ЗМІСТ

ВСТУП 2

1. ІСТОРІЯ СТВОРЕННЯ Бреттонвудської ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ 4

1.1. Еволюція світової валютної системи. 4

1.2. Вплив другої світової війни. 5

1.3. Криза світової валютної системи і створення Бреттонвудськоїсистеми. 7

2. ПРОБЛЕМИ ФУНКЦІОНУВАННЯ Бреттонвудської ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ 11

2.1. Девальвації західноєвропейських валют. 11

2.2. Від амеріканоцентрізма до поліцентризм у валютній сфері. 14

2.3. Від «доларового голоду» до «доларового пересичення». 14

2.4. Розпад валютних зон. 15

3. КРИЗА Бреттонвудської ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ 17

3.1. Фактори виникнення кризи. 17

3.2. Форми прояву кризи Бреттонвудської валютної системи. 20

3.3. Етапи розвитку кризи. 20

3.3.1. Девальвація фунта стерлінгів. 21

3.3.2. Золота лихоманка, розпад золотого пулу, освіта подвійногоринку золота. 21

3.3.3. Ревальвація марки ФРН. 22

3.3.4. Девальвація долара в грудні 1971 р. 22

3.3.5. Девальвація долара в лютому 1973 р. 25

3.4. Переплетіння валютної кризи з енергетичною та світовоюекономічною кризою. 26

3.5. Особливості та соціально-економічні наслідки кризи
Бреттонвудської валютної системи. 27

ВИСНОВОК 30

ВСТУП

Міжнародні валютні відносини - сукупність суспільнихвідносин, що складаються при функціонуванні валюти в світовому господарстві іобслуговують взаємний обмін результатами діяльності національнихгосподарств. Окремі елементи валютних відносин з'явилися ще в античномусвіті - Древній Греції і Древньому Римі - у вигляді вексельного і меняльноїсправи. Наступною віхою їхнього розвитку з'явилися середньовічні "вексельніярмарку »в Ліоні, Антверпені й інших торгових центрах Західної Європи, девироблялися розрахунки по переказні векселі (тратти). В епоху феодалізмуі становлення капіталістичного способу виробництва стала розвиватисясистема міжнародних розрахунків через банки.

Розвиток міжнародних валютних відносин обумовлене зростаннямпродуктивних сил, створенням світового ринку, поглибленням міжнародногоподілу праці, формуванням світової системи господарства, інтерналізаціїгосподарських зв'язків. На основі інтерналізації господарських зв'язківміжнародні валютні відносини поступово придбали певні формиорганізації. Валютна система - форма організації і регулювання валютнихвідносин, закріплена національним законодавством абоміждержавними угодами. Розрізняються національна, світова,міжнародна (регіональна) валютні системи.

Історично виникли національні валютні системи, закріпленінаціональним законодавством з урахуванням норм міжнародного права.
Національна валютна система є складовою частиною грошової системикраїни, хоча вона відносно самостійна і виходить за національнікордону. Її особливості визначаються ступенем розвитку і станомекономіки та зовнішньоекономічних зв'язків країни.

Національна валютна система нерозривно пов'язана зі світовою - формоюорганізації міжнародних валютних відносин, закріпленоїміждержавними угодами. Світова валютна система склалася досередині XIX ст. Характер функціонування і стабільність світової валютноїсистеми залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світовогогосподарства, розстановці сил і інтересам провідних країн. При зміні данихумов виникає періодичний криза світової валютної системи, якийзавершується її крахом і створенням нової валютної системи.

Так, внаслідок розвитку національних і світової економік, Генуезькувалютну систему в 1944 році змінила Бреттон-вудська. Бреттон-вудськавалютна система, виконавши поставлені завдання, з плином часуперестала ефективно діяти. У результаті в 1976 році вона булазамінена на ямайську валютну систему.

У роботі розглядаються історичні передумови до переходу, а потімі зміну Бреттонвудської валютної системи, її функціонування та підсумки.
1. ІСТОРІЯ СТВОРЕННЯ Бреттонвудської ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ

1.1. Еволюція світової валютної системи.

Закономірності розвитку валютної системи визначаютьсявідтворювальним критерієм, відображають основні етапи розвиткунаціонального та світового господарства. Даний критерій виявляється вперіодичній невідповідності принципів світової валютної системи змінаму структурі світового господарства, а також у розміщенні сил між йогоосновними центрами. У цьому зв'язку періодично виникає криза світовоївалютної системи. Це вибух валютних протиріч, різке порушення їїфункціонування, що проявляється у невідповідності структурних принципіворганізації світового валютного механізму до умов, що змінилисявиробництва, світової торгівлі, співвідношення сил у світі. Дане поняттявиникло з кризою першої світової валютної системи - золотогомонометаллизма. Періодичні кризи світової валютної системи займаютьвідповідно тривалий історичний період часу: криза золотомонетногостандарту продовжувалась близько десяти років (1913-1922 рр..), Генуезької валютноїсистеми - 8 років (1929-1936 рр..), Бреттонвудської - 10 років (1967-1976 рр. .).

При кризі світової валютної системи порушується дія їїструктурних принципів і різко загострюються валютні протиріччя. Гостріспалахи і драматичні події, пов'язані з валютною кризою, не можутьдовго продовжуватися без загрози відтворенню. Тому використовуютьсярізноманітні засоби для згладжування гострих форм валютної кризи іпроведення реформи світової валютної системи.

Еволюція світової валютної системи визначається розвитком іпотребами національної і світової економіки, змінами в розстановцісил у світі.

1.2. Вплив другої світової війни.

У період другої світової війни валютні обмеження ввели як воюючі,так і нейтральні країни. Заморожений офіційний курс валют майже незмінювався в роки війни, хоча товарні ціни росли, і купівельна спроможністьгрошей падала в результаті інфляції. Валютний курс втратив активну роль векономічних відносинах. Це було обумовлено не тільки валютнимиобмеженнями, але й особливостями кредитування та фінансування зовнішньоїторгівлі.

По-перше, з огляду на уроки міжсоюзницька боргів, які виникли в результатіпершої світової війни і після неї, США відмовилися від надання кредитіві віддали перевагу військові поставки по «ленд-лізу», тобто в оренду, на суму близько
50 млрд. дол, у тому числі 30 млрд. у Великої Британії та країн Британськоїспівдружності націй і 10 млрд. дол в СРСР. Після війни США визначили для
СРСР суму компенсації, багато більшу, ніж іншим країнам.

По-друге, джерелом оплати імпорту предметів громадянськогоспоживання служив довгостроковий кредит.

По-третє, в якості валюти платежу використовувалася зазвичай валютакраїни-боржника без права конверсії її в золото та іноземні валюти. Такимспособом Великобританія розплачувалася за постачання сировини і продовольства знизкою країн, особливо залежних. В результаті виникла проблемастерлінгових авуарів (вкладів в іноземних банках), що відбивализаборгованість Великобританії іншим країнам.

По-четверте, у військових умовах, як завжди підвищилося значеннязолота як світових грошей. Військово-стратегічні та дефіцитні товариможна було придбати тільки за цей валютний метал. Тому міжнароднірозрахунки частково здійснювалися золотом. Великобританія до введення «ленд -лізу »в 1943 р. оплачувала золотом поставки ряду товарів з США, щопризвело до його перекачування в американське казначейство. США розплачувалисяза постачання сировини і продовольства з країн Латинської Америки золотом,яке було депоновано у Федеральному резервному банку Нью-Йорка і післявійни було витрачено цими країнами для купівлі американських товарів.
СРСР також оплачував золотом імпорт товарів.

Фашистська Німеччина на підготовку до війни витратила майже весь свійзолотий запас, який офіційно склав лише 26 т у вересні 1938 р.проти 12 тис. т в США і 3,6 тис. т у Великобританії. Формально заперечуючироль золота як валютного металу, німецькі фашисти захопили 1,3 тис. тжовтого металу в центральних банках окупованих країн.

У роки війни гітлерівська Німеччина на додаток до прямого грабежувикористовувала валютно-фінансові методи пограбування окупованих країн:випуск нічим не забезпечених військових окупаційних грошей, якимиформально оплачувалися поставки сировини і продовольства з цих країн в
Німеччину;завищений курс марки (на +66% до французького франка, 50% до бельгійськогофранка, на 42% до голландського гульденів) дозволяв Німеччині за безціньскуповувати товари в цих країнах;валютний кліринг: Німеччина імпортувала товари, записуючи суму боргу наклірингові рахунки, за якими утворилася величезна її заборгованість (42млрд. марок до кінця війни) по відношенню до залежних країнах.

1.3. Криза світової валютної системи і створення Бреттонвудськоїсистеми.

Друга світова війна призвела до поглиблення кризи Генуезької валютноїсистеми. Розробка проекту нової світової валютної системи почалася ще вроки війни (у квітні 1943 р.), тому що країни побоювалися потрясінь,подібних валютній кризі після першої світової війни і в 30-х роках. Англо -американські експерти, що працювали з 1941 р., із самого початку відкинули ідеюповернення до золотого стандарту. Вони прагнули розробити принципи новоїсвітової валютної системи, здатної забезпечити економічне зростання іобмежити негативні соціально-економічні наслідки економічнихкриз. Прагнення США закріпити панівне становище долара всвітовій валютній системі знайшло відображення в плані Г. Д. Уайта (начальникавідділу валютних досліджень міністерства фінансів США).

У результаті довгих дискусій по планах Г. Д. Уайта і Дж. М. Кейнса
(Великобританія) формально переміг американський проект, хоча кейнсіанськіідеї міждержавного валютного регулювання були також покладені воснову Бреттонвудської системи.

Для обох валютних проектів характерні загальні принципи:вільна торгівля та рух капіталів;урівноважені платіжні баланси, стабільні валютні курси і світовавалютна система в цілому;золотодевізний стандарт;створення міжнародної організації для спостереження за функціонуваннямсвітової валютної системи, для взаємного співробітництва і покриття дефіцитуплатіжного балансу.

На валютно-фінансовій конференції ООН у Бреттон-Вудс (США) в 1944 р.були встановлені правила організації світової торгівлі, валютних, кредитнихі фінансових відносин і оформлена третя світова валютна система.
Прийняті на конференції Статті Угоди (Статут МВФ) визначили такіпринципи Бреттонвудської валютної системи.
Введено золотодевізний стандарт, заснований на золоті і двох резервнихвалютах - доларі США і фунт стерлінгів.
Бреттонвудської угода передбачала чотири форми використання золотаяк основи світової валютної системи:

А. збережені золоті паритети валют і впроваджена їхня фіксація в МВФ;

Б. золото продовжувало використовуватися як міжнародний платіжний і резервний засіб; < p> В. спираючись на свій зрослий валютно-економічний потенціал і золотий запас, США прирівняли долар до золота, щоб закріпити за ним статус головної резервної валюти;

Г. з цією метою казначейство США продовжувало розмінювати долар на золото іноземним центральним банкам і урядовим установам по офіційній ціні, встановленій в 1934 р., виходячи з золотого змісту своєї валюти (35 долл. за 1 тройську унцію, рівну 31,1035 г).

Передбачалося введення взаємної оборотності валют . Валютніобмеження підлягали поступовому скасуванню, і для їхнього введення було потрібнозгода МВФ.
Курсове співвідношення валют і їхня конвертованість стали здійснюватися наоснові фіксованих валютних паритетів, виражених у доларах. Девальваціяпонад 10% допускалася лише з дозволу Фонду. Встановлено режимфіксованих валютних курсів: ринковий курс валют міг відхилятися відпаритету у вузьких межах (+/-1% за Статутом МВФ і +/-0,75% по Європейськомувалютному згодою). Для дотримання меж коливань курсів валютцентральні банки були зобов'язані проводити валютну інтервенцію в доларах.
Вперше в історії створені міжнародні валютно-кредитні організації МВФ і
МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіцитуплатіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснюєконтроль за дотриманням країнами-членами принципів світової валютноїсистеми, забезпечує валютне співробітництво країн.

Під тиском США в рамках Бреттонвудської системи затвердивсядоларовий стандарт - світова валютна система, заснована на пануваннідолара. Долар єдина валюта, конвертована в золото, став базоювалютних паритетів, переважаючим засобом міжнародних розрахунків,валютної інтервенції і резервних активів. Тим самим США встановилимонопольну валютну гегемонію, відтіснивши свого давнього конкурента -
Великобританію. Фунт стерлінгів, хоча за ним у силу історичної традиціїтакож була закріплена роль резервної валюти, став украй нестабільним. СШАвикористовували статус долара як резервної валюти для покриття національноювалютою дефіциту свого платіжного балансу. Специфіка доларового стандартув рамках Бреттонвудської системи полягала у збереженні зв'язку долара ззолотом. США з двох шляхів стабілізації валютного курсу - вузькі межі йогоколивань або конверсія долара в золото - віддали перевагу другому. Тим самим вонипоклали на своїх партнерів турботу про підтримку фіксованих курсів їхніхвалют до долара шляхом валютної інтервенції. У результаті посилився тиск СШАна валютні ринки. Засилля США в Бреттонвудської системі було обумовленоновою розстановкою сил у світовому господарстві. США зосередили в 1949 р.
54,6% капіталістичного промислового виробництва, 33% експорту, майже
75% золотих резервів. Частка країн Західної Європи в промисловомувиробництві впала з 38,3% у 1937 р. до 31% в 1948 р., в експорті товарів --з 34,5 до 28%. Золоті запаси цих країн знизилися з 9 млрд. до 4 млрд.дол, що було в 6 разів менше, ніж у США (24,6 млрд. дол), і їх розмірирізко коливалися по країнах. Великобританія, обслуговуючи своєю валютою 40%міжнародної торгівлі, володіла лише 4% офіційних золотих резервівкапіталістичного світу. Зовнішньоекономічна експансія монополій ФРНпоєднувалися із зростанням золотовалютних резервів країни (з 28 млн. дол в 1951р. до 2,6 млрд. у 1958 р.).
2. ПРОБЛЕМИ ФУНКЦІОНУВАННЯ Бреттонвудської ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ

2.1. Девальвації західноєвропейських валют.

Економічний перевага США і слабкість їхніх конкурентів обумовилипанівне становище долара, що користувався загальним попитом.
Опорою доларової гегемонії служив також "доларовий голод" - гостранедостача доларів, що викликається дефіцитом платіжного балансу, особливо порозрахунками з США, і недоліком золотовалютних резервів. Він відбивав уконцентрованому вигляді важке валютно-економічне становище країн
Західної Європи і Японії, їхню залежність від США, доларову гегемонію.

Дефіцит платіжних балансів, виснаження офіційних золотовалютнихрезервів, "доларовий голод" призвели до посилення валютних обмежень убільшості країн, крім США, Канади, Швейцарії. Оборотність валют булаобмежена. Ввезення і вивіз валюти без дозволу органів валютного контролюбули заборонені. Офіційний валютний курс носив штучний характер.
Багато країн Латинської Америки і Західної Європи практикувалимножинність валютних курсів - диференціацію курсових співвідношень валютпо видах операцій, товарним групам і регіонам.

У зв'язку з нестійкістю економіки, кризою платіжних балансів,посиленням інфляції курси західноєвропейських валют по відношенню до доларазнизилися: італійської ліри в 33 рази, французького франка в 20 разів,фінської марки в 7 разів, австрійського шилінга в 5 разів, турецької ліри в 2рази, фунта стерлінгів на 80% за 1938-1958 рр.. Виникли «курсові перекоси»
- Невідповідність ринкового і офіційного курсів, що стало причиноючисленних девальвацій. Девальвація - офіційне зниження курсупаперових грошей по відношенню до золота (срібла або іноземній валюті) абозменшення золотого вмісту грошової одиниці, і іноді супроводжуєтьсяобмінів старих грошових знаків на нові. Серед них особливе місце займаємасова девальвація валют у 1949 р., що мала ряд особливостей.
Це зниження курсів було проявом локальної валютної кризи,що виникли під впливм світової економічної кризи, яка в 1948 -
1949 рр.. уразив в основному США і Канаду і болісно відбився напостраждалої від війни економіці країн Західної Європи.
Девальвація 1949 р. була проведена у відомій мірі під тиском США,що використовували підвищення курсу долара для заохочення експорту своїхкапіталів, скупки по дешевше товарів і підприємств у західноєвропейськихкраїнах і їхніх колоніях. З ревальвацією (процес, зворотний девальвації)долара збільшилася доларова заборгованість країн Західної Європи, щопідсилило їхню залежність від США. Підвищення курсу долара не відбилося наекспорті США, що займали монопольне положення на світових ринках у тойперіод.
Курс національних валют був знижений безпосередньо стосовно долара,тому що відповідно до Бреттонвудської угоди були установленіфіксовані валютні курси до американської валюти, а деякі валюти немали золотих паритетів.
Девальвація була проведена в умовах валютних обмежень.
Девальвація носила масовий характер, вона охопила валюти 37 країн, на часткуяких доводилося 60-70% світової капіталістичної торгівлі. У їх числі
Великобританія, країни Британської співдружності, Франція, Італія, Бельгія,
Нідерланди, Швеція, Західна Німеччина, Японія. Тільки США зберегли золотийзміст долара, встановлений при девальвації в 1934 р., хоча йогокупівельна спроможність усередині країни знизилася вдвічі в порівнянні здовоєнним періодом.
Зниження курсу валют коливалося від 12% (бельгійський франк) до 30,5% (валюти
Великобританії, інших країн стерлінговане зони, Нідерландів, Швеції та ін.)

Знецінення валют викликало подорожчання імпорту і додатковий рістцін. В результаті девальвації 1949 оптові ціни підвищилися у вересні
1950 р. в Австрії на 30%, у Великобританії і Фінляндії - на 19%, у Франції
- На 14%. Неминучим наслідком девальвацій було зниження життєвогорівня.

США використовували принципи Бреттонвудської системи (статус долара якрезервної валюти, фіксовані паритети і курси валют, конверсія долара взолото, занижена офіційна ціна золота) для посилення своїх позицій усвіті. Країни Західної Європи і Японії були зацікавлені в заниженомукурсі своїх валют із метою заохочення експорту і відновлення зруйнованоїекономіки. У зв'язку з цим Бреттон-вудська система протягом чверті століттясприяла росту світової торгівлі і виробництва. Однак післявоєннавалютна система не забезпечила рівні права всім її учасникам і дозволила
США впливати на валютну політику країн Західної Європи, Японії та іншихчленів МВФ. Нерівноправний валютний механізм сприяв зміцненнюпозицій у США у світі на шкоду іншим країнам і міжнародномуспівробітництва. Протиріччя Бреттонвудської системи поступово розхитувалиїї.

2.2. Від амеріканоцентрізма до поліцентризм у валютній сфері.

Економічні, енергетичний, сировинний кризи дестабілізували
Бреттонвудської систему в 60-х роках. Зміна співвідношення сил на світовійарені підірвало її структурні принципи. З кінця 60-х років поступовопослабився економічний, фінансово-валютне, технологічна перевага
США над конкурентами. Західна Європа і Японія, зміцнивши свій валютно -економічний потенціал, стали тіснити американського партнера. На країни
«Спільного ринку» в 1984 р. припадало 36,0% промислового виробництва країн
ОЕСР (США - 34,3%), 33,7% експорту (США - 12,7%). Питома вага США взолотих резервах зменшився з 75% в 1949 р. до 23%. Одночасно частка країн
ЄЕС у золотих резервах зросла до 38%, у валютних - до 53% (США - 10,8 %).

Долар поступово втрачає монопольне положення у валютнихвідносинах. Марка ФРН, швейцарський франк, інші західноєвропейські валютиі японська єна суперничають із ним на валютних ринках, використовуються якміжнародний платіжний і резервний засіб. Якщо частка долара вофіційних валютних резервах поступово знижувалася (з 84,5 до 73,1% в
1973-1980 рр..), То відповідно підвищувалася частка марки ФРН (з 6,7 до 14%),японської ієни (з 0 до 3,7%), швейцарського франка (з 1,4 до 4,1%). Зниклаекономічна і валютна залежність країн Західної Європи від США,характерна для перших повоєнних років. З формуванням трьох центрівпартнерства і суперництва виник новий центр валютної сили у вигляді ЄЕС,конкуруючі з США і Японією.

2.3. Від «доларового голоду» до «доларового пересичення».

Оскільки США використовують долар для покриття дефіциту платіжногобалансу, це призвело до величезного збільшення їх короткострокової зовнішньоїзаборгованості у вигляді доларових накопичень іноземних банків. «Доларовийголод »змінився« доларових пересичення ». Надлишок доларів у вигляді лавини
«Гарячих» грошей періодично падав то на одну, то на іншу країну,викликаючи валютні потрясіння і втечу від долара.

2.4. Розпад валютних зон.

Під час другої світової війни і після її закінчення були оформленівалютні зони: стерлінговане і доларова на базі відповідних довоєннихвалютних блоків, зони французького франка, португальського ескудо, іспанськоїпесети, голландського гульдена. Зберігаючи основні риси валютних блоків,валютні зони відображали нові явища, пов'язані з посиленнямдержавного регулювання валютно-фінансових і торгових відносинміж їх учасниками.

По-перше, міждержавні угоди набули важливу роль уоформленні та функціонування валютних зон, особливо зони французькогофранка. Наприклад, Валютний комітет зони франка (централізованийкерівний орган) координує і направляє валютно-економічну політикуцього угруповання. Валютно-економічна політика стерлінговане зонирозроблялася та координувалася казначейством і Банком Англії.

По-друге, на відміну від валютних блоків внутрішній механізм валютнихзон характеризувався єдиним валютно-фінансовим режимом, єдиною системоювалютних обмежень, централізованим пулом золотовалютних резервів,які зберігалися в країні-гегемона, пільговим режимом валютних розрахунківусередині угруповання. Поширення однакового валютного контролю на всікраїни - учасниці валютної зони додало їй офіційний характер.

По-третє, міжнародні економічні угоди учасниківугруповання зазвичай полягали країною, яка очолювала зону. Механізмвалютних зон був спрямований проти експансії іноземного капіталу. У мірукризи колоніальної системи всередині валютних зон посилилися відцентровітенденції, які згодом привели до розпаду стерлінговане, доларовоїта інших зон і істотних змін валютно-фінансового механізму зонифранцузького франка, яка збереглася в модифікованому вигляді.
3. КРИЗА Бреттонвудської ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ

3.1. Фактори виникнення кризи.

З кінця 60-х років настала криза Бреттонвудської валютної системи.
Її структурні принципи, встановлені в 1944 р., перестали відповідатиумов виробництва, світової торгівлі і що змінилося співвідношення сил усвіті. Сутність кризи Бреттонвудської системи полягає в протиріччіміж інтернаціональним характером МЕО і використанням для їхздійснення національних валют, схильних до знецінення (переважнодолара).

Причини кризи Бреттонвудської валютної системи можна представити увигляді бесіди взаємообумовлених факторів.

Нестійкість і протиріччя економіки. Початок валютної кризи в
1967 збіглося з уповільненням економічного зростання. Світовий циклічнийкриза охопила економіку Заходу в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 рр..

Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни іконкурентоспроможність фірм, заохочувала спекулятивні переміщення «гарячих»грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах впливали надинаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювалоумови для "курсових перекосів».

Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансів однихкраїн (особливо Великобританії, США) і активне сальдо інших (ФРН, Японії)посилювали різкі коливання курсів валют відповідно вниз і вгору.

Невідповідність принципів Бреттонвудської системи змінилосяспіввідношенню сил на світовій арені. Валютна система, заснована наміжнародному використанні схильних до знецінення національних валют --долара і почасти фунта стерлінгів, зайшла в суперечність зінтернаціоналізацією світового господарства. Це протиріччя Бреттонвудськоїсистеми посилювалося в міру ослаблення економічних позицій США і
Великобританії, які гасили дефіцит своїх платіжних балансівнаціональними валютами, зловживаючи їхнім статусом резервних валют. У підсумкубула підірвана стійкість резервних валют.

Право власників доларових авуарів обмінювати їх на золото зайшло впротиріччя з можливістю США виконувати це зобов'язання. Їх зовнішнякороткострокова заборгованість збільшилася в 8,5 рази за 1949-1971 рр.., аофіційні золоті резерви скоротилися в 2,4 рази. Наслідком американськоїполітики "дефіциту без сліз" явився підрив довіри до долара. Зниження вінтересах США офіційна ціна золота, що служила базою золотих і валютнихпаритетів, стала різко відхилятися від ринкової ціни. Міждержавнерегулювання цієї ціни виявилося неспроможним. У результаті штучні золотіпаритети втратили сенс. Це протиріччя збільшувалося завзятим відмовою СШАдо 1971 р. девальвувати свою валюту. Режим фіксованих паритетів ікурсів валют збільшив "курсові перекоси». Відповідно до Бреттонвудськоїугоди центральні банки були вимушені здійснювати валютнуінтервенцію з використанням долара навіть на шкоду національним інтересам.
Тим самим США переклали на інші країни турботу про підтримку курсудолара, що загострювало міждержавні протиріччя. Оскільки Статут МВФприпускав лише разові девальвації і ревальвації, то в чеканні їхпосилювалися рух «гарячих» грошей, спекулятивна гра на зниження курсуслабких валют і на підвищення курсу сильних валют. Міждержавневалютне регулювання через МВФ виявилося майже безрезультатним. Йогокредити були недостатні для покриття навіть тимчасового дефіциту платіжнихбалансів і підтримки валют.

Принцип амеріканоцентрізма, на якому була заснована Бреттон-вудськасистема, перестав відповідати новій розстановці сил з виникненнямтрьох світових центрів: США - Західна Європа - Японія. Використання СШАстатусу долара як резервної валюти для розширення своєїзовнішньоекономічної і військово-політичної експансії, експорту інфляціїпідсилило міждержавні розбіжності і суперечило інтересамкраїн, що розвиваються.

Активізація ринку євродоларів. Оскільки США покривають дефіцитсвого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщаєтьсяв іноземні банки, сприяючи розвитку ринку євродоларів. Цейколосальний ринок доларів "без батьківщини» (750 млрд. дол, або 80% обсягуєвроринку, в 1981 р. проти 2 млрд. дол в 1960 р.) зіграв двояку роль урозвитку кризи Бреттонвудської системи. Спочатку він підтримував позиціїамериканської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х рокахєвродоларові операції, прискорюючи стихійний рух «гарячих» грошей міжкраїнами, загострили валютну кризу.

дезорганізують роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютнійсфері: ТНК мають у своєму розпорядженні гігантськими короткостроковими активами в різнихвалютах, що більш ніж удвічі перевищують валютні резерви центральнихбанків, вислизають від національного контролю й у погоні за прибуткамиберуть участь у валютній спекуляції, надаючи їй грандіозний розмах. Крімзагальних причин існували специфічні, притаманні окремим етапам розвиткукризи Бреттонвудської системи.

3.2. Форми прояву кризи Бреттонвудської валютної системи.

«валютна лихоманка» - переміщення «гарячих» грошей, масовий продажнестійких валют в очікуванні їх девальвації і скупка валют - кандидатів наревальвацію;

«золота лихоманка» - втеча від нестабільних валют до золота іперіодичне підвищення його ціни; паніка на фондових біржах і падіння курсів цінних паперів в очікуваннізміни курсу валют; загострення проблеми міжнародної валютної ліквідності, особливо їїякості; масові девальвації і ревальвації валют (офіційні танеофіційні); активна валютна інтервенція центральних банків, у тому числіколективна; різкі коливання офіційних золотовалютних резервів; використання іноземних кредитів і запозичень у МВФ дляпідтримки валют; порушення структурних принципів Бреттонвудської системи; активізація національного і міждержавного валютногорегулювання; посилення двох тенденцій у міжнародних економічних івалютних відношеннях - співробітництва і протиріч, що періодичнопереростають у торгову і валютну війни.

3.3. Етапи розвитку кризи.

Валютний криза розвивалася хвилеподібно, вражаючи то одну, то іншукраїну в різний час і з різною силою. Розвиток кризи Бреттонвудськоївалютної системи умовно можна розділити на кілька етапів.

3.3.1. Девальвація фунта стерлінгів.

У зв'язку з погіршенням валютно-економічного стану країни 18Листопад 1967 золотий вміст і курс фунта стерлінгів були знижені на
14,3%. Слідом за Великобританією 25 країн, в основному її торгові партнери,провели девальвацію своїх валют у різних пропорціях.

3.3.2. Золота лихоманка, розпад золотого пулу, освіта подвійногоринку золота.

Власники доларів стали продавати їх на золото. Обсяг угод на
Лондонському ринку золота збільшився з його звичайної величини в 5-6 т на день до
65-200 т (22-23 листопада 1967 р.), а ціна золота підвищилася до 41 долофіційною ціною 35 дол за унцію. Напади золотої лихоманки призвели дорозпаду золотого пулу в березні 1968 р. і утворення подвійного ринку золота.

Девальвація французького франка. Детонатором валютної кризипослужила валютна спекуляція - гра на зниження курсу франка та підвищеннякурсу марки ФРН в очікуванні її ревальвації. Наступ марки на франксупроводжувалося політичним тиском Бонна на Париж і відпливом капіталів з
Франції, в основному в ФРН, що викликало скорочення офіційнихзолотовалютних резервів країни (з 6,6 млрд. дол в травні 1968 р. до 2,6млрд. у серпні 1969 р.). Незважаючи на валютну інтервенцію Банку Франції,курс франка впав до нижнього допустимого рівня. Бурхливі політичніподії у Франції, догляд Шарля де Голля у відставку, відмову ФРН провестиревальвацію марки посилили тиск на франк. 8 серпня 1969 золотевміст і курс франка було знижено на 11,1% (курси іноземних валют дофранка підвищилися на 12,5%). Одночасно були девальвовані валюти 13країн африканського континенту і Мадагаскару.

3.3.3. Ревальвація марки ФРН.

24 жовтня 1969 курс марки був підвищений на 9,3% (з 4 до 3,66 маркиза 1 дол) і відмінено режим плаваючого курсу. Ревальвація була поступкою
ФРН міжнародного фінансового капіталу: вона сприяла поліпшеннюплатіжних балансів її партнерів, тому що їх валюти були фактичнодевальвовані. Отлив «гарячих» грошей з ФРН поповнив валютні резерви цихкраїн. На 20 місяців на валютних ринках наступило відносне затишшя, алепричини валютної кризи не були ліквідовані.

3.3.4. Девальвація долара в грудні 1971 р.

Криза Бреттонвудської системи досяг кульмінаційного пункту навесні івлітку 1971 р., коли в його епіцентрі опинилася головна резервна валюта.
Криза долара співпала із тривалою депресією в США після економічноїкризи 1969-1970 рр.. Під впливом інфляції купівельна спроможністьдолара впала на 2/3 у середині 1971 р. по порівнянні з 1934 р., коли буввстановлено його золотий паритет. Сукупний дефіцит платіжного балансу запоточних операціях США склав 71,7 млрд. дол за 1949-1971 рр..
Короткострокова зовнішня заборгованість країни збільшилася з 7,6 млрд. дол в
1949 р. до 64,3 млрд. в 1971 р., перевищивши в 6,3 разу офіційний золотийзапас, що скоротився за цей період з 24,6 млрд. до 10,2 млрд. дол

Криза американської валюти висловився в масовому продажі її на золотоі стійкі валюти, падінні курсу. Безконтрольно кочують євродоларинаповнили валютні ринки Західної Європи і Японії. Центральні банки цихкраїн були змушені скуповувати їх для підтримки курсів своїх валют уМВФ встановлених межах. Криза долара викликала політичну формувиступів країн (особливо Франції) проти привілею США, якіпокривали дефіцит платіжного балансу національною валютою. Франція обмінялав казначействі США 3,5 млрд. дол на золото в 1967-1969 рр.. З кінця 60-хроків доонверсія долара в золото стала фікцією: у 1970 р. 50 млрд.доларових авуарів нерезидентів протистояли лише 11 млрд. долофіційних золотих резервів. США прийняли ряд заходів з порятунку
Бреттонвудської системи в 60-х роках.

Залучення валютних ресурсів з інших країн. Доларові балансибули частково трансформовані в прямі кредити. Були укладені угодипро операції «своп» (2.3 млрд. дол - в 1965 р., 11.3 млрд. долл. - у 1970р.) між Федеральним резервним банком Нью-Йорка і рядом іноземнихцентральних банків. Короткострокові бони Руза були розміщені взахідноєвропейських країнах.

Колективна безпека долара. Під тиском США центральні банкибільшості країн утримувалися від обміну своїх доларових резервів узолото в американському казначействі. МВФ уклав частину своїх золотих запасіву долари всупереч Статуту. Провідні центральні банки створили золотий пул
(1962 р.) для підтримки ціни золота, а після його розпаду з 17 березня 1968ввели подвійний ринок золота.

Подвоєння капіталу МВФ (до 28 млрд. дол) і генеральна угода 10країн - членів Фонду і Швейцарії про позики Фонду (6 млрд. дол), випуск СПЗв 1970 р. із метою покриття дефіциту платіжних балансів.

США наполегливо чинили опір проведенню назрілої девальвації долара інаполягали на ревальвації валют своїх торгових партнерів. У травні 1971була здійснена ревальвація швейцарського франка і австрійського шилінга,введений змінний курс валют ФРН, Нідерландів, що призвело до фактичногознецінення долара на 6-8%. Прихована девальвація влаштовувала США, тому щовона не відбивалася настільки пагубно на престижу резервної валюти, якофіційна. Щоб зломити опір торгових суперників, США перейшли дополітики протекціонізму. 15 серпня 1971 були оголошені надзвичайнізаходи щодо порятунку долара: припинений розмін доларів на золото дляіноземних центральних банків ( "золоте ембарго"), введена додаткова
10%-ва імпортне мито. США встали на шлях торгової і валютної війни.
Наплив доларів в країни Західної Європи і Японію викликав масовий перехід доплаваючих валютних курсів і тим самим спекулятивну атаку їх зміцнілих валютна долар. Франція ввела подвійний валютний ринок за прикладом Бельгії, де вінфункціонував з 1952 р. Країни Західної Європи стали відкрито виступатипроти привілейованого положення долара у світовій валютній системі.

Пошуки виходу з валютної кризи завершилися компромісним
Вашингтонським угодою «групи десяти» 18 грудня 1971 Буладосягнута домовленість за наступними пунктами: девальвація долара на 7,89% і підвищення офіційної ціни золота на
8,57% (з 35 до 38 дол за унцію); ревальвація ряду валют; розширення меж коливань валютних курсів з +/-1 до +/-2,25% відїх паритетів і встановлення центральних курсів замість валютних паритетів; скасування 10%-ний мита в США.

Але США не взяли зобов'язання відновити конвертованість долара взолото і брати участь у валютній інтервенції. Тим самим вони збереглипривілейований статус долара, нині матеріально не п