Зміст
ВСТУП
Розділ 1. ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС ЯК ЕКОНОМІЧНА КАТЕГОРІЯ І ІНСТРУМЕНТ ЕКОНОМІЧНОГО АНАЛІЗУ
(1. СУТНІСТЬ платіжного балансу І ОСНОВНІ ПРИНЦИПИ ЙОГО СКЛАДАННЯ
(2. Структурі платіжного балансу.
(3. ПІДХОДИ ДО визначення сальдо платіжного балансу
Розділ 2. Платіжний баланс і НАЦІОНАЛЬНА ЕКОНОМІКА
(1. ЕКОНОМІЧНІ ПОГЛЯДИ НА платіжного балансу до 1930-х років
(2. ІДЕЇ Дж.М.Кейнс І АНАЛІЗ платіжного балансу
(3. СУЧАСНІ МЕТОДИ АНАЛІЗУ платіжного балансу: монетаристські підходи
Розділ 3. ОСНОВНІ ТЕНДЕНЦІЇ У Динаміка показників платіжного балансу РОСІЇ
(1. ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ В 1992 - 1996 РОКАХ
(2. ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ У СІЧНІ-ВЕРЕСНІ 1997 РОКУ ТА ПРОГНОЗ ЙОГО ПОКАЗНИКІВ НА 1998 РІК
(3. ТЕНДЕНЦІЇ В динаміки сальдо по рахунку поточних операцій платіжного балансу РОСІЇ ТА ОЦІНКА ПОКАЗНИКІВ ЗОВНІШНЬОЇ ТОРГІВЛІ.
(4. ПРОБЛЕМА НЕРЕГІСТРІРУЕМОЙ витоку капіталу.
ВИСНОВОК
ДОДАТОК
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ І ЛІТЕРАТУРИ
ВСТУП
Органи державної влади, що визначають економічну, фінансову та грошово-кредитна відчувають постійну необхідність в інформації про взаємовідносини держави як суб'єкта міжнародних економічних відносин з економічними агентами зовнішнього світу. Такого роду інформація також необхідна самим економічним агентам для прийняття рішень щодо майбутніх дій на фінансових, валютних і грошових ринках, в області інвестиційної та цінової політики. Традиційно важливе значення має інформація про стан зовнішньоекономічної діяльності країни і для економістів-дослідників, які займаються аналізом і прогнозом економічної ситуації в країні, а також дослідженням місця країни в системі світових господарських зв'язків.
Основні потреби в подібній інформації задовольняють баланси міжнародних розрахунків, а частіше основна їх частина - платіжний баланс держави, який відображає товарні та фінансові потоки між даною країною та рештою світу. Підготовка багатьох політичних і економічних рішень потребує такого роду даних. Можна відзначити три випадки, коли інформація, що міститься в платіжному балансі, особливо необходіма1):
1) За допомогою аналізу результатів обміну між країнами легше судити про стабільність системи плаваючих валютних курсів: платіжний баланс допомагає виявити масштаби акумулювання іноземних валют у тих економічних агентів, які більше зацікавлені в їх володінні, і тих, хто більше схильний позбутися цих валют. < br /> 2) В умовах фіксованих валютних курсов2) платіжний баланс допомагає визначити обсяг припливу іноземної валюти в країну, ступінь тиску на курс національної валюти, а також дозволяє вирішити питання про доцільність підтримки фіксованого курсу валюти, якщо їй загрожує криза.
3) Рахунки платіжного балансу в частині розрахункового балансу надають інформацію про накопичення зовнішньої заборгованості, виплати відсотків і платежів з основної суми боргу і можливості країни акумулювати валюту для майбутніх платежів. Ця інформація необхідна для оцінки того, наскільки країні-боржнику стало обходитися дешевше або дорожче погашати борги іноземним кредиторам.
Разом з тим, для того, щоб на основі платіжного балансу можна було робити правильні висновки про стан зовнішньоекономічних зв'язків держави, необхідний аналіз механізмів впливу тих чи інших економічних явищ на рахунки балансу, тому що самі по собі вони не можуть дати нам позитивних чи негативних оцінок тих чи інших явищ.
У зв'язку із зростанням інтенсивності світових господарських зв'язків особливу актуальність в останні кілька десятиліть придбав аналіз стану платіжного балансу держави як складової частини досліджень економічного стану країни та її подальших перспектив розвитку. Особливо важливе значення має аналіз платіжного балансу при оцінці економічної ситуації в Російській Федерації: по-перше, лібералізація зовнішньоекономічних зв'язків та валютного курсу створила передумови для зміни обсягу і структури міжнародних фінансових потоків Росії, а по-друге, особливого підходу заслуговує внесок експортних та імпортних операцій в динаміку ВВП Росії, а також аналіз відповідності дійсності фінансових потоків, що фіксуються у платіжному балансі РФ.
З огляду на вищесказане, представлена робота побудована таким чином: починаючи з загальної характеристики платіжного балансу як економічної категорії і його сутності, основних принципів складання та факторів, які впливають на зміни показників балансів міжнародних розрахунків, буде зроблений перехід до викладу основних підходів до аналізу стану платіжного балансу та взаємозв'язку його показників з станом економіки країни. Потім, грунтуючись на цій теоретичній базі, буде зроблена спроба аналізу динаміки сальдо по основних рахунках платіжного балансу Російської Федерації за період, по якому є відповідна статистична інформація.
Глава 1. Платіжний баланс як економічна категорія та інструмент економічного аналізу
(1. Сутність платіжного балансу і основні принципи його складання
Платіжний баланс країни являє собою статистичну систему, в якій відбиваються всі економічні операції між резидентами даної країни і резидентами інших країн (нерезидентами), які мали місце протягом певного періоду часу. В даний час платіжні баланси в більшості країн світу складаються у відповідності з рекомендаціями, розробленими фахівцями Міжнародного валютного фонду, які випускаються у вигляді видання "Balance of Payments Manual" або "Рекомендації щодо складання платіжного балансу". Всього за час існування МВФ було випущено п'ять редакцій "Рекомендацій ...", остання з яких датована 1993 роком.
Економічні операції, що відбуваються між резидентами і нерезидентами, охоплюють угоди, об'єктом яких є товари, послуги і дохід, вимоги та зобов'язання по відношенню до решти світу, а також трансферти (які з облікової точки зору можна класифікувати як односторонні операції по рахунках). Сама по собі економічна угода визначена МВФ як економічний потік, що відображає створення, трансформацію, обмін, передачу певної вартості і супроводжуючий зміна власності на товари та/або фінансові активи, надання послуг, а також надання праці або капіталу за плату.3)
Крім платіжного балансу, заснованого на відображенні фінансових потоків (flow-oriented), в системі балансів міжнародних розрахунків використовується розрахунковий баланс, або позиція країни з міжнародних інвестицій, що складається за станом на певну дату - як правило, кінець року (stock-oriented). Міжнародна інвестиційна позиція показує обсяг і структуру іноземних активів резидентів, тобто вимог резидентів до нерезидентів, а також обсяг і структуру іноземних зобов'язань резидентів. Іноді, шляхом зіставлення активів і зобов'язань, можливо отримати чистий міжнародну інвестиційну позицію країни, яка еквівалентна частці національного багатства, наданого або взятого в борг у зовнішнього світу (нерезидентів). Зміни в інвестиційній позиції в порівнянні з попереднім періодом можуть бути викликані економічними операціями з активами і зобов'язаннями, переоцінкою активів і зобов'язань в результаті зміни обмінних курсів, цін і т.д., а також у результаті інших дій (наприклад, безоплатних передач фінансових ресурсів) . На відміну від інвестиційної позиції, платіжний баланс відбиває зміни, що відбулися тільки в результаті економічних операцій.
Основний принцип, що лежить в основі побудови платіжного балансу - принцип подвійного запису, тобто будь-яка економічна угода знаходить подвійне відображення у балансі шляхом запису по кредиту однієї статті і за дебетом іншої. Це правило має дуже просту економічну інтерпретацію: більшість економічних операцій полягає в обміні економічними цінностями. З цього випливає, що сума всіх кредитових проводок повинна співпадати з сумою дебетових, а загальне сальдо - дорівнювати нулю, проте на практиці баланс ніколи не досягається. Це відбувається тому, що дані, що характеризують різні сторони одних і тих же операцій, беруться з різних джерел. Наприклад, дані про експорт товарів містяться в митної статистики, у той час як дані про надходження іноземної валюти на рахунки підприємств за постачання з експорту зазвичай беруться з банківської статистики. Розбіжність між сумами кредитових і дебетових проводок називається "чистими помилками та пропусками". При цьому, навіть якщо показник "чистих помилок та пропусків" становить відносно невелику величину, це не означає, що сума абсолютних величин помилок і пропусків мала, тому що протилежні за знаком помилки і пропуски можуть погашати один одного. З іншого боку, при наявності помітних стійких негативних або позитивних значень зазначеного показника протягом досить довгого періоду часу, за величиною статті «чисті помилки і пропуски» можна судити про систематичну недо-або переоцінки того чи іншого показника платіжного балансу.
У тому випадку, якщо відбувається безоплатне надання економічних цінностей (товарів, послуг або фінансових активів), для того, щоб відобразити цю операцію двічі, в системі платіжного балансу вводиться інша річ, яка називається "трансферти".
Згідно з принципами складання платіжного балансу, записи за кредитом проводяться у випадках, що стосуються:
1) Руху реальних (товарних) потоків, які супроводжують експорт.
2) Руху фінансових потоків, що відображає зменшення закордонних активів країни, або збільшення зарубіжних зобов'язань.
З іншого боку, запис, вироблена за дебетом, відображає:
1) Рух реальних потоків, які супроводжують імпорт.
2) Зміна фінансових потоків, що відображає збільшення активів і зменшення зобов'язань.
Іншими словами, для активів (реальних або фінансових) позитивна запис (кредит) означає відтік вартостей, за яким повинен послідувати компенсуючий приплив вартостей (платежі) в дану країну, а негативна запис (за дебетом) - приплив вартостей, за який резиденти повинні платити. У систематизованому вигляді правила відображення операцій у платіжному балансі за дебетом і за кредитом наведені в таблиці 1.
Таблиця 1.
Правила відображення операцій у платіжному балансі за дебетом і за кредіту4)
Операція
Кредит, плюс (+)
Дебет, мінус (-)
А. Товари та послуги нефакторние
Експорт товарів і експорт послуг (надання послуг нерезидентам)
Імпорт товарів та імпорт послуг (надання послуг нерезидентами)
Б. Послуги праці і капіталу (оплата праці і доходи від інвестицій)
надані нерезидентам резидентами
надані резидентам нерезидентами
В. Трансферти (поточні та капітальні)
отримання коштів
передача коштів
Г. Операції з фінансовими активами або зобов'язаннями
збільшення зобов'язань по відношенню до нерезидентів (наприклад, придбання нерезидентами готівкової національної валюти) або зменшення вимог до нерезидентів (наприклад, зниження залишків по рахунках резидентів в банках-нерезидентах)
збільшення вимог до нерезидентів (наприклад, надання кредитів нерезидентам) або зменшення зобов'язань по відношенню до нерезидентів (наприклад, погашення резидентами цінних паперів, придбаних нерезидентами)

Основу концепції платіжного балансу становлять також кілька принципів, які наводяться нижче в короткому викладі.
Концепції економічної території, резидентності та центру економічних інтересів. Ці концепції використовуються як при побудові платіжного балансу, так і в системі національних рахунків. Суть їх полягає в тому, щоб визначити, яких економічних суб'єктів відносити до суб'єктів зовнішнього світу, а яких - до внутрішніх, які економічні операції та потоки вважати зовнішньоекономічними.
Керівництво зі складання платіжного балансу МВФ в абзаці 21 визначає економічну територію країни як територію, що знаходиться під юрисдикцією уряду країни, в межах якої можлива вільне переміщення людей, товарів і фінансових ресурсів. При цьому можна відзначити, що ця територія не завжди збігається з географічної кордоном держави, тому що в межі економічної території включаються територіальні анклави поза основною державного кордону: посольства, консульства, військові бази, наукові станції, інформаційні, імміграційні або благодійні агентства, розташовані на території інших держав і що знаходяться в розпорядженні уряду країни, який володіє або орендує ці об'екти.5)
Відповідно до п'ятого видання "Керівництва ...", економічний суб'єкт має центр економічних інтересів на території даної держави, якщо в якомусь місці, що знаходиться на економічній території країни, існує майно, виробничі приміщення, інші будівлі, які цей економічний суб'єкт використовує і має намір використати протягом певного тривалого періоду часу прямим або непрямим чином для здійснення економічних операцій або угод у досить великому масштабе.6) З наведеного визначення центру економічних інтересів видно, що формулювання досить розпливчасті, щоб застосовувати їх безпосередньо на практиці. Внаслідок цього МВФ стверджує, що в більшості випадків для визначення центру економічних інтересів досить ознаки ведення економічної діяльності та операцій протягом річного строку.
Обидва попередніх поняття - економічної території та центру економічних інтересів суб'єкта - необхідні для визначення ключового поняття в системі платіжного балансу - резидентності, тобто встановлення критеріїв, відповідно до яких того чи іншого економічного суб'єкта було можливо віднести до категорії резидента даної країни. У зв'язку з цим важливо підкреслити, що концепція резидентності в системі платіжного балансу не грунтується на критеріях національної приналежності економічного суб'єкта або на юридичних критерії визначення резидентів тієї чи іншої держави.
Згідно з п'ятим виданням "Керівництва ..." економічний суб'єкт є резидентом даної країни, якщо він має центр економічних інтересів на економічній території страни.7)
МВФ підрозділяє всіх економічних суб'єктів на дві категорії: домашні господарства та фізичні особи, що становлять домашні господарства, а також юридичні особи та інші організаційно-правові форми ведення комерційної діяльності, некомерційні організації та органи державної влади даної країни. П'яте видання "Керівництва ..." докладно описує найбільш загальні випадки застосування критеріїв резидентності до обох категорій (наприклад, питання резидентства міжнародних або міжурядових організацій і т.д.).
 Принципи оцінки економічної угоди і часу запису. Для цілей порівняльного аналізу та агрегування статистичних даних при складанні балансів міжнародних розрахунків потрібна єдина система оцінки угод з реальними і фінансовими активами і пасивами, а також оцінки активів і зобов'язань на певний момент часу. МВФ рекомендує робити оцінку всіх угод, а також активів і зобов'язань, за ринковими цінами, узгоджених учасниками економічної операції. Зазвичай облік в системі платіжного балансу здійснюється за фактичними цінами (причому, як правило, експорт враховується в цінах CIF, а імпорт - в цінах FOB).
Тим не менше, МВФ визначає ринкову ціну як грошову суму, яку покупець, добровільно бажає придбати товар, послуги і т.д., готовий сплатити продавцеві, добровільно бажає продати товар, послуги і т.д., в обмін на предмет угоди за умов незалежності сторін угоди один від одного і комерційної обгрунтованості сделкі.8) Разом з тим, у п'ятому виданні "Керівництва ..." перераховані випадки, коли ринкову ціну у відповідності з наведеними критеріями встановити неможливо - бартерні операції, податкові платежі, угоди між дочірнім та материнським підприємствами, міжнародний лізинг, гранти від державних і некомерційних організацій. У таких випадках оцінка угод здійснюється за цінами аналогічних угод або товар, що існує?? вшіх на ринку в період часу, за який проводиться оцінка. Також МВФ дає рекомендації з приводу виявлення трансфертного ціноутворення в угодах між афілійованими підприємствами - резидентами різних країн.
Самі ж операції знаходять своє відображення в балансі в момент створення, трансформації, обміну, передачі або зникнення економічної вартості. При цьому вважається, що вимоги та зобов'язання завжди виникають при зміні власника за деякими винятками, такими як передача майна в рамках договору лізингу, переміщення продукції з однієї країни в іншу в межах однієї корпорації або мережі афілійованих підприємств або переміщення давальницької сировини в країну з метою переробки (толінг).
Концепція та типи економічних операцій. У широкому сенсі, зміна економічного стану об'єкта операції, відображена в платіжному балансі, випливає з угоди між резидентом і нерезидентом (принаймні, всі угоди між ними фіксує платіжний баланс). Основними типами дій економічних суб'єктів, які можна знайти в балансі, є не платежі, незважаючи на назву балансу, а економічні операції або угоди, які можуть зовсім не супроводжуватися грошовим платежем. Облік у системі платіжного балансу таких операцій і складає основний його відмінність від балансу міжнародних платежів країни. МВФ виділяє такі види економічних операцій, які відображаються в платіжному балансе9):
1) Обмін. Такого роду операції зазвичай складають більшу частину операцій, що фіксуються у платіжному балансі. Операція обміну полягає в наданні одним контрагентом іншому економічної вартості в обмін на еквівалентну вартість в іншій формі. При цьому економічна вартість визначається в широкому сенсі як реальні ресурси (товари, послуги, дохід) або інструменти грошового, валютного та фінансового ринків.
2) Трансферти. Відрізняються від угод обміну тим, що контрагент не надає замість отриманої вартості її еквівалента.
3) Міграція. У силу того, що економічна система визначена в термінах економічних суб'єктів, її продуктивність, напевно, буде схильна до зміни разом зі зміною кількості суб'єктів, що відносяться до даної економіці. Міграція виникає, коли домашнє господарство переміщається на тривалий час в іншу країну. Дане явище має значення для платіжного балансу в силу того, що разом з домашнім господарством переміщуються також і деякі види активів, які як би імпортуються в ту країну, куди переїжджає економічний суб'єкт.
4) "зобов'язання" операції. У деяких випадках у платіжному балансі можуть враховуватися так звані «змінні» економічні операції, що не супроводжуються рухом вартості від резидента до нерезидента і навпаки. Прикладом є реінвестування отриманого прибутку іноземним акціонером підприємства. Незважаючи на те, що ця операція не супроводжується міжнародним рухом вартостей, реінвестований прибуток в частці, пропорційної частці іноземного інвестора в акціонерному капіталі, відображається в платіжному балансі як дохід від прямих інвестицій з балансує проведенням "реінвестований прибуток" по фінансовому рахунку.
На закінчення розгляду основних принципів складання платіжного балансу необхідно зупинитися на те, в яких грошових одиницях вести облік. З точки зору МВФ, стандартна одиниця обліку повинна бути достатньо стабільною, щоб зміни її курсу протягом облікового періоду не відбивалися на підсумкових показниках, також одиниця обліку повинна бути стабільною протягом якомога більшої кількості облікових періодів для забезпечення порівнянності та аналізу їх динаміки. Таким чином, не існує ідеальної одиниці обліку, а для подання звіту в МВФ від країн потрібно складання платіжного балансу в тих одиницях, які затверджені в самій країні для цих цілей. При цьому МВФ у своїх цілях може перераховувати звіти, представлені країнами-учасницями у грошові одиниці, які його експерти вважають найбільш відповідними в обставинах, що склалися, з огляду на ринкові, офіційні обмінні курси, а в деяких випадках - і обмінні курси так званого "чорного" ринку. Але слід зазначити, що в переважній більшості країн облік і публікація показників платіжного балансу ведеться у валюті США.
Таким чином, в даний час більшість країн світу складають свої платіжні баланси відповідно до методології та принципами, розробленими Міжнародним валютним фондом. Такий підхід значно полегшує зіставлення та аналіз платіжних балансів різних країн за різні проміжки часу, а також дозволяє уніфікувати процес складання платіжного балансу.
(2. Структура платіжного балансу.
Розподіл платіжного балансу на конкретні рахунку, або компоненти, має базуватися на ряді принципів, серед яких слід особливо виділити следующіе10):
- Кожна стаття платіжного балансу повинна мати свої особливості, тобто фактор або їх сукупність, що впливають на обсяг однієї статті, повинні відрізнятися від факторів, що впливають на інші статті;
- Наявність тієї чи іншої статті в платіжному балансі повинно мати значення для групи країн, виражене як в динаміці зміни цієї статті, так і в абсолютній її величиною. Іншими словами, якщо який-небудь показник системи платіжного балансу піддається сильним коливанням протягом певного періоду часу в групи країн або він займає велику питому вагу в платіжних балансах групи країн, то він повинен бути виділений у вигляді окремої статті;
- Збір інформації для обліку за статтями не повинен представляти особливих труднощів для укладачів платіжного балансу (тим не менш, цей принцип другорядним по відношенню до перших двох);
- Структура платіжного балансу повинна бути такою, щоб показники платіжного балансу поєднувалися з іншими статистичними системами, наприклад, системою національних рахунків; в той же час, кількість статей не повинно бути надмірно численним, а самі статті повинні підлягати консолідації у компоненти більш високого рівня (для того, щоб країни, не вийшли на високий рівень обробки статистичної інформації були здатні представляти платіжний баланс з меншою деталізацією).
МВФ в п'ятому виданні "Керівництва ..." наводить детальний перелік стандартних компонентів платіжного балансу, особливо обумовлюючи те, що у більшості країн немає необхідності дотримуватися цього переліку до найменших подробиць перш за все через відсутність інформації по окремих статтях.
Стандартні компоненти балансу можна розбити на дві основні групи рахунків: рахунок поточних операцій, по якому враховуються економічні угоди, що охоплюють товари, послуги, одержання доходу та поточні трансферти, і рахунок операцій з капіталом і фінансовими інструментами, облік за яким охоплює капітальні трансферти, продаж/придбання непроізведенних нефінансових активів, а також операції з фінансовими вимогами і зобов'язаннями. Більш детальна класифікація рахунків платіжного балансу наведена в таблиці 1 Програми.
Наведена структура в частині рахунку поточних операцій відображає історично сформовані критерії віднесення економічних угод до поточних операціях. Найбільш значну частку в рахунку поточних операцій звичайно займає рахунок "товари", останнім часом все більшу роль починає грати стаття "послуги", також у рахунок поточних операцій входять статті "дохід" і "поточні трансферти". Також примітно виділення у складі другої частини платіжного балансу рахунку операцій з капіталом і фінансового рахунку (або рахунку операцій з фінансовими інструментами), перший з яких охоплює операції, пов'язані з отриманням капітальних трансфертів та придбання/продаж непроізведенних нефінансових активів, а другий - всі операції, пов'язані зі зміною власника всіх іноземних активів і зобов'язань економіки країни. Такий поділ відображає, по-перше, зростаючу роль інтелектуальної власності - програмних продуктів, технологій, ноу-хау і т.д. - У світовій економіці, а по-друге, розвиток світового ринку позичкового капіталу.
(3. Підходи до визначення сальдо платіжного балансу
Після розгляду принципів складання та структури платіжного балансу мені представляється за необхідне перейти до викладення підходів до визначення сальдо платіжного балансу - основного показника, що використовується для аналізу як практиками, так і економістами-теоретиками.
Проблема в даному випадку полягає в тому, що по суті платіжний баланс є чисто обліковим документом, основною метою складання якого є одержання найбільш точних відомостей про що відбулися зовнішніх платежах країни. Цей принцип складання платіжного балансу - загальна сума кредиту повинна дорівнювати загальній сумі дебету - часто не задовольняє економістів і політиків, і для розробки конкретних заходів потрібно сальдо по агрегованих групам операцій усередині загального балансу. При цьому ситуація аналогічна аналізу бухгалтерського балансу, коли аналітик будує баланс-нетто і обчислює різні фінансові коефіцієнти.
У зв'язку з цим МВФ рекомендує країнам складати платіжний баланс у двох варіантах: у відповідності зі стандартними компонентами (нейтральне подання) та в аналітичному представленні. У нейтральному поданні операції класифікуються з точки зору безумовних економічних критеріїв. В аналітичному представленні укладачі можуть певним чином перегруповують статті для цілей одержання, наприклад, загальне сальдо платіжного балансу, яке в нейтральному поданні завжди має дорівнювати нулю.
Аналіз сальдо платіжного балансу важливий також і при визначенні економічної політики, основною метою якої з теоретичної точки зору є досягнення рівноважного стану, що в сучасній економічній теорії означає таку ситуацію, коли економічні агенти не мають спонукальних причин до зміни свого поведенія11). У зв'язку з цим виникає питання, які компоненти платіжного балансу повинні знаходиться в рівновазі.
В економічній науці виділяють три основних аналітичних угруповання статей платіжного балансу, результатом яких є відповідне сальдо12:
I. Торговельний баланс
II. Баланс поточних операцій
III. Загальний баланс або баланс офіційних розрахунків
Кажуть, що має місце позитивне сальдо, коли кредит перевершує дебет і навпаки - негативне сальдо, або дефіцит, коли дебет перевершує кредит.
Традиційно прийнято говорити про підведення риси, що розмежовує операції, результат яких становить аналізований показник сальдо платіжного балансу і операції з фінансування цього сальдо. Таким чином, сальдо платіжного балансу є до певної міри суб'єктивним поняттям і його визначення залежить як від цілей аналізу, так і від ролі, яку відіграє країна і її національна валюта в міжнародних економічних відносинах.
Торговельний баланс - найбільш часто публікується - являє собою чисту вартість експорту тільки товарів (так званого "видимого" експорту) за вирахуванням їх імпорту. Зміна торгового балансу коментувати можна по-різному: вважається, що перевищення експорту над імпортом показує, що посилюється світовий попит на товари даної країни. Якщо весь світ купує експортні товари цієї держави і покупці на внутрішньому ринку також вважають за краще вітчизняні товари імпортним, то економіка цієї країни в хорошому стані. І навпаки, дефіцит показує, що товари даної країни недостатньо конкурентоспроможні, і її мешканці повинні щось зробити, щоб захистити свій рівень життя.
Але разом з тим слід зазначити, що такий аналіз справедливий, якщо причиною зміни торгового балансу підвищення або зниження попиту на товари даної країни. Однак на торговий баланс діють і інші сили, про що йтиметься далі, але як приклад можна навести хороший інвестиційний клімат, який може спричинити зростання інвестицій в країну, а разом з тим і зростання закупівель обладнання за кордоном, що може призвести до дефіциту торгового балансу, хоча насправді стан економіки держави далеко не погіршується.
Баланс з поточних операцій - найбільш інформативний баланс, що відображає всі потоки активів, як приватні, так і офіційні, пов'язані з рухом товарів і послуг. Позитивне сальдо поточного платіжного балансу означає, що кредит країни більше дебету за статтями руху товарів, послуг і дарів і показує обсяг зобов'язань нерезидентів по відношенню до резидентів. Іншими словами, позитивне сальдо говорить про те, що країна є нетто-інвестором по відношенню до інших держав. І навпаки, дефіцит по поточних операціях означає, що країна стає чистим боржником, щоб розплачуватися за додатковий чистий імпорт товарів.
У період розвитку економічної школи меркантилістів рівновагу визначався в термінах балансу по рахунку поточних операцій. При цьому зазначене сальдо не враховує рух капіталу та зміни в золотовалютних резервах країни. Таким чином, мета економічної політики, з точки зору школи меркантилістів, полягає в максимізації позитивного сальдо за рахунком поточних операцій з метою накопичення золота в країні. В даний час видно, що таке твердження не має підстав, оскільки саме стан рахунку поточних операцій впливає на реальний дохід країни та рівень життя її населення. Так, при інтеграції рахунку поточних операцій у систему національних рахунків можна побачити, що дефіцит по рахунку поточних операцій означає, що витрати країни перевищують її доходи, що не може бути профінансовано інакше, ніж шляхом припливу іноземного позикового капіталу на довгостроковій основі.
Національний дохід у системі національних рахунків визначається як:
Y = C + I + (X - M), де (1)
Y - національний дохід;
C - сукупне споживання;
I - сукупні інвестиції;
Х - експорт товарів і послуг;
М - імпорт товарів і услуг13);
(X - M) - сальдо за рахунком поточних операцій.
У закритій економіці, автаркії, сукупні витрати (C + I) не можуть перевищувати національний дохід (Y). В економіці, залученої в світогосподарські зв'язки, перевищення сукупних витрат над національним доходом можливо тільки у випадку дефіциту рахунку поточних операцій (M> X). Перевищення імпорту над експортом може тлумачитись як те, що країна живе не по кишені. Те ж саме можна показати за допомогою перегрупування рівності (1):
S - I = X - M, де (2)
S (= Y - C) - сукупні заощадження.
У закритій економічній системі заощадження повинні дорівнювати інвестиціям, у відкритій економіці ж ці два показники можуть відрізнятися в залежності від стану рахунку поточних операцій. Перевищення імпорту над експортом (M> X) має на увазі, що інвестиції перевищують заощадження на суму дефіциту, що не може мати місце без припливу довгострокового іноземного капіталу для фінансування цього дефіциту.
Тим не менш, існує небезпека збереження дефіциту рахунку поточних операцій за рахунок припливу довгострокового капіталу з наступних причин. Во? Перше, у випадку високої ліквідності інструментів, що обслуговують цей приплив капіталу, економіка країни знаходиться в сильній залежності від стану світових фінансових та грошових ринків, які піддаються сильним спекулятивним коливанням цін. По-друге, якщо фінансування дефіциту рахунку поточних операцій фінансується за рахунок кредитів МВФ, то свобода дій уряду країни в області економічної політики може бути також істотно обмежена шляхом виконання приписів Фонду, що обумовлюють отримання кредиту.
Загальний платіжний баланс (баланс офіційних розрахунків). Той факт, що дефіцит по рахунку поточних операцій фінансується шляхом залучення довгострокового іноземного капіталу привів до виникнення поняття загального сальдо платіжного балансу як критерію рівноваги. Ця концепція використовувалася в США до 1955 року, а у Великобританії - до вересня 1970 Так само, як і сальдо за рахунком поточних операцій, загальне сальдо служить вимірником тенденцій розвитку платіжного балансу по відношенню до динаміки розвитку реальної економіки (не враховуючи рух короткострокового капіталу ). У разі використання цієї концепції сальдо можна записати як (Х-М + LTC), де LTC - сальдо по рахунках руху короткострокового капіталу. ?? їм не менше, таке визначення сальдо платіжного балансу має на увазі, що всі операції, пов'язані з рухом капіталу на короткостроковій основі, є операціями "під межею", тобто фінансують дефіцит платіжного балансу. З розвитком ринків короткострокових позичкових контрактів, у 1970х роках, ця точка зору змінилася і стало прийнятим вважати, що лише операції з офіційними резервами є фінансують операціями, що призвело до наступного поняття сальдо платіжного балансу.
Баланс сукупного потоку іноземній валюти14) (баланс офіційних розрахунків). Сальдо платіжного балансу в такій інтерпретації може бути виражено як (X - M) + LTC + STCp, де STCp - сальдо по рахунках руху короткострокового приватного капіталу. Така концепція сальдо платіжного балансу передбачає, що фінансують операціями є операції з резервними активами і так звані операції виняткового фінансування, тобто накопичення/погашення простроченої заборгованості та інші операції з нею, операції з реструктуризації існуючого державного боргу, позики офіційних органів, надані для фінансування дефіциту платіжного балансу, деякі капітальні трансферти, такі, як прощення боргів, а також ряд інших операцій державних органів.
У випадку, якщо операціями з фінансування дефіциту платіжного балансу вважати лише операції з офіційними резервами, то сальдо платіжного балансу дає уявлення про фінансовий тиск на монетарні влади з метою підтримки курсу національної валюти, якщо діє режим фіксованих валютних курсів. У випадку дії режиму плаваючих валютних курсів, такий баланс завжди знаходиться в рівновазі тому що дефіцит завжди може бути профінансований за допомогою девальвації національної валюти. Але, хоча, як уже зазначалося, в світі в цей час переважає політика втримання курсу національної валюти в певних межах, аналіз балансу сукупного потоку іноземної валюти все ще має деяке значення.
Фінансові відносини країни з рештою світу можуть бути також продемонстровані розрахунком позиції з міжнародних інвестицій, яку можна характеризувати як "баланс зовнішньої заборгованості". Він являє собою активи і пасиви нерезидентів на певний момент часу і дає значення за статтями руху капіталів і резервів, роблячи можливим зіставлення платіжних позицій країни, як банку.
Таким чином, у цій главі були викладені основні відомості, необхідні для аналізу платіжного балансу: його суть, основні принципи складання, структуру платіжного балансу і підходи до визначення сальдо платіжного балансу. Завершивши розгляд центральних понять системи платіжного балансу, я переходжу до її значенням для функціонування економіки країни.

Розділ 2. Платіжний баланс і НАЦІОНАЛЬНА ЕКОНОМІКА
(1. Економічні погляди на платіжний баланс до 1930-х років
Для дослідника показників платіжного балансу необхідно представляти з