товариство має право виплачувати дивіденди раз на рік, півроку,квартал. Дивіденди, що сплачуються раз на півроку чи квартал, називаютьсяпроміжними. Дивіденди, що сплачуються за підсумками року, - річними.
Рішення про виплату проміжних дивідендів приймається радою директорівакціонерного товариства. рішення про виплату річних дивідендів - загальнимзборами акціонерів за рекомендацією ради директорів. Дивіденд не можебути більше рекомендованого радою директорів і менше суми виплаченихпроміжних дивідендів.

Дивіденди можуть виплачуватися грішми або іншим майном, якщо цепередбачено статутом акціонерного товариства. Вони виплачуються з чистогоприбутку за поточний рік. Дивіденди за привілейованими акціями можутьвиплачуватися за рахунок спеціально призначених для цього фондів.

Дата виплати річних дивідендів визначається статутом товариства аборішенням загальних зборів акціонерів. Дата виплати проміжних дивідендіввизначається рішенням ради директорів, але не може бути раніше 30 днів здня прийняття такого рішення. Перед виплатою дивідендів складається