Введення

Економіка будь-якої держави не може існувати без розвинутогофінансового ринку. Складовою частиною фінансового ринку є валютнийринок. Валютний ринок - це сфера економічних відносин, що виявляютьсяпри здійсненні операції з купівлі-продажу іноземної валютою і ціннихпаперів в іноземній валюті, а також операцій з інвестування валютногокапіталу. На валютному ринку стикаються попит в особі покупця іпропозиція в особі продавця. На ринку будь-який економічний суб'єкт
(держава, господарюючий суб'єкт, громадянин) завжди виступає лише вякості продавця або покупця. Кожен з них має свої фінансовіінтереси, які можуть збігатися або не збігатися. При збігуінтересів відбувається купівля-продаж валютних цінностей. Тому валютнийринок - своєрідний інструмент узгодження інтересів продавця іпокупця валютних цінностей. Будь-яка дія продавця чи покупця наринку пов'язане з комерційним ризиком. Комерційний ризик являє собоюризики можливих втрат від здійснення тієї чи іншої фінансово -комерційної діяльності. Валютний ринок містить також поняття валютногоризику - одержання суб'єктом господарювання додаткових витрат абодоходів в залежності від зміни курсів валют.

Валютний ринок є офіційним фінансовим центром, дезосереджена купівля-продаж валют і цінних паперів у валюті на основі попитута пропозиції на них. З функціональної точки зору валютні ринкизабезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків,страхування від валютних ризиків, диверсифікацію валютних резервів, валютнуінтервенцію, одержання прибутку їх учасниками у вигляді різних курсів валют. Зінституційної точки зору валютні ринки являють собою сукупністьуповноважених банків, інвестиційних компаній, бірж, брокерських контор,іноземних банків, що здійснюють валютні операції. Операції на валютномуринку проводяться між банками (міжбанківські валютні розрахунки) і банкамизі своїми клієнтами. З організаційно-технічної точки зору валютнийринок являє собою сукупність телеграфних, телефонних, телексних,електронних та інших комунікаційних систем, що зв'язують між собою банкирізних країн, що здійснюють міжнародні розрахунки та інші валютніоперації. Ефективність операції на валютному ринку багато в чому визначаєтьсяйого виглядом.

Валютні ринки можна класифікувати по цілому ряду ознак.

1). За сферою розповсюдження:

Міжнародний валютний ринок охоплює валютні ринки всіх країн світу.
Під міжнародним валютним ринком розуміється ланцюг тісно пов'язаних міжсобою системою кабельних і супутникових комунікацій світових регіональнихвалютних ринків. Між ними існує перелив коштів, залежно відпоточної інформації і прогнозів ведучих учасників ринку щодоможливого положення окремих валют.

Внутрішній валютний ринок - це валютний ринок однієї держави,тобто ринок, що функціонує всередині даної країни.

2). По відношенню до валютних обмежень можна виділити вільний іневільний валютні ринки. Валютний ринок з валютними обмеженняминазивається невільним ринком, а за відсутності їх - вільним валютнимринком.

3). За видами застосовуваних валютних курсів:

Ринок з одним режимом - це валютний ринок з вільними валютнимикурсами, тобто з плаваючими курсами валют, котирування яких встановлюєтьсяна біржових торгах. У Росії фіксинг здійснюється Центральним банком
Росії на Московській міжбанківській валютній біржі (ММВБ) і являєсобою визначення курсу долара США до рубля.

Валютний ринок з подвійним режимом - це ринок з одночаснимзастосуванням фіксованого і плаваючого курсу валюти. Введення подвійноговалютного ринку використовується державою як захід регулювання рухукапіталів між національним і міжнародним ринком позичкових капіталів. Цязахід покликаний обмежити і контролювати вплив міжнародного ринкупозикових капіталів на економіку цієї держави.

4). За ступенем організованості:

Біржовий валютний ринок - це організований ринок, який представленийвалютною біржею. Валютна біржа - підприємство, що організує торги валютою іцінними паперами у валюті. Біржа не є комерційним підприємством. Їїосновна функція полягає не в отриманні високого прибутку, а вмобілізації тимчасово вільних грошових коштів через продаж валюти іцінних паперів у валюті й у встановленні курсу валюти, тобто її ринковоївартості. Біржовий валютний ринок має ряд переваг: є самимдешевим джерелом валюти та валютних коштів; заявки, що виставляються набіржові торги, володіють абсолютною ліквідністю.

Позабіржової валютний ринок організується дилерами, які можуть бутиабо не бути членами валютної біржі і ведуть його по телефону, телефаксу,комп'ютерних мережах.

5). При класифікації валютних ринків варто виділити ринки євровалют,єврооблігацій, євродепозити, єврокредитів, а також "чорний" і "сірий"ринки.

Ринок євровалют - це міжнародний ринок валют країн Західної Європи,де здійснюються операції у валютах цих країн. Функціонування ринкуєвровалют пов'язано з використанням валют в безготівкових депозитно-позичковихопераціях за межами країн-емітентів даних валют.

Ринок єврооблігацій виражає фінансові відносини за борговимизобов'язаннями при довгострокових позиках у євровалютах, що оформляються у виглядіоблігацій позичальників. Облігація містить дані про суму боргу, умови ітерміни його погашення, порядку отримання відсотків відповідно докупонами.

Ринок євродепозити виражає стійкі фінансові відносини поформування вкладів у валюті в комерційних банках іноземних державза рахунок коштів, що обертаються на ринку євровалют.

Ринок єврокредитів виражає стійкі кредитні зв'язку та фінансовівідносини з надання міжнародних позик у євровалюті комерційнимибанками іноземних держав.

1. Історія розвитку валютного ринку

Міжнародний валютний ринок має глибокі багатовікові корені. Вінбере свій початок ще тисячі років до нашої ери, коли в Єгипті з'явилисяперші металеві гроші. Самі валютообмінні операції в їх нинішньомурозумінні почали розвиватися в середні століття. Це було пов'язано з розвиткомміжнародної торгівлі і мореплавання. Першими валютникам вважаютьсяіталійські міняйли, які заробляли на обміні валют різних держав.

З розвитком міждержавних відносин ринок валютообмінних операційвидозмінювався, набуваючи все більш чітких обрисів. Найбільш значнізміни в розвиток валютного ринку були внесені в ХХ столітті. Набуттяринком сучасних рис почалося в 70-х роках XX століття, коли була знятасистема фіксованих курсів однієї валюти по відношенню до іншої.

Після зняття обмежень на коливання валют з'явився новий вид бізнесу,який заснований на отриманні прибутку в умовах вільної системи змінивалютних курсів. Причому зміна курсу обумовлюється всілякимиринковими умовами і регулюється тільки попитом та пропозицією.

Основні етапи розвитку світового фінансового ринку.

Цей ринок наймолодший, він багато молодше фондового ринку, і вжетим більше, товарного ринку. Він молодий навіть по людських мірками - у 2000 роційому виповнилося 29 років, так виник він в 1971 році.

Чому він виник так пізно? Для відповіді на це питання нам доведетьсяперенестися в 1944 рік. Закінчується Друга Світова Війна, всім вжезрозуміло, що Німеччина та її союзники війну програли і треба думати про те,як жити після війни. Тому в 1944 р. представники держав-переможницьзбираються в американському курортному містечку Бреттон-Вуд.

Для чого була скликана ця зустріч? Усім було зрозуміло, що післязакінчення війни закони воєнного часу змінять інші закони --економічні. У той час як економіки всіх провідних держав після війниповинні були опинитися в руїнах або в лещатах військового виробництва,економіка США виходила з війни на підйомі. США найменш постраждали під
Другій світовій війні (як, втім, і у Першій), а розореної війною Європіпотрібно буде продовольство, товари, яких там немає і більше того - їх не наніж у перший час буде виробляти. Все це є в Америці, значить, цебудуть купувати. Для того щоб це все купити в Америці, потрібні американськідолари. Отже, після війни виникне ажіотажний попит на американськідолари. Відповідно - ціна долара виросте вибухово. Ценевигідно нікому, в тому числі і США. Якщо валюта виросте, то в усіхвиникнуть проблеми з придбанням товарів в країні - вони будуть дужедорогими і Америка може зіштовхнутися з кризою перевиробництва. За будь-якихспробах налагодити торгівлю через обмін валют, ціна на долар з причинивисокого попиту на американські товари неминуче повинна була піднятися дотакого рівня, що всі інші валюти знецінилися б, і придбанняамериканських товарів стало неможливим. З іншого боку, це можна буловважати чиєї завгодно проблемою, крім Сполучених Штатів, але достатнячисло людей розуміло, що саме такий підхід і призвів до Другої Світовоївійні. Після Першої Світової війни Америка вмила руки, залишивши міжнароднувідповідальність на частку інших країн. Світ відчував сильний доларовийголод, золоті запаси країн перетікали в США, інші валюти знецінювалися.
Природні, але недалекоглядні протекціоністські рішення ізолювалиекономіки один від одного і економічний націоналізм легко перейшов додипломатичні відносини і переріс у війну.

Тому для запобігання післявоєнного колапсу валют, фінансовийфорум у Бреттон-Вуддсе створив ряд фінансових інститутів, у тому числі
Міжнародний Валютний Фонд (МВФ), спочатку представляв собоюоб'єднані валютні ресурси, куди всі країни (але в максимальному ступені
США) вносили свою частку, і звідки кожна країна могла брати для підтримкисвоєї валюти. Для американського долара було зафіксовано золотийзміст (35 доларів за тройську унцію), а інші валюти були прив'язанідо долара в певному співвідношенні (фіксовані обмінні курси).

Основні положення Бреттон-Вудської системи:

. Міжнародний валютний фонд стає найважливішим інститутом, який контролює міжнародні фінансово-економічні відносини;

. Проголошені валюти, що грають роль міжнародних резервів (долар і де-факто фунт стерлінгів);

. Встановлено регульовані паритети валют, прив'язані до долара США

(можливо відхилення - 1%); долар прив'язаний до золота (унція золота

- $ 35);

. Члени МВФ маю право змінювати паритети тільки за згодою МВФ;

. По завершенню перехідного періоду всі валюти повинні стати конвертованими; для дотримання цього принципу всі уряди зобов'язуються зберігати міжнародні резерви, а при необхідності - здійснювати інтервенції на валютних ринках.

. Члени МВФ роблять внесок валютою та золотом.

Але післявоєнний попит на долар виявився вище за всі очікування. Багатокраїни продавали свою валюту для купівлі доларів на придбанняамериканських товарів. Американський експорт набагато перевершував імпорт
(зростало позитивне сальдо торгового балансу), дефіцит доларів у світінаростав. Ресурсів МВФ не вистачало на запозичення країнам для підтримкиїхніх валют. Відповіддю на ці проблеми був американський план Маршалла, заз яким європейські країни надали Сполученим Штатам перелікнеобхідних для піднесення їхніх економік матеріальних ресурсів, а США передалиїм (не в борг) обсяг доларів, достатній для придбання вказаного. Цідолари запобігли девальвацію інших валют, сприяли нового зростанняамериканського експорту, відкриваючи для нього все нові ринки.

Однак присутність у всіх частинах світу через витрати наутримання військових баз, американські приватні інвестиції в бізнес Європи
(придбання європейських фірм або участь в них), активність американськихтуристів, витрачати гроші по всьому світу, поступово наповнили доларамиіноземні банки в кількостях, великих необхідного. Наприкінці 50-х роківєвропейський бізнес вже не потребував колишній кількості американськихтоварів, мав більш привабливі можливості інвестування, ніждоларові депозити, і тому не бажав тримати надлишок доларів. Спочаткуамериканське Казначейство готове було викуповувати долари, оплачуючи їхвстановленим золотим змістом, не допускаючи падіння курсу доларавідношенню до інших валют. Але потік золота з США призвела до зменшеннявдвічі золотого запасу на початку 60-х років. Іноземні центральні банкитривалий час також підтримували курс долара по відношенню донаціональних валют, скуповуючи надлишки доларів, пропоновані населенням,приватними банками та бізнесом.

Система фіксованих обмінних курсів протрималася до початку 70-хроків. До цього часу США вже не мали сприятливого торговельного балансу;інші країни продавали Америці все більше, а купували в неї все менше.
Долари, від яких позбавлялися за кордоном, осідали в іноземнихцентральних банках безперспективним незатребуваним вантажем. Протягомдекількох років США чинили опір неминучої девальвації долара і непогоджувалися на встановлення вільно плаваючих валютних курсів, але післянизки проблем на початку 70-х вони відмовилися від золотого вмісту долара,курс якого з тих пір визначається ринковим попитом і пропозицією (freefloating - вільно плаваючий курс). Ціна золота виросла до 1980 року майжедо 750 доларів за тройську унцію (з початку 1975 американці за закономотримали можливість купувати золото як об'єкт інвестування). Наприкінці
70-х років долар упав до свого післявоєнного мінімуму, а подальша йогоісторія - низка зльотів і падінь.

Відтепер курси всіх валют визначаються виключно попитом іпропозицією тих, кому ця валюта потрібна. Всі основні світові валюти зараззнаходяться в такому режимі вільного плавання, коли їх ціна визначаєтьсяринком, залежно від того, наскільки дана валюта потрібна дляпридбання товарів, інвестицій та міждержавних розрахунків. Звичайно ж,це плавання не є повністю вільним; в кожній країні існуєцентральний банк, основним завданням якого, відповідно до законує забезпечення стабільності національної валюти.

Так і виник ринок FOREX, до якого відносяться абсолютно всі операціїз обміну валют, що здійснюються в світі.

"Немовля" розвивався виключно швидко. За неповні 30років він добився нечуваних результатів. Зараз це найбільшийміжнародний ринок. Обсяги торгівлі на цьому ринку складають від одного дотрьох трильйонів доларів на день. Тобто одного-трьох річних бюджетів США.
Або 40-120 річних бюджетів Росії. Для порівняння: денний оборотамериканської біржі цінних паперів становить 300 мільярдів доларів,акціонерного ринку - 10 мільярдів доларів. Нью-Йоркській біржі акціонерноїпотрібно півроку, щоб досягти щоденного обороту валютного ринку.

Для кращого розуміння функціонування і сучасного станувалютного ринку, наведемо найважливіші етапи його розвитку.

30-і роки XX століття
Світова фінансова криза. Відбувається руйнування торгово-економічнихзв'язків. Пішли в минуле часи панування золотомонетного стандарту. Досередині 30-х Лондон стає світовим фінансовим центром. Британський фунтстерлінгів на той час був основною валютою для торговельних операцій істворення валютних резервів. Вже тоді фунт називали жаргоном "Кейбл"
( "cable"). Це назва пов'язана з тим, що засобом комунікації приукладанні угод був телеграф, та інформація передавалася по кабелю.

У 1930 році у Швейцарському місті Базелі був створений Банк Міжнародних
Розрахунків. Метою створення була фінансова підтримка молодих незалежнихдержав та держав, які тимчасово мають дефіцит платіжного балансу.

1944

У США пройшла Бреттон-Вудська конференція. Її вважають закінченням американо -британського суперництва. На конференції були присутні дві найбільшіпостаті: Джон Мейнард Кейнс (Англія) і Гарі Декстер Уайт (США). Їм вдаєтьсястворити і прийняти новий порядок розвитку світової фінансової системи вумовах, що склалися.

1947

Щоб призупинити настання комунізму, у США приймають програмувідновлення європейської економіки. Держсекретар США Маршалл у своємудоповіді змальовує план, згідно з яким економіка Європи оздоровитьсядо того рівня, коли вона самостійно Сможет підтримувати свій військовийпотенціал. Одним із завдань є угамування "доларового голоду". Якщо в
1949 доларові зобов'язання США Європі становили 3.1 млрд., то в
1959 вони досягли 10.1 млрд. доларів.

1958

Більшість європейських країн оголошують про вільну конвертованості своїхвалют.

1964

Японія оголосила про конвертованості своєї валюти. Після оголошенняконвертованості основних валют стало ясно, що США вже не в змозіпідтримувати ціну $ 35 за унцію золота. Доларова інфляція становила загрозудля США. Адміністрацією Кеннеді був прийнятий ряд невірних дій - введенийподаток на процентний диференціал, що підвищує витрати іноземнихпозичальників, і програма добровільного обмеження іноземних кредитів.
Податок і обмеження послужили поштовхом до виникнення нового ринку - ринкуєвродоларів.

1967

Відбулася девальвація англійського фунта, що завдало останній удар поілюзорною стабільності Бреттон-Вудської системи. У 60-і роки дефіцитплатіжного балансу США призводить до скорочення золотого запасу з 18 до 11млрд. доларів. Одночасно з цим йде наростання зовнішніх боргів США.

1970

У США різко знижуються процентні ставки, що породжує найсильніший кризадолара. За короткий проміжок часу відбувається масовий відтік капіталуіз США до Європи, де рівень процентних ставок був більш високим.

травня 1971

Німеччина та Голландія оголошують про тимчасове вільному плаванні своїх валют.

серпня 1971

Зростання дефіциту платіжного балансу США змусив президента Р. Ніксонапризупинити конвертованість доларів на золото.

грудня 1971

На нараді в Смітсоніанського інституту у Вашингтоні була зробленаостання спроба зберегти Бреттон-вудську систему. Інтервал відхиленьобмінних курсів від паритетів був збільшений до 4.5%.

Утримати межі інтервалу було дуже непросто. І через деякий час
Бундесбанк провів інтервенцію на суму 5 млрд. доларів. Це була величезнасума на ті часи, але успіху це не принесло. Валютні біржі в Європі ів Японії довелося тимчасово закрити, а США оголосили про девальвацію долара на
10%. Розвинені країни припинили підтримувати фіксовані паритети іпустилися в валютне плавання.

1973 - 1974

США поетапно скасовує податок на процентний диференціал і програмудобровільного обмеження іноземних кредитів.

Бреттон-Вудська система припинила своє існування.

В останні роки дії Бреттон-Вудської системи валютні трейдериотримували велику спекулятивний прибуток в періоди, що прийшлиприпиненням інтервенцій центральних банків. Після відмови від фіксованихкурсів можливості вилучення такого прибутку стали сильно обмеженими.
Багато банків понесли великі збитки, а два відомі - "Банкхаус Херштадт"в Колоні і "Френклін Нешнл" в Нью-Йорку - навіть збанкрутували черезневдалих спекулятивних операцій.

1976

Відбулася Ямайська конференція (м. Кінгстон). Представники провіднихсвітових держав сформували нові принципи формування Світовийвалютної системи. Держави відмовилися від використання золота якзасоби покриття дефіциту при міжнародних платежах.

Основними елементами нової системи виступають міждержавніорганізації, що регулюють валютні відносини, конвертованість валют.
Платіжними засобами виступають національні валюти держав. Головниммеханізмом, за допомогою якого здійснюються міжнародні валютніоперації, виступають комерційні банки.

1978

Створюється Європейська валютна система (ЄВС). Стрижнем ЄВС є сіткакрос-курсів валют з центральними і граничними значеннями обмінних курсів.
У цілому, ЄВС нагадує Бреттон-Вудс. Якщо крос-курс наблизиться докордоні, обидві сторони зобов'язані проводити інтервенцію. Ключова валюта ЄВС --дойчмарки.

Одночасно зі створенням ЕВС була введена нова валюта - ЕКЮ. Мета --створення платіжний засіб усередині ЄВС, а згодом - замінанаціональних валют. ЕКЮ представляла собою кошик з валют країн-учасниць
ЄВС. Для національних валют були встановлені межі коливань щодоїх центральних значень у розмірі 2.25%, для італійської ліри - 6%.

1985

Поступово ЕКЮ стає не рахунковим, а фізичним інструментом.
Випускаються деноміновані в ЕКЮ дорожні чеки і кредитні картки,банки відкривають депозити в ЕКЮ.

1981

До Європейської валютної системи приєдналася Греція.

1986

У Європейську валютну систему вступають Іспанія та Португалія. Для іспанськоїпесети були встановлені межі коливань у розмірі 6%.

1990

Великобританія приєдналася до механізму обмінного курсу, який буврозроблений в рамках ЄВС, з курсом фунта стерлінгів по відношенню до німецькоїмарці 2.9500. Західна Німеччина (ФРН) та Східна Німеччина (НДР)об'єдналися в єдину Німеччину.

лютого 1992

У голландському місті Маастрихт 12 держав-членів Європейського валютногосоюзу підписали новий Договір про Європейський союз. В основі цього договорулежали римські угоди 1957 року. У Маастрихтському угоді булинамічені орієнтири створення єдиного європейського ринку, європейськогоцентрального банку, єдиної валюти, єдиної економічної політики.

вересня 1992

Важкі часи для європейських валют. Відбулося знамените падіння фунтастерлінгів. Під час агресивних продажів фунта на валютному ринку Банк Англіїта інші члени Механізму обмінних курсів намагалися утримати його в допустимомудіапазоні коливань за допомогу операцій на ринку. Проте всі їхні зусилля непривели до бажаного результату. Тоді Банк Англії був вимушений піднятидисконтну ставку тричі протягом одного дня в сумі на 5%, намагаючисьзапобігти здешевлення фунта. Але цей захід теж не допомогла, і тискна фунт тривало. Банк Англії був вимушений вивести свою валюту з
Механізму обмінних курсів. Долю британського фунта розділила і італійськаліра. Було оголошено про те, що вони тимчасово виходять з Механізму обміннихкурсів.

липня 1993

Вихід фунта стерлінгів з Механізму обмінних курсів сильно вплинув нарух європейських валют. Всі валюти відчули на собі сильний тиск,що призвело до значних рухів в бік їх здешевлення. Цікаваісторія сталася з французьким франком. Після девальвації європейськихвалют французький франк залишався останнім оплотом стабільності. Тодівесь ринок накинувся на нього в надії на те, що його має осягнутиучасть інших валют. Пам'ятаючи підписана двостороння угода проспівробітництво, Німеччина не могла залишити франк на розтерзання. Мало того,що Бундесбанк брав участь в інтервенції на валютному ринку, але також,спеціально для підтримки франка, було здійснено зниження німецькихпроцентних ставок. Але навіть такі самовіддані заходи не змогли врятуватифранк від сильного здешевлення. Внаслідок таких грандіозних подій навалютному ринку, в рамках Механізму обмінних курсів було прийнято рішеннязбільшити діапазон можливих коливань що входять до нього валют з 2.25% і 6%до 15%.

грудня 1995

Європейські лідери домовляються ввести євро в 1999 році для країн,які задовольняють певним параметрам за величиною дефіцитудержавного бюджету, державного боргу, інфляції і процентнихставок.
Травень 1998

Європейський Парламент стверджує вибір 11 держав, які увійдуть до
Європейський валютний союз з новою валютою євро: Німеччина, Франція, Італія,
Бельгія, Нідерланди, Люксембург, Ірландія, Португалія, Іспанія, Австрія,
Фінляндія. Починається вибір кандидатури на пост голови Європейського
Центрального банку.

січня 1999

На ринку з'явилася нова європейська валюта євро, яка замінила собою
ЕКЮ. 11 Європейських держав зафіксували обмінні курси по відношенню доєвро. Європейський центральний банк почав управляти валютною політикою
Європейського валютного союзу.

Фіксовані курси валют-учасниць Європейського валютного союзу до Євро:
| EUR/LUF | = | 40.3399 | Люксембурзький франк |
| EUR/BEF | = | 40.3399 | Бельгійський франк |
| EUR/IEP | = | 0.787564 | Ірландський фунт |
| EUR/FIM | = | 5.94573 | Фінська марка |
| EUR/PTE | = | 200.482 | Португальське ескудо |
| EUR/ESP | = | 166.386 | Іспанська песета |
| EUR/ITL | = | 1936.27 | Італійська ліра |
| EUR/FRF | = | 6.55957 | Французький франк |
| EUR/DEM | = | 1.95583 | Німецька марка |
| EUR/NLG | = | 2.20371 | Голландська гульден |
| EUR/ATS | = | 13.7603 | Австрійський шилінг |

2. Що таке ринок "FOREX"

Ринок FOREX (FOReign EXchange market) - міжбанківський ринок,сформувався в 1971 році, коли міжнародна торгівля перейшла відфіксованих курсів валют до плаваючим. Головний принцип на FOREXполягає в обміні однієї валюти на іншу. При цьому курс однієї валютищодо іншої визначається дуже просто: попитом і пропозицією --обмін, на який згодні обидві сторони.

Валютний ринок складається з двох основних компонентів: ринкубіржової торгівлі та позабіржового валютного ринку, який фактичноє міжбанківським. Саме на нього припадає основний обсяг операцій,здійснюваних на FOREX.

FOREX не є "ринком" у традиційному сенсі цього слова. У ньогонемає єдиного центру, він не має конкретного місця торгівлі, як, наприклад,валютні ф'ючерси. Торгівля відбувається по телефону й через терміналикомп'ютера одночасно в сотнях банках в усьому світі. Сотні мільйонівдоларів продаються і купуються кожні кілька секунд, що і становитьсуть так званого валютного трейдингу.

Для отримання інформації про стан фінансових ринків у режиміреального часу, а також фінансово-економічних каналів використовуютьміжнародні інформаційні системи, такі, як, наприклад, Tenfore.

FOREX об'єднує чотири регіональних ринку: азіатський, європейський,американський, австралійський. Обмінні операції не припиняються протягомвсього робочого тижня, ринок працює 24 години на добу. Практично в кожномуз часових поясів є дилери, що бажають котирувати валюту. Відноснезатишшя на ринку FOREX спостерігається лише з 23:00 до 4:00 годин замосковським часом. Це пов'язано з тим, що 4 години ранку - відкриття
Токійській біржі і 23 години - закриття Нью-Йоркської. Можна також виділитикілька основних валютних зон світового валютного ринку:

. доларова зона - країни Америки на чолі з США;

. стерлінговане зона - Велика Британія та її колишні колонії;

. йеновая зона - країни Азії на чолі з Японією;

. зона марки - країни Західної, Центральної та частково Східної

Європи на чолі з Німеччиною. Тепер цю зону можна виділити в зону євро у зв'язку з введенням єдиної європейської валюти.

FOREX - найбільший ринок в світі, він становить за обсягом до 90%усього світового ринку капіталів. Тисячі учасників цього ринку - банки,брокерські фірми, інвестиційні фонди, фінансові та страхові компанії - впротягом 24 годин на добу купують і продають валюту, укладаючи угоди впротягом декількох секунд у будь-якій точці Земної кулі. Об'єднані в єдинуглобальну мережу супутниковими каналами зв'язку за допомогою досконалийкомп'ютерних систем, вони створюють оборот валютних коштів, який в суміза рік перевищує в 10 разів загальний річний валовий, національний продукт всіхдержав світу (причому, цифра взята з підручника 2-річної давності).

Для чого необхідно переміщення таких величезних грошових мас поелектронних каналах? Валютні операції забезпечують економічні зв'язкиміж учасниками різних ринків, що знаходяться по різні сторонидержавних кордонів: міждержавні розрахунки, розрахунки між фірмамиз різних країн за поставляють товари і послуги, іноземні інвестиції,міжнародний туризм та ділові поїздки. Без валютообмінних операцій цінайважливіші види економічної активності не могли б існувати. Алегроші, служать тут інструментом, самі стають товаром, тому що попиті пропозиція по операціях з кожною валютою в різних ділових центрахзмінюється в часі, а отже змінюється і ціна кожної валюти, причомузмінюється швидко і непередбачуваним чином.

У Росії ринок FOREX з'явився в 90-х роках ХХ століття з початком розвиткувільних ринкових відносин. Найбільш передові банки швидкозорієнтувалися і зрозуміли, що на цьому ринку можна отримувати значнуприбуток. Були відкриті відділи, які займаються спекулятивними операціями навалютному ринку. Фахівці цього профілю швидко виросли в ціні і знайшлисобі застосування не тільки в російських, але і в західних банках. З кожнимроком число трейдерів неухильно зростає.

Росте не тільки кількість гравців, але і якісний підхід до справи.
Опинившись найбільш мобільним фінансовим ринком, FOREX миттєвовідстежує всі найцікавіші науково-технічні досягнення та впроваджуєїх у практику бізнесу. Одним із значних етапів у розвитку FOREX можнавважати виникнення Інтернет. Підтверджуючи свою динамічність тамобільність, фахівці FOREX швидко змогли знайти конкретне застосуваннякомп'ютерної мережі, використовуючи її з найвищою рентабельністю. З'явиласяможливість робити те, що раніше здавалось неможливим. Зараз Інтернетдозволяє трейдерам торгувати валютою з будь-якої точки світу і в будь-який моментчасу.

Головними валютами, на частку яких припадає основний обсяг всіхоперацій на ринку FOREX, є сьогодні долар США (USD), євро (EUR),японська ієна (JPY), швейцарський франк (CHF) і британський фунт стерлінгів
(GBP). До появи валюти євро велика частка ринку припадала на німецькумарку (DEM).

Долар США (USD), як ми бачили, став провідною світовою валютою після
Другої Світової війни. Сьогодні долар є універсальним платіжнимзасобом у міжнародних бізнесі, валютою-притулком при різнихфінансових та політичні кризи в інших країнах, а також об'єктомміжнародних інвестицій, завдяки великому обсягу високонадійних ціннихпаперів - довгострокових державних облігацій США. Впевненість устабільності американської економічної та фінансової системи, в тому що всідоходи по державних боргових цінних паперах будуть вчасновиплачені, не реквізовані і не обкладені податком несподіваним, привертаєна цей ринок як приватних іноземних інвесторів, так і іноземніуряду. В останні роки небувале зростання демонструє ринокамериканських акцій, що притягає величезні капітали іноземних івнутрішніх інвесторів, що служить додатковим джерелом сили долара. Зсередини 80-х років американські акції стали більш вигідним варіантомвкладення грошей, ніж золото: акції росли, а ціна золота падала. У період жепісля 1993 року американські акції ростуть настільки швидко, що вже нетільки незалежні експерти, а й офіційні особи неодноразово висловлювалипобоювання, що ціни акцій надмірно завищені і їх падіння може виявитисязанадто різким і призвести до фінансової і економічної кризи.

Долар займає, за різними оцінками, частку від 50 до 61 відсотка вміжнародних резервах центральних банків, що становлять у сумі до 1трильйона доларів. Він є загальновизнаною базовою валютою прикотирування інших валют. Долар бере участь в якості однієї зі сторін у 87%всіх транзакцій на ринку FOREX (за даними на жовтень 1999 року). З усіхобмінів японської ієни на долю американського долара доводилося 87%; длянімецької марки цей показник становив 64%, а для канадського долара -
98%.

Японська ієна (JPY) пройшла складний шлях від післявоєнного рівня 360 ієнза долар, визначеного американської окупаційною адміністрацією, докурсу близько 80 ієн за долар у 1995 р., після чого її рівень зновуістотно знизився і знову найсильнішим чином зміцнився в другійполовині 1998 року.

Головною особливістю фінансової ситуації в сьогоднішній Японії єнадзвичайно низькі короткострокові процентні ставки; практично вони сьогодніпідтримуються Банком Японії на нульовому рівні. Тому дуже великіобсяги заощаджень і коштів пенсійних фондів та інших інвесторів буливкладені в закордонні цінні папери, насамперед - в американськідержавні облігації і в європейські активи. Істотно поступаючисьдолара як резервної валюти та інструменту міжнародних розрахунків,ієна, тим не менш, є однією з головних валют на міжнароднихфінансових ринках.

Британський фунт (GBP). Британський фунт був провідною світовою валютою до
Першої Світової війни; суттєво ослабивши свої позиції в міжвоєнний період,він остаточно поступився лідерством долара після Другої Світової війни,причиною чого були природні проблеми в постраждалої від війни економіці,а також і підрив довіри до валюти внаслідок масованихфальшівомонетческіх диверсій проти неї з боку Німеччини під час війни.

До 50% транзакцій з навчаючи?? тіем фунта мають місце на ринку Лондона. Наглобальному ринку він займає близько 14%. Майже весь цей обсяг припадав надолар і німецьку марку. Нью-йоркські банки практично припиняютькотирувати GBP опівдні. Фунт дуже чутливий до даних по ринку праці іінфляції в Англії, а також до цін на нафту. У коментарях подій наринку FOREX фунт позначається або як cable, або pound. Перша назвазалишилося з тих часів, коли найбільш оперативних даних, що отримуються в
Європі з Америки, були телеграми, передані по трансатлантичномупідводного кабелю. Cable використовується, як правило, у котируванні GBP до USD,a pound - застосовувалося в котируваннях фунта до німецької марки.

Швейцарський франк (СНF). Обсяги угод за участю швейцарського франкаістотно менше, ніж з іншими розглянутими валютами. По відношенню донімецької марки він часто грав роль валюти-притулки (наприклад, у випадкукриз у Росії). За даними попередніх років, курс франка виявляв більшесильні коливання, ніж курс німецької марки; але останнім часом це немало місця. Функція франка як валюти-притулки (safe-haven) в 1999 роцісильно скоротилася внаслідок військового конфлікту на Балканах.

З появою євро волатильність (мінливість) курсу франка завідношенню до євро стала набагато менше, ніж була волатильність франка завідношенню до німецької марки. Швейцарський Національний Банк (SNB) проводитьполітику, спрямовану на координування фінансових умов у Швейцарії таєвро-регіоні; зокрема, в день зниження процентних ставок Європейським
Центральним Банком навесні минулого року, SNB через 20 хвилин оголосив прозниження своєї процентної ставки.

Хоча основна частина обмінів відбувається за участю долара, тим не меншедеякі недолларовие ринки теж мають значну активність. Зсумарного обсягу недолларового ринку раніше близько 98% припадало нанімецьку марку. Після появи євро обсяги на багатьох ринках зменшилися іпоки ще повною мірою не відновилися.

Німецька марка (DЕМ) займала друге місце після долара по її частці усвітових валютних резервах (близько 25%). Щодо стабільності курсу, намарку сильно впливали соціально-політичні чинники в Росії, з якою
Німеччина найбільш тісно пов'язана економічними та політичними відносинами,і цей вплив передалося нової валюти євро, тому що Німеччина представляєзначну частину економіки одинадцяти держав, які об'єднали своївалютні системи.

Нова валюта євро (EUR), що з'явилася 1 січня 1999, об'єднала 11європейських націй в самий потужний економічний блок світу, на частку якогоприпадає майже п'ята частина глобального випуску товарів і послуг та світовоїторгівлі. До складу євро-регіону ( «Euro-area») входять Австрія, Бельгія,
Німеччина, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Нідерланди, Португалія,
Фінляндія і Франція, які займають територію 2365000 кв. км з населенням 291мільйонів чоловік (для порівняння - в США 269 мільйонів, в Японії - 126).

Датська крона і грецька драхма, які є найближчими кандидатами наприєднання до євро, регулюються з 1.01.99 хутра