Відповіді на питання по предмету «Ринок цінних паперів»:

34. Сутність та класифікація цінних паперів.

Особливості руху фіктивного капіталу. Роль та функції цінних паперів уринкової економіки. Визначення цінних паперів. Класифікація цінних х маклерів, усуває їх від роботи і т.д. (поширені в

Німеччини та Франції).
> Фондові біржі як приватні компанії створюються у формі АТ. Такі біржі самостійні в організації біржової торгівлі. Усі угоди на біржі здійснюються відповідно до чинного зак-вом, порушення якого передбачає певну правову відповідальність. Гос-во не бере на себе жодних гарантій щодо забезпечення стабільності біржової торгівлі та зниженню ризику торговельних угод (Англія і США).
> ФБ як змішані організації створюються як АТ, але при цьому не менше 50% їх капіталу належить д-ві . На чолі таких бірж стоять виборні біржові органи. Тим не менше біржової комісар здійснює нагляд за біржовою діяльністю та офіційно реєструє біржові курси.

(Австрія, Швейцарія та Швеція).

У нашій країні, відповідно до чинного зак-вом, ФБстворювалися як ЗАТ і повинні мати не менше 3 членів. Членами біржі
(учасники біржової торгівлі) можуть бути тільки її акціонери. Вимоги,що пред'являються до членів фондової біржі, встановлюються законодавствомкраїни і правил конкретної ФБ. Склад членів ФБ не однаковий у різнихкраїнах. У США, Англії членами біржі можуть бути тільки громадяни, в Японії --тільки юридичні особи, в Італії, Німеччині - і ті, й інші. У Росіїчленами ФБ можуть бути юридичні особи, а також державнівиконавчі органи. ФБ в Росії - некомерційні організації, вони немають на меті отримання власного прибутку, їх діяльність заснована насамоокупності, вони не виплачують по акціях доходів від своєїдіяльності.

Ц.б, що надходять на біржу, перевіряються спеціальною комісією злістингу. Завдання лістингу - перевірка фінансового стану та менеджментукомпанії-емітента, яка проводиться на принципах аудиту. Однією з перших
ФБ Росії, приступили до лістингу, була Санкт-Петербурзька ФБ. Процедурац.б допуску до торгівлі на цій біржі має на меті:
. створення сприятливих умов для формування організованого РЦБ;
. підвищення інформованості інвесторів про стан РЦБ;
. виявлення найбільш якісних і надійних ц/б;
. забезпечення захисту інвесторів та підвищення їх довіри до ц/б, що звертається на біржі;
. сприяння створенню уніфікованих правил експертизи та допуску ц/б до обігу на ф/б РФ і СНД.

Переваги лістингу:
* висока мортабільность (тобто придатність для реалізації на ринку);
* високий рівень ліквідності ц.б.
* вигоди для відносної стабільності ціни ц.б.

Минулі перевірку ц.б можуть бути допущені до реалізації, а їхемітенти вносяться в особливий реєстр компаній, чиї фондові інструменти
«Прийняті» біржею. Надалі лістингові перевірки емітентів та їх ц.бперіодично повторюються, що істотно зменшує ризик фондових операцій.
У Росії на ФБ встановлені такі якісні критерії оцінки та допускуц.б. до обігу, як: кількість акцій в обігу, термін існування беззбитку, мінімальна межа статутного капіталу.

У випадку, якщо ц.б. не задовольняють вимогам біржі, вонавпливає на них шляхом делістингу (виключення з котирування).

Комісія з лістингу - тільки перший бар'єр, який мають подолатиц.б, перш ніж вступити на біржу. Другий бар'єр - котирувальна комісія.
Її завдання - визначення курсу ц.б при її першому реалізації. У процесікотирування первісна ціна може змінюватися. Котир. комісія з'ясовуєтакож, чи володіє пропонована до котирування ц.б необхідною ліквідністю
(якщо немає - ц.б відправляється на доопрацювання, тобто можливо наділити їїдодатковими властивостями з метою зробити її більш привабливою дляінвесторів). У результаті дій лістингові та котирувальної комісій на
ФБ в обігу знаходяться тільки повноцінні фондові інструменти.

Котирування ц.б - це механізм виявлення ціни, її фіксація протягомкожного дня роботи біржі і публікація в біржових бюлетенях.

Ціна, за якою укладаються угоди і ц.б переходять з рук в руки,називається біржовим курсом, який використовується як орієнтир приукладанні угод як у біржовому, так і у позабіржовому оборотах.

Біржові зак-во не фіксує порядок визначення біржового курсуц.б. Але при встановленні біржового курсу необхідно дотримуватись певнихправилами:
1. його рівень повинен забезпечувати найбільшу кількість угод;
2. заявки «продати за будь-яким курсом», «купити по будь-яким курсом» реалізуються при появі перших пропозиції ціни;
3. задоволення заявок, що містять максимальні ціни при купівлі і мінімальні при продажі;
4. заявки, в яких зазначаються ціни, що наближаються до максимальних при купівлі і мінімальні при продажу, можуть реалізовуватися частково;
5. заявки із зазначенням ціни нижче шуканого курсу при покупці або вище при продажі не реалізуються.

Усі абітурієнти на ФБ ц.б є об'єктами біржових операцій.
Біржова операція - це операція з ц.б, укладена між членами біржі абопостійними її відвідувачами, оформлена запискою і зареєстрована уреєстраційній книзі ФБ.

Важливим критерієм класифікації операцій з ц.б служить термін, наякий укладається угода. Розрізняють касові і термінові операції. Касоваоперація - операція, розрахунок якої здійснюється негайно або в найближчібіржові або календарні дні (до 7 днів після укладення угоди). Терміноваоперація - операція з ц.б, виконання якої повинно відбутися у строки,обумовлені договорами за цими операціями.

Торгівля на фондовій біржі ведеться сесіями. Це означає, щоодночасно в біржовому залі продаються не всі види цінних паперів. Існуєпорядок, за яким проводяться спеціальні сесії для продажу акцій,облігацій, інших видів ц.б. Можлива і паралельно відбувається торгівлярізними ц.б, але в цьому випадку кожен їх вид продається в особливому приміщенні.

До початку торгівлі ц.б їхні курси вже відомі. Торгівляздійснюється різними способами: груповим або залповим (замовлення накупівлю-продаж накопичуються, а потім один або два рази на день вводяться вбіржовий зал і расторговиваются); безперервним звірення пропозицій ізаявок (операції здійснюються в будь-який час сесії); періодично надходятьзамовленнями через комп'ютерний зв'язок (інвесторами є іноземніюридичні та фізичні особи).

Угода з ц.б відбувається в кілька етапів:
1. Укладення угоди - складання договору.
2. Звірка параметрів укладеної угоди - необхідний для того, щоб учасники угоди уточнили її параметри, узгодили розбіжності в розумінні угоди один одного.
3. Кліринг включає послідовність досить складних процедур: аналіз звіряльні документів, обчислення, взаємозалік і складання розрахункових документів.

Перший підетапів включає аналіз звіряльні документів на їхсправжність і правильність заповнення. На другому підетапів - обчислення --розраховуються грошові суми, що підлягають сплаті, і кількість ц.б, що підлягаютьпоставці. Найбільш складним підетапів клірингу є взаємозалік.
Відсутність взаємозаліків спрощує процедуру клірингу, але призводить довеличезним потоків зустрічних платежів, якщо угоди виконуються автономно.
Взаємозаліки бувають двосторонніми (припускають попарне зіставленнявзаємних вимог і віднімання цих вимог, поки не буде отриманочисте сальдо заборгованості одного контрагента іншому) і багатосторонніми
(процедура починається з того, що для кожного учасника здійснюєтьсякалькуляція його власних вимог і його зобов'язань; з вимогвіднімають зобов'язання і виходить чисте сальдо, потім все сальдоврегульовуються між учасниками).
4. Виконання угоди - проведення платежу і передача ц.б. Існуєправило, при якому синхронізуються два паралельні потоки: грошовий іц.б - поставка проти платежу. Цей принцип припускає, що процесигрошового платежу і постачання ц.б відбуваються одночасно, виконання йогоконтролюється розрахунковою системою і відповідною біржею.

74. Депозитарно - клірингова інфраструктура рику цінних паперів.

Механізм та основні елементи інфраструктури цінних паперів: сукупністьтехнологій з укладення та виконання угод. Завдання елементівінфраструктури: управління ризиками на ринку цінних паперів, зниженнявартості угод. Функції торговельної системи: котирування і стандартизаціяугод. Система платежів: кліринг, його види, завдання, елементи організації.
Система ведення реєстру: поняття реєстру, реєстратор як власникреєстру, метод номінального власника, права та обов'язки власника.
Сутність депозитарної діяльності, її види. Депозитарний договір.
Обов'язковості депозитарію, рахунки депо.

Становлення фондового ринку в Росії призвело до появиспеціалізованих організацій, що забезпечують усі процедури угод іскладових інфраструктуру РЦБ. До таких організацій належать (елементиінфраструктури РЦБ):

. торговельна система

. розрахункова система

. система ведення реєстру

. депозитарії

Угода з цінними паперами являє собою складну процедуру івідбувається в кілька етапів:
1. укладення угоди (укладання договору);
2. звірка параметрів укладеної угоди;
3. кліринг;
4. виконання угоди (проведення платежу і передачі ц.б.).

Діяльність по організації торгівлі на РЦП - це надання послуг,безпосередньо сприяють укладенню цивільно-правових угод з ц.б.між учасниками РЦП.

Торгова система - це сукупність технічних, технологічних іорганізаційних засобів, що дозволяють укласти договір про угоду, звіритипараметри угоди, здійснити кліринг. Тобто за допомогою торгової системивідбуваються перші три етапи угоди з ц.б. Четвертий етап охоплюєдіяльність розрахункової системи та депозитарію.
1 етап операції. Укладення угоди.

Договір купівлі-продажу може складатися безпосередньо міжінвесторами, або через посередника (брокера - договір доручення, дилера -договір комісії). Зазвичай на повне завершення угоди з моменту їїукладення проходить кілька днів.

Т - день укладання договору.

Т 5 - якщо угода завершена на 5-й день після її укладення.

Право власності на продавані ц.б. переходить новому власникові вмомент виконання угоди, тобто в день Т +5.
2 етап. Звірка параметрів укладеної угоди.

Цей етап необхідний, щоб учасники угоди уточнили її параметри,погодили розбіжності в розумінні угоди (триває 1 день). Угоди,що пройшли цей етап - зафіксовані.
3 етап. Кліринг.

Етап клірингу включає чотири підетапи:а) аналіз звіряльні документів (перевіряються документи на їх справжність таправильність заповнення).б) обчислення (розраховуються грошові суми, що підлягають сплаті, ікількість цінних паперів, що підлягають поставці).в) взаємозалік.

На даному підетапів клірингу для продавця за кожною окремою угодоюпроводиться обчислення кількості ц.б., які він має поставити, ігрошової суми, яку він повинен отримати окрім зборів і податків. Дляпокупця по кожній угоді розраховується кількість ц.б., які вінповинен отримати, і грошова сума, яку він повинен заплатити плюс податкиз збори. Взаємозалік дозволяє значно знизити обсяг документообігу ікількість платежів за підсумками торгів. Взаємозаліки бувають:
- двосторонні - припускають попарне (по кожній парі учасників) зіставлення взаємних вимог і віднімання цих вимог, поки не буде отримано чисте сальдо заборгованості одного контрагента іншому.
- Багатосторонні (неттінг) - при цьому з усіх вимог учасника віднімаються всі його зобов'язання і виходить чисте сальдо, яке називають «позицією».
Сальдо = 0 - закрита позиція
Сальдо> 0 - довга позиція (нетто-кредитор)
Сальдо витрат пойого складання або відповідно до договору. Т.ч. депозитарійобслуговує інвестора, а реєстротримач - емітента.

Діяльність з ведення реєстру власників ц.б. може здійснюватисячерез номінальних власників ц.б. - Осіб, зареєстрованих в системіведення реєстру і в т.ч. які є власниками цих цінних паперів.

Внесення імені номінального утримувача в систему ведення реєстру, атакож перереєстрація ц.б. на ім'я номінального утримувача не тягнуть за собоюперехід права власності на ц.б. до останнього.

Обов'язки номінального власника:
1. здійснювати всі необхідні дії, спрямовані на забезпечення отримання цією особою всіх виплат, які йому належать за ц.б.
2. здійснювати операції та операції з ц.б. виключно за дорученням особи, в інтересах якої він є номінальним утримувачем.
3. здійснювати облік ц.б., які він тримає в інтересах інших осіб, на окремих позабалансових рахунках і постійно мати на цих рахунках достатню кількість ц.б. з метою задоволення вимог осіб, в інтересах яких він тримає ці ц.б.

Держатель реєстру має право вимагати від номінального власниканадання списку власників, номінальним утримувачем яких вінє. Номінальний власник несе відповідальність за відмову віднадання зазначених списків держателю реєстру перед своїми клієнтами таемітентом.

37. Корпоративні цінні папери: їх види, визначення чисельних параметрів.

Організаційно-правові особливості акціонерного товариства, структуракапіталу АТ. Види акцій, визначення їх вартості та прибутковості. Дивіденднаполітика. Показники стану і динаміки акціонерного капіталу. Видкорпоративних облігацій, їх вартість і прибутковість. Інвестиційні властивостікорпоративних цінних паперів, цінні папери як інструмент управління ціною іструктурою капіталу. Оцінка фінансових активів.

Корпоративні ц.б - це ц.б, емітентами яких виступають АТ,підприємства та організації ін організаційно-правових форм власності, атакож банки, інвестиційні компанії та фонди.

Акціонерним товариством визнається комерційна організація зстатутним капіталом, поділеним на певну кількість акцій, якізасвідчують права їх власників по відношенню до суспільства. Суспільство можебути створено як знову, так і шляхом реорганізації в АТ існуючогоюридичної особи. В обох випадках визначається грошовий еквівалент всьогомайна товариства, який потім поділяється на рівні частки або акції
(цей процес називається акціонуванням).

АТ може бути ВАТ або ЗАТ, що знаходить відображення в його статуті йнайменування. Акціонери ВАТ можуть передавати належні їм акції ввласність іншим особам шляхом вільного продажу або дарування; числоакціонерів не обмежено; мінімальний КК повинен становити не менше 1000 --кратного МРОТ.

Акції ЗАТ розподіляються серед його засновників, кількість яких неповинно перевищувати 50, у противному випадку суспільство протягом року маєперетворитися у ВАТ; мінімальний КК повинен становити не менше 100 --кратного МРОТ. При установі АТ акції мають бути повністю сплачені впротягом терміну, визначеного статутом АТ. Але не менш 50% КК повинно бутиоплачено до моменту державної реєстрації товариства. Форма оплати акційвизначається договором про створення АТ або його статутом.

На РЦБ одним з найбільш привабливим є корпоративніц.б.:
1. акції АТ,
2. корпоративні облігації,
3. розрахункові векселі підприємств.

Акція являє собою емісійну ц.б, що закріплює права їївласника на отримання частини прибутку АТ у вигляді дивідендів, на участь вкеруванні АТ і на частину майна, що залишається після його ліквідації. Акціясвідчить про внесок акціонерів до статутного капіталу АТ.

Залежно від порядку володіння акції можуть бути:
. іменними
. на пред'явника.

Залежно від обсягу прав, що надаються власникам, акції бувають:
. звичайні
. привілейовані.

Звичайна акція являє собою ц.б, яка надає їївласнику право на участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу поусіх питань його компетенції, на отримання дивідендів, а також частинимайна АТ у разі його ліквідації. Дивіденди по акціях виплачуються зчистого прибутку товариства за поточний рік.

Привілейоване акція передбачає отримання її власникомфіксованих дивідендів, і, як правило, не дає права голосу.

Акції мають декілька видів вартості:
1. Номінальна - вказується на лицьовому боці акції, дивіденди розраховуються у відсотках від номінальної вартості.
2. Емісійна - ціна, за якою її здобуває перший держатель, єдина для всіх перших покупців і не може бути менше номінальної.

Перевищення емісійної ціни над її номіналом називается емісійним доходом.
3. Ринкова або курсова - ціна, за якою акції продаються і купуються на ринку;

Ринкова ціна = (Дивіденди/Позиковий відсоток) * 100%.
4. Балансова - визначається в тому випадку, якщо емітент має намір пройти процедуру лістингу для включення своїх акцій в біржовий список ц.б;

Балансова вартість = Власні активи/Кількість випущених акцій.

Розрізняють поточну та кінцеву прибутковість акцій.
Поточна прибутковість = (Дивіденди/Курсова вартість) * 100%.
Кінцева доходність = ((Дивіденди/Різниця між ціною продажу і ціноюпокупки)/Ціна покупки) * 100%.

На прибутковість акцій впливають: розмір дивідендів; коливання ринковоїціни; рівень інфляції, зміни в податковому законодавстві.

Облігація - це емісійна ц.б, що закріплює право її власникана отримання від емітента в передбачений термін номінальної вартості тавідсотків.

Облігації класифікуються за ознаками:
1. У залежності від термінів:

- короткострокові,

- середньострокові,

- довгострокові,

- безстрокові, < p> - відкличні,

- продовжується.
2. Залежно від порядку володіння:

- іменні,

- на пред'явника.
3. За способом виплати купонного доходу:
- з фіксованою купонною ставкою,
- з плаваючою ставкою,
- з рівномірно зростаючою,
- з нульовим купоном,
- з оплатою за вибором.
4. Залежно від забезпечення:

- забезпечені

- незабезпечені.
5. Залежно від характеру виплат:

- відсотки не сплачуються до моменту погашення облігацій;

- відсотки виплачуються періодично і при погашенні повертається номінальна вартість облігацій.
Поточна прибутковість облігацій = (Купоний дохід/Курсова ст-ть) * 100%
Кінцева прибутковість = ((Сукупний купонний дохід + Величина дисконту)/
Число років володіння облігацією) * 100%.
Курсова вартість = (Ринкова ціна/Номінал) * 100%.

емітуючи ті чи інші ц.б, АТ може керувати своїм капіталом. Увипадку, якщо стоїть завдання підвищення частки власних коштів,здійснюється додатковий випуск акцій. Якщо виникає необхідністьшвидкого залучення позикових коштів, випускаються облігації. Якщо інтересиуправління вимагають підтримки ринкового курсу раніше випущених ц.б, суспільствоможе випустити конвертовані облігації, які є більшпривабливими для інвесторів. Також АТ може вдатися до дроблення абоконсолідації акцій.

Спліт - це розщеплення акцій, тобто випуск кількох нових акційна 1 стару, веде до зменшення номінальної вартості однієї акції. Сенсданої процедури полягає в тому, що поява нових акцій зазвичай оживляєринок, збільшує кількість угод з ними і прискорює їх обіг.

Консолідація - процес, протилежний розщепленню. Чи означаєвипуск однієї акції замість кількох старих і сприяє підвищеннюринкової ціни.

38. Види державних цінних паперів, їх роль в грошово-кредитноїполітиці.

Мета та умови використання державних цінних паперів.
Класифікація держпаперів по виду емітента, за формою обертаністю, затерміновості, за способом підлозі