План:

1. Цілі створення валютного союзу.

2. Етапи створення валютного союзу.

3. Взаємодія Європейського Центрального Банку та

Центральних банків країн учасниць валютного союзу в новій валютній системі.

4. Перспективи функціонування євро.

Список використаних джерел

1. Цілі створення валютного союзу.

Створення Валютного союзу і введення "євро" покликане логічно завершити економічну інтеграцію в ЄС

Основні цілі створення валютного союзу і введення євро полягають в наступному:
. створення найбільшого світового економічного і фінансового центру, ключовим інструментом якого стає нова валюта євро. За задумом своїх творців ЄВС є потужним стимулом для ліквідації бар'єрів між західноєвропейськими фінансовими ринками і повинен сприяти їх інтеграції. У результаті в Європі має постати найбільший у світі фінансовий ринок, і євро в перспективі буде претендувати на місце провідної світової валюти.
. полегшення обмінів: нестабільність обмінних курсів усередині чинної європейської валютної системи призводить до важких наслідків для економік країн-учасниць, що змушені страхуватися від обмінних ризиків. На думку експертів, евро дозволить громадянам і підприємствам щорічно заощаджувати 8 млрд. доларів завдяки зникненню цього ризику в Західній Європі.
. створення зони економічної стабільності. при виключенні чинника ризику, пов'язаного з обмінними курсами підприємства отримають впевненість при здійсненні розрахунків, наслідок цього з'явиться наявність більшої транспарентності і більш гострої конкуренції. В умовах все більш жорсткої глобальної конкуренції це створить передумови для більш низьких процентних ставок, стабільності цін і - тим самим - для забезпечення надійних робочих місць.
. узгодження економічних політик.
. створення противаги впливу США, доларизації світової економіки
. посилення політичних позицій ЄС на світовій арені.

2. Етапи створення валютного союзу.

Передумови сучасного валютного союзу виникли давно. З 13 березня 1979 почала функціонувати Європейська Валютна Система в складі 8 країн "Спільного ранка" (Німеччина, Франція, Бенілюкс, Італія,

Ірландія, Данія). Важливий етап у розвитку західноєвропейської інтеграції

- програма створення валютної й економічної спілки, розроблена комітетом Ж. Делора в квітні 1989 року.

План "Делора" передбачав створення загального ринку, заохочення конкуренції в ЄС, координацію економічної, бюджетної, податкової політики з метою стримування інфляції, стабілізації цін і економічного росту, обмеження дефіциту держбюджету й удосконалювання методів покриття. На основі "плану Делора" до грудня

1991 був вироблений Маастрихтський договір про Європейський союз, що передбачає поетапне формування валютно-економічного союзу.

Терміни введення єдиної валюти були схвалені главами держав або урядів 15 країн ЄС на засіданні Європейської ради в Мадриді в грудні 1995 р. Тоді ж було прийнято рішення про її назву ( "євро ").

У травні 1998 року глави держав і урядів 15 країн-учасниць, відштовхуючись від економічних показників за 1997 р., прийняли рішення про те, які з них задовольняють критеріям конвергенції для вступу у Валютний союз:

• рівень інфляції не може перевищувати 1,5% від рівня трьох країн із найменшими темпами інфляції,

• дефіцит держбюджету не повинен перевищувати 3%,
. сукупний державний борг - 60% вартості валового внутрішнього продукту (ВВП) відповідної держави,

• дохідні процентні ставки можуть лише на 2% перевищувати процентні ставки по держпозики в трьох країнах з найбільш стабільними цінами, < p> • національні валюти повинні протягом двох років - без великих коливань курсу - бути частиною європейської валютної системи,

З 1 січня 1999 р. почався процес введення єдиної валюти в країнах, що відповідають критеріям конвергенції:

• були Установлюються не підлягають перегляду курси валют країн-учасниць (взаємні і по відношенню до "євро ");

•" євро "став повноправною валютою і офіційна" кошик "валют, за якою обчислюється ЕКЮ, припинила свою дію;

• була вироблена і почала застосовуватися єдина грошова політика з боку Європейської системи центральних банків (ЄСЦБ), до якої входять центральні банки країн-учасниць і Європейський центральний банк

(його установа намічено на 1998 р.). • країни-учасниці стасталі обчислювати розмір свого нового державного боргу в "євро";

• фінансові ринки також були переведені на "євро".

На завершальному етапі з 2002 року почнеться випуск готівки банкнот і монет євро. Вони будуть друкуватися Європейським Центральним

Банком (ЄЦБ) і національними центральними банками наступних переваг:

5, 10, 20, 50, 100, 200 і 500 євро. На банкнотах будуть зображені архітектурні ансамблі Європи різних епох. Виробництво монет залишиться прерогативою національних урядів, хоча обсяг випуску буде підлягати попереднім погодженням з ЄЦБ.

3. Роль Європейського Центрального Банку в новій валютній системі.

невід'ємною частиною процесу освіти ЄВС стало створення наднаціональної банківської системи, під юрисдикцією якої знаходиться євро. Для цього в рамках ЄС створюється наднаціональний Європейський центральний банк і діє під його керівництвом Європейська система центральних банків, до якої входять центральні банки всіх країн - учасниць ЄВС.

Таким чином ця система частково схожа на Федеральну резервну систему в США , що складається з 13 банків чолі з The Bank of New-

York і в цілому виконує роль центрального банку.

У завдання ЄСЦБ і ЄЦБ входить:
1. визначення і здійснення валютної політики ЄС;
2. проведення міжнародних валютних операцій;
3. зберігання офіційних валютних резервів країн-учасниць ЄВС та управління ними (при цьому частина резервів залишиться у розпорядженні урядів беруть участь країн);
4. забезпечення нормального функціонування платіжної системи.

У сферу діяльності ЄЦБ входить:
1. надання кредитів, у тому числі ломбардних, фінансовим інститутам;
2. операції на відкритому ринку з різними фінансовими інструментами;
3. встановлення мінімальних резервних вимог для кредитних інститутів країн-членів ЄВС

Статут забороняє ЄЦБ і національним банкам кредитування (у будь-якій формі) міждержавних (у системі ЄС), державних, регіональних і місцевих органів влади та організацій, що діють на основі державного права. Це положення не поширюється на державні кредитні інститути, які розглядаються так само як приватні кредитні інститути.

За статутом центральні банки повинні передати ЄЦБ (на кредитній основі) валютні резерви на загальну суму 50 млрд. ЕКЮ. Внесок кожного центрального банку визначається відповідно до її часток у капіталі

ЄЦБ. Частка капіталу країн учасниць ЄВС в капіталі ЄЦБ представлена в

Таблиці 1.

Валютні резерви, що залишаються в розпорядженні національних банків, використовуються ними для виконання їхніх зобов'язань по відношенню до міжнародних організацій. Усі інші операції з цими резервами, понад визначені ліміти, підлягають схваленню ЄЦБ. Власний капітал

ЄЦБ до початку його діяльності визначений у розмірі 5 млрд. ЕКЮ. Весь капітал буде належати тільки національним центральним банкам. Частка кожного центрального банку визначається за такою формулою:

50% цієї частки - у відповідності з питомою вагою кожної країни в загальному населенні ЄС; 50% цієї частки - у відповідності з питомою вагою кожної країни в сукупному ВВП ЄС.

Статут ЄЦБ передбачає значну децентралізацію діяльності ЄЦБ, з тим щоб такі операції, як РЕПО і валютні інтервенції, здійснювалися національними центральними банками. Кожен з них може також самостійно визначати, які активи комерційних банків прийнятним як заставу.

Завдяки суворим санкціям, передбаченим у прийнятому ЄС в 1997 році про економічну стабільність, країни-учасниці валютного союзу не зможуть проводити "дуже вільну "бюджетну політику, а ЄЦБ, таким чином, отримає допомогу у справі підтримання стабільності" євро ".

У той же час концентрація кредитно-грошової політики в руках

ЄЦБ робить її значно менше гнучкою. Єдина для всіх країн Європи грошова політика означає, що відтепер втрачається можливість адекватно реагувати на конкретні обставини в окремих країнах, що знаходяться на різних рівнях розвитку або проходять різні відрізки ділового циклу.

Але ж навіть усередині однієї країни, скажімо Італії , розрив рівнів розвитку між південними і північними районами величезний. В останні роки безробіття на півдні перевищувала аналогічні показники на півночі в 2-3 рази, не говорячи про порівняння з більш благополучними країнами Європи.

Аналітики сперечалися, хто повинен проводити валютну політику і операції на грошовому ринку після того, як у 1999 році набуде чинності європейський економічний і валютний союз (ЕВС) - Європейський центральний банк або національні ЦБ.

Німеччина і більш дрібні країни ЄС були переконані, що Європейський центральний банк (ЄЦБ) зі штаб-квартирою у Франкфурті зможе ефективно контролювати операції на валютних ринках. Проте Франція доводила, що ці повноваження повинні залишитися у віданні національних

ЦБ.

Під сумнівом було і питання хто повинен керувати банківськими резервами - ЄЦБ або центральні банки країн, що входять в ЕВС.

Розбіжності існували і з питання "тарга" - оперативної клірингової системи розрахунків у євро, розробленої Європейським валютним інститутом. На думку Франції, ЄЦБ не повинен був мати безпосереднього виходу в "тарга". Ця вимога грунтується на тому, що з початком обігу єдиної валюти Франкфурт, де базується інститут і де буде знаходитися штаб-квартира ЄЦБ, стане безпосереднім конкурентом Парижа як фінансового центру. І зі зростанням впливу ЄЦБ положення Франкфурта буде зміцнюватися, вважали у Франції.

З приводу головного завдання ЄЦБ - проводити монетарну політику в європростір і стежити за її виконанням національними ЦБ - думки не розділилися.

Маастрихтський договір, що встановлює повноваження ЄЦБ і національних ЦП в спеціальному протоколі, відповіді на питання не дає. У статті 12 протоколу говориться, що "ЄЦБ повинен звертатися за допомогою до національних центральним банкам", проте деталі цих взаємин вимагають опрацювання.

На серйозність проблеми взаємодії національних та нового центрального банку при переході на єдину валюту в ЄС вказував ще кілька років тому всесвітньо відомий економіст лауреат Нобелівської премії Мілтон Фрідман.

На його думку, реалізація валютного союзу неможлива без ліквідації національних банків Франції, Німеччини, Італії та інших його членів. Бо задумана схема управління ЄЦБ - через комітет представників національних банків - приречена на провал, оскільки в такому органі кожен неминуче буде відстоювати свої національні інтереси, вважає Фрідман.

Але якщо ЄЦБ судилося стати лише якимсь координуючим центром національних банків країн ЄС без реальних фінансових важелів, то він не зможе взяти на себе повну відповідальність за монетарну політику і проведення операцій на валютних ринках як це передбачено

Маастрихтським договором.
. Емісія грошей. Прибуток від цієї діяльності буде надходити країні-виробнику. Протягом деякого часу паралельно будуть мати ходіння старі і нові банкноти. Євробанкноти і монети стануть єдиним законним платіжним засобом починаючи з 2002 року. Однак можливість безкоштовно обміняти національні валюти в євро за офіційним курсом залишиться. З 1 січня 1999 р. а валютна політика виведена з-під контролю національних центральних банків і передана у ведення Європейського центрального банку у Франкфурті-на-Майні. Емісія і введення в обіг банкнот "євро" займе більше часу, але валютою де-факто для країн - членів ЄВС ця грошова одиниця стане 1,5 роки по тому.

З цього часу такі шановані в фінансовому світі національні інститути , як Bundesbank або Bangue de France, займаються тільки реалізацією валютної політики, як це робить Федеральний резервний банк у штаті Канзас в США. У зв'язку з цим майбутнє національних центральних банків не можна назвати блискучим.

5. Перспективи функціонування євро.

Вступ "євро" перш за все має проявитися в державах, що підтримують тісні економічні, торгові та фінансові відносини з

ЄС (країни Центральної та Східної Європи, Росія, деякі середземноморські і африканські країни).

Так, держави Центральної та Східної Європи, які прив'язують свої національні валюти до німецької марки, в дійсності виявляться прив'язаними до "євро", і можна очікувати, що приватний сектор буде використовувати його у своїх торговельних і фінансових відносинах з ЄС.

На міжнародному рівні подібні тенденції можуть виявлятися більш поступово чинності інерційного ефекту, який продовжив роль долара після закінчення дії Бреттон-Вудської системи. Широке використання "євро" скорочує відповідні трансакційні та інформаційні витрати.

Міжнародна роль "євро" виявляється в чотирьох основних аспектах.

Перший стосується комерційних угод. Використання "євро" в самому Європейському Союзі, як уже зазначалося, скоротить інформаційні та трансакційні витрати.

Компанії, що ведуть торгівлю головним чином з країнами ЄС, будуть зацікавлені в тому, щоб виставляти рахунки і оплачувати їх в "євро ".

При широкому використанні" євро "у міжнародних торговельних операціях європейські експортери не будуть нести курсові ризики або самі страхуватися від них.

" Євро "можна було б також застосовувати як валюти в комерційних справах, в яких не беруть участь країни - члени

Європейського валютного союзу. Наприклад, якщо б нова валюта була задіяна так само, як сьогодні німецька марка, то 30% світового експорту фактуріровалась б в "євро". Стосовно до Росії, близько 40% зовнішньої торгівлі якої припадає на країни ЄС, це означає, що більше половини її імпорту та експорту обчислювалося і оплачувалося б в

"євро".

Другий аспект впливає на міжнародний ринок державних облігацій. Європейський валютний союз сформує одна з найширших у світі ринків державних облігацій і очікується його подальше швидкий розвиток. Зі створенням Валютного союзу будь-яка емісія державних облігацій країн-учасниць буде здійснюватися в "євро".

Разом з тим європейські фінансові ринки, а значить і ринки державних облігацій, збережуть, мабуть, деякі специфічні риси, пов'язані зі страновим відмінностями в податкових системах, а також відсутністю єдиного позичальника (яким, наприклад, у США є

Міністерство фінансів). Різниця в прибутковості буде, таким чином, відображати, як ринок оцінює ризик невиконання зобов'язань, хоча вимоги, пов'язані з критеріями конвергенції, повинні звести до мінімуму подібні відмінності.

Зростає значимість європейських валют у міжнародних портфелях цінних паперів - їх частка в 1981-1995 рр.. майже подвоїлася, досягши 37%. Зростаючий попит на "євро"-активи буде, ймовірно, супроводжуватися збільшенням їх пропозиції.

Одна з причин, через яку емітенти міжнародних цінних паперів віддають перевагу долару при великих емісії, полягає в тому, що доларова вартість покриття валютообмінного і процентного ризиків нижче. Однак більша ліквідність і ємність "євро" може, мабуть, скоротити ці витрати до рівня, порівнянного з рівнем доларового ринку, і викликати нарощування обсягу емісії боргових зобов'язань в

"євро". Це тим більш ймовірно з урахуванням того, що у валютній структурі боргу знаходяться в процесі розвитку країн Азії, Латинської Америки і

Східної Європи відносно низька частка європейських валют.

Оскільки Росія в найближчі роки закріпить своє повернення на міжнародні фінансові ринки, її керівні фінансові інститути повинні будуть звернутися до проблеми балансу між "євро", доларом та іншими валютами в нових емісії боргових зобов'язань.

Третій аспект пов'язаний зі структурою активів інвесторів. Простий перерахунок в "євро" активів, виражених у європейських валютах, призведе до того, що більше третини світового портфеля цих активів буде деноміновані в "євро" (частка, порівнянна з питомою вагою подібних активів у доларах).

В останні 15 років уже мала місце значна диверсіфікація міжнародних портфелів активів у бік відходу від долара. Якщо в 1981 р. питома вага активів у доларах у світовому портфелі активів, що належать приватним інвесторам, дорівнював 67%, а активів у європейських валютах - 13%, то в 1995 р. ці показники становили відповідно 40 і 37%.

Подальше зростання привабливості "євро" в якості інвестиційного активу буде залежати від ємності та ліквідності нового ринку "євро" у поєднанні з проведенням Європейським центральним банком грошово-кредитної та фіскальної політики, орієнтованої на підтримку стабільності. Завданням для системи, що розвивається комерційних банків

Росії стане прийняття рішень, пов'язаних з відносною привабливістю "євро" як інвестиційної валюти, а для населення - рішень, пов'язаних з вибором кращою валюти, в якій він тримає "у панчосі" свої готівкові заощадження.

Нарешті, "євро" має отримати розвиток і в якості резервної валюти. Диверсифікація резервів в іноземних валютах та перехід на

"євро" будуть пов'язані зі зростаючим використанням його як інструменту інтервенції на ринках іноземних валют і розрахункової валюти у світовій торгівлі. В основному це буде залежати від притаманних "євро" характеристик і його використання в міжнародних фінансових операціях.

Переклад валютних резервів у "євро", по-мабуть, продовжить вже очевидну тенденцію. У період з 1973 по 1995 р. частка ієни в офіційних валютних резервах виросла з 0,1 до 7,4%, а німецької марки - з 7 до

14,2%, у той час як частка долара знизилася з 76 до 61,5%. Центральний банк РФ повинен буде оцінити структуру своїх валютних резервів у світлі появи єдиної європейської валюти.

Переваги введення евро.Достіженіе більшою мірою інтеграції в рамках Європейського Союзу. Підвищення ефективності валютної системи і монетарної політики ЄС. При наявності одного Центрального банку замість п'ятнадцяти сьогодні, буде набагато простіше проводити спільну політику в галузі організації кредитування, розрахунків, ціноутворення, податків та ін Очікується, що це дозволить ефективно боротися з інфляцією, знизити відсоткові ставки та рівень податків. Маючи повний контроль над національною валютою, окремі європейські країни сьогодні схильні до проведення її девальвації з метою підвищення конкурентоспроможності національної продукції, негативно впливаючи на єдиний ринок товарів і послуг.

Досягнення більшої ефективності торгових угод між країнами вропейского Союзу. По-перше, це відбудеться, як згадувалося вище, за рахунок усунення витрат з конвертації коштів і скорочення термінів їх переведення в інші країни ЄС. Це дасть можливість скорочення розмірів оборотного капіталу або прискорення його оборотності в рамках окремих компаній. По-друге, усувається можливість втрат, пов'язаних з коливаннями курсів валют за час здійснення угод. Т.ч., укладаючи довгостроковий контракт, підприємець може бути впевнений, що його прибуток по угоді не буде

"з'їдена" за рахунок зміни обмінного курсу. Можливий більш швидке економічне зростання. Усунення невизначеності при здійсненні угод, спрощення міжкраїнну торгівлі в рамках ЄС, підвищення підприємницьких очікувань, більш ефективна грошова і економічна політика повинні призвести до більш високих темпах зростання економіки ЄС у довгостроковій перспективі.

Щорічно на конвертацію національних валют господарюючі суб'єкти ЄЕС витрачають близько 20 млрд $. З введенням євро ці витрати значно сократятся.Возможние недоліки введення євро.

Спекулятивна атака на євро. Так як введення євро буде супроводжуватися певними труднощами, зокрема необхідністю чіткої координації дій ЄЦБ і національних центральних банків, що в умовах переходу на одну валюту не піддається сумніву західними фахівцями, то ймовірна спроба проведення спекулятивних операцій з євро. Крім цього спекуляції можливі й з наступних причин:

Можливе проведення спекулятивних атак для зниження курсу євро, з наступною скуповуванням євро, це може бути пов'язано з тим, що євро потенційно вважають однією з найсильніших валют світу. Можливе проведення спекулятивних атак, з наступною скуповуванням державних паперів країн, що входять в ЕВС.

Можлива масове безробіття і економічний спад загальноєвропейського масштабу. Головним чинником конкурентної боротьби стане вартість праці. Єдина валюта, призведе до того, що ставки зарплати в різних країнах зони євро будуть легко порівняти. Робочі та їх профспілки будуть інстинктивно тиснути на роботодавців з метою підвищити зарплати до вищого рівня. І єдиний вихід для роботодавців, які намагаються зберегти свої ціни конкурентоспроможними на світових ринках, - подальше скорочення робочої сили. (Рівень безробіття в ЄС вже перевищив 10,6% і досягли нових землях ФРН 25 %.)

Недієздатність ЄЦБ, внаслідок суперечливих інтересів представників різних країн у його керівництві. Підтвердженням цього може служити процедура вибору президента ЄЦБ. За результатами голосування на цю посаду був обраний представник Голландії

В. Дуйзенберг, який складе свої повноваження, відпрацювавши тільки половину покладеного за статутом строку, тобто тільки 4 роки.

Невдоволення тієї чи іншої країни-порушника з приводу встановлених критеріїв штрафних санкцій. Незважаючи на надзвичайно низький рівень процентних ставок на протязі останніх років, ключові країни не можуть утримати бюджетний дефіцит стабільно нижче 3 -% планки. Більш того, середній державний борг держав-членів не зменшувався починаючи з 1991 р., а навпаки, виріс на 15 пунктів і зараз перевищує 60 -% рівень, встановлений Маастрихтським договором. Для забезпечення стабільності був прийнятий "Пакт стабільності та розвитку"

(Дублінський саміт 1996 р.), але він не гарантує бюджетну дисципліну. Загроза санкцій імовірна лише стосовно однієї країни або дуже незначного числа країн. Санкції накладаються не автоматично, і малоймовірно кваліфікована більшість при голосуванні про застосування пакту, коли більшість країн порушують ліміти ", - адже самі себе вони не відшмагають. Пакт в принципі не гарантує та не забезпечує стабільність євро. Це може підштовхнути країни до виходу з ЄВС. Крім того, Маастрихтський договір, детально позначивши умови для вступу в ЕВС, в той же час не передбачає якої-небудь можливості для виходу з неї однієї чи декількох стран.Евро як єдина валюта полегшить процес порівнювання цін. Більш висока цінова прозорість і більш серйозна конкуренція повинні привести до перегляду цін за більш низьким рівнем. В даний час одні й ті ж товари пропонуються за дуже різними цінами в різних країнах, навіть з урахуванням різних ставок податку з продажів.

Поряд з тим, що більше не знадобляться стомлюючі перерахунки при конвертації валют, споживачі тепер будуть заощаджувати на витратах, які вони несли при обміні однієї валюти на іншу.

З точки зору компаній головна перевага євро - знову ж таки зникнення коливань обмінних курсів, що значно полегшить їм планування свого бізнесу та інвестицій. Це відкриє нові можливості для компаній і разом з тим надасть їх конкурентам більш легкий доступ на ринок.

З появою євро з'явиться можливість створення єдиного ринку цінних паперів, що охоплює всі великі європейські країни. Витрати емісії та передплати різко знизяться, що викличе справжній вибух на цьому ринку. Попит на цінні папери може досягти таких же розмірів, як бувало у випадках надання кредитів на дуже вигідних для одержувача умовах.

У банківській сфері євро може виступити в якості каталізатора міжбанківської конкуренції в регіоні, причому єдина валюта викличе зміни в самому характері конкуренції. Цьому сприяє також електронний зв'язок та Інтернет, які виключають необхідність особистої присутності клієнта при укладанні угоди, а також відмінності банківських законодавств європейських країн.

З ліквідацією ризику, пов'язаного з коливаннями курсів валют, банки повинні будуть більше уваги приділяти ризикам з кредитування, стежити за тим, куди йдуть кредити і з якою метою вони будуть використовуватися, тобто чітко відрізняти надійні кредити від сумнівних.

Клієнт у свою чергу також постарається знайти кредит на бажаних для нього умовах, незалежно від того, де розташований банк. Національні зв'язку між банками, з одного боку, і клієнтурою - з іншого, швидко почнуть рватися. Євро стане в цьому плані потужним каталізатором великих змін до європейської банківської системи.

Євро, без сумніву, виведе внутрішньоєвропейські інтеграційні процеси на нові більш високі якісні та кількісні рівні.

Перспективи євро в РФ. Дев'яносто вісім відсотків загального біржового валютного обороту в РФ припадає на долар і близько двох відсотків на всі інші валюти. Спираючись на цю статистику, доводиться констатувати, що поява розрахунків у євро навряд чи істотно позначиться на відносинах долара і російського рубля, звузить сферу їх взаємодії.

Майбутнє євро в Росії залежить від багатьох факторів. Зокрема, важливими виявляться рішення національних банків різних країн, а значить, і Банку Росії, розміщувати частину своїх резервів в новій валюті чи ні. Велике значення буде мати вибір валют при номінування цінних паперів, емітованих як російськими корпораціями, так і державою. Поки не зовсім зрозуміло, яку частину своїх резервів вітчизняні компанії та комерційні банки готові перевести в нову європейську валюту.

В даний час російські експортери, які отримують виручку в відмінних від долара валютах, змушені конвертувати ці кошти в американську валюту, щоб виконати свої зобов'язання з продажу сімдесяти п'яти відсотків валютної виручки на спеціальній торгової сесії.

Слід зазначити те, що цілком нереально, щоб усі країни-члени ЄС досягли намічених критеріїв конвергенції до 2000

Найважливіша і трудноразрешимая проблема для більшості західноєвропейських країн лежить в області бюджетного дефіциту. Тут положення скоріше погіршується, чим поліпшується. Таким чином, практичним наслідком Маастрихтського договору є запрограмованість розколу країн-членів ЄС. При цьому може виникнути небезпека того, що більш слабкі країни ще сильніше відстають у розвитку від своїх партнерів по ЄС, якщо останні дійсно отримають вигоду від участі в ЕВС. Крім того, валютні зв'язки в рамках

ЄС можуть стати цілком непередбаченими.

Список використаних джерел

1. Биков П., Кокшаров А. Європейський Союз.// Експерт. - 1999.

- № 2. - С.24-26.

2. Нікітіна Г. Назвався грибом ...// Computerworld Росія. -

1996. - № 36. - С. 12-14.

3. Павлович В. Євро виходить на арену.// Вечірній Мінськ. -

1999. - № 30. - З .3.

4. Уайт У. Європейський валютний союз і євро: вплив на європейську банківську систему.// Проблеми теорії і практики управління. - 1998. - 5. - С. 9-11.